Este documento presenta una entrevista con Stuart E. Lucas, presidente de Wealth Strategist Network LLC y heredero de la fortuna Carnation Milk. Lucas ofrece consejos sobre cómo gestionar grandes patrimonios familiares en tiempos de crisis, incluyendo invertir cuando los activos están a mitad de precio y no invertir en empresas que no se puedan investigar en 15 minutos. También habla sobre la importancia de los valores y la filantropía. El documento también resume las enseñanzas de otros expertos sobre proteger el patrimonio familiar a través de la planificación su

1. NEGOCIOS CÓMO PAGAR LAS REDES MÓVILES A ESCOTE PÁG.34
LA RECONVERSIÓN BANCARIA, SEGÚN FRANCISCO GONZÁLEZ PÁG.35
A MODO DE ENTREVISTA STUART E. LUCAS
PRESENTACIÓN
La crisis financiera
mundial le ha dado la
razón a Stuart E. Lu-
cas, presidente de
Wealth Strategist Net-
“UN EXCESO DE
work LLC y heredero
de la fortuna Carna-
tion Milk, negocio que
vendió a Nestlé en
AVARICIA CEGÓ
1985 y situó a su fami-
lia entre las 400 fami-
lias más ricas de
EE.UU. de la lista For-
bes. Lucas lleva años
EL BUEN JUICIO
predicando en el de-
sierto con su inversión
ética y responsable:
"La riqueza, sin valo-
DE LOS INVERSORES”
res, es sólo dinero", ESTE GURÚ MUNDIAL EN GESTIÓN ducir?
afirma. Un postulado R. Creo que hemos vivido por encima de
que ha recogido a la ESTRATÉGICA DE GRANDES PATRIMONIOS nuestras posibilidades por mucho
perfección José Ramón CREE QUE LAS INVERSIONES FAMILIARES tiempo, por lo que debe haber un cam-
Sanz, presidente de la bio en las actitudes y los valores. Des-
Fundación NUMA,
TENDRÁN EN CUENTA LOS VALORES MORALES pués de lo que ha ocurrido, la industria
quien ha traído por financiera necesita cambios en su re-
primera vez a Europa gulación, pero insistiría en que no es
el curso de formación necesaria más regulación, sino mejor
ejecutiva que dirige POR ANA LORENZO regulación.
Lucas en Chicago y PREGUNTA. ¿Se ha tocado techo con la cri-
Singapur, Private sis y hay que hacer un retorno a los va- P. En esta etapa de incertidumbre eco-
Wealth Management lores? nómica, ¿cómo pueden gestionar sus
Spain, destinado a fa- RESPUESTA. Sí, por supuesto, activos los grandes patri-
milias inversoras es- tenemos que revisar los va- monios que crearon sus for-
pañolas con un patri- lores como familias, como
“SI TIENE tunas como empresarios, no
monio superior a 15 individuos y como comuni- LIQUIDEZ, ÉSTE como inversores?
millones de euros. Su dades. Una de las cosas que R. Hoy existe un clima inver-
obra Wealth: Grow It, ya se está haciendo en Esta- ES EL MEJOR sor mucho mejor que hace
Protect It, Spend It dos Unidos es atacar de 12 meses: todo está reba-
and Share It se ha plano los sueldos y compen- MOMENTO PARA jado y se pueden encontrar
convertido en el libro saciones millonarias, que activos buenos a mitad de
de cabecera de los han sido en parte culpables ACOMETER precio de lo que se habría
grandes gestores pa- de que se haya ampliado la pagado hace un año. Si las
trimoniales y también brecha entre ricos y pobres.
INVERSIONES” familias inversoras dispo-
de aquellos que saben La vuelta a los valores fo- nen de liquidez, éste es el
que no todo vale para menta una forma de vida más sencilla mejor momento para acometer inver-
ganar dinero. y práctica. siones.
P. ¿Qué reformas habría que aplicar P. El
profesor del IESE Pankaj Ghema-
para que esta crisis no se vuelva a pro- wat recomienda no invertir dinero en
30 ACTUALIDADECONÓMICA [3 AL 16 DE ABRIL 2009]

2. NEGOCIOS
SUS LIBROS DE CABECERA
EN LA ACTUALIDAD:
• The forgotten man, de Amity Shlae:
"Analiza la Gran Depresión de los EEUU.
Conocer nuestro pasado económico
reciente nos permite prevenir para mejo-
rar el futuro".
• The Partnership The Making of Goldman
Sachs, de Richard D. Ellis: "Me interesa
conocer a fondo una de las pocas grandes
marcas que todavía permanecen intactas
en la banca".
• The Angler: Cheney Vice Presidency, de
Barton Gellman: "Chenney ha sido uno de
los Vicepresidentes que mayor poder ha
acumulado en sus manos, por lo que es
ciertamente interesante conocer su estilo
y las técnicas que utilizó para acumular
tanto poder".
una empresa a la que no se pueda lle-
gar en quince minutos para informarse
sobre las andanzas de las inversiones.
¿Qué hacemos con las due dilligence
entonces?
R. Coincido con Ghemawat en que hay
que ser capaz de reconocer y entender
las claves fundamentales de un nego-
cio o de un producto de inversión de
forma rápida. Sin embargo, utilizar
esto como argumento para no realizar
una buena due dilligence o auditoría
en un producto de inversión podría ser
un error. Una buena inversión no se
puede traducir en quince minutos: hay
importantes detalles que se pueden
perder en una revisión como la que Mr.
Ghemawat sugiere.
P. ¿Qué papel juega la filantropía en la
riqueza patrimonial de una familia in-
versora?
R. La riqueza de una familia es el resul-
tado de la comunidad en donde se
ha generado. Mucha de la riqueza
[3 AL 16 DE ABRIL 2009] ACTUALIDADECONÓMICA 31

3. NEGOCIOS ENTREVISTA STUART E. LUCAS
que se crea en las familias se hace en
comunidades fuertes y no en comuni- CLAVES PARA LA GESTIÓN PATRIMONIAL EN TIEMPOS DE CRISIS
dades más débiles. Luego, el objetivo
de la filantropía es devolver a esa co-
munidad parte de lo que ha hecho po-
sible la creación de ese patrimonio. Para evitar el síndrome de las tres genera- a la falta de valores como la confianza y la
Esa aportación va permitir el mayor ciones ("padre bodeguero, hijo caballero y profesionalidad. Se ha perdido la confianza
desarrollo de la comunidad, creando nieto pordiosero"), la Fundación NUMA, por la falta de transparencia y los conflictos
las bases para la creación de nuevos junto con el IE Business School, la Family de intereses, derivados, en gran medida, de
patrimonios. En definitiva, sirve a los Office Exchange y la Chicago Booth School la confusión e interrelación de los originado-
intereses de la familia y a los intereses of Business, ha organizado por primera vez res, gestores, comercializadores y asesores
de la comunidad. Todos ganan. en Europa el programa Private Wealth de productos y de una desmesurada ambi-
Management Spain. Con un entorno econó- ción de los clientes.
P. ¿En quiénes descansa la responsabi- mico inestable como telón de fondo, sus •Apelar a la honestidad:
lidad del caso Madoff? profesores revelan cómo proteger y prolon- Para recuperar la confianza y el correcto
R. La primera responsabilidad recae en gar el patrimonio a través de la planificación funcionamiento del sistema financiero, es
los propios inversores y en los asesores sucesoria, la comunicación intergeneracio- necesario evitar la opacidad, reduzcir los
que realizaban las pertinentes due dili- nal y la cohesión familiar. conflictos de interés, premiar la buena ges-
gences. Una investigación basada en tión, persiguir los más altos estándares éti-
sólidos fundamentales es la primera lí- José Ramón Sanz, presidente del Family cos y profesionales y promover los Códigos
nea de defensa de cualquier inversor y, Office Grupo NUMA y ex presidente de de Buenas Prácticas de los Gobiernos
por ello, es necesario que se realice Dalphimetal: Corporativos.
adecuadamente. Por otra parte, creo • La cohesión familiar crea valor.
que un exceso de avaricia cegó el buen En la actual situación de crisis, la cohesión Ismael Picón, patrono de la Fundación
juicio de los inversores: es muy impor- familiar cobra relevancia como nuevo con- NUMA y exdirector general del BCH Bolsa:
tante no dejar que nuestra ambición cepto de creación de valor en la gestión de •Entender bien el producto de inversión.
supere nuestra perspicacia. Y si no lo patrimonios familiares. Facilita economías Evitar productos sofisticados de los que no
ves claro o no lo comprendes, no invier- de escala que reducen los costes de gestión, se conocen sus posibles elementos de ries-
tas. En otras palabras, si suena muy permite llegar a productos inaccesibles de go. Paradójicamente, en la crisis financiera
bueno para ser verdad, probablemente forma individual y posibilita diversificar de las pérdidas más importantes no se han pro-
no lo sea. forma más eficiente y precisa los riesgos ducido en los mercados tradicionalmente
Es obvio que se han producido claros que se asumen. más arriesgados, donde son esperables y
lapsus en la calidad de la legislación, •La gestión de la cohesión familiar: donde, por lo tanto, los inversores habían
lo que ha permitido que este caso Se debe gestionar igual una familia que una hecho un asett allocation más conservador.
haya continuado durante tanto empresa: establecer un plan de comunica- •Hacer todos los deberes. Los inversores
tiempo. En consecuencia, debemos pe- ción interna, gestionar conflictos, apostar deben asumir su parte de responsabilidad
dir al Congreso que revise la legisla- por la formación, planificar los planes de en esta crisis y reflexionar sobre si verdade-
ción vigente, y a la SEC y a la FINRA carrera… ramente hicieron un análisis previo de su
que mejoren la calidad de la normativa estrategia financiera, si buscaron los gesto-
vigente y coordinen sus esfuerzos para Borja Durán, presidente de CFA Spain y res adecuados, si se tomaron el tiempo
evitar que casos similares puedan vol- vicepresidente de GIPS (Asociación necesario para entender los productos o si
ver a ocurrir. Española de Global Investment Performance se dejaron atraer por los cantos de sirena.
Standards): En los momentos de crisis, hay numerosos
P. ¿Cree que esta crisis financiera re- • No perder los valores de referencia: activos que se vuelven "ilíquidos": es muy
presenta el final del capitalismo cómo El problema de esta crisis no es sólo importante favorecer la liquidez, especial-
sentenció Joseph Stiglitz, premio financiero, sino estructural, asociado mente con estructuras apalancadas.
Nobel de Economía, con su
declaración "la caída de
Wall Street es al capita- del mercado y una regulación mejo-
“ES MUY IMPORTANTE NO
lismo lo que la caída rada traerán un sistema más sólido.
del muro de Berlín al DEJAR QUE LA AMBICIÓN Y la segunda es que las familias in-
comunismo"? versoras van a modificar su estruc-
R. No precisamente. A SUPERE LA PERSPICACIA. tura de valores y prioridades de la
mi juicio la actual situa- vida. Muy posiblemente dejaremos
ción de crisis tendrá dos SI SUENA DEMASIADO atrás una etapa donde el materia-
consecuencias. La primera lismo ha guiado muchas de nuestras
es que va ayudar al capita- BUENO PARA SER VERDAD, decisiones y ha dejado los valo-
lismo a ser más fuerte, por- PROBABLEMENTE NO LO SEA” res en un segundo plano.
que los propios mecanismos Ana Lorenzo es miembro del think tank Institución Futuro.
32 ACTUALIDADECONÓMICA [3 AL 16 DE ABRIL 2009]

4. ESPAÑA
Elañoempiezaenmayo
HASTA EL DÍA 9 DE ESTE MES, TODO LO QUE LA SOCIEDAD ESPAÑOLA TRABAJÓ
FUE PARA PAGAR IMPUESTOS: 129 DÍAS DE CARGA FISCAL
POR ANA LORENZO Este año el día de la liberación fiscal,
La sociedad española necesita 129 días que se calcula comparando los ingre-
de trabajo para cumplir con sus obliga- sos tributarios con el PIB, se ha adelan-
ciones tributarias y las cotizaciones so- tado debido al fuerte descenso de la re-
ciales. Es decir, los ciudadanos y empre- caudación. La de los impuestos más li-
sas españolas celebraron el 9 de mayo el gados a la actividad económica, como
día de la Liberación Fiscal: dejaron de el IVA y el Impuesto de Sociedades, que
trabajar para pagar impuestos y empe- representan más de la mitad de los in-
zaron a trabajar para sí mismos. gresos estatales, cayó en 2008 un 14% y
Según el informe del Día del Contribu- un 39% respectivamente.
yente de Institución Futuro, de estos 129 La web www.diadelcontribuyente.org
días, los españoles han dedicado 57 días permite al navegante conocer su propio
para la Administración Central, 29 días Día del Contribuyente mediante
para la Autonómica, 11 días para la Lo- una calculadora de impuestos.
cal y 32 días para la Seguridad Social. Ana Lorenzo, miembro del think tank Institución Futuro.

5. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.673
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
“
REUNIÓN ANUAL DE ‘THINK TANKS’: CÓMO INFLUIR EN LOS QUE INFLUYEN DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
El congreso anual European Resource Bank Meeting (ERB), celebrado en DIRECTOR GERENTE José Jesús López
agosto en Marsella, congregó a los 100 think tanks defensores del libre
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
mercado más reputados del mundo, entre los que se encuentran los nor- DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
teamericanos CATO Institute, The Heritage Foundation, Atlas Founda- DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
tion, el francés Institute for Economic Studies-Europe y el alemán Tax-
payers Association of Europe. El ERB es el mayor congreso anual de DIRECTOR
think tanks defensores del libre mercado y congrega a académicos, ex- Miguel Ángel Belloso
pertos en políticas públicas e interesados en el debate sobre las econo-
DIRECTOR ADJUNTO
mías libres y el futuro de la libertad individual. Muchos llaman a este Miguel Ors Villarejo
congreso el Foro de Davos de los think tanks, ya que en él sus directivos,
investigadores y responsables de marketing intercambian información SUBDIRECTOR
Tomás López Morales
sobre ciertas líneas estratégicas para lograr un mundo más libre. Insti-
tución Futuro fue el único think tank español que participó, con el obje- REDACTORA JEFE: Gema Brasero (Edición). JEFES DE SECCIÓN:
tivo de presentar el Día del Contribuyente, una iniciativa que pretende Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles García Pindado (Especia-
les). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-Ocaña. REDACCIÓN: Bea-
concienciar a la sociedad civil de la carga impositiva que soporta. A esta triz Amigot, Manuel de la Cruz, Marta García Aller, María García
importante reunión también fue invitado el Instituto Juan de Mariana, Mayo, Rubén Nicolás, Susana de la Riva y Miguel Ángel Uriondo.
FOTOGRAFÍA: Máximo García. DISEÑO: Milagro Aguelo, Mercedes
pero no asistió por problemas de agenda. Frutos, Jesús de Lasheras y Pedro Pablos (Portadas). Secretaria:
Sonia Alonso. INFOGRAFÍA: Mercedes Suils. CORRESPONSALES:
Bruselas: Ramón Rodríguez Lavín (Tel. 2-2 31 19 32). Londres: Ro-
ENERGÍA: CERRAR GAROÑA SALE MUY CARO berto Casado (Tel. 44 20 78733369 Fax. 44 20 787333731).
Frente al cierre de la central nuclear de Garoña antes de la fecha dictami- Nueva York: Gemma Martínez (212 641 65 96 Fax. 212 641 65 97).
nada por el Consejo de Seguridad Nuclear, el Consejo General de los Cole- Servicios Especiales: The Economist. Redacción en Madrid: Ave-
nida de San Luis, 25. 28033 Madrid.Teléfono: 91 443 50 00. Tele-
gios Oficiales y de la Federación de Asociaciones de los Ingenieros In- fax: 91 562 84 15. Correo electrónico: aeconomica@actualidade-
dustriales de España ha manifestado su total desacuerdo con la conomica.com Redacción en Barcelona: Avda. Diagonal, 640.
08017 Barcelona. Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93 227 67 61.
decisión del Gobierno español. Tal y como avala el dictamen del
Consejo de Seguridad Nuclear, Garoña cumple todos los requisi- PUBLICIDAD: DIRECTOR COMERCIAL: Jesús Zaballa. DIRECTORA
DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
tos de seguridad para mantener su vida útil hasta el año 2019. quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
Además, la central tiene una producción anual de 4.000 millones de ki- PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
lovatios hora, por lo que su abandono, aunque sea parcialmente en DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
2013, significará más gasto y pérdida de autonomía y de competitivi- tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Manuel
dad, al renunciar a una energía más barata. No hay que olvidar que Ga- Huerta. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
roña está amortizada y que su cierre podría suponer un encarecimiento fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
del 10% de la electricidad en España. Asimismo, la central evita la emi- 986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
fono: 976 79 40 64 PAÍS VASCO Juan Luis Gonzalez de Anduiza.
sión de cinco millones de toneladas anuales de CO2, y emplea a 1.000 Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
personas directa e indirectamente. Por todo ello, estos dos organismos TISING DEPART.: Juan Jordán de Urries. Tel.: +34 91 443 5523.
jjordan@unidadeditorial.es UNITED KINGDOM: Oliver Smith &
piden un debate sobre el futuro energético “sin cortapisas ideológicas”. Partners. Tel.: +44 207978 1440 FRANCE: Affinity Media. Tel.:+33 1
53059401 GERMANY & AUSTRIA: International Media Service.
Tel.: +49 21188723 28 SWITZERLAND: Triservice. Tel.: + 41 22 796
LATINOAMÉRICA: EL LIBERALISMO ES LA FÓRMULA PARA SUPERAR LA POBREZA 4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
La última contribución para responder al desafío de la escasez es el libro contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
+1 203445 8900 ASIA: Mezzogroup. Tel.: +852 28101398.
Políticas liberales exitosas II: soluciones para superar la pobreza, 11 en-
sayos que Gustavo Lazzari, director de Atlas 1853 (Argentina), y Héctor MÁRKETING DIRECTOR: Pedro Iglesias. JEFE DE PRODUCTO:
Ñaupari, director del Instituto de Estudios de la Acción Humana (Perú), Montse Jimeno. SUSCRIPCIONES Y SERVICIO DE EJEMPLARES
ATRASADOS: Avda. San Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 902 113
han compilado. Estos escritos confirman la naturaleza democrática del 750/www.actualidadeconomica.com.PRODUCCIÓNDIRECTOR:Fer-
capitalismo, el cual permite que cualquier persona pueda volverse prós- nando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4, PK 36 a
Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884 40 18. DIS-
pera con tenacidad, trabajo, ingenio y resolución. Este libro también es TRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID. RESÚMENES
una respuesta contundente a la injusta acusación dirigida contra los li- DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad Económica(artí-
culo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My News y Factiva.
berales, que los señala como causantes de la pobreza, insensibles frente
a sus terribles consecuencias e indiferentes con quienes la padecen.
La receta de los autores es comprobadamente exitosa: la sana conviven- ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
cia entre la democracia, el Estado de Derecho y el mercado libre logra © Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
disminuir la pobreza. Este triángulo virtuoso genera un ambiente favora- producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
ble a la generación de la riqueza y, sobre todo, permite difuminarla entre cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
los que menos tienen. Así, los ensayistas presentan propuestas como la editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
libre inmigración, la descentralización, la liberalización de la economía, de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través
de recopilaciones de artículos periodísticos”
las reformas macroeconómicas, el establecimiento de redes privadas de Difusión controlada por OJD. Miembro de la Asociación de Revistas
de Información ARI. Asociada a la Federación Internacional of Perio-
asistencia social y el fortalecimiento del Estado de Derecho. dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
12 ACTUALIDADECONÓMICA [4 AL 10 SEPTIEMBRE 2009]

6. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.667-72
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
‘UNA MIRADA FRÍA AL CALENTAMIENTO GLOBAL’: LA EVIDENCIA INCÓMODA DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
“ Lord Nigel Lawson, ex ministro de Hacienda con Margaret Thatcher, es-
tuvo recientemente en España, invitado por FAES, para
presentar su obra Una mirada fría al calentamiento glo-
bal. El británico apuntó que "la nueva religión del calenta-
miento global, por muy cómoda que sea para los políticos,
no es tan inofensiva como pueda parecer a simple vista.
DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
DIRECTOR GERENTE José Jesús López
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
DIRECTOR
Ciertamente, cuanto más la analizamos, más se parece a Miguel Ángel Belloso
un Código da Vinci del ecologismo". Con este argumento,
Nigel Lawson defiende que "la verdad científica no se DIRECTOR ADJUNTO
Miguel Ors Villarejo
establece por mayorías" y alerta contra "el alarmismo
irracional" vestido de ideología para salvar el planeta. En SUBDIRECTOR
su libro, Lawson afirma que "quien cuestiona la ortodoxia Tomás López Morales
imperante debe acostumbrarse a ser tachado de negacio- REDACTORA JEFE: Gema Brasero (Edición). JEFES DE SECCIÓN:
nista". Recuerda que "la humanidad siempre se ha adaptado Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles García Pindado (Especia-
les). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-Ocaña. REDACCIÓN: Bea-
al medio ambiente allí donde vivía".Y defiende la "incómoda evi- triz Amigot, Manuel de la Cruz, Marta García Aller, María García
dencia" de que el progreso se alcanza con "una economía de mercado Mayo, Lúa Monasterio, Rubén Nicolás, David Page, Susana de la
Riva y Miguel Ángel Uriondo. FOTOGRAFÍA: Máximo García. DI-
libre, abierta y que funcione bien". SEÑO: Milagro Aguelo, Mercedes Frutos, Jesús de Lasheras, Pa-
tricia Pato y Pedro Pablos (Portadas). Secretaria: Sonia Alonso.
INFOGRAFÍA: Mercedes Suils. CORRESPONSALES: Bruselas: Ra-
UNIÓN EUROPEA: ¿SEGUIRÁ SIENDO ESPAÑA UN PAÍS PEQUEÑO? món Rodríguez Lavín (Tel. 2-2 31 19 32). Londres: Roberto Casado
La revista Tendencias de Futuro del think tank Institución Futuro, re- (Tel. 44 20 78733369 Fax. 44 20 787333731). Nueva York:
Gemma Martínez (212 641 65 96 Fax. 212 641 65 97). Servicios Es-
cientemente galardonada con el premio Sir Anthony Fisher, recoge un in- peciales: The Economist. Redacción en Madrid: Avenida de San
teresante análisis de Charles Grant, director del think tank británico Luis, 25. 28033 Madrid.Teléfono: 91 443 50 00. Telefax: 91 562 84
15. Correo electrónico: aeconomica@actualidadeconomica.com
Centre for European Reform (CER). Según el autor, aunque España es uno Redacción en Barcelona: Avda. Diagonal, 640. 08017 Barcelona.
de los país que está más a favor de la UE, es el menos influyente de entre Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93 227 67 61.
el grupo de los seis más grandes (los otros son Reino Unido, Francia, Ale- PUBLICIDAD: DIRECTOR COMERCIAL: Jesús Zaballa. DIRECTORA
mania, Italia y Polonia). "Esto no siempre ha sido así: Felipe González fue DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
un gran impulsor, y José María Aznar (…) ayudó a lanzar la Agenda de PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
Lisboa de reformas económicas y forjó fuertes alianzas con Tony Blair y Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
Silvio Berlusconi". ¿Qué ha ocurrido, entonces, para que España haya per- DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
dido ese papel predominante? "Zapatero no ha estado especialmente visi- Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Manuel
ble en aspectos económicos y diplomáticos". Esta pérdida aparente de Huerta. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
poder se justifica, según el informe del CER, por los intereses de nuestro 986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
primer ministro, casi todos en políticas domésticas, sin querer preocu- fono: 976 79 40 64 PAÍS VASCO Juan Luis Gonzalez de Anduiza.
Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
parse en exceso por lo acontecido más allá de sus fronteras. Otro factor TISING DEPART.: Juan Jordán de Urries. Tel.: +34 91 443 5523.
que ha podido influir en la actual situación es que en muchas políticas jjordan@unidadeditorial.es UNITED KINGDOM: Oliver Smith &
Partners. Tel.: +44 207978 1440 FRANCE: Affinity Media. Tel.:+33 1
importantes España ha sido muy secundaria. 53059401 GERMANY & AUSTRIA: International Media Service.
Tel.: +49 21188723 28 SWITZERLAND: Triservice. Tel.: + 41 22 796
4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
FINANZAS: ASÍ FUNCIONA EL FROB contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) -entendido +1 203445 8900 ASIA: Mezzogroup. Tel.: +852 28101398.
como fondo de rescate o como fondo de reestructuración ordenada de ca- MÁRKETING DIRECTOR: Pedro Iglesias. JEFE DE PRODUCTO:
jas de ahorro- es ya una realidad, a falta del trámite parlamentario y de Montse Jimeno. SUSCRIPCIONES Y SERVICIO DE EJEMPLARES
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su puesta en marcha. Dotado con 9.000 millones de euros tendrá, según el 750/www.actualidadeconomica.com.PRODUCCIÓNDIRECTOR:Fer-
Gobierno, dos objetivos principales: gestionar los procesos de reestructu- nando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4, PK 36 a
Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884 40 18. DIS-
ración de entidades de crédito y contribuir a reforzar los recursos pro- TRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID. RESÚMENES
pios de éstas en procesos de integración. Todo proceso, a iniciativa de la DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad Económica(artí-
culo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My News y Factiva.
entidad o de oficio por el Banco de España, deberá presentar en el plazo
de un mes un plan de viabilidad para superar potenciales situaciones de ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
debilidad causadas por los persistentes problemas de liquidez, financia-
© Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
ción y deterioro de sus activos. Dicho plan tendrá que ser aprobado por el servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
Banco de España y contemplará tres posibles actuaciones: reforzar el pa- gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
trimonio y la solvencia de la entidad, su fusión o absorción, o el traspaso cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
total o parcial del negocio o unidades del mismo.Y una cuarta, siempre piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
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que persista la situación de debilidad o el plan no fuera presentado o ca- de recopilaciones de artículos periodísticos”
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dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
10 ACTUALIDADECONÓMICA [24 JULIO AL 3 SEPTIEMBRE 2009]

7. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.666
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
“
GASTO PÚBLICO Y RECESIÓN: POLÍTICAS QUE NO AGUANTAN EL PASO DEL TIEMPO DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
Con la crisis, se disparan los gastos públicos con el objetivo de aliviar la DIRECTOR GERENTE José Jesús López
recesión a corto plazo. Sin embargo, éstos repercutirán negativamente
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
agravando la presión fiscal. Desde el punto de vista político, se plantean DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
dos posibilidades para aliviar la crisis. Por un lado, cabe apostar por una DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
política fiscal expansiva que incremente el gasto público y adelante inver-
siones. La otra opción se orienta a reducir los impuestos y, de esta forma, DIRECTOR
estimular la demanda privada. Pero también resulta interesante valorar Miguel Ángel Belloso
los efectos de las medidas a largo plazo. Un estudio realizado por el think
ADJUNTO AL DIRECTOR
tank danés CEPOS confirma que una reducción de los Miguel Ors Villarejo
impuestos tiene mayor impacto sobre el empleo a largo
plazo. A partir del cuarto año los efectos obtenidos gra- JEFES DE SECCIÓN: Gema Brasero (Diseño), Tomás López
cias a las medidas fiscales superan los conseguidos Morales (Información), Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles
García Pindado (Especiales). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-
por el aumento del gasto público. Una política fiscal Ocaña. REDACCIÓN: Beatriz Amigot, Manuel de la Cruz, Marta
expansiva logra resultados positivos a corto plazo y re- García Aller, María García Mayo, Lúa Monasterio, Rubén Nicolás,
sulta eficaz para resolver problemas inmediatos. Sin David Page, Susana de la Riva, Alicia Serrano y Miguel Ángel
Uriondo. FOTOGRAFÍA: Máximo García. DISEÑO: Milagro Aguelo,
embargo, no es sostenible en el tiempo. Mercedes Frutos, Jesús de Lasheras, Patricia Pato y Pedro Pa-
blos (Portadas). Secretaria: Sonia Alonso. INFOGRAFÍA: Merce-
des Suils. CORRESPONSALES: Bruselas: Ramón Rodríguez Lavín
(Tel. 2-2 31 19 32). Londres: Roberto Casado (Tel. 44 20
DEMOCRACIA Y LIBERTAD DE EXPRESIÓN: CÓMO CONTENER A LOS EXTREMISTAS 78733369 Fax. 44 20 787333731). Nueva York: Gemma Martí-
nez (212 641 65 96 Fax. 212 641 65 97). Servicios Especiales: The
Una democracia madura, además de destacar por su libertad de expre- Economist. Redacción en Madrid: Avenida de San Luis, 25.
sión, también debe ser capaz de asimilar los puntos de vista radicales y 28033 Madrid.Teléfono: 91 443 50 00. Telefax: 91 562 84 15. Co-
rreo electrónico: aeconomica@actualidadeconomica.com Re-
extremos que indudablemente existen dentro de cada sociedad. El dis- dacción en Barcelona: Avda. Diagonal, 640. 08017 Barcelona.
curso convencional sugiere que un debate abierto dentro de grupos cívi- Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93 227 67 61.
cos conduciría hacia la moderación. Sin embargo, muchas veces el resul-
PUBLICIDAD: DIRECTOR COMERCIAL: Jesús Zaballa. DIRECTORA
tado es justo el opuesto, ya que personas con ideas similares refuerzan DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
sus ideas mutuamente para desarrollar opiniones todavía más extre- quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
mas. El reconocido investigador Cass. R. Sunstein argumenta en un libro Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
publicado recientemente por el think tank estadounidense American DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
Enterprise Institute que la mejor forma de contener pasa por la creación Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Marcos de la
de foros e instituciones que pueden asegurar que estos grupos serían Fuente. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
expuestos a distintas opiniones de la sociedad civil. El objetivo debe ser 986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
de crear oportunidades para la deliberación cívica y así exponer los gru- fono: 976 79 40 64 PAÍS VASCO Juan Luis Gonzalez de Anduiza.
pos radicales a opiniones opuestas y, al mismo tiempo, exponer la socie- Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
TISING DEPART.: Juan Jordán de Urries. Tel.: +34 91 443 5523.
dad establecida a las ideas de estos grupos. El intento de suprimir di- jjordan@unidadeditorial.es UNITED KINGDOM: Oliver Smith &
chos enclaves de la sociedad difícilmente prosperaría. Partners. Tel.: +44 207978 1440 FRANCE: Affinity Media. Tel.:+33 1
53059401 GERMANY & AUSTRIA: International Media Service.
Tel.: +49 21188723 28 SWITZERLAND: Triservice. Tel.: + 41 22 796
4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
CRISIS FINANCIERA: CONTINUARÁ... EN EL TERCER MUNDO +1 203445 8900 ASIA: Mezzogroup. Tel.: +852 28101398
Mientras los países desarrollados están trabajando para fomentar los
MÁRKETING DIRECTOR: Pedro Iglesias. JEFE DE PRODUCTO:
brotes verdes de la economía, la siguiente parte de la crisis financiera se Montse Jimeno. SUSCRIPCIONES Y SERVICIO DE EJEMPLARES
está formando en los países más pobres del mundo. El efecto en Europa ATRASADOS: Avda. San Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 902 113
será limitado, pero las consecuencias en los países afectados serán infi- 750/ www.actualidadeconomica.com. PRODUCCIÓN DIRECTOR:
Fernando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4,
nitamente peores. La ONU estima que 100 millones de personas caerán PK 36 a Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884
en la pobreza. Un estudio del think tank alemán Friedrich Ebert Stiftung 40 18. DISTRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID.
RESÚMENES DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad
analiza las posibles consecuencias que la recesión podría tener sobre Económica(artículo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My
los países más endeudados del mundo. Concluye que la crisis global, con News, Vocento Media Trade y Factiva.
un crecimiento negativo, un colapso del comercio internacional, una re-
ducción en inversión extranjera directa y una caída del turismo, ha dis- ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
minuido drásticamente los ingresos de los países más pobres. Estos © Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
países destinan una gran parte de sus ingresos a la deuda externa, y con producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
esa falta de liquidez se prevé una situación insostenible en la que no van cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
a poder pagar.Y como la deuda externa tiene prioridad sobre otros editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
asuntos, las políticas sociales y económicas se dejan en un segundo de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través
de recopilaciones de artículos periodísticos”
plano. Difusión controlada por OJD. Miembro de la Asociación de Revistas
de Información ARI. Asociada a la Federación Internacional of Perio-
dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
10 ACTUALIDADECONÓMICA [17 AL 23 JULIO 2009]

8. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.665
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
“
FELICIDAD Y ECONOMÍA: EUROPA SE PONE TRAMPAS DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
En su libro titulado The happiness of the people, publicado reciente- DIRECTOR GERENTE José Jesús López
mente por el think tank American Enterprise Institute, Charles Murray
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
diserta sobre la felicidad y compara el concepto y sus distintas formas DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
en los Estados Unidos y Europa. Argumenta que el modelo económico DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
europeo proporciona una sensación de felicidad superficial. A su juicio,
nuestro sistema impide la búsqueda de satisfacción y felicidad auten- DIRECTOR
tica, mientras que el estadounidense cuenta con las condiciones para Miguel Ángel Belloso
perseguir la verdadera felicidad. Según Murray, la historia y el marco
ADJUNTO AL DIRECTOR
constitucional han hecho que el pueblo estadounidense se caracterice Miguel Ors Villarejo
por su optimismo, falta de envidia y su confianza en ser dueño de su
propio destino. Estos rasgos se ven amenazados por la regulación exce- JEFES DE SECCIÓN: Gema Brasero (Diseño), Tomás López
siva y la protección del Gobierno contra la adversidad, características Morales (Información), Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles
García Pindado (Especiales). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-
propias de la mayoría de los sistemas políticos en Europa. Ocaña. REDACCIÓN: Beatriz Amigot, Manuel de la Cruz, Marta
García Aller, María García Mayo, Lúa Monasterio, Rubén Nicolás,
David Page, Susana de la Riva y Miguel Ángel Uriondo. FOTO-
SECTOR INMOBILIARIO ESPAÑOL: ¿SOBRAN AÚN MÁS VIVIENDAS? GRAFÍA: Máximo García. DISEÑO: Milagro Aguelo, Mercedes Fru-
tos, Jesús de Lasheras, Patricia Pato y Pedro Pablos (Portadas).
El think tank Know Square analiza un informe del Ministerio de la Vi- Secretaria: Sonia Alonso. INFOGRAFÍA: Mercedes Suils. CORRES-
vienda que recoge una estimación estadística del stock de vivienda ter- PONSALES: Bruselas: Ramón Rodríguez Lavín (Tel. 2-2 31 19 32).
Londres: Roberto Casado (Tel. 44 20 78733369 Fax. 44 20
minada sin vender en España a 31 de diciembre. Se trata de un modelo 787333731). Nueva York: Gemma Martínez (212 641 65 96 Fax.
que estima el stock a partir del conocido como Método Directo (Stock 212 641 65 97). Servicios Especiales: The Economist. Redacción
en Madrid: Avenida de San Luis, 25. 28033 Madrid.Teléfono: 91
2008 = Stock 2007 + Viviendas promocionadas terminadas en 2008 sin 443 50 00. Telefax: 91 562 84 15. Correo electrónico: aecono-
vender - Viviendas promocionadas antes del año 2008 y vendidas en el mica@actualidadeconomica.com Redacción en Barcelona: Avda.
Diagonal, 640. 08017 Barcelona. Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93
año 2008). Sin embargo, a mediados de enero de 2009, Know Square pu- 227 67 61.
blicó una estimación del stock a través del Método Indirecto (Stock 2008
= Viviendas terminadas entre 2004 y 2008 - Viviendas autopromo- PUBLICIDAD: DIRECTOR COMERCIAL: Jesús Zaballa. DIRECTORA
DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
cionadas, cooperativas y comunidades de propietarios quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
en el mismo periodo - Viviendas promocionadas ven- PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
didas en esos cinco años). En el primer caso, el in- DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
forme del Ministerio estima un total de 613.512 tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Manuel
unidades, mientras que el de Know Square Huerta. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
arrojaba un cálculo de 724.849. En ambos fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
casos, estas cifras no incluyen las vivien- fono: 976 79 40 64 PAÍS VASCO Juan Luis Gonzalez de Anduiza.
das compradas para inversión, ni las Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
TISING DEPART.: Juan Jordán de Urries. Tel.: +34 91 443 5523.
ofrecidas al mercado como consecuencia jjordan@unidadeditorial.es UNITED KINGDOM: Oliver Smith &
de daciones en pago, ni el stock anterior Partners. Tel.: +44 207978 1440 FRANCE: Affinity Media. Tel.:+33 1
al año 2004. 53059401 GERMANY & AUSTRIA: International Media Service.
Tel.: +49 21188723 28 SWITZERLAND: Triservice. Tel.: + 41 22 796
4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
MEDIDAS ANTE LA CRISIS: LO QUE PIDEN LOS GRANDES EJECUTIVOS +1 203445 8900 ASIA: Mezzogroup. Tel.: +852 28101398
Los altos directivos reclaman al Ejecutivo medidas para reducir la com- MÁRKETING DIRECTOR: Pedro Iglesias. JEFE DE PRODUCTO:
plejidad del marco normativo que soportan las compañías y para fomen- Montse Jimeno. SUSCRIPCIONES Y SERVICIO DE EJEMPLARES
tar una mano de obra cualificada. Los empresarios creen que las princi- ATRASADOS: Avda. San Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 902 113
750/ www.actualidadeconomica.com. PRODUCCIÓN DIRECTOR:
pales causas de la baja productividad de las compañías españolas son la Fernando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4,
insuficiente inversión en I+D+i en procesos y la rigidez de la legislación PK 36 a Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884
40 18. DISTRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID.
laboral. Éstas son algunas de las principales conclusiones que ofrece la RESÚMENES DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad
Encuesta de Alta Dirección en España elaborada por la firma de servicios Económica(artículo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My
News, Vocento Media Trade y Factiva.
profesionales PwC. La gran mayoría de los presidentes encuestados tam-
bién solicitan a las Administraciones Públicas una mayor claridad y esta-
ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
bilidad de la normativa tributaria como factor determinante para garan-
tizar la seguridad jurídica y tomar decisiones de inversión adecuadas. © Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
Entre las medidas que están adoptando las empresas para la mejora de producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
la productividad, los altos ejecutivos destacan la lucha contra el absen- cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
tismo, la introducción y el uso de componentes tecnológicos y sistemas piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través
de información, y la puesta en marcha de programas de atracción y re- de recopilaciones de artículos periodísticos”
Difusión controlada por OJD. Miembro de la Asociación de Revistas
tención del talento, así como de fidelización de los empleados. de Información ARI. Asociada a la Federación Internacional of Perio-
dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
10 ACTUALIDADECONÓMICA [10 AL 16 JULIO 2009]

9. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.664
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
MERCADO LABORAL ESPAÑOL: PERO, ¿DÓNDE ESTÁN LOS BROTES VERDES ?
“ El Instituto de la Economía Mundial de Kiel acaba de presentar sus últi-
mas previsiones. Tal y como analiza el Instituto de Estudios Económicos,
la crisis ha hecho mella en el mercado laboral, elevando las tasas de paro
en el conjunto de la UE, pero sobre todo en aquellos países donde se ha
producido una fuerte caída del sector de la construcción, como España e
DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
DIRECTOR GERENTE José Jesús López
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
Irlanda. La tasa de paro de la UE27 alcanzaba un 7,3% en 2008 y pasará a DIRECTOR
un 9,5% en 2009, para subir a un 10,8% en 2010. España encabezará las Miguel Ángel Belloso
cifras de desempleo de la UE en 2009 y 2010. Para este año, la tasa de ADJUNTO AL DIRECTOR
paro se situará en un 18% y alcanzará un 20% en 2010, con lo que dupli- Miguel Ors Villarejo
cará la cifra media de la UE. Letonia compartirá con España la tasa del
20%, mientras que en Lituania el desempleo aumentará al 17,8% e Irlanda JEFES DE SECCIÓN: Gema Brasero (Diseño), Tomás López
registrará un 16%; Portugal se quedará justo en el promedio europeo. La Morales (Información), Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles
García Pindado (Especiales). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-
gran mayoría de países de la Unión lograrán mantener sus tasas de de- Ocaña. REDACCIÓN: Beatriz Amigot, María Luisa Atarés, Manuel
sempleo por debajo de la media. Dinamarca y Holanda son los países con de la Cruz, Marta García Aller, María García Mayo, Lúa Monaste-
rio, Rubén Nicolás, David Page, Susana de la Riva, Alicia Serrano
la tasa de paro más baja de la UE: un 5,9% y un 5,7%, respectivamente. y Miguel Ángel Uriondo. FOTOGRAFÍA: Máximo García. DISEÑO:
Milagro Aguelo, Mercedes Frutos, Jesús de Lasheras, Patricia
Pato y Pedro Pablos (Portadas). Secretaria: Sonia Alonso. INFO-
GRAFÍA: Mercedes Suils. CORRESPONSALES: Bruselas: Ramón
POLÍTICA ECONÓMICA: LA CONSTRUCCIÓN NECESITA MÁS QUE PARCHES Rodríguez Lavín (Tel. 2-2 31 19 32). Londres: Roberto Casado
(Tel. 44 20 78733369 Fax. 44 20 787333731). Nueva York:
¿La inyección de capital público podría salvar el sector de la construc- Gemma Martínez (212 641 65 96 Fax. 212 641 65 97). Servicios
ción? El think tank CEPOS plantea esta pregunta en un estudio reali- Especiales: The Economist. Redacción en Madrid: Avenida de
zado recientemente en el mercado danés. Al igual que en España y San Luis, 25. 28033 Madrid.Teléfono: 91 443 50 00. Telefax: 91
562 84 15. Correo electrónico: aeconomica@actualidadecono-
en otros países europeos, allí el sector de la construcción (que mica.com Redacción en Barcelona: Avda. Diagonal, 640. 08017
vivió un periodo de bonanza durante los primeros años de la dé- Barcelona. Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93 227 67 61.
cada) está sufriendo gravemente la recesión económica. Aunque PUBLICIDAD: DIRECTOR COMERCIAL: Jesús Zaballa. DIRECTORA
el problema es de menor escala si se compara con la situación DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
en España, se observan ciertas similitudes. Así, en ambos ca- PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
sos, tanto el nivel de empleo como los precios del sector al- Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
canzaron niveles insostenibles, demostrados por el tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
desarrollo negativo de la productividad. Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Manuel
Huerta. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
CEPOS advierte que las favorables políticas fiscales fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
y monetarias impulsadas por el Gobierno podrían 986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
tener efectos positivos en el empleo. Sin embargo, fono: 976 79 40 64 PAÍS VASCO Juan Luis Gonzalez de Anduiza.
Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
esto sólo supondría un parche a corto plazo, dado que TISING DEPART.: Juan Jordán de Urries. Tel.: +34 91 443 5523.
el sector padece problemas estructurales. El estudio cuestiona las in- jjordan@unidadeditorial.es UNITED KINGDOM: Oliver Smith &
Partners. Tel.: +44 207978 1440 FRANCE: Affinity Media. Tel.:+33 1
versiones públicas con carácter político para mantener el nivel de em- 53059401 GERMANY & AUSTRIA: International Media Service.
pleo: en su opinión, únicamente se aplazan ajustes inevitables. Tel.: +49 21188723 28 SWITZERLAND: Triservice. Tel.: + 41 22 796
4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
+1 203445 8900 ASIA: Mezzogroup. Tel.: +852 28101398
INMIGRACIÓN: DISMINUYEN LAS REMESAS ENVIADAS DESDE ESPAÑA MÁRKETING DIRECTOR: Pedro Iglesias. JEFE DE PRODUCTO:
Las remesas de los emigrantes disminuyeron en el primer trimestre Montse Jimeno. SUSCRIPCIONES Y SERVICIO DE EJEMPLARES
ATRASADOS: Avda. San Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 902 113
del año un 17% con respecto al mismo periodo de 2008, como señala el 750/ www.actualidadeconomica.com. PRODUCCIÓN DIRECTOR:
Banco de España. Según Rafael Pampillón, profesor del IE Business Fernando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4,
PK 36 a Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884
School, en los tres primeros meses de 2009 se enviaron desde España 40 18. DISTRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID.
remesas por valor de 1.654 millones de euros, mientras que en el pri- RESÚMENES DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad
mer trimestre de 2008 se remesaron 1.998 millones. Además, el envío Económica(artículo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My
News, Vocento Media Trade y Factiva.
trimestral es el más bajo de los últimos tres años. Pero, ¿cuál es la
causa? En opinión del catedrático de Economía, la fuerte recesión que
ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
atraviesa el país está afectando seriamente al empleo de la población
© Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
inmigrante. En el primer trimestre de 2009, el paro en este colectivo servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
estaba situado en el 28,4% (1.058.000 personas) de su población ac- producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
tiva, 11 puntos más que en la población total española (incluida la in- cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
migrante), donde el paro era del 17,4% (4.011.000). El desempleo inmi- piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través
grante en España seguirá aumentando y, como consecuencia, el valor de recopilaciones de artículos periodísticos”
Difusión controlada por OJD. Miembro de la Asociación de Revistas
de los envíos de remesas seguirá disminuyendo. de Información ARI. Asociada a la Federación Internacional of Perio-
dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
12 ACTUALIDADECONÓMICA [3 AL 9 JULIO 2009]

10. DEBATE DE IDEAS AE Nº2.663
UNIDAD EDITORIAL, REVISTAS S.L.U.
PRESIDENTA Carmen Iglesias
CONSEJERO DELEGADO Antonio Fernández-Galiano
CATO INSTITUTE VS. OBAMA: LA ESPERANZA HA VENCIDO A LA EXPERIENCIA DIRECTOR GENERAL PUBLICIDAD Alejandro de Vicente
“ Obama dice que “los economistas de un amplio espectro político están de
acuerdo” con la necesidad de un gasto público masivo para estimular la
economía. Nada más lejos de la realidad. Cientos de ellos, incluyendo pre-
mios Nobel, han firmado un anuncio que el Cato Institute publicó en los
principales periódicos de Estados Unidos. El texto dice: “A pesar de las
noticias de que todos los economistas ahora son keynesianos y de que to-
DIRECTOR GENERAL Luis Enriquez
DIRECTOR GERENTE José Jesús López
DIRECTOR GENERAL EDITORIAL Pedro J. Ramírez
DIRECTOR EDITORIAL Miguel Ángel Mellado
DIRECTOR DE ARTE Rodrigo Sánchez
dos respaldamos un gran aumento en el peso del gobierno, nosotros los DIRECTOR
que aquí firmamos no creemos que más gasto público sea una manera de Miguel Ángel Belloso
mejorar la economía estadounidense. El aumento en el gasto público por ADJUNTO AL DIRECTOR
Miguel Ors Villarejo
parte de los gobiernos de Hoover y Roosevelt no sacó a la economía esta-
dounidense de la Gran Depresión. Más gasto público no resolvió la dé-
JEFES DE SECCIÓN: Gema Brasero (Diseño), Tomás López
cada perdida de Japón en los noventa. De tal manera que es un triunfo Morales (Información), Raquel Lánder (Cataluña) y Sonsoles
de la esperanza sobre la experiencia creer que más gasto público ayu- García Pindado (Especiales). JEFA DE PROYECTOS: Loreto Ruiz-
dará a Estados Unidos hoy. Para mejorar la economía, los políticos debe- Ocaña. REDACCIÓN: Beatriz Amigot, María Luisa Atarés, Manuel
de la Cruz, Marta García Aller, María García Mayo, Lúa Monaste-
rían centrarse en reformas que eliminen los obstáculos al trabajo, al aho- rio, Rubén Nicolás, David Page, Susana de la Riva, Alicia Serrano
rro, a la inversión y a la producción. Tasas de impuestos más bajas y una y Miguel Ángel Uriondo. FOTOGRAFÍA: Máximo García. DISEÑO:
Milagro Aguelo, Mercedes Frutos, Jesús de Lasheras, Patricia
reducción de la carga tributaria siempre son las mejores maneras de uti- Pato y Pedro Pablos (Portadas). Secretaria: Sonia Alonso. INFO-
lizar la política fiscal para estimular el crecimiento”. GRAFÍA: Mercedes Suils. CORRESPONSALES: Bruselas: Ramón
Rodríguez Lavín (Tel. 2-2 31 19 32). Londres: Roberto Casado
(Tel. 44 20 78733369 Fax. 44 20 787333731). Nueva York:
TECNOLOGÍA: EL SECTOR PRIVADO ES MÁS INNOVADOR Gemma Martínez (212 641 65 96 Fax. 212 641 65 97). Servicios
Especiales: The Economist. Redacción en Madrid: Avenida de
Un estudio del think tank estadounidense The Brookings Institution San Luis, 25. 28033 Madrid.Teléfono: 91 443 50 00. Telefax: 91
compara la innovación tecnológica entre el sector privado y el público. 562 84 15. Correo electrónico: aeconomica@actualidadecono-
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Para lograr una mejor implementación de innovación tecnológica, el Barcelona. Teléfono: 93 227 67 00. Fax: 93 227 67 61.
trabajo señala cinco aspectos determinantes: (1) las entidades que
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mayor éxito han obtenido en este campo invierten en este DE PUBLICIDAD ÁREA REVISTAS Y SUPLEMENTOS: Cristina Es-
campo una mayor parte de su presupuesto. En concreto 2,5% quivias. DIRECTORA DE PUBLICIDAD: Natalia García. JEFES DE
frente a un promedio de 1,8%; (2) estas empresas se enfocan PUBLICIDAD: Ignacio Bofill y Daniel Martínez-Ligero. Avda. San
Luis, 25. 28033 Madrid. Teléfono: 91 443 54 75. COORDINADORA
en el cliente, utilizando proactivamente sus comentarios DE PUBLICIDAD: Mayte Hijano (91 443 55 90) BARCELONA: Cris-
con un efecto positivo sobre la innovación; (3) proporcio- tina Pascual/Eduard Sanromá. Teléfono: 93 227 67 11. Zona norte:
Gerardo Manrique. Teléfono: 94 473 91 10. LEVANTE: Manuel
nan incentivos a la gerencia y a los equipos de trabajo Huerta. Teléfono: 96 337 93 27 ANDALUCÍA: Rafael Marín. Telé-
para que trabajen conjuntamente en este sentido; (4) ade- fono: 95 499 07 21/10 GALICIA: Manuel Carrera. Teléfono:
986229128. Fax: 986438199 ARAGÓN: Álvaro Cardemil M. Telé-
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sino que saben utilizar la información a su favor y (5)los re- Teléfono: 94 473 91 10. Fax: 94 473 91 56 INTERNATIONAL ADVER-
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instituciones públicas. Según el estudio, estas entidades deben mejo- 4626 ITALY: Blei Spa. Tel: +39 02 722 51277 BENELUX: Media-
rar, sobre todo, en cuanto a la personalización de sus productos y a la contact International. Tel.: +322343 4371 USA: Lee & Steel. Tel.:
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involucración de sus clientes y usuarios en los procesos.
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¿Qué día deja la sociedad de pagar impuestos y comienza a trabajar 750/ www.actualidadeconomica.com. PRODUCCIÓN DIRECTOR:
Fernando Gil. IMPRIME: ALTAIR (Impresia Ibérica). Autovía A-4,
para sí misma? En Estados Unidos, la organización Tax Foundation fi- PK 36 a Seseña Km.2,700 (45223 Seseña) TOLEDO. Tel. 91 884
jaba el día de la liberación fiscal el pasado 13 de abril. De acuerdo con 40 18. DISTRIBUCIÓN: C/ Saturnino Calleja, 7. 28002 MADRID.
RESÚMENES DE PRENSA Empresas autorizadas por Actualidad
esta fundación, se observa una mejora económica respecto al año pa- Económica(artículo 32.1, ley 23/2006): Acceso, TNS Sofres, My
sado, gracias a una bajada de impuestos como parte del paquete anti- News, Vocento Media Trade y Factiva.
crisis. Sin embargo, también advierte que la inversión pública sin pre-
cedentes realizada para hacer frente a la crisis obligará a los estadou- ATENCIÓN AL SUSCRIPTOR 902 11 37 50
nidenses a pagar impuestos hasta el 29 de mayo. En el Reino Unido, la © Unidad Editorial, Revistas Madrid 2009. Todos los derechos re-
campaña Tax freedom day, prevista este año para el 14 de mayo, está servados. Esta publicación no puede ser –ni en todo ni en parte- re-
producida, distribuida, comunicada públicamente ni utilizada o re-
promovida por el think tank Adam Smith Institute, que desde 1973 ha gistrada a través de ningún tipo de soporte o mecanismo, ni modifi-
cada o almacenada sin la previa autorización escrita de la sociedad
evaluado la presión fiscal de ese país. Considerando el gasto público editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Pro-
piedad Intelectual, queda expresamente prohibida la reproducción
realizado en los últimos meses para incentivar la economía inglesa, el de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través
de recopilaciones de artículos periodísticos”
día de la liberación fiscal no debería celebrarse hasta el 25 de junio, lo Difusión controlada por OJD. Miembro de la Asociación de Revistas
de Información ARI. Asociada a la Federación Internacional of Perio-
que supone el peor resultado desde 1924. dical Press FIPP. Printed In Spain. Depósito Legal: M-1.500-1958.
ISSN: 0001-7655. Precio para Canarias, Ceuta y Melilla: el indicado
Ana Lorenzo y Alex O. Hansen, miembros del think tank Institución Futuro (www.ifuturo.org) en la portada, que incluye la sobretasa aérea.
10 ACTUALIDADECONÓMICA [26 JUNIO AL 2 JULIO 2009]