Unidad iii aplicación de los métodos y herramientas de análisis de los estados financieros.

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

EL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
El proceso del análisis de Estados Financieros comprende la recopilación, la comparación y
el estudio de datos financieros y de operación del negocio, así como la preparación e
interpretación de unidades de medida tales como tasas, tendencias y porcentajes. Al interpretar
los Estados Financieros deben hacerse comparaciones entre partidas relacionadas entre sí, o
en los estados por una serie de años, además de los datos de índole financiera y de operación
de la compañía.
Se trata de un proceso de reflexión con el fin de evaluar la situación financiera actual y
pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con el objetivo básico de
determinar, del mejor modo posible, una estimación sobre la situación y los resultados futuros.
El proceso de análisis consiste en la aplicación de un conjunto de técnicas e instrumentos
analíticos a los estados financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son
significativas y útiles para la toma de decisiones. En consecuencia, la función esencial del
análisis de los estados financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el
análisis de los estados financieros debe ser básicamente para tomar decisiones. De acuerdo
con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un análisis financiero, los objetivos perseguidos
deben traducirse en una serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta
adecuada.
Por ejemplo: El posible inversor en una empresa probablemente se planteará las siguientes
preguntas:
- ¿Cuál ha sido la evolución de los resultados de la empresa?
- ¿Cuáles son las perspectivas futuras de su evolución?
- La tendencia de los beneficios supone crecimiento, estabilidad o declive?. ¿Existe alguna
variabilidad o tendencia significativa?
- ¿Cuál es la posición financiera a corto plazo?. ¿Qué factores probablemente le afectarán en el
próximo futuro?
- ¿Cuál es la estructura de capital de la empresa?. Qué riesgos y ventajas supone para el
inversor?
- ¿Qué indica la comparación de los puntos anteriores con las demás empresas del sector?
En el caso de un banquero que juzgue a la empresa para decidir la concesión de un
préstamo a corto plazo, puede añadir las siguientes cuestiones:
- ¿Cuáles son los motivos básicos de la necesidad de fondos de la empresa?. ¿Son realmente
necesidades a corto plazo, y si así es, desaparecerán, por sí mismas?.
- ¿A partir de qué fuentes podrá la empresa obtener los fondos necesarios para el pago de los
intereses y la devolución del principal?
- ¿Cómo ha manejado en el pasado la dirección sus necesidades a corto y largo plazo?

Prof. Omaira M. Barca P. Modificado Abril 2011 Página 1
Unidad III: Aplicación de los Métodos y Herramientas de Análisis e Interpretación de los
Estados financieros


La dirección de la propia empresa añadirá preguntas relativas al control sobre la marcha de
la misma.
Un paso muy importante, en cualquier proceso de toma de decisiones, es identificar las
preguntas más significativas, pertinentes y críticas que afectan a la decisión. Pues bien, en
función de estas cuestiones podremos plantearnos la mejor manera de enfocar el análisis de los
estados financieros.
AREAS PRINCIPALES DE INTERES EN EL ANALISIS FINANCIERO
Tal como veremos a continuación, el análisis de los estados financieros debe examinar
diversos aspectos importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los
resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis, podemos señalar
cinco áreas principales de interés:
1. La estructura patrimonial de la empresa
2. El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo
3. El flujo de fondos
4. El resultado económico de las operaciones
5. Rendimiento y rentabilidad
¿A QUIENES INTERESA EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS?
La administración, propietarios o accionistas, acreedores, proveedores, bancos,
inversionistas, auditores, directivos, al estado, los trabajadores, etc.
OBJETIVOS
Pueden ser de usos internos (detallados) o externos (limitados). El uso interno se presenta
cuando señala a los directivos de una empresa la situación financiera que se posee, para
orientar las políticas directrices de sus administradores. El uso externo ocurre cuando
acreedores o inversionistas desean conocer cuál es la posición de la empresa a través de saber
si los fondos que se han prestado o invertido se amortizarán y generarán el rendimiento
propuesto cuando se solicitó.
TIPOS DE ANÁLISIS
Se deben definir en base a la finalidad con que se práctica el análisis y pueden ser:
Financieros
Permite indagar en qué forma y en qué medida los capitales invertidos se convierten en
disponibilidades inmediatas y son suficientes para solventar las obligaciones contraídas y
atender las necesidades ordinarias. Su base es el Balance General.
De Resultados o De Rentabilidad
Establece en qué forma y en qué medida el capital invertido produce utilidad o sufre
pérdidas. Su fuente es el Estado de Pérdidas y Ganancias.

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TÉCNICAS DE ANALISIS
Las técnicas más utilizadas en el análisis de los estados financieros son las siguientes:
a. Comparación: Consiste en determinar las analogías y diferencias existentes entre las
distintas magnitudes que contiene un balance y demás estados contables, con el objeto de
ponderar su cuantía en función de valores absolutos y relativos para diagnosticar las
mutaciones y variaciones habidas.
La comparación de partidas entre diferentes balances transforma en dinámicos los
elementos estáticos contenidos en ellos, los cuales expresan únicamente la situación en un
momento dado.
Una cuenta cualquiera puede medirse comparándola:
- Con el importe total del Activo, del Pasivo o de los Resultados
- Con el total del grupo o masa patrimonial a que corresponda
- Con la misma cuenta de un balance anterior o posterior
- Con otros epígrafes con los que tenga cierta relación y que convenga analizar
- Con otras empresas o estándares de referencia.
b. Porcentajes (análisis estructural): Disponiéndoles verticalmente se puede apreciar con
facilidad la composición relativa de activo, pasivo y resultados. Tiene una significación
extraordinaria en el análisis de balances, pero con todo ello, no debemos prescindir de los
valores absolutos, cuyo estudio es necesario para ponderar mejor las oscilaciones de los
porcentajes; éstos pueden variar en un sentido y los totales en otro.
La importancia de los porcentajes aumenta cuando se dispone de tantos por ciento tipo para
cada actividad, con los cuales se puede comparar los datos de la empresa en cuestión,
estudiando la estructura de su patrimonio y resultados. Así se descubren fácilmente los puntos
adversos causantes de resultados desfavorables.
c. Números índices: Consiste en estudiar la tendencia de cada grupo de cuentas o de éstas
entre sí, tomando como base un ejercicio normal, o sea, que no presente grandes
variaciones, y, si ello no es posible, se elige como número base inicial de comparación el
promedio ponderado de una serie de años. La cifra base inicial de comparación se hace, por
lo general, igual a 100 y, el resto de los números, en tantos por ciento del primero, con lo que
se facilita una rápida visión de conjunto de los aumentos y disminuciones correspondientes.
Tiene especial aplicación para dar a conocer las tendencias.
d. Representación gráfica: Consiste en mostrar los datos contables mediante superficies u
otras dimensiones conforme a ciertas normas diagramadas y según se refiera al análisis
estructural o dimensional de la empresa. Se utiliza para hacer resaltar determinadas
relaciones o interpretaciones.
e. Razones: Consiste en relacionar diferentes elementos o magnitudes que puedan tener una
especial significación.

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La razón es una relación significativa del valor de dos elementos característicos de la
gestión o de la explotación de la empresa. Las razones son, en muchos casos, números
relevantes, proporcionales, que informan sobre la economía y marcha de la empresa.
Lo que en definitiva se busca mediante el cálculo de razones financieras, según Dalsace;
“es conocer de forma sencilla, a partir del balance, el comportamiento futuro de la empresa,
cuyo comportamiento se escalona en el tiempo, de ahí su carácter fundamentalmente cinético,
siendo pues, necesario hacer intervenir factores cinéticos, o sea, ajenos al balance, y, sobre
todo, de las cuentas de resultados”.
Las razones deben utilizarse con prudencia y ordenadamente como una primera
aproximación del análisis. Han de ser sustanciales y significativos. A tal efecto, G. Angenieux
dice que deben ser:
- Sencillos, ya que si no, son difícilmente utilizables - Racionales. Debe haber una relación de
causa efecto entre los dos términos de la relación, ya que evidentemente sería posible
establecer infinidad de razones gracias a múltiples combinaciones de las partidas del balance,
de los documentos anejos o de las estadísticas de la empresa.
- Poco numerosos; sobre todo si están destinados a la dirección de la empresa.
Las razones se pueden clasificar:
• Por su origen: Internos y externos
• Por la unidad de medida: De valor y de cantidad
• Por su relación: Estáticos, dinámicos y mixtos
• Por su objeto: De estructura financiera, de estructura de capital; de liquidez y solvencia, de
actividad comercial y de rendimiento económico Las razones internas, también denominados de
intra-empresa, son los que se refieren a la propia empresa, pero calculados con relación a
períodos distintos. Los externos o de inter-empresa son los que pertenecen a empresas del
mismo sector económico.
La interpretación de las razones no se puede hacer de forma mecánica. Una razón por sí
solo carece de significado, adquiere su máxima validez cuando se le compara con un estándar
interno o externo. Los primeros se obtienen de los datos reales convenientemente corregidos y
ajustados. Los externos son los que corresponden otras organizaciones análogas y con
situación parecida. Ante la dificultad de hallar varias empresas que puedan compararse en el
plano técnico-comercial, se impone elaborar patrones o muestras por cada grupo de ratios que
posibiliten caracterizar las diferencias de organización y gestión.
La comparación inter-empresa deberá hacerse con el mayor número posible de empresas,
aunque con las lógicas reservas, dado que pueden existir diferencias en las técnicas contables
aplicadas. En todo caso, procede emplear razones-tipo que son los correspondientes a las
empresas que presentan situaciones determinadas y consideradas como mejor dirigidas. Las
razones piloto pueden ser sustituidas por una razón-media que exprese la situación de aquellas
empresas que presentan situaciones semejantes. Para su determinación puede utilizarse la
media aritmética o mejor la mediana, para evitar una nivelación arbitraria.

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Se denominan ratios de valor o de cantidad, según se refieran a unidades económicas
(monetarias) o a unidades técnicas (físicas). A ser posible es preferible utilizar razones de
cantidad ya que los datos que se obtengan serán más reales.
Atendiendo a las relaciones de elementos o magnitudes que pueden establecerse, se
llaman razones estáticas cuando se derivan del análisis del balance y son dinámicas los que se
derivan del análisis de las cuentas de resultados. Son mixtos cuando se comparan datos
tomados del balance y de la cuenta de resultados.
En cuanto su objeto, se deben emplear las razones necesarias para analizar la gestión
comercial, financiera, de inversión y rentabilidad, seleccionando los que tienen influencia
decisiva en el control de gestión y de forma que no estén influenciados por fluctuaciones
monetarias o por cualquier otra variación que pueda desvirtuar su realidad, precisando, en su
caso, los factores que han podido influir y en qué medida afecta esta influencia, ya que la validez
de un enunciado de razones depende, sobre todo, de que tanto la base cuantitativa como el
intervalo de tiempo elegido sean reales.
La información así obtenida forma parte del “tableau de bord” o cuadro de mando de la
empresa y permite apreciar:
• La política seguida
• Las previsiones a efectuar
• La toma de decisiones
Las cinco técnicas de análisis indicadas, lejos de excluirse entre sí, se complementan.
De ahí que su uso, convenientemente correlacionado, puede ser de la mayor importancia en
la práctica del análisis.
MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS:
La idea consiste en expresar los rubros del Balance General y del Estado de Resultados o
de Pérdidas y Ganancias en términos porcentuales, referidos a los activos totales o a las ventas
totales, en el primer caso (el Análisis Vertical) y encontrar los porcentajes de crecimiento de
cada rubro, de un período a otro, en el segundo caso (el Análisis Horizontal), con lo cual el
analista puede interpretar la información presentada por los estados financieros de una firma.
Este tipo de análisis permite visualizar los cambios ocurridos en la estructura del Balance
General e induce a identificar las causas de los cambios relativos de los diferentes rubros.
Con estas ideas, se puede entonces expresar cualquier estado financiero con índices, en
lugar de cifras absolutas. Al analizar estos índices se puede extraer información muy interesante
sobre la situación económica de la empresa.
ANÁLISIS VERTICAL
Es el estudio de las relaciones entre los datos de un negocio que corresponde a un mismo
ejercicio contable. Es factible conocer de qué manera está integrado el Activo, el Pasivo, el
Capital y los Resultados de la empresa. En este método de análisis tenemos las Razones y
Método de Porcentajes Integrales.

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Las comparaciones verticales (estáticas) son las que se hacen entre el conjunto de estados
financieros pertenecientes a un mismo período.
En las comparaciones verticales el control tiempo se considera incidentalmente sólo como un
elemento de juicio, debido a que las comparaciones verticales se tratan de obtener la magnitud
de las cifras y de sus relaciones.
Si se analiza un Estado de Pérdidas y Ganancias en términos porcentuales, en relación con
las ventas, -análisis llamado vertical- se pueden calcular indicadores de utilidad, que inclusive
pueden servir como punto de referencia para decidir acerca de negocios aislados. Por ejemplo,
el margen bruto es uno de ellos (este porcentaje es el que corresponde a la utilidad bruta sobre
ventas). Si se conoce el punto de equilibrio de una firma -que se calcula utilizando el margen
bruto de negocio y su cálculo se ilustra más adelante- y se sabe que ya superó ese nivel de
ventas, se pueden realizar negocios aislados atendiendo sólo el margen bruto que éste produce.
Por ejemplo, se puede aceptar un negocio propuesto por un vendedor, aunque su margen bruto
individual no supere el margen bruto estándar o esperado. O viceversa.
Hay casos en que el margen es muy bajo y es necesario ser muy cuidadoso en garantizar
que siempre se está por encima de un margen mínimo. Así mismo, un indicador porcentual de
los diferentes rubros del Balance General, en relación con el total de activos, es útil para
controlar por ejemplo, los niveles de endeudamiento y los niveles de inventarios.
En el análisis financiero no es suficiente indicar que "los inventarios aumentaron en un
12.5% en el primer año y 2% en el segundo". Esto no es análisis, sino el relato de las cifras que
aparecen en los cuadros; el análisis pretende ir más allá e indagar las causas que originaron
esos cambios: ¿Se debió a un aumento de precios o a un aumento en las cantidades de
inventarios? Si se debe a ambas causas, de cuánto es responsable el aumento de precios, de
cuánto el aumento en el nivel de inventarios? Cuando existe inflación algunos rubros de los
estados financieros se distorsionan, como se verá más adelante, de manera que antes de
proceder a efectuar el análisis vertical, es necesario restablecer los valores de los rubros del
Balance General, por ejemplo, a sus valores reales.
El análisis vertical es más fértil cuando se aplica al Estado de Pérdidas y Ganancias, para
hacer comparaciones temporales y entre firmas. El análisis porcentual del Estado de Pérdidas y
Ganancias, ofrece luces sobre la proporción de ciertos gastos (variables sobre todo) que
permiten controlar el comportamiento de esos rubros, elaborar pronósticos de utilidades y
gastos.
Es importante señalar que el uso indiscriminado de los cálculos porcentuales "verticales". Para
algunos rubros, éstos carecen de sentido, ya que son cifras que no están ligadas a los niveles
de ventas. Por ejemplo, tratar de controlar los gastos generales (administración, etc.) a través de
estos índices, es un despropósito, ya que tienden a ser constantes pues son costos fijos. En
estos casos debe controlarse su valor absoluto o que el crecimiento no supere cierto porcentaje,
por ejemplo, el de inflación. Por el contrario, para rubros como el costo de ventas (o su
complemento, el margen bruto) o los gastos de ventas (comisiones de vendedores, publicidad,
etc.) debe controlarse su valor relativo o porcentual.

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CLASES DE ANÁLISIS VERTICALES
Para uso interno
Son las que sirven para aplicar los cambios efectuados en las situaciones de una empresa así
también para ayudar a medir y regular la eficiencia de las operaciones que lleva a cabo,
permitiendo apreciar el factor de productividad
Para uso externo
Son las que tienen por objeto saber si conviene conceder un crédito y hacer determinadas
inversiones en la empresa examinada, ya que permite conocer los márgenes de seguridad con
que cuenta el negocio para cubrir sus compromisos y también apreciar la extensión de créditos
que resiste o necesita la empresa en función de los elementos que concurren para garantizar su
reembolso.
Como el análisis interno tiene libre acceso a las fuentes de los datos de la empresa que se
encuentra en los libros de contabilidad, está mejor informado que el analizador externo que no
tiene esta libertad para recabar datos ya que, generalmente solo puede disponer de las
informaciones que los directivos del negocio le quieran proporcionar.
Un caso típico de análisis para uso externo es el que practican los banqueros en los estados
financieros de sus clientes y solicitantes de crédito.
PROCEDIMIENTO DE POR CIENTOS INTEGRALES
Conceptos:
Consiste en la separación del contenido de los Estados Financieros a una misma fecha o
correspondiente a una misma fecha, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder
determinar la proporción que guarda cada uno de ellos en relación con todo.
Este procedimiento puede recibir otros nombres, tales como:
-Procedimiento de por cientos comunes.
-Procedimiento de reducción a por cientos
Base de Procedimiento:
Toma como base este procedimiento el axioma matemático que se enuncia diciendo: “Que todo
es igual a la suma de sus partes” , de donde al todo se le asigna in valor igual al 100% y a las
partes un por ciento relativo.
Aplicación:
Puede enfocarse a Estados Financieros estáticos (Estado de Situación General), dinámico
(Estados de Resultados) básicos o secundarios, tales como:
• Estado de Costo de Ventas
• Estado de Costo de Producción
• Estado Analítico de Gastos de Administración

Estados financieros


• Estado Analítico de Gastos de Venta, etc.
Desde luego que el procedimiento facilita la comparación de los conceptos y las cifras de una
empresa.
Con los conceptos y las cifras de los Estados Financieros de Empresas similares (Bench
Marketing) a la misma fecha o del mismo período, con el cual se podrá determinar la probable
anormalidad o defecto de la empresa que es el objeto de nuestro trabajo.
La base siempre está dada por números absolutos, el por ciento siempre está dado por números
relativos.
Este procedimiento se aplica en forma total y en forma parcial, en donde la diferencia extravía
en la base de universo a examinar.
1. Reducción a Por cientos a niveles de totales:
Consiste en reducir una cifra cualquiera de un Estado Financiero, en base a ese estado, esto
significa que se está estableciendo la participación porcentual de la partida sujeta de examen,
con relación a un todo de este mismo Estado Financiero.
Fórmulas Aplicables:
Dos fórmulas podemos aplicar en este procedimiento a saber:
a. Por ciento Integral = Cifra Parcial x 100
Cifra Base
b. Factor Constante
b.1 Partida X: Cada Partida x 100
Cifra Base
b.2 Factor Constante 100 x Partida “X”
Cuenta Base
Cualquier fórmula puede aplicarse indistintamente a determinada clase de Estados Financieros,
sin embargo en la práctica, la primera se emplea en mayor proporción para Estados Financieros
sintéticos (condensados); y la segunda fórmula para Estados Financieros detallados.
2.- Reducción a Por cientos a nivel de Parciales:
Consiste en reducir una cifra de un segmento de un Estado Financiero con base a ese
segmento o sección del mismo. Esto significa que se está estableciendo la participación
porcentual de la partida sujeta de examen con relación a una sección de un Estado Financiero.
El objetivo que tiene este tipo de análisis es conocer que determinado ingreso o gasto tiene una
mayor influencia en el Estado Financiero sujeto de examen.
Fórmulas Aplicables:
Dos fórmulas podemos aplicar en este procedimiento a saber:
Por ciento Integral Parcial = Cifra Parcial x 100
Estados financieros


Total del segmento
La base común dependerá del Estado Financiero que se esté examinando, siempre la siguiente.
Parámetro ó Universo 100%
Estado de Resultados Ventas Netas
Balance General Total de Activos
Utilidades Retenidas Saldo Inicial
Flujo de Efectivo Total de Actividades de Operación
Notas a los Estados Financieros Total de las Notas sujeto de Examen
Ejemplo del Estado de Resultados de por cientos Totales y Parciales.

Estado de Resultados (Pérdidas y Ganancias)

Nombre de la Empresa:

Periodo:

(Cifras expresadas en Moneda)

Valores % Totales % Parciales

Ventas Brutas 100,000 105% 105%

(-) Descuentos 2,000 2% 2%

(-) Bonificaciones 8,000 8% 8%

(+) Otros Ingresos 5,000 5% 5%

(=) Venta Neta e Ingresos 95,000 100% 100%

(-) Costos y Gastos

Costo de los Bienes y Mercaderías Vendidas 30,000 32% 77%

Gastos de Venta 5,000 5% 13%

Gastos de Administración y Generales 3,000 3% 8%

Otros Gastos 1,000 1% 3%

(=) Total de Costos y Gastos 39,000 41% 100%

(=) Utilidad Neta antes de Partidas Extraordinarias 56,000

(+-) Partidas Extraordinarias

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Partidas no recurrentes 2,000 2% 100%

(=) Utilidad Netas antes de Impuesto sobre la Renta 54,000 57% 100%

(-) Impuesto sobre la Renta 16,200 17% 100%

(=) Utilidad Neta 37,800 40% 100%

MÉTODOS DE ANÁLISIS VERTICAL
Razones simples
Razones estándar
a) Razón:
Es la relación lógica de algunas partidas cuyos elementos analizados tienen un comportamiento
lógico.
Es la comparación de dos cifras que permiten establecer la interdependencia lógica sobre una y
otra.
Las razones simples pueden agruparse en estáticas, dinámicas y estático-dinámicas.
Las razones estáticas son las que nos expresan la relación cuantitativa que existen entre
partidas o grupo de partidas que se agrupan en el Balance General.
Las razones dinámicas son las que nos expresan la relación cuantitativa que existen entre
partidas o grupo de partidas de un Estado de Resultados.
Las razones estático-dinámicas son las que nos expresan la relación cuantitativa que existe
entre valores de partidas del Balance General, con partidas de un Estado de Resultados.
b) Clasificación de las Razones:
1. Razones de Solvencia
2. Razones de Estabilidad
3. Razones de Rentabilidad
4. Razones de Actividad
ANÁLISIS FINANCIERO HORIZONTAL
El propósito de este análisis es examinar el comportamiento (crecimiento o descenso) de los
rubros de los estados financieros. Se calcula entonces el porcentaje en que han cambiado los
diferentes rubros.
Los indicadores del análisis horizontal, se calculan dividiendo el dato del año más reciente,
entre el dato correspondiente del año anterior y restándole 1.
Por medio del análisis horizontal se puede estudiar el comportamiento de un rubro en
particular e identificar por medio de otro tipo de análisis (causas externas o internas), los
orígenes de estas variaciones. Algunos de estos análisis se pueden hacer alrededor de la
Estados financieros


historia de la empresa, capacidad de la gestión empresarial y el proceso de acumulación del
capital productivo en la empresa.
El análisis horizontal es más rico y fructífero si se analizan los rubros de manera que reflejen
sus verdaderas magnitudes y no necesariamente en términos monetarios absolutos. Por
ejemplo, los gastos por mano de obra se pueden medir en términos de salarios mínimos para
analizar así su crecimiento; las ventas se deben medir mejor en unidades vendidas o en
toneladas -si es el caso vendidas; los inventarios en términos de la materia prima principal que
se utilice en el proceso.
El análisis horizontal basado en unidades monetarias, tiene algún sentido para algunos
rubros, pero para otros no. Los rubros que más riesgo tienen de ser malinterpretados, son los
gastos fijos y los activos. Por ejemplo, si interesa saber cómo ha crecido la inversión en activos
fijos, el mejor índice no debe estar basado en pesos, sino en la capacidad de producción medida
en términos reales, o sea en unidades (por ejemplo, toneladas, número de vehículos a
ensamblar, litros envasados, etc.).
En cuanto a la cartera, por ejemplo, sería necesario, en rigor, valorar los productos a precios
del año base o en unidades de producto típico de cada año y medir su crecimiento.
Para medir el crecimiento de la actividad de una empresa (por ejemplo, una fábrica de
artículos de papel), sería más apropiado analizar el consumo de papel y otras materias primas
en unidades físicas, el número de horas trabajadas (suponiendo una tecnología estable y un
nivel normal de eficiencia), kilovatios-hora utilizados, toneladas de productos fabricados y
despachados.
Por medio de este método se analizan datos proporcionados por estados financieros que
contienen información de varios ejercicios sucesivos pasados, los métodos más conocidos son:
Aumentos y Disminuciones
Método de Tendencias y
Método de Control de Presupuestos.
Aumentos y Disminuciones
Se comparan cifras homogéneas correspondientes a dos fechas, a una misma clase de estados
financieros, pertenecientes a diferentes períodos.
Dichas comparaciones se conocen como estados financieros comparativos como:
Estado de Situación Financiera Comparativo.
Estado de Resultados Comparativo.
ò Estado de Variación en la Ganancia Neta.
ó Estado de Variación en la Ganancia Bruta.
Estado de Cambios en la Situación Financiera
ò Estado de Variaciones en el Capital de Trabajo.

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Estado de Flujos de Efectivo.
Para que la comparación sea adecuada, las bases de elaboración de los estados financieros
deben ser las mismas (consistencia).
a) Requisitos para efectuar análisis comparativo de estados financieros:
1. Las cifras de los estados financieros más recientes van primero.
2. La cifra base es la de mayor antigüedad.
3. La variación será positiva (+), cuando la cifra comparada sea mayor que la cifra base.
4. La variación será negativa (-) , cuando la cifra comparada sea menor que la cifra base.
5. La variación será neutra (0), cuando la cifra comparada será igual a las cifra base.
b) Variaciones Relativas:
Se observará que al calcular los cambios habidos en las partidas, cuando una cifra base es cero
o un valor negativo, es factible indicar la modificación en unidades monetarias pero no puede
expresarse en tanto por ciento. Sin embargo, habiendo una cifra base positiva pueden
calcularse tanto los valores absolutos proporciones, éstas solo pueden expresarse cuando se
dan dos valores positivos. Los anteriores principios se ilustran en los ejemplos siguientes:

Partida 2,003 2,002 Diferencia %

A 20,000 0 20,000

B (2,000) 0 (2,000)

C 2,000 (5,000) 7,000

D (10,000) (5,000) (5,000)

E 0 10,000 (10,000) (100)

F (2,000) 10,000 (12,000) (120)

G 35,000 10,000 25,000 250

H 8,000 10,000 (2,000) (20)

En otras palabras, el procedimiento para analizar horizontalmente es el siguiente:
Se divide la variación entre el año base.
El porcentaje será positivo si la variación es positiva y la base es positiva.
El porcentaje será negativo si la variación es negativa y la base es positiva.
El porcentaje será “0” si la variación es positiva, pero la base es negativa.
El porcentaje será “0” si la variación es negativa y la base es negativa.

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El porcentaje será “0” si la variación es negativa o positiva pero la base es “0”.
Conclusión: No habrá porcentaje, si la base es negativo o cero.
MÉTODO DE TENDENCIAS
Consiste en conocer cuál ha sido la trayectoria de la empresa en años anteriores, para sobre
esta base proyectar las experiencias para años futuros, realizando sus estudios sobre datos
históricos.
Desarrollo Práctico del Método de Tendencias: La Compañía Mar Azul, S. A. ha solicitado se
elabore su presupuesto de ventas, proporcionándonos para tal efecto la siguiente información:

Unidades a % de
Año
Vender Incremento

1998 2500 0

1999 3250 30

2000 4225 30

2001 5492 30

2002 7140 30

Como se aprecia, las ventas a presupuestar para el año 2003 deben ser por 9,282 unidades,
según el incremento del 30% que ha tenido la empresa en años anteriores.
PUNTO DE EQUILIBRIO
Es aquel nivel de actividad o ventas, en el cual se cual se cubren exactamente los costos de una
empresa, un nivel más alto significa obtener beneficios y un nivel más bajo comporta operar con
pérdida, se le conoce con el nombre de Punto Muerto y Umbral de Rentabilidad. El punto de
equilibrio indica aquel número de unidades tal, que la empresa con esa venta no obtenga
perdidas ni ganancias. Puede expresarse en unidades que indican el número que deben
venderse y en valores que indican el monto de ventas necesario para no registrar ganancias ni
pérdidas.
La fórmula es la siguiente:
Valores PE = G FIJOS En Unidades PEU = P.E.
1 (-) GV PVU
V
Simbología
PEU = Punto de Equilibrio en Unidades. P.E. = Punto de Equilibrio Valores.
G.F. = Gastos Fijos G.V. = Gastos Variables

Estados financieros


P.V.U. = Precio de Venta Unitario M.S. = Margen de Seguridad.
V = Valor de las Ventas
Margen de Seguridad: Representa las ventas de más, que hubieron a partir del punto de
equilibrio y que pasan a convertirse en ganancia. El margen de seguridad para que se considere
bueno debe sobrepasar un 50%. Formula M.S. = V. - P.E.
Determinación de Gastos Fijos y Variables: Separar los componentes fijos y variables
mediante el análisis en porcentajes de acuerdo al Estado de costo de Producción y Estado de
Resultados.
Gastos Fijos o Constantes: Dentro de los elementos que forman el costo, se encuentran
gastos fijos únicamente en los costos de producción y de resultados, ejemplo, depreciaciones,
alquileres, etc.
Gastos Variables: Son todos aquellos gastos que aumentan o disminuyen de acuerdo con los
volúmenes de producción, ejemplo, mano de obra directa, materia prima, fletes, etc.
Rentabilidad sobre Inversión: La rentabilidad es el grado de eficiencia y capacidad que tiene
la empresa para producir renta o beneficio y para obtenerla se debe comparar el conjunto de
gastos efectuados durante el período. Estos gastos estructuran el costo de producción.

Venta Neta 371,640

Precio Bruto de Venta por Unidad 120.00

Costo de Venta por Unidad 75.20

Gastos Gastos

Información Fijos Variables Total

Estado de Costo de Producción 19,847 221,383 241,230

Estado de Resultados 15,659 20,031 35,690

Variación Inventarios -

Inventario Inicial Q 10,440 -

Inventario Final Q 18,960 (8,520) (8,520)

35,506 232,894 268,400

Punto de Equilibrio en Valores GF

1 - GV

V

Estados financieros


PEQ 35,506 35,506 95,105

1-232,894 0.373334

371,640

Punto de Equilibrio en Unidades GF 35,506 703

PVU - GVU 120-75.2

Estructura Básica Bolívares %

Ventas 371,640 100.000000%

Gastos Variables 232,894 62.666559%

Ganancia Marginal 138,746 37.333441%

Gastos Fijos 35,506

Ganancia 103,240

Determinación del Valor Unitario de los Gastos Variables

Precio de Venta Unitario 120.00 100.000000%

Gasto Variable Unitario 75.20 62.666667%

Ganancia Marginal Unitaria 44.80 37.333333%

Aplicando el % de Ganancia Marginal Gastos Fijos 35,506 95,105

Determinar el punto de Equilibrio % GM 37.333333%

Comprobación Bs. %

Ventas 793 Unidades a Bs. 120.00 95,105 100.00000%

Gastos Variables 59,599 62.66667%

Ganancia Marginal 35,506 37.33333%

Gastos Fijos 35,506

DIFERENCIA (0)

792.5464 Unidades = Aproximado 793 Unidades

371,640-
Margen de Seguridad Valores Ventas-PEQ 276,535
95,105

Estados financieros


Margen de Seguridad Unidades VU - PEU 3097-793 2,304

RAZONES FINANCIERAS
Además de los índices que permiten examinar la relación de cada rubro con los valores totales
(activos o ventas), existen combinaciones que ofrecen una visión más detallada y analítica de la
firma. Uno de los instrumentos que más se ha utilizado en el mundo de los negocios, es el
análisis de las razones financieras.
Fundamentadas en este sencillo instrumento, se toman hoy en día muchas decisiones.
Una razón financiera es la proporción o cociente entre dos categorías económicas
expresadas y registradas en los estados financieros básicos, para obtener rápidamente
información de gran utilidad y contenido en la toma de decisiones. Esta información permite
tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños,
los banqueros, los asesores, el gobierno, etc.
Se espera que al relacionar dos cuentas, ya sea del balance general, del estado de pérdidas
y ganancias, o de ambos, se obtenga información adicional que ayude a explicar el por qué de la
situación actual de la firma, objeto del análisis. Así por ejemplo, si se compara el activo corriente
con el pasivo corriente, se puede obtener información que ayude a explicar cómo es la
capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones
contraídas con terceros.
Las razones financieras se han dividido en cuatro tipos, para medir diversas situaciones que
son de gran importancia en la vida económica de la empresa. Estas son:
• RAZONES DE LIQUIDEZ: miden la capacidad de pago que tiene la empresa. Si se
mantiene un capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias
para generar un excedente que le permita seguir con el desarrollo de dicha actividad.
Que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros
que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Si esto se logra, la empresa
obtiene una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros.
Son fundamentalmente dos: la razón corriente y la razón o prueba ácida.
Razón Corriente: Es la relación entre el activo circulante y el pasivo circulante (Solvencia
General)
Razón Acida: Esta se calcula restando el activo circulante con menor liquidez, de los
activos circulantes totales entre los pasivos circulantes.
Anotar que un índice corriente de 2 a 1 es una demostración de una buena solvencia, es
emitir una opinión bien arriesgada si no se tiene en cuenta la disponibilidad del activo y la
exigibilidad del pasivo.
No se puede decir que una situación de 2 a 1 es buena, cuando la liquidez del activo está
por encima de los 60 días, en tanto que la exigibilidad del pasivo es en promedio de 30 días.

Estados financieros


Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4, 5 veces, es decir nada. A esta expresión numérica
es necesario darle contenido económico.
Para una interpretación correcta de estos índices, se hace necesario estudiar de manera
específica la composición y realidad de cada una de las cuentas que conforman estos índices.
Además, debe tenerse en cuenta el momento o coyuntura económica en que se realiza el
análisis, ya que fenómenos tales como la inflación, deben ser involucrados para conducir
correctamente el análisis. En inflación, una alta posición de solvencia que descanse en una
mayor inversión en dinero y cuentas por cobrar, significa que la unidad económica está
perdiendo poder de compra y que su capital de trabajo puede no ser suficiente para volver a
adquirir los activos que necesita para mantener su capacidad de operación.
El concepto de liquidez significa la capacidad que tiene un activo de ser convertido en dinero
efectivo al final de un período de tiempo. Los dineros que una empresa consigue, se convierten
inmediatamente en activos y para que estos activos vuelvan a ser dinero en efectivo, se
necesitan algunas operaciones adicionales (a menos que se encuentren depositados como Caja
y Bancos).
Por ello, la consideración de la liquidez, debe tener en cuenta tres variables fundamentales:
El tiempo que debe transcurrir para que el activo se encuentre disponible en dinero
en efectivo.
La calidad de los activos que se van a convertir en dinero en efectivo.
El valor que se vaya a recuperar como dinero en efectivo.
RAZONES DE ACTIVIDAD: miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la
administración del capital de trabajo. Miden la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya
que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva
(cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que
tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los
recursos invertidos en estos activos.
Son fundamentalmente las siguientes: la rotación de inventario, la rotación de las
cuentas por cobrar, período promedio de pago a proveedores, la rotación de activos
totales, la rotación de activos fijos y el ciclo de caja.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO: muestran la cantidad de
recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Estos indicadores permiten conocer
qué tan estable o consolidada se muestra la empresa observándola en términos de la
composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.
Se mide también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y
determina igualmente, quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los fondos que se han
invertido en los activos: si lo ha hecho el dueño, o si es un esfuerzo de "terceros". Muestra el
porcentaje de fondos totales que han sido proporcionados, ya sea a corto o mediano plazo.

Estados financieros


Para la entidad crediticia (el banquero), lo importante es establecer estándares con los
cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. Sin
embargo, el analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de
efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración
de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida
que se van venciendo.
Las razones más utilizadas son la estructura de capital, el endeudamiento, las veces que
se ganan los intereses pagados y la cobertura de gastos fijos:
RAZONES DE RENTABILIDAD: miden la capacidad de generación de utilidad por parte de
la empresa. Estas razones miden el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas,
activos o capital.
Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder
existir. Estos indicadores son de mucho uso, puesto que proporcionan orientaciones importantes
para dueños, banqueros y asesores, ya que relacionan directamente la capacidad de generar
fondos en la operación de corto plazo de la empresa. Todos los indicadores están diseñados
para evaluar si la utilidad que se produce en cada período es suficiente y razonable, como
condición necesaria para que el negocio siga marchando.
Cuando estos indicadores reflejen cifras negativas, estarán representando la etapa de des
acumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, si se quiere seguir manteniendo
el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que se estudian
aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen
neto sobre ventas.

Estados financieros


INDICES FINANCIEROS FRECUENTES
SITUACION FINANCIERA
1.- SOLVENCIA GENERAL: (DISPONIBLE + EXIGIBLE + REALIZABLE)/PASIVO CIRCULANTE
2.- LIQUIDEZ (ACIDO) : (DISPONIBLE + EXIGIBLE)/PASIVO CIRCULANTE
3.- LIQUIDEZ INMEDIATA (SUPERACIDO): DISPONIBLE/PASIVO CIRCULANTE
4.- CAPITAL NETO DE TRABAJO: DISPONIBLE + EXIGIBLE + REALIZABLE-PASIVO CIRCULANTE
5.- CREDITO RECIBIDO: (360) (EFECTOS POR PAGAR + CUENTAS POR PAGAR)/52
6.- CREDITO CONCEDIDO: (360) (EFECTOS POR COBRAR +CUENTAS POR COBRAR)/50
SITUACIÓN ECONÓMICA
7.- UTILIDAD SOBRE VENTAS: UTILIDAD DEL EJERCICIO/VENTAS NETAS
8.- UTILIDAD SOBRE EL CAPITAL LIQUIDO; UTILIDAD DEL EJERCICIO/(CAPITAL SOCIAL + SUPERAVIT)
9.- UTILIDAD SOBRE EL TOTAL DE ACTIVO: UTILIDAD DEL EJERCICIO/ACTIVO TOTAL
10.- ROTACIÓN DE INVENTARIOS: COSTO DE VENTAS/ACTIVO TOTAL
11.- ROTACIÓN DEL ACTIVO INMOBILIZADO: COSTO DE VENTAS/(ACTIVO FIJO TANGIBLES+ACTIVO FIJO INTANGIBLE)
SITUACION PATRIMONIAL
12.- CAPITAL PROPIO: (CAPITAL SOCIAL + SUPERAVIT)/ACTIVO TOTAL
13.- CAPITAL AJENO: (PASIVO CIRCULANTE + PASIVO A LARGO PLAZO)/ACTIVO TOTAL
14.- INMOVILIZACIÓN: TOTAL ACTIVO FIJO/ACTIVO TOTAL
15.- CIRCULANTE: (DISPONIBLE + EXIGIBLE + REALIZABLE)/ACTIVO
OTROS INDICES
16.- INDICE DE INVERSIÓN: CAPITAL/ACTIVO TOTAL
17.- INDICE DE INVERSIÓN: CAPITAL/ACTIVOS FIJOS TOTALES
18.- INDICE DE ENDEUDAMIENTO: CAPITAL/ACTIVOS FIJOS TOTALES
19.- INDICE DE COBERTURA A LARGO PLAZO: ACTIVOS FIJOS TOTALES/PASIVO A LARGO PLAZO
20.- INDICE DE SOLVENCIA: ACTIVO CIRCULANTE/PASIVO CIRCULANTE
21.- INDICE DE COBRANZA: VENTAS NETAS/CUENTAS POR COBRAR
22.- INDICE DE ROTACIÓN DE INVENTARIO: COSTO DE MERCANCIA VENDIDA/PROMEDIO INVENTARIO INICIAL Y EL FINAL
23.- INDICE DE ROTACIÓN DE INVENTARIO EN FUNCIÓN DE LAS VENTAS NETAS:
24.- INDICE DE ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO: VENTAS NETAS/CAPITAL DE TRABAJO NETO
25.- INDICE DE ROTACIÓN DEL ACTIVO CIRCULANTE: COSTO DE LA MERCANCIA VENDIDA + GASTOS OPERATIVOS E
IMPUESTOS/ACTIVO CIRCULANTE PROMEDIO DEL PERIODO ESTUDIADO

Unidad III: Aplicación de los Métodos y Herramientas de Análisis e Interpretación de los Estados financieros

Unidad iii aplicación de los métodos y herramientas de análisis de los estados financieros.

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