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INTEGRANTES:
-Mamani Anaya, Jose Miguel
-Chavez Arque, Grover
Es la ganancia o perdida total que experimenta el propietario de una
inversión en un periodo de tiempo especifico.
Se obtiene como el cambio en el valor del activo mas cualquier distribución
de efectivo durante el periodo entre el valor de la inversión al inicio del
periodo.
Tasa de Rendimiento de un activo
Donde:
Kt = Tasa de rendimiento esperada.
Pt = Precio del activo en el momento t.
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1 .
Ct = Flujo de efectivo de la inversion en el periodo t.
1
1

 
t
tt
P
CPPKt
Un activo vale a principio de año $20 000. al finalizar el año
se espera que tenga un valor de mercado de $21 500 y que
produzca efectivo por $800.
Cual será su tasa de rendimiento?
2. Una accion vale el 1° de enero del 2014 $20.5. Al 31 de
diciembre tiene un valor de $19.4 y que gano $0.8 como
dividendos.
¿Cuál es la tasa de rendimiento anual?
%5.11
20000
8002000021500

Kt
%46.1
5.20
8.05.204.19

Kt
 Las expectativas inflacionarias
 EL crecimiento económico
 Las variaciones en la oferta de dinero
 El déficit presupuestario en la oferta de dinero
 La prima de riesgo por incumplimiento tiende a ser
mayor cuando el bono es de mas largo plazo.
 Esta prima depende fundamentalmente del estado de
la economía, básicamente de su crecimiento.
 También se afecta por las condiciones de la industria
y del emisor.
Es una técnica para calcular el valor de las acciones de
una empresa.
Se determina multiplicando la utilidad por accion de una
empresa(UPA) esperada de la empresa por la razon
precio/utilidad (P/U) promedio de la industria.
Ejemplo: unas acciones tienen un valor de $20 y una UN
de 100 000, si cuenta con 80 000 acciones ¿ cual es la
utilidad por accion y el precio de estas ?
Po= $20, UN=100 000, N°=80 000
UPA= UN/N°= 100000/80000=1,25
P/U= P/UPA= 20/1,25
Para poder continuar hablando de valuación de activos es
necesario ampliar algunos conceptos sobre el riesgo.
En este contexto, el riesgo es la posibilidad de enfrentar
una perdida financiera.
Puede considerarse como la variabilidad de los
rendimientos relacionados con un activo especifico.
AVERSION AL RIESGO.- Es la actitud hacia el riesgo en
la que se exige un rendimiento mas alto por aceptar una
mayor riesgo.
Se espera que en general los individuos presenten
aversión al riesgo.
Este riesgo puede ser evaluado utilizando metodos de comportamiento y
puede ser medido usando procedimientos estadísticos.
Se presentan dos perspectivas básicas:
1. Análisis de sensibilidad.
Es un método de comportamiento que evalua el riesgo, mediante varios
cálculos de rendimientos probables.
Estos cálculos proporcionan una idea de la variabilidad de los resultados.
EJEMPLO:
ACTIVOS
A B
Inversion Inicial $10,000 $10,000
Tasa anual de rendimiento
pesimista
13% 7%
Mas probable 15% 15%
Optimista 17% 23%
intervalo 4% 16%
2. Distribución de probabilidad.
Es un modelo que vincula los resultados posibles con
su probabilidades de ocurrencia.
La distribucion de probabilidades puede ser continua
como esta o discreta en forma de barras.
Para medir el riesgo es necesario primero calcular primero el valor
esperado de un rendimiento.
Este es el rendimiento mas probable sobre un activo especifico.
Ejemplo: 

n
i
i Pirr
1
*
Resultados
posibles
Activo A Activo B
p r p r
Pesimistas 0,25 13 0,25 7
Mas probable 0,50 15 0,50 15
Optimista 0,25 17 0,25 23
1,00 1,00
%1523*25.015*50.07*25.0
%1517*25.015*50.013*25.0


b
a
r
r
Es un indicador estadístico que mide el riesgo de un
activo considerando la dispersión alrededor del valor
esperado.
Donde
 ri= rendimiento observado
 r = rendimiento promedio
 P = probabilidad
 

n
i
iir pirr
1
2
*
Es una medida de dispersion relativa
Es util para comparar el riesgo de activos con
diferentes rendimiento esperados.
RIESGO DE UNA CARTERA:
Cartera eficiente.- es una cartera que maximiza el
rendimiento a un nivel de riesgo determinado o
minimiza el riesgo a un nivel de rendimiento
especifico.
r
r
cv


CORRELACION.- es una medida estadística de la
relacion, si existe, entre series de números que
representan datos de cualquier tipo.
CORRELACION POSITIVA.- descripción de dos series
que se desplazan en la misma dirección.
CORRELACION NEGATIVA.- descripción de dos series
que se desplazan en dirección opuestas.
Para reducir el riesgo general, es mejor combinar o
agregar la cartera de activos que posean una correlación
negativa (o una escasa correlación positiva)
La combinación de activos que tienen una correlacion
negativa puede reducir la variabilidad general de los
rendimientos, es decir, el riesgo.
MODELO PARA LA VALUACION DE ACTIVOS
(MVAC):
 Es una teoría que vincula el riesgo y el rendimiento
para un activo.
 También se le conoce como CAPM
 Vincula el riesgo no diversificable y el rendimiento
para todos los activos.
TIPOS DE RIESGO:
 Diversificable
 No diversificable
 Sistemático
 No sistemático
DONDE:
Ki: tasa de rendimiento requerido sobre el activo
Rf: tasa de rendimiento libre de riesgo
b: coeficiente beta
Km: rendimiento del mercado.
Este modelo expresa el rendimiento requerido sobre un activo
como una funcion creciente del coeficiente beta.
El modelo se divide en dos partes:
1. La tasa libre de riesgo
2. La prima de riesgo (prima de riesgo del mercado).
  fmfi RkbRk  *
Suponiendo que la tasa libre de riesgo es de 7%, el rendimiento sobre la
cartera de activos del mercado es del 11% y el coeficiente beta de un cierto
activo es 1,5. entonces cual sera su tasa de rendimiento requerido?
LA LINEA DEL MERCADO DE VALORES
Es la representación del MVAC como una grafica que refleja el rendimiento
requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable
(coeficiente beta).
Es una recta que representa en forma clara la relacion riesgo rendimiento.
   %13%6%7%7%11*5.1%7 ik
 El modelo emplea datos históricos, que no siempre
reflejan el comportamiento futuro de los
rendimientos.
 Es necesario hacer algunos ajustes subjetivos para
reflejar las expectativas.
 Se basa en el supuesto de “mercado eficiente” (hay
muchos inversionistas menores, con igual
información y expectativas, sin restricciones para
invertir, racionales, sin impuestos y sin costos de
transacción, y con aversión al riesgo).

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riesgo y rendimiento

  • 1. INTEGRANTES: -Mamani Anaya, Jose Miguel -Chavez Arque, Grover
  • 2. Es la ganancia o perdida total que experimenta el propietario de una inversión en un periodo de tiempo especifico. Se obtiene como el cambio en el valor del activo mas cualquier distribución de efectivo durante el periodo entre el valor de la inversión al inicio del periodo. Tasa de Rendimiento de un activo Donde: Kt = Tasa de rendimiento esperada. Pt = Precio del activo en el momento t. Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1 . Ct = Flujo de efectivo de la inversion en el periodo t. 1 1    t tt P CPPKt
  • 3. Un activo vale a principio de año $20 000. al finalizar el año se espera que tenga un valor de mercado de $21 500 y que produzca efectivo por $800. Cual será su tasa de rendimiento? 2. Una accion vale el 1° de enero del 2014 $20.5. Al 31 de diciembre tiene un valor de $19.4 y que gano $0.8 como dividendos. ¿Cuál es la tasa de rendimiento anual? %5.11 20000 8002000021500  Kt %46.1 5.20 8.05.204.19  Kt
  • 4.  Las expectativas inflacionarias  EL crecimiento económico  Las variaciones en la oferta de dinero  El déficit presupuestario en la oferta de dinero  La prima de riesgo por incumplimiento tiende a ser mayor cuando el bono es de mas largo plazo.  Esta prima depende fundamentalmente del estado de la economía, básicamente de su crecimiento.  También se afecta por las condiciones de la industria y del emisor.
  • 5. Es una técnica para calcular el valor de las acciones de una empresa. Se determina multiplicando la utilidad por accion de una empresa(UPA) esperada de la empresa por la razon precio/utilidad (P/U) promedio de la industria. Ejemplo: unas acciones tienen un valor de $20 y una UN de 100 000, si cuenta con 80 000 acciones ¿ cual es la utilidad por accion y el precio de estas ? Po= $20, UN=100 000, N°=80 000 UPA= UN/N°= 100000/80000=1,25 P/U= P/UPA= 20/1,25
  • 6. Para poder continuar hablando de valuación de activos es necesario ampliar algunos conceptos sobre el riesgo. En este contexto, el riesgo es la posibilidad de enfrentar una perdida financiera. Puede considerarse como la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo especifico. AVERSION AL RIESGO.- Es la actitud hacia el riesgo en la que se exige un rendimiento mas alto por aceptar una mayor riesgo. Se espera que en general los individuos presenten aversión al riesgo.
  • 7. Este riesgo puede ser evaluado utilizando metodos de comportamiento y puede ser medido usando procedimientos estadísticos. Se presentan dos perspectivas básicas: 1. Análisis de sensibilidad. Es un método de comportamiento que evalua el riesgo, mediante varios cálculos de rendimientos probables. Estos cálculos proporcionan una idea de la variabilidad de los resultados. EJEMPLO: ACTIVOS A B Inversion Inicial $10,000 $10,000 Tasa anual de rendimiento pesimista 13% 7% Mas probable 15% 15% Optimista 17% 23% intervalo 4% 16%
  • 8. 2. Distribución de probabilidad. Es un modelo que vincula los resultados posibles con su probabilidades de ocurrencia. La distribucion de probabilidades puede ser continua como esta o discreta en forma de barras.
  • 9. Para medir el riesgo es necesario primero calcular primero el valor esperado de un rendimiento. Este es el rendimiento mas probable sobre un activo especifico. Ejemplo:   n i i Pirr 1 * Resultados posibles Activo A Activo B p r p r Pesimistas 0,25 13 0,25 7 Mas probable 0,50 15 0,50 15 Optimista 0,25 17 0,25 23 1,00 1,00 %1523*25.015*50.07*25.0 %1517*25.015*50.013*25.0   b a r r
  • 10. Es un indicador estadístico que mide el riesgo de un activo considerando la dispersión alrededor del valor esperado. Donde  ri= rendimiento observado  r = rendimiento promedio  P = probabilidad    n i iir pirr 1 2 *
  • 11. Es una medida de dispersion relativa Es util para comparar el riesgo de activos con diferentes rendimiento esperados. RIESGO DE UNA CARTERA: Cartera eficiente.- es una cartera que maximiza el rendimiento a un nivel de riesgo determinado o minimiza el riesgo a un nivel de rendimiento especifico. r r cv  
  • 12. CORRELACION.- es una medida estadística de la relacion, si existe, entre series de números que representan datos de cualquier tipo. CORRELACION POSITIVA.- descripción de dos series que se desplazan en la misma dirección. CORRELACION NEGATIVA.- descripción de dos series que se desplazan en dirección opuestas. Para reducir el riesgo general, es mejor combinar o agregar la cartera de activos que posean una correlación negativa (o una escasa correlación positiva) La combinación de activos que tienen una correlacion negativa puede reducir la variabilidad general de los rendimientos, es decir, el riesgo.
  • 13. MODELO PARA LA VALUACION DE ACTIVOS (MVAC):  Es una teoría que vincula el riesgo y el rendimiento para un activo.  También se le conoce como CAPM  Vincula el riesgo no diversificable y el rendimiento para todos los activos. TIPOS DE RIESGO:  Diversificable  No diversificable  Sistemático  No sistemático
  • 14. DONDE: Ki: tasa de rendimiento requerido sobre el activo Rf: tasa de rendimiento libre de riesgo b: coeficiente beta Km: rendimiento del mercado. Este modelo expresa el rendimiento requerido sobre un activo como una funcion creciente del coeficiente beta. El modelo se divide en dos partes: 1. La tasa libre de riesgo 2. La prima de riesgo (prima de riesgo del mercado).   fmfi RkbRk  *
  • 15. Suponiendo que la tasa libre de riesgo es de 7%, el rendimiento sobre la cartera de activos del mercado es del 11% y el coeficiente beta de un cierto activo es 1,5. entonces cual sera su tasa de rendimiento requerido? LA LINEA DEL MERCADO DE VALORES Es la representación del MVAC como una grafica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable (coeficiente beta). Es una recta que representa en forma clara la relacion riesgo rendimiento.    %13%6%7%7%11*5.1%7 ik
  • 16.  El modelo emplea datos históricos, que no siempre reflejan el comportamiento futuro de los rendimientos.  Es necesario hacer algunos ajustes subjetivos para reflejar las expectativas.  Se basa en el supuesto de “mercado eficiente” (hay muchos inversionistas menores, con igual información y expectativas, sin restricciones para invertir, racionales, sin impuestos y sin costos de transacción, y con aversión al riesgo).