Este documento presenta una introducción al análisis financiero de proyectos de inversión. Explica que el análisis financiero evalúa los beneficios y pérdidas potenciales de una inversión y ayuda a tomar mejores decisiones. Luego describe dos métodos clave para el análisis financiero: el análisis horizontal compara cuentas financieras entre períodos, mientras que el análisis vertical mide cada cuenta como un porcentaje del total. El documento concluye explicando cómo estas técnicas pueden usarse para diagnostic

1. INTRODUCCION
La análisis de los proyectos constituye la técnica matemático-financiera y analítica,
a través de la cual se determinan los beneficios o pérdidas en los que se puede
incurrir al pretender realizar una inversión u alguna otro movimiento, en donde uno
de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente
a actividades de inversión.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversión se determinan los costos de
oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es
posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base
específica a las inversiones.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones
en lo que respecta a la inversión de un proyecto, es la que se refiere a
la evaluación financiera, que se apoya en el cálculo de los aspectos financieros del
proyecto.
El análisis financiero se emplea también para comparar dos o más proyectos y para
determinar la viabilidad de la inversión de un solo proyecto.
Sus fines son, entre otros:
a. Establecer razones e índices financieros derivados del balance general.
b. Identificar la repercusión financiar por el empleo de los recursos monetarios en
el proyecto seleccionado.
c. Calcular las utilidades, pérdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro,
a valores actualizados.
d. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a
partir del cálculo e igualación de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
e. Establecer una serie de igualdades numéricas que den resultados positivos o
negativos respecto a la inversión de que se trate.

2. ANÁLISIS FINANCIERO
Podemos definir el Análisis Financiero como el conjunto de técnicas utilizadas para
diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa. El fin fundamental del
análisis financiero es poder tomar decisiones adecuadas en el ámbito de la
empresa. Estas técnicas se basan principalmente en la información contenida en
los estados financieros y pretenden realizar un diagnóstico de la empresa que
permita obtener conclusiones sobre la marcha del negocio y su evolución futura.
El análisis debe aportar perspectivas que reduzcan el ámbito de las conjeturas, y
por lo tanto las dudas que planean cuando se trata de decidir. Con el análisis se
transforman grandes masas de datos en información selectiva ayudando a que las
decisiones se adopten de forma sistemática y racional, minimizando el riesgo de
errores.
El análisis financiero no es solamente relevante para quienes desempeñan la
responsabilidad financiera en la empresa. Su utilidad se extiende a todos aquellos
agentes interesados en la empresa, su situación actual y la evolución previsible de
esta.
Dos diferentes perspectivas en lo que al interés del análisis se refiere:
Perspectiva interna: el análisis financiero será de capital importancia para quienes
dirigen la empresa. A través del análisis podrán tomar decisiones que corrijan
desequilibrios, así como analizar y anticipar tanto riesgos como oportunidades. En
definitiva el correcto conocimiento de las variables económicas financieras de la
empresa permitirá su gestión diaria además de la planificación de su desarrollo
futuro.
Perspectiva externa: a todos aquellos agentes interesados en conocer la situación
y la evolución previsible. Dentro de esta categoría encontraremos innumerables
agentes para quienes la evolución de la empresa es relevante: los clientes, los
proveedores, los posibles inversores, diferentes tipos de acreedores, analistas,
empleados, reguladores, autoridades fiscales, laborales, etc. En definitiva nos
estamos refiriendo a todos los stakeholders de la compañía, término mediante el
cual nos referimos a todos aquellos agentes económicos o sociales con interés en
la empresa, de forma directa o de forma indirecta.
METODOLOGIA
Análisis Horizontal
Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Análisis vertical y
horizontal. En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación
absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un

3. periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una
cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el
comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
Para determinar la variación absoluta (en números) sufrida por cada partida o
cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede
a determinar la diferencia (restar) al valor 2 – el valor 1. La formula sería P2-P1.
Ejemplo: En el año 1 se tenía un activo de 100 y en el año 2 el activo fue de 150,
entonces tenemos 150 – 100 = 50. Es decir que el activo se incrementó o tuvo una
variación positiva de 50 en el periodo en cuestión.
Para determinar la variación relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro,
se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1,
se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje,
quedando la formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100
Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendríamos ((150/100)-1)*100 = 50%.
Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50% respecto al periodo
anterior.
De lo anterior se concluye que para realizar el análisis horizontal se requiere
disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser
comparativos, toda vez lo que busca el análisis horizontal, es precisamente
comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados
financieros en el periodo objeto de análisis.
Veamos un ejemplo:
Balance general
Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las
variaciones de cada una de las partidas del balance.
Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas
de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas.

4. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y
posiblemente haya otras con un efecto neutro.
Los valores obtenidos en el análisis horizontal, pueden ser comparados con las
metas de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia
y eficacia de la administración en la gestión de los recursos, puesto que los
resultados económicos de una empresa son el resultado de las decisiones
administrativas que se hayan tomado.
La información aquí obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar
nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del
comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o
aspectos considerados débiles, se deben diseñar estrategias para aprovechar los
puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las
consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del análisis
realizado a los Estados financieros.
El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos
Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusión
acercada a la realidad financiera de la empresa, y así poder tomar decisiones más
acertadas para responder a esa realidad.
En este documento sólo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el
análisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos
principios, por lo que no debería presentar problema alguno.
Análisis vertical
El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa
tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades
financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales
de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos está
representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener
problemas de liquidez, o también puede significar unas equivocadas o deficientes
Políticas de cartera.
Como hacer el análisis vertical
Como el objetivo del análisis vertical es determinar que tanto representa cada
cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere
determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total
del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 =
10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos.
Supongamos el siguiente balance general

5. Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite
identificar con claridad cómo está compuesto.
Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede
a interpretar dicha información.
Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente,
puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas
que permiten vislumbrar si una determinada situación puede ser negativa o positiva.
Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy
representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en
efectivo en la caja o en el banco donde no está generando Rentabilidad alguna.
Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo estrictamente
necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben
necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.
Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores
inconvenientes en que representen una proporción importante de los activos.
Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial
atención es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las
ventas realizadas a crédito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por
sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y gastos para poder
realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo
que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que
ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente
representa un costo financiero que bien podría ser evitado si se sigue una política
de cartera adecuada.

6. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de
Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo
lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prácticamente no tienen
inventarios.
Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar
(Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y
comerciales, suelen ser representativos, más no en las empresas de servicios.
Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco
representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos
corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido.
Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es
decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor,
calculan la participación de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio.
Frente a esta interpretación, se debe tener claridad en que el pasivo son las
obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas
judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueños de
la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es
importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la
empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.
Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado
de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor
de referencia serán las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa
un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no
operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas.
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de
las circunstancias, situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una
empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio así lo
pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa que tiene
financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente
fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para
cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de
la empresa.
Algunos potenciales interesados en analizar financieramente una empresa
pueden ser los:
Los inversionistas
Son los que proporcionan el capital permanente, quienes se convierten en
accionistas comunes o dueños de la empresa; tienen un interés residual en la
empresa, en el sentido de que sólo reciben beneficios sobre su inversión luego de
haberse satisfecho todos los compromisos financieros de la empresa. Aun en el
caso de liquidación de la compañía, esos accionistas sólo tienen derecho a aquella
parte del producto de la liquidación de los activos que quede después de haber

7. cancelado las deudas con los empleados, las deudas a corto plazo de suplidores,
las deudas con instituciones financieras, tanto a corto como a largo plazos y los
compromisos adquiridos con otros proveedores de capital prioritarios o preferentes,
satisfechos en ese orden. De ahí que este grupo de usuarios esté interesado en
todas las facetas del negocio, su operación, rentabilidad, capacidad para pagar sus
compromisos financieros (tanto de corto como de largo plazos), sus fuentes de
financiamiento y sus riesgos operativos y financieros. Sus necesidades de
información son las más amplias y a pesar de que su principal objetivo lo constituye
la rentabilidad de la empresa (siempre y cuando su continuidad esté asegurada),
ésta es el resultado final de todas las actividades de la misma y se encuentra influida
por los demás componentes de la posición financiera; se interesarán no sólo en la
posición financiera de la empresa, sino además en su posición competitiva dentro
de la industria en que opera y dentro de la economía en general.
Los inversionistas requieren respuestas a preguntas como las siguientes:
 a) ¿Cuánto puede esperarse ganar sobre el dinero invertido?
 b) ¿Qué posibilidades hay de perder parte o la totalidad de la inversión?, ¿en qué
condiciones ocurriría esto?
 c) ¿Es posible obtener rendimientos extraordinarios?
 d) ¿Puede la empresa subsistir ante las condiciones económicas adversas que se
avecinan?
 e) ¿Podrá la empresa pagar dividendos?, ¿en qué circunstancias podrá hacerlo?,
¿generará efectivo suficiente para pagarlos en efectivo?
 f) ¿Podrá la empresa autofinanciarse o deberá recurrirse a continuas aportaciones
de los accionistas?, ¿es sostenible el crecimiento?
 g) ¿Obtiene la gerencia el máximo beneficio posible de los recursos que tiene
bajo administración?
 h) ¿Generará la empresa fondos suficientes para hacer frente a sus compromisos
financieros?, ¿en qué condiciones se presentarían dificultades?
Como puede observarse, el interés de los inversionistas es muy generalizado, lo
cual se comprende si se recuerda que ellos aportan el capital de riesgo, semilla que
permite el inicio de la empresa y obtener el financiamiento externo, y que ellos
tienen todo que perder.
Los acreedores
Son los proveedores de recursos materiales y financieros a corto y largo plazos, que
no tienen un interés en la empresa como inversión, sino que ella representa uno
más de sus clientes. El interés fundamental de estos acreedores está en obtener un
rendimiento, generalmente preestablecido, como remuneración por
el dinero prestado, u obtener beneficios mediante la venta de sus productos, al
otorgar crédito con el fin de facilitarla. Para tratar de definir los objetivos de este
grupo de usuarios, conviene clasificarlos en dos categorías según el plazo del
compromiso. Los de corto plazo son los proveedores de bienes y servicios a crédito,
que van desde unos días hasta varios meses; éste es el crédito comercial.

8. Por otra parte están los acreedores financieros, como los bancos y
las sociedades financieras que generalmente conceden préstamos a corto,
mediano y largo plazos para el financiamiento de las actividades de la empresa y
cobran un interés predeterminado como retribución. Los préstamos a corto plazo,
que pueden ser hasta de un año, suelen ser en forma de líneas de crédito, mediante
las cuales se pone a disposición de la empresa hasta cierta suma de dinero que
puede utilizar cuando la necesite, a cambio de lo cual debe cancelar un porcentaje
como comisión de compromiso sobre el monto asignado y otro porcentaje sobre el
monto efectivamente utilizado (además suele exigirse que parte del dinero utilizable
se deje en depósito en el banco, sin intereses, como balance de compensación);
estos préstamos generalmente se emplean para el financiamiento de Activos
corrientes y pueden tener la garantía de la solvencia general de la empresa o de
sus dueños, o respaldados con artículos del inventario o cuentas por cobrar (más
adelante se verá que cuando los préstamos a corto plazo se emplean en el
financiamiento de activos productivos a largo plazo, como inmuebles o equipos, a
menudo se presentan problemas de liquidez). Los préstamos a mediano y largo
plazos normal mente se conceden para el financiamiento de actividades
específicas, como la adquisición de Activos fijos; estos préstamos suelen ser con
garantía hipotecaria sobre los bienes por adquirirse y pueden realizarse con
una tasa de interés fija, por la duración del préstamo, o ajustable, de acuerdo con
las tasas del mercado.
En resumen, el acreedor a corto plazo estará interesado fundamentalmente en la
liquidez de la empresa, o sea, en la capacidad para pagar sus obligaciones a corto
plazo, ya sea con recursos disponibles o con los que se generarán a corto plazo; el
acreedor de mediano y largo plazos estará interesado en la solvencia de la empresa,
o sea, en la capacidad para generar ingresos o para obtener recursos de otras
fuentes en los próximos meses o años para cancelar sus compromisos.
La gerencia
Evidentemente, la gerencia estará interesada en todos los aspectos del negocio y
tendrá los mismos intereses que los accionistas o dueños, que con frecuencia son
la misma persona. Además, la gerencia deseará medir la eficiencia con la que se
manejan algunos activos, para evaluar la actuación de las diferentes unidades que
los administran, como son los departamentos de crédito (cuentas por
cobrar), producción (inventario), Activos fijos (planta), etc. Obviamente, el análisis
de estados financieros ayudará a la gerencia en su labor de manejo de la empresa;
sin embargo, cabe destacar que la gerencia no depende exclusivamente de esta
información como dependen otros usuarios, sino que tiene información financiera y
operativa desagregada en forma casi continua y aun de manera exclusiva. Esto le
permitirá evaluar todas las actividades en una forma más completa que cualquier
ente externo y posiblemente los estados financieros de uso público no proporcionen
información adicional. De ahí que parte del interés para la gerencia en el análisis de

9. esos estados financieros sea poder ver a la empresa como la ven los accionistas o
propietarios, los acreedores, los proveedores, el sindicato, las entidades
reguladoras, etc., y así determinar las acciones necesarias para colocarla en las
condiciones que se crea deseen verla los usuarios de la información.
Otros usuarios
Existen otros grupos de usuarios que también podrían interesarse en los resultados
del análisis financiero; por ejemplo, el sindicato que agrupa a los trabajadores de la
empresa podría analizar los estados financieros de la empresa, en preparación a
sus negociaciones de contrato colectivo para ver hasta dónde podría exigir, en
términos económicos, sin comprometer la situación financiera de la empresa, o qué
demandas de tipo económico son las más aceptables por el impacto que tienen en
los indicadores de la salud financiera de la empresa, o sea, cuáles pueden
sacrificarse un poco sin comprometerse. Para estos usuarios, también sería de
suma importancia analizar el efecto de sus demandas sobre la situación financiera
proyectada para los próximos años.
Otro grupo potencial de usuarios son las entidades reguladoras de la actividad
económica, como las autoridades fiscales y los organismos controladores
de precios y de la actividad del mercado financiero y de capitales; por ejemplo, a un
organismo regulador de precios debería interesarle el análisis de la rentabilidad de
la empresa y el impacto que tienen los cambios en los niveles de precios que cobra
por sus productos o que debe pagar por sus insumos, sobre la situación financiera
y la factibilidad de que en esas condiciones la empresa continúe recibiendo las
aportaciones de capital y financiamiento externo necesarias para proseguir sus
actividades. A la entidad reguladora del mercado de capitales (comisión
de valores y bolsas o superintendencia de compañías anónimas) le interesa tener
una visión global de la situación financiera de las empresas que hacen oferta pública
de sus valores, aun cuando no opinen sobre esa situación, pero sí deben
mantenerse informados para evitar que empresas financieramente irresponsables
concurran a ese mercado y comprometan la credibilidad del mismo como
canalizador de recursos. Una de las principales responsabilidades de estas
entidades es proteger los intereses de los inversionistas que canalizan sus recursos
a través de ese mercado. Por ello, no es sorprendente que en un gran número de
países, estas entidades dictan las normas a seguir para la elaboración de los
estados financieros y, en algunos casos, comparten esa responsabilidad con
las organizaciones de contadores públicos o las agrupaciones de auditores
independientes.

10. CLASIFICACIÓNDE LOS INDICADORES FINANCIEROS
Los principales indicadores financieros se encuentran clasificados dentro de cuatro
rubros:
a. Indicadores de rentabilidad:
1. Margen de utilidad.
2. Rendimiento sobre inversión.
3. Rendimiento sobre el capital contable.
b. Indicadores de liquidez:
1. Razón circulante.
2. Prueba de liquidez.
c. Indicadores de utilización de los activos:
1. Rotación de cuentas por cobrar.
2. Periodo promedio de cobranza.
3. Rotación de inventarios.
4. Rotación de activos totales.
d. Indicadores de utilización de pasivo:
1. Relación de pasivo total a activo total.
El primer grupo de indicadores financieros, referente a la rentabilidad, trata de
evaluar la cantidad de utilidades obtenidas con respecto a la inversión que las
origino, ya sea considerando en su cálculo el activo total o el capital contable.
El segundo grupo, que se refiere a la liquidez de una empresa, tiene por objetivo
analizar si el negocio tiene la capacidad suficiente para cumplir con las obligaciones
contraídas por y para sus operaciones. Entendiéndose por obligaciones las deudas
con acreedores, proveedores, empleados, etcétera.
El tercer grupo se refiere a la utilización de activos e indica situaciones como
cuantas veces al año una empresa vende sus inventarios o cobra la totalidad de sus
cuantas a cargo de sus clientes. Con respecto a los activos, la razón de utilización
expresa que tan productivos han sido los activos en términos de generación de
ventas.
El grupo que se refiere a la utilización de pasivos consiste en evaluar la situación
general de endeudamiento respecto a sus activos y la capacidad de cubrir sus
adeudos contraídos.

11. a.Indicadores de rentabilidad
1. Margen de Utilidad
Este indicador financiero mide el porcentaje de las ventas que logran convertirse en
utilidad disponible para los accionistas. La utilidad neta es considerada después de
gastos financieros e impuestos.
Margen de utilidad = Utilidad neta / Ventas netas
2. Rendimiento sobre la inversión
Este indicador refleja la eficiencia de la administración para obtener el máximo
rendimiento sobre la inversión, la cual esta integrada por los activos totales. Este
indicador también se puede obtener al combinar el margen de utilidad sobre las
ventas y la rotación de activos totales.
Rendimiento sobre la inversión = Utilidad neta / Total de activos
ó
Rendimiento sobre la inversión = Utilidad neta / Ventas netas X Ventas netas / Total
de activos
3. Rendimiento sobre el capital contable
Este indicador mide el rendimiento de la inversión neta, es decir, el capital contable.
Mediante el mismo se relaciona la utilidad neta que ha generado una organización
durante un periodo y se compara con la inversión que corresponde a los accionistas.
El rendimiento sobre el capital contable es un indicador fundamental que determina
en que medida una compañía ha generado rendimientos sobre los fondos que los
accionistas han confiado a la administración.
Rendimiento sobre el capital contable = Utilidad neta / Capital contable
b.Indicadores de liquidez
1. Razón circulante
Este indicador trata de reflejar la relación que existe entre los recursos financieros
de que dispone una empresa en el corto plazo para hacer frente a las obligaciones
de pago contraídas en el mismo periodo, lo cual permite determinar si cuenta con
los recursos suficientes para lograr cubrir sus compromisos. En cuanto mayor sea
el resultado de la razón circulante, existe mayor posibilidad de que los pasivos sean
pagados, ya que se cuenta con activos suficientes que pueden convertirse en

12. efectivo cuando así se requiera. Sin embargo, tener una razón circulante muy alta
también puede significar la existencia de recursos ociosos.
Razón circulante = Activo circulante / Pasivo a corto plazo = n veces
2. Prueba de liquidez (o prueba del ácido)
En este indicador se incluyen solo las partidas cuya conversión en efectivo es
inmediata; por eso los inventarios no se consideran, ya que requieren de más tiempo
y esfuerzo para ser convertidos en efectivo. Por ello, este es un indicador similar
paro más exigente que el indicador de activo circulante. En la sección de activos
circulante pueden existir otras perdidas que no sean tan fáciles de convertir en
efectivo o que no representaran flujo como el caso de los pagos anticipados. Estas
partidas también pueden ser consideradas para el análisis de la liquidez, pues lo
importante es mantener los mismos criterios para analizar y comparar esta
información con el de otras entidades.
Prueba de liquidez (o prueba del ácido) = Activo circulante – Inventarios / Pasivo a
corto plazo = n veces
c.Indicadores de utilización de activos
1. Rotación de cuentas por cobrar
Es indiscutible que las cuentas por cobrar están en relación con las ventas que
efectúa una empresa, pues se encuentran condicionadas en función del periodo de
crédito que se les concede a los clientes. Mientras mayor sea el número de veces
que las ventas a crédito representen las cuentas por cobrar, es decir, de rotaciones,
es mejor, ya que ello indica que la cobranza es eficiente o que se cuenta con
mejores clientes. Una variante de esta razón financiera consiste en usar las ventas
a crédito como numerador, ya que estas están directamente relacionadas con las
cuentas por cobrar a clientes. Sin embargo, este dato no suele presentarse en los
informes financieros de las empresas y para efectos prácticos se utiliza el dato de
las ventas netas del periodo. Al igual que con la prueba del ácido, para efectos de
comparación se deben mantener los mismos criterios de análisis.
Rotación de cuentas por cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar = n veces
2. Periodo promedio de cobranza
Este indicador sugiere cuanto tiempo tardan los clientes en promedio para pagar
sus cuentas.

13. Periodo promedio de cobranza = Cuentas por cobrar / Ventas diarias
promedio = días promedio
3. Rotación de inventarios
La rotación de inventarios indica la rapidez con que se compra y se vende la
mercancía, por lo que el resultado esta expresado en cuantas veces la inversión en
este tipo de activo es vendida durante un periodo.
Rotación de inventarios = Costo de ventas / Inventarios = n veces
4. Rotación de activos totales
Este indicador refleja la relación de activos totales a ventas, debido a que muestra
el número de veces que la empresa los utiliza para generar los ingresos por los
artículos que produce.
Rotación de activos totales = Ventas / Activos totales = n veces
d.Indicadores relacionadoscon utilización de pasivos
1. Relación de pasivo total a activo total
Este indicador señala la proporción en que el total de recursos existentes en la
empresa han sido financiados por personas o instituciones ajenas a la entidad, o
sea, acreedores.
Relación de pasivo total a activo total = Pasivo total / Activo total = cantidad
que se adeuda por cada peso de activo
Estos indicadores o razones financieras, mencionados anteriormente, son utilizados
para evaluar la situación financiera de cualquier empresa. Asimismo, como se
mencionó anteriormente, con base en la información financiera proporcionada por
las empresas que pertenecen a una misma industria o sector económico, se
calculan los valores promedio de los indicadores financieros por tipo de industria o
sector, con el objeto de utilizarlos como referencia para evaluar la actuación
financiera de una empresa comparada con otras del mismo giro. De esta manera
se puede determinar qué aspectos de la entidad son congruentes con el promedio
o por arriba o debajo de la media de la industria. También se puede utilizar la
información para compararla con alguna empresa específica del mismo giro o
industria.

14. CONCLUSION

15. BIBLIOGRAFIA
http://www.bbv.com.bo/archivos/gesfin3.pdf
https://www.guioteca.com/finanzas-aplicadas/el-analisis-
financiero-una-introduccion-conceptual/