Este documento trata sobre la política monetaria en Colombia. Presenta conceptos clave como la oferta y demanda de dinero, los agregados monetarios, la inflación como fenómeno monetario y los instrumentos empleados por el Banco de la República para implementar la política monetaria, como las operaciones de mercado abierto. También describe las relaciones entre la política monetaria y fiscal, así como los objetivos e impactos del ciclo económico.

1. COLOMBIA Y LA POLÍTICA MONETARIA NACIONAL

2. DOCENTE
GLORIA INES VELASQUEZ V.
RESPONSABLES
ELIANA BALANTA
LEIDY JOHANA MENESES
LEIDY RIVERA
JOSE CELIO PRADO
HAROLD IBARGUEN
JHON FREDDY GARZON
V SEMESTRE

3. REGLAS DE JUEG0
 ORDEN DE PRESENTACIÓN
 HAROLD IBARGUEN: Introducción y conceptos
 JOSE CELIO PRADO: Mercado del dinero
 ELIANA BALANTA: Interrelaciones monetaria-fiscal
 LEYDI MENESES: Los agregados monetarios
 LEYDI RIVERA: Inflación como fenómeno monetario
 JHON FREDDY GARZON: Curva de Philips y las
expectativas racionales
 HAROLD IBARGUEN: Casos y ejemplos, Banco de la
Republica de Colombia

4. INTRODUCCIÓN…
A través de los tiempos las sociedades han estado determinadas por
relaciones mediadas con la producción, sea por el hecho de suplir
necesidades o por la consecución de poder.
Anteriormente…
Trueque
Títulos
Aparición del dinero
Aparición de la moneda.
En la actualidad…
El dinero representación de valor
El dinero bancario como cheques y el electrónico como
tarjetas de crédito, debito, Internet, etc.
Énfasis en la actualidad

5. C0NCEPT0S Y SIGNIFICAD0S
 Política monetaria
Es el conjunto de medidas que adopta la banca central con el propósito de
buscar la estabilidad del valor del dinero e, igualmente, evitar desequilibrios
prolongado en la balanza de pagos y ejercer influencias sobra las tasas de
interés y de inflación.
 Balanza de pagos
Es una cuenta que registra todas las transacciones monetarias entre un país
y el resto del mundo, estas pueden incluir pagos por las exportaciones e
importaciones del país de bienes, servicios. Capital financiero y
transferencia financiera
 Mercado de dinero
Características de la demanda y oferta de dinero, dentro de las que se
encuentran en cuanto a la demanda: los motivos de transacción y
especulación, y en la oferta: la discrecionalidad del BR para emitir dinero.
 Tasa de interés
Costo del uso del dinero

6. C0NCEPT0S Y SIGNIFICAD0S
 Banco central
Entidad gubernamental encargada del control del dinero, con independencia
constitucional política y administrativa para la generación de la política
monetaria.
 Sector financiero
Los receptores primarios de la política monetaria, compuestos por los
establecimientos que manejan dinero en operaciones de captación y
colocación en el mercado monetario
 Política monetaria expansiva
Aumento de la oferta monetaria que realiza en BR para dar mayor liquidez
al mercado
 Política monetaria restrictiva
Cuando el objetivo es sacar de circulación dinero del mercado
 Inflación
Ritmo de crecimiento de los precios, puede ser de oferta y/o demanda

7. C0NCEPTOS Y SIGNIFICAD0S
 Multiplicador monetario
Indicador que mide las variaciones de los principales agregados monetarios
 Agregados monetarios
Componentes que integran la oferta monetaria es decir la oferta de dinero en
todas sus expresiones
 Operaciones de mercado abierto (OMAS)
Instrumentos que utilizan los bancos centrales para el control del dinero ,
cuando se emiten se consideran restrictivas y cuando se compran
expansivas.
 Reservas bancarias
Dinero que guardan los bancos centrales para cumplir con el encage legal
 Base monetaria
Dinero con el que cuenta o parte una economía en un momento
determinado, puede ser ampliada por política del emisor.

8. C0NCEPT0S Y SIGNIFICAD0S
 Estabilización
Modelos monetarios utilizados encaminados para defender el poder
adquisitivo del dinero y frenar la inflación.
 Moneda
Pieza de papel o metal empleada en los países como medida de cambio, por
su valor legal o intrínseco (Dinero)
 PIB nominal
Es el valor total de los bienes y servicios a precios corrientes producidos por
un país en un periodo determinado
 Especulación
Es la compra y venta de bienes de cualquier tipo con el único propósito de
beneficiarse en su precio de mercado

9. C0NCEPT0S Y SIGNIFICAD0S
 Encages bancarios
Indica que porcentaje de los depósitos bancarios ha de establecerse en las
reservas liquidas guardados sin poder usarlo para evitar riesgos y es
determinado por el banco central.
 Oferta monetaria
Volumen de dinero que se encuentra disponible en la economía de un país
en un momento determinado
 Base monetaria
Cantidad de dinero emitido por la casa de la moneda del país en papel o en
moneda, disponible en las reservas bancarias o en las manos del público.
 Mecanismos de transmisión
Los procesos o canales mediante los cuales las decisiones de política
monetaria se transmiten al producto y la inflación

10. POLÍTICA MONETARIA
OBJETIVO GENERAL
ESTABILIZACIÓN DE LA ECONOMIA Y LA
REGULACIÓN DEL CICLO ECONOMICO
OBJETIVOS INTERMEDIOS
•Controlar la oferta monetaria
•Intervenir en las fluctuaciones económicas
INSTRUMENTOS
2. Operaciones de Mercado Abierto (OMAS)
3. Coeficiente de reservas
4. Tasa de descuento

11. ESTRATEGIAS 0 REGIMENES DE
LA P0LÍTICA M0NETARIA
Estrategia MONETARIA CAMBIARIA INFLACIÓN
OBJETIVO
(Cantidad de dinero) (Tasa de cambio) (Meta de inflación)
Tasa de cambio es Si hay control a los Los países
controlada o no según movimientos de que han aplicado la
la movilidad de capital el banco estrategia de inflación
capitales, pudiendo central podrá dirigir objetivo por lo
ser llevada al nivel la tasa de interés a general tienen
deseado objetivos domésticos. movilidad de capitales
Si hay movilidad de y por esto en estos
ANCLA NOMINAL capital la tasa de países la tasa de
interés deberá cambio por lo general
ser endógena a la del flota. La flotación en
país de referencia los países
que conducen la
política monetaria por
medio de inflación
objetivo, sin embargo,
es bastante
Intervenida

12. EL TRILEMA DE LA P0LÍTICA
M0NETARIA Lograr determinado
nivel de tasa de
cambio
Fomentar la eficiencia
en la asignación del Lograr objetivos con
ahorro y la relación al comercio
competitividad internacional
domestica
Tener Lograr
movilidad de determinado
capitales Lograr objetivos nivel de tasa de
domésticos interés
relacionado con el
ciclo económico

13. EL MERCADO
En economía, es cualquier conjunto de
transacciones o acuerdos de negocios
entre compradores y vendedores. En
contraposición con una simple venta, el
mercado implica el comercio regular y
regulado, donde existe
cierta competencia entre los participantes.

14. EL DINERO
DEFINICIÓN: El dinero = la cantidad de activos que
DEFINICIÓN
pueden utilizarse fácilmente para realizar transacciones.
Es un tipo de riqueza.
FUNCIONES:
•Depósito de valor: el dinero permite transferir el poder
valor
adquisitivo del presente al futuro
•Unidad de cuenta: el dinero indica los términos en los
cuenta
que se anuncian los precios y se expresan las deudas
•Medio de cambio: el dinero es lo que utilizamos para
cambio
comprar bienes y servicios

15. EL MERCADO DEL DINERO
Espacio donde opera la oferta y la demanda, en cuanto a diversas
operaciones, como: descuentos de documentos comerciales, pagarés a
corto plazo, descuentos de certificados de depósitos negociables, reportes,
depósitos a la vista, pagarés y aceptaciones bancarias, incluso el comercio
de valores del gobierno e industriales y de transporte.
El mercado de dinero tiene unos instrumentos que se caracterizan por su
nivel elevado de seguridad, por ser altamente negociables y tener un bajo
nivel de riesgo, además de controlar de forma directa una parte de la
producción. Del mercado de dinero surge el mercado de capitales que
también se mueve en el sistema bancario o financiero de un país.

17. DEMANDA DE DINERO
Cuando las familias necesitan dinero para comprar bienes y servicios (un
motivo para querer tener dinero). Los múltiples motivos son transacciones de
compra y venta de bienes y servicios por los cuales se demanda dinero.
Cuando las personas se quedan con una parte de la demanda de dinero para
obtener rendimientos en el sistema financiero, entonces se habla del motivo
especulación, pero si no amerita colocar dinero en los bancos por bajos
rendimientos, entonces tener dinero en efectivo significa motivo liquidez.
La demanda de dinero depende del tipo de interés. A mayor interés, menor
demanda de dinero y viceversa. El dinero demandado se hace atendiendo a su
valor real y no nominal, es decir que es una demanda de saldos reales, porque
el dinero depende de su precio (tasa de interés).

18. OFERTA DE DINERO
BANCO CENTRAL: En una economía, la oferta de dinero tiene su origen en la
CENTRAL
creación del dinero, a cargo del Banco Central (bajo la autoridad del Estado)
que tiene la capacidad legal de emitir nuevo dinero (billetes y monedas) en
cantidades no ilimitadas, que debe estar respaldado con activos del banco
central (oro, divisas, prestamos a los bancos comerciales…)
BANCA COMERCIAL: Cuando las familias necesitan dinero para comprar
COMERCIAL
bienes y servicios (un motivo para querer tener dinero). Los múltiples motivos
son transacciones de compra y venta de bienes y servicios por los cuales se
demanda dinero.

19. INTERRELACION ENTRE
POLITICA MONETARIA Y FISCAL
Alternativas para intervenir en la economía:
 FISCAL Gobierno
 MONETARIA Banco de la Republica.
Los Mercados de Productos y de Dinero están perfectamente
interrelacionados, son interdependientes.
La estabilización de la economía se puede convertir en un dilema para el
gobierno.
Un error de calculo en las políticas bien intencionadas puede causar un
grave problema económico.

20. RELACION IS-LM
La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de interés para
los cuales el mercado de bienes y servicios está en equilibrio.
La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de interés para
los cuales el mercado de dinero está en equilibrio.
El tipo de interés se fija en el mercado monetario y afecta directamente al
volumen de inversión y por tanto a la demanda de bienes

21. CICLO ECONOMICO Y POLITICA
MONETARIA
Política monetaria
CRECIMIENTO
Contractiva
PIB
Recuperación Política monetaria
Auge Expansiva
D
Recesion Depresión
e
AÑOS

22. L0S AGREGAD0S M0NETARI0S
 Indicadores monetarios que permiten
estudiar el comportamiento: dinero y los
intermediarios financieros que lo manejan.
 Los más conocidos son:
 Base Monetaria = RI (pesos) + Crédito BR
(Gobierno y S. Financiero)
 Oferta Monetaria

23. L0S AGREGAD0S M0NETARI0S
 Agregado monetario M1: conocido como estrecho, que es el efectivo en
circulación más los depósitos a la vista de los residentes en la zona euro,
excluidas la administraciones centrales, en entidades emisoras de la zona
euro.
 Agregado monetario M2: incluye el M1 y además los depósitos a plazo fijo
de hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres
meses.
 Agregado monetario M3: conocido como amplio, engloba el M2 y las
cesiones temporales de dinero, las participaciones en fondos del mercado
monetario y los valores que no sean acciones y tengan una vida no superior
a dos años.1

24. L0S AGREGAD0S M0NETARI0S
Efectivo en Depósitos
Oferta monetaria poder del público bancarios en
(E) cuenta corriente
(D)
Controla BRC
A través
E
Compuesta
Base monetaria por Reservas
sobre los
depósitos

25. L0S AGREGAD0S M0NETARI0S
BRC
Reducción de
Incremento de Base monetaria sus pasivos no
sus activos (B) monetarios
• Compra de
Aumenta divisas
cuando: • Otorgamiento
de créditos
• Disminución de
las OMA

26. AGREGAD0S M0NETARI0S
OFERTA
MONETARIA (M)
Secundaria
Primaria
Banca comercial
BRC
Compra de divisas Créditos otorgados
Que aumentan las reservas al público
internacionales y el nivel
necesario para transacciones
Crecimiento del PIB

27. INFLACIÓN C0M0 FEN0MEN0
M0NETARI0
Milton Friedman hizo famosa su frase: “LA INFLACION ES SIEMPRE Y
EN TODO LUGAR UN FENOMENO MONETARIO”.
Su discipulo Robert Lucas (1980)…Mostraria que el crecimiento de los
precios mantiene una relacion positiva con el crecimiento de la cantidad de
dinero y tambien con otra variable nominal , la tasa de interes , tambien con
los salarios y tasas de cambio.
La frase de Friedman en sentido de causa ,la podriamos hacer con una
modificacion importante . La decision de la politica monetaria que determina
la inflación es la escogencia del ancla y el manejo que se de al
instrumento monetario dentro de ese regimen.

29. ¿CÓM0 SE MIDE LA INFLACIÓN?
GRUPOS DE PONDERACION
GASTO
ALIMENTOS 29,51
VIVIENDA 9,41
TRANSPORTE 13,49
SALUD 3,96
CULTURA 6,60
VESTUARIO 7,31
EDUCACION 4,81
TOTAL 100,0

30. ÍNDICE DE PRECI0S AL CONSUMIDOR
El IPC es el principal instrumento para la cuantificación de la
inflación, ya que mide los cambios de los precios de un conjunto
representativo de los bienes y servicios consumidos por la
mayoría de la población; naturalmente como toda herramienta
estadística necesita revisiones periódicas con el propósito de
mantener su confiabilidad en presencia de una realidad dinámica.
En Colombia, a partir de 1989 se implementó una nueva
metodología denominada IPC - 60, con base en la de diciembre de
1988
Miden la relación entre el PRECIO de determinado año y el precio
del año tomado como base. Se encuentra dividiendo el precio del
año actual por el precio del año base y multiplicando por 100.
Los índices de PRECIOS e utilizan para convertir VALORES
nominales a valores reales. Índice de precios es un indicador
que muestra la variación de los precios de un PRODUCTO o
conjunto de PRODUCTOS entre dos periodos de TIEMPO.

31. INDICADORES ENTRE 2011- 2012
Período IPC Variación anual
2011 Enero 106.19 3.40%
Febrero 106.83 3.17%
Marzo 107.12 3.19%
Abril 107.25 2.84%
Mayo 107.55 3.02%
Junio 107.89 3.23%
Julio 108.05 3.42%
Agosto 108.02 3.27%
Septiembre 108.35 3.73%
Octubre 108.55 4.02%
Noviembre 108.80 3.96%
Diciembre 109.25 3.73%
Periodo IPC Variación anual
2012 Enero 110,05 3,54%
Febrero 110,72 3,55%
Marzo 110,85 3,40%
Abril 111,00 3,43%
Mayo

32. La Curva de Phillips relaciona la Inflación con el Desempleo y sugiere que una política
dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempleo; por lo cual, cierto nivel de
Inflación es necesario a fin de minimizar tal fenómeno.
A pesar de que esta teoría se ha utilizado en muchos países para mantener el Desempleo en
cifras bajas tolerando una Inflación alta, la experiencia ha demostrado que un país puede
tener simultáneamente Inflación y Desempleo, fenómeno conocido como ESTANFLACION.
Esto llevo a que la mayoría de economistas abandonaran esta idea. Esta curca describe
acertadamente al experiencia vivida en EE.UU en los 60`s donde la política de control de
Inflación origino una contracción en la economía incrementando el Desempleo.

33. La Curva de Phillips se planteo a partir de un estudio realizado en
Inglaterra en el siglo XIX donde se encontró una correlación negativa
entre el aumento de los salarios y la tasa de desempleo. La explicación
reside en que a medida que aumenta la demanda agregada la tensión
sobre los precios es mayor y comienzan a subir mientras que el paro
disminuye.
A corto plazo cuando aumentan los precios disminuyen los salarios reales
(los salarios nominales suelen subir en menor medida que los precios).
Esta bajada de los salarios reales abarata el coste de la mano de obra y
las empresas demandan mas trabajo.
Nuevas teorías como las de Expectativas Racionales y el NAIRU (non-
accelerating inflation rate of unemployment o tasa de desempleo no
aceleradora de la inflación) surgieron para explicar fenómenos como el
de Estanflación.

34. LAS EXPECTATIVAS RACIONALES.
Teoría económica que sostiene que los participantes del mercado no ignoran las
predicciones futuras de la economía, anticipándose racionalmente a los efectos de las
políticas gubernamentales. Uno de los economistas que mas influyeron en la consolidación
de esta doctrina fue Milton Friedman.
La Teoría de las Expectativas Racionales supone que los actores económicos ajustan su
conducta no solo a los datos de la realidad presente, sino también a las expectativas de
evolución que puede inferirse a través de ella.
De ese modo los inversionistas, compradores y vendedores, estiman el comportamiento a
futuro de diversas Variables Macroeconómicas de importancia - Crecimiento, Inflación, tasa
de cambio, etc.- tratando de maximizar sus beneficios ante la situación que racionalmente
calculan que existirá.
El hecho de que los actores económicos procedan de esta manera, lo cual se comprueba
casi siempre en la práctica, resta poder de maniobra a las políticas económicas de los
gobiernos, pues los efectos de las mismas son anticipados y contrarrestados por quienes
intervienen en el proceso económico.

35. P0LÍTICA M0NETARIA- CAS0
C0L0MBIAN0
 Autoridad monetaria: Banco de la Republica
(Banco central), goza de independencia
administrativa y política
 Tipo de política: Expansiva
 Estrategia PM: Monetaria/inflación objetivo
 Estrategia monetaria: Inflación objetivo
 Ancla nominal: Cantidad de dinero/ Meta de
inflación

36. BANCO DE LA REPUBLICA DE
COLOMBIA (BRC)
Creado: 1923: Desde su creación hasta nuestros días ha
sufrido numerosos cambios, el más reciente de los cuales
se remonta al año 1991, donde se le otorga la
independencia como autoridad monetaria con funciones
específicas orientadas a la estabilidad cambiaria y de
precios.
Objetivo actual: su objetivo de política monetaria es el
logro de tasas de inflación coherentes con el mandato
constitucional de garantizar la estabilidad de precios, en
coordinación con una política macroeconómica general
que propenda por el crecimiento del producto y el
empleo.

37. Funciones del BRC
 Emitir moneda legal
 Según ley 31
 prohíbe de manera categórica al Emisor otorgar créditos y garantías a particulares
o entidades privadas. Se exceptúan los créditos de apoyo transitorio de liquidez a
los establecimientos de crédito.
 Crédito al gobierno, no lo prohíbe, pero sí establece condiciones muy rigurosas
para su concesión.
 Diseñar y determinar el manejo de la política de la tasa de cambio
 Banco de banqueros: Determina la reserva, recibe los aportes de la
banca comercial y regula y controla en articulación con la súper
intendencia bancaria.
 La Junta Directiva dispone la intervención del Banco de la República
en el mercado cambiario como comprador o vendedor de divisas, o
la emisión y colocación de títulos representativos de las mismas.
 Administración de las reservas internacionales
 Banquero, agente fiscal y fideicomisario del gobierno
 Promotor del desarrollo cientifico, cultural y social
 Rendir informes al congreso

38. Ruta de implementación PM
Junta directiva BRC
Define
Inflación,
Metas cuantitativas de
entendida como
inflación
la variación del
IPC anual
Modificación
Suministran y
retiran liquidez
Tasas de interés
de la
economía Resultado
Afectación de las tasas de interés
del mercado

39. Como afecta la PM la economía
BRC
M
E
Altera C
A
N
Tasas de intervención I
S
M
O
S
Tasa de interés Tasa de cambio Costo de crédito
del mercado D
E
T
R
A
Mecanismos N
S
Influyen M
I
S
•Los mercados financieros. I
•Las decisiones de gasto, producción y empleo de los agentes. Ó
N
•Las expectativas de los agentes económicos, a partir de los anuncios de
política.
•La tasa de inflación, luego de un rezago de tiempo largo y variable.

40. http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

41. Cuando la inflación proyectada se ubica debajo del
rango meta
http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

42. Cuando la inflación proyectada se ubica por
encima del rango meta
http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

43. Conclusión…
Dicho en otras palabras, Colombia debe aprovechar que “la Constituyente acogió un
modelo intermedio de banca central en el cual no tiene independencia plena, pero
tampoco esta subordinada al gobierno” (Urrutia, 1999 p.7) para sacar el mejor
provecho de la coordinación macroeconómica. El banquero central, en la práctica,
debe construir su función social óptima basado en el mandato constitucional, en su
escala de valores sociales, en su entendimiento del ciclo económico de largo plazo y
de la economía política del mismo ciclo
Autor: Reflexiones sobre la política monetaria e inflación objetivo en Colombia, Sergio Clavijo Vergara
En síntesis, los cambios en la base monetaria ocurren solamente con la participación
del sector privado (individuos y bancos comerciales) o las entidades públicas
diferentes al Gobierno Central. Las transacciones entre el Gobierno Central (a través
de movimientos en su cuenta corriente del Banco Central), el sector externo y el
Banco de la República se compensan entre sí.

44. BIBLIOGRAFIA…
 Escuela Superior de Administración Pública, Módulo
Política Económica. Bogotá enero 2008
 Zuluaga Blanca, La Política Monetaria, Teoría y Caso
Colombiano. 2004
 Gómez Javier Guillermo, La política monetaria en
Colombia, 2006
 Clavijo Vergara Sergio, Reflexiones sobre la Política
Monetaria. 2000
 www.bancodelarepublica.gov.co
 www.wikipedia.org