Este documento ofrece una introducción a los derivados financieros y al mercado cambiario. Explica conceptos clave como instrumentos derivados, activos subyacentes, mercados de derivados en México, tipos de contratos como futuros, opciones y swaps. También incluye ejemplos numéricos sobre cómo calcular ganancias y pérdidas en transacciones con futuros y swaps de divisas. Por último, presenta una sección breve sobre la teoría básica de riesgos en la administración de operaciones financieras.
2. El objetivo de la ingeniería es ofrecer soluciones a los problemas de las personas, a nivel
social, económico e industrial. La ingeniería es una disciplina que transforma el
conocimiento en algo práctico para la humanidad.
La ingeniería financiera consiste en la utilización de instrumentos financieros para
reestructurar un perfil financiero existente y obtener así otro con propiedades más
deseables. En otras palabras, consiste en la modificación o combinación de instrumentos
financieros preexistentes para obtener un nuevo instrumento con determinados
objetivos.
100,000 USD
913 títulos de SHV en $2,240 = $2,045,120
TC=20.46
$2,046,000
Forward $2,046,000
Garantías 10% = $204,600
Reporto= 7.60% anualizada
$1,841,400 - $69,973
3. Un instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor se
basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el
nombre de activo subyacente.
Los derivados son contratos que te pueden ayudar a proteger el
precio de activos subyacentes contra futuras fluctuaciones del
mercado.
4. Los derivados financieros son contratos en los que se pacta la compra o venta de un activo subyacente o
valor de referencia a un cierto precio, para una negociación futura.
Los activos subyacentes o valores de referencia que se pueden usar en estos contratos son muy amplios,
sin embargo, refiriéndonos a los financieros tendríamos principalmente:
Acciones (de emisoras que coticen en Bolsa)
Títulos de deuda (como Cetes 91 o Bonos M)
Divisas (como el Dólar y el Euro)
Índices (por ejemplo, el IPC)
Tasas (por ejemplo, la TIIE)
Los contratos que se negocian en los mercados de Derivados en México son los siguientes: futuros,
opciones, swaps, forwards y warrants; algunos se negocian en el mercado estandarizado y otros en el
hecho a la medida, en la siguiente tabla se distinguen las características tanto de los mercados como de
los contratos que en ellos operan
5.
6. Apalancamiento: Se puede
participar en una operación
sin contar con la totalidad de
los recursos negociados en el
contrato.
Cobertura: Dan la posibilidad de
eliminar el riesgo ante cualquier alza
o baja de los precios de los activos
subyacentes en el mercado.
Especulación: Da la posibilidad a
los especuladores de «apostar».
Posiciones Cortas: Se utilizan
para negociar una operación sin
contar con el activo subyacente.
Productos hechos a la
medida: Los usuarios utilizan
los contratos apegándose a
las necesidades especificas
que se requieren.
Valor Nocional: Se refiere al importe global (en pesos) que
ampara el contrato. Resulta de multiplicar el tamaño del
contrato por el precio pactado.
Aportación Inicial Mínima (AIM): Efectivo, valores o cualquier
otro bien aprobado por las autoridades financieras, que deberán
entregar los Socios Liquidadores a la Cámara de Compensación
por cada contrato operado en el MexDer.
Subyacente: El valor de referencia o
activo subyacente es un bien o un índice
objeto de un Contrato concertado en la
bolsa de Derivados o fuera de Bolsa
(OTC). El precio de ejercicio a que se
podrá comprar o vender el subyacente
está en función de su precio de mercado
al suscribirse el contrato.
7. Es la sociedad anónima denominada MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.,
que tiene por objeto:
a) Proveer las instalaciones y demás servicios para que se coticen y negocien los Contratos
de Derivados listados en la misma.
b) Mantener programas de auditoría para los socios, tanto operadores como liquidadores
c) Establecer un marco regulatorio para la cotización, negociación y difusión de información
sobre los contratos de derivados financieros.
Una vez pactada la operación, MexDer envía a la Cámara de Compensación (Asigna) los datos
de la misma, convirtiéndose en el comprador del vendedor y el vendedor del comprador,
asumiendo el riesgo de crédito contraparte.
LA CÁMARA DE COMPENSACIÓN Es el fideicomiso que se identifica con el nombre comercial
de “Asigna, Compensación y Liquidación”, y tiene por fin las siguientes actividades:
a) Compensar y liquidar Contratos de Derivados listados en Bolsa y Contratos de Derivados
celebrados a través de Plataformas de Negociación y, en su caso, Plataformas del Exterior.
b) Actuar como contraparte en cada operación que se celebre en la Bolsa o se negocie
mediante Plataformas de Negociación o Plataformas del Exterior.
c) Prestar los servicios de registro y guarda de información respecto de Contratos de
Derivados y otras operaciones derivadas.
8. SOCIOS LIQUIDADORES Son fideicomisos que tienen el control administrativo y contractual de todos los clientes,
emitiendo contratos, confirmaciones y estados de cuenta de todas las operaciones y para cada uno de los participantes.
SOCIOS OPERADORES Son personas morales autorizadas y facultadas para promover y operar electrónicamente todos
los contratos listados en el MEXDER y pueden actuar por cuenta propia y/o por cuenta de terceros.
*Cuando se realiza la negoción de un contrato en el MexDer a estos se les llama contratos abiertos. Al número de
contratos abiertos por un inversionista de una misma Serie se le llama posición abierta, es decir, la posición abierta
indica el número de contratos que representan derechos y obligaciones que no han sido canceladas a través de
operaciones en sentido opuesto.
Cuando un cliente realiza una operación de naturaleza opuesta a la realizada previamente, por ejemplo, si al comprar
contratos sobre el Dólar el inversionista después vende contratos sobre el dólar, se le llama posición opuesta, con lo
cancela o reduce su posición. Los contratos que se mantienen abiertos hasta su vencimiento forman la posición al
vencimiento.
9.
10. FUTUROS
Son los contratos estandarizados en plazo, monto, cantidad y calidad,
entre otros, para comprar o vender un activo subyacente, a un cierto
precio, cuya liquidación se realizará en una fecha futura. A
continuación, se presentan las condiciones generales de contratación
de los contratos de futuro operados en MexDer:
11.
12. Cálculo de Precio teórico o Precio Forward
Para obtener el precio futuro (también llamado pactado o teórico) en
un contrato cuyo subyacente son dólares de EUA, se requiere:
Primero encontrar las diferencias entre las tasas de México y EUA.
Posteriormente ese costo financiero aplicarlo al tipo de cambio SPOT al
momento de pactar el contrato.
TMXN= Tasa de interés México
TUSD= Tasa de interés EUA
Spot= Tipo de cambio spot
Precio FWD= ((TMXN+1)/(TEUA+1))*Spot
13. Compramos un contrato para el índice E-mini IPC cuando el índice era de 48,640 y lo vendimos cuando el índice llegó a
49,500. El cálculo de esta transacción se hace de la siguiente forma:
Compra: 48,640 x $10 = $486,400
Garantías: Valor del contrato x 15% = $72,960
Venta: 49,500 x $10 = $495,000
Ganancia: $495,000 – $486,400 = $8,600
Movimiento del índice: 860/48,640 = 1.76%
Retorno de la inversión: $8,600/$72,960 = 11.79%
En este caso, la garantía fue solo el 15% del valor del índice. Como consecuencia, un cambio del 1.76% en el índice generó
un rendimiento del 11.79% sobre una inversión inicial de $72,960.
14. Compramos 4 contratos para el dólar en 19.80 y lo vendimos cuando el dólar spot llegó a 20.10. El cálculo de esta transacción
se hace de la siguiente forma:
Compra: 19.80 x $40,000 = $792,000
Garantías: Valor del contrato x 10% = $79,200
Venta: 20.10 x $40,000 = $804,000
Ganancia: $804,000 – $792,000 = $12,000
Movimiento del TC: = 1.52%
Retorno de la inversión: $12,000/$79,200 = 15.15%
En este caso, la garantía fue solo el 10% del valor del índice. Como consecuencia, un cambio del 1.52% en el índice generó un
rendimiento del 15.15% sobre una inversión inicial de $79,200.
EJEMPLO
15. EJEMPLO
Vendimos 80 contratos de Cemex en $8.50. Después de una caída que tuvo el IPC, compramos los mismos contratos en un
precio de $8.37. Cuál fue la pérdida/ganancia de esta operación?
Compra: 8.37*8,000= 66,960
Garantías: 10,200
Venta: 8.50*8,000= 68,000
Ganancia: 1,040
Movimiento del TC: 1.55%
Retorno de la inversión: 10.20%
16. SWAPS
Un swap es un derivado financiero por el que dos partes acuerdan
intercambiar durante un periodo establecido, flujos financieros de
intereses sobre un nominal determinado y especificando una fecha de
vencimiento.
Cada Swap está hecho a la medida, pero sus condiciones tienen que
basarse en los precios de mercado. Así, los dólares se compran a tipo
de cambio spot y se venden a tipo de cambio forward. Los diferenciales
cambiarios y otros costos de transacción en los swap pueden ser mas
bajos que en los forwards directos, porque los montos de los contratos
son muy altos.
17. TEORÍA BÁSICA DE RIESGOS
La Administración Integral de Riesgos consiste en un conjunto de procedimientos que le permiten
identificar todos los riesgos a los que se exponen las operaciones, su política de mitigación y, su
probabilidad de ocurrencia o cuantificación, a través del análisis de los diferentes escenarios que
pueden afectar sus operaciones críticas y sus servicios. A continuación revisarás los diferentes tipos de
riesgos a los que se ven expuestas las operaciones financieras: