Presentación de la Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena, en el XXI Seminario Regional de Política Fiscal. CEPAL, Santiago, Chile, 26 de enero de 2009.

1. LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y
LA POLÍTICA FISCAL EN AMÉRICA
LATINA
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 26 de enero de 2009

2. Índice
1. 2003-2008: Un sexenio de oro, de
crecimiento y bonanza fiscal
2. La crisis financiera global y sus efectos
en América Latina
3. Estímulos fiscales para enfrentarla
4. Más allá de la coyuntura

3. 1. 2003-2008: Un sexenio de oro,
de crecimiento y bonanza fiscal

4. Entre 2003 y 2008, se registró un crecimiento
económico sostenido …
AMÉRICA LATINA: TASAS DE VARIACIÓN ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO
BRUTO TOTAL Y PER CÁPITA ENTRE 1991 Y 2008 a
(En porcentajes)
10
8
6.1 5.8 5.8
6 5.5
4.8 4.9 4.6
3.9 3.7 4.0
4 3.3 3.5
2.5 2.2
2
0.4 0.3 0.4
0
-0.4
-2
-4
2008 b/
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Producto Interno Bruto Producto Interno Bruto per cápita
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Promedio ponderado.
b Cifras preliminares.

5. … con una “bonanza fiscal responsable”, que se
refleja en la fuerte caída de la deuda pública …
AMÉRICA LATINA: DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL Y DEL SECTOR
PÚBLICO NO FINANCIERO
(En porcentajes del PIB)
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008 a/
GOBIERNO CENTRAL SPNF
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

6. … y un aumento del gasto público, especialmente
en seguridad social y asistencia social
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 PAÍSES): CAMBIO DEL GASTO PÚBLICO SOCIAL
COMO PORCENTAJE DE PIB, SEGUN FUNCIONES 1990-1991 A 2006-2007 a
(En porcentajes del PIB)
20
3.43
18
16.34
16
14
12.92
12
10 1.83
8 7.09
1.10
6 0.47 5.26
4.40
4 3.29 3.53 0.04
3.06
2 1.28 1.32
0
Gasto social total Gasto en educación Gasto en salud Gasto en seguridad y Gasto en vivienda y otros
asistencia social
1990-1991 1992-1993 1994-1995 1996-1997 1998-1999 2000-2001 2002-2003 2004-2005 2006-2007 b/
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
a Promedio ponderado de los países.
b Datos provisionales.

7. También mejoraron los indicadores del mercado
laboral …
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO, 1990-2008
(En porcentajes)
56 12
55 11
54 10
53 9
52 8
51 7
50 6
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Tasas de crecimiento más altas, menor desempleo y empleos de
mayor calidad permiten mejorar los indicadores de pobreza.

8. … todo lo cual contribuyó a la disminución de la
desigualdad entre los grupos más ricos y más pobres
AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): BRECHA DE INGRESOS ENTRE EL QUINTIL MÁS RICO Y
EL MÁS POBRE, 2002 - 2007
45
40
Aumentó la
brecha de
35 ingresos
HN
Alrededor de 2007
30 BO
RD CO
BR
25
GT
PA
20
EC PE NI
PY
MX AR Disminuyó la
15
CR CH brecha de
SV ingresos
UY VE
10
5
5 10 15 20 25 30 35 40 45
Alrededor de 2002
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las
encuestas de hogares de los respectivos países.

9. Además, la pobreza y la indigencia disminuyeron
fuertemente
AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DE LA POBREZA Y DE LA INDIGENCIA,1980 – 2008 a
(En porcentajes y millones de personas)
60 300
50 48,3
43,5 43,8 44,0 250 221
40,5 200 204 211 193 184 182
40 36,3 34,1 33,2 200
30
22.5 150 136
18.6 19.0 18.5 19.4 93 89 97
20 12.9 100 89
13.3 12.6 62 71 68 71
10 50
0 0
1980 1990 1997 1999 2002 2006 2007 2008 1980 1990 1997 1999 2002 2006 2007 2008
b/ b/
Indigentes Pobres no indigentes Indigentes Pobres no indigentes
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de
los respectivos países.
a Estimación correspondiente a 18 países de América Latina más Haití. Las cifras colocadas sobre las secciones superiores de las barras
representan el porcentaje y número total de personas pobres (indigentes más pobres no indigentes).
b Proyecciones.

10. Sin embargo, la recaudación tributaria sigue
siendo insuficiente en muchos países
AMÉRICA LATINA: COMPARACIÓN AMÉRICA LATINA: RELACIÓN ENTRE INGRESOS
INTERNACIONAL DE LA CARGA FISCAL TRIBUTARIOS Y PIB POR HABITANTE
(en % de PIB) (En porcentajes del PIB y USD PPP)
45 60
39.5
Ingresos Tributarios (% del PIB)
40
35.7 50
35
11.1
30 9.1 28.0 40
Br
25 6.7
12.0 18.2 20.1 OCDE
30 Ar
20 11.2 15.1
4.6 1.7
2.7 Uy Tur
0.9
15 20 Ni Bo AL Cl
12.2 Pe
7.2 9.8 Hn Pa
10 Es Co Rd Ve
15.4 16.4 16.6 10 Py Ec Cr Mx
5 Gt
7.0 5.6 6.3
0 0
OECD (30) UE (15) Estados Unidos Sudeste Asiático América Latina Africa (12) 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000
(6) (19)
PIB por habitante (USD, PPP)
Carga tributaria directa Carga tributaria indirecta Carga seguridad social
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales, para América Latina (2007). Para la
OCDE, "Revenue Statistics of OECD Member Countries” (OECD), 2008.Las cifras de la OCDE tienen cobertura de Gobierno General, al igual que
Argentina, Bolivia, Brasil, Chile.

11. 2. La crisis financiera global y
sus efectos en América Latina

12. Los países desarrollados están
en recesión
CRECIMIENTO DEL PIB EN ECONOMÍAS DESARROLLADAS
(En tasas de variación anual)
4.0 4.0
3.5 3.5
3.0 3.0
2.5 2.5
2.0 2.0
1.5 1.5
1.0 1.0
0.5 0.5
0.0 0.0
-0.5 06:T1 T2 T3 T4 07:T1 T2 T3 T4 08:T1 T2 T3 T4 09:T1 -0.5
-1.0 -1.0
-1.5 -1.5
Estados Unidos Zona Euro Japón

13. Se espera una desaceleración del crecimiento
regional, e incluso una recesión en algunos países
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2009
(En porcentajes)
Perú 5.0
Panamá 4.5 América Latina
Uruguay 4.0
Cuba 4.0
Venezuela Venezuela
3.0
Bolivia 3.0
Argentina 2.6 Perú
América del Sur 2.4
Brasil 2.1
Centro América 2.1 México
Paraguay 2.0
Nicaragua 2.0
Ecuador
Honduras 2.0
Guatemala 2.0
Ecuador 2.0 Colombia
Colombia 2.0
Chile 2.0
América Latina y el Caribe 1.9 Chile
República Dominicana 1.5
Haití 1.5
Brasil
Caribe 1.4
El Salvador 1.0
Costa Rica 1.0 Argentina
México 0.5
-2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0
Proyecciones CEPAL, Diciembre de 2008 Proyecciones JP Morgan, Enero de 2009
La región continúa volando, pero como un planeador. Los motores del
crecimiento se han apagado, y la recesión se aproxima...

14. Los precios de los productos básicos han colapsado
ÍNDICES DE PRECIOS DE PRODUCTOS BASICOS
(Índices, base 2000 = 100)
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
May-03
May-04
May-05
May-06
May-07
May-08
Jan-03
Jan-04
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Sep-03
Sep-04
Sep-05
Sep-06
Sep-07
Sep-08
Petróleo Minerales y Metales Alimentos

15. El desempleo afectará en mayor medida a los pobres, a
los jóvenes, a las mujeres…
AMÉRICA LATINA (18 PAÍSES): TASA DE DESEMPLEO ENTRE LAS PERSONAS DE 15
AÑOS Y MÁS, ÁREAS URBANAS, 1990, 2002 Y 2006, SEGÚN DECILES DE INGRESO a
(En porcentajes)
32
30.2
30
28
26
23.8
24
22
20.1
20
Tasa de desempleo
17.7
18
16 14.7
14
12 10.8
10 9.2
8 7.3
6.0
6 5.4
4.7
4.0
3.5 3.4
4
1.9
2
0
1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006 1990 2002 2006
Decil I (más pobre) Deciles I a IV Deciles V a VII Deciles VIII a IX Decil X (más rico)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de tabulaciones especiales de las encuestas de hogares de los
respectivos países.
a Promedio ponderado. En el año 2006, no se incluye a Nicaragua. Datos nacionales en el caso de la República Bolivariana de Venezuela. Las tasas de
desocupación reportadas a partir de las encuestas de hogares de Colombia, Panamá y República Dominicana incluyen el desempleo oculto.

16. La informalidad se incrementará…
AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): OCUPADOS AFILIADOS A LA SEGURIDAD SOCIAL,
ALREDEDOR DE 2006 a
(En porcentajes)
68.4
51.3 Afiliados a la seguridad
social como porcentaje
43.9 de la población en edad
Cobertura promedio: 37,3% de trabajar:
23.9 25.5
19.6
16.3 15.4
Urbano
1
Urbano 2
Rural Urbano formal
3 4 5
Quintil 5 6
Quintil 1 7
Hombres 8
Mujeres
informal
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogares de los respectivos
países.
a Trabajadores ocupados de 15 años y más que declararon ingresos laborales. En el caso de Argentina y República Bolivariana de
Venezuela, asalariados. Promedio simple.

17. … y los ingresos fiscales descenderán
significativamente
La crisis financiera global amenaza con convertirse en
crisis fiscal en América Latina y el Caribe
La pérdida de ingresos directos, por la caída del precio de
materias primas (gas, petróleo, cobre) puede llegar hasta
7-8 puntos del PIB, entre 2007-2009, en algunos países.
En otros países, el impacto será igualmente significativo,
por la desaceleración de las economías y la merma de
impuestos relevantes (exportaciones y/o utilidades de
empresas vinculadas a materias primas, intermediación
financiera).
Habrá un efecto dominó hacia los Gobiernos sub-
nacionales, por la reducción de las transferencias
automáticas.

18. Las pérdidas de ingresos serán cuantiosas en
ciertos países
AMÉRICA LATINA (8 PAÍSES): INGRESOS FISCALES PROVENIENTES DE LA EXPLOTACIÓN DE
PRODUCTOS PRIMARIOS
(En porcentajes del PIB)
16
14.6
13.9
14
12 11.3
10.8
10.0
10 8.8
8.4 8.0
7.9
8 7.2
6.6
5.8 5.4
6 4.8 4.7 4.9
3.9 4.3
4 3.5
3.0 2.9 3.0 2.9 2.7
2.5 2.4 2.3 2.6 2.0 2.1
2 1.6 1.7
0
Argentina Bolivia Chile Colombia Ecuador México Perú Venezuela
(Rep. Bol. de)
2007 2008* 2009 (b) 2009 (p)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales hasta 2008 y proyecciones propias para el 2009.
Nota: Las cifras correspondientes a 2008 son preliminares, las de 2009 (b) corresponden al escenario base y las de 2009 (p) a un escenario más
pesimista (20% adicional de caída de los precios de los productos primarios respecto del escenario base).

19. 3. Estímulos fiscales para
enfrentar la crisis

20. Para enfrentar la crisis global, el estímulo fiscal
debe ser global
“Los Gobiernos y los Bancos Centrales deben indicar
claramente que están dispuestos a hacer todo para evitar
una nueva Gran Depresión. Por el momento, una
expansión fiscal de 2% del PIB mundial (1.1 Billones de
dólares) parece suficiente, pero si las circunstancias lo
exigen, los Estados deben hacer más(...)
(…) La reactivación debería considerar el aumento del
gasto público más que la disminución de los ingresos. La
construcción de puentes o la renovación de escuelas
debería tener más efectos sobre la demanda que la
reducción de impuestos”
Olivier Jean Blanchard, FMI, Diciembre de 2008

21. Pero hay limitaciones de financiamiento en
América Latina …
AMÉRICA LATINA EMBI+ SPREAD
(En puntos base; cifras a fin de cada período)
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1T
2T
3T
4T
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente: Comisión Económica para América Latina (CEPAL), sobre la base de información de J.P.Morgan.

22. … lo que mantendría un gasto público
altamente pro-cíclico …
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN ANUAL DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO Y EL GASTO
PÚBLICO TOTAL
(En porcentajes)
12
10
8
6
4
2
0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
-2
Variación anual del Producto Interno Bruto Variación anual del Gasto Público Total
Fuente: CEPAL, base de datos de cuentas nacionales.

23. … especialmente en el gasto social
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (21 países): VARIACION ANUAL DEL PRODUCTO
INTERNO BRUTO Y DEL GASTO SOCIAL TOTAL a
(En porcentajes)
16
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
b/
Variación anual del Producto Interno Bruto Variación anual del Gasto público social total
Fuente: CEPAL, base de datos sobre gasto social y de cuentas nacionales.
a Promedio ponderado de los países.
b Datos provisionales.

24. En algunos países el punto de partida es una
oportunidad …
A pesar del deterioro de los ingresos fiscales, las leyes de
presupuesto aprobadas para 2009 y las medidas recientes
contemplan paquetes reactivadores, con crecimientos reales
del gasto público (7% en Argentina, 13% en México, 10.7% en
Chile, 9% en Colombia)
El alza de la inversión pública es sustantiva (45% de aumento
en México), sin olvidar los estímulos a la inversión y al consumo
privados.
Estos paquetes están financiados por activos financieros
disponibles, sin recurrir en general a un significativo
endeudamiento externo neto.
De cumplirse estos anuncios, ello mostraría una inédita
capacidad contra-cíclica: la contracción de la actividad privada
será morigerada por un gasto público creciendo
significativamente.

25. … para aplicar un menú de políticas fiscales
contra-cíclicas
Modificando metas fiscales, de equilibrio presupuestario en México, de
superávit primario en Argentina y Brasil, de superávit estructural en Chile
Reduciendo impuestos al consumo propuestas de reducción de IVA,
disminución del impuesto a la renta (Brasil), reducción de las retenciones (Argentina),
eliminación de impuestos a la intermediación financiera (Brasil, Chile)
Incentivando la inversión privada
Desarrollando estrategias de cobertura de ingresos de los más
vulnerables.
Defendiendo el gasto social
Creando programas de empleo y seguros de desempleo
(alternativas al “desempleo seguro”…)
Defendiendo el “espacio fiscal” para la inversión pública Brasil,
Programa de aceleración del crecimiento, México, exclusión del gasto en inversión de
PEMEX de las metas presupuestarias
Caminos prometedores … con el apoyo decidido de los
organismos internacionales

26. La inversión pública en México
El 12 de noviembre de 2008 la Cámara de Diputados aprobó el
presupuesto de egresos de la Federación.
Como parte del Programa para Impulsar el Crecimiento y el
Empleo, se modificó la regla fiscal para excluir el gasto en
inversión de PEMEX de la meta del presupuesto en equilibrio,
la que se mantiene como parte de la Ley de Responsabilidad
Hacendaria.
El gasto público aumenta en 13,1% real, y la inversión
presupuestaria y pública impulsada alcanzarán niveles de 4.2 y
4.7 puntos del PIB, su mayor nivel en dos décadas.
Fuente: SHCP (2008).

27. "Plan Obras para todos los Argentinos": Plan Estratégico
de Infraestructuras
Antecedentes del Proyecto:
Inversión global por $111.000 millones, de los cuales $71.000
millones poseen financiamiento estructurado.
Inversión 2009: $57.000 millones a invertir (5% del PIB)
33.000 millones, son financiados por el Presupuesto 2009
2.500 millones, con nuevos créditos de organismos
multilaterales
6.000 millones, con financiamiento privado
12.000 millones entre el BNDES brasileño, el Banco Nación y la
Anses
3.500 millones con el ahorro producido en el Presupuesto por la
eliminación de algunos subsidios.

28. Opciones para impulsar la inversión pública
Avanzar hacia estadísticas fiscales patrimoniales
(Manual 2001 del FMI), contabilizando la inversión
pública como un activo no financiero.
Excluir de las metas fiscales a empresas públicas,
y eventualmente a inversiones estratégicas.
Avanzar hacia metas fiscales de tipo estructural.
Impulsar las asociaciones público-privadas.
Fortalecer el papel de la Banca de Desarrollo.

29. No es sin embargo aconsejable aplicar políticas
fiscales expansivas en todos los países …
Si el choque de términos de intercambio ha sido
positivo:
Si la desaceleración es comparativamente suave;
Si la inflación sigue muy alta.
Si las políticas cambiarias y monetarias tienen
también un componente anti-cíclico significativo.

30. … sobre todo con restricciones de
financiamiento
“Algunas economías emergentes tienen restricciones de
financiamiento, lo que significa que tendrán que contraer sus
presupuestos más que expandirlos”, Dominique Strauss Khan,
Diciembre de 2008
Las Cartas de intención de El Salvador y República
Dominicana (enero de 2009) incluyen ajustes fiscales
significativos.
Las Instituciones Financieras Internacionales deben ayudar a
reducir, y no a amplificar, las profundas asimetrías en la
capacidad de manejo de las crisis económicas.

31. 4. Más allá de la coyuntura

32. Más allá de la coyuntura
La crisis abre una puerta para una rediscusión de
los paradigmas del desarrollo económico
dominantes
Pensar en una nueva arquitectura financiera
internacional
Y en un nuevo rol para el Estado:
En la protección de los sectores más vulnerables para asegurar un
desarrollo inclusivo
En la promoción de un tejido productivo que incorpore más
conocimiento y privilegie la innovación
En la regulación de la actividad económica para que la búsqueda
de la rentabilidad privada no conspire contra el bienestar general
de la sociedad

33. Más allá de la coyuntura
La política fiscal debe ser la base de un pacto
político para el financiamiento del desarrollo:
Fortaleciendo la capacidad de regulación y de
estabilización del ciclo macroeconómico;
Promoviendo mejoras en la calidad del gasto público y
en su asignación, y en la eficiencia en la captación de
recursos;
Logrando crecientes grados de equidad con
sostenibilidad ambiental;
Dotando de mayor transparencia a la acción del Estado.

34. LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y
LA POLÍTICA FISCAL EN AMÉRICA
LATINA
Alicia Bárcena
Secretaria Ejecutiva
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 26 de enero de 2009