El segundo gobierno de Fernando Belaunde Terry (1980-1985) aplicó una política económica liberal que buscó reducir el tamaño del estado y fomentar las inversiones privadas. Sin embargo, la crisis de la deuda externa llevó al Perú a declararse en banca rota en 1984. Además, durante este periodo inició el conflicto armado interno con grupos como Sendero Luminoso.