Este documento presenta una introducción a las finanzas privadas. Explica conceptos clave como el origen de las finanzas, su importancia y campo de acción. También describe las ventajas de las sociedades anónimas, los problemas de agencia que surgen de la separación entre propiedad y gestión, y las funciones del director financiero y tesorero dentro de la estructura organizacional de una empresa. Por último, resume los principales problemas financieros que pueden enfrentar las empresas y las funciones básicas de las finanzas privadas.

1. FINANZAS I
SEMESTRE ACADÉMICO 2021-II
Econ. Mg. Juan S. Ríos Pérez
UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN
Facultad de Ciencias Económicas
Departamento Académico de Ciencias Económicas.
Escuela Profesional de Economía

2. Primera Unidad: Funciones de las finanzas modernas. El sistema
financiero nacional y el mercado de capital en el Perú.
Semana 1
Finanzas concepto básico; Origen; Importancia;
Campo de acción; Responsabilidad de los gestores;
Ventajas de la sociedad anónima; Separación de la
propiedad de la gestión, ventajas y problemas;
problemas de agencia y costos.
Director financiero; Activos reales y Activos financieros;
Ubicación del Director Financiero en la estructura de la
empresa.
Ventajas de la empresa privada; Problemas financieros de
una empresa; Funciones financieras de la empresa.

3. FINANZAS: CONCEPTOS BÁSICOS
FINANZAS
Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y
uso eficiente del dinero o bienes económicos equivalentes.
Según la unidad económica, las finanzas pueden ser:
personales, empresariales, públicas o internacionales
Las Finanzas Privada “Significa un proceso que implica el
manejo eficiente de los recursos de una empresa el
conocimiento y la administración de las relaciones entre
mercado de capitales y la empresa”. (David Wong Cam).
• Las Finanzas, constituyen un equilibrio entre la liquidez,
riesgo y rentabilidad.

4. ORIGEN DE LAS FINANZAS
Finanzas, término que proviene de la palabra francesa “Finances” y ésta de la
voz griega “Finatio”, cuyo significado es pago en dinero.
Por este motivo originalmente se denominó finanzas solamente a los
impuestos, contribuciones o pagos que se efectuaba al Estado.
Posteriormente se llamó “Finanzas” a todo lo relativo al empleo o
administración de dichos recursos; en relación directa con toda la actividad
económica que realiza el Estado.
Finalmente por extensión, se denomina “Finanzas” a la ciencia que se ocupa
de esa actividad.
Con el tiempo los recursos que administra el Estado se denomina Finanzas
Públicas; mientras que los recursos que administra y distribuyen las empresas
privadas se denominan Finanzas Privadas.

5. IMPORTANCIA DE LA FINANZAS
Su importancia radica en que las empresas se
desarrollan en un entorno competitivo, lo cual hace
que las empresas privadas orienten en forma eficiente
los recursos que obtienen y aseguren el éxito de la
empresa privada frente a la competencia.
En este contexto la toma de decisiones financieras
por parte de las empresas se enfrentan principalmente
a dos tipos de dilemas financieros: ¿qué inversiones
debe realizar la empresa? y ¿cómo deben financiarse
dichas inversiones? La primera pregunta hace
referencia a gastar dinero y la segunda a la forma de
obtenerlo.

6. IMPORTANCIA DE LA FINANZAS
Estos dilemas sobre las decisión de inversión y de
financiación con frecuencia se toman por separados, es
decir, se analizan de forma independiente. Así, cuando se
detecta una posibilidad de inversión o “proyecto”, el
director financiero se pregunta en primer lugar si el
proyecto vale más que el capital necesario para realizarlo.
Si la respuesta es afirmativa, entonces se plantea cómo
debe ser financiado.
• el objetivo fundamental de la empresa es maximizar
el valor del dinero invertido en ella por sus
accionistas.

7. FINANZAS PRIVADAS
Campo de Acción de las Finanzas
La actividad empresarial se desarrollada a través de negocios que
pueden ser: pequeños de propiedad personal dirigidos por una única
persona, estas se llaman empresas unipersonales (naturales) En otros
casos varias personas pueden unirse para poseer y dirigir una
sociedad colectiva, y otras personas naturales o jurídicas se unen para
constituir una sociedad empresarial con accionariado, ósea una
sociedad anónima.
Responsabilidad de los Gestores
En las empresas unipersonales y las sociedades colectivas, la responsabilidad
frente a terceros es ilimitada, en el caso de las sociedades anónimas tienen
responsabilidad limitada, lo que significa que los accionistas no tienen que
responder personalmente por las deudas de la empresa. Por ejemplo cuando
Enron y WorldCom se hundieron en 2002, dos de las mayores quiebras de la
historia, nadie reclamó a sus accionistas que pusieran más dinero para cubrir las
deudas de las empresas. Los accionistas pueden perder toda su inversión, pero
nada más.
Aunque una sociedad anónima pertenece a sus accionistas, legalmente tiene una
personalidad jurídica distinta de ellos

8. FINANZAS PRIVADAS
Ventajas de la sociedad anónima
Debido a que la sociedad anónima tiene una personalidad jurídica
distinta a la de sus accionistas, puede realizar operaciones que las
empresas unipersonales y las sociedades colectivas no pueden
realizar. Por ejemplo, puede obtener fondos emitiendo acciones
nuevas y vendiéndolas a los inversores que deseen comprarlas, y
puede recomprar sus acciones. Además, una sociedad anónima puede
realizar una oferta pública de compra sobre otra sociedad y a
continuación fusionar las dos empresas.

9. FINANZAS PRIVADAS
Separación de la propiedad y la gestión
En las sociedades El consejo de administración representa a los
accionistas, esta es la que nombra a los altos directivos, asimismo se
supone que supervisa que los directivos actúen buscando el máximo
interés de los accionistas.
Esta separación de la propiedad y la gestión les proporciona
estabilidad a las sociedades anónimas3. Incluso si los directivos dimiten
o son destituidos y reemplazados, la sociedad anónima puede
sobrevivir y, de forma análoga, los accionistas de hoy pueden vender
todas sus acciones a nuevos inversores sin alterar la marcha del
negocio.

10. FINANZAS PRIVADAS
Ventajas y problemas de la separación entre propiedad y gestión
• Por un lado, permite el cambio en la propiedad de las acciones sin
interferencias en la marcha del negocio y, por otro, permite a la
empresa contratar directivos profesionales.
• Pero también genera problemas cuando los objetivos de los
directivos difieren de los objetivos de los propietarios. El peligro es
fácil de apreciar: en lugar de atender a los deseos de los
accionistas, los directivos pueden buscar un estilo de vida más
ocioso o lujoso; pueden evitar la toma de decisiones impopulares, o
pueden intentar construir un imperio con el dinero de los
accionistas.

11. FINANZAS PRIVADAS
Ventajas y problemas de la separación entre propiedad y gestión
• Problemas de agencia y costes
Estos conflictos entre los objetivos de los propietarios y de los
directivos crean problemas del tipo principal-agente (llamados también
problemas de agencia). Los propietarios son los principales; los
directivos son sus agentes. Los accionistas desean que los directivos
aumenten el valor de la empresa, pero los directivos pueden tener sus
propios intereses o querer barrer para su casa. Se incurre en costes
de agencia cuando:
(1) los directivos no buscan maximizar el valor de la empresa y,
(2) los accionistas afrontan costes para controlar a los directivos y
tratar de influir sobre sus acciones.

12. FINANZAS PRIVADAS
• Problemas de agencia y costes
• Los problemas de agencia pueden ser resueltos más fácilmente si cada parte tiene la misma
información, pero esto no suele ser lo normal en finanzas. Los directivos, accionistas y
prestamistas pueden tener información diferente sobre el valor de los activos materiales o
financieros, y pueden transcurrir muchos años antes de que dicha información sea revelada, en
consecuencia, los directores financieros deben reconocer la existencia de asimetrías de
información y encontrar la forma de asegurar a los inversores que en el camino no encontrarán
sorpresas desagradables.
• Las diferencias entre los objetivos y la información pueden complicar la toma de
decisiones financieras.
• Diferencias en los objetivos
Directivos frente a accionistas
Alta dirección frente a directivos intermedios
Accionistas frente a bancos y otros prestamistas
• Diferencias de información
Precios y rentabilidad de las acciones
Emisión de acciones y otros títulos
Dividendos
Financiación

13. FINANZAS PRIVADAS
Director financiero.
El director financiero es la persona responsable de la política
financiera; planificación estratégica y de la toma de decisiones
importantes de inversión o de financiación, luego de la
participación de responsables de áreas interesadas en cada
caso. Así El director financiero es el encargado de actuar como
intermediario entre las actividades productivas de la empresa y los
mercados financieros (o de capitales) donde se negocian los títulos
emitidos por la empresa; con el propósito fundamental de que la
empresa logre su objetivo de maximizar el valor del dinero
invertido en ella por sus accionistas.
Los directores financieros de las grandes empresas también
necesitan ser personas con una visión global, pues deben decidir
no solo en qué activos debe invertir su empresa, sino también dónde
deben situarse dichas inversiones.

14. FINANZAS PRIVADAS
Activos reales y activos financieros
Las clases de activos reales que necesitan las empresas para llevar a
cabo sus negocios son casi interminables. Muchos de éstos son
activos materiales tales como las máquinas, las fábricas y las oficinas,
otros son activos inmateriales como la experiencia técnica, las marcas
registradas y las patentes. Las empresas necesitan pagar por todos
ellos y para obtener los fondos necesarios venden derechos sobre sus
activos reales y sobre el dinero que éstos generarán en el futuro. Estos
derechos reciben el nombre de activos financieros o títulos valor.
Por ejemplo, si la empresa le pide un préstamo al banco, el banco
recibirá una promesa por escrito de que el dinero le será devuelto con
sus correspondientes intereses, por tanto, el banco intercambia con la
empresa el dinero en efectivo por un activo financiero. Los activos
financieros no incluyen únicamente los préstamos bancarios, sino
también las acciones, las obligaciones y una cantidad de títulos
especializados que produce vértigo.

15. FINANZAS PRIVADAS
Ubicación del Director Financiero
El tesorero es el responsable de gestionar la tesorería de la empresa, de obtener nuevos fondos y de las relaciones
con los bancos, los accionistas y otros inversores que posean títulos emitidos por la empresa.
El director financiero o el jefe de gestión son los responsables de organizar y supervisar el proceso del presupuesto de
capital. No obstante, los grandes proyectos de inversión están tan estrechamente ligados a planes de desarrollo de
producto, producción y comercialización, que es inevitable que los directivos de dichas áreas participen en la
planificación y el análisis de los proyectos.
Director financiero
Responsable de:
Política financiera
Planificación estratégica
Tesorero
Responsable de:
Gestión de tesorería
Obtención de fondos
Relaciones con los
bancos
Jefe de gestión
Responsable de:
Preparación de estados
financieros
Contabilidad.
Impuestos

16. Las Finanzas dentro de la estructura
organizacional
DIRECTORIO
GERENTE GENERAL
GERENTE FINANCIERO
TESORERO CONTADOR

17. VENTAJAS DE LAS FINANZAS PRIVADAS.
La aplicación de las Finanzas Privadas, permite conocer
los problemas financieros que atraviesa una empresa y
plantear sus respectivas soluciones.
Las Finanzas Privadas proporcionan las diversas técnicas
de planeamiento empresarial con la finalidad que una
empresa sea competitiva y no se estanque y quiebre en el
tiempo.
Las Finanzas Privadas cumplen una función de asesoría
técnica permanente y de previsión para que la inversión
efectuada en una determinada empresa privada satisfaga
los objetivos de la empresa y del inversionista.

18. PROBLEMAS FINANCIEROS DE UNA EMPRESA
Los problemas financieros que se presentan en una
empresa son:
a.- Problema que se relaciona con las inversiones
de la empresa a largo plazo.
b.- Problema que se relaciona sobre como obtener y
aplicar el financiamiento a largo plazo.
c.- Problema que se relaciona con la administración
del capital de trabajo

19. Problemas Financieros de una Empresa
a.- Problema que se relaciona con las inversiones de la empresa a
largo plazo.
• Inversión.- Se entiende por inversión el proceso de transformación de
recursos en nuevos medios de producción.
b.- Problema que se relaciona sobre como obtener y aplicar el
financiamiento a largo plazo.
• Presupuesto de Capital.- Al proceso de planear y administrar las inversiones a
largo plazo de una empresa se le conoce como Presupuesto de capital.
c.- Problema que se relaciona con la administración del capital de
trabajo.
• Se refiere a los activos de corto plazo de una empresa, como los inventarios, y
a sus pasivos a corto plazo, por ejemplo, el dinero que se debe a los
proveedores. La administración del capital de trabajo es una actividad diaria
que asegura que la empresa tenga recursos suficientes para continuar sus
operaciones y evitar costosas interrupciones. Ello incluye varias actividades,
todas ellas relacionadas con la recepción y desembolso de fondos de la
empresa.

20. Problemas Financieros de una Empresa
Estructura Financiera.
La estructura financiera de una empresa (o estructura de capital) se
refiere a la mezcla específica de deuda de largo plazo y de capital que
utiliza ésta para financiar sus operaciones. En esta área, El Gerente
Financiero tiene dos preocupaciones:
• Primero, cuánto debe tomar prestado la empresa; es decir que combinación de
deuda y capital es el mejor?. La combinación que se seleccione afectará tanto el
riesgo como el valor de la empresa.
• Segundo, ¿cuáles son las fuentes de fondos menos caras para la empresa?.
Además de la decisión sobre la mezcla de financiamiento, el gerente financiero debe
decidir exactamente cómo y donde obtener el dinero. Los gastos relacionados con la
obtención de financiamiento a largo plazo pueden ser importantes, por lo que tienen
que evaluarse diversos acreedores de formas diferentes. Elegir entre acreedores y
entre los tipos de préstamos es otra de las actividades que realiza el gerente
financiero.

21. FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
Cuatro son las funciones financieras
básicas y elementales de toda empresa:
a.- Generar valor de la empresa.-
b.- Tener vigencia y perdurar en el tiempo.
c.- Tener ventajas competitivas
d.-Tener éxito frente a la creciente
competencia.

22. Funciones financieras básicas y
elementales de toda empresa
a.- Generar valor de la empresa.-
La razón verdadera de la existencia de la empresa son sus
clientes, entonces la constante preocupación es desarrollar
nuevos productos con valores agregados que generan
valor para el cliente. En este sentido el cliente es el motivo
por el cual la empresa debe desarrollar nuevos productos e
innovarlos en forma permanente. Considerando que el
cliente es el activo mas importante de la empresa; es decir
si no tiene clientes no hay razón de que exista la empresa.
Además de tener presente al cliente, hay que considerar
el entorno competitivo.

23. Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
Generar valor de la empresa.
La constante obtención de clientes, dependerá de cómo nos
diferenciamos de la competencia en cuanto a servicios,
productos, estrategias de promoción, estrategias de
comercialización, etc.
El entorno competitivo.- Exige generar valor de la empresa. La
empresa se desenvuelve en espacios cada vez sin límites y
clientes cada vez más exigentes en satisfacer sus objetivos del
presente y del futuro obligándolo a transitar el camino de
creación del futuro inmediato.
En el siguiente esquema se aprecia las consideraciones en la
generación de valor de la empresa.

24. Funciones financieras básicas y elementales de toda empresa.
Esquema de las consideraciones en la generación de valor de la empresa.
Gerent
e
Financi
ero
P
L
A
N
E
A
M
I
E
N
T
O
Producto
o servicio
* Compe
tiitivo
* Calidad
M
A
R
K
E
T
I
N
G
CLIENTE
Ventas
Costos y
Gastos
Utilidad
INTANGIBLES
*Prestigio de
marca
*Nombre de la
empresa
CREACIÓN DE
VALOR
Organización Presupuesto Costos
Estratégicos

25. Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
b.- Tener vigencia y perdurar en el tiempo.
Esta función financiera de la empresa radica en que se debe tener en
cuenta el principio de contabilidad generalmente aceptado EMPRESA
EN MARCHA. Al iniciar un negocio o formalizar una empresa se debe
tener en cuenta el principio bien formado sobre la veracidad de los
estados financieros que toda empresa debe de manejar de manera
que su existencia temporal tenga vigencia y a su vez perduración en el
tiempo.

26. Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
c.- Tener ventajas competitivas.-
Planificando sus objetivos con visión de futuro, en que la relación con
el cliente no solo sea una concertación de negocio, sino mas bien
construir una relación optima que perdure en el tiempo satisfaciendo a
ambas partes. En este proceso son importantes los siguientes
elementos:
 El sostenimiento
 La renovación constante de sus ventajas competitivas y en la
calidad decisoria de sus lideres.
En este sentido la competitividad y el liderazgo se convierten en los pilares
fundamentales para la supervivencia de las empresas en un contexto de
una competencia agresiva y globalizada.
Al considerar las ventajas competitivas desarrolladas mediante estrategias
inteligentes, posibilitan la creación de valor económico y social que
beneficia a los clientes.

27. Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
Condiciones para que la empresa tenga ventas competitivas y éxito frente a la
competencia.
LIDERAZGO EN COSTOS DIFERENCIACIONES
PRODUCTO /
SERVICIO
VENTAJA
COMPETITIVA
ENFOQUE HACIA UN
SEGMENTO DE MERCADO

28. Funciones financieras básicas y elementales
de toda empresa
d.- Tener éxito frente a la creciente competencia.-
Si en el mercado en que ofrecemos nuestros servicios o
productos existen diversos productos o servicios que
tienen la misma función, características similares, bajos
precios y de la misma calidad. Al cliente le daría igual
elegir cualquier producto o servicio por lo que le daría la
misma satisfacción.
Por ello se debe recordar que el producto o servicio que
ofrece la empresa tiene que ser diferenciado de la
competencia y que transmita el valor necesario que
conlleven a la fidelización del cliente.

29. Ciclos de Decisiones Financieras
El ciclo de decisiones financieras esta relacionado
con crear condiciones apropiadas de equilibrio
entre la gestión de la Liquidez, los riesgos que
comprende cualquier emprendimiento y, la
rentabilidad que es de esperar como
compensación a los gestores empresariales.
En este contexto la toma de decisiones se articula
a través de cuatro políticas básicas: a.- Costeo y
Presupuestación; b.- política de financiamiento; c.-
Política inversión y gasto; y d.- política de empleo
de los recursos.

30. Ciclos de Decisiones Financieras
Las políticas básicas en la toma de decisiones
son cuatro:
a.- Costeo y Presupuestación;
b.- política de financiamiento;
c.- Política inversión y gasto; y
d.- política de empleo de los recursos.

31. Ciclos de Decisiones Financieras
a.- Política vinculada al Costeo y
Presupuestación.- Cual es el monto de los
recursos exigidos para atender las operaciones
inmediatas (Capital de trabajo) y para respaldar la
ejecución de los proyectos de inversión que
sustentaran las estrategias por adoptar en materia
de liderazgo en costos y diferenciación, en cuyo
caso urge determinar los requerimientos de capital
recuperable a largo plazo.

32. Ciclos de Decisiones Financieras
b.- Política de financiamiento.- ¿A qué fuente de
financiamiento (acciones, bonos, créditos a corto
plazo, préstamos bancarios, titularización,
capitalización de utilidades) es pertinente acudir;
de manera que la estructura seleccionada acarree
los mejores costos de capital posibles, suscite
flujos de efectivo compatibles con las obligaciones
derivadas de la amortización de capitales y del
programa de distribución de utilidades, y no afecte
la autonomía?

33. Ciclos de Decisiones Financieras
c.- Políticas vinculadas a la inversión y al gasto.-
¿En qué deben invertirse los recursos; para
resolver positivamente el asunto del racionamiento
de capitales
asegurando que el destino de los fondos revele el
interés de impulsar la comercialización de los
productos o servicios que generan los mejores
beneficios financieros o exteriorice la meta de
escoger las inversiones tipificadas por los mayores
coeficientes de rentabilidad?

34. Ciclos de Decisiones Financieras
d.- Política aplicable al empleo de los recursos.-
¿En cuales estrategias y decisiones deben
descansar el, propósito de buscar el pleno empleo
de los recursos monetarios, materiales, humanos
y tecnológicos?

35. Ciclos de Decisiones Financieras
Gráficamente se aprecia el ciclo de decisiones financieras
¿Cuántos recursos de ¿Cómo financiar la
Necesitan? Operación de una expansión
¿Qué hacer para utilizar ¿Cómo orientar fondos
al máximo los recursos? Captados o generados?
1
Costeo y
Presupuestación
2
Política de
Financiamiento
4
Políticas sobre administración
de recursos
3
Política de Inversión
y gastos
Liqui
dez
Ries
go
Renta
bilida
d

36. Ciclos de Decisiones Financieras
ACTIVIDADES DEL GERENTE FINANCIERO
• 1.- Realizar análisis y planes financieros
• 2.- Tomar decisiones sobre inversiones de la
empresa
• 3.- Tomar decisiones sobre financiamiento.
• Cada una de estas actividades se relaciona con el
Balance General de la empresa; el cual muestra la
situación financiera de la empresa.

37. ACTIVIDADES DEL GERENTE FINANCIERO
Análisis y Planeación financiera
Toma de decisiones Toma de
De Inversiones decisiones
Financieras
Activo Corriente Pasivo a corto plazo
Pasivo a largo plazo
Activo Fijo
Patrimonio
BALANCE GENERAL