3. Según Antonio Ortiz Mena, el periodo
conocido como el “desarrollo estabilizador”
fue especial pues en el: ‘…se cumplió uno
de los principales objetivos que en materia
económica habían planteado los gobiernos
posrevolucionarios, avanzar de manera
sostenida en el desarrollo económico del
país con estabilidad macroeconómica’
(1998: 9).
Todo esto fue resultado de los logros de la
revolución que quedaron plasmados en la
constitución y que se consolidaban en
distintos aspectos tales como:
4. El diseño de la política a seguir durante el
periodo partía del reconocimiento de la
importancia de los sectores de la industria,
el comercio y los servicios. También
reconocía los grandes problemas que no se
habían aún solucionado entre los cuales
estaban, el bajo nivel de vida de los
agricultores y la inequitativo distribución de
la riqueza.
El programa establecido por el gobierno se
resumió en:
Elevar el nivel de vida, sobre todo de campesinos
y obreros.
Aumentar el ingreso nacional
5. Banca en el periodo del Desarrollo
Estabilizador.
Antonio Ortiz Mena, reconoce que el desarrollo
del sistema financiero fue una pieza
fundamental en la estrategia económica que se
quería seguir. Para él: ‘Era necesario crear
condiciones e instituciones que promovieran la
generación de ahorro y propiciaran su adecuada
canalización para financiar actividades de
elevada rentabilidad económica’ (Ibíd: 122).
El gobierno participó activamente en la
conformación de un marco regulador que
fomentara el desarrollo de las instituciones
financieras del sector privado y concedió
6. A principios de los sesenta el sector bancario
se encontraba constituido por instituciones
privadas y por instituciones nacionales de
crédito manejadas por el gobierno federal.
En la parte privada estaban distintas
instituciones especializadas: bancos
comerciales, financieras, hipotecarias, bancos
de capitalización de ahorro, instituciones de
ahorro y préstamo y bancos fiduciarios.
Existían en esa época, 104 bancos comerciales
que a su vez tenían 971 sucursales; 21 tenían
cobertura nacional con 162 sucursales.
¿Quiénes eran? Entre ellos estaban el Banco
Nacional de Londres y México, el Banco
Comercial Mexicano, el Banco de Crédito
7. Las financieras habían tenido éxito en Europa y
fueron adaptadas al caso mexicano. Su función
era otorgar crédito a la industria y contaban
con una amplia gama de instrumentos para
captar ahorro del público. Los créditos los
podían canalizar a su propios proyectos
industriales o al de terceros. Muchos bancos
tuvieron sus propias financieras debido al
amplio desarrollo que tuvieron en los sesenta.
Por ejemplo, el Banco Nacional de México tenía
dos financieras: Crédito Bursátil (industrial) y
Crédito Constructor (viviendas).
Los bancos de capitalización de ahorro
captaban directamente el ahorro del público,
aprovechando el gusto de los mexicanos por
los juegos de azar así realizaban sorteos para
8. La estructura de las instituciones de ahorro fue
tomada de los países de América del Sur, donde
habían contribuido a la generación de ahorro
entre la población. Su forma de operar consistía
en abrir contratos de ahorro entre el público
con objeto de proporcionar posteriormente un
crédito hipotecario.
Los bancos fiduciarios fueron en principio los
únicos autorizados para operar fideicomisos,
pero no tuvieron éxito. La figura del
fideicomiso fue operada posteriormente por
otras instituciones financieras.
9. El gobierno promovió la consolidación del
sector bancario. Por su importancia fue
considerado como un sector exclusivamente
para inversionistas mexicanos. En la década de
los sesenta se promovieron medidas para lograr
su mexicanización, particularmente en 1965, se
reformó la Ley General de Instituciones de
Crédito para reservar a inversionistas
mexicanos los sectores bancarios.
También el gobierno promovía por medio de la
compra de acciones a extranjeros la adquisición
del sistema bancario.
El primer banco que surgió con carácter
nacional fue el Banco de Comercio del cual sus
dueños eran: Salvador Ugarte, Raúl Bailleres,
10. Otros bancos comerciales importantes de la
época fueron. el Banco de Crédito Minero
(Cremi) de Raúl Bailleres; el Banco Comercial
Mexicano (Comermex) de Vallina y Trouyet; el
Banco Mexicano del ex-presidente Abelardo R.
Rodriguez, y el Banco Internacional, fundado
por don Luis Montes de Oca.
En esa época se estudió la posibilidad de
introducir la tarje de crédito en México, pues
esta ya había sido experimentada en Estados
Unidos a finales de los cincuenta por el Bank of
America y que después ejecutaría un programa
que sería conocido como Visa. En México la
propuesta sería aceptada por el Banco Nacional
11. La industrialización de México requería una
adecuada canalización del crédito, pero el
sistema financiero privado aún estaba en las
primeras fases de su desarrollo.
Para coadyuvar a la adecuada asignación del
crédito el gobierno estableció una política de
asignación que tenía dos vertientes. La primera
era mantener el volumen total de la circulación
monetaria y del crédito en un nivel congruente
con las metas de estabilidad macroeconómica.
La segunda, buscaba dirigir los flujos de crédito
hacia las actividades con mayor rentabilidad
económica y social. Los instrumentos para
lograr esos objetivos eran, 1) El encaje legal, 2)
Las instituciones nacionales del crédito y, 3) Los
fondos de fomento.
12. El encaje legal era un mecanismo por el cual la
mayoría de las instituciones financieras tenían
que depositar en el Banco de México parte de
los recursos que captaban del público.
Al principio este era voluntario pero con las
modificaciones a la ley del Banco de México en
1936 se convirtió en obligatorio y su monto
había variado según las necesidades de
financiamiento del sector público. Este encaje
tenía tres usos: regulaba la liquidez del sistema,
financiaba parte del gasto público y un
porcentaje se destinaba a los recursos de los
fondos de fomento.
13. Durante la etapa del desarrollo estabilizador las
instituciones nacionales de crédito tuvieron un
papel muy importante en el financiamiento de
sectores de vital importancia para el país. Su
ámbito de acción era amplio y abarcaba la
industria, la agricultura, la infraestructura y el
comercio exterior.
La más importante de ellas era Nacional
Financiera SA.
En 1965 se crea el Banco Nacional
Agropecuario.
14. NAFINSA en el Desarrollo
Estabilizador
NAFINSA que había financiado buena parte de
la infraestructura en el periodo anterior, en
este, también lo siguió haciendo en distintos
rubros. Intervino en importantes proyectos
industriales que enfrentaban problemas y los
volvió exitosos, por ejemplo, Altos Hornos de
México, Ayotla Textil entre otros.
En la década de los sesenta 500 empresas eran
sujeto de crédito por parte de Nacional
Financiera.
En ésta etapa que es considerada como la
segunda etapa de la ISI, el financiamiento fue
19. Para López, ‘…Nacional Financiera desempeñó
un papel importante para el proceso de
industrialización, pero, en ausencia de una
estrategia selectiva de sustitución de
importaciones, no contribuyó a superar las
deficiencias estructurales que se agudizaban en
la industria mexicana (2012: 145).
Aún los historiadores debaten en torno a
las causas de los desequilibrios en los años
setenta. Existen dos posiciones, por un lado los
estructuralistas y por el otro los más ortodoxos
quienes ven en las políticas monetarias y
fiscales el origen de esos desequilibrios.
20. Desar r ollo est abilizador
Est a f ase del modelo de indust r ialización s
e ident if icó por que se pr oduj er on elevadas y
sost enidas t asas de cr ecimient o de la economía
nacional, en el cont ext o de una ext r aor dinar ia
est abilidad de pr ecios y de t ipo de cambio. Sin
embar go, la est abilidad y cr ecimient o baj o est a
est r at egia dependía de condiciones que al mismo
t iempo cr eaban desequilibr ios económicos y
f inancier os int er nos y ext er nos. Así, la evolución de
est a modalidad de indust r ialización en los sesent a
est uvo mar cada por cr ecient es t ensiones ent r e
f uer zas económicas expansivas y f act or es de
21. A pr incipios de la década de los sesent a, hay una
gr an conf ianza en el país, par a mant ener la
est abilidad monet ar ia, después de las polít icas de
est abilización (muy cr it icadas) de la mit ad de la
década de los 50. Est a est abilidad, per mit ió a las
aut or idades monet ar ias liber alizar mas las
condiciones de los mer cados f inancier os e inducir
de est a f or ma a la disminución de las t asas de
int er és. Dur ant e la et apa del desar r ollo
est abilizador se cont inuo con la est r uct ur a
inst it ucional ant er ior . El único cambio que se
pr esent o, f ue la cr eación de var ios f ondos
f iduciar ios públicos par a incr ement ar el f luj o de
cr édit o a líneas select as de act ividad, que se
cr eían r est r ingidas.
22. Est os f ondos especiales complet aban los r ecur sos
de las inst it uciones de cr édit o pr ivadas:
Reduciendo el r iesgo (mediant e el convenio de
gar ant ías)
Aument ando la liquidez (mediant e el pr ivilegio de
descuent o par a específ icos cr édit os hechos por los
pr est amist as).
De hecho los f ondos f iduciar ios especiales no son
una novedad, mas bien su f unción f ue ampliada a
nuevos campos, en la mit ad de los década de los
50.
Fondos cr eados baj o la j ur isdicción de Nacional
Financier a:
Fondo de Gar ant ía y Foment o a la I ndust r ia Pequeña
y Mediana (1954)
23. Fondos baj o la j ur isdicción del Banco de México
Fondo de Gar ant ía y Foment o par a la Agr icult ur a,
Ganader ía y Avicult ur a (1954)
Fondo de Oper ación y Descuent o Bancar io de la
Vivienda (1963)
Fondo de Gar ant ía y Apoyo a los Cr édit os par a la
Vivienda (1963)
Fondo par a el Foment o de las Expor t aciones de
Pr oduct os Manuf act ur ados (1963)
Único f ondo no administ r ado ni por el Banco de
México ni por Nacional Financier a, f ue
administ r ado por el Banco Nacional de Foment o
Cooper at ivo.
Fondo de Gar ant ía y Foment o de la Ar t esanía.
24. Cada f ondo er a capit alizado de maner a dif er ent e.
• Fondo de Gar ant ía y Foment o a la I ndust r ia Pequeña y
Mediana (1954), f inanciado por :
Gobier no Feder al
Banco I nt er amer icano de Desar r ollo
Ganancias acumuladas
• Fondo de Oper ación y Descuent o Bancar io de la
Vivienda (1963), f inanciado por :
Agencia par a el Desar r ollo I nt er nacional de Est ados
Unidos
Banco I nt er amer icano de Desar r ollo
• Fondo par a el Foment o de las Expor t aciones de
Pr oduct os Manuf act ur ados (1963), f inanciado por :
• Un impuest o del 10% adval emsobr e impor t aciones no
or
esenciales.
25. Una car act er íst ica impor t ant e de est os f ondos es
que est aban int egr ados con las act ividades de
pr ést amo de las inst it uciones de cr édit o pr ivadas,
de t al f or ma que se dej aba a est as la
r esponsabilidad de est ablecer la solvencia de los
solicit ant es individuales y los mer it os de las
act ividades par a las que se busca cr édit o. A la vez
que las inst it uciones de cr édit o t omaban
par t icipación en cier t a medida en el r iesgo pr opio
de cada pr ést amo. De est a f or ma, aunque con la
cr eación de est os f ondos disminuyo el r iesgo y
aument o la liquidez de las inst it uciones de cr édit o,
est as siguier on t eniendo amplios incent ivos par a
ot or gar cr édit os con r esponsabilidad.
26. Debido a la est abilidad económica desde la
segunda mit ad de los cincuent a, se per mit ió una
mayor liber t ad de acción de las f uer zas del
mer cado en la esf er a f inancier a. Se cont inuar on
ut ilizando los encaj es en valor es par a f inanciar los
déf icit s públicos y los disposit ivos de cr édit o
dir igido par a inducir en la dist r ibución de cr édit os
disponibles ent r e solicit udes ant agónicas del
sect or pr ivado.
Se puso at ención especial al f inanciamient o de:
Const r ucción de viviendas de baj o cost o
Financiamient o de expor t aciones indust r iales
27. Ot r o aspect o impor t ant e del per iodo es que se
puso at ención especial a poner limit aciones al
endeudamient o de cor t o plazo, como la pr ohibición
est ablecida en 1964 cont r a la acept ación por
par t e de las f inancier as de pr est amos y depósit os
a plazos menos de 180 días. El pr opósit o de est as
y ot r as medidas er a:
For zar a las empr esas f inancier as a emplear
inst r ument os de lar go plazo par a movilizar sus
r ecur sos
Logr ar una mayor coor dinación de los plazos de los
cr édit os y las obligaciones de pago
Y en gener al, hacer mayor la dist ancia del mer cado
de diner o y el mer cado de capit ales
28. Ot r a de las medidas ut ilizadas par a disminuir las
t asas de int er es f ue el r et ir o gr adual del apoyo
of icial al mer cado de valor es de r ent a f ij a. El
obj et ivo de la disminución de las t asas de int er és
f ue buscar un incr ement o en los gast os de
inver sión pr ivada mediant e el aument o de la
disponibilidad de cr édit os.
Dur ant e est e per iodo el gobier no t uivo que seguir
mant eniendo f inaciamient o def icit ar io, las f uent es
de est e f inanciamient o f uer on en gr an medida el
mer cado int er no y el cont r ol select ivo de cr édit os.
En el segundo lust r o de los cincuent a ya se
manif est aba la cr ecient e f inanciación del mer cado
ext er no, al gobier no mexicano ya t enía
pr eocupaciones por la posición cr edit icia del país,
30. Est as dist int as act ividades pr oduct ivas se
desar r ollaban en cor r elación con un sist ema de nexos
f inancier os int er nacionales y nacionales que
ot or gaban sopor t e y viabilidad. Respect o a las
pr imer as había acceso a f inanciamient o int er -nacional
con el cual se cubr ían los déf icit s comer ciales
cr eados con la indust r ialización int er na y se
f inanciaban pr oyect os de inver sión. Ello se logr aba en
condiciones vent aj osas debido a que dicho
f inanciamient o pr ovenían pr incipalment e de los
bancos públicos mult ilat er ales, que pr est aban f ondos
a lar go plazo, con baj as t asas de int er és y
condiciones “blandas” en cuant o a su cumplimient o.
J unt o a ello se encont r aban los nexos con los
mer cados f inancier os int er nacionales pr ivados,
par t icular ment e con los de Chicago y Nueva Yor k.
31. También oper aban los mer cados f inancier os int er nos,
una de cuyas car act er íst icas básicas, f r ent e a la
compet encia int er nacional, ya que no se per mit ía a los
bancos ext r anj er os r ealizar oper aciones en el país, es
que posiblement e er an los más pr ot egidos. Est e nivel
de pr ot eccionismo se había or iginado en los conf lict os
ent r e los gobier nos r evolucionar ios y la banca
ext r anj er a, siendo la única excepción el Cit y Bank.
había una división del t r abaj o ent r e bancos públicos y
pr ivados, los pr imer os er an pr incipalment e bancos de
desar r ollo aunque t ambién exist ían bancos
comer ciales públicos. Los bancos de desar r ollo
r eemplazaban al casi inexist ent e mer cado de
32. Par a r ealizar sus oper aciones capt aban f ondos en los
bancos públicos int er nacionales o r ecibían r e-cur sos
r ecaudados por el Est ado por vías f iscales, y
aplicaban dichos f ondos par a al f inanciamient o de
pr oyect os de inver sión indust r iales o de
inf r aest r uct ur a a t asas f ij adas administ r at ivament e.
Est a act ividad de la banca de desar r ollo er a un
sopor t e pr incipal de las est r at egias que, en gener al,
seguían las gr andes empr esas par a f inanciar sus
pr oyect os de inver sión, las que combinaban
aut of inanciamient o, pr ést amos de dicha banca y de la
banca comer cial. ot r o impor t ant e segment o f inancier o
er a el que cubr ían las sociedades de inver sión que, en
su mayor ía er an pr opiedad de los bancos comer cia-les,
33. Est as sociedades f inanciaban pr incipalment e las
compr as de bienes dur ables y par t e del
f inanciamient o del déf icit público. Los f ondos par a
est as act ividades er an capt ados ent r e inver sionist as
nacionales y ext r anj er os, per o pr ovenían t ambién de
los bancos comer ciales que canalizaban par t e de su
capt ación a est os mer cados. Por su par t e, en el act or
empr esar ial pr ivado nacional el component e dominant e
lo const it uían las gr andes empr esas oligopólicas o
monopólicas, mient r as que la mayor ía de las empr esas
r est ant es er an pequeñas y sólo había un gr upo r edu-
cido de est ablecimient os de mediano t amaño.
34. En esas gr andes empr esas se dist inguían dos
segment os pr incipales, de una par t e las
gr andes empr esas indust r iales y comer ciales
f or madas o desar r olladas en est e per iodo, y
que conf or mar on el cor azón de los gr upos
pr ivados nacionales; y los gr andes bancos, de
los cuales algunos t enían una viej a t r ayect or ia
en el país. Ent r e el pr imer segment o había un
impor t ant e gr upo, consolidado en la pr oducción
de bienes int er medios (cement o, vidr io),
bienes de consumo masivo par a las nuevas
clases medias ur banas (elect r odomést icos,
línea blanca), o par a el cr ecient e númer o de
asalar iados que sur gía con el desar r ollo de la
indust r ialización y el mer cado int er no
37. En gener al est as empr esas f uncionaban a par t ir
de maquinar ia impor t ada ut ilizada y adapt ada a
pr ocesos pr oduct ivos diseñados localment e. En
est a evolución se desar r ollar on habilidades de
ingenier ía y ger enciales, así como innovaciones de
pr oceso y pr oduct o dent r o de las indust r ias
t r adicionales en donde oper aban, t odo lo cual ser ía
una acumulación signif icat iva par a cuando est as
empr esas enf r ent ar on los desaf íos de la aper t ur a
en la década de los novent a. Algunas de ellas
dest acar on de t al f or ma, por sus par t icular es
cont r ibuciones t ecnológicas, que llegar on a t ener
alcance mundial. Por ej emplo la empr esa Hylsa del
gr upo Mont er r ey, con su pr oceso Hyl, los
desar r ollos del ingenier o Camar ena en lo que luego
38. Sin embar go, su r ent abilidad y
capacidad de acumulación no est aba de-
t er minada sólo por su dinámica en la
act ividad pr oduct iva y sus desar r ollos
t ecno-lógicos. Por el cont r ar io, t enía un
impor t ant e component e cuasir r ent íst ico,
obt enido por una combinación ent r e su
pr opio poder de mer cado con base en la
pr ot ección, el sist ema de subsidios
públicos y los vínculos con el poder
polít ico, a t odo lo cual, se sumaban las
ganancias pr ovenient es de diver so t ipo
39. Est e const it uía el segment o más poder oso
del gr an empr esar iado pr ivado mexicano, a
consecuencia del complej o poder que
ej er cía en el cont r ol del excedent e y en la
r epr oducción del modo de acumulación. De
un lado por las est r uct ur as como gr upos
f inancier os, con las que oper aban de hecho.
Asimismo por sus r elaciones con las
gr andes empr esas indust r iales y
comer ciales y por sus par t icular es
vinculaciones con el Est ado. Todo est o
pr opiciaba que dent r o de las empr esas
pr ivadas los bancos f uer an ej es del bloque
40. Per o dicho poder er a t ambién el
r esult ado de las r elaciones ent r e los
pr opiet ar ios pr incipales de los bancos y
los de esas gr andes empr esas no
f inancier as. En est as r elaciones había dos
t ipologías básicas: la pr imer a se daba
cuando los bancos er an pr opiet ar ios de
empr esas indust r iales. Est o ocur r ía
par t icular ment e con las dos pr incipales
inst it uciones f inancier as del país,
Banamex y Bancomer , que así ar t iculados,
t enían desde la banca un ext r aor dinar io
poder sobr e el sect or no f inancier o. El
segundo t ipo de nexo se daba cuando
41. Los gr upos indust r ial-bancar io, de base
bancar ia t enían un component e adicional que
les daba pr imacía f r ent e al mismo t ipo de
gr upo f or mado a par t ir de la indust r ia. En
su evolución, las gr andes empr esas
bancar ias desar r ollar on una t endencia hacia
la concent r ación, en 1950 había 248 bancos,
de los cuales, cuat r o concent r aban el 40%
del mer cado, mient r as que par a 1970 est e
con-t r ol er a ej er cido por dos bancos
(Banamex y Bancomer ), mient r as que el
t ot al de bancos había disminuido a 240
ent idades. Est e papel que la banca
43. En lo f undament al est e pr edominio del modo
f inancier o en el cont r ol del excedent e, r epr esent ado
por el poder bancar io, r esult aba de una combinación
ent r e los ef ect os pr ovocados por la elevada
concent r ación económica y las est r uct ur as
cor por at ivas de est as empr esas como gr upos
indust r ial-f inancier os. A ello se sumaba el hecho de
que los nexos de los gr andes oligopolios bancar ios
con las gr andes empr esas indust r iales y comer ciales,
llevaban a una f uer t e concent r ación del cr édit o a
f avor de est as últ imas en condiciones y t asas más
f avor ables que las de mer cado. Todo est o r est aba
signif icación al papel de los bancos pr ivados par a el
f inanciamient o de las act ividades económicas
r ealizadas por el r est o de los act or es pr ivados.
44. En ot r as palabr as, El capit al bancar io t enía el
mayor peso dent r o del gr an empr esar iado
nacional, t ant o por las est r uct ur as cor por at ivas
que asumían los gr andes capit ales, como por las
condiciones y limit aciones par a la expansión de la
indust r ialización baj o el “desar r ollo est abilizador ”
y por las par t icular es r elaciones de est e t ipo de
capit al con el Est ado. Ello signif icaba que par a la
f or mación de la r ent abilidad r elat iva, la
r ent abilidad f inancier a t uvier a un poder
est r at égico f r ent e a la r ent abilidad indust r ial.
45. Fuent es
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