El documento resume una presentación sobre las perspectivas de la economía peruana frente a la crisis internacional. Se discuten temas como los estímulos monetarios y fiscales a nivel global, las proyecciones de crecimiento mundial para 2009, y dos posibles escenarios para la salida de la recesión. También se analizan opciones de inversión y se presenta un portafolio de inversiones.
1. EL PERU FRENTE A LA CRISIS INTERNACIONAL( EL DIAQUESALIERON AL MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS EL BANCO DE CREDITO Y GOLDMAN SACHS y MUCHO MAS ) CONFERENCIA BANCO DE CREDITO DEL PERU (Hotel el Pueblo , Lima, Peru ) 21 de mayo , 2009 Ricardo V. Lago Economista – Asesor de Empresas y Gobiernos Anteriormente alto funcionario del EBRD, The World Bank , IADB y Director de PoliticaEconomica de la Secretaria de Hacienda de Maxico
11. Captain Renault “MAJOR STRASSER HAS BEEN SHOT ROUND UP THE USUAL SUSPECTS” “TRAIGANME A LOS SOSPECHOSOS DE CONSTUMBRE “
12. EL DECALOGO LAS DIEZ CLAVES DEL MILAGRO PERUANO Claves Coyunturales Reservas internacionales del BCR Sistema financiero pequeño y solido Sector publico acreedor neto internacional Sistema bancario sub-hipotecado Margen para politicas anticiclicas Cartera de Inversion Extranjera Diversificacion de exportacion de metales Claves Estructurales Historial de Reformas : 1990-2009 Mejora de la distribucion del ingreso Bajo riesgo politico
13. “QUO VADIS” ECONOMIA PERUANA ? LA DESACELERACION DEL CRECIMIENTO DEL PBI ESTA TOCANDO FONDO AHORA EL PERU SE ESCAPO DE LA RECESION A PARTIR DE MAYO-JUNIO SE EMPIEZA A ACELERAR EL CRECIMIENTO LA MEDICION CORRECTA ES TRIMESTRE RESPECTO AL TRIMESTRE ANTERIOR , NO TRIMESTRE EN RELACION A MISMO TRIMESTRE DEL 2008
21. A algunos se les esta acabando la municion , el BCR y el MEF todavia tienen balas en la cartuchera
22. EL TIPO DE CAMBIO Mi pronostico : Sol a 2.5 Soles por dolar , en 18 a 24 meses Razon : abundante emision de dolares y dolar es moneda ( de reserva pero ) fiduciaria menos abundane emision de Soles y Sol es moneda sustentada por activos internacionales
26. HUMILDAD Y RELATIVISMO ANTE LA CRISIS “En diciembre 1929, la opinion de muchos economistas de prestigio , incluyendo a Keynes and Irving Fisher, era que la crisis financiera habia concluido . En abril de 1930 el indice Standard and Poor 500 parecia haberles dado la razon , se habia recuperado hasta 26, desde un minimo de 21 en diciembre” . The 1929 Stock Market Crash Harold Bierman, Jr., Cornell University http://eh.net/encyclopedia/article/Bierman.Crash Se equivocaron los profetas :en los siguientes 25 meses la bolsa cayo 80% hasta un minimo de 6
27. La Caduta degli dei Keynes Fisher Merton Schooles Greespan Robert Rubin Etc , etc
32. PROFETAS ECONOMICOS y MAGOS DE LAS FINANZAS John Maynard Keynes Aportacion intelectual - “La Teoria General” : gasto publico activista para salir de la depresion Era especulador en bolsa . Perdio el 80% de su patrimonio entre 1929 y 33 Quebro un Fondo de Inversion que el fundo y dirigia Irving Fisher Aportacion Intelectual : “Teoria de la Deuda – Deflacion en la Explicacion de la Grandes Depresiones” : inyeccion monetaria para moderar el des-apalancamiento y asi evitar la deflacion y el crecimiento en terminos reales de las deudas ) Era especulador en bolsa , perdio todo su patrimonio entre 29 -33 , tuvo que hipotecar su casa que finalmente perdio) Merton y Schooles Aportacion Intelectual : Formula de “Pricing of Options” En 1998 quebraron el hedge Fund “Long Term Capital Management” Schooles fundo otro hedge fund en 200 5 que tambien ha quebrado
33. 1 “Lo que fue, eso será, Y lo que se hizo, eso se hará. No hay nada nuevo bajo el sol”.Eclesiastés DIVERSIFICACION DEL PORTAFOLIO Se menciona por primera vez en el TalmudBabilonico ( Bava Metzia 42a, ano 500 de nuestra era ). “ 1/3 in tierra , 1/3 comercio , y 1/3 en dinero liquido” Harry Markowitz . En 1990 obtiene el Premio Nobel por el “Modelo de Diversificacion Portafolio”
34. 2 “Lo que fue, eso será, Y lo que se hizo, eso se hará. No hay nada nuevo bajo el sol”.Eclesiastés OPCIONES SOBRE ACCIONES El primer tratadosobre opciones lo escribe José Penso de la Vega ( Espejo , Espana 1650 – Amsterdam 1692 ) En el libro : “Confusión de confusiones: diálogos curiosos entre un philosopho agudo, un mercader discreto, y un accionista erudito, descriviendo el negocio de las acciones, su origen, su ethimologia, su realidad, su juego, y su enredo” (Ámsterdam, 1688 Merton y Schooles . En 1997 reciben el Premio Nobel por su formula para calcular el “Precio a las Opciones “
35. La Caida de los dioses en diciembre del 2008 Y FUE EL DIA QUE SALIERON AL MERCADO GOLDMAN SACHS Y EL BANCO DE CREDITO DEL PERU
36. Bloomberg , November 24th , 2008 Goldman Sachs to Sell Bonds in First FDIC-Backed Offering November 24, 2008 (Bloomberg)- New York-based Goldman is managing the sale of the notes, which will mature in June 2012 , covered by the FDIC guarantee , with a rating of AAA . The rating reflects that the FDIC guarantee is “unconditional and irrevocable and backed by the full faith and credit of the AAA rated United States government,” Moody’s said today in a statement.
37. December 11, 2008 Rights Master Trust (Banco de Credito del Peru ) $150million Series 2008-B with rating of A- CHICAGO, Dec 11, 2008 (BUSINESS WIRE) -- Fitch Ratings has assigned a preliminary 'A-' rating to CCR Inc. MT-100 Payment Rights Master Trust's (CCR) $150 million series 2008-B notes. The program's notes are backed by the collections generated from future and existing U.S. dollar denominated DPRs(i.e. international trade financed by BCP, export remittances, workers remittances, foreign direct investment, etc). originated by Banco de Credito del Peru (BCP). The series 2008-B floating-rate notes, along with the previously issued series 2008-A represent senior undivided interest in the trust assets. Series 2008-B will have a floating interest rate and is expected to add $150 million to a diversified payment rights (DPRs) program with approximately $1 billion outstanding, bringing the total balance of all series to over $1.1 billion.
38. EL PERU FRENTE A LA CRISIS INTERNACIONAL( EL DIA QUE SALIERON AL MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS EL BANCO DE CREDITO Y GOLDMAN SACHS y MUCHO MAS ) 21 de mayo , 2009 Ricardo V. Lago Economista – Asesor de Empresas y Gobiernos Anteriormente alto funcionario del EBRD, The World Bank , IADB y Director de Politica Economica de la Secretaria de Hacienda de Maxico
39. ESTRUCTURA DE LA PRESENTACION III. Perspectivas de la Economia Peruana I. Panorama Internacional II. Donde Invierto Mi Dinero
44. PREDICCION DEL CRECIMIENTO 2009 USA , Europa y Japon 65% del PBI Mundial (de)crecimiento entre - 5% y -3% BRICS +Mexico +Corea+Turquia 18% del PBI Mundial Crecimiento entre 2% y 4% Resto de los Paises 17% del PBI Mundial Crecimiento entre -2% y 1%
45. PROYECCION DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA MUNDIAL 2009 ESCENARIO OPTIMISTA : -1.1% ESCENARIO PSESIMISTA : - 3.2 %
46. TWO ERAS OF UNPRECEDENTED PROSPERITY IN THE 1920s Innovations : radio , electrification , and telephone Market expansion : the resumption of multilateral trade after World War I IN THE 1990s and 2000s Innovations : PCs , Cellphones , and Internet Market expansion : incorporation of China , India and Eastern Europe to world trade
51. THE WAY OUT OF THE RECESSION LONG TERM LOOKS GOOD : INTERNET AND CHINA BUT WHERE ARE WE HEADING FOR IN THE NEXT 2 TO 3 YEARS TWO POSSIBILITIES : One very bad : Deflation and stagnation The other less bad : high inflation and weak recovery Risk of another financial / state solvency crisis in the USA and perhaps Europe 2 or 3 years down the line .
52.
53.
54. No protectionism (Buy America?? , Buy Brazil ?? –Remember Smott –Howley !! )
56. MY FORECAST IS THAT CURRENT RECESSION WOULD LAST ABOUT 29 MONTHS
57. THAT IS THE AVERAGE BETWEEN THE 43 OF THE GREAT DEPRESSION AND THE 16 OF THE TWO OTHER LONGEST
58. In May (2009 ) we are in the 19th month -How much longer ? : 10 months longer -We are more than half the way down - We will be out by the 1st quarter of 2010
62. SO WHY ARE US AND OTHER STOCKS MASSIVELY UNDERVALUED ? Because at the lowest point on November 21st ,2008 , stocks prices were precisely below the line by exactly - 50% On April 21 , stocks prices are below the line - 43% On May 20 , stocks prices are below the line - 39%
63. MI PORTAFOLIO : lagoIB-21.04.09Presentado en charla a los Gerentes deINTERBANK el 21de abril del 2009 ========================================== 33% in Triple long Emerging Markets (EDC) 33% in Triple Long Technology -NASDAQ 100 ( TYH ) 17% in Double Long Gold ( DGP ) 17% in Double short Long US Bonds (TBT)
![MIS DATOShttp://www.linkedin.com/in/ricardolago BLOGS : ,[object Object]](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP///yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7)