Actualizacion de las_estadisticas_macro

M EJ O R AM I ENT O Y ACT UALI ZACI Ó N DE LA S
M J R M E T
E O A I N A T A I A I
C U L Z C Ó D E L AS
ES T AD Í S T I CAS M ACR O ECO NÓ M I CAS
E T D S I A M C O C N M C
S A Í T C A R E O Ó I A
DE HO ND UR AS
D H N U A
E O D R S

Miembros del Directorio Banco Central de Honduras

Gabriela Núñez de Reyes
Presidenta

Sandra Martínez de Midence
Vicepresidenta

Armando Aguilar Cruz
Director

Ramón Villeda Bermúdez
Director

Roy Pineda
Director

José María Reina
Secretario Directorio

German Martel Beltrán
Gerente

Tegucigalpa, M.D.C. noviembre de 2007

El Banco Central de Honduras autoriza la reproducción total o parcial del texto, gráficas y cifras que figuran en esta
publicación, siempre y cuando se mencione la fuente. No obstante, esta Institución no asume responsabilidad legal
alguna o de cualquier otra índole, por la manipulación, interpretación personal y uso de dicha información por terceros.

Derechos Reservados © 2007

El Banco Central de Honduras (BCH) agradece a las entidades nacionales y extranjeras, que con
el suministro de la información básica han confirmado su confianza en la Institución, haciendo
posible la culminación de la fase más importante del proyecto de mejoramiento y modernización de
las estadísticas macroeconómicas de Honduras.

Por el apoyo financiero y la asistencia técnica brindada para la realización de este proyecto, el
BCH reconoce el valioso aporte recibido de parte del Gobierno de la República de Honduras, a
través de la Secretaría de Finanzas (SEFIN), del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), de la
Agencia Estadounidense para el Desarrollo Internacional (USAID), de la Comisión Económica
para América Latina y el Caribe (CEPAL), del Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos
(CEMLA), del Fondo Monetario Internacional (FMI), de la Secretaría Ejecutiva del Consejo
Monetario Centroamericano (SECMCA), del Departamento Administrativo Nacional de Estadística
de la República de Colombia, y de los bancos centrales de Chile, México, España y Bolivia.

Adicionalmente, el BCH agradece la cooperación de consultores nacionales e internacionales, que
contribuyeron con su conocimiento y experiencia para la realización de este trabajo.

Finalmente, se hace un especial reconocimiento al equipo técnico de trabajo de la Subgerencia de
Estudios Económicos de esta Institución, que fungió como contraparte nacional del proyecto, por
su profesionalismo, dedicación y arduo trabajo realizado durante diez años que conllevó la
consecución del proyecto; ya que su entrega y compromiso ha hecho posible que hoy el BCH esté
poniendo a consideración del pueblo hondureño un trabajo de alta calidad que sin duda será de
sumo beneficio para los tomadores de decisiones de política y el cual nos pone a tono con los
demás países de Latinoamérica.

PRESENTACIÓN 1

RESUMEN EJ ECUTIVO 3

CAPÍTULO 1: ANTECEDENTES 7

CAPITULO 2: SECTOR REAL 11

1. IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AÑO BASE
EN HONDURAS 12
1.1 Selección del Año Base 13

2. LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS NACIONALES PRODUCTO DE LA IMPLEMENTACIÓN
DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE AÑO BASE 14
2.1 Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 16
2.2 Minas y Canteras 17
2.3 Industria Manufacturera 17
2.4 Electricidad, Gas y Agua 18
2.5 Construcción 19
2.6 Comercio, Restaurantes y Hoteles 19
2.7 Transporte, Almacenaje y Comunicaciones 20
2.8 Establecimientos Financieros, Seguros, Bienes Inmuebles y Servicios Prestados a las Empresas 20
2.9 Propiedad de Vivienda 21
2.10Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social de Afiliación Obligatoria. 21
2.11Servicios Sociales, Comunales y Personales 22
2.12Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI) 23
2.13Impuestos netos de subvenciones sobre la producción y las importaciones 23
2.14Cambios en la Estructura Porcentual del VAB de las Actividades Económicas respecto al PIB 23
2.15Implementación del SCN93 y cambios en los niveles del PIB. Experiencia Latinoamericana 24
2.16Crecimiento Económico de Honduras en comparación con el de los países del Istmo Centroamericano 25
2.17Producto Interno Bruto Per Cápita 26

3. EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA – UTILIZACIÓN 27
3.1 Equilibrios de OfertaUtilización por productos y grupos de productos 28
3.2 Cuadro de OfertaUtilización (COU) 28

4. OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES: PRODUCCIÓN, GASTO E INGRESO 30
4.1 Producto Interno Bruto: Enfoque de la Producción 33
4.2 Producto Interno Bruto: Enfoque del Gasto 33
4.2.1 Gastos de Consumo Final 35
4.2.2 Formación Bruta de Capital (FBC) 35

i

4.2.3 Exportaciones de Bienes y Servicios 35
4.2.4 Importaciones de Bienes y Servicios 36
4.3 Producto Interno Bruto: Enfoque del Ingreso 36
4.3.1 La Remuneración de los Asalariados 36
4.3.2 Excedente de Explotación e Ingreso Mixto 36
4.3.3 Impuestos netos de Subsidios sobre la Producción y las Importaciones 38

5. CLASIFICACIÓN CRUZADA INDUSTRIAS Y SECTORES INSTITUCIONALES (CCIS) 39

6. CUENTAS ECONÓMICAS INTEGRADAS (CEI) 42
6.1 Secuencia de Cuentas y sus Saldos 43
6.1.1 Las Cuentas Corrientes 43
6.1.2 Las Cuentas de Acumulación 51

7. FLUJ O DE FONDOS 57

8. PRINCIPALES AGREGADOS ECONÓMICOS Y COEFICIENTES DE ANÁLISIS, OBTENIDOS A
PARTIR DE LOS CUADROS DEL SCN93. 60

9. PERSONAL OCUPADO EN LAS CUENTAS NACIONALES: ENFOQUE DE GÉNERO. 62
9.1 Personal Ocupado en las Cuentas Nacionales: Enfoque de Género. 63

CAPÍTULO 3: SECTOR EXTERNO 65

1 REDEFINICIÓN DEL SECTOR EXTERNO DE HONDURAS 66
1.1 Cambios Metodológicos de la Nueva Balanza de Pagos de Honduras 67
1.2 Comparación de la Balanza de Pagos según Metodologías de cálculo 67
1.2.1 Cuenta Corriente 67
1.2.2 Cuenta de Capital y Financiera 68

2 PRINCIPALES MODIFICACIONES EN LAS CIFRAS DE LA BALANZA DE PAGOS CON LA
ADOPCIÓN DEL MBP5 70
2.1 Diferencia en la Cuenta Corriente 72
2.2 Diferencia en la Cuenta de Capital y Financiera 72
2.3 Principales Diferencias en el Nuevo Cálculo del Comercio Exterior en Honduras 73
2.3.1 Nuevo Cálculo de las Exportaciones con la Implementación del MBP5 74
2.3.2 Nuevo Cálculo de las Importaciones con la Implementación del MBP5 77
2.3.3 Balanza Comercial de los Bienes de Transformación o Maquila 80
2.4 Nuevas Evidencias del Aporte del Comercio Externo de Servicios a la Balanza de Pagos 80
2.4.1 Servicios de Transporte y de Seguros 81
2.5 La Renta con el Exterior 82
2.6 Reclasificación de las Transferencias 82
2.6.1 Transferencias Corrientes 83
2.6.2 Transferencias de Capital 83
2.7 Explicación de los Cambios en la Nueva Presentación del Financiamiento Externo 83
2.7.1 La Inversión Extranjera Directa en Honduras 84
2.7.2 Los Otros Flujos Financieros Externos 85

ii

2.8 Balanza Global 87
2.9 Activos de Reservas y Rubros Relacionados 87

3 PRESENTACIÓN DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE HONDURAS 89

4 COMPARACIÓN DE LA POSICIÓN EXTERNA DE HONDURAS CON LA DEL RESTO DE PAÍSES
DE LA REGIÓN CENTROAMERICANA 92
4.1 La Balanza de Pagos de los Países Centroamericanos 93
4.2 La PII de Honduras en la Región 94
4.3 Principales Indicadores del Sector Externo 94

CAPÍTULO 4: SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO 95

1 MEJORAMIENTO DE LAS ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS 96
1.1 Agregados Monetarios y Crediticios 97
1.1.1 Base Monetaria 97
1.1.2 Activos Externos Netos del BCH 99
1.1.3 Activos Internos Netos del BCH 100
1.1.4 Definiciones de Dinero 104
1.1.5 Crédito de las Sociedades Financieras 107
1.2 Ampliación de la Cobertura de las Estadísticas Monetarias y Financieras 110
1.2.1 Incorporación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito a las Estadísticas Monetarias y Financieras110
1.2.2 Incorporación de las Compañías de Seguro en las Estadísticas Monetarias y Financieras 111
1.3 Indicadores Macrofinancieros 112
1.3.1 Profundización Financiera 112
1.3.2 Velocidad de Circulación del Dinero 113
1.3.3 Multiplicador Bancario 113
1.3.4 Preferencia por Liquidez 113
1.3.5 Cobertura de las Reservas Brutas del BCH en meses de importaciones 114

CAPÍTULO 5: PROYECTOS FUTUROS 115

CAPÍTULO 6: BENEFICIOS Y ALCANCES 119

CAPÍTULO 7: GLOSARIO DE CONCEPTOS ECONÓMICOS 123

iii

PRESENTACIÓN
El BCH se complace en presentar a los diferentes usuarios, nacionales e internacionales, las nuevas cifras
derivadas de la implementación de las versiones vigentes de los manuales estadísticos internacionales
referentes al Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93), 5ª versión del Manual de Balanza de Pagos
(MBP5) y el Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras 2000 (MEMF). Este proceso se ha realizado
con el propósito de mejorar la calidad de las estadísticas y el cálculo de los agregados macroeconómicos,
lo cual coloca a Honduras a la vanguardia de los países centroamericanos, contándose en la
implementación de los mismos con la asistencia técnica de organismos internacionales, incluyendo el
Fondo Monetario Internacional (FMI).

El documento está organizado de la siguiente manera: en el primer capítulo se presentan los
antecedentes históricos de los cálculos de las variables macroeconómicas así como los trabajos
desarrollados durante la ejecución del proyecto de mejoramiento y actualización de las estadísticas
emprendido por el BCH. El capítulo segundo incluye un resumen del marco conceptual SCN93, la nueva
serie de cuentas nacionales con año base 2000, contrastándola con la actual. Adicionalmente se
presentan las estadísticas siguientes: Equilibrios de oferta y utilización; Cuadro de Oferta y Utilización, el
PIB por los tres enfoques: producción, ingreso y gasto; Cuadro de Clasificación Cruzada por Industria y
Sectores Institucionales; Cuadro de Cuentas Económicas Integradas, el cual constituye el marco central
del SCN93 y detalla la secuencia de las Cuentas Nacionales del país, desde la cuenta de producción hasta
la cuenta financiera.

El tercer capítulo presenta los resultados de la implementación del MBP5 del FMI; el apartado incluye un
resumen de los cambios metodológicos recomendados por dicho manual, que muestra la redefinición del
sector externo; los nuevos cálculos de la balanza de pagos de Honduras comparados con los de la serie
actual; la Posición de Inversión Internacional y finalmente, una comparación de la posición externa de
Honduras con la del resto de los países de la región centroamericana.

El capítulo cuarto presenta los resultados más relevantes derivados de la implementación del MEMF,
explicando de manera resumida las diferencias más notorias entre las nuevas series estadísticas y la
serie actual. Adicionalmente, se incluye una serie de indicadores macroeconómicos de uso común que se
derivan de las estadísticas monetarias y financieras, con una breve interpretación.

Seguidamente, en un capítulo se resumen los beneficios obtenidos de este proceso de implementación y
se enuncian los principales proyectos a futuro del BCH relacionados al mejoramiento de las estadísticas
macroeconómicas del país. Finalmente, se incluye un glosario de términos económicos que facilitan la
comprensión de este documento por parte de los usuarios. En el documento “Mejoramiento y
Actualización de las Estadísticas Macroeconómicas de Honduras Tomo II” se presentan las series
estadísticas resultantes de la implementación del SCN93, MBP5 y MEMF. La información de ambos
documentos está disponible en el sitio electrónico del BCH www.bch.hn .

1

RESUMEN EJECUTIVO
El BCH, como responsable de las políticas monetaria, crediticia y cambiaria, para cuya formulación
requiere de información actualizada, confiable, oportuna y comparable a nivel internacional, desarrolló
para cumplir con el propósito señalado, un programa de mejoramiento y actualización de las estadísticas
macroeconómicas de Honduras, mediante la implementación del SCN93, MBP5 y MEMF que resultó en
nuevas series de las cuentas nacionales, balanza de pagos y cifras monetarias y financieras.

Sector Real
Con la adopción del SCN93, las nuevas estadísticas de las cuentas nacionales permiten una visión más
amplia y detallada de la estructura y funcionamiento de la economía hondureña, así como de la
interacción entre los agentes económicos que participan en ella. En efecto, ahora se dispone de
información más completa sobre la generación, distribución y utilización del ingreso y de acumulación de
activos fijos y financieros; desagregada por actividad económica y por sectores institucionales; además,
se cuenta con nuevas herramientas de análisis a nivel macro y micro, tales como los Cuadros de Oferta–
Utilización (COU), de Clasificación Cruzada Industria – Sector (CCIS), de Cuentas Económicas Integradas
(CEI) y el Flujo de Fondos (FF).

Los datos de las nuevas cuentas nacionales de Honduras para el período 2000 – 2006 registran
diferencias en sus niveles, tanto en valores corrientes como en valores constantes. En el nuevo año base
(2000), el nivel del PIB es mayor en 19.3% al de la serie actual, no obstante, la tendencia es similar en
ambas series. Como consecuencia de lo anterior, el nivel del PIB per cápita de Honduras es mayor que lo
habitualmente reportado. Este nuevo nivel es explicado por mayor cobertura y mejora de las estadísticas,
así como por cambios conceptuales recomendados en el SCN93.

Una de las principales modificaciones en la estimación del PIB se refiere al cambio metodológico en la
medición de la industria de la maquila, ya que el nuevo cálculo de su producción corresponde al valor de
sus exportaciones; mientras que sus importaciones se contabilizan como su consumo intermedio.

Para las estimaciones de las estadísticas del sector real se han utilizado diferentes fuentes de información
que permiten implícitamente obtener la producción y la generación de empleo en las actividades
económicas según género.

Es importante destacar que se ha mejorado la estimación de la participación de los hogares, como
productores y como consumidores, en la economía nacional; consecuentemente, la nueva serie de
cuentas nacionales incluye información de mejor calidad relacionada con las actividades denominadas
“informales” que realiza este sector.

A pesar de los cambios descritos, en la economía hondureña continúa predominando una estructura
productiva en la que la actividad manufacturera brinda un mayor aporte relativo, seguida por la de

3

“Agricultura, Silvicultura, Ganadería, Caza y Pesca” y por la actividad de “Comercio, Restaurantes y
Hoteles”.

Una ventaja adicional de las nuevas cifras de cuentas nacionales es que son armonizadas con los
manuales estadísticos de balanza de pagos, estadísticas monetarias y financieras y la guía de compilación
de la deuda externa.

Sector Externo
Con la adopción del MBP5, las magnitudes de los indicadores de la balanza de pagos del país registran
diferencias significativas con respecto a las contenidas en la serie actual, proporcionando información
más desagregada sobre el sector y adicionalmente, se presenta por primera vez el indicador de la
posición de inversión internacional (PII). En los resultados obtenidos en la nueva serie convergen
razones metodológicas y de índole estadístico, como la mayor cobertura de las fuentes de información,
entre otros.

Entre los cambios más relevantes que se presentan en la nueva serie, está el nuevo nivel del déficit de la
cuenta corriente de la balanza de pagos que resulta mayor en un promedio aproximado de dos (2)
puntos porcentuales del PIB, respecto al registrado en la serie actual. Entre las principales razones de
este mayor déficit están que el monto de las transferencias registrado en la nueva cuenta corriente sólo
incluye aquellas destinadas al consumo y que la nueva serie registra la renta de las empresas
maquiladoras.

La implementación del MBP5 permite conocer un dato más completo del comercio de bienes del país, al
incluir información sobre las exportaciones e importaciones brutas de las maquilas y depurar las cifras de
comercio de mercancías generales. Un hallazgo importante es que las nuevas cifras miden un mayor
aporte de la maquila a la economía nacional, ya que el saldo comercial resultó superior al valor agregado
de la maquila que se registraba en la serie actual.

La nueva cuenta de capital del MBP5 suministra información de las transferencias destinadas a la
inversión, por lo que ahora los usuarios interesados podrán dar un mejor seguimiento a las donaciones
recibidas para este fin; asimismo, se provee con mayor especificidad el registro de las condonaciones de
los saldos de deuda externa.

Otra de las innovaciones de mayor trascendencia es la inclusión del dato de la inversión extranjera
directa (IED) en la nueva cuenta financiera, el que incluye una estimación de la IED de las empresas
maquiladoras. En efecto, el MBP5 incorpora una cuenta financiera por separado, donde se registran en
forma desagregada por sector institucional y por instrumento, las transacciones financieras de los
agentes económicos de Honduras con el exterior.

4

Como resultado general de las transacciones externas del país, la nueva balanza de pagos muestra a los
usuarios, el monto de activos de reserva los cuales se definen como los activos sobre el exterior bajo el
control de las autoridades monetarias, de las que pueden disponer de inmediato para financiar
directamente los desequilibrios de la balanza de pagos; estos activos comprenden el oro monetario, los
DEG, posición de reservas en el FMI y depósitos y valores. Las cifras indican que el cambio de los activos
de reserva pasó de representar un 0.8% del PIB en el año 2000 a un 2.9% en el año 2006.

La modernización de las estadísticas logradas al adoptar el MBP5, proporciona la estimación de la
Posición de Inversión Internacional (PII), que indica el saldo deudor o acreedor netos; en el caso
específico de Honduras, éste tiene un saldo deudor neto frente al exterior, denotando que por efecto de
las condonaciones y readecuaciones de la deuda externa pública, este saldo negativo se redujo de
60.8% del PIB en el año 2004 a 29.3% en el 2006. Este indicador registra, como los principales activos
de Honduras en el extranjero, los depósitos que los residentes en el país y el BCH tienen en bancos del
exterior. Por otra parte, la PII muestra el saldo de la inversión extranjera directa y de la deuda externa
como principales pasivos externos.

La implementación del MBP5 facilita la comparación del sector externo hondureño con las economías del
resto del mundo y sobre todo con los países de Centroamérica; en este sentido, un importante hallazgo
es que en el ámbito centroamericano, el nivel de las transacciones de comercio exterior y de inversión
extranjera directa de Honduras sólo es superado por Costa Rica; es importante mencionar que las
exportaciones en ambos países están conformadas en alrededor del 60% por exportaciones brutas de la
maquila.

Sector Monetario y Financiero
Con la implementación del MEMF, las estadísticas monetarias y financieras, que se obtienen de los
registros contables del Banco Central de Honduras y las entidades que integran el sistema financiero
nacional, han permitido disponer de una mejor y más completa clasificación de los instrumentos usados
en las transacciones financieras en Honduras por los distintos sectores institucionales. Esta clasificación
que adopta los estándares internacionales ha sido adecuada a la situación específica del sistema
financiero hondureño y conlleva importantes beneficios como el de facilitar la comparación de este tipo
de estadísticas entre países y la coherencia con otras cuentas macroeconómicas (cuentas nacionales, del
sector externo y de finanzas públicas). Por consiguiente, las nuevas series estadísticas del sector
monetario y financiero ofrecen una mayor riqueza de información, valiosa desde el punto de vista
analítico y de mejor calidad que la publicada.

El nuevo conjunto de datos monetarios y financieros está disponible a partir de diciembre 2001 y tienen
ahora la valiosa adición de la información estadística de dos importantes subsectores del sistema
financiero nacional: las cooperativas de ahorro y crédito y las compañías de seguro.

5

En general, los principales agregados monetarios y de crédito mantienen las mismas tendencias que los
calculados en las estadísticas actuales, mostrando cambios hacia el alza en los montos de cada uno de
ellos, explicado principalmente por la incorporación de las estadísticas de las cooperativas de ahorro y
crédito y las compañías de seguro. Entre los principales cambios por la adopción del MEMF destaca el
incremento en el nivel de las Reservas Internacionales Netas del BCH, que es primordialmente producto
de la mejora en la clasificación de los activos y pasivos del BCH frente a no residentes; este nuevo nivel
de reservas internacionales junto a la revisión de las importaciones de bienes y servicios, denotan que la
cobertura de las reservas del BCH es mayor que lo actualmente registrado. Asimismo, las nuevas
estadísticas permiten constatar la creciente participación de los hogares en los volúmenes de depósitos y
crédito que manejan las entidades del sector financiero nacional, tanto en montos absolutos como en
importancia dentro del total.

La clara identificación de los instrumentos financieros y las transacciones que realizan los agentes
económicos con no residentes es un aporte de estas nuevas estadísticas, de tal forma que se pueden
obtener datos de depósitos y créditos que las entidades del sistema financiero tienen con agentes
económicos en el resto del mundo; sin embargo, las cifras indican que en comparación con el total de
activos y pasivos, estas operaciones con no residentes tienen poca preponderancia dentro del total de
operaciones del sistema financiero nacional.

Con relación a las operaciones en moneda extranjera, los nuevos datos obtenidos con la adopción de la
guía internacional indican que los niveles de dolarización no cambian drásticamente con relación a los
calculados en las cifras actuales; no obstante, la dolarización de los depósitos aunque presenta las
mismas tendencias es más estable y levemente más alta en la nueva serie. En contraste, la dolarización
del crédito se ubica a lo largo del período por debajo del nivel calculado en la serie actual.

Al analizar los principales indicadores financieros, se observa que el de profundización financiera es
menor al actual, pero mostrando una tendencia hacia el alza. La velocidad de circulación del dinero, sigue
la misma tendencia de reducción que presenta en los cálculos actuales. Estos dos indicadores presentan
niveles inferiores a los actuales, influenciados principalmente por los nuevos niveles del PIB nominal.

Por su parte, el multiplicador bancario es más estable en las nuevas cifras, indicando que la creación de
dinero por parte de las otras sociedades de depósito está firmemente influenciada por los cambios que se
operan en los niveles o ritmo de crecimiento de la base monetaria. Los nuevos cálculos del indicador de
preferencia por liquidez refuerzan la tendencia hacia una menor predisposición por parte de los agentes
económicos para mantener instrumentos más líquidos.

6

CAPÍTULO 1: ANTECEDENTES

7

El BCH calcula, con base en los estándares internacionales, las estadísticas de balanza de pagos y
1
monetarias y financieras, desde 1950, y las de cuentas nacionales, desde 1954 , con año base 1948;
posteriormente se realizaron dos cambios de año base, 1966 y 1978 (vigente a la fecha).

Las cuentas nacionales han sido calculadas de acuerdo a los manuales de 1953 y 1968 de las Naciones
Unidas; este último es el utilizado para el cálculo de las cifras actuales; la nueva serie que se presenta en
2
este documento se basa en el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93)

La balanza de pagos se ha elaborado según las normas de los manuales editados por el FMI en 1948,
1950, 1961 y 1977; esta última edición es la que sirve para realizar los cálculos de las series actuales del
sector externo del país. El desarrollo de las transacciones reales y financieras ocurrido en los mercados
internacionales promovieron la publicación en 1993 de la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos
(MBP5).

Por su parte, para la elaboración de las estadísticas monetarias y financieras se siguieron las
recomendaciones de la metodología indicada en las Estadísticas Financieras Internacionales del FMI
publicadas desde 1948; posteriormente, en 1985 el BCH adoptó la “Guía de Estadísticas de Moneda y
Banca de Estadísticas Financieras Internacionales” publicada por el FMI en diciembre de 1984. En el año
2000, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el “Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras
(MEMF)”, el primer texto de su tipo en el campo de las estadísticas monetarias y financieras.

La idea en el BCH de un proyecto de mejoramiento y actualización de las estadísticas macroeconómicas
surgió en 1993, iniciándose mediante una misión exploratoria de la Comisión Económica para América
Latina y el Caribe (CEPAL), cuya finalidad fue evaluar la situación de los cálculos de las cuentas
nacionales de Honduras y proponer las mejores alternativas para adoptar las últimas recomendaciones
promovidas por Naciones Unidas con el SCN93.

El BCH realizó gestiones en busca de apoyo financiero y de asistencia técnica logrando el
acompañamiento del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), de la Agencia Estadounidense para el
Desarrollo Internacional (USAID), de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), del
Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA), del FMI, de la Secretaría Ejecutiva del Consejo
Monetario Centroamericano (SECMCA), del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE)
de la República de Colombia, y de los bancos centrales de Chile, México, España y Bolivia.

1
Estadísticas del Producto e Ingreso Nacional 19251952, según un Sistema de Contabilidad Económica, preparado
por el Doctor Manuel Tosco, Tegucigalpa, MDC, abril de 1954, Banco Central de Honduras, Departamento de Estudios
Económicos.
2
El SCN93 fue preparado por el Grupo intersectorial de Trabajo sobre Cuentas Nacionales integrado por la Comisión
de las Comunidades EuropeasEurostat, el FMI, la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico, las Naciones
Unidas y sus Comisiones Regionales y el Banco Mundial.

8

El proyecto de mejoramiento y actualización de las estadísticas se inició en 1997, con la implementación
del SCN93 mediante el desarrollo de importantes investigaciones tales como la Encuesta Nacional de
Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH), 19971999. La ENIGH se diseñó considerando los
requerimientos de información para actualizar la canasta de bienes y servicios consumidos por los
hogares, que servirían de base para elaborar las ponderaciones del actual Índice de Precios al
Consumidor (IPC) así como para apoyar otros cálculos de las Cuentas Nacionales. En 1999, se realizó un
diagnóstico sobre las fuentes y métodos utilizados en el cálculo de la Formación Bruta de Capital Fijo
(inversión en activos fijos), con el fin de establecer los márgenes de comercio para la maquinaria y
equipo y costos para la actividad construcción, entre otros.

En 2000 se llevó a cabo una consultoría internacional con el propósito de capacitar y entrenar a los
técnicos, bajo la modalidad “aprender haciendo”; dando paso a la primera etapa de la implementación
del SCN93, denominada “año piloto”, seleccionándose el año 1997 para efectuar un diagnóstico completo
y detallado de la calidad y cobertura de las cifras existentes, y programar las investigaciones adicionales
requeridas para la implementación del SCN93.

Después de un análisis exhaustivo, se seleccionó el 2000 como año base, incorporándose los datos de las
cuentas monetarias, financieras, fiscales y del sector externo, con el propósito de obtener un marco
completo de compilación de las Cuentas Nacionales integradas, coherentes y reconciliadas para su
síntesis, según las recomendaciones de los manuales estadísticos del Fondo Monetario Internacional.

Posteriormente, entre 2000 y 2001, se llevó a cabo el levantamiento del primer Directorio de
Establecimientos Económicos (DEE), con una cobertura de los 57 principales municipios urbanos del país.
Con esta información y algunos registros administrativos se construyó el listado de empresas para
seleccionar la muestra de empresas y sus establecimientos (actividades económicas) a encuestar, de
forma permanente.

En 2001 se inició el levantamiento anual de las Encuestas Económicas Multipropósitos (EEM), para
recopilar información detallada de la muestra seleccionada de grandes, medianas y pequeñas empresas
que operan en el país. En ese mismo año, se amplió la boleta estadística del BCH que se adjunta a la
declaración de renta de las empresas. Además, se obtuvo información sobre los estados financieros de
todas las instituciones y empresas del sector público, incluyendo 246 municipalidades en 16
departamentos. Al mismo tiempo, se llevó a cabo una encuesta a instituciones sin fines de lucro (ISFL),
que sirven a las empresas y a los hogares; se efectuaron encuestas a empresas del sector financiero
constituidas o no en sociedad, como ser: auxiliares de seguros, auxiliares financieros, prestamistas no
bancarios, casas de empeño, tenedores de acciones, bolsas de valores, leasing (arrendamiento) y
cooperativas de ahorro y crédito. En dicho año también se realizaron encuestas sobre márgenes y
canales de comercio y modalidad de transporte, utilizados en la comercialización de bienes para la
reventa o para uso de los productores. Posteriormente, se mejoró la investigación de la actividad de

9

construcción, a través de la encuesta trimestral denominada “Barrido de Edificaciones”, la cual se realiza
en 18 municipios del país, en donde se reporta mayor área de construcción privada.

Para evaluar las estadísticas macroeconómicas y mejorar la aplicación en Honduras de los códigos y
3
normas internacionales, en el 2003, las Autoridades del BCH solicitaron una misión del FMI, dando así
inicio a la implementación del Quinto Manual de Balanza de Pagos (MBP5) y del Manual de Estadísticas
Monetarias y Financieras 2000, como cumplimiento de las recomendaciones realizadas por dicha misión.

Para la implementación del MBP5, a partir de 2003 se desarrollaron una serie de labores tendentes a
actualizar las estadísticas del sector externo del país, tales como: mejoramiento de las encuestas anuales
e implementación de encuestas trimestrales sobre inversión extranjera directa, zonas libres (maquila),
servicios con el exterior y capital extranjero privado; investigaciones directas a las empresas; y la
digitación de las pólizas de las zonas libres.

La implementación del MEMF se inició formalmente en 2004 cuando el BCH diseñó una serie de
formularios, instructivos y aplicaciones informáticas que recogen los requerimientos de información
necesarios para dar cumplimiento a las recomendaciones de dicho manual. Satisfacer las demandas de
información representó un esfuerzo especial por parte de las instituciones del sistema financiero nacional,
las que a la fecha han adaptado sus sistemas informáticos para otorgar al BCH toda la información que
requiere para la actualización de las estadísticas del sector monetario y financiero.

La adopción de los nuevos manuales permite al BCH poner a disposición de los usuarios nacionales y
extranjeros estadísticas de mayor calidad, cobertura y periodicidad, que permiten una mejor
comparabilidad internacional, y reflejan con mayor exactitud la situación económica nacional, facilitando
la toma de decisiones a los diferentes agentes económicos.

3
Denominada “Misión de Evaluación de Informes de Observancia de los Códigos y Normas” (Report on Observance of
Standard and Codes, ROSC).

10

CAPITULO 2: SECTOR REAL

11

IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE CUENTAS
NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AÑO BASE EN
HONDURAS

1. IMPLEMENTACIÓN DEL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES 1993 Y CAMBIO DE AÑO BASE
EN HONDURAS

12

4
La Contabilidad Nacional debe medirse con estadísticas actualizadas utilizando procedimientos
metodológicos basados en normas, conceptos, definiciones, investigaciones, clasificaciones y reglas
contables aceptadas internacionalmente. Las nuevas recomendaciones del SCN93 integran los requisitos
antes señalados y presentan a las Cuentas Nacionales como un sistema integrado y coherente de
cuentas, cuadros y balances macroeconómicos.

5
De acuerdo al SCN93, las estimaciones a precios constantes de los grandes agregados
macroeconómicos, requieren que el año base sea representativo de las características actuales de la
economía. Desde 1978 a la fecha se han suscitado cambios importantes en la estructura productiva del
país, ocasionados por cambios tecnológicos, legales, apertura comercial y financiera, ocasionando
variaciones en los valores y precios relativos de los bienes y servicios, entre otros, por lo que la adopción
del SCN93 y el cambio de año base resultaban imperativos.

1.1 Selección del Año Base
Para la selección del año base en las Cuentas Nacionales se deben observar las condiciones siguientes:
· Que sea un año “normal”, en cuanto a estabilidad de precios, crecimiento económico, ausencia de
factores exógenos como grandes catástrofes naturales o crisis energéticas.
· Que en dicho año se hayan realizado censos y/o grandes encuestas de carácter económico y social.
· Lejanía o antigüedad del año base existente.

En observancia de los requisitos mencionados, se seleccionó el 2000 como año base, debido
principalmente a lo siguiente:
· En el período 1990 1997, la economía estuvo sujeta a importantes cambios estructurales y mostró
un acelerado proceso inflacionario y un moderado crecimiento de la economía, levemente superior al
crecimiento poblacional.
· En el año 1998, se presentaron problemas de índole climatológica como consecuencia del Huracán
Mitch, dañándose fuertemente la infraestructura del país.
· En 1999 el crecimiento de la economía fue negativo, como consecuencia de los efectos del Huracán
Mitch.
· En el 2000, la economía retorna a su crecimiento histórico, se registra una desaceleración del proceso
inflacionario y se dispone de investigaciones estadísticas de cobertura nacional, realizadas en dicho
año o en períodos cercanos a éste.

4
Indistintamente de Cuentas Nacionales se utilizará el término Contabilidad Nacional.
5
La expresión a precios constantes, admite dos interpretaciones: la primera se refiere a la valoración de los
volúmenes (flujos) de bienes y servicios a los mismos precios a que se ofrecían en un año anterior tomado como base;
y la segunda, está referida a la valoración de los flujos monetarios con arreglo a su poder adquisitivo con relación a
una canasta o grupo determinado de bienes y servicios.

13

LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS
NACIONALES PRODUCTO DE LA
IMPLEMENTACIÓN DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE
AÑO BASE

2. LAS NUEVAS CIFRAS DE LAS CUENTAS NACIONALES PRODUCTO DE LA
IMPLEMENTACIÓN DEL SCN93 Y EL CAMBIO DE AÑO BASE

14

Las diferencias entre los resultados del PIB en valores corrientes de la nueva serie SCN93 y la serie
actual, son explicadas por mayor cobertura y calidad de las estadísticas y por los cambios conceptuales
del SCN93, las primeras explican las tres quintas partes de los cambios debido a las mejoras en las
fuentes de información y en la cobertura, y las segundas explican el 40%, dada la aplicación de nuevos
métodos de medición recomendado en el SCN93.

Cuadro N o. I I 1
P roducto I n terno Bru to , según A ctividad Econ óm ica, 2000
(En millones de lempiras corrientes)

Serie Serie Variación Estructura (% )
A ctividad es Económicas Serie Serie
Nueva A ctual Relativa 1/
N ueva A ctual
Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y
Pesca 15,329 12,547 22.2 14.4 14.0
Explotación de Minas y Canteras 489 1,497 67.3 0.5 1.7
Industrias Manufactureras 21,902 15,207 44.0 20.5 17.0
Electricidad, Gas y Agua 2,701 3,655 26.1 2.5 4.1
Construcción 6,244 4,157 50.2 5.9 4.6
Comercio, Restaurantes y Hoteles 15,710 9,633 63.1 14.7 10.8
Transporte, Almacenaje y Comunicaciones 8,120 4,232 91.9 7.6 4.7
Intermediación Financiera y Servicios
Empresariales 9,344 8,328 12.2 8.8 9.3
Propiedad de Vivienda 5,132 4,579 12.1 4.8 5.1
Administración Pública y Defensa 5,921 5,158 14.8 5.6 5.8
Servicios Comunales, Sociales y Personales 9,889 8,529 15.9 9.3 9.5
() SIFMI 4,245 (4.0)
Valor Ag regado Bruto 96,536 77,522 24.5 90.5 86.7
Impuestos netos de subvenciones sobre la
producción y las importaciones 10,118 11,879 14.8 9.5 13.3

P roducto I nterno Bruto p.m 106,654 89,401 19.3 100.0 100.0

Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
SIFMI: Servicios de Intermedicación Financiera Medidos Indirectamente.
1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y actual.
Notas: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.
En la serie actual se valora el PIB a costo de factores y en la serie nueva a precios básicos

Gráfico No. II1
Producto Interno Bruto, serie nueva y serie actual, 2000 La estimación del PIB para
el año base (2000) resultó
mayor en 19.3% a la serie
actual, es decir que el PIB
19.3%
base 1978 para el año 2000
110,000
está subestimado en 16.2%.
90,000 El mayor nivel de la nueva
70,000 serie está explicado
principalmente, por mayor
50,000
cobertura estadística, al
30,000
incorporar los cálculos por
10,000
Serie Actual Serie Nueva
PIB 89,401 106,654

Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH. 15

expansión de la producción de las actividades económicas que realizan las pequeñas y medianas
empresas, así como por la incorporación de los establecimientos de los hogares como productores, en las
actividades económicas.

Las variaciones del PIB, tanto a precios corrientes como constantes, muestran una tendencia similar en
ambas series y las diferencias se explican, como se ha mencionado anteriormente, por cambios
metodológicos, estadísticos y conceptuales aplicados en las estimaciones del valor agregado de las
distintas actividades económicas.

Gráfico N o. I I 2 a Gráfico N o. I I 2 b
Variacion es Relativas del P I B Variaciones R elativas del P I B
(En valores corrientes) (En valores constantes)

17.0 7.0
6.2 6.4
6.1
6.0 6.0
15.0 15.1
14.1 4.5
5.0
5.0
13.0 13.1 13.8
4.0 3.8 4.1
11.6
11.0
11.5
2.7 3.5
3.0
11.0 11.5
2.6 2.7
10.7 10.6 2.0
9.1
9.0
9.1 1.0

7.0 0.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2001 2002 2003 2004 2005 2006

PIB Serie Actual PIB Serie Nueva PIB Serie Actual PIB Serie Nueva

Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Fuente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de
Estudios Económicos, BCH. Estudios Económicos, BCH.

2.1 Agricultur a, Ganader ía, Caza, Silvicultur a y Pesca
El mayor nivel del valor agregado de la actividad agropecuaria (22.2%) en la serie nueva está explicado
por diversos factores, entre los que se incluyen: la medición de la producción a nivel de huerto, utilizando
información de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH), y en el caso de los
productos agrícolas cuyo ciclo de producción abarca dos años, la misma es asignada al año en que se
cosecha.

16

Cuad ro N o. I I 2
V alor A g regad o y Estructu ra de la A g ricul tu ra, Gan ad ería, Caza, Silvicu ltura y
P esca, 2000

Serie Serie Variació n Estr uctura ( % )
Act ivid ad es Econ óm icas 1/ Ser ie Serie
Nuev a Act ual R elativ a
N uev a A ct ual
Granos Básicos 1,614 986 63.6 10.5 7.9
Palma Africana 801 341 135.0 5.2 2.7
Caña de Azúcar 795 693 14.7 5.2 5.5
Hortalizas y Frutas 2,163 898 140.9 14.1 7.2
Banano 1,014 1,340 24.3 6.6 10.7
Café 3,484 3,182 9.5 22.7 25.4
Ganadería 3,124 2,802 11.5 20.4 22.3
Caza, Silvicul. y Servicios Conexos 766 1,048 26.9 5.0 8.4
Pesca 817 527 55.0 5.3 4.2
Otros Cultivos 751 730 2.9 4.9 5.8
T ot al 1 5,3 29 1 2,5 47 22.2 100.0 10 0.0
Nota: La suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.

La Encuesta Económica Multipropósitos (EEM) permite obtener información más confiable de costos de las
labores de campo. Las mejoras en la calidad de la información de las empresas privadas permitió la
separación en la cadena de producción de las actividades agroindustriales, entre la producción de un
establecimiento agrícola y la de un establecimiento manufacturero o de servicios.

2.2 Minas y Canter as
La nueva serie registra un menor nivel (67.4%) respecto a la serie actual; las diferencias obedecen a que
en la nueva serie se considera la relación de insumo producto entre la actividades de extracción de
piedra, arena y grava y la actividad de construcción.

Cuadro No. II 3
Valor A gregado y Estructura de M inas y Can teras, 2000

Actividades Serie Serie Variación Estru ctura ( % )
Económicas N ueva A ctual 1/ Serie Serie
Relativa
N u eva Actual
Extracción de Minerales
Metálicos no Ferrosos 172 176 1.8 35.3 11.7
Extracción de Piedra,
Arena y Arcilla 307 1312 76.6 62.8 87.7
Extracción de Sal 9 9 0.8 1.9 0.6
Total 489 1,497 67.4 100.0 100.0

2.3 Industr ia Manufactur er a
En esta actividad la serie nueva resulta mayor a la serie actual en 44.0%. La diferencia está explicada
por mejoras en cobertura y por cambios en la medición de la producción y el consumo intermedio de
algunas actividades económicas.

17

Cu ad ro N o. I I 4
V alor A g reg ad o y Estr u ctu ra de la I n d u str ia M an u factu re ra, 2000
Estru c tu ra ( % )
Se rie Se rie Va riac ión
A ctividad es Eco nóm ic as 1/ Serie Se rie
N u e va Ac tua l R elativa
N u eva A ctua l
Alimenticios, Bebidas y Tabaco 8,845 5,539 59.7 40.4 36.4
Textiles incluyendo Calzado 7,128 4,866 46.5 32.5 32.0
Productos de Madera incl. Muebles 623 572 8.9 2.8 3.8
Fab.de Papel y Prods. de Imp. y Edits. 634 676 6.2 2.9 4.4
Sustancias y Prods. Quimicos, derivados del Petroleo 1,177 1,072 9.8 5.4 7.0
Minerales no Metálicos exc. Derivados del Petróleo y 1,181 802 47.3 5.4 5.3
Industrias Metálicas Básicas 135 78 73.3 0.6 0.5
Prodctos. Metalicos, Maq. y Equipo 2,052 847 142.4 9.4 5.6
Otras Industrias Manufactureras 127 81 56.4 0.6 0.5
2/
Producción Artesanal 674 100.0 0.0 4.4
Total 21 ,9 0 2 15 ,2 0 7 4 4 .0 1 0 0.0 1 00 .0
2/ En la serie nueva está distribuida en cada una de las actividades.

En el cuadro anterior se pueden apreciar las diferencias entre ambas series del valor agregado, a nivel de
cada actividad económica de la industria manufacturera para el año 2000.

En la actividad maquiladora la diferencia entre ambas series corresponde a los cambios metodológicos en
su medición, ya que en el cálculo del valor agregado de la serie actual no se incluían las utilidades de las
empresas maquiladoras de capital extranjero. Además de que en la nueva serie para las actividades de
maquila se registran las importaciones como parte de los gastos directos de la producción y el valor de
las exportaciones como ingreso o valor de la producción.

En el cálculo de la nueva serie de la actividad manufacturera se utiliza la EEM para las sociedades no
financieras privadas y los factores de expansión son resultantes del Directorio de Establecimientos
Económicos (DEE) que realizó el BCH, para las medianas y pequeñas industrias, en el cual se amplió el
listado de establecimientos, incorporando en el cálculo, a los micros y pequeños industriales (panaderías,
talleres de sastrerías, balconerías, bloqueras, ladrilleras y carpinterías, entre otros).

2.4 Electr icidad, Gas y Agua
El valor agregado de la nueva serie, registró un valor que resulta inferior en 26.1% respecto a la serie
actual, explicado principalmente por cambios metodológicos en la medición de la producción y del valor
agregado, particularmente por las utilidades o pérdidas de las empresas públicas que en la serie actual
no formaban parte del VAB, sino que se trataban como impuestos indirectos o como subsidios. Mientras
en la nueva serie, las utilidades o pérdidas se incluyen en el valor agregado de la actividad que las
genera.

Para la medición de esta actividad se ha obtenido suficiente información desagregada, que ha permitido
separar los servicios comprados por las empresas estatales, según la actividad que los produce desde la
generación de energía, vigilancia, lectura de contadores, construcción, cuadrillas de mantenimiento de la
red de distribución.

18

Cuadro N o. I I 5
Valor Agregado y Estructura de Electricidad, Gas y A gua, 2000

A ctivid ades Serie Serie Variación Es tructura ( % )
Ec onóm ic as Nueva A ctual Relativa 1 / Serie Serie
N ueva A ctual

2,419 3,499 30.9 89.6 95.7
Electricidad

Agua 282 157 80.0 10.4 4.3

Total 2,701 3,655 26.1 100.0 100.0

2.5 Constr ucción
Las estimaciones del valor agregado de la actividad construcción en la nueva serie resultan mayores a las
de la serie actual en 50.2%, principalmente por la incorporación de las construcciones agrícolas y la
construcción para uso final propio del Sector Hogares. A su vez se mejoró la cobertura con
investigaciones directas a través de la encuesta trimestral denominada “Barrido de Edificaciones”
mediante la cual se construye un indicador de volumen real de la producción de la actividad construcción.
En la serie actual se incorporaba un cálculo indirecto de producción en construcción pública; en la nueva
serie el sector público se trata como comprador de obras y edificaciones y escasamente como productor.

2.6 Comer cio, Restaur antes y Hoteles
El nivel de la actividad de Comercio, Restaurantes y Hoteles en la nueva serie es mayor en 63.1%,
debido a aspectos metodológicos y a mejoras estadísticas. La misma incorpora los resultados de la
encuesta de márgenes de comercio de bienes nacionales e importados en sus diferentes canales de
distribución.

Cuadro N o. I I 6
Valor Agregado y Estructura de Co mercio, Restaurantes y Hoteles, 2000
(En millones de lempira corrientes )

A ctivid ades Económicas Se rie Serie
N ueva A ctual R elativa 1/
N ue va A ctual
Comercio al por Mayor y Menor 12,000 8,919 34.5 76.4 92.6
Rep.de Vehículos, Efectos Personales y
2/ 982 189 419.1 6.3
Enseres Domésticos
Hoteles; Campamentos y Otros Tipos
772 438 76.4 4.9 4.5
de Hospedaje Temporal
Restaurantes, Bares y Cantinas 1,957 276 608.1 12.5 2.9
Total 15,710 9,633 63.1 100.0 100.0
2/ En la serie actual se incluye en servicios comunales, sociales y personales.

19

2.7 Tr anspor te, Almacenaje y Comunicaciones
El Valor Agregado de la nueva serie resulta mayor en 91.9% al de la serie actual explicado por el
incremento en la producción de los servicios de comunicaciones y de transporte terrestre, especialmente
el de carga, ya que sus cálculos provienen de un coeficiente de encuestas sobre márgenes y modalidad
de transporte de mercaderías y por la incorporación de los servicios de televisión por cable e internet a la
actividad de telecomunicaciones.

Cuadro N o. I I 7
Valor Agregado y Estructura de T ran spor te, A lm acenaje y Co mu nicacion es, 2000

A ctividades Económicas Serie Serie
N ueva A ctual Relativa 1/
N ueva A ctual
Transporte por Vía Terrestre 2,820 1,589 77.5 34.7 37.5
Transporte por Vía Acuática 347 653 46.9 4.3 15.4
Transporte por Vía Aérea 46 91 49.8 0.6 2.2
Activ. Transporte Complem. y Auxiliares 818 289 183.5 10.1 6.8
Servicios Postales y de Correos 144 0 0.0 1.8 0.0
Telecomunicaciones 3,946 1,611 144.9 48.6 38.1
Total 8,120 4,232 91.9 100.0 100.0

Es importante explicar que en la nueva serie las utilidades o pérdidas generadas por las empresas
públicas de telecomunicaciones, servicios portuarios y transporte ferroviario forman parte del valor
agregado de la actividad, las que en la serie actual se incluyen como impuestos indirectos.

2.8 Establecimientos Financier os, Segur os, Bienes Inmuebles y Ser vicios Pr estados a las Empr esas
El nivel de esta actividad en la nueva serie es mayor en 12.2%. Las diferencias en el Valor Agregado
entre la nueva serie y la actual, corresponden principalmente a cambios metodológicos, sobresaliendo en
las nuevas cifras la modificación en la medición de la producción del Banco Central, la cual se efectúa por
la sumatoria de sus costos, sin considerar los resultados de operación (pérdidas o utilidades), como se
hacía en la serie actual.

Adicionalmente, en la serie nueva se cuenta con una mayor cobertura de los establecimientos financieros
y empresariales, incluyendo a las actividades auxiliares a la intermediación y a los seguros y fondos de
pensiones.

Los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (SIFMI) de la actividad de los
establecimientos financieros están incluidos en el valor agregado bruto. El valor total de los SIFMI se
calcula como el total de la renta de la propiedad recibida por la colocación de recursos de terceros,
menos el total de intereses pagados; en la serie nueva dicho valor se asigna a una actividad económica
ficticia.

20

Cuadro No. I I 8
Valo r Agregado y Estructura de I ntermediación Financiera y Servicios Empresariales, 2000
Estru ctu ra (% )
Serie Serie Variación
Activid ades Econ ó micas 1/ Serie Serie
N ueva Actu al Relativa
Nu eva Actual
Intermediación Monetaria y Otros Tipos 4,025 5,888 31.6 43.1 70.7
de Intermediación Financiera
Planes de Seguros y de Pensiones 795 683 16.4 8.5 8.2
Activ. Aux. de Intermediación Financiera 264 0 0.0 2.8 0.0
Otras Actividades Inmobiliarias 1,489 700 112.8 15.9 8.4
Actividades Empresariales n.c.p. 2,771 1,058 162.0 29.7 12.7
To tal 9,34 4 8,32 8 1 2.2 10 0.0 1 00 .0

2.9 Pr opiedad de Vivienda
El nivel de esta actividad en la nueva serie es mayor al de la serie actual en 12.1%. La diferencia
obedece primordialmente a la mejor medición de los servicios que proporcionan las viviendas ocupadas
por sus propietarios y la incorporación del número actualizado de viviendas propias, obtenidas con los
datos del XVI Censo de Población y V de Vivienda para el 2001.

Cuadro N o. I I 9
Valo r Agregado y Estru ctura de P ropiedad de Vivien da, 2000
Estructura (% )
Actividades Económicas Serie Serie
N ueva A ctual Relativa 1 / N ueva A ctual
Alquiler de vivienda Efectivo 799 15.6
Alquiler de vivienda Imputado 4,333 84.4
Total 5,132 4,579 12.1 100.0 100.0

2.10 Administr ación Pública y Defensa; Planes de Segur idad Social de Afiliación Obligator ia.
La nueva serie resulta mayor a la serie actual en 14.8%, diferencia que se explica en buena parte por la
incorporación en los cálculos de instituciones públicas desconcentradas y de los gobiernos locales. En
contraste en la nueva serie las transferencias corrientes se excluyen del valor agregado de esta actividad,
por ser éstas un componente de la cuenta “Redistribución del ingreso disponible”.

21

Cuad ro N o. I I 10
Valor Ag regado y Estructu ra de la Ad ministración P ública y Defens a, P lanes de
Seguridad Social de A filiación Oblig atoria, 2000
Estructura ( % )
Actividades Econó micas 1/
Serie Serie
N ueva A ctual R elativa N ueva A ctual
Organismos Autónomos 757 205 269.3 12.8 4.0
Empresas Públicas no Financieras. 125 2.4
Gobierno Central 4,522 4,151 8.9 76.4 80.5
Gobiernos Locales 630 677 6.9 10.6 13.1
Actividades de planes de seguridad social de
12 0.2
afiliación obligatoria
Total 5,921 5,158 14.8 100.0 100.0

2.11 Ser vicios Sociales, Comunales y Per sonales
La nueva serie resulta mayor a la serie actual en 15.9%, explicada por la mayor cobertura en la parte
privada en algunas actividades de mercado y no de mercado, con base en la información de la EEM;
además, se mejoró la estimación de la producción para uso final propio de los hogares, que se refiere al
servicio doméstico remunerado, el cual incluye los servicios de jardineros, vigilantes, empleadas
domésticas, motoristas y niñeras, entre otros, que trabajan permanentemente en los hogares.

Cuadro N o. I I 11
Valor Ag regad o y Es tructu ra de Servicios Com un ales , Sociales y P ersonales, 2000

Serie Serie Variación Estructura ( % )
Actividades Económ icas 1/ Serie Serie
N ueva Actual Relativa
N ueva A ctual
Enseñanza 5,171 4,804 7.6 52.3 56.3
Activ. de Hospitales y Centros de Salud
Humana 2,018 2,127 5.1 20.4 24.9
Actividades de Médicos y Odontólogos 204 0 0.0 2.1 0.0
Otras Activ. Relacionadas con la Salud
112 0 0.0 1.1 0.0
Humana
Actividades Veterinarias 12 0 0.0 0.1 0.0
Activ. de Cine, Radio, Televisión y
584 289 102.2 5.9 3.4
Agencias de Noticias
Otras Actividades : Teatrales y Musicales,
Discotecas, Bibliotecas, Museos y Otros 54 0 0.0 0.6 0.0
n.c.p.
Actividades Deportivas y Esparcimiento 174 248 30.0 1.8 2.9
Otras Actividades de Servicios 330 1,062 68.9 3.3 12.4
Servicio Doméstico 752 0 0.0 7.6 0.0
Servicios Sociales con y sin Alojamiento 252 0 0.0 2.5 0.0
Actividades de Asociaciones n.c.p. 226 0 0.0 2.3 0.0
To tal 9 ,889 8,529 15.9 100 .0 100.0

22

2.12 Ser vicios de Inter mediación Financier a Medidos Indir ectamente (SIFMI)
En principio dicho monto corresponde al margen de intermediación financiera de las empresas dedicadas
a esta actividad; este margen es igual a la diferencia entre los intereses recibidos por los préstamos
otorgados con recursos de terceros y los intereses pagados a terceros por el uso de dichos recursos. En
la serie actual no se realizaba un cálculo explícito de este servicio.

En la práctica, esta cantidad debe considerarse como un costo por servicio financiero imputable a los
sectores institucionales, el que representaría un consumo intermedio o consumo final para los sectores de
Administración Pública y los Hogares, en su orden, o bien una exportación o importación de servicios
financieros. Dado que no se dispone de la información para determinar el monto de estos servicios
consumidos por cada actividad productiva o sector institucional, en la práctica éstos se ajustan como un
excedente negativo (gasto) en las actividades económicas, evitando así la sobreestimación del PIB.

2.13 Impuestos netos de subvenciones sobr e la pr oducción y las impor taciones
La nueva serie resulta menor a la serie actual en 14.8%, debido a que en la primera se excluyen de los
impuestos, las utilidades o pérdidas obtenidas por las empresas públicas no financieras, las que ahora
formarán parte del excedente de explotación de la actividad que las genera. Por ejemplo, las utilidades
de la Empresa Nacional Portuaria se miden dentro del rubro “Transporte, Almacenaje y Comunicaciones”
y las de la Empresa Nacional de Energía Eléctrica en “Electricidad y Agua”.

Cu adro N o. I I 12
I m puesto s neto s de su bven cio nes sobre la produ cción y las im portacion es, 20 00
Estructur a ( % )
Serie Serie V ariación
Descripción 1/ Ser ie Serie
N u eva A ctu al Relativa
N u eva A ctu al
Impuestos Sobre Ventas (12% Y 15%) 3,993 5,146 22.4 39.5 43.3
Impuestos y Derechos sobre Importaciones 2,146 2,146 0.0 21.2 18.1
Impuestos a los Productos 4,103 2,307 77.9 40.6 19.4
Utilidades Netas de las Empresas Públicas 0 1,875 15.8
Impuestos Gobiernos Locales 0 509 4.3
Ahorro Gobiernos Locales 0 10 0.1
Subvenciones a los Productos 124 114 8.8 1.2 1.0
Total 10,118 11,879 14.8 100.0 100.0

2.14 Cambios en la Estr uctur a Por centual del VAB de las Actividades Económicas r especto al PIB
En algunas actividades económicas, las magnitudes de su VAB variaron significativamente. Sin embargo,
de acuerdo con el orden de importancia, siguen prevaleciendo la industria manufacturera, actividades
agropecuarias, y el comercio, restaurantes y hoteles.

23

Cuad ro No. I I 13
P rod ucto I nterno Bruto: Enfoque de la P roducción, 2000
(Estructura porcentual)
Valores Corr ientes
Actividades Económ icas Serie N ueva Serie Actual

Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 14.4 14.0
Explotación de Minas y Canteras 0.5 1.7
Industrias Manufactureras 20.5 17.0
Electricidad, Gas y Agua 2.5 4.1
Construcción 5.9 4.6
Comercio, Restaurantes y Hoteles 14.7 10.8
Transporte, Almacenaje y Comunicaciones 7.6 4.7
Intermediación Financiera y Servicios Empresariales 8.8 9.3
Propiedad de Vivienda 4.8 5.1
Administración Pública y Defensa 5.6 5.8
Servicios Comunales, Sociales y Personales 9.3 9.5
() SIFMI 4.0
Valor Agregado Bruto 90.5 86.7
producción y las importaciones 9.5 13.3

P roducto I nterno Bruto a p. m. 100.0 100.0
1/ SIFMI = Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente.
p.m. = Precios de mercado.

No obstante, las actividades de la industria manufacturera y comercio, restaurantes y hoteles son las que
presentan los mayores cambios dentro de la estructura productiva de la economía, explicados por los
avances en la calidad de las estadísticas que mejoraron la medición del VAB de estas actividades. Se
destaca la participación de los hogares como productores en estas actividades, principalmente la
incorporación de la economía informal, productores por cuenta propia y por aquellas industrias que se
llevan a cabo con procesos artesanales como ser, la elaboración y comercialización de productos lácteos,
panaderías, matanza de ganado bovino y porcino y pequeños talleres, entre otros.

2.15 Implementación del SCN93 y cambios en los niveles del PIB. Exper iencia Latinoamer icana
La experiencia latinoamericana con cambios de año base ha sido que los resultados del PIB han diferido
con los de sus series tradicionales, independientemente de si con el cambio de año base se ha
implementado el SCN93, tal como se puede apreciar en siguiente cuadro.

24

2.16 Crecimiento Económico de Honduras en comparación con el de los
países del Istmo Centroamericano
Implementando el SCN93 con la serie nueva durante el período 2001-2006 Honduras registra un
crecimiento promedio de 5.0%, que resulta superior al registrado por el resto de países del Istmo
Centroamericano que fue de 3.8%.

Gráfico No. II-3
Producto Interno Bruto constante, según país
Tasas de variación

9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
2001 2002 2003 2004 2005 p/ 2006e/ Promedio
Costa Rica 1.1 2.9 6.4 4.1 5.9 6.8 4.5
El Salvador 1.7 2.3 2.3 1.8 2.8 3.8 2.5
Guatemala 2.3 2.2 2.1 2.8 3.2 4.6 2.9
Honduras base 2000 2.7 3.8 4.5 6.2 6.1 6.4 5.0
Nicaragua 3.0 0.8 2.5 5.1 4.0 3.7 3.2
Panamá 0.6 2.2 4.2 7.5 6.9 7.5 4.8
Promedio Región 1.9 2.4 3.7 4.6 4.8 5.5 3.8

Fuente: CEPAL, Anuario Estadístico de América Latina y el Caribe, 2006.
p/ preliminar
e/ estimado

25

2.17 Pr oducto Inter no Br uto Per Cápita
El PIB per cápita es el cociente resultante de dividir el PIB de un país por su número de habitantes. La
serie nueva para el año 2000 presenta un nivel superior de 23.7% en relación con la serie actual,
pasando de US$913.19 en la serie actual a US$1,129.54 con la nueva serie y para el 2006 el nivel se
superó en 27.1% al pasar de US$1,158.77 a US$1,472.90; el mayor producto per cápita es resultado de
la combinación de un nivel más alto del PIB de 19.3% y de la utilización del censo de la población de
2001, cuya estimación de población resulta menor a la que se venía utilizando en la serie actual.

Cuadro N o . I I 15
P rodu cto I n terno Bru to N om in al por habitan te
(En dólares estadounidenses)

P aís 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Costa Rica 4,062.90 4,092.40 4,118.78 4,200.37 4,376.36 4,616.25 5,031.37
El Salvador 2,092.70 2,159.29 2,195.02 2,266.71 2,341.37 2,468.99 2,657.00
Guatemala 1,718.28 1,824.40 1,977.49 2,059.65 2,200.94 2,491.24 2,710.33
1/
Honduras 1,129.54 1,171.25 1,174.30 1,199.79 1,261.91 1,355.82 1,472.90
Nicaragua 776.48 791.74 766.57 770.99 828.75 889.57 958.59
2/
Población de Honduras
( personas ) 6,362,695 6,535,344 6,694,761 6,860,842 7,028,389 7,197,303 7,367,021

F uen te: Informe Regional 2006, Consejo Monetario Centroamericano.
1/ Calculado con las nuevas cifras
2/ Datos del Instituto Nacional de Estadística

26

EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA –
UTILIZACIÓN

3. EQUILIBRIOS Y CUADROS DE OFERTA – UTILIZACIÓN

27

3.1 Equilibr ios de Ofer taUtilización por pr oductos y gr upos de pr oductos
Las nuevas Cuentas Nacionales incluyen los equilibrios de ofertautilización para 196 productos y grupos
de productos. Los equilibrios de ofertautilización por productos y grupos de productos se entienden
como el balance entre el origen u oferta total y la utilización o demanda total; en la elaboración de cada
uno de ellos se desarrollan procesos de coherencia de los valores corrientes y constantes, debido a que
los datos en el equilibrio son elaborados con base a diferentes fuentes de información que requiere la
armonización de dichas cifras.

La oferta total a precios de comprador está conformada por la sumatoria de la producción a precios
básicos, los impuestos netos de subvenciones a los productos, las importaciones CIF, impuestos y
derechos sobre importación, impuestos sobre ventas, márgenes de distribución de electricidad, de
comercio y de transporte. A su vez, la oferta total de cada producto es destinada a las siguientes
utilizaciones: consumo intermedio y final, formación bruta de capital fijo, variación de existencias y
exportaciones FOB.

3.2 Cuadr o de Ofer taUtilización (COU)
El cuadro de OfertaUtilización presenta la estructura de costos por actividad económica, distinguiendo
los costos intermedios y el valor agregado generado de los sectores de la economía, detallando las
características de la oferta u origen de los bienes y servicios nacionales e importados y sus
correspondientes utilizaciones intermedias y finales, tanto en valores corrientes como constantes.
Asimismo, permite separar la producción según actividad económica de mercado, para uso final propio y
6
otra producción no de mercado . Como ejemplo, se muestra un COU simplificado para el año 2000, con el
propósito de dar idea de su construcción para las 123 actividades y 196 productos en los que puede
desagregarse, destacándose el PIB como indicador por excelencia del crecimiento de la economía.

El COU está conformado por tres cuadros: oferta total, utilización total y valor agregado bruto (PIB). En
el cuadro siguiente, la matriz de oferta total muestra que para los productos agropecuarios la producción
asciende a L23,008 millones, de los cuales L22,939 millones se produjeron por la actividad agropecuaria,
los que sumados a una importación de L2,608 millones conformaron una oferta total de L25,616 millones
a precios básicos; agregándole los impuestos netos de subsidios y márgenes equivalentes a L3,044
millones se obtiene una oferta total de productos agropecuarios a precios de comprador de L28,660
millones.

6
La producción de No Mercado es aquella proporcionada en su mayor parte de forma gratuita o que se vende a
precios que no son económicamente significativos.

28

Cu adro N o. I I 16
Cu adro Ofer taUtilización, 2000
I . Cuadro d e O ferta

Ac tividades Eco nó m icas P ro ducc ió n To tal Im puestos, T otal
M inería I m portación Oferta Subv.,
A gro pecuario Servicios To tal M árgenes
1 / Oferta p .c.
P roductos M anufac. F o b p.b.
Agropecuario 22,939 64 5 23,008 2,608 25,616 3,044 28,660
Minería Manufactura 79 80,986 227 81,292 62,797 144,090 26,360 170,450
Servicios 1,320 1,790 97,415 100,525 5,434 105,959 105,959
Márgenes 19,286 19,286
To tal Oferta 24,33 8 82 ,840 97,646 204,825 70,840 275,665 10,118 285,783
I I . Cuadro d e U tilizació n

Ac tividades Eco nó m icas Consum o I nterm edio Exportació n Co nsum o F orm ación To tal
B ruta de
M inería Capital U tiliz ació n
A gro pecuario Servicios To tal Final
M anufac. p.c .
P roductos
Agropecuario 1,101 15,097 259 16,457 3,348 6,406 2,450 28,660
Minería Manufactura 5,654 39,216 17,950 62,820 46,044 45,619 15,967 170,449
Servicios 2,255 6,136 20,160 28,552 8,171 37,735 11,755 86,212
To tal U tiliz ació n 9,00 9 60 ,449 38,369 107,828 57,564 89,759 30,171 285,322

Co m ponentes del Valor Agregado Valor A gregado Bruto
I II . V alo r Agregado

Bruto 15,32 9 22 ,391 58,816 96,536
Remuneraciones 5,424 11,452 28,392 45,268
Otros Impuestos a la Producción 80 451 803 1,334
Excedente de Explotación 1,621 8,636 21,317 31,575
Ingreso Mixto Bruto 8,204 1,851 8,304 18,359
Impuestos Netos de Subvenciones 10,118
V alo r Agregado B ruto = P I B p.m . 106,654

1/ Los valores negativos, corresponden a la suma de los margenes de transporte y comercio por productos que ya se
contemplan en el valor de producción de las respectivas actividades.

El segundo segmento del COU muestra los distintos usos de la oferta total. Así, tenemos a título de
ejemplo que para los productos agropecuarios el total fue de L28,660 millones de los que L16,457
millones corresponden al consumo intermedio, L3,348 millones son exportaciones, L6,406 millones a la
demanda por consumo final y L2,450 millones para la formación bruta de capital. Del total del consumo
intermedio del sector agropecuario L15,097 millones provienen de las actividades de minería y
manufactura.

Los componentes del valor agregado bruto son mostrados en el tercer segmento del COU, así se tiene
que para el año 2000 las remuneraciones totales fueron L45,268 millones (42.4% del PIB) de las cuales
las de la actividad agropecuaria fueron L5,424 millones el mismo año.

En el último segmento se puede identificar la contribución del valor agregado de cada actividad
económica al PIB, que en el caso de la actividad agropecuaria alcanza L15,329 millones, que resulta de
restar el consumo intermedio (L9,009 millones) a la producción bruta (L24,338 millones).

29

OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES:
PRODUCCIÓN,
GASTO E INGRESO

4. OBTENCIÓN DEL PIB POR LOS TRES ENFOQUES: PRODUCCIÓN, GASTO E
INGRESO

30

Los cuadros de ofertautilización articulan en una sola matriz, las cuentas de producción y de generación
del ingreso por actividad económica, con los que se obtiene el PIB, por los tres enfoques recomendados
en el SCN93. En el siguiente cuadro se presentan las cifras del PIB a precios corrientes, calculado por el
enfoque de la producción, del gasto y del ingreso, para el período 2000 – 2006

Cu adr o N o. I I 17
P r oducto I n terno Bru to po r lo s Tres Enfo qu es
p/ e/
2 000 2001 2002 200 3 200 4 2 005 200 6

A ctividades Eco nó m ic as I. Enfo que de la P rodu cció n

Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 15,329 15,591 15,737 16,587 19,657 22,915 25,359
Explotación de Minas y Canteras 489 684 717 900 1,099 1,184 1,389
Industrias Manufactureras 21,902 23,255 25,694 28,241 30,940 35,066 38,129
Electricidad, Gas y Agua 2,701 2,413 2,370 2,098 2,193 2,558 2,786
Construcción 6,244 6,443 6,432 7,853 8,628 9,407 10,954
Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci.,
Efectos Personales y Enseres Domésticos 12,982 14,807 16,742 18,322 21,386 25,227 28,380
Hoteles y Restaurantes 2,729 3,185 3,713 4,208 4,599 5,049 5,625
Transporte y Almacenamiento 4,030 4,672 4,791 5,600 5,850 6,363 7,362
Comunicaciones 4,090 4,409 4,479 5,173 5,732 6,765 7,924
Intermediación Financiera 5,084 5,765 6,288 6,931 8,418 9,626 11,669
Propiedad de Vivienda 5,132 5,880 7,120 8,124 8,939 10,053 11,074
Actividades Inmobiliarias y Empresariales 4,260 4,654 5,279 6,145 7,023 8,062 9,283
Administración Pública y Defensa; Planes de
Seguridad Social de Afiliación Obligatoria 5,921 7,190 8,008 8,615 10,307 11,268 12,430
Enseñanza 5,171 6,538 7,912 9,046 10,041 11,794 13,303
Servicios Sociales y de Salud 2,334 2,969 3,395 3,771 4,188 4,849 5,498
Servicios Comunitarios, Sociales y Personales 2,384 2,713 3,108 3,562 4,002 4,572 5,233
Menos: Servicios de Intermediación Financiera
Medidos Indirectamente 4,245 4,302 4,801 5,176 5,892 6,912 8,246
V alo r A gregado Bruto 96,5 36 106,867 116,985 130 ,000 14 7,11 0 1 67,84 7 1 88,1 53
producción y las importaciones 10,118 11,549 12,181 12,818 14,397 15,901 16,876
P roduc to I n terno Bruto a p . m . 1 06,6 54 118,416 129,167 142 ,818 16 1,50 7 1 83,74 8 2 05,0 30

T ipo d e Gasto II . Enfo qu e del Gasto

Gastos de consumo final 89,759 103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629
Sector privado 75,459 85,841 94,682 105,483 119,418 138,421 162,129
Sector público 14,301 17,392 19,343 21,310 24,243 28,522 31,500

Formación bruta de capital fijo 27,487 28,346 27,794 32,743 43,737 45,780 52,349
Sector privado 21,630 21,860 23,425 25,758 34,118 37,563 43,100
Sector público 5,857 6,486 4,368 6,984 9,619 8,217 9,249

Variación de Existencias 2,683 2,443 3,540 3,363 4,175 4,978 5,793
Exportación de Bienes y Servicios 57,564 60,844 68,110 77,256 94,357 108,422 109,837
Menos: Importación de Bienes y Servicios 70,840 76,451 84,303 97,336 124,423 142,375 156,577
P roduc to I n terno Bruto a p .m . 1 06,6 54 118,416 129,167 142 ,818 16 1,50 7 1 83,74 8 2 05,0 30

T ipo d e I ngreso II I . Enfoqu e del I n greso

Remuneración de los asalariados 45,268 51,915 57,536 64,791 72,268 81,692 89,215

Impuestos sobre la producción y las importaciones 11,453 13,408 14,242 15,202 17,069 18,540 20,747
Excedente de Explotación bruto 31,575 34,005 36,597 39,831 46,088 54,072 61,436
Ingreso Mixto bruto 18,359 19,088 20,791 22,994 26,082 29,444 33,632
P roduc to I n terno Bruto a p .m . 1 06,6 54 118,416 129,167 142 ,818 16 1,50 7 1 83,74 8 2 05,0 30
F u en t e: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

31

Entre los años 2001 a 2006 el PIB en valores constantes presenta un crecimiento promedio anual de
5.0%. Las actividades que aportan más del 10% al PIB en el 2000 son: industria manufacturera;
agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca; y comercio, restaurantes y hoteles (ver cuadro II1).

El PIB en valores constantes por el enfoque de la producción y del gasto se presenta a continuación:

Cuadro N o. I I 18
P ro ducto I n terno Bruto Enfoque de la P roducciòn y del Gas to
(En millones de lempiras constantes)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 /
p
2006
e/

A ctividad es Económicas I . Enfoq ue de la P roducción

Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 15,329 15,654 16,359 16,743 17,952 17,540 19,186
Explotación de Minas y Canteras 489 657 619 672 634 630 650
Industrias Manufactureras 21,902 22,745 24,511 26,082 27,135 29,034 30,455
Electricidad, Gas y Agua 2,701 2,322 2,007 1,594 1,693 2,581 2,744
Construcción 6,244 5,758 5,098 5,290 5,354 5,229 5,578
Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci.,
Efectos Personales y Enseres Domésticos 12,982 13,115 13,550 13,762 14,334 15,142 16,079
Hoteles y Restaurantes 2,729 2,781 2,868 2,999 3,123 3,266 3,421
Transporte y Almacenamiento 4,030 4,200 4,224 4,463 4,820 5,323 5,773
Comunicaciones 4,090 4,159 4,333 5,080 6,009 7,300 8,300
Intermediación Financiera 5,084 6,240 7,317 8,362 10,292 12,250 14,913
Propiedad de Vivienda 5,132 5,337 5,650 5,758 5,892 6,254 6,470
Actividades Inmobiliarias y Empresariales 4,260 4,308 4,454 4,805 5,092 5,381 5,666
Seguridad Social de Afiliación Obligatoria 5,921 6,469 6,810 6,987 7,451 7,667 7,862
Enseñanza 5,171 5,319 5,661 5,978 6,187 6,498 6,767
Servicios Sociales y de Salud 2,334 2,408 2,495 2,540 2,737 3,029 3,198
Servicios Comunitarios, Sociales y Personales 2,384 2,472 2,607 2,764 2,944 3,162 3,259
Medidos Indirectamente 4,245 4,701 5,613 6,357 7,414 9,080 11,077
Valor Agregado Bruto 96,536 99,244 102,950 107,522 114,235 121,207 129,243
producción y las importaciones 10,118 10,315 10,722 11,318 12,012 12,679 13,275
P roducto I nterno B ruto a p. m. 106,654 109,559 113,672 118,841 126,247 133,886 142,518

Tipo de Gasto I I . Enfoq ue d el Gasto

Gastos de consumo final 89,759 94,100 97,877 102,081 107,227 114,495 123,943
Sector privado 75,459 78,885 82,185 85,803 90,075 96,105 104,367
Sector público 14,301 15,215 15,692 16,278 17,152 18,390 19,576

Formación bruta de capital fijo 27,487 26,660 24,718 26,248 32,383 31,918 34,875
Sector privado 21,630 20,671 20,956 21,114 26,003 26,455 29,066
Sector público 5,857 5,989 3,762 5,134 6,380 5,463 5,809

Variación de Existencias 2,683 2,334 2,952 2,769 2,999 3,056 3,170
Exportación de Bienes y Servicios 57,564 59,844 65,834 71,580 81,030 85,330 84,915
Menos: Importación de Bienes y Servicios 70,840 73,379 77,710 83,838 97,392 100,913 104,385
P roducto I nterno B ruto a p.m. 106,654 109,559 113,672 118,841 126,247 133,886 142,518

Fu en te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

32

4.1 Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque de la Pr oducción
El PIB como indicador por el enfoque de la producción se define como la sumatoria de los valores
agregados de cada actividad económica más los impuestos a los productos netos de subvenciones. El
valor agregado a precios básicos resulta de restarle a la producción el consumo intermedio de dichas
actividades.

Cuad ro N o . I I 19
V ari ación Relativa A n ual del P ro du cto I ntern o Bruto: En fo q ue de la P rod ucció n
(En valo res corrientes)
Ta sa de
crec im ien to
A ctivid ad es Econó micas 2001 2002 20 03 2004 2005
p/
2006 /
e
prom edio an ual
de l pe ríodo

Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y
Pesca 1.7 0.9 5.4 18.5 16.6 10.7 8 .8
Explotación de Minas y Canteras 40.1 4.8 25.5 22.0 7.8 17.3 19.0
Industrias Manufactureras 6.2 10.5 9.9 9.6 13.3 8.7 9 .7
Electricidad, Gas y Agua 10.7 1.7 11.5 4.5 16.6 8.9 0 .5
Construcción 3.2 0.2 22.1 9.9 9.0 16.4 9 .8
Comercio, Reparac. de Vehículos Automot.,
Motoci., Efectos Personales y Enseres
Domésticos 14.1 13.1 9.4 16.7 18.0 12.5 13.9
Hoteles y Restaurantes 16.7 16.6 13.3 9.3 9.8 11.4 12.8
Transporte, Almacenamiento 15.9 2.6 16.9 4.5 8.8 15.7 10.6
Comunicaciones 7.8 1.6 15.5 10.8 18.0 17.1 11.7
Intermediación Financiera 13.4 9.1 10.2 21.4 14.4 21.2 14.9
Propiedad de Vivienda 14.6 21.1 14.1 10.0 12.5 10.2 13.7
Actividades Inmobiliarias y Empresariales 9.3 13.4 16.4 14.3 14.8 15.2 13.9
Seguridad Social de Afiliación Obligatoria 21.4 11.4 7.6 19.7 9.3 10.3 13.2
Servicios de Enseñanza 26.4 21.0 14.3 11.0 17.5 12.8 17.1
Servicios Sociales y de Salud 27.2 14.3 11.1 11.1 15.8 13.4 15.3
Servicios Comunitarios, Sociales y Personales 13.8 14.6 14.6 12.4 14.2 14.5 14.0
Medidos Indirectamente 1.3 11.6 7.8 13.8 17.3 19.3 11.7
V alor Ag reg ad o B ruto 10.7 9.5 11.1 13.2 14 .1 12.1 11.8
producción y las importaciones 14.1 5.5 5.2 12.3 10.4 6.1 8 .9
P r od ucto I nt er no B ruto a p .m . 11.0 9.1 10.6 13.1 13 .8 11.6 11.5
Fue nte: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

4.2 Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque del Gasto
El enfoque del gasto registra los componentes de la demanda del PIB, es decir consumo final, formación
bruta de capital, variación de existencias, exportaciones e importaciones. Por este enfoque el PIB es igual
a la suma de los bienes y servicios finales demandados en la economía durante un período, medidos a
precios de comprador menos el valor de los bienes y servicios importados.

En el siguiente cuadro se presenta un análisis comparativo del año 2000 entre la serie actual y la serie
nueva de los componentes del gasto, observándose que la participación porcentual en valores corrientes
del consumo final y la formación bruta de capital fijo es similar entre ellas. Es importante señalar que el
consumo final de los hogares se mantiene como la variable de mayor contribución dentro del PIB

33

(70.8%) y que su metodología de cálculo en la nueva serie está reforzada con los resultados obtenidos
en la ENIGH.

Cuadr o N o. I I 20
P rod ucto I n tern o B ru to: En foqu e del Gasto, 2000
(Estructura porcentual)
Estructura (% )
Serie Serie Variació n
Tipo de Gasto 1/ Serie Serie
N ueva A ctual Relativa
Nueva Actu al

Gastos de Consumo Final 89,759 74,337 20.7 84.2 83.2
Sector Privado 75,459 63,119 19.5 70.8 70.6
Sector Público 14,301 11,218 27.5 13.4 12.5

Formación Bruta de Capital Fijo 27,487 23,372 17.6 25.8 26.1
Sector Privado 21,630 18,113 19.4 20.3 20.3
Sector Público 5,857 5,259 11.4 5.5 5.9

Variación de Existencias 2,683 4,095 34.5 2.5 4.6
Exportación de Bienes y Servicios 57,564 36,960 55.7 54.0 41.3

Menos: Importación de Bienes y
Servicios 70,840 49,363 43.5 66.4 55.2
P roducto I nterno Bru to a p.m. 1 06,654 8 9,401 1 9.3 100.0 100.0

Gráfico N o. I I4 Las contribuciones de las
P roducto I n tern o Bruto serie n ueva y s erie actu al: En foque del Ga sto, 200 0
(Estructura Porcentual) exportaciones y las importaciones

100.0 como componentes del gasto del
80.0
60.0
PIB registraron cambios
40.0
significativos con relación a lo
20.0
0.0 estimado en las cifras actuales. En
20.0
40.0 efecto, en el año 2000, la
60.0
80.0 importancia relativa de las
Gastos de Formación Exportación Importación
Consumo Bruta de de Bienes y de Bienes y
Final Capital Servicios Servicios
exportaciones se incrementó en
83.2 30.7 41.342 55.2
Serie Tradicional 12.6 puntos porcentuales y la de las
Serie Nueva 84.2 28.3 53.972 66.4
Diferencia 1.0 2.4 12.6 11.2 importaciones en 11.2 puntos
porcentuales. Estas modificaciones
corresponden a mejoras en los
datos del comercio exterior, los cuales son cotejados con la oferta y demanda de las actividades
económicas, agregando los cambios metodológicos referentes a las empresas maquiladoras, ya que en
los cálculos de la nueva serie sus importaciones se registran como parte de los gastos directos de la
producción, y sus exportaciones como ingreso o valor de la producción.

34

4.2.1 Gastos de Consumo Final
El gasto en consumo final registra las compras de bienes y servicios realizadas por los hogares, el
gobierno general y las instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares para la
satisfacción de las necesidades individuales o colectivas. Estos gastos para el año 2000, tanto para la
serie nueva como para la actual representan porcentajes relativamente similares (84.2% y 83.2%,
respectivamente). Durante el período 2000 a 2006 el gasto en consumo final presenta un crecimiento
promedio anual en valores corrientes de 13.7%, el consumo privado 13.6% y el consumo público 14.1%.

4.2.2 For mación Br uta de Capital (FBC)
Esta variable registra los aumentos del stock de bienes de capital de todos los sectores de la economía,
es decir, la creación de activos fijos nuevos y las mejoras importantes a los activos existentes, así como
la variación de existencias. La participación de la FBC en el PIB resulta menor en las nuevas cifras, ya
que pasó de representar 30.7% en la serie actual a 28.3% en la serie nueva.

4.2.3 Expor taciones de Bienes y Ser vicios
Registra las ventas de bienes o servicios que una unidad institucional (empresa o persona natural)
residente de nuestro país le hace a una unidad institucional no residente, implique o no esta transacción
un traspaso de fronteras. El valor de las exportaciones representa en el año 2000 54.0% del PIB en la
nueva serie y 41.3% en la actual; durante el período de análisis esta variable se incrementó a un ritmo
promedio anual de 11.6% en valores corrientes.
Cuadro No . I I21
P roducto I nterno Bruto: Enfoque del Gasto
Variación Relativa A nual y Estructura P orcentual
(V alores corrientes)
Tasa de
p/ e/ cre cimie nt o
Gasto 2001 2002 200 3 2004 2005 2006 prom edio anu al
de l pe ríodo
Variación relativa anual

Gastos de Consumo Final 15.0 10.5 11.2 13.3 16.2 16.0 13.7

Sector Privado 13.8 10.3 11.4 13.2 15.9 17.1 13.6
Sector Público 21.6 11.2 10.2 13.8 17.6 10.4 14.1

Formación Bruta de Capital Fijo 3.1 1.9 17.8 33.6 4.7 14.3 11.3
Sector Privado 1.1 7.2 10.0 32.5 10.1 14.7 12.2

Sector Público 10.7 32.6 59.9 37.7 14.6 12.6 7 .9

Variación de Existencias 8.9 44.9 5.0 24.2 19.2 16.4 13.7
Exportación de Bienes y Servicios 5.7 11.9 13.4 22.1 14.9 1.3 11.4

Importación de Bienes y Servicios 7.9 10.3 15.5 27.8 14.4 10.0 14.1
P ro duc to I n terno Br uto a p.m . 1 1.0 9.1 10.6 13.1 13.8 11.6 11.5
Est ruct ura p o rcent ual

2000 2001 200 2 2003 2004 200 5 2 006

Gastos de Consumo Final 84.2 87.2 88.3 88.8 89.0 90.9 94.4
Sector Privado 70.8 72.5 73.3 73.9 73.9 75.3 79.1
Sector Público 13.4 14.7 15.0 14.9 15.0 15.5 15.4

Formación Bruta de Capital Fijo 25.8 23.9 21.5 22.9 27.1 24.9 25.5

Sector Privado 20.3 18.5 18.1 18.0 21.1 20.4 21.0
Sector Público 5.5 5.5 3.4 4.9 6.0 4.5 4.5

Variación de Existencias 2.5 2.1 2.7 2.4 2.6 2.7 2.8

Exportación de Bienes y Servicios 54.0 51.4 52.7 54.1 58.4 59.0 53.6

Menos: Importación de Bienes y Servicios 66.4 64.6 65.3 68.2 77.0 77.5 76.4
P ro duc to I n terno Br uto a p.m . 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 10 0.0
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

35

4.2.4 Impor taciones de Bienes y Ser vicios
Registran las compras de bienes o servicios que una unidad institucional residente de nuestro país le
hace a una unidad institucional no residente, implique o no la transacción, un traspaso de fronteras.

El valor de las importaciones representa 66.4% del PIB del año 2000 en la serie nueva y durante el
período de análisis esta variable se incrementó a un ritmo promedio de 14.1% en valores corrientes.

4.3 Pr oducto Inter no Br uto: Enfoque del Ingr eso
El PIB por el enfoque del ingreso refleja la distribución de la producción en los diferentes factores
productivos; los salarios como remuneración al trabajo, el excedente de explotación y el ingreso mixto
como rentabilidad del capital invertido por los empresarios y los hogares, respectivamente, y los
impuestos netos de subsidios a los productos e importaciones como ingreso del Gobierno General.

Cuadro N o . I I 22
P roducto I ntern o Bru to: En foqu e del I ngres o, 20 00
Estructura (% )
1/ Serie Serie
Tipo de I ngreso Nueva Actual Relativa
Nueva Actual

Remuneración de los Asalariados 45,268 40,884 10.7 42.4 45.7
Impuestos sobre la Producción y las
Importaciones 11,453 11,879 3.6 10.7 13.3
Excedente de Explotación Bruto 31,575 36,638 13.8 29.6 41.0
Ingreso Mixto Bruto 18,359 0.0 17.2 0.0
P roducto I nterno Bruto a p.m. 106,654 89,401 19.3 100.0 100.0
1/ Variación Relativa entre la medición de las series nueva y tradicional.

4.3.1 La Remuner ación de los Asalar iados
Comprende los sueldos y salarios, tiempo extraordinario, bonificaciones, cesantías, prestaciones,
vacaciones y las contribuciones y prestaciones sociales pagadas por los empleadores. La estructura de
participación de las remuneraciones en la nueva serie es de 42.4% para el año 2000.

4.3.2 Excedente de Explotación e Ingr eso Mixto
El excedente de explotación, que es la remuneración al capital de las empresas constituidas en sociedad,
representa el 29.6% del PIB en contraste con el 41.0% presentado en la serie actual; esto se debe
primordialmente a la separación del denominado ingreso mixto.

Es importante mencionar que el SCN93 introduce como nuevo el concepto del ingreso mixto, para
referirse a los beneficios que obtienen los propietarios de empresas individuales no constituidas en
sociedad que participan en el proceso productivo y que implícitamente aportan mano de obra no

36

remunerada, es decir, que el término ingreso mixto, incluye un componente de utilidad y otro de
remuneración del trabajo realizado por el propietario o miembros de su hogar que es difícil de separar. El
ingreso mixto representa un 17.2% en la participación del PIB por este enfoque.

Cuadro N o. I I 23
P roducto  I ntern o  Bruto : Enfoque del  I n gres o, 20002006
Variación Relativa Anual y Estructura P orcentual
Valores corr ientes
Tasa de
p/ e/ crecim iento
Componentes 2001 2002 2003 2004 2005 2006 prom ed io anual
d el período

Variación Relativa Anual
Remuneración de los Asalariados 14.7 10.8 12.6 11.5 13.0 9.2 12.0
Impuestos  netos de subvenciones sobre
la producción y las importaciones 17.1 6.2 6.7 12.3 8.6 11.9 10.4
Excedente de Explotación Bruto 7.7 7.6 8.8 15.7 17.3 13.6 11.7
Ingreso Mixto Bruto 4.0 8.9 10.6 13.4 12.9 14.2 10.6
P roducto I nterno Bruto a p .m. 11.0 9.1 10.6 13.1 13.8 11.6 11.5

Estructura P orcen tual
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Remuneración de los Asalariados 42.4 43.8 44.5 45.4 44.7 44.5 43.5
Impuestos  netos de subvenciones sobre
la producción y las importaciones 10.7 11.3 11.0 10.6 10.6 10.1 10.1
Excedente de Explotación Bruto 29.6 28.7 28.3 27.9 28.5 29.4 30.0
Ingreso Mixto Bruto 17.2 16.1 16.1 16.1 16.1 16.0 16.4
P roducto I nterno Bruto a p .m. 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

Gráfico No. II5
P roducto I nterno Bruto serie nueva: Enfoque del I ngres o, 2000
(Estructura Porcentual)

Ingreso Mixto Remuneración
Bruto de los
17.2% Asalariados
42.4%

Excedente de
Explotación
Bruto Impuestos sobre
29.6% la Producción y
las
Importaciones
10.7%


El ingreso mixto se estimó para el año base de la nueva serie a partir de los datos obtenidos de la
Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares y para los años siguientes se utilizan de

37

referencia los ingresos y la población ocupada de los resultados de la Encuesta Permanente de Hogares y
Propósitos Múltiples (EPHPM), que realiza semestralmente el Instituto Nacional de Estadística (INE).

4.3.3 Impuestos netos de Subsidios sobr e la Pr oducción y las Impor taciones

Los impuestos netos de subsidios a la producción y las importaciones son pagos obligatorios sin
contrapartida, que hacen las unidades institucionales productoras al Gobierno General. Su estimación se
hace a partir de la información proporcionada por el Gobierno General y corresponde a los ingresos
fiscales por tributos indirectos, los que incluyen dos tipos de impuestos: impuestos a los productos e
importaciones y otros impuestos sobre la producción e importaciones.

Los impuestos a los productos son los que gravan los bienes o servicios de manera específica, e incluyen
impuestos sobre ventas (12% y 15%), impuestos sobre la producción de bebidas alcohólicas y no
alcohólicas, impuesto sobre el consumo selectivo sobre vehículos, impuestos y derechos sobre las
importaciones y sobre las exportaciones.

38

C L ASI F I C AC I Ó N C R UZ ADA I NDUST R I AS Y
C A I I A I
L S F C C Ó C U A I D S R A
R Z D N U T I
SE C T O R E S I NST I T UC I O NAL E S (C C I S)
S C O E I S I U I N L ( C S
E T R N T T C O A E C I )

5. CLASIFICACIÓN CRUZADA INDUSTRIAS Y SECTORES INSTITUCIONALES (CCIS)

39

Las nuevas Cuentas Nacionales de Honduras presentan por primera vez una matriz de información
denominada CCIS, que muestra las relaciones entre cada actividad económica con los cinco sectores
institucionales residentes, incluyendo matrices de producción, de consumo intermedio y de valor
agregado. Al igual que el resto de estadísticas nuevas de cuentas nacionales, estas matrices incluyen la
medición de la producción y el valor agregado de las actividades que desarrollan las empresas no
constituidas en sociedad propiedad de los Hogares.

El cuadro siguiente muestra la estructura de la producción bruta de cada sector institucional y de la
economía por actividad económica:

Cu adro N o. I I2 4
Clas ificación Cruzada de In dus trias y Sectores In stitu cionales ( CCI S) , 200 0
P rodu cción Bruta
(Estructura vertical)
SECTORES I N STI TU CI ON A LES Soc ie dades So ci edade s Go bi ern o 1/ Ec o no m ía
No H o gares I SFL SH
I N DU STR I A S Fin anc ier as Ge ner al To tal
Fina nc iera s
Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 5.7 39.6 11 .9
Explotación de Minas y Canteras 0.7 0.1 0 .5
Industrias Manufactureras 54.2 14.3 40 .0
Electricidad y Distribución de Agua 3.3 2 .3
Construcción 9.2 3.3 7 .0
Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos
Personales y Enseres Domésticos 8.7 16.0 9 .2
Hoteles y Restaurantes 4.3 2.4 3 .5
Transporte y Almacenamiento 4.0 5.3 3 .8
Comunicaciones 3.6 2 .5
Intermediación Financiera 100.0 0.5 4 .1
Actividades Inmobiliarias y Empresariales 3.2 2.2 2 .6
Propiedad de Vivienda 13.4 2 .7
Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social
de Afiliación Obligatoria 57.9 4 .0
Enseñanza 1.2 29.0 0.0 2 .8
Servicios Sociales y de Salud 0.8 13.2 0.1 11.4 1 .5
Servicios Comunitarios, Sociales y Personales 1.1 2.8 88.6 1 .7
TOTA L
1 00 .0 1 00 .0 10 0.0 10 0.0 1 00 .0 100 .0
F u en t e: S ecc ió n d e Cu en t as Na cio n ales , Su b g eren cia d e E s tu d ios Ec o n óm ic os , B CH .
1/ ISFLSH, Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares.
Nota: la suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.

Como se puede observar, entre las actividades más representativas del total de la producción bruta del
sector sociedades no financieras están: las industrias manufactureras con 54.2%, construcción con 9.2%,
comercio con 8.7% y agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca con 5.7%; en el sector hogares, el
39.6% está relacionada con la actividad de agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca, seguida por
comercio con 16.0% y la industria manufacturera con 14.3%.

40

Cu adro N o. I I2 5
Clas ificación Cruzada de In dus trias y Sectores In stitu cionales ( CCI S) , 200 0
P rodu cción Bruta
(Estructura Horizontal)
SECTORES I N STI TU CI ON A LES Soc ie dades So ci edade s Go bi ern o 1/ Ec o no m ía
No H o gares I SFL SH
I N DU STR I A S Fin anc ier as Ge ner al To tal
Fina nc iera s
Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca 33.0 67.0 100 .0
Explotación de Minas y Canteras 94.8 5.2 100 .0
Industrias Manufactureras 92.8 7.2 100 .0
Electricidad gas y de Agua 100.0 100 .0
Construcción 90.6 9.4 100 .0
Comercio, Reparac. de Vehículos Automot., Motoci., Efectos
Personales y Enseres Domésticos 64.9 35.1 100 .0
Hoteles y Restaurantes 85.8 14.2 100 .0
Transporte y Almacenamiento 72.0 28.0 100 .0
Comunicaciones 100.0 0.0 100 .0
Intermediación Financiera 0.0 97.7 2.3 100 .0
Actividades Inmobiliarias y Empresariales 82.9 17.1 100 .0
Propiedad de Vivienda 0.0 100.0 100 .0
Administración Pública y Defensa; Planes de Seguridad Social
de Afiliación Obligatoria 0.0 100.0 0.0 100 .0
Enseñanza 29.7 70.3 0.0 100 .0
Servicios Sociales y de Salud 36.0 59.3 1.9 2.9 100 .0
Servicios Comunitarios, Sociales y Personales 45.5 0.0 33.7 20.8 100 .0
TOTA L
68 .6 4 .0 6.9 2 0.1 0 .4 100 .0
F u en t e: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
1/ ISFLSH, Instituciones Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares.
Nota: la suma de las partes no necesariamente es igual al total, debido a las aproximaciones.

El cuadro de CCIS también puede mostrar la estructura productiva de las actividades económicas y de la
economía por sectores institucionales. En este cuadro se observa que el 68.6% de la producción total de
la economía es generado por las sociedades no financieras, el 20.1% por el sector hogares y el resto por
las sociedades financieras (4.0%), gobierno general (6.9%) e instituciones sin fines de lucro que sirven a
los hogares (0.4%). Asimismo, el 67.0% de las actividades del sector agropecuario es realizado por el
sector hogares.

41

C UE NT AS E C O NÓ M I C AS I NT E G R ADAS (C E I )
C E T E O Ó I A I T G A A ( E )
U N A C N M C N E R D C I

6. CUENTAS ECONÓMICAS INTEGRADAS (CEI)

42

El Cuadro de las Cuentas Económicas Integradas constituye el centro del sistema de cuentas nacionales,
ofreciendo una visión general de la economía al presentar las interrelaciones de los sectores
institucionales residentes y el resto del mundo por: cuentas, transacciones y otros flujos, considerando
los activos y pasivos de la economía.

6.1 Secuencia de Cuentas y sus Saldos
La secuencia de Cuentas del SCN93 permite analizar la estructura, comportamiento y clasificación de los
datos estadísticos de la economía real y financiera, diferenciándose dos grandes grupos de cuentas: las
corrientes y las de acumulación.

6.1.1 Las Cuentas Cor r ientes
Registran la producción de bienes y servicios, la generación del ingreso, la distribución y redistribución
del ingreso entre las unidades institucionales y la utilización del ingreso para propósitos de consumo o
ahorro.

i. Cuenta de Producción

Es la primera dentro de la secuencia de las cuentas corrientes, en ella se registra la producción de los
bienes y servicios de la economía. La cuenta de producción permite analizar el tipo de producción
efectuada, el consumo intermedio, el valor agregado bruto, consumo de capital fijo y los impuestos a la
producción.

Cuadro N o. I I 26
Cuenta de P ro du cción, 2000 2006
Tas a de
crec imi ento
p/ e/
Descrip ció n 2000 20 01 2002 200 3 2004 2005 2006 pro medi o
a nual del
perí odo

P ro d ucció n 204,364 224,2 49 248,321 28 0,735 328,393 374 ,901 420,135 12.8

Producción de Mercado 177,324 193,184 213,387 241,206 284,208 324,245 363,487 12.7
Producción para Uso Final Propio 12,627 13,323 15,080 17,363 18,787 21,177 23,884 11.2
Otra Producción no de Mercado 14,413 17,742 19,854 22,166 25,398 29,478 32,764 14.7

M enos: Co nsum o I nter m edi o 107,828 117,3 82 131,335 15 0,735 181,283 207 ,054 231,982 13.6

V alor A g reg ad o Brut o 96,536 106,8 67 116,986 13 0,000 147,110 167 ,847 188,153 11.8
producción y las importaciones 10,118 11,549 12,181 12,818 14,397 15,901 16,876 8.9

P ro d ucto I nterno Brut o a p . m. 106,654 118,4 16 129,167 14 2,818 161,507 183 ,748 205,030 11.5

Menos: Consumo de Capital Fijo 5,491 6,048 6,588 7,081 8,424 10,645 11,353 12.9

P ro d ucto I nterno Neto a p . m . 101,164 112,3 68 122,579 13 5,737 153,083 173 ,104 193,676 11.4

F uen te: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
e/ Estimado.
1/ Implementación SCN68 se denominaba Impuestos Indirectos Netos de Subsidios.

43

Valor Bruto de P roducción. En la serie actual se contaba con estimaciones para ciertas actividades. En
la nueva serie, el VBP es calculado para 123 actividades, 23 subsectores y 5 sectores institucionales.

La producción bruta de las actividades es equivalente a multiplicar la cantidad producida por el precio
básico. Para obtener el PIB, al VBP se le resta el consumo intermedio o insumos utilizados en el proceso
productivo, a efecto de evitar duplicaciones.

El VBP del país a precios corrientes pasó de L204,364 millones en el 2000 a L420,135 millones en el 2006
para una tasa anual de crecimiento promedio de 12.8%. La participación del VBP de la Agricultura,
Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca en el VBP pasa de 11.9% en 2000 a 10.3% en 2006. La Industria
Manufacturera pasa de 40.0% a 39.8% en esos mismos años y el Comercio, Restaurantes y Hoteles de
12.6% en 2000 a 12.8% en el 2006.

Consumo I ntermedio. Es la medición de los insumos (bienes y servicios) utilizados en los procesos de
producción dentro de un período contable. Los bienes y servicios que se incluyen, se refieren a las
materias primas, papelería, repuestos, gastos de viaje, envases y empaques, material de aseo,
transporte, propaganda, publicidad y alquiler operativo entre otros. En la serie nueva de las Cuentas
Nacionales se dispone del cálculo para el consumo intermedio de 123 actividades.

La participación del consumo intermedio representa en promedio el 53.9% del valor bruto de producción
del total de la economía (ver cuadro II38). La actividad de Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y
Pesca registra en promedio el 40.6% durante el período 2000 2006; por su parte, la Industria
Manufacturera registra un consumo intermedio de 75.0%, destacando la industria maquiladora con un
80.8%.

La actividad de Construcción registra en promedio un consumo intermedio de 56.4%; el comercio,
restaurantes y hoteles 37.8%, y el Transporte, Almacenaje y Comunicaciones el 42.1%.

Del Cuadro de Oferta y Utilización (véase anexo II) se obtiene la relación del consumo intermedio
respecto a la producción a nivel de actividades económicas, la cual es consistente con el consumo
intermedio obtenido en la cuenta corriente del CEI.

Valor Agregado Bruto. Es el pago a los factores productivos que intervienen en la actividad económica
del país y se obtiene restando a la producción el consumo intermedio. Para la economía el coeficiente
promedio VAB/VBP para los años 2000 2006 es de 46.1%, las actividades económicas que exceden
dicho promedio son: agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca (59.4%); comercio, restaurantes y
hoteles (62.2%); transporte, almacenaje y comunicaciones (57.9%); intermediación financiera y
actividades empresariales (68.2%); propiedad de vivienda (93.5%); administración pública y defensa
(73.0%); y servicios comunales, sociales y personales (81.2%).

44

ii. Cuenta de Distribución y Utilización del Ingreso

Partiendo del valor agregado bruto de la cuenta de producción, la cuenta de distribución y utilización del
ingreso es la segunda en secuencia dentro de las cuentas corrientes. Los procesos de distribución y
utilización del ingreso se muestran a través de cinco cuentas elaboradas para las unidades y sectores
institucionales. El análisis se presenta a nivel del total de la economía y las estadísticas por sectores se
incluyen en los anexos estadísticos.

Cuenta de Generación del I ngreso. Registra el valor agregado generado en el proceso productivo y la
distribución del mismo entre los diferentes agentes económicos, a través de la remuneración de los
asalariados, que en el caso de Honduras consiste en sueldos y salarios, horas extras, bonificaciones,
aguinaldos y las cotizaciones a la seguridad social pagado por los empleadores; los impuestos sobre la
producción y las importaciones; subvenciones; el excedente de explotación y el ingreso mixto.

Cu adro N o. I I 27
Cu en ta de Generación del I ngr eso, 2000 2006
Ta sa de
c rec im i ent o
p/ e/
Descripción 200 0 2 00 1 2 00 2 2 003 2 004 200 5 20 06 pro m edi o
an ua l del
per ío do

P roducto I nterno Bru to 1 06,6 54 1 18,4 16 12 9,16 7 14 2,81 8 16 1,50 7 18 3,74 8 20 5,03 0 1 1.5
Remuneración de Asalariados 45,268 51,915 57,536 64,791 72,273 81,783 89,215 12.0
Ex cedente de Ex plotación Bruto 31 ,575 33 ,813 36 ,615 39 ,585 45 ,9 91 53 ,8 10 61,4 36 1 1.7

In greso M ixto Bru to 18 ,359 19 ,284 20 ,780 23 ,228 26 ,1 74 29 ,6 09 33,6 32 1 0.6
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

En el cuadro anterior se aprecia que las remuneraciones de los asalariados han crecido a una tasa anual
de 12.0% del 2001 al 2006 y los impuestos netos de subvenciones sobre la producción y las
importaciones a una tasa del 10.4%.

Las utilidades provenientes de empresas constituidas en sociedades de capital forman parte principal del
excedente de explotación; por su parte, los ingresos obtenidos por los productores no constituidos en
sociedades de capital forman parte del ingreso mixto y se denomina así, porque cuando los propietarios o
sus familiares trabajan, usualmente no perciben salario, razón por la cual este saldo contiene un
componente de remuneración del factor trabajo y otro como beneficio o utilidad y que en la práctica es
difícil distinguir o valorar.

La remuneración al factor capital a través del excedente de explotación, se ha incrementado de 2001 a
2006 a una tasa anual de 11.7% y el ingreso mixto en 10.6%.

45

iii. Cuenta de Asignación del Ingreso Primario

El ingreso primario es el que resulta de la participación directa de los sectores institucionales en el
proceso de producción, mostrando los pagos al trabajo, capital y Gobierno, y la renta de la propiedad por
cobrar y por pagar. La cuenta de asignación registra los ingresos primarios a nivel de las unidades
institucionales, que al consolidarlos se obtiene el Ingreso Nacional. A este concepto en la serie actual se
le denominaba Producto Nacional Bruto.

Cuadro N o. I I 28
Cuen ta de A signación del I n gr eso P rimario 20 00 200 6
Tasa de
p/ e/ crecim ien to
Desc ripció n 200 0 20 01 2 002 2 003 2 00 4 20 05 20 06 promedio anu al
del período

Exc edente d e Ex plotació n B ru to 31 ,57 5 33 ,81 3 3 6,6 15 3 9,5 85 4 5,991 53,810 61 ,43 6 1 1.7
I n gres o M ix to B ru to 18 ,35 9 19 ,28 4 2 0,7 80 2 3,2 28 2 6,174 29,609 33 ,63 2 1 0.6

Remuneraciones de Asalariados 45,630 52,299 57,948 64,980 72,533 82,328 89,740 11.9
Hogares 45,268 51,915 57,536 64,791 72,273 81,783 89,215 12.0
Resto del Mundo ( Netas ) 362 383 412 189 260 545 525 6.4

Impuestos sobre los productos 10,242 11,669 12,303 12,931 14,514 16,015 17,512 9.4
Otros impuestos sobre la producción 1,347 1,869 2,055 2,396 2,697 2,669 3,898 19.4
Subvenciones a los productos 124 120 122 114 117 114 636 31.3
Otras subvenciones a la producción 12 15 0 0 24 24 27 14.1

Intereses Recibidos: 20,462 19,851 18,436 18,824 21,838 20,190 23,616 2.4
Economía Nacional 17,434 17,338 16,087 16,598 19,406 17,690 20,436 2.7
Resto del Mundo 3,028 2,513 2,349 2,226 2,433 2,500 3,181 0.8

Intereses Pagados 20,462 19,851 18,436 18,824 21,838 20,190 23,616 2.4
Resto del Mundo 1,779 1,448 907 767 1,005 2,165 2,203 3.6

Renta Distribuida de las Sociedades
más Utilidades Reinvertidas Recibidas 9,282 8,799 8,503 9,587 15,014 15,213 15,963 9.5
Resto del Mundo 2,426 3,324 3,896 5,116 7,165 8,957 9,723 26.0

Renta Distribuida de las Sociedades
más Utilidades Reinvertidas Pagadas 9,282 8,799 8,503 9,587 15,014 15,213 15,963 9.5
Resto del Mundo 7 5 20 23 45 12 0 12.2

Otras Rentas de la Propiedad Recibidas 1,223 1,659 1,818 2,002 2,504 2,798 3,352 18.3

Otras Rentas de la Propiedad Pagadas 1,223 1,659 1,818 2,002 2,504 2,798 3,352 18.3

SIFMI (Sólo para el Sector Financiero) 4,245 4,302 4,801 5,176 5,892 6,912 8,246 11.7

Saldo d e I ngreso s P rim ario s 103 ,3 49 11 4,4 16 1 24,262 1 36,455 1 53 ,21 8 175 ,01 3 194 ,8 54 1 1.1
F u e n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

En el cuadro se integra la asignación del ingreso primario de la economía entre remuneraciones a los
asalariados, impuestos a los productos y las importaciones netas de subvenciones al Gobierno y renta de

46

la propiedad (por intereses, dividendos o alquiler de terrenos) por cobrar y por pagar a los diferentes
sectores, obteniéndose el saldo de ingreso primario a nivel de los sectores y de la economía.

Los saldos por ingreso primario (ingreso nacional) registra un incremento anual de 11.1% en el período
2001 al 2006.

iv. Cuenta de Distribución Secundaria del Ingreso

En la cuenta de distribución secundaria de ingreso se incluye, partiendo del saldo de ingresos primarios,
la redistribución del ingreso a través de transferencias en dinero que hacen los sectores institucionales.
Ésta incluye el pago de impuestos sobre la renta, ganancias extraordinarias de capital y de la riqueza; las
contribuciones y prestaciones sociales que otorgan los regímenes de seguridad social y los fondos de
pensiones; así como por las otras transferencias corrientes, (primas netas de seguro no de vida,
indemnizaciones de seguros distintos de los de vida, cooperación internacional, donaciones y remesas
familiares). El saldo de esta cuenta corresponde al Ingreso Disponible Bruto.

Cu adro N o. I I 29
Cu en ta D is trib u ció n Sec u n daria d el I n g res o , 2 0 0 0 2 0 0 6
T a sa de
p/ e/ cr e ci mi e n to
D es cr ipc ión 20 00 20 0 1 20 0 2 2 00 3 2 00 4 2 00 5 2 00 6 p r o m e d io an u a l
d e l p e rí o d o

Sa ld o de I n gr e sos P rim a r ios 10 3 ,3 49 1 14 ,4 16 1 24 ,2 62 1 36 ,4 56 1 53 ,2 1 8 1 75 ,0 1 2 1 9 4,85 4 1 1.1

Impuestos Corrientes sobre el Ingreso, la Riqueza,
etc.

Recibido: 1/ 4,458 4,892 5,450 6,860 8,829 10,749 13,287 20.0
Gobierno General 4,458 4,892 5,450 6,860 8,829 10,749 13,287 20.0
Pagado : 4,458 4,892 5,450 6,860 8,829 10,749 13,287 20.0
Sociedades no Financieras 3,267 3,400 4,006 5,233 6,917 8,426 10,415 21.3
Sociedades Financieras 188 198 245 425 460 636 786 26.9
Hogares 1,002 1,294 1,198 1,201 1,452 1,688 2,086 13.0

Contribuciones Sociales
Recibidas: 3,983 4,874 5,883 6,996 7,648 8,635 9,731 16.1
Sociedades Financieras 1,750 1,952 2,441 3,092 3,392 3,867 4,357 16.4
Gobierno General 858 1,066 1,688 1,970 2,318 2,636 2,971 23.0
Hogares 15 15 15 16 17 17 19 4.3

Instituciones sin Fines de Lucro que
Sirven a los Hogares 22 28 30 35 42 31 35 8.1
Pagadas: 3,983 4,874 5,883 6,996 7,648 8,635 9,731 16.1
Hogares 3,983 4,874 5,883 6,996 7,648 8,635 9,731 16.1

Prestaciones Sociales Recibidas
Recibidas: 2,675 3,197 3,637 3,911 4,343 4,821 5,479 12.7
Hogares 2,675 3,197 3,637 3,911 4,343 4,821 5,479 12.7
Pagadas: 2,675 3,197 3,637 3,911 4,343 4,821 5,479 12.7
Sociedades Financieras 725 870 1,129 1,358 1,671 1,930 2,194 20.3
Gobierno General 575 471 754 619 734 758 862 7.0
Hogares 15 15 15 16 17 17 19 4.4

Sirven a los Hogares 22 28 30 35 42 31 35 8.3
Otras Transferencias Corrientes
Recibidas: 19,753 24,910 26,102 29,500 37,471 48,863 60,217 20.4
Hogares 11,208 15,878 17,608 19,755 25,682 36,823 47,347 27.1
De las cuales :

Remesas de miembros familiares
que viven en el exterior 6,545 8,892 12,587 14,613 20,717 33,441 43,999 37.4
Otros Sectores Residentes 7,640 7,874 7,413 9,103 11,439 11,166 12,280 8.2
Resto del Mundo 905 1,158 1,081 642 350 875 590 6.9
Pagadas: 19,753 24,910 26,102 29,499 37,472 48,863 60,217 20.4
Hogares 3,171 5,820 3,364 3,359 3,566 1,164 1,292 13.9
Otros Sectores Residentes 6,780 6,088 6,579 7,676 9,357 9,724 10,011 6.7
Resto del Mundo 9,802 13,003 16,159 18,465 24,548 37,975 48,914 30.7
I n gr e so D is pon ible Br ut o 11 2 ,2 47 1 26 ,2 61 1 39 ,3 40 1 54 ,2 78 1 77 ,4 1 5 2 12 ,1 1 2 2 4 3,17 8 1 3.8
F uen te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.
1/ Incluye Impuesto sobre la Renta de personas naturales y jurídicas, Impuesto sobre Ganancias de Capital, Retención en la Fuente, Aportación Solidaria Temporal, así como los créditos fiscales aplicados al Impuesto sobre
Ventas producto de otros impuestos

47

Las otras transferencias corrientes han aumentado a una tasa anual promedio de 20.4%, al pasar de
L19,753 millones en 2000 a L60,217 millones en 2006; las remesas familiares son las que más
contribuyen a dicho crecimiento, pasando de L6,545 millones en el 2000 a L43,999 millones en el 2006.
El saldo del Ingreso Disponible Bruto de 2001 a 2006 registra una tasa anual de crecimiento de 13.8%.

v. Cuenta de Redistribución del Ingreso en Especie

Esta cuenta es exclusiva para las unidades de los sectores de Hogares, Gobierno General y las ISFLSH;
está formada por el saldo de la cuenta anterior (Ingreso Disponible Bruto), las prestaciones sociales en
especie y por las transferencias de bienes y servicios individuales no de mercado, teniendo como saldo
contable al Ingreso Disponible ajustado, en el cual, durante el período ha crecido de L112,247 millones a
L243,178 millones, aumentando a una tasa promedio anual de 13.8% en el período 20012006.

Cu adro N o. I I 30
Cu en ta de Redistribución I n greso en Especie, 2000 2006
Tasa de
p/ e/ crecimien to
Descripción 2000 20 01 2 002 2003 2004 20 05 2006 promedio anual
del período

I ngreso D ispo nible Bruto 112,247 126,261 139,340 154,2 78 177,415 21 2,112 2 43,178 13.8

Transferencias Sociales en Especie

Recibidas:
Hogares 7,378 9,014 10,343 11,479 12,350 14,888 17,093 15.0

Pagadas (menos): 7,378 9,014 10,343 11,479 12,350 14,888 17,093 15.0

Prestaciones Sociales en Especie 857 808 814 780 706 1,268 1,714 12.2
Transferencias Individuales de
Bienes y Servicios no de Mercado 5,787 7,246 8,498 9,500 10,336 12,002 13,498 15.2
Sirven a los Hogares 734 960 1,031 1,199 1,309 1,617 1,882 17.0

Prestaciones Sociales en Especie 16 21 0 0 0 0 0 100.0

Transferencias Individuales de
Bienes y Servicios no de Mercado 719 939 1,031 1,199 1,309 1,617 1,882 17.4
I ngreso D ispo nible A justado , Bruto 112,247 126,261 139,340 154,2 78 177,415 21 2,112 2 43,178 13.8
F ue n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

Las transferencias sociales en especie son aquellas recibidas por la población de parte del Gobierno
General y de las ISFLSH, sin pago como contrapartida, tales como la educación, la salud y la recreación;
durante el período estas transferencias han crecido a una tasa anual promedio de 15.0%, pasando de
L7,378 millones en 2000 a L17,093 millones en 2006.

vi. Cuenta de Utilización del Ingreso

Esta cuenta tiene dos versiones; la primera se refiere a la utilización del ingreso disponible bruto y la
segunda a la utilización del ingreso disponible ajustado por las transferencias sociales en especie. Ambas

48

cuentas no se relacionan secuencial ni jerárquicamente, son cuentas paralelas que sirven para fines
analíticos diferentes.

Cuenta de Utilización del I ngreso Disponible. La Cuenta de Utilización del Ingreso Disponible, tiene
como finalidad mostrar la forma en que los hogares, el gobierno general y las ISFLSH, distribuyen su
ingreso disponible entre los gastos en Bienes y Servicios de consumo y el ahorro. Por otro lado, en esta
cuenta se registra para fines de cierre de las transacciones que se realizan al interior del país, un ajuste
por la variación de la participación neta de los hogares en los fondos de pensiones y es registrado como
un ingreso teórico recibido por los hogares, y como un gasto teórico pagado por las sociedades de
seguros o de los empleadores que gestionan sistemas de pensiones basadas en fondos especiales. En
esta partida de ajuste, sus ingresos provienen de las inversiones que realizan las compañías de seguros y
los sistemas de pensiones.

Cuadro N o. I I 31
Cuen ta de Utilización del I n greso Dispon ible , 2 000 2 006
Tasa de
p/ e/ crecim ien to
Desc ripció n 20 00 2 001 2 002 2 00 3 200 4 20 05 2 006 p rom edio anu al
del período

I n gres o D is pon ible B ru to 11 2,2 47 12 6,2 61 1 39,340 1 54 ,27 8 177 ,41 5 21 2,1 12 24 3,1 78 1 3.8
Hogares 75,807 85,970 95,794 105,976 127,914 155,321 177,346 15.2
Instituciones sin Fines de Lucro que Sirven
a los Hogares 1,155 1,264 1,117 1,278 1,983 1,821 2,680 15.1

Gasto de Consumo Final 89,759 103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629 13.7

Gasto de Consumo Individual 82,103 93,897 103,995 115,763 130,459 151,692 176,512 13.6
Hogares 74,725 84,881 93,652 104,285 118,109 136,804 160,235 13.6
Sirven a los Hogares 734 960 1,031 1,199 1,309 1,617 1,894 17.1

Gasto de Consumo Colectivo

Ajuste por la variación en la Participación Neta de los
Hogares en los Fondos de Pensiones
Recibidas:
Hogares 913 1,082 1,238 1,734 1,721 1,936 2,148 15.3
Pagadas (menos):
Sociedades Financieras 913 1,082 1,238 1,734 1,721 1,936 2,148 15.3

A ho rro B ru to 22 ,48 7 2 3,0 28 2 5,3 15 2 7,485 33,753 45 ,16 8 49 ,54 9 1 4.1
Sociedades Financieras 1,339 1,335 889 1,228 832 1,177 955 5.5
Hogares 1,996 2,172 3,381 3,425 11,526 20,453 19,259 45.9
a los Hogares 421 304 87 79 674 204 786 11.0

Saldo Co rrie nte con el Exterior 7 ,68 4 7 ,7 61 6,0 20 8,620 14,157 5 ,58 8 8 ,59 2 1 .9
F u e n te : Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

En el cuadro anterior se presenta el consumo final separado entre el consumo individual y consumo
colectivo. En el primero, los gastos son realizados por el gobierno general, los hogares y las ISFLSH; y
los de consumo colectivo solamente los realiza el gobierno general; los tipos de gasto se separan para

49

poner de manifiesto las interrelaciones contables que se describirán en la otra versión de la Cuenta de
Utilización del Ingreso Disponible (ajustado).

La Cuenta de Utilización del Ingreso Disponible tiene como saldo la suma del ahorro bruto de los sectores
institucionales, donde el ahorro interno ha aumentado de L22,487 millones en el 2000 a L49,549 millones
en 2006; es decir que su tasa de crecimiento promedio anual ha sido de 14.1%.

vii. Ingreso Nacional Disponible Ajustado

La diferencia entre la versión del ingreso nacional disponible y el disponible ajustado está constituida por
las transferencias en especie que proporcionan el Gobierno General y las ISFLSH a los hogares.

Cuadro No . I I 32
Cuenta de U tilizació n del I n greso Dispo nible Ajustado , 2000 2006
Tasa de
crecimiento
Descripción 2000 2001 2002 2003 2004 2005 /
p e/
2006 promedio anual
del perío do

I ngreso Disponible A justado , Bruto 112,247 126,261 139,340 154,278 177,415 212,112 243,178 13.8
Hogares 83,186 94,985 106,137 117,455 140,264 170,209 194,439 15.2
a los Hogares 421 304 87 79 674 204 798 11.3

Consumo Final Efectivo 89,759 103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629 13.7
Hogares 82,103 93,895 103,995 115,763 130,459 151,692 176,512 13.6
Ajuste por la variación en la Participación Neta
de los Hogares en los Fondos de Pensiones
Recibidas:
Hogares 913 1,082 1,238 1,734 1,721 1,936 2,148 15.3
Pagadas (menos):
Sociedades Financieras 913 1,082 1,238 1,734 1,721 1,936 2,148 15.3

Aho rro Bruto 22,487 23,028 25,315 27,485 33,753 45,168 49,549 14.1
Sociedades Financieras 1,339 1,335 889 1,228 832 1,177 955 5.5
Hogares 1,996 2,172 3,381 3,425 11,526 20,453 20,075 46.9
a los Hogares 421 304 87 79 674 204 798 11.3

Saldo Co rriente con el Exterior 7,684 7,761 6,020 8,620 14,157 5,588 8,592 1.9
F uente: Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

Con esta cuenta se introduce el concepto del consumo final efectivo, el que comprende aquellos bienes y
servicios adquiridos por el gobierno general y las instituciones sin fines de lucro para el consumo de los
hogares. En el cuadro anterior, se aprecia que el consumo individual efectivo de hogares, ha crecido a
una tasa anual de 13.6%, al pasar de L82,103 millones en 2000 a L176,512 millones en el 2006,

50

asimismo el consumo colectivo efectivo del gobierno general que en el 2000 era de L7,657 millones,
pasa a L17,117 millones en 2006, representando una tasa de crecimiento anual de 14.3%.

6.1.2 Las Cuentas de Acumulación
Registran el proceso de acumulación de activos, la adquisición de pasivos y las variaciones de valor de los
activos y pasivos pertenecientes a los sectores institucionales residentes. Estas cuentas de acumulación
se relacionan con las cuentas corrientes mediante la identificación del ingreso disponible bruto y el ahorro
interno.

i. Cuenta de Capital

Esta cuenta refleja el proceso de financiamiento de la inversión, a partir del ahorro bruto y las
transferencias de capital internas, fuentes de financiamiento para la formación bruta de capital, que se
complementan con el ahorro externo.

En la cuenta de capital se distinguen cinco categorías de variaciones de activos:
1. Formación bruta de capital fijo (FBKF) que se ejecuta durante el ejercicio económico; es decir, la
construcción de viviendas, edificios, puentes y carreteras; así como la adquisición de maquinaria,
equipo y animales que se utilizan para obtener otros productos. También se incluyen, la siembra de
cultivos permanentes y la adquisición de bienes no físicos (software, obras literarias, películas,
manuscritos y exploración minera, entre otros).
2. El consumo de capital fijo.
3. La variación de existencias (VE), de materias primas, de mercaderías para la reventa, materiales y
suministros, productos terminados y en proceso.
4. Las adquisiciones netas de objetos valiosos que se adquieren fundamentalmente como depósitos de
valor, tal como metales y piedras preciosas, obras pictóricas, esculturas, entre otros.
5. Las adquisiciones netas de activos no financieros no producidos, como terrenos y minas, entre otros.

Cuando el ingreso disponible es mayor al consumo se genera un ahorro neto que puede ser utilizado en
la adquisición de activos no financieros o financieros, incluyendo el dinero, y cuando el ahorro neto
resulta negativo producto de un consumo final superior al ingreso disponible requiere financiarse con el
uso de activos (depósitos en sus distintas formas, venta de acciones o títulos valores) o adquisición de
nuevos pasivos (préstamos, cuentas y documentos por pagar).

51

Cuadro N o. I I 33
Cuenta de Cap ital, 2000 2006
Tas a de
crec im iento
p/ e/
Descr ipció n 200 0 2001 2002 2003 2004 2 005 2006 pro me di o
anual del
perí odo

A ho rro Brut o 22,487 23,028 25,315 27,485 33,7 53 45,168 49 ,549 14.1

Consumo de Capital Fijo 5,491 6,048 6,588 7,081 8,424 10,645 11,353 12.9
Sald o Cor riente con el Ex terior 7,684 7,761 6,020 8,620 14,1 57 5,588 8,592 1.9

A ho rro Neto 16,997 16,980 18,727 20,404 25,3 29 34,523 38 ,196 14.4

Formación Bruta de Capital Fijo 27,487 28,345 27,794 32,743 43,737 45,780 52,349 11.3

Variaciones de Existencias 2,683 2,443 3,540 3,363 4,175 4,975 5,793 13.7

Transferencias de Capital

Recibidas: 9,088 10,326 9,051 8,537 7,997 8,379 6,465 5.5
Resto del Mundo 66 122 249 546 273 21 0 20.7

Pagadas (menos): 9,088 10,326 9,051 8,538 7,997 8,379 6,465 5.5


Resto del Mundo 3,917 4,189 2,345 1,006 2,495 5,606 3,535 1.7

V ariaci ones del V alo r N eto d eb idas al Ah orro y a 26,338 27,094 27,411 27,945 35,9 75 50,773 53 ,084 12.4
l as T ransf erenci as d e Cap ital

Capacid ad ( +) / N ecesid ad ( ) d e Financiam iento
Econom ía Nacion al 3,833 3,695 3,923 8,16 1 11,937 19 5,058 4.7
R esto del M und o 3,834 3,694 3,924 8,160 11,9 35 18 5,057 4.7
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

El aumento del patrimonio no financiero de la economía hondureña, es decir la inversión en formación
bruta de capital, variación de existencias, compras netas de tierras y terrenos, entre otros, tuvo un
crecimiento promedio anual de 11.6% (ver cuadro II35) durante el período 2001 2006.

52

Cu adro No. I I 34
I ngreso N acion al, Ah orro N acion al y Finan ciamien to Neto, 2000 2006
Ta sa de
c rec im i ento
Descripción 20 00 200 1 20 02 2 003 200 4 20 05
p/
20 06
e/
pro me dio anu al
del pe río do

P roducto In terno Bruto a p.m . 106 ,654 1 18,41 6 129 ,1 68 14 2,818 1 61,50 7 1 83,74 8 205 ,030 1 1.5
Remuneración neta a Factores del
menos Exterior 3,305 3,999 4,905 6,362 8,289 8,735 10,176 20.6

I ngreso N acional Bruto a p.m . 103 ,349 1 14,41 6 124 ,2 62 13 6,456 1 53,21 9 1 75,01 3 194 ,853 1 1.1
Transferencias Corrientes Netas del
más Exterior 8,897 11,845 15,078 17,823 24,198 37,100 48,324 32.6

I ngreso N acional Dispon ible Bruto 112 ,246 1 26,26 1 139 ,3 40 15 4,279 1 77,41 6 2 12,11 3 243 ,177 1 3.8
menos Consumo Nacional Total 89,759 103,233 114,026 126,793 143,661 166,944 193,629 13.7
Consumo Privado 75,459 85,841 94,682 105,483 119,418 138,421 162,129 13.6
Consumo Público 14,301 17,392 19,343 21,310 24,243 28,522 31,500 14.1
Ahorro N acion al Bruto 2 2,487 23 ,028 25,31 5 27,4 85 33 ,755 45,1 70 49,54 8 1 4.1
más Transferencias de Capital Netas 3,851 4,067 2,096 460 2,222 5,606 3,535 1.4
menos Formación Bruta de Capital Fijo 27,487 28,345 27,794 32,743 43,737 45,780 52,349 11.3
menos Variación de Existencias 2,683 2,443 3,540 3,363 4,175 4,975 5,793 13.7
Capacidad ( +) / N ecesidad ( ) de
Financ iam iento 3,833 3 ,6 94 3,923 8,16 0 11,9 35 20 5,059 4 .7

p/ Preliminar
e/ Estimado

La información indica que la economía hondureña mantuvo una alta dependencia del financiamiento
externo durante el período 2000 2006, ya que el ahorro interno, no obstante que en promedio denotó
una tasa de crecimiento de 14.1%, es insuficiente para financiar el incremento de 11.6% de la inversión
total; en consecuencia, la brecha de recursos de la economía se mantuvo negativa durante el período
analizado.

En efecto, en promedio, la inversión interna se financió un 78.7% con ahorro nacional y el 21.3% con
ahorro externo.

Es importante mencionar el papel de las transferencias de capital recibidas como parte del financiamiento
de la inversión en el sector del gobierno general, destacándose las procedentes del alivio y readecuación
de la deuda externa pública.

Durante el período 2000 2006 la economía hondureña muestra consistentemente una necesidad de
financiamiento externo, tanto para el sector público como para el privado, lo que se refleja en el saldo de
la cuenta corriente de la balanza de pagos que ha sido deficitario en ese período.

53

Cuadro No. I I 35
A horro e I nversión Total, 2000 2006
Tasa d e
creci m ien to
p ro m edio
p/ e/
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 an u al d el

Ahorro Sector Privado 19,286 20,546 23,347 25,465 29,258 41,386 43,665 14.6
Inversión Sector Privado 25,545 25,946 27,845 30,863 42,360 44,382 50,847 12.2

Brecha de Recursos d el Sector P riv ado 6,259 5,399 4 ,498 5,399 13,102 2,996 7,182 2.3

Ahorro Sector Público 3,201 2,481 1,968 2,021 4,495 3,782 5,884 10.7
Inversión Sector Público 4,626 4,843 3,488 5,242 5,552 6,373 7,295 7.9

Brecha de Recursos d el Sector P úb lico 1,425 2,362 1 ,521 3,222 1,057 2,591 1,411 0.2

Resultado de la Cuenta Corriente
de la Balanza de Pagos 7,684 7,761 6,020 8,620 14,157 5,588 8,592 1.9

A ho rro Nacional 22,487 23,028 25,315 27,485 33,753 45,168 49,549 14.1
I nv ersión Bruta Total 30,171 30,789 31,334 36,106 47,912 50,755 58,142 11.6
Brecha de Recursos d e la Econom ía 7,684 7,761 6 ,019 8,620 14,159 5,587 8,593 1.9

p/ e/ P ro m edi o anu al
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 del perío do

(En porcentaje del PIB)

Ahorro Sector Privado 18.1 17.4 18.1 17.8 18.1 22.5 21.3 19.0
Inversión Sector Privado 24.0 21.9 21.6 21.6 26.2 24.2 24.8 23.5

Brecha de Recursos d el Sector P úb lico 5.9 4 .6 3.5 3.8 8.1 1.6 3 .5 4.4

Ahorro Sector Público 3.0 2.1 1.5 1.4 2.8 2.1 2.9 2.2
Inversión Sector Público 4.3 4.1 2.7 3.7 3.4 3.5 3.6 3.6

Brecha de recursos del sector p úb lico 1.3 2 .0 1.2 2.3 0.7 1.4 0 .7 1.4

Resultado de la Cuenta Corriente 7.2 6.6 4.7 6.0 8.8 3.0 4.2 5.8
de la Balanza de Pagos

A ho rro Nacional 21.1 19.4 19.6 19.2 20.9 24.6 24.2 21.3
I nv ersión Bruta Total 28.3 26.0 24.3 25.3 29.7 27.6 28.4 27.1
Brecha de Recursos d e la Econom ía 7.2 6 .6 4.7 6.0 8.8 3.0 4 .2 5.8

F inanciam iento de la I nversión con ahorro
nacional 74.5 74.8 80.8 76.1 70.4 89.0 85.2 78.7
F inanciam iento de la I nversión con ahorro
ex terno 25.5 25.2 19.2 23.9 29.6 11.0 14.8 21.3
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

ii. Cuenta Financiera

La creación, captación y circulación de los medios de financiamiento necesarios en la economía se
registran en la Cuenta Financiera. Las transacciones financieras surgen como contrapartida de
transacciones corrientes de la economía real, como el pago de salarios o bien de intereses que generan
pagos en efectivo o se difieren en el tiempo, en cuyo caso aparecen deudas o créditos por pagar, entre
otros. También son contrapartida de otras operaciones financieras cuando se cambia un activo financiero
por otro; por ejemplo, la compra de títulos valores que se paga disminuyendo el efectivo o depósitos, o
cuando se paga una cuenta comercial por medio de un préstamo bancario. Con la implementación del
SCN93 el país dispone de información que permite detectar los sectores de la economía, con capacidad o
necesidad de financiamiento.

54

Cuadro N o. I I 36
Cuenta Financiera, 2000 2004
(Flujos en millones de lempiras corrientes)

Descripción 2000 20 01 2002 200 3 2 004

Adquisic ión Neta de Activo s Financieros 42,201 44 ,90 9 17,931 55,890 7 7,449
Eco nom ía N ac ional 38,352 38 ,00 3 11,867 45,537 5 5,105
Resto del M undo 3,849 6,90 6 6,064 10,353 2 2,345

1 Oro Monetario y DEG
Economía Nacional 12 9 12 7 0
Resto del Mundo 12 9 12 7 0

2 Efectivo y Depósitos 9,038 9,941 1,179 8,695 30,729
Economía Nacional 8,977 9,895 1,151 8,604 30,623

3 Valores Distintos de Acciones 3,232 3,102 3,943 7,003 3,760

4 Préstamos 12,125 11,275 1,325 21,234 15,997
Resto del Mundo 3,086 2,995 786 3,250 8,877

5 Acciones y Otras Participaciones de Capital 2,341 8,534 5,406 10,698 16,224
Economía Nacional 894 5,165 2,303 3,650 5,372
Resto del Mundo 1,446 3,369 3,104 7,048 10,853

6 Reservas Técnicas de Seguros 1,414 1,434 1,850 1,881 1,655

7 Otras Cuentas por Cobrar 14,051 10,623 6,877 6,379 9,085
Resto del Mundo 756 505 2,158 43 2,510
P asivo s Netos Contraídos 42,203 44 ,90 8 17,931 55,887 7 7,451
Eco nom ía N ac ional 42,197 42 ,16 5 15,916 55,240 6 4,378
Resto del M undo 6 2,74 3 2,016 646 1 3,073
1 Dinero Legal y Depósitos 9,038 9,941 1,179 8,694 30,729
Economía Nacional 6,715 6,040 60 9,740 19,072
Resto del Mundo 2,323 3,900 1,119 1,046 11,657
2 Valores Distintos de Acciones 3,232 3,102 3,943 7,002 3,760
Resto del Mundo 938 197 61 61 194
3 Préstamos 12,125 11,275 1,325 21,234 15,998
Resto del Mundo 18 100 185 153 353
4 Acciones y Otras Participaciones de Capital 2,341 8,534 5,406 10,697 16,224
Resto del Mundo 4,171 1,207 907 711 1,130
5 Reservas Técnicas de Seguros 1,414 1,434 1,850 1,881 1,655
6 Otras Cuentas por Pagar 14,053 10,623 6,877 6,379 9,085
Resto del Mundo 832 316 1,805 672 364

Capacidad ( +) / Necesidad ( ) de financiamiento 1 /
Eco nom ía N ac ional 3,845 4,16 2 4,048 9,704 9,273
Resto del M undo 3,843 4,16 3 4,048 9,707 9,272
p/ Preliminar.
e/ Estimado.
1/ La identidad conceptual entre los saldos de la cuenta de capital y financiera difieren debido a errores de omisión contable.

55

La elaboración de las cuentas financieras implica disponer de una gran variedad de datos generados a
partir de los balances generales de las unidades institucionales (entidades financieras, empresas públicas
y privadas e instituciones sin fines de lucro). Es importante mencionar que para el sector de los hogares
y las pequeñas empresas no financieras la fuente de información de las transacciones financieras se
obtiene de forma indirecta, por ejemplo, si una empresa tiene cuentas por pagar a los hogares, este dato
se registra en el sector de hogares como una cuenta por cobrar a las empresas. En el caso del gobierno
central no se dispone de información estructurada de balance general; así, es necesario realizar ajustes
especialmente para transformar los datos originales registrados en base caja a base devengado; el ajuste
más representativo es el del servicio de la deuda externa e interna.

Adicionalmente, se ha utilizado información complementaria obtenida de las empresas no financieras
privadas y públicas, compañías de seguros, bancos, etc. para obtener información de cuentas por cobrar
y pagar (como los créditos fiscales, primas de seguros por pagar) y depósitos, entre otros.

56

F L UJ O DE F O NDO S
F U D F N O
L O D S

7. FLUJO DE FONDOS

57

Este indicador integra las variaciones de activos financieros y pasivos que se consolidan en las cuentas
financieras de los sectores institucionales; cuantificando para cada sector deudor, por tipo de instrumento
financiero, los cambios de sus pasivos respecto a sus acreedores.

La presentación matricial de las cuentas de flujo de fondos, constituye una herramienta básica para
analizar la relación existente entre el ahorro, la inversión y los flujos financieros de la economía en
general y de cada sector institucional. La medición del ahorro obtenida de la Cuenta de Utilización del
Ingreso se convierte en una variable clave para el análisis institucional de los mercados financieros; si es
positivo, muestra los recursos disponibles para la inversión; si el ahorro es negativo refleja las
necesidades de endeudamiento neto para cubrir los gastos corrientes y de inversión.

En Honduras, a raíz de la implementación del SCN93, se ha elaborado el cuadro de flujo de fondos para
el año 2000, que facilita el análisis de la evolución económica y financiera, mostrando la interrelación de
los flujos financieros entre los distintos sectores de la economía.

La información para elaborar el flujo de fondos proviene de los balances generales de las empresas
privadas, públicas e ISFL obtenidos para las cuentas nacionales y de los registros fuente para la
elaboración de la balanza de pagos, los cuales se armonizan con las estadísticas de finanzas públicas,
monetarias y financieras y de deuda externa.

58

Cu adro No . I I 37
Flujo de Fon dos , 2000
(Flujos en millones de lempiras corrientes)
A CTI VOS FI N AN CI EROS DE: P ASI VOS FI NA NCIEROS DE:

Resto d el Economía Resto d el Economía
M und o N acional TOTA L Tipo de obligacion y acreedor/ deud or M und o N acional TOTAL

12 12 0 1. Oro monetario y DEG 0

61 8,977 9,038 2. Dinero leg al y depósito s 2,323 6,715 9,038

0 619 619 a. Dinero legal 73 691 619

51 278 227 b. Depósitos transferibles 919 692 227

10 8,637 8,646 c. Otros depósitos 3,315 5,331 8,646

0 3,232 3,232 3. Valores distintos de acciones 938 2,294 3,232

0 16 16 i. Sociedades no financieras 0 772 772

0 2,071 2,071 ii. Sociedades financieras 50 1,218 1,269

0 246 246 iii. Gobierno general 887 1,261 2,148

0 7 7 iv. Otros sectores residentes 0 588 588

0 938 938 v. Resto del mundo 0 0 0

3,086 9,039 12,125 4. P réstamos 18 12,108 12,125

410 302 712 i. Sociedades no financieras 0 9 9

179 2,305 2,484 ii. Sociedades financieras 19 7,455 7,474

303 213 516 iii. Gobierno general 0 1,311 1,311

3,014 6,805 9,819 iv. Otros sectores residentes 1 247 246

0 18 18 v. Resto del mundo 0 3,086 3,086
1,446 894 2,341 5. Acciones y otras particip aciones de capital 4,171 6,512 2,341

1,446 5,065 6,512 a. Empresas residentes 4,171 5,065 894

0 4,171 4,171 b. Empresas no residentes 0 1,446 1,446

0 1,414 1,414 6. Reservas técnicas de seguro s 66 1,348 1,414
756 14,811 14,055 7. Otras cuentas por cobrar y por pagar 832 13,222 14,054

324 713 389 a. Sociedades no financieras 168 108 277

126 284 410 a. Sociedades financieras 39 1,044 1,083

639 251 889 c. Gobierno general 16 116 99

1,197 12,731 11,535 d. Otros sectores residentes 642 12,710 13,352

0 832 832 e. Resto del mundo 0 756 756
Nota: La suma de los totales no necesariamente es igual, debido a las aproximaciones.

59

P R I NC I P AL E S AG R E G ADO S E C O NÓ M I C O S Y
P I C P L A R G D E O Ó I O
R N I A E G E A O C N M C
C O E F I C I E NT E S DE ANÁL I SI S, O BT E NI DO S A
C E I I N E D A Á I I O T N D
O F C E T N L S S B E I O
P AR T I R DE L O S C UADR O S DE L SC N93.
P R I D L C A R D S N 3
A T O U D O E C 9 .

8. PRINCIPALES AGREGADOS ECONÓMICOS Y COEFICIENTES DE ANÁLISIS,
OBTENIDOS A PARTIR DE LOS CUADROS DEL SCN93.

60

El siguiente cuadro registra los principales indicadores obtenidos en la implementación del SCN93 para el
período 2000 – 2006.

Cu adro N o . I I 38
P rin cipales   A gr egado s Eco n óm icos y Coe ficien tes de A n ális is O bten idos a P ar tir de lo s Cu adro s del SCN 9 3
(En porcentajes)
P ro medio
p/ e/
Coeficientes 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 anual del
perío do

P AR A LA ECONOM Í A NACI ONAL

PIB per cápita ( lempiras ) 16,762.42 18,119.28 19,293.69 20,816.37 22,979.30 25,530.14 27,830.82 21,618.86

Consumo intermedio / Producción 52.8 52.3 52.9 53.7 55.2 55.2 55.2 53.9
Valor Agregado Bruto / Producción 47.2 47.7 47.1 46.3 44.8 44.8 44.8 46.1
Remuneraciones / Producción 22.2 23.2 23.2 23.1 22.0 21.8 21.2 22.4
Remuneraciones / PIB 42.4 43.8 44.5 45.4 44.7 44.5 43.5 44.1
Excedente de Explotación Bruto /
Valor Agregado Bruto 32.7 31.6 31.3 30.4 31.3 32.1 32.7 31.7
Ingreso Mixto Bruto / Valor Agregado
Bruto 19.0 18.0 17.8 17.9 17.8 17.6 17.9 18.0

Índice de Rentabilidad Empresarial
Excedente de Explotación Bruto /
Producción 15.5 15.1 14.7 14.1 14.0 14.4 14.6 14.6

Índice de Rentabilidad Hogares
Ingreso Mixto Bruto / Producción 9.0 8.6 8.4 8.3 8.0 7.9 8.0 8.3

Propensión Media al Consumo
Consumo / Ingreso disponible 98.6 98.7 97.8 98.4 92.3 88.1 90.4 94.9

Propensión Media al Ahorro
Ahorro / Ingreso Disponible 1.4 1.3 2.2 1.6 7.7 11.9 9.6 5.1

P AR A EL SECTOR EXTERNO

Brecha  Externa
Exportaciones importaciones / PIB 12.4 13.2 12.5 14.1 18.6 18.5 22.8 16.0
Grado de Apertura de la Economía
Exportaciones + importaciones/PIB 120.4 115.9 118.0 122.2 135.5 136.5 129.9 125.5
Coeficiente  Importador
Importaciones / Producción +
Importaciones 25.7 25.4 25.3 25.7 27.5 27.5 27.1 26.3
p/ Preliminar.
e/ Estimado.

61

P E R SO NAL O C UP ADO E N L AS C UE NT AS
P R O A O U A
E S N C P D E L C E T
A U N A
NAC I O NAL E S: E NF O Q UE DE G É NE R O .
N C O A E E F Q D G N R
A I N L S N O U É E O

9. PERSONAL OCUPADO EN LAS CUENTAS NACIONALES: ENFOQUE DE GÉNERO.

62

9.1 Per sonal Ocupado en las Cuentas Nacionales: Enfoque de Géner o.
El Sistema de Cuentas Nacionales requiere una definición de la población para expresar los agregados del
Producto Interno Bruto. Además demanda variables como el insumo de mano de obra para analizar la
productividad. En ese sentido, con información proveniente de las encuestas económicas del BCH, así
como de otras fuentes adicionales de información, las cuentas nacionales obtienen la población empleada
por sexo para cada una de las unidades informantes. Las Encuestas de Hogares de Propósitos Múltiples
del INE recopilan información sobre empleo y desempleo por actividad económica.

Durante los últimos años, los gobiernos y los organismos internacionales han subrayado la importancia
de dar prioridad a la situación de género en la planificación de políticas y estrategias de desarrollo. Es así
que las últimas conferencias mundiales han definido objetivos y mecanismos específicos en las áreas de
desarrollo sostenible y cooperación internacional, estableciendo metas y condiciones para asegurar la
igualdad entre hombres y mujeres en materia de distribución de recursos y acceso a las oportunidades de
la vida económica y social. Igualmente, se ha llegado a un consenso acerca del vínculo fundamental
existente entre la temática de género y el desarrollo sostenible.

El enfoque de género considera las desiguales oportunidades que tienen los hombres y las mujeres, las
interrelaciones existentes entre ellos y los distintos papeles que la sociedad les asigna, razones que
influyen en el logro de las metas, las políticas y los planes de los organismos nacionales e internacionales
y por lo tanto, repercuten en el proceso de desarrollo de la sociedad. El género se relaciona con todos los
aspectos de la vida económica y social, cotidiana y privada de los individuos determinando características
y funciones dependiendo del sexo.

Como puede observarse en la segunda parte del siguiente cuadro, el mercado de trabajo en promedio
durante el período 2001 2006 absorbe el 33.3% del personal femenino y el 66.7% masculino;
caracterizándose por una estructura laboral fuertemente marcada por el sector de servicios.

La participación promedio en el período 2001 – 2006 de la mujer en la actividad económica es altamente
significativa, destacándose que un 50.8% participa en la actividad manufacturera, especialmente por la
actividad maquiladora textil; un 53.5% contribuye en los servicios de comercio, hoteles y restaurantes; y
un 66.0% participa en los servicios sociales y personales, que incluye aquellos servicios como, educación,
salud y servicios domésticos remunerados.

63

Cuadro N o. I I 39
P ersonal Ocupado por Actividad Económica 20012006
(Número de personas)
A ctividad Económica 2001 2002 2003 2004 2005 p/ 2006 e/
Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca 805,799 932,500 831,631 851,091 947,040 990,644
Cafè 1/ 181,801 186,301 184,728 194,125 190,234 200,317
Banano 1/ 16,997 17,177 17,472 18,061 17,910 22,566
Explotación de Minas y Canteras 3,994 4,452 5,831 6,378 7,939 5,729
Industria Manufacturera 361,503 353,588 377,232 385,506 402,986 405,222
Maquila 1/ 94,416 105,556 114,237 119,947 125,224 130,145
Electricidad, Gas y Agua 9,961 8,289 6,432 9,971 11,012 10,880
Construcción 122,267 123,292 127,526 143,503 145,694 165,330
Comercio, Hoteles, Restaurantes 510,950 494,570 510,285 514,506 536,349 569,586
Hoteles y Restaurantes 65,129 69,388 75,869 79,779 82,976 86,233
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 72,984 73,855 73,810 82,821 87,646 89,373
Establec. Financ., Seguros, Bienes Inmuebles y
Servicios prestados a las Empresas. 66,151 60,478 64,592 69,541 77,148 85,009
Servicios Comunales, Sociales y Personales 358,039 322,830 342,082 375,639 369,478 388,333
Seguridad Social de Afiliación Obligatoria 2/ 61,895 66,094 69,423 71,027 75,741 78,147

TOTAL 2,3 11,6 45 2,3 73,856 2,339,419 2,438,956 2,585,291 2,710,105

Es tructu ra P orc entua l de l pe rson al ocupa do, seg ún actividad e conóm ica, por m u jeres y hom bres

2 00 1 20 02 2 00 3 2 00 4 2 00 5 20 06 P rom edio
H om b re s

H om b re s

H om b re s

H om b re s

H om b re s

H om b re s

H om b re s
M u jeres

M u jeres

M u jeres

M u jeres

M u jeres

M u jeres

M u jeres
Activid ad Econ óm ica

Agricultura, Silvicultura, Caza y Pesca 6.0 94.0 7.0 93.0 7.6 92.4 6.8 93.2 10.0 90.0 10.7 89.3 8.0 92.0
Explotación de Minas y Canteras 11.0 89.0 9.1 90.9 7.8 92.2 3.4 96.6 4.3 95.7 6.2 93.8 7.0 93.0
Industria Manufacturera 51.1 48.9 52.7 47.3 52.2 47.8 48.4 51.6 50.8 49.2 49.6 50.4 50.8 49.2
Electricidad, Gas y Agua 19.2 80.8 18.3 81.7 15.6 84.4 14.9 85.1 13.5 86.5 15.9 84.1 16.2 83.8
Construcción 3.3 96.7 2.5 97.5 1.9 98.1 1.8 98.2 1.6 98.4 1.8 98.2 2.2 97.8
Comercio, Hoteles, Restaurantes 55.3 44.7 53.4 46.6 53.6 46.4 53.0 47.0 53.0 47.0 52.9 47.1 53.5 46.5
Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 10.5 89.5 11.9 88.1 9.3 90.7 11.2 88.8 10.7 89.3 11.6 88.4 10.9 89.1
Establec. Financ., Seguros, Bienes Inmuebles y
Servicios prestados a las Empresas. 38.8 61.2 34.2 65.8 36.5 63.5 37.2 62.8 35.5 64.5 33.9 66.1 36.0 64.0
Servicios Comunales, Sociales y Personales 65.7 34.3 66.5 33.5 66.0 34.0 65.2 34.8 66.1 33.9 66.6 33.4 66.0 34.0
Total 3 4.2 6 5.8 32 .2 67 .8 3 3.9 6 6.1 3 2.8 6 7.2 3 3.6 6 6.4 33 .1 66 .9 33 .3 66 .7
Fuente: Encuesta Permanente de Hogares de Propósitos Múltiples (EPHPM), Instituto Nacional de Estadística.
p/ preliminar
e/ estimado
1/ Sección de Cuentas Nacionales, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
2/ Secretaría de Finanzas.
Nota: En el año 2000 no se realizó la EPHPM.
Promedio de las EHPM Mayo Septiembre de cada año

64

CAPÍTULO 3: SECTOR EXTERNO

65

R E DE F I NI C I Ó N DE L SE C T O R E XT E R NO
R D F N C Ó D S C O E T R O
E E I I I E E T X E N

1 REDEFINICIÓN DEL SECTOR EXTERNO DE HONDURAS

66

Mediante la presente publicación se oficializa la nueva serie de balanza de pagos, bajo los lineamientos
generales del MBP5, que contiene una mayor cobertura, calidad, precisión y oportunidad de las
estadísticas de Honduras y sus relaciones con el resto del mundo. La balanza de pagos, calculada según
las normas de la cuarta edición del manual (MBP4 de 1977), que en adelante se referirá como la serie
actual, tenía una clasificación resumida de la cuenta corriente, categorías de corto y largo plazo para la
cuenta capital y una clasificación sectorial reducida. A continuación se presentan los resultados de la
aplicación de la nueva metodología, resaltando los principales cambios respecto a la metodología del
MBP4.

1.1 Cambios Metodológicos de la Nueva Balanza de Pagos de Hondur as
Los principales cambios metodológicos introducidos a partir de la aplicación del MBP5 implican que los
productos, cuentas y transacciones se clasifican en correspondencia con el Sistema de Cuentas
Nacionales 1993 (SCN93), además, el registro de las transacciones se realiza bajo el sistema de partida
doble, es decir, asentando por separado los créditos y débitos y no mediante el registro del saldo neto
como se realizaba en la serie actual. Por otra parte, la contabilización de las transacciones con la nueva
metodología se efectúa al momento de contratarse y no cuando se efectúan los pagos.

1.2 Compar ación de la Balanza de Pagos según Metodologías de cálculo
Es importante señalar que la comparación directa no es posible en todos los casos, por la diferencia de
conceptos existentes en ambas versiones de los manuales, por lo que se hizo el esfuerzo de comparar los
resultados referidos a conceptos similares.

1.2.1 Cuenta Cor r iente
La cuenta corriente actual se presenta en forma Cuadro No. III1
consolidada al registrar sin subdivisiones las Cuenta Corriente Actual 2006
Flujos netos en millones de US$
principales transacciones de exportaciones e BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 355.4
BALANZA DE BIENES Y SERVICIOS 873.5
importaciones de bienes, servicios y renta. Exportaciones de Mercaderias y Servicios 3,924.6
Exportación de Mercaderías 1,981.2
Fletes y Seguro S/Mercaderías 23.8
La desagregación de la cuenta corriente de la serie Gastos de viajero 488.3
Dividendos e intereses 164.5
actual resultaba insuficiente y no permitía tener
Transacciones del Gobierno 47.5
claridad en la ubicación de cada transacción y en el Valor Agregado de la Maquila 1,015.4
Otros Conceptos 203.9
caso de los servicios se incluía la renta de la IED, Importaciones de Mercaderias y Servicios 6,798.1
Importación de Mercaderías FOB 5,036.6
los intereses y el valor agregado bruto (VAB) de la
Fletes y Seguro S/Mercaderías 500.6
maquila (corresponde a lo ingresado con base a un Gastos de viajero 283.2
Retribución a las invers. ext. Directas 479.9
contrato que implica pago de derechos que es Intereses s/la deuda externa y otros 112.2
Transacciones del Gobierno 24.4
transformado y posteriormente exportado).
Otros Conceptos 361.3
TRANSFERENCIAS 2,518.1
Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH

67

Bajo la metodología de la nueva serie, la maquila se registra en la balanza de bienes, considerando los
valores brutos de exportación e importación de las empresas dedicadas a este rubro.

La cuenta corriente de la nueva serie está conformada de las siguientes balanzas: bienes, servicios, renta
y transferencias. En la balanza de bienes, las exportaciones e importaciones se dividen en: a)
mercaderías generales, b) bienes para transformación (maquila), c) reparación de bienes, d) bienes
adquiridos en puertos y e) oro no monetario.

Cuadro No. III2 En la nueva balanza de servicios se mejora la
Cuenta Corriente Nueva 2006
información presentada, ya que los datos de los fletes y
CUENTA CORRIENTE 508.5 otros pagos relacionados al servicio de transporte
BIENES Y SERVICIOS 2,420.2
BALANZA DE BIENES 2,122.1 marítimo, aéreo y terrestre, son obtenidos directamente
Exportaciones 5,195.0
de la base de datos del comercio; los gastos de viajero
Mercancías Generales 1,974.0
Bienes de Transformación 3,128.4 pasan a llamarse viajes o turismo, obteniéndose la
Otros Bienes 92.6
Importaciones 7,317.1 información a través de encuestas proporcionadas por el
Mercancías Generales 5,275.0 Instituto Hondureño de Turismo.
Bienes de Transformación 2,041.3
Otros Bienes 0.8
BALANZA DE SERVICIOS 298.1
Transporte 491.0 Finalmente, la nueva balanza de transferencias
Viajes 205.1
corrientes presenta los flujos de capital sin
Otros Servicios 12.3
BALANZA DE RENTA 538.6 contrapartida que serán utilizados para gastos
Intereses 57.3
Inversión Directa 624.3
corrientes; contiene las remesas familiares, donaciones
Otra Renta 28.5 públicas y privadas, los pagos e ingresos por seguros no
BALANZA DE TRANSFERENCIAS 2,450.3
De los cuales Remesas Familiares 2,328.6 de vida y los impuestos; reclasificando las
transferencias para inversión a la cuenta capital.

1.2.2 Cuenta de Capital y Financier a
En la serie actual la cuenta de capital resume los movimientos
Cuadro No. III3
Cuenta Capital Actual 2006 de capital y financieros de los agentes económicos de un país
CUENTA CAPITAL 632.0
con el resto del mundo. Las transacciones financieras
Largo Plazo 692.0
Sector Privado 463.1
registradas dentro de la cuenta de capital, se separan entre
Préstamos 26.3
Sector Oficial 33.5
corto y largo plazo. Adicionalmente, la variación de reservas
Transferencias de Capital 1,322.4
Préstamos 40.1 internacionales netas incluye las reservas disponibles tanto en
Otros pasivos 1,322.4
Atrasos en Potencial Arreglo 1.7 el BCH como en el resto del sistema financiero.
Otros 4.9
Sector Bancario 195.4
Transferencias de Capital 129.1
Préstamos 61.5 La nueva serie separa la cuenta de capital de la cuenta
Atrasos en Potencial Arreglo 1.0
Otros 5.8 financiera, logrando con ello distinguir las transferencias, de
Corto Plazo 60.0
Sector Privado 63.6 las transacciones financieras. Es así que la nueva cuenta
Sector Oficial 3.6
Sector Bancario 0.0 capital contiene las transferencias recibidas, cuyo destino es
ERRORES Y OMISIONES Y CAP. NO DETERM. 5.7
BALANCE GLOBAL 270.9
la inversión, así como las condonaciones de deuda.
CAMBIO RESER. INTERNAC. NETAS ( Aumento) 386.6
Readecuacion Total de Deuda 2.1
Cambio Atrasos Deuda 1.1
Condonación Total de Deuda 128.5
Condonación de Atrasos 44.9
Capital condonado del año (HIPCMDRIFMI) 29.0 68

La cuenta financiera por su parte, hace distinción entre diferentes clases de inversión: directa, de cartera
y otra inversión; en esta última se clasifica el endeudamiento y otros pasivos y activos por sectores
institucionales. La inversión directa se desagrega en la recibida en Honduras y en la realizada en el
exterior por residentes en Honduras; por otra parte, registra las reservas del sistema financiero dentro de
los activos en moneda y depósitos, en cambio los activos de reservas y rubros relacionados incluyen
únicamente las reservas monetarias del BCH.
Cuadro No. III4
Nuevas Cuentas Capital y Financiera 2006
Flujos neto s en millones de US$
CUENTA CAPITAL 1,484.8
Transferencias de Capital (Inc. Condonación) 1,484.8
CUENTA FINANCIERA 452.5
Inversión directa en el exterior 0.6
Inversión directa en Honduras 674.2
Inversión de Cartera 20.9
Activos 20.9
Acciones y otras participaciones 1.8
Títulos de deuda 22.7
Otra Inversión 1,105.2
Activos 94.8
Créditos Comerciales 37.9
Otros Gectores 37.9
Préstamos 13.2
Banco Central 0.0
Gobierno general 0.0
Sector financiero 11.6
Otros sectores 1.6
Moneda y Depósitos 55.4
Gobierno general 0.1
Otros sectores 33.0
Otros Activos 11.7
Otros sectores 11.7
Pasivos 1,200.0
Créditos Comerciales 1.0
Otros sectores 1.0
Préstamos 1,201.5
Banco Central 35.2
Gobierno general 1,273.7
Otros sectores 6.0
Moneda y Depósitos 11.6
Banco Central 2.0
Otros Pasivos 9.1
Banco Central 0.8
Otros sectores 9.9
ERRORES Y OMISIONES NETOS 212.5
BALANCE GLOBAL 311.2
RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS 311.2
Activos de reserva del BCH 310.0
Uso de crédito del FMI 113.9
Financiamiento excepcional 112.7

69

P R I NC I P AL E S M O DI F I C AC I O NE S
P I C P L M D F C C O E
R N I A E O I I A I N
E N L AS C I F R AS DE L A BAL ANZ A DE P AG O S C O N
E L C F A D L B L N D P G C
A I R A A Z A O O
L A ADO P C I Ó N DE L M BP 5
L A O C Ó D M P
D P I E B 5

2 PRINCIPALES MODIFICACIONES EN LAS CIFRAS DE LA BALANZA DE PAGOS CON
LA ADOPCIÓN DEL MBP5

70

La nueva balanza de pagos de Honduras para el período 20002006 presenta como principales hallazgos:
un nuevo nivel de la cuenta corriente, una reclasificación de transferencias totales y una cuenta
financiera con mayores desagregaciones que permitirán realizar mejores análisis de las cifras.
Adicionalmente, se cuenta con un dato de los activos de reserva, que es un concepto distinto al que se
manejaba en la serie actual de la balanza de pagos. A continuación se presenta un resumen de las
principales cuentas de la balanza de pagos en la nueva versión:

Cuadro  No. III5
Resumen de la Nueva Balanza de Pagos
2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
I.  CUENTA CORRIENTE 508.3 478.7 281.6 552.8 678.4 290.3 508.6
Bienes y Servicios 830.9 935.9 826.7 1,182.2 1,497.4 1,725.8 2,420.2
Balanza de Bienes 644.4 729.3 636.7 1,020.1 1,293.3 1,496.6 2,122.1
Balanza de Servicios 186.5 206.6 190.0 162.1 204.1 229.2 298.1
Balanza de Renta 214.9 257.8 301.2 361.8 446.3 459.6 538.6
Balanza de Transferencias 537.6 715.0 846.3 991.2 1,265.3 1,895.1 2,450.3
II. CUENTA CAPITAL 164.1 160.5 85.2 49.1 50.8 593.5 1,484.8
III. CUENTA FINANCIERA 1 255.6 302.1 169.8 304.2 948.2 85.6 452.5
Capital Público 98.1 87.2 39.8 15.8 192.3 554.8 1,313.4
Capital Privado 353.7 214.9 209.6 288.4 755.8 640.5 860.9
IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS 39.9 44.0 17.0 5.1 41.1 201.9 212.5
BALANCE GLOBAL 128.5 60.0 9.5 194.5 361.8 186.9 311.2
V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS 128.5 60.0 9.5 194.5 361.8 186.9 311.2
1.   Activos de reserva del BCH 54.6 101.1 105.8 96.6 510.4 346.3 310.0
2.   Uso de crédito del FMI 16.4 13.3 35.1 40.9 20.7 1.9 113.9
3.   Financiamiento excepcional 166.7 147.8 150.5 138.8 127.9 157.5 112.7
1
Capital Público incluye: transferencias de capital y deuda externa.  Capital Privado: IED y depósitos en el exterior.
p
Preliminar

Las cifras presentadas difieren de la serie actual, por lo que es importante explicar las principales
discrepancias; para el propósito señalado se realizó una integración de las cifras en conceptos similares
en ambos manuales. A continuación se representan las diferencias para 2006:

Cuadro No. III6
Cifras Comparativas Balanza de Pagos de Honduras
Flujos en Millones de US$ Cifras como Porcentaje del PIB DIFERENCIAS
Puntos
ACTUAL NUEVA DIFERENCIAS ACTUAL NUEVA Porc entuales
I.  CUENTA CORRIENTE 355.4 508.6 153.2 3.8 4.7 0.9
Bienes y Servicios 2,873.5 2,420.2 453.3 30.9 22.3 8.6
Balanza de Bienes 3,055.4 2,122.1 933.3 32.9 19.5 13.4
Balanza de Servicios 181.9 298.1 480.0 3.9 2.7 6.6
Balanza de Renta 0.0 538.6 538.6 0.0 5.0 5.0
Balanza de Transferencias 2,518.1 2,450.3 67.8 27.1 22.5 4.6
II. CUENTA CAPITAL 632.0 1,484.8 852.8 2.9 13.7 10.8
III. CUENTA FINANCIERA 0.0 452.5 452.5 0.0 4.2 4.2
Capital Público 0.0 1,306.2 1,306.2 0.0 12.1 12.1
Capital Privado 0.0 853.7 853.7 0.0 7.9 7.9
IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS 5.7 212.5 206.8 0.1 2.0 1.9
BALANCE GLOBAL 270.9 311.2 40.3 2.9 2.9 0.0
V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS 386.6 311.2 75.4
1.   Activos de reserva del BCH 386.6 310.0 76.6
2.   Uso de crédito del FMI 0.0 113.9 113.9
3.   Financiamiento excepcional 115.7 112.7 3.0

71

Cuadro No. III7 Las diferencias en valores entre la serie
Cifras Comparativas Cuenta Corriente
Flujos netos en millones de US$ actual y la nueva son significativas. La
AÑOS ACTUAL NUEVA DIFERENCIAS
nueva cuenta corriente durante el período
2000 242.6 508.3 265.7
2001 302.6 478.7 176.0 20002006 es más deficitaria, en un rango
2002 236.9 281.6 44.7
2003 281.6 552.8 271.2 que oscila entre US$265.7 millones y
2004 455.6 678.4 222.8 US$153.2 millones. En la cuenta de capital
P
2005 146.7 290.3 143.6
P
2006 355.4 508.6 153.2 y financiera se presentan diferencias
P positivas que van desde US$350.5 millones
Preliminar
hasta US$400.3 millones. A continuación se
explican las principales diferencias.

2.1 Difer encia en la Cuenta Cor r iente
El resultado global de la cuenta corriente de la balanza de pagos se vuelve más negativo en la versión del
MBP5, debido a que en la nueva serie las transferencias recibidas para gastos de inversión dejan de
pertenecer a la cuenta corriente y pasan a formar parte de la cuenta de capital y a la inclusión de la renta
de las empresas maquiladoras.

Gráfic o N o. I I I 1 Gráfico No. III2
Diferenc ia del Resul tado de Cuenta Corrien te por Su b Balanz as Déficit de la Cu enta Co rrien te Según Metodologia
En mil lones de US$ En Porc entaje del PIB

200 0
Bienes y Servicios Renta
Transferencias 1 Serie Actual
150
Serie Nueva
100 2

50 3

0 4

50 5

100 6

150 7

200 8

250 9
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH

El déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, aunque observa una tendencia similar durante la
mayoría de años en ambos cálculos, registra un aumento promedio de un (1) punto porcentual con
relación al nuevo PIB.

2.2 Difer encia en la Cuenta de Capital y Financier a
El análisis de las cuentas de capital y financiera se debe realizar en forma conjunta, ya que en la serie
actual no es posible separarlas. En la nueva cuenta de capital las diferencias se explican por la inclusión
de las transferencias destinadas a inversión en el país.

72

Cuadro No. III8
1/
Cifras Comparativas Cuenta Financiera
AÑOS ACTUAL NUEVA DIFERENCIAS
2000 69.2 419.7 350.5
2001 188.6 462.6 274.0
2002 240.5 255.0 14.5
2003 126.8 353.3 226.5
2004 793.1 998.9 205.8
2005 p 421.5 679.1 257.6
2006 p 632.0 1,032.3 400.3
P
Preliminar
1/
Antes Cuenta Capital

En la nueva cuenta financiera la diferencia se explica principalmente por la incorporación de la IED de las
maquilas, los depósitos de ahorro en el exterior realizados por residentes, y las reservas del sistema
financiero.

2.3 Pr incipales Difer encias en el Nuevo Cálculo del Comer cio Exter ior en Hondur as
La nueva serie de la balanza de bienes incluye las exportaciones e importaciones de 3 grandes
categorías: mercancías generales, bienes de transformación (maquila) y otros bienes que incluyen oro no
monetario. En la presentación actual se tenía únicamente las mercancías generales.

A continuación se presentan los nuevos datos de la balanza de bienes:
Cuadro No. III9
Balanza de Bienes
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p

Exportaciones FOB 3,343.4 3,422.7 3,744.9 3,754.1 4,533.8 5,048.0 5,195.0
Mercancías Generales 1,291.2 1,200.1 1,159.3 1,288.3 1,566.8 1,829.2 1,974.0
Bienes para Transformación 2,037.8 2,147.7 2,494.5 2,389.9 2,888.1 3,149.8 3,128.4
Otros Bienes 14.4 74.9 91.1 75.8 78.9 69.0 92.6
Importaciones FOB 3,987.8 4,151.9 4,381.6 4,774.1 5,827.2 6,544.6 7,317.1
Bienes para Transformación 1,307.6 1,389.6 1,608.3 1,592.3 1,940.8 2,075.7 2,041.3
Otros Bienes 0.3 1.2 0.4 3.5 2.7 1.5 0.8
Balanza de Bienes 644.4 729.3 636.7 1,020.0 1,293.3 1,496.6 2,122.1
p/
Preliminar

La fuente principal de la información para el cálculo del comercio exterior ha sido la base de datos
SIDUNEA de la Dirección Ejecutiva de Ingresos (DEI); sin embargo, ésta no registra las transacciones
7
comerciales de las empresas acogidas a los regímenes especiales , lo que en la nueva serie se suple con

7
Las empresas acogidas al régimen de Zonas Libres tienen entre sus beneficios que no pagan impuestos de
introducción, por lo que no están automatizadas, y sus registros de comercio no aparecen en la base de datos de la
DEI quedando fuera del registro oficial; el BCH comenzó en 2004 con un proyecto de digitación de estos regímenes

73

la digitación directa de pólizas de las zonas libres; complementariamente se obtiene información de sitios
en internet especializados en comercio mundial y del sistema de cuentas nacionales.

2.3.1 Nuevo Cálculo de las Expor taciones con la Implementación del MBP5
El cambio más significativo en la nueva serie de las exportaciones es la inclusión de bienes de
transformación; cuyos registros indican que las exportaciones de las empresas maquiladoras
representaron más del 60% del total exportado por Honduras.

Para el período 20002006, las exportaciones de bienes están conformadas en promedio en un 62.9%
por bienes de transformación (maquila), un 35.4% por mercaderías generales y 1.7% por otros
productos.

i. Exportaciones de Mercancías Generales

Dentro de las exportaciones por actividad económica del 2006, las agrícolas son las que tienen mayor
peso (54.6%), seguido de las de manufactura (26.7%), agroindustrial (12.2%) y minería (6.5%). A
continuación se presentan las cifras de los principales productos de exportación dentro de esta
clasificación:

Las diferencias en la serie de las exportaciones de mercancías generales se presentan en el cuadro
siguiente:

especiales, donde hay empresas maquiladoras y empresas comerciales que no son bienes de transformación, una vez
registrados sus valores pasan al comercio de mercancías generales.

74

Cuadro No. III11
Diferencia en el Dato de Exportación de Mercancías Generales e Integración de las Diferencias
Valor en Millones de US$
Total Exportac iones M.G. Integración de las Diferencias
Inc lusión Camarón y Centroamé
AÑOS Actual Nueva Diferencia Oro 1/ Café Minerales
ZOLI Langosta rica y Otros

2000 1,380.3 1,291.2 89.1 6.2 22.3 41.9 23.1 44.0 42.4
2001 1,324.3 1,200.1 124.2 63.8 14.5 54.1 18.2 32.2 6.8
2002 1,324.6 1,159.3 165.3 80.5 6.6 46.7 7.7 24.8 27.6
2003 1,339.1 1,288.4 50.7 70.1 100.8 26.9 8.7 26.0 37.2
2004 1,549.0 1,566.8 17.8 73.6 105.5 10.7 25.4 29.6 0.8
p
2005 1,716.6 1,829.2 112.6 63.3 115.6 3.6 31.4 39.6 72.1
p
2006 1,929.5 1,974.0 44.5 79.9 132.2 5.7 19.6 59.9 38.2
1/
ZOLI: Zonas Libres, las empresas bajo este régimen están exentas de pago de impuestos arancelarios
p/
Preliminar

Reclasificación del oro. El MBP5 recomienda excluir el registro de las exportaciones de oro como
mercancía general y registrarlo como oro no monetario en el cuadro agregado de exportaciones de
bienes, que se incluye dentro de la categoría “otros productos”.

I nclusión de Bienes Generales producidos en las ZOLI . Como resultado de la digitación directa de
las pólizas de las empresas, adscritas a regímenes especiales, ubicadas en las “zonas libres”, se obtuvo la
información de exportación de mercancías generales por parte de empresas no maquiladoras incluidas en
dichos regímenes. Esta modificación significó montos de exportaciones que van de US$22.3 millones en
el 2000 a US$132.2 millones en 2006.

Camarones y Langostas. El valor de las exportaciones de camarones y langostas se redujo debido a
una revisión en la determinación de sus precios internacionales. Con la nueva metodología los precios
promedios de exportación se obtienen de fuentes directas de los diferentes destinos hacia donde se
exportan estos productos.

Café. El valor de las exportaciones de café tiene incluido una estimación por contrabando, que aunque
históricamente se incorporaba en la serie actual de la balanza de pagos, se incluía como un ajuste
separado.

P lata, P lomo y Zinc. Se revisó el valor de las exportaciones de minerales después de investigar más
detalladamente el proceso de producción y venta al exterior de las empresas, lo que cambió el registro
de exportación de minerales refinados por broza mineral, que es en la forma como se envían estos
productos.

Exportación a Centroamérica y Otros. Se revisaron los ajustes a las series actuales de exportaciones
a Centroamérica y otros, utilizando los datos de comercio exterior registrados por nuestros socios
comerciales. Esta técnica se denomina estadística espejo, donde se compara lo que Honduras reporta
como venta y lo que los otros países reportan como compras a Honduras.

75

ii Exportaciones de Bienes de Transformación
Grá fic o No . I II 4 El valor de las exportaciones brutas de la maquila
E x p o rta c io n e s e n V a lo re s B ru to s d e B ie n e s d e Tra n s fo rm a c ió n
E n m illo n e s d e U S$
representó en promedio un 30.0% del PIB entre

3500
TextilConfec ción Bienes de c apital los años 2000 y 2006, pasando de US$2,038
3000
278
441 206 millones a US$3,128 millones.
2500 206

2000
Los productos textiles son los de mayor
1500 2,605 2,703 2,182
2,182
importancia, aunque su participación en las
1000
exportaciones ha ido decreciendo durante todo el
500
período.
0
2003 2004 2005 2006

Fuente: Balanz a de Pagos, Subgerenc ia Estudios Económic os, BCH

En efecto, cifras disponibles desagregadas por actividad económica indican que entre los años 2003 y
2006 la participación de las ventas externas de los productos textiles y de confección, dentro del total
exportado por las empresas de transformación (maquilas), disminuyó en 6.1 puntos porcentuales; lo
anterior, debido a la reducción en el valor de exportación de las prendas de vestir, por los menores
precios internacionales obtenidos por estos productos, situación causada por la finalización de la vigencia
del Acuerdo Multifibras. En contraste, las otras exportaciones industriales ganaron importancia,
especialmente los componentes eléctricos y partes para vehículos, que pasaron de 8.6% en 2003 a
14.4% en 2006.

76

Los principales destinos de las exportaciones de
bienes de transformación son: EUA, Centroamérica,
Haití, México y Canadá. Durante el período 2003
2006, se registraron cambios en el destino de las
exportaciones, la participación de las ventas a EUA
se redujo en 5.3 puntos porcentuales, mientras las
exportaciones a Centroamérica se incrementaron en
6.3 puntos porcentuales.

2.3.2 Nuevo Cálculo de las Impor taciones con la Implementación del MBP5
Al igual que en las exportaciones, la principal diferencia en la nueva serie de las importaciones
de Honduras es la inclusión de los registros de las importaciones brutas de la maquila.

Con la nueva serie el registro de las importaciones de bienes se amplía y se desagrega, al
incluir cuatro (4) tipos: mercancías generales, bienes de transformación, reparación de bienes
y bienes adquiridos en puerto.
Cuadro No. III13
Importaciones de Bienes CIF
Valor en Millones de US$
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
Bienes para Transformación (Maquila) 1,409.9 1,518.5 1,771.6 1,640.8 2,008.1 2,152.0 2,105.3
Reparación de Bienes 0.3 1.2 0.4 2.6 0.7 0.6 0.2
Bienes Adquiridos en Puerto 0.9 2.1 0.8 0.6
Total Importaciones 4,389.9 4,589.0 4,853.9 5,091.9 6,223.2 7,006.0 7,800.7
Variación porcentual 4.5 5.8 4.9 22.2 12.6 11.3
Importaciones CIF/ PIB 61.1 60.0 61.7 61.9 70.2 71.9 71.8
p
Preliminar

i. Importaciones de Mercancías Generales

El valor de las importaciones de mercancías generales en la nueva serie registra en el período niveles
superiores. En el cuadro siguiente se presentan las cifras de la nueva serie y en el Gráfico No.III6 se
observan las diferencias con la serie actual:

77

Gráfi co N o . I I I 6 El valor de las importaciones de la nueva serie
Va lo r de las I m po rta cio n es CI F de M erca nc ias Genera les
se gún M eto do lo gí a Serie A ctu al Y Seri e N ueva
En m i llo ne s de U S$
es mayor al de la serie actual, explicado

6000
principalmente por la incorporación de las
Serie Actual Serie Nueva
5500 importaciones de mercancías generales que
5000
realizan las empresas adscritas al régimen de
4500

4000 ZOLI, que no son maquiladoras. Asimismo, se
3500 excluyen los valores importados por el régimen
3000
de importación temporal (RIT) que son
2500

2000 realizados por empresas maquiladoras, para ser
1500 trasladados a las importaciones de los bienes de
1000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 transformación.

Si se compara el promedio de las importaciones por rubros de uso o destino económico para el período
2000 – 2006, se comprueba que la estructura de las mismas es muy similar en ambas series.
Gráfic o N o. I I I 7
Es tructura P ro medio de I m po rtacio nes po r CUODE 20002006
En po rcentaje (% ) Serie A ctual Serie Nu eva

BIENES DE CAPITAL DIVERSOS BIEN ES DE CAPITAL DIVERSOS
18.0% 2.0% 19.0% 2.0% CONSUMO
CO NSUMO
CONSTRUCCIÓN CONSTRUCCIÓN 28%
30.0%
4.% 4.%

COMBUSTIBLES
M ATERIAS PRIMAS 17.0% COMBUSTIBLES
29.0% MATERIAS PRIMAS 16.0%
31.0%


78

Una diferencia que se observa en las importaciones de ambas series, es la reducción de la participación
de la importación de bienes de consumo, que pasa de 30% en la serie actual a 28% en la nueva serie; en
contraste, la importación de materias primas en la nueva serie se incrementó en 2 puntos porcentuales
del total de importaciones de bienes, por la inclusión de la importación de materias primas de las
empresas no maquiladoras que están en zonas libres.

ii. Importaciones de Bienes de Transformación
Grá fic o No . III 8 En la nueva serie de la balanza de pagos, como
Im po rt a c io n e s F OB d e B ie n e s d e M a q uila
E n m illo n e s d e U S$
producto de investigaciones realizadas, se
Materiales eléctricos
2500 Productos diversos incluyen las importaciones de las empresas que
Materiales tex tiles y sus manufacturas
5 6 . 8
14 5 . 8
procesan bienes de transformación.
2000 3 9 . 6
3 11.1
2 6 9 . 7
3 5 2 . 3

2 1. 9
2 0 5 . 5
1500 Las importaciones FOB de bienes de
transformación representaron en promedio el
1000
1, 7 0 9 . 1
1, 6 3 2 . 5
1, 3 6 5 . 4
1, 54 4 . 6
31% del total de importaciones de bienes y
500
durante el período pasaron de US$1,307.6
millones en 2000 a US$2,041.3 millones en
0
2003 2004 2005 2006
2006; predominando las del área textil. A partir

del 2004, se ha incrementado la importación de
materiales eléctricos destinada a la producción de los arneses para vehículos.

Las importaciones por destino económico de las empresas maquiladoras estuvieron constituidas en
alrededor de 57% por materias primas y productos intermedios; 39% bienes de consumo, principalmente
vehículos, 2.1% bienes de capital y 1.3% bienes para la construcción.

79

La mayoría de los bienes de capital importados fueron destinados al transporte, seguidos por los de
actividades industriales y agropecuarias.

2.3.3 Balanza Comer cial de los Bienes de Tr ansfor mación o Maquila

Cuadro No . III17
Balanza Comercial de Bienes para Transformac ión
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
Exportaciones FOB 2,037.8 2,147.7 2,494.5 2,389.9 2,888.1 3,149.8 3,128.4
Importaciones FOB 1,307.6 1,389.6 1,608.3 1,592.3 1,940.8 2,075.7 2,041.3

Balanza Comercial 730.2 758.1 886.2 797.6 947.3 1,074.1 1,087.1

Valor Agregado de la
Maquila Según MBP4 575.4 560.8 612.8 710.0 815.3 969.2 1,015.4
P
Preliminar

La balanza comercial de los bienes para transformación registra un saldo superavitario creciente; este
saldo es mayor en la nueva serie al registrado como VAB de la maquila en la serie actual.

2.4 Nuevas Evidencias del Apor te del Comer cio Exter no de Ser vicios a la Balanza de Pagos
La nueva serie de la balanza de servicios en Honduras no incluye el rubro el VAB de la maquila, los
intereses y la retribución a la renta de la IED.

80

Cuadro No. III18 Grá fic o No . I I I 9
Cifras Comparativas Balanza de Servicios E s t ru c t u ra d e la B a la n z a d e Se rv ic io s p ro m e d io p e río d o 2 0 0 0 2 0 0 6
E n m illo n e s d e US$
Flujos netos en m illones de US$
300.0
DIFERENCIAS 205.1
AÑOS ACTUAL NUEVA ABSOLUTAS 200.0
2000 254.4 186.5 441.0 85.6
100.0
2001 163.0 206.6 369.7
2002 236.2 190.0 426.2 0. 0
2003 267.4 162.1 429.5 23.9 23.9
50.1
2004 241.7 204.1 445.8 100.0

2005 P 333.1 229.2 562.3
P 200.0 Transporte Turismo
2006 181.9 298.1 480.0
Comunicaciones Construcción
Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH 300.0
P
Preliminar Regalías Otros Servicios
400.0

500.0
491.0

600.0

Fuente: Balanz a de Pagos , Subgerencia Es tudios Ec onómic os , BCH

La nueva serie del comercio de servicios presenta una mayor desagregación, dividiendo los servicios en
nueve rubros y los intereses y la retribución a la ED pasan a formar parte de la Renta.

A continuación se presentan los resultados de la nueva serie de la balanza de servicios:

Cuadro No. III19
Balanza de Servicios
Flujos netos en m illones de US$
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
Transporte 357.9 363.0 376.5 328.7 402.3 461.2 491.0
Viajes (Turismo) 140.2 128.7 151.8 146.9 169.3 201.3 205.1
Comunicaciones 96.8 97.7 92.4 106.0 133.2 124.3 85.6
Construcción 40.0 35.0 35.0 30.8 34.7 37.9 50.1
Seguros 12.6 14.5 14.5 10.4 9.7 9.4 11.2
Financieros 8.2 7.8 8.6 20.5 14.1 6.8 14.2
Informática 8.3 5.1 1.9 1.4 2.6 4.6 4.2
Regalías y Derechos de Licencia 13.5 15.1 13.9 18.3 19.4 20.9 23.9
Otros Servicios Empresariales 14.5 23.2 15.3 32.7 38.7 37.4 14.6
Personales, Culturales y Recreativos 8.0 8.2 8.5 3.6 5.0 5.7 5.5
Servicios del Gobierno n.i.o.p. 14.2 9.9 11.1 10.6 0.6 10.2 3.4
Total 186.5 206.6 189.9 162.1 204.1 229.2 298.1
P
Preliminar

Las actividades de turismo y comunicaciones son las que más aportan a la balanza de servicios de
Honduras, contrarrestado por la actividad de transporte, la que genera la mayor salida de divisas,
principalmente por el pago de fletes por la importación de bienes.

2.4.1 Ser vicios de Tr anspor te y de Segur os
La actividad del servicio de transporte está subdividida en marítimo, aéreo y terrestre; ésta incluye la
información de los costos por fletes obtenida de las bases de datos del comercio para mercancías
generales y bienes de transformación. Adicionalmente, se registran los servicios conexos que tienen
relación con transporte, como ser: pagos e ingresos por servicios marítimos, aéreos y terrestres,
(portuaria y servicios aeroportuarios, entre otros).

81

El nuevo cálculo de seguros registra por separado los servicios de seguros de los pagos por primas e
indemnizaciones que pasan a ser parte de las transferencias corrientes. En la cuenta de servicios de
seguros sólo queda el pago por la transacción del seguro que significa en promedio alrededor de un
5.0%, el resto se clasifica como una transferencia unilateral o como un activo en la cuenta financiera.

2.5 La Renta con el Exter ior
Las diferencias de metodología entre el cálculo de la renta según la nueva serie y la actual, radican
básicamente en que las comisiones de la deuda externa en la nueva serie se reclasifican trasladándose a
la cuenta de servicios; por otra parte, los datos de la renta del trabajo se trasladan de la cuenta de
servicios a la cuenta de renta de la inversión. Adicionalmente, la nueva serie de la balanza de pagos
incorpora el cálculo de la renta de la inversión extranjera directa de la maquila.

La balanza de renta presenta los resultados de operación de las transacciones de inversión directa, de
inversión de cartera y “otra inversión”; los resultados para el período 2000 2006 son los siguientes:

Cuadro No. III20
Balanza de Renta de la Inversión Por Tipo de Inversión
p p
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
INGRESOS 117.6 87.6 49.5 44.9 56.4 115.6 168.4
Inversión de cartera 1.7 3.6 3.8 5.0 5.6 6.3 4.8
Otra inversión 115.9 84.0 45.7 39.9 50.8 109.4 162.8
Inversión Extranjera Directa 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7
PAGOS 357.0 370.3 375.9 417.8 517.1 604.2 734.7
Otra inversión 196.6 157.9 141.4 126.1 126.7 124.7 110.4
FLUJOS NETOS 239.4 282.7 326.4 372.9 460.8 488.6 566.3
Otra inversión 80.7 73.9 95.7 86.3 76.0 15.4 52.4
P
Preliminar

La balanza por renta indica que casi en su totalidad corresponde a la pagada por la inversión extranjera
directa, registrando un resultado deficitario en todo el período. En la nueva serie se desagregan los
ingresos y pagos por intereses vinculados a los diferentes tipos de inversión y por sectores
institucionales. Dentro de la misma, el resultado de la inversión de cartera es superavitario, ya que sólo
se reportan ingresos por rentas de bonos, en su mayoría del Gobierno Central.

2.6 Reclasificación de las Tr ansfer encias
Las transferencias son transacciones que no tienen contrapartida, o sea transacciones unilaterales que no
implican un pago ya sea de bienes o de servicios; algunas de ellas ingresan en efectivo y otras en bienes
(importaciones). En la nueva serie las transferencias se separan en corrientes (consumo) y de capital
(inversión).

Como consecuencia de la destrucción que ocasionó el Huracán Mitch, entre los años 1999 y 2001, se
recibió un monto significativo de donaciones para proyectos de infraestructura (puentes, escuelas y

82

otros) que vinieron a incrementar el acervo del país, que en la nueva serie se registran en la cuenta
capital, al igual que las condonaciones de la deuda externa.

2.6.1 Tr ansfer encias Cor r ientes
La nueva metodología de medición de las transferencias corrientes es similar a la actual, incluyendo entre
otras: donaciones, remesas de trabajadores (remesas familiares) y otras transferencias (impuestos,
seguros distintos a los de vida y transferencias privadas). Es importante resaltar que aproximadamente el
1.6% de las remesas familiares para el período 2000–2006, fue reclasificado en la cuenta de
transferencias de capital, debido al destino de las mismas. Asimismo, hubo una reclasificación general de
ingresos corrientes a la cuenta capital por ser destinados a la inversión. A continuación los resultados de
las transferencias corrientes:

Cuad ro No. III21
Balan za de Transferencias Corrientes
Flu jos n etos en m illones de US$
p p
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Gobierno General 111.2 118.2 72.6 193.9 181.0 158.3 191.0
Remesas Familiares 440.6 574.0 765.3 842.3 1,138.0 1,775.8 2,328.6
Otras Transferencias 14.2 22.7 8.4 45.1 53.7 39.0 69.3
De los cuales seguros 86.2 107.2 115.3 60.5 63.4 73.3 81.7
Transferencias privadas 37.8 30.0 30.0 23.0 24.9 59.3 39.0
Total Transferencias 537.6 715.0 846.3 991.2 1,265.3 1,895.1 2,450.3
TRANSFERENCIAS/PIB (%) 7.5 9.3 10.8 12.0 14.3 19.4 22.5
REMESAS/PIB (%) 6.1 7.5 9.7 10.2 12.8 18.2 21.4
P
Preliminar

2.6.2 Tr ansfer encias de Capital
La cuenta de capital de la serie actual contiene todas las transacciones financieras; en cambio, en la
nueva serie la cuenta de capital se separa en cuenta de capital y financiera, la primera incluye las
donaciones recibidas por el Gobierno de parte de los países amigos para la inversión, las transferencias
por condonaciones de deuda y las destinadas a inversión recibidas por las familias, organizaciones
privadas de desarrollo, entre otras.

Cuadro No. III22
Transferencias de Capital
p p
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
GOBIERNO GENERAL 120.9 134.2 55.6 29.4 44.8 577.8 1,452.4
Otras transferencias 120.9 134.2 55.6 29.4 44.8 577.8 1,452.4
OTROS SECTORES 43.2 26.2 29.6 19.9 6.0 15.7 32.4
Remesas familiares 9.5 12.3 16.4 18.1 6.0 12.4 30.2
Otras transferencias 33.7 13.9 13.2 1.8 0.0 3.3 2.2
TOTAL 164.1 160.4 85.2 49.3 50.8 593.5 1,484.8
P
Preliminar

2.7 Explicación de los Cambios en la Nueva Pr esentación del Financiamiento Exter no
En la nueva serie de la cuenta financiera, los principales cambios se derivan de la inclusión de la IED de
la maquila, los depósitos de los residentes en el exterior y el registro de los activos de reserva. Así mismo

83

se registra la amortización de los saldos de la deuda por la condonación, que tiene su contrapartida
registrada previamente en la cuenta de capital.

La cuenta financiera, al igual que en la balanza de renta, clasifica las transacciones en inversión directa,
inversión de cartera y otra inversión incluyendo además activos de reserva; todas ellas se subdividen por
sectores institucionales. A continuación se presenta la nueva cuenta financiera de la balanza de pagos del
país:
Cuadro No. III23
Cuenta Financiera de la Nueva Balanza de Pagos
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
CUENTA FINANCIERA 255.6 302.1 169.8 304.2 948.2 85.6 452.5
Inversión Directa 375.2 301.4 268.7 390.6 552.9 598.8 673.6
Inversión directa en el exterior 6.5 2.8 6.5 12.2 6.2 1.0 0.6
Inversión directa en Honduras 381.7 304.2 275.2 402.8 546.7 599.8 674.2
Inversión de Cartera 59.0 12.9 6.2 7.1 11.6 23.1 20.9
Otra Inversión 60.6 13.6 92.7 79.3 406.8 490.0 1,105.2
ERRORES Y OMISIONES NETOS 39.9 44.0 17.0 5.1 41.1 201.9 212.5
BALANCE GLOBAL 128.5 60.0 9.5 194.5 361.8 186.9 311.2
RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS 128.5 60.0 9.5 194.5 361.8 186.9 311.2
Activos de reserva del BCH 54.6 101.1 105.8 96.6 510.4 346.3 310.0
Uso de crédito del FMI 16.4 13.3 35.1 40.9 20.7 1.9 113.9
Financiamiento excepcional 166.7 147.8 150.5 138.8 127.9 157.5 112.7
p
Preliminar

2.7.1 La Inver sión Extr anjer a Dir ecta en Hondur as
Grá fico N o . I I I 1 0 Una de las innovaciones de la nueva
F lujos Anuales de I nversió n Extran jera Directa
En m illon e s de U S$ serie de la balanza de pagos es el
800
registro de la inversión que realizan en
700 674
Serie Actual Serie Nueva Honduras, las empresas maquiladoras
600
600 547 no residentes y la inversión directa que
500 489 realizan en el exterior los residentes en
403
382 404
400 Honduras.
372
304
300 275
282 247

200 193 176
La nueva serie presenta una mejor

100
cuantificación de la inversión extranjera
en el país, mostrando que se recibieron
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 flujos crecientes, que pasaron de
Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH.
US$381.7 millones en el 2000 a
US$674.1 millones en el 2006; estos flujos son superiores a los presentados en la serie actual, debido a
que incluye los flujos de las empresas maquiladoras de capital extranjero. La revisión de los datos de la
IED está directamente relacionada con la de los datos del comercio de bienes, en el sentido de que su
principal incremento se debe a la inclusión de las cifras de las empresas maquiladoras.

A continuación se presentan los montos de capitales recibidos de IED tanto por las “empresas” como por
las compañías maquiladoras.

84

2.7.2 Los Otr os Flujos Financier os Exter nos

i. Inversión de Cartera

La inversión de cartera incluye los títulos de participación en el capital y los títulos de deuda en forma de
bonos y pagarés y los instrumentos del mercado monetario, y excluye los acuerdos de recompra (REPOS)
que no son negociables, que se clasifican como préstamos en "otra inversión". La cobertura de las
transacciones se amplió debido a los cambios en los mercados financieros internacionales ocurridos en los
últimos años, sobre todo la aparición de instrumentos financieros en el marco de un constante proceso de
innovación.

En la serie actual de la balanza de pagos, los instrumentos mencionados anteriormente están incluidos en
forma consolidada dentro de la cuenta capital; en la cuenta capital a corto plazo se registraban los bonos
y otros instrumentos del mercado financiero.

En la nueva serie se reclasifican los instrumentos para tener mayor comparabilidad con el SCN93, donde
los componentes principales de la inversión de cartera, clasificados bajo activos y pasivos, son los títulos
de participación en el capital y los títulos de deuda negociables en mercados organizados y otros
mercados financieros. En el siguiente cuadro se observa la nueva presentación de la inversión de cartera.

Cuadro No. III25
Inversión de Cartera de la Balanza de Pagos
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p
Activos 59.0 12.9 6.2 7.3 11.8 23.1 20.9
Acciones y otras participaciones de capital 1.9 0.3 2.7 5.7 1.2 11.7 1.8
Títulos de deuda 60.9 12.6 3.5 1.6 10.6 11.4 22.7
Pasivos 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0
Acciones y otras participaciones de capital 0.0 0.0 0.0 0.2 0.2 0.0 0.0
p
Preliminar

Dentro de las acciones y otras participaciones de capital se clasifican los certificados de aportación
patrimonial o documentos similares que denotan la participación en el capital social de una empresa,

85

cuyo capital extranjero es menor al 10%. Asimismo, en el caso de existir bonos y otras transacciones del
sector financiero en el mercado de capitales, los mismos se registrarían dentro de esta cuenta.

ii Otra Inversión

La “Otra Inversión” forma una categoría que comprende todas las transacciones financieras no incluidas
en “Inversión Directa” e “Inversión de Cartera”. La separación por instrumento de la “Otra Inversión”
distingue entre créditos comerciales, préstamos (incluyendo transacciones con el FMI), moneda y
depósitos (transferibles y otros), y otros activos o pasivos (como ser: cuentas varias por cobrar o
pagar). La “Otra Inversión” distingue las transacciones realizadas por el Banco Central, Gobierno General,
Sector Financiero y Otros Sectores.

En la nueva serie, los “créditos comerciales” incluyen todos los activos y pasivos netos que tienen las
empresas compradoras de bienes o proveedoras de servicios pagados por anticipado a las exportaciones
e importaciones y que no proceden de su casa matriz. Estos montos en la serie actual estaban
registrados en la cuenta capital a corto plazo, sin presentar separación o distinción de los mismos. A
continuación se presenta la nueva serie de la Otra Inversión de la cuenta financiera:

Cuadro No. III26
Otra Inversión de la Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos
p p
CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Otra Inversión 60.6 13.6 92.7 79.3 406.8 490.0 1,105.2
Activos 139.7 28.1 92.6 62.6 59.3 12.3 94.8
Créditos Comerciales 71.4 46.1 15.7 66.3 33.8 12.6 37.9
Préstamos 9.5 5.9 12.9 2.6 17.3 5.9 13.2
Moneda y Depósitos 69.6 37.9 82.5 10.9 69.3 4.2 55.4
Otros Activos 8.2 30.4 7.2 4.6 6.5 1.9 11.7
Pasivos 79.1 41.6 0.1 16.7 466.1 502.3 1,200.0
Créditos Comerciales 42.3 8.4 36.8 0.1 23.6 1.0 1.0
Préstamos 127.9 44.3 30.8 19.3 411.1 531.1 1,201.5
Banco Central 32.5 20.5 23.1 15.8 18.2 23.7 35.2
Gobierno general 7.4 127.1 6.2 34.8 210.4 529.5 1,273.7
Sector financiero 40.8 49.4 11.0 23.4 93.4 84.1 113.4
Otros sectores 193.7 12.9 12.5 14.9 125.5 62.1 6.0
Moneda y Depósitos 1.7 1.3 2.3 4.6 12.0 25.6 11.6
Otros Pasivos 4.8 4.4 3.8 2.2 19.4 4.2 9.1
p
Preliminar

Los préstamos son el rubro más importante tanto de la cuenta capital de la serie actual como de la
cuenta financiera de la nueva serie, ya que registra todo lo que está relacionado con la “deuda externa
del país”. El resultado de los préstamos en la nueva serie no se puede comparar con el contenido en la
cuenta de capital de la serie actual, debido a que la condonación de deuda es registrada como
amortización y no tiene la contrapartida en la misma cuenta, sino que en la cuenta de capital.

Un cambio importante que se da en esta cuenta financiera es el registro de las transacciones (incluyendo
apoyo de balanza de pagos) con el FMI, ya que en la serie actual de la balanza se incluía como parte de
las reservas.

86

El componente de “moneda y depósitos” tiene mayor apertura en la nueva serie de la balanza de pagos,
debido a las clasificaciones por sector institucional, mayores investigaciones y mejor registro de las
cuentas; se incluye un registro de las transacciones del sector financiero, separando las reservas del
Banco Central de las resto del sistema, manteniendo el concepto de que el signo negativo significa
aumento de reservas.

Otra de las innovaciones es el registro de los depósitos de residentes (excluyendo los del sector público y
financiero) en los bancos del exterior; incluyendo los registros obtenidos del Banco Internacional de
Pagos (BIS), los cuales presentan aumentos promedios anuales en el período por US$31.7 millones.

Dentro de los “otros activos” se incluyen los seguros de vida (primas menos el cargo por servicio y las
indemnizaciones por pagar), los que se han incrementado al pasar de US$4.4 millones en 2000 a
US$11.2 millones en 2006; este rubro en la serie actual se registra dentro de los servicios de seguros, en
cambio, en la nueva serie se asientan como cuentas por cobrar o pagar a largo plazo. Por el lado de los
pasivos se incluyen las suscripciones de capital ante organizaciones internacionales no monetarias por
parte del BCH; el resto de pasivos se contabiliza en el sector financiero.

iii. Errores y Omisiones
Gráfico No . I I I 11
Erro res y om isio nes según M etodologia Serie Nueva
En p orcentaje del P IB
El saldo neto del registro de los créditos y
1.5

1.0
débitos de las transacciones externas no es

0.5 0.5
igual a cero, debido a que los datos de la
0.2
0.0 0.1 balanza de pagos provienen de diferentes
0.5 0.6 fuentes; la diferencia entre ingresos y pagos
0.5
1.0 se registra como los errores y omisiones
1.5 netos, al final de la cuenta financiera; este
2.0 1.9
2.0 valor en la nueva serie de la balanza de pagos
2.5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
de Honduras se ubica en un rango de entre
Fuente: Balanza de Pagos, Subgerencia Estudios Económicos, BCH 0.5 y 2.0 puntos porcentuales del PIB.

2.8 Balanza Global
La balanza global separa las transacciones que figuran por la suma de la cuenta corriente y de la cuenta
capital y financiera, excluyendo las transacciones de activos de reserva y de financiamiento excepcional.
El balance global, tanto de la serie actual como de la nueva, comprende las mismas cuentas.

2.9 Activos de Reser vas y Rubr os Relacionados
Los “activos de reserva” constituyen un componente importante de las estadísticas de la balanza de
pagos y un elemento esencial para analizar la situación de la economía frente al exterior.

87

Gráfico N o. I I I 1 2 Las diferencias en el nivel de activos de
Com paració n de R I N y Ac ti vo s de R eserva
Flu jo en m illon es d e US$ reservas se deben a que el cálculo en la nueva
200
serie se refiere exclusivamente a los activos
100
líquidos brutos del BCH, mientras que en la
0
serie actual se registran los activos externos
100
netos del sistema financiero. La nueva serie
200

300
permite medir con exactitud los activos líquidos

400
del BCH, excluyendo los cambios en el valor de
500 RIN ACTIVOS DE RESERVA los activos de reservas que son generados por
600 motivos distintos a transacciones, tales como:
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

variaciones de tipo de cambio o valoración de
precios, que son presentados en la PII. En efecto, del saldo de activos de reserva del BCH se excluyen
aquellos que no son considerados líquidos, por ejemplo: en la nueva serie los bonos y pagarés de largo
plazo se registran como inversión de cartera; la posición neta con el FMI se sustituye por la posición en el
tramo de reserva líquida en dicho organismo internacional; y las demás cuentas de activos y pasivos del
resto del sector financiero son reclasificadas en los diferentes tipos de cuentas de inversión de la cuenta
financiera.

En la nueva serie de la balanza, el criterio principal para identificar los activos de reserva es que estén a
disposición inmediata del BCH. Para el período analizado los activos se reserva pasaron de un 0.8% del
nuevo PIB en el 2000 a un 4.3% en el 2006.

Los activos de reserva registrados en la balanza de pagos pueden ser fácilmente conciliados con el saldo
presentado en las estadísticas monetarias y financieras. Un detalle de ejemplo de esta conciliación se
puede observar en el anexo No.III54.

88

P R E SE NT AC I Ó N DE L A P O SI C I Ó N
P E E T C Ó D L P S C Ó
R S N A I O I I
DE I NVE R SI Ó N I NT E R NAC I O NAL
D I V R I
N E S Ó I T R A I N
N E N C O A
DE H O NDUR AS
D H N U A
O D R S

3 PRESENTACIÓN DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE
HONDURAS

89

La Posición de Inversión Internacional (PII) es un indicador nuevo; que muestra el balance financiero
general de Honduras y corresponde a las tenencias de activos financieros y pasivos del país frente al
exterior, los cuales son valorados a precios de mercado a excepción de los préstamos.

Los activos financieros son principalmente: los activos de reserva del BCH, la inversión directa en el
exterior y los activos externos del sector privado y público (títulos de deuda y acciones emitidos por no
residentes, depósitos en el exterior y tenencia de moneda extranjera). Mientras que los pasivos externos
comprenden: la deuda externa de los residentes y la inversión extranjera directa en el país.

Cuadro No. III27 La variación de la PII en un período
Posición de Inversión Internacional Neta de Honduras
obedece a cambios en las cuentas
Saldo en m illones de US$
2004 2005 2006 corriente y financiera de la balanza de
Activos 3,321.1 3,797.5 4,698.6
Inversión directa en el extranjero 22.5 23.5 24.1 pagos debido a dos causas: a) cambios
Inversión de cartera 133.1 156.2 178.1
Titulos de participación en el capital 13.2 24.9 23.1 de las transacciones y b) cambios de
Títulos de deuda 119.9 131.3 155.0
valoración por precio, tipo de cambio y
Otra inversión 1,215.6 1,312.1 1,888.9
Créditos comerciales 50.4 37.8 0.0 otros ajustes.
Préstamos 77.9 71.9 58.7
Moneda y depósitos 969.5 1,082.6 1,698.8
Otros activos 117.8 119.9 131.4
Activos de reserva 1,949.8 2,305.6 2,607.5 En 2006, la PII registró un saldo deudor
Oro monetario 9.9 11.3 13.9
DEG 0.1 0.3 0.0
neto de US$3,183.8 millones,
Posición de reserva en el FMI 13.4 12.3 13.0 conformado por activos externos que
Divisas 1,926.4 2,281.7 2,580.6
Pasivos 8,713.5 8,401.4 7,882.5 ascienden a US$4,698.6 millones y
Inversión directa en Honduras 2,270.1 2,838.3 3,512.4
Acciones y otras participaciones de capital 1,794.6 2,297.1 2,828.6 pasivos externos a US$7,882.5
De los cuales Maquila 197.3 348.7 434.5
Otro capital 475.4 541.2 683.8 millones. Dicho saldo fue menor a los
Otra inv ersión 6,443.4 5,563.1 4,370.1
registrados en 2004 y 2005 por
Créditos comerciales 197.9 197.0 196.0
Préstamos 6,180.2 5,272.6 4,078.1 US$5,392.4 millones y US$4,603.9
Moneda y depósitos 42.5 68.0 79.6
Otros pasivos 22.8 25.5 16.4 millones, respectivamente.
PII NETA 5,392.4 4,603.9 3,183.9

Los activos externos en poder de residentes, estimados a fines de 2006 alcanzaron US$4,698.6 millones,
los mismos están compuestos en 55.5% por activos de reserva del BCH, 44.0% por otros activos
externos que incluye créditos comerciales, préstamos, depósitos, inversiones en valores emitidos por no
residentes y otros en 0.5% por inversiones directas de Honduras en el exterior.

Por otra parte, los pasivos externos a fines de 2006 ascendieron a US$7,882.5 millones que están
conformados en un 44.6% en inversiones extranjeras directas y un 55.4% por deuda con organismos
internacionales y deudas con bancos y proveedores.

90

CLA SI FI CA CI ÓN DE LA P OSI CI ÓN DE I N VER SI ÓN I N TERN A CI ON A L

P or Se ctor
En 2006 el BCH aumentó su saldo positivo con el exterior en
49.7% en relación a 2004, al pasar de US$1,704.0 millones a
US$2,551.0 millones en 2006, que representan 23.5% y 19.2%
del PIB, respectivamente. El BCH ha mantenido una posición
acreedora resultado básicamente de inversiones realizadas en
los activos de reserva conformados casi en su totalidad por
depósitos en el exterior y en menor proporción la posición de
reserva que se mantiene con el FMI.

El sector financiero también presenta una posición acreedora
alcanzando un saldo de US$101.5 millones (0.9% del PIB),
inferior al saldo de US$368.0 millones (4.1% del PIB) obtenido
en el 2004; esta disminución de US$266.6 millones es explicada
por el crecimiento de los préstamos a corto y largo plazo y de la
captación de depósitos de no residentes, combinado con la
disminución de activos por 2.7%, por efecto en la recuperación
en la cartera de depósitos y préstamos frente al exterior.

Entre 2004 y 2006 la posición deudora neta del Gobierno General disminuyó de US$4,778.6 millones a US$2,691.2
millones, básicamente por la reducción de la deuda en 42.4%, resultado de la condonación de capital por pagos futuros
por organismos internacionales; este movimiento fue compensado por el aumento en los activos de 5.8%.

El saldo deudor neto de los “otros sectores” en el año 2006 fue de US$3,145.0 millones, mayor en US$459.3 millones
al saldo registrado en el año 2004, resultado principalmente del incremento del saldo de IED del sector privado no
residente en Honduras, que fue compensado en parte, por aumento en los depósitos en el exterior del sector privado
no financiero residente.

Finalmente, entre 2004 y 2006, se muestra un descenso en la
participación en los activos para el BCH, Gobierno General y sector
financiero, y un aumento de los activos de otros sectores; por el lado
de los pasivos se reduce la participación de todos los sectores.

P or Tipo de I nversión
Entre 2004 y 2006, el saldo deudor de la IED aumentó en US$1,240.7
millones, para alcanzar un nivel de US$3,488.3 millones (32.1% del
PIB), debido al aumento del saldo de la IED de la maquila y en el resto
de las empresas de industria, comercio y financiero, entre otros.

El saldo de la IED de Honduras en el exterior (activo) en 2006 alcanzó
US$24.1 millones, representando un aumento de 7.1%, respecto al
saldo de 2004. Entre 2004 y 2006, también como porcentaje del PIB,
significó un peso de 0.3% a 0.2%, respectivamente.

La posición acreedora neta de la inversión de cartera en 2006 reflejó un saldo de US$178.1 millones, que representa
1.6% del PIB, superior al registrado en 2005 y 2004 (US$156.2 millones, 1.6% del PIB y US$133.1 millones, 1.5% del
PIB, respectivamente). Lo anterior, obedeció a inversiones materializadas principalmente mediante instrumentos de
títulos de deuda que en 2006 representaron el 87.0% sobre el total del saldo de cartera. Entre los principales
inversores sobresalen las instituciones del sector financiero.

En 2006, el saldo deudor de la otra inversión disminuyó 52.5% respecto al saldo de 2004, registrando US$5,227.8
millones en 2004 (58.9% del PIB) frente a US$2,481.3 millones en 2006 (22.8% del PIB). Este movimiento es
resultado del incremento de los depósitos en el exterior del sector privado no financiero y una reducción en la deuda
por efecto de la operación de condonación de la deuda externa del Gobierno Central. El Gobierno General mantiene una
importancia relativa mayor en relación al sector financiero y a las empresas comerciales.

El saldo de activos de reserva se incrementó durante el período analizado, fundamentalmente por el ingreso de divisas
proveniente de las remesas familiares y el flujo de capitales de IED; adicionalmente, por el rendimiento neto de las
reservas internacionales.

91

C O M P AR AC I Ó N DE L A
C M A A I
O P R C Ó D L
P O SI C I Ó N E XT E R NA DE H O NDUR AS
P S C Ó E T R D H N U A
O I I X E N O D R
C O N L A DE L R E ST O DE P AÍ SE S
C O L D R S D P Í E
E E T A S
DE L A R E G I Ó N C E NT R O AM E R I C ANA
D L R G Ó C N R A E I A A
E I E T O M R C N

4 COMPARACIÓN DE LA POSICIÓN EXTERNA DE HONDURAS CON LA DEL RESTO
DE PAÍSES DE LA REGIÓN CENTROAMERICANA

92

4.1 La Balanza de Pagos de los Países Centr oamer icanos
La nueva serie de la balanza de pagos permite realizar comparaciones a nivel regional e internacional, la
presentación correspondiente a 2006 se presenta a continuación:

Cuadro No. III28
Balanza de Pagos de Países Centroamericanos
El Salvador Costa Rica Guatemala Nicaragua Honduras
I.  CUENTA CORRIENTE 854.5 1088.3 1690.0 854.5 508.6
Como Porcentaje del PIB 4.6 4.9 4.8 16.1 4.6
BALANZA COMERCIAL 3,689.5 2,674.5 6,356.8 1,444.2 2,122.1
Exportaciones FOB 3,513.0 8,250.4 3,715.9 1,977.6 5,195.0
Maquila 1,602.0 4,704.8 291.9 931.9 3,128.4
Importaciones FOB 7,202.5 10,924.9 10,072.7 3,421.8 7,317.1
BALANZA DE SERVICIOS 19.0 1,150.3 653.7 141.4 298.1
Transporte 0.0 438.9 0.0 0.0 491.0
Viajes 0.0 1,226.1 0.0 0.0 205.1
Otros Servicios 19.0 363.1 0.0 0.0 12.3
Balance de Bienes y Servicios 3670.5 1524.2 5793.1 1585.6 2420.2
RENTA 519.0 103.9 0.0 124.4 538.6
Balance de Bienes , Servicios y Renta 4,189.5 1,420.3 5,793.1 1,710.0 2,958.8
TRANSFERENCIAS 3,335.0 332.0 4,103.1 855.5 2,450.3
Remesas familiares 3,315.7 328.0 3,609.8 655.5 2,328.6
II. CUENTA CAPITAL 0.0 0.4 272.2 282.5 1,484.8
III. CUENTA FINANCIERA 1,114.0 2,121.8 1,342.3 621.6 452.5
Inversión Directa 204.0 1,410.0 318.0 282.3 673.6
Inversión de Cartera 0.0 493.1 0.0 9.6 20.9
Otras Inversión 623.7 1,204.9 0.0 348.9 1,105.2
Créditos comerciales 0.0 0.0 0.0 0.0 36.9
Préstamos 623.7 233.6 0 333.4 1188.3
Moneda y Depósitos 0.0 745.2 0.0 24.0 67.0
Otra Inversión 0.0 5.4 0.0 8.5 20.8
IV.  ERRORES Y OMISIONES NETOS 187.5 0.1 354.2 0.3 212.5
BALANCE GLOBAL 72.0 1,033.8 278.7 49.3 311.2
V.  RESERVAS Y RUBROS RELACIONADOS 72.0 1,033.8 278.7 49.3 311.2
Activos de reserva 0.0 1,033.8 0.0 131.8 310.0
Uso de crédito del FMI 0.0 0.0 0.0 0.0 113.9
Financiamiento excepcional 0.0 0.0 0.0 82.5 112.7
Fuente:  Cifras de los Bancos Centrales publicadas en sus páginas web.

Honduras fue el segundo país que presentó la situación externa más robusta del área centroamericana, al
registrar un déficit de la cuenta corriente de 4.6% del PIB que resulta igual al de El Salvador, inferior al
observado por el resto de países y una inversión extranjera directa y acumulación de activos reservas del
BCH, superada únicamente por Costa Rica.

Honduras, después de Costa Rica, observa las transacciones de comercio exterior más importantes de la
región, como resultado del nivel de las exportaciones, que al igual que en ese país están conformadas en
casi un 60% por exportaciones brutas de la maquila.

93

4.2 La PII de Hondur as en la Región
Una característica de la PII de los países de
Centroamérica tal como se puede apreciar en el
cuadro siguiente, es que todos mantienen una
posición deudora (negativa) durante el período.
La Posición de inversión internacional de
Honduras es la segunda menos negativa durante
el período 2005. Resulta importante señalar que
para 2006 Honduras registra la menor posición
deudora en la región, seguida por Nicaragua,
producto en ambos casos de la condonación de montos importantes de su deuda externa.

4.3 Pr incipales Indicador es del Sector Exter no

Cuadro No. III30
Nuev os Indicadores de la Balanza de Pagos con respecto al PIB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 p 2006 p

Cuenta Corriente/PIB 7.1 6.3 3.6 6.7 7.6 3.0 4.6
Balanza de Bienes y Servicios/PIB 11.6 12.2 10.5 14.4 16.9 17.7 22.3
Balanza de Bienes/PIB 9.0 9.5 8.1 12.4 14.6 15.4 19.5
Exportaciones/PIB 46.5 44.7 47.6 45.6 51.1 51.8 47.8
Importaciones/PIB 55.5 54.2 55.7 58.0 65.7 67.1 67.3
Balanza de Servicios/PIB 2.6 2.7 2.4 2.0 2.3 2.4 2.7
Balanza de Renta/PIB 3.0 3.4 3.8 4.4 5.0 4.7 5.0
Balanza de Transferencias/PIB 7.5 9.3 10.8 12.0 14.3 19.4 22.5
Remesas Familiares/PIB 6.1 7.5 9.7 10.2 12.8 18.2 21.4
Cuenta Capital/PIB 2.3 2.1 1.1 0.6 0.6 6.1 13.7
Cuenta Financiera/PIB 3.6 3.9 2.2 3.7 10.7 0.9 4.2
IED/PIB 5.2 3.9 3.4 4.7 6.2 6.1 6.2
Errores y Omisiones/PIB 0.6 0.6 0.2 0.1 0.5 2.1 2.0
Activos de Reserva/PIB 0.8 1.3 1.3 1.2 5.8 3.6 2.9

Fuente: Secciones de Balanza de Pagos y Cuentas Nacionales, Sugberencia de Estudios Económicos, BCH
p
Preliminar

94

CAPÍTULO 4: SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO

95

M E J O R AM I E NT O DE L AS E ST ADÍ ST I C AS
M O A I N D L E T D S I A
E R M E T A S A Í T C
M O NE T AR I AS Y F I NANC I E R AS
M N T R A
O E A I F N N I R S
I A C E A

1 MEJORAMIENTO DE LAS ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS

96

La aplicación de las directrices que proporciona el Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras
(MEMF), aunada al esfuerzo realizado para conseguir mejores fuentes de datos y la ampliación de la
cobertura institucional incorporando la información estadística de las cooperativas de ahorro y crédito y
de las compañías de seguro, han permitido obtener una nueva serie de estadísticas monetarias y
financieras para el período comprendido desde diciembre de 2001 a mayo de 2007. Estas nuevas
estadísticas superan a las anteriores en calidad, permiten una mejor comparabilidad internacional y
reflejan con mayor exactitud la situación del sistema financiero nacional.

Es importante señalar que a partir de enero de 2005 se cuenta con datos mucho más detallados y
completos, que permiten hacer un mejor análisis, agrupación y valoración de la información contable de
las entidades financieras. De forma que ahora se tienen, por ejemplo, cifras más depuradas para las
relaciones financieras de los sectores hogares y empresas no financieras, así como de los No Residentes.
Por lo tanto, las cifras anteriores a enero 2005, presentan una sectorización basada en la nueva
metodología del MEMF y utilizando toda la información disponible, pero no poseen toda la riqueza
informativa y detalle como la obtenida a partir de esa fecha.

A continuación se presentan los principales hallazgos y resultados obtenidos con la adopción del MEMF,
señalando y explicando brevemente las diferencias de estas nuevas estadísticas con relación a las
estadísticas actuales.

1.1 Agregados Monetar ios y Cr editicios

1.1.1 Base Monetar ia
La Base Monetaria (BM) es una medida del dinero circulando en la economía y comprende las
obligaciones o pasivos del banco central que sustentan la creación –por parte de las otras sociedades de
8
depósito (OSD) de las demás formas del dinero en sentido amplio y del crédito. A veces, a la BM se le
denomina “dinero primario o de alta potencia”, porque sus variaciones generalmente dan lugar a cambios
mayores en los agregados monetarios más amplios y en el crédito.

Las nuevas estadísticas monetarias presentan dos conceptos y cifras de Base Monetaria, definiéndola en
su forma restringida y amplia. La Base Monetaria Restringida es conceptual y numéricamente igual en las
series tradicionales y en las nuevas; comprende en ambos casos los billetes y monedas en poder del
público y los que se mantienen en caja de las Otras Sociedades de Depósito, así como los depósitos,
valores o inversiones de éstas en el banco central para cumplir con las obligaciones de encaje en moneda
nacional.

8 Incluye Bancos Comerciales, Bancos de Desarrollo, Asociaciones de Ahorro y Préstamo, Sociedades Financieras y
Cooperativas de Ahorro y Crédito.

97

El concepto de Base Monetaria Amplia es una Cuadro No. IV1
definición incorporada en el MEMF, por lo que su Base Monetaria
(Saldos en millones de lempiras)
cálculo se realiza solamente para la nueva serie. Fecha Restringida Amplia Brecha
En el cálculo de la Base Monetaria Amplia se Dic01 9,789.4 17,522.5 7,733.1
Dic02 10,991.4 21,274.8 10,283.4
incluyen, además de la base monetaria restringida, Dic03 11,944.6 22,287.6 10,343.0
Dic04 14,675.2 29,359.4 14,684.3
todos los pasivos de corto plazo del Banco Central
Dic05 16,442.7 38,124.3 21,681.6
frente a otras sociedades financieras y otros Dic06 19,726.3 43,096.3 23,370.0
May07 18,877.4 42,205.5 23,328.1
sectores, excluyendo los contraídos con el Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH
Gobierno Central y con los no residentes. En el
concepto de base monetaria amplia destaca la importancia de las inversiones en Letras del BCH por parte
de Otras Sociedades de Depósito (OSD) y otros sectores institucionales, así como el valor de los
depósitos para encaje en moneda extranjera,
Gráfico No. IV1
entre otros.
Base Monetaria
(En millones de lempiras)
50,000
En el cuadro No. IV1 y el gráfico No. IV1 se 45,000 Diferencia entre BM amplia y restringida
Amplia
compara los montos de ambas definiciones de 40,000
Restringida

base monetaria para el período 2001 2007. 35,000

30,000 L23,328.1 millones
Como se puede observar, tanto la Base
25,000
Monetaria restringida como la amplia, 20,000

presentan una tendencia creciente en el 15,000
L7,733.1 millones

tiempo, marcando cierta estacionalidad en los 10,000

5,000
La BM Restringida tiene el mismo nivel en las estadísticas tradicionales
meses de diciembre, la que en su mayor parte y en las revisadas con el MEMF.
0

está determinada por la expansión de la dic01 jun02 dic02 jun03 dic03 jun04 dic04 jun05 dic05 jun06 dic06

9 Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH
emisión monetaria .

Las nuevas cifras resultantes de aplicar los Gráfico No. IV2
Base Monetaria Restringida por Componente
criterios usados de acuerdo con las (Saldos en millones de lempiras)
Numerario Caja Depósitos transferibles Valores encajables
recomendaciones del MEMF, sitúan la Base 20,000

18,000
Monetaria Amplia muy por encima del saldo de
16,000
la Restringida usada actualmente en Honduras. 14,000

Al analizar el cuadro No. IV1 se observa que 12,000

10,000
la brecha entre ambas definiciones se ha
8,000
triplicado en tan sólo cinco y medio años, al 6,000

pasar de L7,733.1 millones en diciembre de 4,000

2,000
2001 a L23,328.1 millones en mayo de 2007.
0
La ampliación de la brecha en el período 2001 2004 Feb06 May06 Ago06 Nov06 Feb07 Abr07

señalado, obedece principalmente al Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

incremento del saldo colocado de Letras del Banco Central de Honduras y de los depósitos por
requerimientos de encaje de las Otras Sociedades de Depósito (OSD).

9
La Emisión Monetaria incluye los billetes y monedas en circulación y los que se encuentran en la caja de las OSD.

98

Al analizar la BM Restringida por componente se observa que el numerario en circulación es el que tiene
un mayor peso en la composición, representando alrededor del 50% del total a lo largo del período
analizado, seguido por los depósitos en el BCH para encaje en moneda nacional de las OSD (33% en casi
toda la serie de datos) y la caja de las OSD (13% en promedio); así la BM Restringida mantiene una
estructura porcentual de sus componentes muy similar a lo largo de toda la serie en estudio.

1.1.2 Activos Exter nos Netos del BCH
Los Activos Externos Netos del BCH (AEN) incluyen todos los activos y pasivos de esta institución frente a
agentes económicos no residentes, diferenciando aquellos que se conocen como Reservas Internacionales
Netas (RIN) (Activos Oficiales de Reservas menos los pasivos internacionales de corto plazo), de los que
no son parte de las RIN.

La variable de mayor peso en los activos externos netos del BCH son los Activos de Reserva (nombre que
recibe en las cifras nuevas lo que actualmente se denomina como Reservas Internacionales Brutas) y
representan alrededor del 92% del total de los activos externos del BCH. Los activos de reserva del BCH
son también parte de las estadísticas de la Balanza de Pagos y aunque su composición es distinta desde
el punto de vista conceptual, sus saldos son fácilmente conciliados, como se presenta en el anexo IV12.

Cuadro No. IV2 Cuadro No. IV3
Reservas Brutas versus Activos de Reserva del BCH Reservas Internacionales Netas del BCH
(Saldos en millones de lempiras) (Saldos en millones de lempiras)
Fecha Actuales Nuevas Fecha Actuales Nuevas
Dic01 22,517.4 25,127.0 Dic01 17,584.1 19,104.8
Dic02 25,772.1 28,550.4 Dic02 20,900.9 22,840.1
Dic03 25,386.4 28,567.2 Dic03 20,583.6 22,761.7
Dic04 36,722.2 40,225.4 Dic04 30,881.1 33,552.2
Dic05 44,023.6 47,735.1 Dic05 38,017.9 40,866.7
Dic06 49,758.4 53,358.0 Dic06 46,181.7 49,386.0
May07 50,228.8 53,958.3 May07 46,521.1 49,878.7
Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

Como un resultado de la aplicación de los criterios recomendados en el MEMF, los Activos Externos Netos
reflejan en la nueva serie, saldos superiores a los que se presentan en las estadísticas actuales. Las
diferencias se explican primordialmente por las reclasificaciones que surgen de usar el criterio de
residencia propuesto en el MEMF, por ejemplo, activos y pasivos del BCH con agentes no residentes que
tradicionalmente se agrupan en el rubro de otros activos netos de su balance, en la nueva serie lo hacen
dentro del grupo de otros activos externos. Entre estas reclasificaciones también destaca la de los
depósitos para encaje en moneda extranjera de las Otras Sociedades de Depósito, los que se registran en
los pasivos internacionales de corto plazo en las estadísticas actuales y ahora forman parte de los pasivos
del BCH con las OSD.

99

Gráfico No. IV3
Como se observa del gráfico No.IV3 la
Reservas Internacionales Netas del BCH
tendencia del saldo de las RIN del BCH a lo
55,000
largo del período en análisis es creciente y muy
50,000
similar entre la serie actual y la nueva revisada 45,000
RIN Actuales
con el MEMF. Sin embargo, lo que se observa 40,000 RIN Nuevas

al comparar las dos series es un saldo más alto 35,000

en la serie nueva (8.6% en promedio), 30,000

25,000
producto principalmente de la exclusión del
20,000
encaje en moneda extranjera de los pasivos
15,000
internacionales de corto plazo del BCH, los que
10,000
–como ya se explicó en realidad corresponden Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06

Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH
a pasivos con otras sociedades de depósito
residentes en el país.

1.1.3 Activos Inter nos Netos del BCH
Los activos internos netos del BCH están compuestos por el crédito neto al Gobierno Central, el crédito
bruto del BCH al resto de los sectores institucionales residentes y otras partidas netas, a saber, activos
no financieros, cuentas de capital y reservas y Cuadro No. IV4
acreedores varios, entre otros. Activos Internos Netos del BCH
Fecha Actuales Nuevas Diferencia
Con las revisiones realizadas a partir de las (A) (B) (C)=(BA)
Dec01 6,736.5 1,159.4 5,577.1
recomendaciones del MEMF, se reclasifican Dec02 9,144.3 1,416.5 7,727.9
cuentas que afectan a todos los sectores y Dec03 7,980.3 481.4 7,498.9
Dec04 14,280.4 4,450.2 9,830.2
subsectores que se incluyen en el concepto de
Dec05 20,878.5 3,399.7 17,478.8
Activos Internos Netos del BCH. A continuación Dec06 26,214.0 7,114.3 19,099.6
May07 27,371.9 8,468.8 18,903.1
se detalla y explica los principales cambios
registrados en cada uno de ellos.

i. Crédito Neto del BCH al Gobierno Central

Al comparar las cuentas monetarias actuales del BCH y las nuevas revisadas de acuerdo con los criterios
del MEMF, surgen diferencias que se deben principalmente a reclasificaciones de instrumentos financieros
que registran relaciones del Gobierno Central con el BCH. Así, por el lado del activo del BCH en el que se
incluyen las obligaciones del Gobierno Central con la Autoridad Monetaria la diferencia obedece
principalmente a la reclasificación de cuentas que en las cifras actuales se agrupan dentro del rubro
“Otros Activos Netos del BCH”, entre las que destacan: los bonos de consolidación patrimonial del BCH
con los que el Gobierno Central reconoce conforme a Ley las pérdidas en que incurre el BCH por la
ejecución de la política monetaria; así como las cuentas por cobrar al Gobierno Central que registran las
pérdidas acumuladas del BCH durante el año en curso y los intereses que el Gobierno Central le adeuda.

100

Por su parte, en las obligaciones del BCH con el Gobierno Central, la diferencia se debe principalmente a
la incorporación de los depósitos y valores de las instituciones autónomas como parte del Gobierno
Central, los que en la serie actual se registran
Gráfico No. IV4
como parte del Resto del Sector Público No Crédito Neto del BCH al Gobierno Central
Financiero. También se incluyen las cuentas 1,000

por pagar del BCH al Gobierno Central, 0

1,000
derivadas de la condonación que el FMI le hizo
2,000
al país en el marco de las iniciativas HIPC y
3,000
10
MDRI para el alivio de deuda externa, las que
4,000
en la serie actual se incluyen dentro de “Otros
5,000
Actuales
Activos Netos del BCH”. 6,000
Nuevas
7,000

Dentro de los AIN, también se reclasificaron los 8,000
Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06
depósitos y valores de la Comisión Nacional de Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

Bancos y Seguros (CNBS), los que en la serie actual se clasifican como parte del Gobierno Central y que
en las nuevas estadísticas forman parte de las Otras Sociedades Financieras (OSF).

Al hacer un análisis comparativo de la tendencia del crédito neto del BCH al Gobierno Central calculado
actualmente con el estimado con las nuevas cifras, se observa que en toda la serie de datos, el saldo
neto actual es menor, porque los activos del BCH frente al Gobierno Central incluidos en las estadísticas
nuevas son mayores, atendiendo a las reclasificaciones antes mencionadas, primordialmente por la
incorporación de los bonos de consolidación patrimonial, que en promedio representa alrededor del 85%
del total de los activos totales del BCH frente al Gobierno Central. En el cuadro No.IV5 se presenta un
detalle de las diferencias entre las series de esta variable.

Cuadro No. IV5
Crédito Neto al Gobierno Central revisado con el MEMF
Dep. en MN y
Bonos de Cuentas por LBCH de las Cuentas por
Estadísticas ME de las Estadísticas
Fecha consolidación Cobrar al instituciones Pagar al Otros
Actuales instituciones Nuevas
patrimonial Gobierno Central autónomas Gobierno Central
autónomas
(H)=(A+B+C)
(A) (B) (C) (D) (E) (F) (G)
(D+E+F)+(G)
Dic01 3,087.8 5,422.0 125.4 191.4 3,387.5 58.0 1,061.3
Dic02 2,933.9 5,422.0 760.6 184.6 4,379.4 192.9 1,122.5
Dic03 1,996.2 5,422.0 1,822.5 230.9 5,000.9 320.9 337.4
Dic04 4,525.0 5,422.0 4,203.8 428.7 6,262.8 327.0 1,263.7
Dic05 3,374.7 9,625.8 1,088.5 385.5 7,823.5 380.8 488.7
Dic06 5,867.4 9,625.8 1,332.7 535.9 6,732.3 2,467.7 229.8 4,415.1
May07 7,859.3 10,714.3 501.2 584.4 6,436.6 2,216.2 263.8 5,617.2
Nota: Valores con signo negativo indican pasivos.

10
HIPC: Heavily Indebted Poor Countries.
MDRI: Multilateral Debt Relief Initiative.

101

ii. Crédito Neto del BCH a las Sociedades Públicas no Financieras

En las estadísticas actuales se denomina Resto del Sector Público no Financiero (RSPNF) a la agrupación
de las entidades públicas que no forman parte del Gobierno Central. Este subsector incluye la suma de
los activos (crédito bruto), depósitos y valores en el BCH, pertenecientes a las empresas públicas no
11
financieras , gobiernos locales e instituciones autónomas, las que agrupan entre otros, a los institutos de
previsión públicos (INJUPEMP e INPREMA) y de seguridad social (IHSS).

En la nueva serie únicamente forman parte de las cuentas de las Sociedades Públicas No Financieras los
activos y pasivos de las empresas públicas no financieras con el BCH. Por su parte, los Gobiernos Locales
tienen su propia clasificación y el resto de las instituciones autónomas (Injupemp, Inprema, IHSS, UNAH,
entre otras) se incluyen como parte del Gobierno Central.

Gráfico No. IV5
Crédito Neto del BCH a Sociedades Públicas no Financieras
En el gráfico No.IV5 se aprecia la trayectoria (Saldos en millones de lempiras)

del crédito neto del BCH a las Sociedades 0

Públicas No Financieras en la nueva serie,
2,000
comparada con el concepto usado actualmente
de Crédito neto al Resto del Sector Público no 4,000

Actuales Nuevas
Financiero, que como se indicó anteriormente
6,000
incluía a las instituciones autónomas y a los
gobiernos locales; la reclasificación de estos 8,000

dos grupos explica en su mayor parte la
10,000
diferencia sustancial entre ambas series. Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06


iii. Crédito Neto del BCH a las Otras Sociedades de Depósito.

En el balance del BCH, la cuenta Otras Gráfico No. IV6
Crédito Neto del BCH a Otras Sociedades de Depósito
Sociedades de Depósito (OSD) agrupa los (Saldos en millones de lempiras)
0
activos y pasivos de los bancos comerciales,
4,000
los bancos de desarrollo, las asociaciones de
Actuales Nuevas
8,000
ahorro y préstamo, las sociedades financieras
y las cooperativas de ahorro y préstamo. 12,000

16,000

Las obligaciones del BCH con las OSD 20,000

constituyen una variable muy importante para
24,000
fines analíticos, ya que –por ejemplo éstas
28,000
registran la tenencia de Letras del BCH, tanto Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06

en moneda nacional como extranjera, así como

11
Incluyen ENEE, SANAA, HONDUTEL, ENP, HONDUCORP, entre otras.

102

los depósitos e inversiones obligatorias para encaje en esas monedas. Estas cuentas también reflejan las
operaciones de las OSD en las Facilidades Permanentes de Inversión (FPI) y de Crédito (FPC),
instauradas por el BCH en mayo de 2005.

Los cambios que se observan en las cuentas relacionadas con las OSD por la reclasificación producto de
la implementación del MEMF, resultan en una disminución en el saldo de los pasivos del BCH frente a
esas entidades. Esto es explicado principalmente por la reclasificación de los activos, depósitos y valores
del Banco Hondureño de la Producción y Vivienda (BANHPROVI) frente al BCH. Este banco de segundo
piso es ahora clasificado en el grupo de Otras Sociedades Financieras, y no como parte del subsector
bancario como se refleja en la serie que se publica actualmente. Los pasivos del BCH frente a
BANHPROVI representan en las cifras actuales en promedio un 26% del total de los pasivos del BCH con
el sistema financiero, por lo que en la nueva serie el nivel del crédito neto con las OSD resulta
sustancialmente menor.

También es de hacer notar el efecto de la reclasificación de los depósitos para encaje en moneda
extranjera, que en la serie actual se contabilizan como pasivos internacionales de corto plazo del BCH y
en la serie nueva se incluyen como parte de los depósitos de las OSD en el BCH. Este cambio en la
clasificación de estos pasivos, compensa en parte el efecto mencionado de la reclasificación de
BANHPROVI. Asimismo, los depósitos por demanda de divisas que están contenidos en los pasivos del
BCH frente al Sector Privado no Financiero en las estadísticas actuales, con las recomendaciones del
MEMF son ahora parte de los depósitos de las Otras Sociedades de Depósito en el BCH.

iv. Crédito Neto del BCH frente a Otras Sociedades Financieras

Estas cuentas incluyen todos los activos y pasivos del BCH frente a compañías de seguro y aquellas
sociedades financieras que no son sociedades de depósito. En las nuevas series éstas se denominan
Otras Sociedades Financieras e incluyen al BANHPROVI, el Fondo de Seguro de Depósitos (FOSEDE), la
Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS), las casas de bolsa y las casas de cambio, entre otras.

En las estadísticas actuales no se contaba con Gráfico No. IV7
Crédito Neto del BCH a Otras Sociedades Financieras
un subsector denominado Otras Sociedades (Saldos en millones de lempiras)
0
Financieras, por lo tanto para esta serie no hay
500
un punto de comparación entre las estadísticas
1,000
actuales y las nuevas revisadas con el MEMF. 1,500

Como ya se ha descrito, las cuentas que aquí 2,000

2,500
se registran forman parte de diversos sectores
3,000
y subsectores en las estadísticas actuales; así,
3,500

los activos, depósitos y valores del BANHPROVI 4,000

se incluyen como parte del Sistema Financiero 4,500

5,000
y los de FOSEDE, compañías de seguro, casas Dic01 Jun02 Dic02 Jun03 Dic03 Jun04 Dic04 Jun05 Dic05 Jun06 Dic06


103

de bolsa y casas de cambio se registran como sector privado no financiero; finalmente los de la CNBS
estaban contenidos en las cuentas del Gobierno Central.

La posición neta del BCH frente a las Otras Sociedades Financieras denota un creciente aumento de los
pasivos y está determinada principalmente por la tenencia de Letras del BCH en poder del BANHPROVI, la
que representa aproximadamente un 65% del total de los pasivos del BCH frente a este subsector.

1.1.4 Definiciones de Diner o
El dinero tiene cuatro funciones básicas, a saber, medio de pago, para adquirir bienes, servicios y activos
financieros sin recurrir al trueque; depósito de valor, es decir, es un medio de tenencia de patrimonio o
riqueza; unidad de cuenta, es un patrón para denominar los precios de los bienes y servicios y los valores
de los activos financieros y no financieros y patrón para pagos diferidos, sirviendo para vincular valores
actuales y futuros en contratos financieros.

En general, por aceptación internacional se considera como tenedores de dinero todos los sectores
residentes de una economía, excluyendo de éstos a las Sociedades de Depósito y el Gobierno Central. Es
decir, los tenedores de dinero incluyen las sociedades públicas y otras sociedades no financieras, los
hogares y las instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) y todas las unidades
institucionales del sector de las sociedades financieras, excluyendo las sociedades de depósito (Banco
12
Central y Otras Sociedades de Depósito ). Debe notarse que las obligaciones (pasivos) de las sociedades
de depósito con los No Residentes no son parte del dinero.

El MEMF presenta una definición de dinero en sentido amplio que incluye todos aquellos instrumentos
financieros que cumplen con la función más amplia de depósito de valor y es congruente con la definición
de Oferta Monetaria Amplia que en las cifras actuales en nuestro país se conoce como M3. No obstante
que el MEMF no presenta otras definiciones de dinero más restringidas, deja la apertura para que los
países las puedan estimar y presentar para fines analíticos. En las nuevas cifras –al igual que en las cifras
actuales se presentan definiciones de dinero en tres niveles, el M1 agrupa el numerario en circulación
más los depósitos a la vista, el M2 agrega al M1 el cuasidinero en moneda nacional, y el M3 resulta de
sumar al M2 las obligaciones en moneda extranjera que tienen las sociedades de depósito con los
distintos sectores institucionales. Como un elemento innovador derivado de la adopción del MEMF estas
definiciones de dinero están armonizadas a nivel de Centroamérica y República Dominicana, permitiendo
que los indicadores del sector monetario y financiero sean totalmente comparables entre estos países.

Las diferencias entre las cifras nuevas y las actuales en los conceptos de dinero se refieren a cambios
metodológicos, principalmente por la agrupación e identificación más precisa de las unidades
institucionales y la consecuente reclasificación entre sectores. Un ejemplo de esto es la identificación del

12
Incluye bancos comerciales, bancos de desarrollo, asociaciones de ahorro y préstamo, sociedades financieras y
cooperativas de ahorro y crédito.

104

sector de No Residentes. En el cuadro No.IV6 se detallan los saldos que corresponden a las tres
definiciones de dinero discutidas para ambas series de datos:

Cuadro No. IV6
Componentes del Dinero en Sentido Amplio
M1 M2 M3
Fecha
Actuales Nuevas Diferencia Actuales Nuevas Diferencia Actuales Nuevas Diferencia
Dic01 11,514.8 11,599.8 84.9 36,252.9 39,482.9 3,230.0 50,115.3 53,322.4 3,207.1
Dic02 13,191.6 13,613.3 421.7 40,335.7 43,904.9 3,569.2 56,733.0 60,098.0 3,365.0
Dic03 15,803.6 16,383.3 579.7 45,865.1 49,230.7 3,365.6 64,751.6 67,385.1 2,633.5
Dic04 17,498.9 17,949.0 450.1 54,347.1 57,291.1 2,944.0 77,250.9 79,567.2 2,316.3
Dic05 20,996.1 20,763.6 232.5 67,335.6 67,355.6 20.0 92,402.5 91,922.5 480.0
Dic06 25,877.8 25,367.6 510.2 82,319.3 83,837.0 1,517.7 110,891.3 112,585.1 1,693.8
Ene07 24,759.2 24,259.3 499.9 81,930.8 83,372.4 1,441.6 110,497.4 112,134.3 1,636.9
Feb07 24,857.3 24,592.2 265.1 84,148.0 85,882.5 1,734.5 113,223.5 115,399.1 2,175.6
Mar07 25,756.6 25,576.0 180.6 86,346.5 88,262.7 1,916.2 115,655.8 118,007.3 2,351.5
Abr07 24,561.9 24,288.0 273.9 85,597.0 87,351.6 1,754.6 115,129.8 117,377.7 2,247.9
May07 24,880.1 24,707.3 172.8 86,620.5 88,662.4 2,041.9 116,642.1 119,146.1 2,504.0

Gráfico No. VI8
Como se observa en las cifras del cuadro Dinero en Sentido Estricto (M1)
anterior y en el gráfico No.IV8, los saldos
28,000
del dinero en sentido estricto (M1) no
26,000

presentan diferencias importantes en 24,000
M1 nueva
M1 actual
relación con sus montos totales y siguen la 22,000

misma tendencia durante todo el período en 20,000

estudio. No obstante, el monto del M1 es 18,000

16,000
superior en la nueva serie respecto a la serie
14,000
actual para el período 20012004; esto es
12,000
explicado en su mayor parte por la
10,000
incorporación de los depósitos transferibles 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07

de las Empresas Públicas no Financieras, los
Gobiernos Locales y de las otras sociedades financieras, los que en las cifras actuales no se contabilizan
como parte del M1.

Gráfico No. IV9
En la definición de M2 se incluye al M1 y a Oferta Monetaria en Moneda Nacional (M2)
todos aquellos pasivos en moneda nacional 100,000

que tienen el banco central y las Otras
90,000
M2 actual
Sociedades de Depósitos frente los sectores
80,000 M2 nueva

residentes poseedores de dinero. Al observar
70,000
el comportamiento del M2 la tendencia
60,000
general es muy similar entre ambas series
al igual que en el M1; sin embargo, en todo 50,000

el período analizado el saldo del M2 de la 40,000

nueva serie está por encima del de la serie 30,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07
actual, explicado primordialmente por la

105

incorporación de las cifras de los depósitos captados por las cooperativas de ahorro y crédito en los
montos del M2.

La definición de Dinero en Sentido Amplio Gráfico No. IV10
Dinero en Sentido Amplio (M3)
(DSA), equivalente a lo denominado (Saldos en millones de lempiras)
130,000
tradicionalmente como oferta monetaria amplia
120,000
ó M3, se muestra en el gráfico No.IV10. Este
M3 Tradicional
110,000
concepto de dinero se compone por el saldo M3 MEMF
100,000

del M2 más las obligaciones en moneda
90,000

extranjera captadas por las Sociedades de 80,000

Depósito (BCH y OSD). Como se observa en el 70,000

gráfico, el dinero en sentido amplio derivado 60,000

de la implementación del MEMF sigue la misma 50,000

tendencia que la serie actual y es ligeramente 40,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene07 Feb07 Mar07 Abr07 May07

mayor en su saldo. Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

Al analizar la composición de los depósitos del sector privado en las sociedades de depósito por tipo de
moneda, se observa que el nivel de dolarización es similar en ambas series, mostrando a partir de 2005
una tendencia de reducción.

Cuadro No. IV7
Depósitos del Sector Privado en las Sociedades de Depósito
Moneda Nacional Moneda Extranjera Total Porcentaje de dolarización
Fecha
Actales Nuevas Actales Nuevas Actales Nuevas Actales Nuevas
Dic01 30,057.9 31,720.7 13,801.2 13,605.1 43,859.1 45,325.8 31.5 30.0
Dic02 33,801.0 35,747.6 16,288.1 15,868.5 50,089.1 51,616.1 32.5 30.7
Dic03 37,441.8 39,632.5 18,692.4 17,844.4 56,134.2 57,476.9 33.3 31.0
Dic04 44,287.0 45,706.6 22,652.5 21,859.3 66,939.5 67,565.9 33.8 32.4
Dic05 55,404.9 54,150.8 24,883.6 23,946.6 80,288.5 78,097.4 31.0 30.7
Dic06 68,872.4 68,469.1 28,540.0 28,437.0 97,412.4 96,906.1 29.3 29.3
Ene07 69,208.7 68,590.8 28,549.1 28,493.2 97,757.8 97,083.9 29.2 29.3
Feb07 71,066.1 70,755.8 29,075.5 29,224.4 100,141.6 99,980.2 29.0 29.2
Mar07 72,766.2 72,541.5 29,309.3 29,442.1 102,075.5 101,983.7 28.7 28.9
Abr07 72,540.9 72,280.2 29,532.8 29,746.1 102,073.7 102,026.3 28.9 29.2
May07 74,094.6 74,461.4 30,021.6 30,209.1 104,116.2 104,670.5 28.8 28.9

Gráfico No. IV11
Depósitos de las Otras Sociedades No Financieras y Otros Sectores Residentes
(Saldos en millones de lempiras) Uno de los mayores beneficios de la adopción
Otros Sectores Residentes Otras Sociedades No Financieras
120,000
del MEMF es que, con las nuevas fuentes de
información recabadas a partir de 2005, las
100,000
estadísticas permiten desglosar los depósitos
29.1%
80,000
del sector privado en los pertenecientes a
60,000
34.2%
Otras Sociedades No Financieras (empresas)

40,000
y Otros Sectores Residentes (Hogares e
70.9%
instituciones sin fines de lucro que sirven a
20,000 65.8%

0
Ene05 Abr05 Jul05 Oct05 Ene06 Abr06 Jul06 Oct06 Ene07 Abr07
Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH 106

los hogares (ISFLSH)). Adicionalmente, se pueden separar los depósitos de los agentes No Residentes,
los que como se explicó anteriormente quedan excluidos de las definiciones de dinero. Las estadísticas
actuales sólo proporcionan datos del sector privado total y no proveen información referente a los activos
financieros y pasivos de No Residentes con el sistema financiero nacional.

Gráfico No. IV12
De acuerdo con esta nueva información se Depósitos del Sector de No Residentes
observa que del total de depósitos del
1,600
sector privado captados por las OSD al
1,400
cierre de mayo de 2007, alrededor de un
1,200
71% proviene de los hogares y de las
1,000
ISFLSH. Dicha composición es
800
sustancialmente distinta a la registrada en
600
enero de 2005, ya que el ahorro de los
400
hogares y las ISFLSH ha ganado
200
importancia como fuente de recursos para
0
la intermediación financiera. ene05 abr05 jul05 oct05 ene06 abr06 jul06 oct06 ene07 abr07


Entre tanto, los depósitos de no residentes, cuya importancia de separación radica en la posibilidad de
identificar más acertadamente la posición neta del sector financiero del país frente al resto del mundo,
presentan una tendencia creciente durante los últimos dos años. Sin embargo, su monto, comparado con
el total de depósitos de las OSD no es representativo (alrededor del 1% del total).

1.1.5 Cr édito de las Sociedades Financier as
Con la implementación del MEMF se obtuvo una clasificación de mejor calidad de la distribución del
crédito por sectores institucionales, facilitando la identificación del crédito otorgado a hogares y a
empresas. Además, se logró medir de forma más clara el crédito al Gobierno Central, Gobiernos Locales,
otras sociedades financieras y a no residentes. Adicionalmente, las nuevas series incluyen los créditos
otorgados por las cooperativas de ahorro y crédito y las compañías de seguro. En el cuadro No.IV8 se
presenta una comparación entre el crédito al
Gráfico No. IV13
sector privado estimado con las estadísticas Crédito al Sector Privado
nuevas derivadas de la aplicación del MEMF y 120,000
Actual Nueva
las estadísticas actuales.
100,000

80,000
Como lo señala el cuadro anterior y se puede
apreciar en el gráfico No.IV13, el nivel del 60,000

crédito al sector privado medido con la
40,000
metodología nueva es mayor que el registrado
20,000
en las estadísticas actuales. Este mayor nivel
se explica principalmente por la incorporación 0
Dic.01 Dic.03 Dic.05 Ene.07 Mar.07 May.07
de los datos de las cooperativas de ahorro y

107

crédito y compañías de seguro a las estadísticas monetarias y financieras. Sin embargo, el crédito
otorgado al sector privado no financiero por estos dos tipos de sociedades financieras es superior al
incremento del crédito total medido en las nuevas cifras.

En efecto, la variación adicional del crédito al Gráfico No. IV14
Crédito de las Cooperativas de Ahorro y Crédito y Compañías de Seguro
sector privado que compensa parcialmente el al Sector Privado No Financiero
(En millones de lempiras)
incremento originado en la mayor cobertura, 8,000
Aumento del crédito (Nuevas vrs actuales)
obedece a la mejor identificación del destino 7,000
Coop. de Ahorro y Crédito
Compañías de Seguro

sectorial del crédito, dentro de lo que se 6,000

destaca la separación del otorgado a No 5,000

Residentes y a otras sociedades financieras. 4,000

3,000

En el cuadro No.IV8 se aprecia que el 2,000

incremento en el saldo del crédito de la 1,000

nueva serie se concentra en moneda 0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ene.07 Feb.07 Mar.07 Abr.07 May.07
nacional, mientras que el crédito en moneda
extranjera presenta saldos menores que los
de la serie actual para los últimos tres años. Esto se explica principalmente por la plena identificación del
crédito a no residentes, el que en su mayor parte es otorgado en moneda extranjera y que en las
estadísticas actuales se agrupaban como parte del crédito al sector privado residente. También influye el
hecho que en su mayoría los créditos otorgados por las cooperativas de ahorro y crédito son en moneda
nacional.

Cuadro No. IV8
Crédito de las Sociedades Financieras al Sector Privado No Financiero
Moneda Nacional Moneda Extranjera Total
Fechas
Actuales Nuevas Diferencia Actuales Nuevas Diferencia Actuales Nuevas Diferencia
Dic01 31,706.9 34,333.3 2,626.4 9,100.5 9,100.9 0.4 40,807.4 43,434.2 2,626.7
Dic02 33,902.3 36,530.0 2,627.7 10,002.3 10,010.3 8.0 43,904.6 46,540.3 2,635.7
Dic03 36,304.5 40,481.3 4,176.8 12,989.0 13,234.4 245.4 49,293.5 53,715.6 4,422.2
Dic04 39,342.3 44,074.6 4,732.2 17,603.9 17,948.8 344.9 56,946.2 62,023.3 5,077.1
Dic05 45,501.3 51,333.4 5,832.1 21,832.5 20,799.1 1,033.4 67,333.9 72,132.5 4,798.7
Dic06 57,977.7 65,440.8 7,463.2 28,125.9 27,255.0 870.9 86,103.6 92,695.9 6,592.3
Ene07 59,691.8 67,429.3 7,737.5 28,800.5 28,019.5 781.0 88,492.3 95,448.8 6,956.5
Feb07 61,164.4 68,869.8 7,705.5 29,500.4 28,806.8 693.6 90,664.8 97,676.6 7,011.9
Mar07 62,957.9 70,929.8 7,971.9 30,089.1 29,341.3 747.8 93,047.0 100,271.1 7,224.1
Abr07 65,019.6 72,938.2 7,918.6 30,417.9 29,749.8 668.1 95,437.5 102,688.0 7,250.4
May07 66,824.1 75,063.7 8,239.7 30,113.7 29,376.0 737.7 96,937.8 104,439.7 7,502.0

108

Crédito de las Sociedades Financieras a Dolarización del Crédito
No Residentes (En porcentajes)
(Saldos en millones de lempiras) Fecha Actuales Nuevas
Fechas MN ME TOTAL Dic01 22.3 21.0
ene05 31.0 2,035.7 2,066.8 22.8 21.5
Dic02
mar05 59.0 1,989.2 2,048.3
Dic03 26.4 24.6
jun05 62.3 1,892.0 1,954.3
Dic04 30.9 28.9
sep05 53.7 1,784.6 1,838.2
Dic05 32.4 28.8
dic05 62.4 1,616.4 1,678.7
Dic06 32.7 29.4
mar06 115.8 1,426.0 1,541.8
jun06 139.3 1,468.4 1,607.8 Ene07 32.5 29.4
sep06 152.5 1,988.0 2,140.5 Feb07 32.5 29.5
dic06 207.5 2,245.9 2,453.3 Mar07 32.3 29.3
mar07 229.0 2,257.5 2,486.6 Abr07 31.9 29.0
may07 251.9 2,302.8 2,554.7 May07 31.1 28.1

Las nuevas cifras muestran que el crédito otorgado por el sector de las Sociedades Financieras a no
residentes presenta una tendencia decreciente durante 2005 y hasta mediados de 2006, fecha en que se
revierte esta tendencia hasta mayo 2007. Al analizar por tipo de moneda, se aprecia que es el crédito en
moneda extranjera el que registra el mayor monto y marca la tendencia del crédito que el sistema
financiero otorga a los No Residentes.

De lo descrito en los párrafos previos se desprende que el nivel de dolarización del crédito al sector
privado residente en la nueva serie es menor al registrado con la serie actual y refleja una tendencia de
disminución durante los últimos meses del período.

Otra ventaja importante que ofrecen las Gráfico No. IV15
Crédito al Sector Privado
nuevas cifras derivadas de la implementación (Saldos en millones de lempiras)
120,000
del MEMF es la de presentar el crédito al Hogares e ISFLSH
Empresas
sector privado dividido en crédito otorgado a 100,000

Hogares e ISFLSH y el crédito otorgado a las 80,000 42.9%

sociedades no financieras (empresas). Como
60,000
se aprecia en el gráfico No.IV15, ambas
39.6%
40,000
series muestran una tendencia creciente en
57.1%
el período; no obstante, el crédito a los 20,000
60.4%
Hogares e ISFLSH ha incrementado su
0
participación en el crédito total, al pasar de Ene05 Abr05 Jul05 Oct05 Ene06 Abr06 Jul06 Oct06 Ene07 Abr07
39.6% a inicios de 2005 a 42.9% en mayo
2007.

La nueva información disponible por la implementación del MEMF también permite comparar la posición
de los sectores Sociedades No Financieras (Empresas), Hogares y No Residentes, frente al sector
financiero nacional. En los cuadros No.IV11, IV12 y IV13 se aprecia que entre enero de 2005 y mayo

109

de 2007 los hogares son ahorradores financieros netos, mientras que las empresas y no residentes son
usuarios netos del crédito otorgado por el sistema financiero nacional.

Cuadro No. IV11 Cuadro No. IV12 Cuadro No. IV13
Ahorro Financiero Neto de las Empresas Ahorro Financiero Neto de los Hogares Ahorro Financiero Neto de los No Residentes
(Saldos en millones de lempiras) (Saldos en millones de lempiras) (Saldos en millones de lempiras)
Empresas Hogares No Residentes
Fechas 1/ Fechas 1/ Fechas 1/
Crédito Depósitos Ahorro neto Crédito Depósitos Ahorro neto Crédito Depósitos Ahorro neto
Ene05 37,132.0 28,747.8 8,384.2 Ene05 24,121.6 37,439.7 13,318.2 Ene05 2,066.8 515.0 1,551.7
Mar05 37,612.7 28,114.2 9,498.5 Mar05 24,799.8 40,690.0 15,890.1 Mar05 2,048.3 708.4 1,339.9
Jun05 35,234.9 20,696.9 14,538.0 Jun05 28,927.7 51,946.5 23,018.7 Jun05 1,954.3 655.1 1,299.2
Sep05 37,939.3 21,168.8 16,770.4 Sep05 29,566.5 51,642.1 22,075.6 Sep05 1,838.2 919.8 918.4
Dic05 40,638.2 22,138.0 18,500.2 Dic05 31,494.3 54,980.9 23,486.6 Dic05 1,678.7 890.9 787.8
Mar06 40,626.2 25,255.4 15,370.8 Mar06 35,342.4 58,214.3 22,871.8 Mar06 1,541.8 957.6 584.2
Jun06 43,549.2 23,771.9 19,777.3 Jun06 35,746.8 63,311.6 27,564.8 Jun06 1,607.8 959.3 648.5
Sep06 45,583.0 25,311.4 20,271.6 Sep06 39,227.1 64,678.8 25,451.6 Sep06 2,140.5 1,053.4 1,087.2
Dic06 49,537.1 26,501.8 23,035.2 Dic06 43,158.8 69,505.8 26,347.1 Dic06 2,453.3 1,075.1 1,378.3
Mar07 58,251.2 29,951.7 28,299.5 Mar07 42,020.0 69,410.8 27,390.8 Mar07 2,486.6 1,129.3 1,357.3
May07 59,691.9 30,289.0 29,402.9 May07 44,747.8 72,725.4 27,977.6 May07 2,554.7 1,476.3 1,078.5
1/ 1/ 1/
Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito. Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito. Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito.
Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH

El gráfico No.IV16 muestra el Gráfico No. IV16
Ahorro Financiero de los Hogares
comportamiento del ahorro financiero neto (Saldos en millones de lempiras)
80,000
de los hogares entre enero de 2005 y Depósitos Crédito Ahorro neto
70,000
mayo de 2007. Se observa, que este sector
60,000
es una fuente importante para la
expansión del crédito a los sectores 50,000

productivos y muestra una tendencia 40,000

creciente durante el período señalado. 30,000

20,000

10,000

0
ene05 abr05 jul05 oct05 ene06 abr06 jul06 oct06 ene07 abr07
Incluye únicamente Otras Sociedades de Depósito

1.2 Ampliación de la Cober tur a de las Estadísticas Monetar ias y Financier as

1.2.1 Incor por ación de las Cooper ativas de Ahor r o y Cr édito a las Estadísticas Monetar ias y
Financier as

Cuadro No. IV14
Una de las mejoras sustanciales de las nuevas Depósitos en las Cooperativas de Ahorro y Crédito con relación al M3
estadísticas monetarias y financieras es la Depósitos en Porcentaje de
Fechas M3 Nueva
cooperativas participación
ampliación de la cobertura de las mismas, al
(A) (B) (C ) = (A/B)*100
incluir como parte de las Otras Sociedades de Dic01 2,430.6 53,322.4 4.6
Dic02 2,559.1 60,098.0 4.3
Depósito a una muestra considerable de las Dic03 2,910.5 67,385.0 4.3
Dic04 3,448.8 79,567.2 4.3
cooperativas de ahorro y crédito que operan en Dic05 4,014.5 91,922.5 4.4
Dic06 5,060.5 112,585.1 4.5
el país. Esta inclusión obedece primordialmente Ene07 5,069.1 112,134.3 4.5
Feb07 5,138.7 115,399.1 4.5
a la creciente importancia de éstas en el
Mar07 5,231.8 118,007.3 4.4
mercado financiero nacional. Abr07 5,298.7 117,377.7 4.5
May07 5,298.7 119,146.1 4.4

110

Las nuevas series estadísticas incorporan Cuadro No. IV15
Crédito de las Cooperativas al Sector Privado
información de 27 cooperativas de ahorro y con relación al Crédito Total
crédito (ver anexo IV13), que en conjunto Crédito de Crédito total Porcentaje de
Fechas
representan en promedio alrededor del 80% cooperativas Nuevo participación
(A) (B) (C ) = (A/B)*100
del total de activos de las asociadas en la Dic01 2,328.9 43,434.2 5.4
Dic02 2,352.0 46,540.3 5.1
Federación de Cooperativas de Ahorro y Dic03 2,664.4 53,715.6 5.0
Dic04 3,192.5 62,023.3 5.1
Crédito de Honduras (Facach), las que remiten Dic05 3,613.6 72,132.5 5.0
Dic06 4,786.9 92,695.9 5.2
periódicamente al BCH información contable y Ene07 4,903.4 95,448.8 5.1
extracontable requerida para la elaboración de Feb07 4,979.7 97,676.6 5.1
Mar07 5,084.8 100,271.1 5.1
las nuevas estadísticas monetarias. Abr07 5,154.3 102,688.0 5.0
May07 5,154.3 104,439.7 4.9

Los cuadros IV14 y IV15 muestran la evolución de los depósitos en las cooperativas de ahorro y crédito
y su participación dentro del Dinero en Sentido Amplio (M3), así como un comparativo entre el volumen
de crédito total y el otorgado por este Subsector.

1.2.2 Incor por ación de las Compañías de Segur o en las Estadísticas Monetar ias y Financier as
Como parte de la mejora en cobertura
Cuadro No. IV16
institucional, se incorporó a las estadísticas Crédito al Sector Privado de las Compañías de Seguro
respecto al Crédito Total de las Sociedades Financieras
monetarias y financieras la
información (saldos en millones de lempiras)
correspondiente a las compañías de seguro que Fecha Seguros Total Privado Participación
(A) (B) (C)=(A/B)
operan en el país, para el período enero 2003 a dic03 1,418.1 53,715.6 2.6%
dic04 1,497.4 62,023.3 2.4%
mayo 2007, utilizando la información disponible
dic05 1,680.3 72,132.5 2.3%
mensualmente en la Comisión Nacional de Bancos dic06 1,817.7 92,695.9 2.0%
ene07 1,993.0 95,448.8 2.1%
y Seguros. Dicha información permitió la feb07 1,939.6 97,676.6 2.0%
clasificación de las cuentas contables de las mar07 2,008.7 100,271.1 2.0%
abr07 2,046.7 102,688.0 2.0%
compañías de seguro en los distintos sectores may07 2,040.0 104,439.7 2.0%
institucionales e instrumentos financieros, de
conformidad con a las recomendaciones del Gráfico No.IV17
Crédito de las Compañías de Seguro al Sector Privado
MEMF. (Saldos en millones de lempiras)

1,600
Hogares Empresas
1,400
Las compañías de seguro se clasifican
1,200
como parte del subsector de Otras
1,000
Sociedades Financieras y su importancia
800
para las estadísticas monetarias y
600
financieras radica en el volumen del crédito
400
que otorgan y las inversiones financieras
200
que realizan, lo que las ubica entre los
0
principales tenedores institucionales de Dic.03 Dic.05 Ene.07 Mar.07 May. 07

títulos de deuda que emiten otros sectores. Fuente: Sección Monetaria, Subgerencia de Estudios Económicos BCH.

111

La cartera de préstamos de las compañías de seguro representa alrededor del 2% de la cartera total de
préstamos de las Otras Sociedades de Depósito.

En el cuadro No.IV16 y el gráfico No.IV17 se puede observar el crédito otorgado por las compañías de
seguro al sector privado no financiero, el destino del mismo, así como su participación respecto al total
del crédito otorgado por las OSD.

1.3 Indicador es Macr ofinancieros
Dados los cambios que se presentan en las estadísticas monetarias y financieras, aunado a las nuevas
cifras del Producto Interno Bruto resultantes de la implementación del SCN93 y el cambio de año base,
así como las referentes a las importaciones derivadas de la adopción del Manual de Balanza de Pagos,
Quinta Versión, es conveniente presentar una serie de indicadores macrofinancieros que tradicionalmente
se presentan como porcentaje del PIB y que son importantes para el análisis económico y financiero. A
continuación se comparan los indicadores de profundización financiera, multiplicador bancario, velocidad
de circulación del dinero, preferencia por liquidez y cobertura de reservas brutas del BCH en meses de
importaciones, obtenidos con las series nueva y actual.

1.3.1 Pr ofundización Financier a
Un indicador importante y muy utilizado en la literatura económica para el análisis del sector financiero
es el de profundización financiera, que se mide como la relación del dinero en sentido amplio al Producto
Interno Bruto (M3/PIB). Es comúnmente aceptado que un indicador alto se asocie con mejoras en
innovación tecnológica y una mayor acumulación de capital, lo que se traduce en reducción de costos de
transacciones y mayor generación de riqueza, capacidad de ahorro y obtención de crédito de parte de los
sectores residentes de la economía nacional, impactando positivamente en el crecimiento económico.

Profundización Financiera (PF) Profundización Financiera (PF)
Cifras actuales de M3 y PIB Nuevas cifras de M3 y PIB
(En millones de lempiras y porcentajes) (En millones de lempiras y porcentajes)
AÑOS M3 PIB PF AÑOS M3 PIB PF
2001 50,115 99,032 50.6 2001 53,322 118,416 45.0
2002 56,733 108,124 52.5 2002 60,098 129,167 46.5
2003 64,752 120,465 53.8 2003 67,385 142,818 47.2
2004 77,251 137,242 56.3 2004 79,567 161,507 49.3
2005 92,402 157,668 58.6 2005 91,923 183,748 50.0
2006 110,891 175,740 63.1 2006 112,585 205,030 54.9

El índice de profundización financiera derivado de las nuevas series es menor que el obtenido con las
series actuales, influenciado principalmente por el incremento reportado en el PIB nominal. Aunque el
nuevo indicador denota un menor ritmo de crecimiento, es notorio que la tendencia general de mayor
profundización financiera se mantiene.

112

1.3.2 Velocidad de Cir culación del Diner o
La velocidad de circulación del dinero indica el número de veces que en promedio es utilizado el dinero
para realizar transacciones en la economía durante un período determinado, generalmente un año. Las
nuevas cifras muestran que un billete circula más veces en la economía para realizar transacciones, al
compararlo con la medición actual, derivado principalmente por el mayor nivel del PIB nominal en las
nuevas estadísticas. En ambas series se observa una leve tendencia de reducción durante el periodo
analizado, reflejando la influencia de las innovaciones tecnológicas en los medios de pago en la economía
nacional.

Velocidad de circulación del dinero (Vt) Velocidad de circulación del dinero (Vt)
Cifras actuales de M3 y PIB Nuevas cifras de M3 y PIB
(En millones de lempiras) (En millones de lempiras)
S S
Vt= PIB nominal *1/M Vt= PIB nominal *1/M
AÑOS M3 PIB Vt AÑOS M3 PIB Vt
2001 50,115.4 99,032.2 1.976 2001 53,322.4 118,415.7 2.221
2002 56,733.0 108,124.0 1.906 2002 60,098.0 129,166.6 2.149
2003 64,751.6 120,465.1 1.860 2003 67,385.0 142,817.8 2.119
2004 77,250.9 137,242.0 1.777 2004 79,567.2 161,507.5 2.030
2005 92,402.5 157,668.0 1.706 2005 91,922.5 183,748.1 1.999
2006 110,891.3 175,739.7 1.585 2006 112,585.1 205,029.6 1.821

1.3.3 Multiplicador Bancar io
El multiplicador bancario mide la capacidad de las Otras Sociedades de Depósito para crear dinero en
sus distintas modalidades a partir del dinero de alta potencia o base monetaria restringida. Al comparar
este indicador entre ambas series se observa que el calculado con las nuevas cifras resulta más estable y
es superior en casi todo el período, explicado por el mayor nivel del M3.

Cuadro No. IV21
Dinero en Sentido Amplio, Base Monetaria Restringida y Multiplicador Bancario
(Saldos en millones de Lempiras)
ESTADÍSTICAS NUEVAS 2001 2002 2003 2004 2005 2006
M3 (A) 53,322.4 60,098.0 67,385.0 79,567.2 91,922.5 112,585.1
BASE MONETARIA (B) 9,789.4 10,991.4 11,944.6 14,675.2 16,442.7 19,726.3
MULTIPLICADOR BANCARIO (A) / (B) 5.4 5.5 5.6 5.4 5.6 5.7

ESTADÍSTICAS ACTUALES 2001 2002 2003 2004 2005 2006
M3 (A) 50,115.3 56,733.0 64,751.6 77,250.9 92,402.5 110,891.3
BASE MONETARIA (B) 9,789.4 10,991.4 11,944.6 14,675.2 16,442.7 19,726.3
MULTIPLICADOR BANCARIO (A) / (B) 5.1 5.2 5.4 5.3 5.6 5.6

1.3.4 Pr efer encia por Liquidez
El indicador de preferencia por liquidez muestra la inclinación de los agentes por mantener instrumentos
financieros de mayor convertibilidad inmediata en efectivo. El indicador seleccionado (M1/M2) es similar
entre ambas series, tanto en su nivel como en la tendencia mostrada en el periodo analizado.

113

Cuadro No. IV22
PREFERENCIA POR LIQUIDEZ (PL)
M1/M2=PL
(Saldos en millones de Lempiras)
Actuales Nuevas
AÑOS
M1 M2 PL M1 M2 PL
Dic01 11,514.8 36,314.1 0.32 11,599.8 39,482.9 0.29
Dic02 13,191.6 40,444.9 0.33 13,613.3 43,904.9 0.31
Dic03 15,803.6 46,059.2 0.34 16,383.3 49,230.7 0.33
Dic04 17,498.9 54,598.4 0.32 17,949.0 57,291.1 0.31
Dic05 20,996.1 67,518.9 0.31 20,763.6 67,355.6 0.31
Dic06 25,877.8 82,351.3 0.31 25,367.6 83,837.0 0.30
Ene07 24,759.2 81,948.3 0.30 24,259.3 83,372.4 0.29
Feb07 24,857.3 84,147.9 0.30 24,592.2 85,882.5 0.29
Mar07 25,756.6 86,346.4 0.30 25,576.0 88,262.7 0.29
Abr07 24,561.9 85,597.1 0.29 24,288.0 87,351.6 0.28
May07 24,880.1 86,620.5 0.29 24,707.3 88,662.4 0.28

1.3.5 Cober tur a de las Reser vas Br utas del BCH en meses de impor taciones
Como se mencionó al inicio de este capítulo, al aplicar la nueva metodología del MEMF, el nivel de
reservas brutas del BCH resultó mayor respecto al actual, lo que aunado a los cambios registrados en la
medición de importaciones de bienes y servicios excluyendo bienes de transformación o maquila
derivados de la implementación del Manual de Balanza de Pagos, resulta en una posición más holgada en
lo referente a la cobertura de las reservas internacionales brutas en meses de importaciones.

Cuadro No.IV23
Reservas Internacionales Brutas del BCH en Meses de Importaciones
Fecha Actual Nueva
Dec01 4.9 5.5
Dec02 5.2 5.8
Dec03 4.5 4.9
Dec04 5.2 5.5
Dec05 5.4 5.6
Dec06 5.1 5.4
Fuente: Secciones Monetaria y Balanza de Pagos, Subgerencia de Estudios Económicos, BCH
Nota: Excluye importaciones de bienes de transformación (maquila)

114

CAPÍTULO 5: PROYECTOS FUTUROS

115

El Banco Central de Honduras, comprometido con la mejora continua de la generación, divulgación y
utilización de las estadísticas macroeconómicas del país, está trabajando en varios proyectos que en el
corto y mediano plazo se pondrán a disposición de los diferentes usuarios; entre los proyectos referidos
están:

SECTOR REAL
1. Empalme de series históricas de los agregados macroeconómicos de las Cuentas Nacionales, para el
período 1978 1999, con un menor nivel de desagregación en las actividades económicas; introduciendo
cambios conceptuales del SCN93.

2. Actualización del cálculo del Índice Mensual de la Actividad Económica con las ponderaciones del
nuevo año base; así como de las fuentes de información.

3. Cálculo del Producto Interno Bruto en forma trimestral.

4. Elaboración de la matriz de Insumo Producto, utilizando los cuadros de oferta y utilización.

5. Elaboración de la matriz de Contabilidad Social y del Modelo de Equilibrio General.

6. Construcción de la cuenta satélite de turismo, para la cual se tomará como base el ejercicio
elaborado en forma conjunta por el BCH y el Instituto Hondureño de Turismo.

7. Elaboración del cálculo del acervo de capital fijo, utilizando los resultados de los balances y las
cuentas de acumulación de las nuevas estadísticas.

SECTOR EXTERNO
1. Continuar ampliando la cobertura de las investigaciones de la balanza de pagos, principalmente las
encuestas de capital extranjero privado, trabajadores transfronterizos, inversión extranjera directa y de
servicios, para las publicaciones realizadas en forma trimestral y anual.

2. Mejorar la medición y cobertura de la posición de inversión internacional, con encuestas e
investigaciones sobre el patrimonio y otros rubros de la cuenta financiera.

3. Publicar la planilla de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera, la cual se presentará
en forma mensual, con información a partir de mayo de 2007.

117

SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
1. Incorporar la información de los fondos de pensión públicos y privados y de las Organizaciones
Privadas de Desarrollo Financieras (OPDF).

2. Adoptar las mejores prácticas internacionales para la compilación y divulgación de las estadísticas
relacionadas con las tasas de interés.

118

CAPÍTULO 6: BENEFICIOS Y ALCANCES

119

Con la implementación del sistema y manuales descritos, el BCH muestra su constante preocupación por
producir, utilizar y divulgar información actualizada y de la mejor calidad para la toma de decisiones que
requieren los distintos agentes económicos nacionales e internacionales. De la implementación de dichos
manuales resultan varias características ventajosas e innovadoras, entre las que destacan las siguientes:

Las estadísticas generadas con el SCN93 permiten una visión más completa de la economía, al presentar
información de las cuentas corrientes siguientes:
2. Producción y sus componentes; valor de la producción, consumo intermedio y valor agregado bruto;
3. Generación del ingreso; remuneraciones de los asalariados, impuestos netos de subsidios a los
productos, excedente de explotación e ingreso mixto bruto;
4. Distribución del ingreso incluyendo además de los componentes de la generación del ingreso, las
rentas de la propiedad; intereses, dividendos, alquiler de tierras y terrenos;
5. Redistribución del ingreso en impuestos al ingreso, contribuciones y prestaciones sociales,
transferencias corrientes;
6. Utilización del ingreso disponible en gastos de consumo final y ahorro.

Además se incorporan a las estadísticas, las cuentas de acumulación de activos siguientes:
1. Cuenta de Capital; la que indica como el ahorro calculado en la cuenta corriente y la redistribución de
la riqueza a través de las transferencias de capital se logra financiar la formación bruta de capital o
inversión;
2. Cuenta financiera de los distintos sectores institucionales para acumular o desacumular instrumentos
financieros (activos y pasivos financieros, tales como: oro monetario, derechos especiales de giro,
dinero legal, depósitos, títulos valores, acciones, préstamos, reservas técnicas, cuentas y
documentos por cobrar).

Entre los beneficios principales de la implementación del MBP5 están la disponibilidad de un mayor
detalle y oportunidad de la información relacionada con el comercio exterior de mercancías generales,
bienes de transformación (maquila), y de servicios; así como mejores estimaciones de la inversión
extranjera directa, renta, transferencias y una mejor distribución de la cuenta financiera; asimismo, se
cuenta con la información de la posición de inversión internacional de Honduras frente al exterior y de la
estimación trimestral de la balanza de pagos a partir de 2004.

La adopción del MEMF conlleva una serie de beneficios, entre los cuales destacan los siguientes:
· Tener una clasificación más completa y detallada de los instrumentos financieros que utiliza el
sistema financiero nacional.
· Incorporar el criterio de residencia acorde a lo establecido en el marco del SCN93, para distinguir
transacciones financieras del sector financiero con residentes y no residentes de la economía
hondureña.

120

· Obtener una mejor definición y clasificación de la posición financiera neta del sector financiero de
Honduras con el resto del mundo, así como del financiamiento doméstico que se otorga al Gobierno y
a los diversos agentes públicos y privados canalizados mediante el sector de las sociedades
financieras.
· Ampliar la cobertura institucional de las estadísticas financieras, incorporando en las mismas a las
compañías aseguradoras y las cooperativas de ahorro y préstamo.

Este Manual ofrece las directrices para la compilación de estadísticas monetarias y financieras, de tal
forma que son comparables internacionalmente y los conceptos en los que se basa están armonizados
con el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN93) y los manuales estadísticos de Balanza de Pagos y
Finanzas Públicas.

121

CAPÍTULO 7: GLOSARIO DE CONCEPTOS ECONÓMICOS

123

A continuación se presenta una serie de conceptos económicos, internacionalmente aceptados, que
facilitan el análisis de este documento.

1. A ctividad Económica: Producción de bienes y servicios de una economía, para satisfacer las
necesidades humanas en un período de tiempo y abarca los aspectos de producción, consumo,
intercambio y distribución.

2. A ctividad M aquiladora: Se refiere a la producción de empresas ubicadas en las zonas francas de
un país cuyo destino es el mercado internacional. La actividad de maquilado se identifica como el
servicio de transformación, cuyas materias primas son suministradas por una empresa extranjera
para obtener un bien final, según un diseño previamente concertado. Estas empresas trabajan bajo
el esquema de órdenes de producción y están vinculadas sólo parcialmente a la economía nacional,
razón por la cual su aporte al ingreso nacional corresponde a los gastos efectuados en el territorio
nacional.

3. A ctividad P roductiva: Proceso en el que se utilizan bienes, servicios, mano de obra y capital para
producir otros bienes y servicios.

4. A ctivos de reserva: De acuerdo con el MEMF, son los activos de la reserva oficial del país.
Incluyen la tenencia de oro, los derechos especiales de giro (DEG), la posición de las reservas del
país en el fondo monetario internacional y la tenencia de monedas extranjeras oficiales por parte
del país.

5. A ctivos externos netos del BCH: Son las tenencias de activos financieros netos de los pasivos de
la autoridad monetaria frente a los no residentes.

6. A ctivos Financieros: Derechos contra terceros, que poseen un valor convencional relacionado con
el grado de aceptabilidad para ser intercambiados por otros activos.

7. A ctivos no Financieros no P roducidos: Los activos no financieros no producidos, se integran por
tierras, terrenos y activos del subsuelo y por extensión los activos del aire.

8. A ctivos: Conjunto de bienes y derechos tangibles o intangibles que poseen un valor monetario y
son propiedad de un sector institucional; pueden ser físicos o financieros.

9. A horro Neto: Representa la parte del ingreso disponible que no se gasta en bienes y servicios de
consumo final.

124

10. A ño Base: Año de referencia para expresar los cálculos a valores constantes, el cual deberá reunir
ciertos requisitos: 1) reciente 2) existir normalidad en las condiciones de mercado 3) registrar
crecimiento económico 4) existe información abundante 5) tiene uniformidad en las variaciones de
precios.

11. Balances: Cuentas donde se registran los activos y pasivos para los sectores institucionales, con
los resultados de apertura, cierre y sus variaciones; el saldo contable, equivale al valor actual del
stock en poder de un sector.

12. Balanza de Bienes: La balanza de bienes registra el intercambio de bienes (mercancías generales,
de transformación y otros) con el resto del mundo, tanto compras como ventas al exterior.
Saldo balanza de bienes = exportaciones de bienes importaciones de bienes

13. Balanza de P agos: La balanza de pagos es la cuenta que registra en forma resumida las
transacciones económicas que realiza una economía con el resto del mundo, durante un período
específico, que generalmente es un trimestre o un año.

14. Balanza de Rentas: La balanza de rentas registra los ingresos y pagos por rentas del capital o del
trabajo obtenidas fuera del país por residentes en el país o pagadas a residentes en el resto del
mundo.
15. Balanza de Servicios: La balanza de servicios registra el intercambio de servicios con el resto del
mundo.

16. Balanza de Transferencias Corrientes: La balanza de transferencias corrientes registra los
ingresos y pagos obtenidos o pagados sin una contrapartida, por ejemplo: remesas de emigrantes,
ayuda al desarrollo, etcétera.

17. Banco Hondureño de la P roducción y Vivienda (Banhprovi): banco de segundo piso del
gobierno central, encargado de dar créditos a los sectores productivos y de vivienda a través del
sistema financiero.

18. Base Devengado: Es el reconocimiento y registro de un ingreso o un gasto en el período contable
a que se refiere, a pesar de que el desembolso o el cobro pueda ser hecho todo o en parte en un
período posterior. Es el derecho ganado que todavía no ha sido cobrado.

19. Base Monetaria: Representa a todos los pasivos monetarios del banco central. Incluye los billetes
y monedas emitidos por el banco central, los depósitos en el banco central de los bancos
comerciales y otros intermediarios financieros que están sujetos a encaje, los del gobierno y de
otras instituciones del sector público.

125

20. Bienes: Objetos físicos sobre los que se pueden establecer derechos de propiedad y cuya
titularidad puede transferirse muchas veces, siendo ésta una característica muy particular que los
diferencia de los servicios.

21. Centro de I nterés Económico: Se dice que un productor, consumidor o unidad institucional tiene
un centro de interés económico cuando dentro del territorio económico de ese país existe alguna
vivienda o centro de producción en el cual realiza y prevé seguir realizando actividades y
transacciones económicas por un periodo mayor que un año.

22. Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS): Es la institución oficial del gobierno
encargada de supervisión bancaria y de que el sistema financiero hondureño funcione con
transparencia y solidez financiera.

23. Consumo de Capital Fijo: Representa la declinación experimentada durante el período contable,
en el valor corriente de los activos fijos que posee un productor, como consecuencia del deterioro
físico, de la obsolescencia normal o de daños accidentales normales; se excluye el valor de los
activos fijos destruidos por grandes desastres naturales o actos de guerra.

24. Consumo Efectivo Colectivo: Representa el valor de los gastos en que incurre el gobierno
general al prestar servicios que benefician a la comunidad en su conjunto, o a ciertas secciones de
la misma antes que al gobierno, y que no pueden asignarse ni a los hogares individuales ni a
determinados grupos de hogares.

25. Consumo Efectivo I ndividual de los Hogares: Mide el valor de todos los bienes y servicios de
consumo “individuales” adquiridos por los hogares residentes, dentro y fuera del país, más los que
la comunidad adquiere al gobierno general y a las ISFLSH como transferencias sociales en especie.

26. Consumo Final Colectivo del Gobierno General: Es el valor del gasto total del gobierno en
consumo final, menos sus gastos en bienes o servicios individuales, que les son suministrados a los
hogares como transferencias sociales en especie.

27. Consumo Final de los Hogares: Es el que realizan los hogares residentes del país en la compra
de bienes y servicios de consumo, por lo que quedan excluidas las compras de viviendas u objetos
valiosos.

28. Consumo Final Efectivo: Comprende, además del gasto de consumo final, los bienes y servicios
consumidos por los sectores residentes que reciben y utilizan las transferencias sociales en especie
(servicios médicos y educativos).

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29. Consumo Final Total de la Economía: Se puede considerar desde dos ópticas, ambas con un
mismo total: desde el lado del gasto se puede definir como el valor total de todas las compras en
bienes y servicios de consumo, individuales y colectivos, realizados por los hogares residentes, las
ISFLSH residentes y el gobierno general. En cambio, en términos del consumo final efectivo puede
definirse como el valor de los bienes y servicios adquiridos individualmente por los hogares
residentes, más el valor de los servicios colectivos prestados por el gobierno general a la
comunidad o a grandes grupos de ella.

30. Consumo Final: Consiste en el gasto que los sectores residentes realizan en bienes y servicios.

31. Consumo I ntermedio: Contabiliza los bienes y servicios que se consumen totalmente en el
proceso de producción, para generar otros bienes o servicios.

32. Cooperativa de Ahorro y Crédito: Modalidad asociativa de empresa, en la cual los socios
disponen del mismo poder y se dedica a la captación de recursos y a la colocación de los mismos
entre los socios.

33. Cuadros de Oferta y Utilización: Registran la forma en que las actividades internas, junto con
las importaciones, proporcionan u ofertan bienes y servicios, los que luego se distribuyen entre
usos intermedios y finales, incluyendo las exportaciones. Implican la elaboración de un conjunto de
cuentas de producción y de distribución del ingreso por industrias, o lo que es igual, para grupos de
establecimientos cuya producción sea homogénea aportando información adicional sobre la mano
de obra ocupada, su distribución por industrias y por nivel ocupacional, así como las
remuneraciones medias anuales percibidas y la productividad de la población ocupada asalariada.

34. Cuasidinero: Es un sustituto del dinero en sus funciones de depósito de valor y medio de pago,
por ejemplo, los depósitos de ahorro y los depósitos a plazo.

35. Cuasisociedades: Se denominan así a las empresas que no están constituidas en sociedad pero
funcionan como tal, pues se comportan en forma autónoma e independiente de sus propietarios y
disponen de conjuntos completos de cuentas. Las cuasisociedades que son propiedad de los
Hogares o del Gobierno se agrupan junto con las sociedades no financieras.

36. Cuenta Corriente de la Balanza de P agos: La cuenta corriente es un apartado dentro de la
balanza de pagos que registra las operaciones reales (comercio de bienes y servicios) así como la
renta y transferencias que se producen entre los residentes de un país y el resto del mundo en un
período de tiempo dado. Si el saldo de la balanza en la cuenta corriente es positivo existe un
superávit, y si es negativo se le denomina déficit. La balanza de la cuenta corriente se subdivide en
cuatro sub balanzas: bienes, servicios, rentas y transferencias.

127

37. Cuenta de Asignación del I ngreso P rimario: Registra como recursos, a los pagos efectuados a
los factores de la producción que ya fueron asentados como usos de la cuenta precedente,
adicionándose las rentas de la propiedad, interés, dividendos, retiros de renta de las
cuasisociedades y utilidades reinvertidas de la inversión extranjera directa. En los usos se registran
los pagos que los sectores institucionales realizan por rentas de la propiedad, intereses, dividendos
y por retiros de rentas de las cuasisociedades; el saldo arroja la medida del ingreso nacional neto.

38. Cuenta de Bienes y Servicios: Contiene datos de la economía en su conjunto, recogiendo en los
recursos totales a la producción, las importaciones de bienes y servicios, los impuestos sobre los
productos y los subsidios, que se deducen de la partida anterior. Del lado de los usos (o
utilizaciones), se incluyen los gastos de consumo intermedio de todas las industrias, el gasto de
consumo final, o consumo final efectivo, la formación bruta de capital fijo, la variación de
existencias y las exportaciones de bienes y servicios.

39. Cuenta de Capital: La cuenta de capital incluye las transferencias de capital o sea las
transacciones obtenidas sin contrapartida, destinadas para inversión. Además incluye las
condonaciones de deudas.

40. Cuenta de Capital (Cuentas Nacionales): Registra las transacciones ligadas a las adquisiciones
de activos no financieros y las transferencias de capital que llevan a una redistribución de riqueza;
permite dar las medidas bruta y neta de la formación de capital. Los pasivos se abren con el
registro del ahorro neto al que se adicionan las transferencias de capital recibidas y se deducen las
que son pagadas para obtener el monto de las variaciones del valor neto debidas al ahorro y a las
transferencias de capital.

41. Cuenta de Distribución P rimaria del I ngreso: Se integra por dos cuentas consecutivas: la
cuenta de generación del ingreso y la de asignación del ingreso primario.

42. Cuenta de Distribución Secundaria del I ngreso: Registra en los recursos el ingreso nacional
neto al que se le adicionan diversas operaciones intersectoriales de distribución y redistribución de
rentas tales como los impuestos sobre el ingreso y la riqueza, las contribuciones y prestaciones
sociales y diversas transferencias corrientes. En el lado de los usos, la cuenta arroja como saldo
contable al ingreso disponible neto.

43. Cuenta de Generación del I ngreso: Registra los procesos de distribución del ingreso que están
ligados a la producción, de modo que en el lado de los recursos se inscribe el valor agregado neto a
precios de mercado mientras que en los usos se anotan la remuneración de asalariados, los
impuestos a los productos y a la producción netos de subsidios; el saldo contable es el excedente
neto de operación y el “ingreso mixto”, que representa el excedente derivado de las actividades
productivas de una empresa no constituida en sociedad, perteneciente a un hogar.

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44. Cuenta de P roducción Total: Esta es la primera de la sucesión de cuentas elaboradas para las
unidades productoras y la economía total. Se confeccionan para los establecimientos y las
industrias y la consistencia numérica global exige que la producción de una empresa sea igual a la
suma de las producciones de los establecimientos que la componen.

45. Cuenta de P roducción: Contiene las operaciones que constituyen el proceso de producción,
mostrando en los recursos la producción económica y en los empleos el consumo intermedio. El
saldo contable de la cuenta es el valor agregado bruto, que al deducirle el consumo de capital fijo
se puede obtener el valor agregado neto.

46. Cuenta de Redistribución del I ngreso en Especie: Registra en los recursos ciertas
transferencias sociales en especie efectuadas interinstitucionalmente. El saldo contable que se
anota en los usos, conforma el ahorro neto de cada sector institucional.

47. Cuenta del Resto del M undo: Registra las transacciones entre las unidades institucionales
residentes del país con las no residentes, así como los stocks de activos y pasivos
correspondientes.

48. Cuenta Financiera de la Balanza de P agos: La cuenta financiera abarca todas las transacciones
vinculadas a un traspaso de propiedad de activos y pasivos financieros de una economía frente al
resto del mundo. Los activos representan créditos frente a no residentes y los pasivos representan
deudas contraídas con no residentes. Los componentes se clasifican según la clase de inversión o
haciéndose un desglose funcional: inversión directa, inversión de cartera, otra inversión y activos
de reserva.

49. Cuenta Financiera: Indica los tipos de activos financieros utilizados por cada sector para incurrir
en pasivos y adquirir activos financieros. En esta se contabilizan, en el lado izquierdo, todas las
adquisiciones menos las disposiciones de activos financieros, en tanto que en el lado derecho, se
anotan la emisión de pasivos menos su reembolso.

50. Cuentas Corrientes: Se ocupan de la producción, de la distribución del ingreso y de la utilización
del ingreso. Cada cuenta comienza registrando en los recursos, el saldo contable de la cuenta
anterior.

51. Cuentas de A cumulación: Presentan, como elemento inicial el ahorro que proviene de las cuentas
corrientes, y a continuación explican las variaciones (positivas o negativas) de los distintos tipos de
activos, pasivos y del valor neto, es decir, la diferencia para cada sector entre sus activos y
pasivos.

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52. Cuentas de Utilización del I ngreso: Explican cómo se asigna el ingreso disponible (y el
“ajustado”), entre el consumo y el ahorro.

53. Derechos de I mportación: Comprenden los pagos de aduana especificados en el listado de
aranceles aduaneros y otras cargas que recaen sobre ciertos tipos de bienes cuando entran al
territorio del país.

54. Dinero: Medio de cambio con aceptación generalizada. Las funciones más importantes del dinero
son: medio de pago, depósito de valor, unidad de cuenta y patrón para pagos diferidos.

55. Distribución P rimaria del I ngreso: Consiste en la división del valor agregado entre los factores
trabajo y capital y el gobierno, que se registra a través de los impuestos sobre la producción, netos
de subsidios.

El criterio básico aplicado para la elaboración de la cuenta financiera es que toda transacción está
representada por dos asientos de igual valor. Uno de ellos se denomina crédito y tiene signo
aritmético positivo, el otro se llama débito y tiene signo aritmético negativo. Conforme a las
convenciones del método contable se registra un crédito para los recursos financieros que indican
reducciones de sus activos o aumentos de sus pasivos sobre el exterior, a su vez, registra asientos
de débito para los recursos financieros que indican aumentos de activos o disminuciones de
pasivos.

56. Empresas: Son las unidades básicas de las Cuentas por Sectores Institucionales y son los agentes
de las transacciones del sistema; tienen la capacidad de realizar toda la gama de posibles
transacciones por cuenta y derecho propio, incluso contraer pasivos y efectuar transacciones con
otros sectores institucionales residentes de una economía. Puede abarcar más de un
establecimiento y desarrollar su acción empresarial en tan solo una o en varias actividades
económicas.

En principio, la suma de los asientos de crédito y débito debe ser igual y el saldo neto en los
asientos es igual a cero. En la práctica las cuentas suelen no estar en equilibrio debido a que los
datos empleados para estimar la cuenta financiera suelen derivarse de diferentes fuentes; en
consecuencia puede haber un crédito neto o débito neto agregado, es decir errores y omisiones
netos.

57. Establecimiento: Es la unidad de observación estadística básica del SCN y proporciona
información sobre la producción y sus costos, los orígenes y los destinos de la producción, que se
pueden observar por clases de actividad. Los establecimientos se constituyen en unidades de
producción homogénea para determinados conjuntos de bienes o servicios.

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58. Excedente Bruto de Operación: Se define como el valor agregado bruto menos la remuneración
de asalariados y los impuestos netos de subsidios sobre la producción.

59. Exportaciones de Bienes: Consiste en la salida de mercancías por las aduanas del país y de otros
bienes por los límites del territorio nacional, incluidas las compras directas en el país efectuadas por
las instituciones extraterritoriales y las personas no residentes.

60. Flujos: Se refieren a las acciones y a los efectos de los hechos económicos que se realizan en un
lapso determinado; se registran en el momento en que se devengan, es decir, cuando se crea,
transforma, intercambia, transfiere o extingue el valor económico.

61. Fondo M onetario I nternacional (FM I ): organismo multilateral internacional encargado de dar
asesoría económica y financiera a los países miembros y dar créditos cuando sus economías
presenten desajustes en balanza de pagos.

62. Formación Bruta de Capital Fijo: Se integra por el valor total de las adquisiciones menos
disposiciones de activos fijos, más las adiciones al valor de los activos no producidos. Los activos
fijos, que pueden ser tangibles e intangibles, se obtienen como resultado de procesos de
producción y se utilizan repetida o continuamente en otros procesos de producción, durante más de
un año.
63. Formación Bruta de Capital: El valor de las adquisiciones menos disposiciones de activos fijos,
más las adiciones al valor de los activos no producidos, la variación de existencias y las
adquisiciones menos las ventas de objetos valiosos.

64. Gobierno General: El Gobierno General se caracteriza por proporcionar una variada y amplia
gama de servicios de carácter social y comunitario, que se entregan gratuitamente a la sociedad o
mediante el pago de cuotas simbólicas, entre los que se encuentran: los servicios de administración
de justicia, seguridad pública o los servicios de educación, entre otros; basa su financiamiento en
los impuestos, derechos, productos, aprovechamientos y créditos, parte de los cuales pueden ser
transferidos de uno a otro nivel gubernamental.

65. Hogares: Es una unidad institucional cuando se trata de un pequeño grupo de personas que
comparten la misma vivienda y juntan total o parcialmente sus ingresos y su riqueza, consumiendo
colectivamente ciertos bienes y servicios, tales como la alimentación y el alojamiento; pueden
actuar también como productores y de hecho lo hacen cuando la producción se desarrolla en
empresas que son de su propiedad y están controladas directamente por miembros de los hogares,
sea a título individual o en asociación con otros.

66. I mpuesto al Valor Agregado (I VA o I SV): Se calcula sobre el precio del bien o servicio incluido
cualquier otro impuesto sobre el mismo; se cobra por etapas y recae totalmente sobre los

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compradores finales, siendo calificado como deducible porque los productores no están obligados a
pagar al gobierno el importe total del impuesto que facturan a sus clientes, ya que pueden deducir
el valor del impuesto que facturaron por sus compras de bienes y servicios de uso intermedio o de
formación de capital. El IVA también se paga sobre las importaciones, aparte de los derechos u
otros impuestos que éstas devenguen.

67. I mpuestos a los P roductos: Es el que se paga por unidad de un determinado bien o servicio,
pudiendo tratarse de un monto específico o calcularse como un porcentaje del precio por unidad del
bien o del servicio transado. Los más comunes son el impuesto al valor agregado (IVA), e
impuestos específicos tales como los del tabaco, bebidas alcohólicas, hidrocarburos, así como los
derechos de importación, entre otros de menor importancia.

68. I mpuestos Sobre la P roducción: Son pagos obligatorios, sin contrapartida, que las unidades
institucionales hacen al Gobierno, que son los que gravan la propiedad o el uso de tierras o
terrenos, los edificios u otros activos utilizados en la producción y los que recaen sobre la
remuneración pagada a los asalariados, dentro de los que se consideran: el impuestos predial, a los
activos y el 2% sobre nóminas.

69. I mpuestos Sobre las Exportaciones: Gravan la salida de mercancías del territorio económico e
incluyen los beneficios de los monopolios de exportación, que son transferidos al gobierno desde las
oficinas de comercialización de empresas públicas que ejercen monopolio sobre un determinado
bien, como en México es el caso del petróleo crudo.

70. I ndustrias: Están conformadas por los conjuntos de establecimientos que obtienen productos
homogéneos.

71. I ngreso M ixto: Es el excedente derivado de las actividades productivas de una empresa no
constituida en sociedad perteneciente a un hogar que representa una combinación de dos clases
diferentes de ingreso: el propietario de una empresa no constituida en sociedad representa
normalmente un doble papel, de una parte trabaja como empresario responsable de la creación y
gestión de la empresa y también como trabajador que aporta mano de obra del mismo tipo que
puede ser aportada por empleados remunerados.

72. I ngreso Nacional Neto: Es el saldo contable de los ingresos primarios netos y viene dado por la
diferencia entre el excedente de explotación y las rentas de la propiedad a cobrar y a pagar. La
suma de todos los saldos que arrojan los sectores institucionales configura la medida del Ingreso
Nacional Neto.

132

73. I nstituciones P rivadas sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares: Entidades jurídicas que
son creadas para producir bienes o servicios a sus miembros o a otros hogares, gratuitamente o a
precios económicamente no significativos.

74. Letras del Banco Central de Honduras (LBCH): Instrumento de política monetaria que utiliza el
BCH para disminuir o expandir la liquidez de dinero en la economía. Antes de abril de 2007 se les
denominaba Certificados de Absorción Monetaria (CAM).

75. M 2: Oferta de dinero que incluye la M1 más el cuasi dinero en moneda nacional.

76. M 3: Oferta de dinero en sentido amplio, está conformada por la M2 más las obligaciones de otras
sociedades de depósito en moneda extranjera.

77. M árgenes de Comercio y Distribución: Corresponden al recargo que experimentan los precios
de los bienes como consecuencia de los servicios de intermediación, al ser transferidos del
productor al usuario. Comprenden por lo tanto los servicios de transporte y los de comercio. Así,
los márgenes mencionados se originan en el flujo de los bienes producidos por las Grandes
Divisiones: Agropecuaria, Silvicultura y Pesca, Minería e Industria Manufacturera, en el ámbito de la
producción interna y en la importación de bienes con origen en esas mismas actividades.

78. M EMF: Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras.

79. No residentes: Son los que tienen habitual residencia de hecho y de derecho en el extranjero.

80. Numerario en circulación: Es la emisión monetaria menos los billetes y monedas mantenidos en
caja de las otras sociedades de depósitos.

81. Otra P roducción no de M ercado: Está integrada por bienes y servicios producidos por las
Instituciones Privadas sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares (IPSFLH) y por el Gobierno
General, que se suministran individual o colectivamente, en forma gratuita o a precios que no
alcanzan a ser económicamente significativos.

82. Otras sociedades de depósito (OSD): Este subsector de está constituido por todas las
sociedades y cuasisociedades financieras residentes en el país (excepto el banco central), cuya
actividad principal es la intermediación financiera y que contraen pasivos incluidos en la definición
nacional de dinero en sentido amplio. En Honduras, las OSD incluye: bancos comerciales,
asociaciones de ahorro y préstamo, bancos de desarrollo, sociedades financieras y cooperativas de
ahorro y crédito.

133

83. Otras sociedades financieras: Subsector que incluye a las sociedades de seguros, los fondos de
pensiones, otros intermediarios financieros y los auxiliares financieros.

84. Otras sociedades no financieras: Se incluyen las sociedades no financieras de control extranjero
y nacionales.

85. Otros I mpuestos a la P roducción: Impuestos que no gravan a los productos y que recaen sobre
las industrias por el hecho de dedicarse a la actividad productiva, que pueden exigirse sobre la
mano de obra empleada en el proceso de producción; sobre tierras, terrenos y activos fijos y se
pagan con independencia de la rentabilidad de la producción, es decir que no se trata de impuestos
sobre los beneficios u otras rentas recibidas.

86. Otros Subsidios a la P roducción: Se trata de pagos corrientes que las empresas residentes
pueden recibir del gobierno, como consecuencia de su participación en la producción.

87. P recio de Comprador: Para un bien intermedio, el precio comprador está compuesto por el precio
básico más los costos de transporte pagados por el comprador para llevarlo hasta el lugar de
producción; más el margen comercial que se acumula al pasar éste por toda la cadena distributiva;
más los impuestos no deducibles netos de subsidios pagados sobre el bien o el servicio en este
último caso.

88. P recios Básicos: Se definen como la cantidad a cobrar por el productor al comprador por una
unidad de un bien o servicio, menos cualquier impuesto a pagar y más cualquier subsidio a cobrar
como consecuencia de su producción o venta. Se excluyen los gastos de transporte facturados
separadamente por el productor.

89. P recios Constantes: La expresión a precios constantes admite dos interpretaciones: la primera,
representa la valoración de las corrientes de bienes y servicios a los mismos precios que se
transaban en un año anterior, llamado año base. La segunda, constituye la valoración de los flujos
monetarios según su poder adquisitivo y se expresa en relación a un conjunto de bienes y
servicios.

90. P recios de mercado: Son los que están expresados en unidades monetarias corrientes de un
momento determinado.

91. P réstamo Neto del Resto del M undo: Equivale al excedente de la Nación por transacciones
corrientes, es el saldo de la cuenta corriente obtenido de todas las transacciones de ese tipo
incluidas en la Balanza de pagos.

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92. P roducción de M ercado: Es la producción vendida o utilizada a precios económicamente
significativos, es decir, que influyen sobre las cantidades que los productores están dispuestos a
ofertar y también, en las que los compradores desean adquirir.

93. P roducción no de M ercado: Consiste en bienes y servicios individuales o colectivos producidos
por las Instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares y por el gobierno, que son
suministrados gratuitamente o a precios que no son económicamente significativos a los hogares.

94. P roducción para uso Final P ropio: Producción que se realiza únicamente en las empresas no
constituidas en sociedad, producidos y consumidos por los miembros del hogar; dentro de los
cuales se consideran: los servicios de alquiler de viviendas ocupadas por los propietarios, el servicio
doméstico remunerado y los bienes de capital por cuenta propia producidos por cualquier tipo de
productor o empresa, incluyendo los trabajos en curso de elaboración.

95. P roducción: Es una actividad realizada bajo el control y responsabilidad de una unidad
institucional, quien utiliza insumos de mano de obra, capital y bienes y servicios para obtener otros
bienes y servicios y adopta diferentes usos: puede ser vendida en el mercado o incorporarse a las
existencias del productor; ser trocados por otros bienes o utilizarse para hacer pagos en especie;
pueden ser usados para autoconsumo final o autoformación bruta de capital fijo del propietario;
pueden suministrarse a otros establecimientos de la misma empresa para emplearse como insumos
intermedios de sus procesos productivos y también pueden regalarse o venderse a precios de costo
de una a otra unidad institucional.

96. P roducto I nterno Bruto Total a P recios de M ercado: Equivale al valor resultante de la adición
del al valor agregado bruto total a precios básicos y el monto neto total de impuestos menos
subsidios a los productos.

97. Redistribución Secundaria del I ngreso: Se refiere a las transferencias recibidas y pagadas en
dinero, tales como impuestos corrientes sobre el ingreso y la riqueza, contribuciones y prestaciones
sociales, de cuyo saldo resulta el ingreso disponible.

98. Remuneración de Asalariados: Registra el valor pagado a un asalariado por los sueldos y
salarios en dinero y en especie, como contraprestación del trabajo realizado por aquel durante un
año calendario, e incluye los pagos que los empleadores efectúan a los fondos de la seguridad
social, a las empresas de seguros o a otras unidades institucionales encargadas de la
administración y gestión de sistemas de seguridad social.

99. Renta de la P ropiedad: Las rentas de la propiedad son pagos o percepciones de las unidades
institucionales en su condición de propietarios de activos financieros o de activos tangibles no
producidos; Adquieren varias formas, siendo las más importantes los intereses, dividendos, los

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retiros de la renta de las cuasisociedades, la renta de la propiedad atribuida a titulares de las
pólizas de seguros y las rentas (o alquiler) de la tierra.

100. Reservas internacionales netas del BCH: Están conformadas por los activos de reserva del BCH
menos sus obligaciones internacionales de corto plazo.

101. Residente: Una unidad institucional es una unidad residente cuando tiene un centro de interés
económico en el territorio económico del país en cuestión.

102. Resto del M undo: Está constituido por todas las unidades institucionales no residentes que
realizan transacciones o mantienen otro tipo de relaciones con las unidades residentes.

Saldo balanza de rentas = rentas percibidas rentas pagadas
Saldo balanza de servicios = exportaciones de servicios importaciones de servicios.
Saldo balanza de transferencias corrientes = transferencias percibidas del exterior transferencias
pagadas.

103. Sectores I nstitucionales: Existen dos grandes tipos de sectores institucionales. De un lado se
encuentran las entidades jurídicas o sociales reconocidas por ley que realizan actividades y
operaciones en nombre propio, para las cuales se posea un conjunto completo de cuentas y
balances de activos y pasivos. En otro grupo se reúne a las personas y a los hogares o grupos de
personas, así como a las empresas individuales sin personalidad jurídica, que pueden ser
propietarios de activos y de contraer pasivos pero no tienen obligación legal de contabilizar sus
actividades. En suma, se han considerado cinco sectores institucionales residentes:1. Sociedades
no financieras 2. Sociedades financieras 3. Gobierno general 4. Hogares 5. Instituciones Privadas
Sin Fines de Lucro que Sirven a los Hogares (IPSFLH) y un sector no residente, Resto del Mundo.

104. Servicios Colectivos: Son los que el gobierno presta simultáneamente a toda o parte de la
comunidad, como es el caso de la seguridad y defensa, el mantenimiento de la ley, el orden y la
salud pública, la protección del medio ambiente, investigación, desarrollo, administración pública,
etcétera.

105. Servicios I ndividuales: Son aquellos cuya adquisición sólo beneficia a una persona o a un grupo
muy limitado de miembros de un hogar, sin hacer lo mismo con el resto de la comunidad.

106. Servicios: Son actividades que no pueden intercambiarse, mantenerse en existencias ni
comercializarlos por separado de su producción. Sobre la mayoría de ellos no se pueden establecer
derechos de propiedad y en general, consisten en introducir cambios en las condiciones de las
unidades que los consumen.

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107. Sistema de Cuentas Nacionales: Marco contable amplio, dentro del que pueden presentarse
sistemáticamente los datos económicos de un país, en forma congruente para apoyar el análisis
económico, la toma de decisiones y la formulación de políticas económicas y sociales.

108. Sociedades P úblicas No Financieras (SP NF): Este subsector incluye a las sociedades y
cuasisociedades no financieras residentes controladas por unidades gubernamentales. El control
puede ejercerse mediante la propiedad de más de la mitad de las acciones con derecho a voto,
legislación, decreto o regulaciones que establezcan una política específica de la sociedad o permitan
al Gobierno nombrar a los directores de la misma.

109. Subsidios a la P roducción: Son pagos corrientes, sin contrapartida, que el Gobierno hace a las
empresas en función de su participación en la producción; empleado como medio por el gobierno
para hacer más accesibles los precios de mercado de algunos bienes o servicios.

110. Subsidios a los P roductos: Son pagos corrientes, sin contrapartida, hechos por cada unidad de
un bien o un servicio, que las unidades gubernamentales proporcionan a las empresas con el
propósito de influir, ya sea en sus niveles de producción como en los precios de venta de sus
productos o también, en las remuneraciones pagadas a sus asalariados.

111. Transacciones Económicas: Son acciones realizadas por mutuo acuerdo entre dos unidades
institucionales; se concretan a través de operaciones mediante las que los objetos económicos se
desplazan de una unidad a otra, o se originan en una misma unidad.

112. Transferencias Corrientes: En este concepto, quedan comprendidas todas las operaciones que
tienen lugar entre las unidades institucionales residentes y no residentes, privadas o públicas.

113. Transferencias Sociales en Especie: Registran el valor de los servicios médicos y educativos que
el Gobierno General y las IPSFLH entregan gratuitamente o a precios poco significativos (usos) a
los Hogares (recursos); éstas pueden financiarse por medio de impuestos, de cotizaciones de
seguridad social, de otros recursos de las administraciones públicas o, en el caso de las IPSFLH, por
medio de donaciones o de rentas de la propiedad.

114. Unidad I nstitucional: Es el núcleo de la decisión económica que se caracteriza por la uniformidad
de comportamiento y por la autonomía para decidir y realizar actividades que son propias de su
función principal.

115. Unidades Económicas: Aquellas que operan en un país y pueden realizar operaciones de distinta
naturaleza con el objeto de producir, redistribuir sus ingresos, acumular y financiar; agrupan a las
familias, las empresas y el gobierno.

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116. Valor Agregado Bruto a P recios Básicos: Se define como la producción valuada a precios
básicos, menos el consumo intermedio valuado a precios de comprador.

117. Valor A gregado Bruto a P recios de P roductor: Se define como la producción valuada a precios
de productor menos el consumo intermedio valuado a precios de comprador.

118. Valor A gregado Bruto al Costo de Factores: Se trata de una medida de los ingresos de los
factores de la producción libre de los pagos al gobierno, donde quedan incluidas las
remuneraciones, el consumo de capital fijo y el excedente de operación, neto.

119. Valor Agregado Bruto: Se denomina así al saldo contable de la cuenta de producción de un
establecimiento, industria o unidad institucional, que resulta de restar del valor de la producción el
monto del consumo intermedio.

120. Valor Agregado: Es igual al valor de la producción menos el consumo intermedio y este saldo
contable puede expresarse en términos brutos o netos, según contenga o no el consumo de capital
fijo.

121. Variación de Existencias o I nventarios: Se refiere a los bienes para el consumo intermedio que
se adquirieron pero que aún no se han usado, a los bienes producidos para la venta que aún no se
han vendido, a los trabajos en curso y ganado criado para el sacrificio que son propiedad de los
productores.

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