El documento presenta una conferencia sobre la formación de precios en el mercado mundial del petróleo. Explica que existen varios tipos de crudos de referencia como Brent, WTI y Dubai que se utilizan para fijar los precios de otros tipos de crudo. También describe los diferentes instrumentos financieros como futuros, forwards y opciones que permiten a los participantes del mercado petrolero gestionar el riesgo de volatilidad de precios. Finalmente, analiza la evolución histórica de los precios de varios crudos de referencia entre

1. Conferencia:
Formación de Precios en
el Mercado Mundial de
Petróleo
Ponentes: Econ. Yoskira Cordero
Año 2005

2. Crudos Marcadores
¿A qué nos referimos con
precio del petróleo?
¿Qué es un precio de
referencia?
¿Cuáles son los
instrumentos financieros
que caracterizan al mercado
petrolero?
¿Por qué los medios de
comunicación le prestan
atención a dos indicadores
en particular: Brent y West
Texas Intermediate?
Prof. Yoskira Cordero

3. Crudos Marcadores
Existen 45 países que poseen crudo y participan en el
mercado petrolero (Según Energy Intelligence Groups, 2005).
Algunos: Arabia Saudita, Nigeria,
Libia, Kuwait, Irán , Irak,
Venezuela...
Países no-OPEP Países OPEP
México, Rusia, Estados
Unidos, Noruega, China...
Compradores Importantes:
• Estados Unidos
• Japón
• Alemania
• Italia
• España
• India
Vendedores Importantes:
• Arabia Saudita (SAUDI-ARAMCO)
• México (PEMEX)
• Kuwait (KPC)
• Irak (KPC)
• Irán (NIOC)
• Nigeria (NNPC)
• Libia (NOC)
• Venezuela (PDVSA)
Prof. Yoskira Cordero

4. Crudos Marcadores
“El petróleo no es uniforme, no es de un solo tipo ni
tiene un solo precio. En el mundo se emplean varios
estándares para indicar los valores de los crudos”.
“El petróleo es una mezcla compleja de
hidrocarburos y componentes orgánicos como
azufre, nitrógeno y oxígeno”.
Clasificaciones
del Petróleo
Origen
Densidad
Contenido
de azufre
Brent, WTI, Dubai,
Cesta OPEP
Ligero, mediano, pesado...
Dulce, ácido
Prof. Yoskira Cordero

5. “La OPEP solo representa el 40% del total mundial,
pero concentra el 80% de las reservas mundiales de
petróleo”.
“Entenderemos por Precios de Referencia aquellos
que, a la hora de firmar contratos, pueden conllevar
aumentos o disminuciones en dependencia de la
calidad (nunca uniforme) del combustible concreto
que se compre”.
“Las cotizaciones de los marcadores se utilizan
como una especie de unidad de cuenta para los
demás tipos de crudo en las negociaciones
internacionales”.
Crudos Marcadores
Prof. Yoskira Cordero

6. Mercados organizados para crudos
¿Qué transacciones se permiten en estos mercados?
• Contado
• Swaps: Acuerdos entre dos partes para el
intercambio de flujos de caja futuros (pagos o
ingresos) en la misma o diferente moneda,
correspondiente a endeudamiento o inversión.
• Futuros (1935-1942): Acuerdo entre dos partes que
se comprometen a intercambiar un activo físico o
financiero, a un tipo de cambio determinado y en una
fecha concreta del futuro.
Se negocia la volatilidad de los precios, y al
vencimiento del contrato se compensan diferencias.
Existen: F. financieros y F. sobre mercaderías
Crudos Marcadores
Prof. Yoskira Cordero

7. • Forwards: Acuerdos para fijar el tipo futuro a
aplicar a una transacción en moneda extranjera.
Tiene la ventaja de bajos costes de transacción y
al vencimiento del contrato se realiza entrega
física.
Por ejemplo: Si alguien vende un barril de crudo
por $30 en junio para entrega en octubre y el
precio en octubre resulta en $25 ¿Qué sucede?
• Opciones: Son contratos donde se reconoce el
derecho a su poseedor, pero no la obligación, por
ejemplo a adquirir si es una opción de compra.
Por ejemplo una empresa que integra el Índice
Dow Jones: Exxon Mobil.
Prof. Yoskira Cordero

8. Brent
• Es un petróleo de referencia en el Mercado Europeo
y es de buena calidad.
• Sus instrumentos financieros de futuros y opciones
cotizan en el International Petroleum Exchange (IPE)
de Londres.
• Dispone de 4 plataformas: Brent Alpha, Brent Bravo,
Brent Charlie, Brent Delta.
• Se negocia bajo tres modalidades:
• Dated Brent • 15 Day Brent • Contrato por diferencias
El comprador
toma el
embarque bajo
condiciones de
tiempo y precio.
Se transa crudo con
contratos forwards. Es
un mercado informal.
No hay cámara de
compensación.
Contrato con
seguro contra
cambios bruscos
de precios
Prof. Yoskira Cordero

9. West Texas Intermediate
• Es un petróleo de referencia en el Mercado de Estados
Unidos y es de buena calidad.
• Sus instrumentos financieros de futuros y opciones
cotizan en la New York Mercantile Exchange (NYMEX-1981).
• Sus contratos cuenta con el mayor nivel de liquidez y
contratación de todos los crudos mundiales.
Dubai
• Es un petróleo de referencia en Asia. Sobre él cotizan
otros crudos que no cotizan en el mercado internacional.
Es petróleo de baja calidad.
• Es un crudo azufroso y pesado.
• Sus contratos cotizan en la Singapore International
Monetary Exchange (SIMEX), en el mercado de materias
primas de Singapur y en el NYMEX. Prof. Yoskira Cordero

10. Es una media para la producción de las naciones
miembros de esa entidad. La calidad es media-baja. Su
precio oscila con descuento y se publica con 1 día de
retraso.
Esta formada por:
Arabia Ligero de Arabia Saudita (34º API)
Bonny Ligero de Nigeria (34º API)
Fateh de Dubai (32º API)
Istmo de México (no - OPEP) (32º API)
Minas de Indonesia (34º API)
Saharan Blend de Argelia (44º API)
Tía Juana Ligero de Venezuela (31,9º API)
La herramienta para la estabilización de precios de su
Cesta es a partir de una banda ($22 - $28) que se ajusta
subiendo o bajando la producción y es una Cesta más
pesada que el Brent y el West Texas Intermediate.
Cesta OPEP (OPEC Basket)
Prof. Yoskira Cordero

11. Cesta Venezolana
• La Cesta Petrolera de exportación: comprende crudos,
condensados y productos refinados (gasolina, querosén y
diesel), para el año 2005 promedia $43,61/B.
• Productos que se exportan en Venezuela: Gasolinas y
Naftas, Turbo Kerosen, Destilados, Residual, Asfalto...
Refinerías en las que se procesa crudo: Amuay, Cardón,
Bajo Grande, El Palito, Puerto La Cruz y San Roque.
Fuente: Enery Intelligence Group, Inc (2005)
The Crudo Oils and Their Key Characteristics
Country / Crude
API
Gravity
Sulfur
Content
Volume
1.000 b/d
Primary Loading
Port
Bachaquero 17.3 2.4 300
Punta
Cardon
BCF 17 16.5 2.53 800 La Salina
Boscan 10.2 5.52 103 Bajo Grande
Furrial 30 0.88 315 Puerto La Cruz
Tia Juana Heavy 11 2.66 80 Punta Cardón
Tia Juana Light 31.9 1.18 240 La Salina
Zuata Sweet 32.2 0.07 180 p.
Prof. Yoskira Cordero

12. Precio Anual del Petróleo
Mercado Spot ($. Dólares por barril)
Fuente: (*) Mes de Septiembre. Veneconomía Indicadores – MEM Ministerio de Energía y Petróleo.
Años Brent WTI 40
OPEP
(7 CRUDOS)
Precio de
Venezuela
1994
15,80
17,19
15,53
13,23
1995
17,02
18,42
16,86
14,84
1996
20,70
22,21
20,29
18,39
1997
19,06
20,56
18,68
16,32
1998
12,76
14,40
12,33
10,57
1999
17,87
19,26
17,47
16,04
2000
28,38
30,35
27,55
25,91
2001
24,46
26,00
23,12
20,21
2002
24,93
26,06
24,36
21,95
2003
28,84
31,12
28,10
25,65
2004
37,30
40,15
35,51
33,25
2005* 63,96 65,77 58,19 54,42
Prof. Yoskira Cordero

13. $0
$10
$20
$30
$40
$50
$60
$70
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005*
Brent WTI 40
OPEP (7 Crudos) Precio de Venezuela
Precio Anual del Petróleo
Mercado Spot ($. Dólares por barril)
Fuente: (*) Mes de Septiembre. Veneconomía Indicadores – MEM Ministerio de Energía y Petróleo.
Marzo 2005 Cuota OPEP
3.165.000 B/D
Prof. Yoskira Cordero

14. Crudos Marcadores
La importancia del BRENT y West Texas no radica en
el volumen físico de su producción ni de su comercio
sino por las condiciones de calidad que reúnen tanto
en grados API como de contenido de azufre.
El mercado de futuros del petróleo ocupó en 1995 el
tercer lugar en volumen de contratos negociados
después del Eurodólar y de los Bonos del Tesoro de
Estados Unidos.
En suma, el precio del petróleo afecta:
• El crecimiento de las economías
• La Balanza de Pagos
• El nivel del precios
Prof. Yoskira Cordero

15. Muchas Gracias por su
Asistencia