Este documento evalúa la factibilidad económica y financiera de instalar una nueva planta de producción de vidrio plano en Argentina. El proyecto requiere una inversión de $64.6 millones, con una capacidad instalada de 110,000 toneladas por año. El análisis determina que el proyecto tiene una rentabilidad por encima del requerido por el mercado dado el riesgo moderado, por lo que se recomienda llevar a cabo la inversión.

2. OBJETIVO:
EVALUACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA
DE LA
FACTIBILIDAD DE LA
PUESTA EN MARCHA DE
PLANTA DE PRODUCCIÓN
DE VIDRIO PLANO
FLOTADO EN ARGENTINA

3. PRODUCTO:
Vidrio incoloro de 2.500 x 3.600 mm y de 2 a 19 mm
de espesor.
Vidrio sodo-cálcico:
MATERIA PRIMA PROVEEDOR UBICACIÓN
71 a 75% de arena (SiO2) Santa Rosa Areneras
S.R.L
Rosario, provincia de
Santa Fe, Argentina
12-16% de soda
(carbonato de sodio) ALPAT S.R.L
San Antonio Oeste,
provincia de Río Negro,
Argentina
10-15% de cal (carbonato
de calcio) Natalí R.Y.E. S.A Pergamino, provincia de
Buenos Aires, Argentina

4. PROCESO PRODUCTIVO:
TOLVAS HORNO DE
RECOCIDO
VENTOSAS PARA
GRÚA
SILOS MESA DE CORTE
NEUMÁTICA CABALLETES
HORNO DE
FUNDICIÓN GRÚA AUTOELEVADORES
HORNO DE
FLOTADO PINZAS PARA GRÚA RODADOS

5. PRODUCCIÓN NACIONAL:
 Fruto de dos de los mayores fabricantes de
vidrio del mundo : NSG Group y Saint Gobain.
 ÚNICO PRODUCTOR DE VIDRIO PLANO
FLOTADO EN ARGENTINA.
 Ubicada en LAVALLOL, Buenos Aires,
Argentina.
 600 Toneladas por día (219.000 toneladas por
año).
 En 2014 comenzarán a producir 800 toneladas
diarias más (292.000 toneladas por año) en una
nueva planta en Exaltación de la Cruz, Buenos
Aires, Argentina.
 Guardian Glass Company en Detroit
 Base comercial para Argentina, Chile, Paraguay y
Uruguay dando origen al Centro de Distribución para
Argentina.
 Comercializa aprox. 220.000 Tn/Año en Argentina.

6. BALANCE COMERCIAL:
AÑO
2007 2008 2009 2010 2011 TOTAL
EXPORTACIONES 3.629.614 2.776.544 3.470.645 2.905.011 2.142.076 14.923.890
IMPORTACIONES 16.910.930 33.657.144 12.031.737 39.693.765 41.908.549 144.202.125
EXP - IMP -13.281.316 -30.880.600 -8.561.092 -36.788.754 -39.766.473 -129.278.235
En U$S
PRECIO DE VENTA: U$S 600
U$S 129.278.235 ≈ 215.464 Toneladas

7. ANÁLISIS F.O.D.A:

8. INDUSTRIAS RELACIONADAS
CON EL VIDRIO PLANO:
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ:
Año Producción de Autos PBI Proyección
2000 339.234 276.173 267.514
2001 231.022 263.997 226.837
2002 159.401 235.236 130.753
2003 169.640 256.024 200.201
2004 260.420 279.141 277.430
2005 341.298 308.364 375.057
2006 432.347 330.565 449.226
2007 544.647 359.170 544.789
2008 597.086 383.444 625.883
2009 512.924 386.704 636.774
2010 721.474 399.851 680.696
2011 828.771 412.545 723.103
2012 424.921 764.449
2013 437.669 807.037
2014 450.779 850.835
2015 464.302 896.014
2016 478.231 942.547
2017 492.578 990.477

9. INDUSTRIAS RELACIONADAS
CON EL VIDRIO PLANO:
INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN:
Año Hierro para Hormigón PBI Construcción Proyección
2001 29,8 12.627,1 33,8
2002 23,3 8.409,6 23,3
2003 31,4 11.300,1 30,5
2004 41,4 14.622,7 38,7
2005 47,4 17.605,3 46,2
2006 56,6 20.750,9 54,0
2007 54,8 22.806,4 59,1
2008 65,4 23.641,2 61,2
2009 55,8 22.743,6 59,0
2010 56,4 23.915,4 61,9
2011 60,3 26.084,8 67,3
2012 23.446,9 60,7
2013 24.150,3 62,5
2014 24.873,74 64,3
2015 25.619,93 66,1
2016 26.388,53 68,1
2017 27.180,19 70,0

10. CUADRO DE INVERSIONES:

11. ESTRUCTURA DEL
FINANCIAMIENTO:
CARACTERÍSTICAS:
Monto: 45.000.000
Moneda: Dólares Estadounidenses
Plazo: 10 años
Servicio de atención de la deuda:
semestral
Plazo de gracia: 12 meses
T.N.A.: 20%
Sistema de amortización: Alemán
Comisión Acuerdo (Flat): 2,5% sobre
monto acordado adelantada.
MONTO (U$S)
EMPRESARIO U$S 19.685.766
DEUDA FINANCIERA U$S 45.000.000
TOTAL DE INVERSIÓN U$S 64.685.766
ESTRUCTURA DEL
CAPITAL
EMPRESARIO:
COMPOSICIÓN
EMPRESARIO 30,43%
DEUDA FINANCIERA 69,57%

12. Producto Vidrio plano
Capacidad instalada teórica 36,667
Días Laborables anuales 340
Cantidad Turnos Posibles 3
Horas por Turno 8
Turnos Utilizados 3
Hs/ Día 24
Utilización de la capacidad Instalada Teórica
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
67.51% 70.32% 73.20% 76.16% 79.20%
Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
82.36% 85.65% 89.07% 92.62% 96.32%
Vidrio plano
110.000 Tn /Año
CAPACIDAD TEÓRICA:

13. RENTABILIDAD DEL PROYECTO:

14. ANÁLISIS DE RIESGO:
SENSIBILIDAD DE RETORNO DEL
PROYECTO (al 10%):

15. ANÁLISIS DE RIESGO:
ENTRONIZACIÓN:
ESCENARIOS
Optimista Neutro Pesimista
Macroeconómicas
Crecimiento 5,60% 4,30% 2,30%
Precio dólar $ 5,72 $ 6,20 $ 14,34
Inflación anual 9% 22% 30%
Cuentas fiscales Superávit Equilibrado Deficitario
Estabilidad Asegurada Mediano Plazo Transitoria
Apertura Externa Conseguida Media Aranceles Altos
Desempleo 5,50% 7,10% 8,20%
Regulación Baja Media Alta
Sectoriales
Competitividad
Ausencia de
competidores
Sin cambios
Crecimiento
incontrolable del
monopolio
Inversiones Alta Media Baja
Innovaciones
Mejores
tecnologías
Sin cambios
Tecnologías
obsoletas
Exportaciones Crecientes Se mantiene Decrecientes
Importaciones Decrecientes Se mantiene Crecientes
Demanda interna Aumenta Constante Disminuye

16. ANÁLISIS DE RIESGO:
SIMULACIÓN:
VARIABLES DE ENTRADA
 Utilización de Capacidad real
 Materias Primas e Insumos
 Total Ventas
VARIABLES DE SALIDA
 TIR
 VNA(WACC)
 Free Cash Flow

17. ANÁLISIS DE RIESGO:
FREE CASH FLOW:
Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
U$S $ -13.150.510,54 $ -9.903.444,07 $ -14.646.919,82 $ -12.067.861,21
Prob. 5,1% 5,9% 6,2% 5,3%
RIESGO POR ESCENARIO:
Muy pesimista Pesimista Neutro Optimista Muy Optimista
2013 486761 522893 559024 595155 631287
2014 570450 612793 655137 697480 739824
Riesgo 3,33% 11,00% 18,67% 26,34% 34,01%

18. CONCLUSIÓN:

19. CONCLUSIÓN:
A partir de los valores anteriores, se
recomienda llevar adelante el proyecto de
inversión de la instalación y puesta en
marcha de una nueva planta de producción
de vidrio plano flotado en Argentina, ya
que éste arroja una rentabilidad por encima
de la requerida por el mercado, en función
del riesgo sistemático moderado que posee.