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¿Cómo
constituir una
fundación?
• HENOSTROZA MAGUIÑA JHON HENRRY
• MARQUEZ COTILLO GRECIA MELISA
- MARQUEZ COTILLO ROSA MARÍA
- POCOY HUAYANEY DENILSON MANUEL
¿Qué es una fundación?
 Es una organización no lucrativa por la cual las
personas deciden afectar uno o más bienes
como casas vehículos dinero acciones de una
empresa etcétera con la finalidad de realizar
objetivos altruistas que sean de interés social
religiosos culturales asistenciales entre otros.
 ser una organización no lucrativa significa que
todas las ganancias obtenidas como
consecuencia de las actividades económicas
que se puedan realizar sólo podrán destinarse
a la fundación y al fin que ésta persigue esto
quiere decir que nunca se reparten entre los
miembros que administran la fundación

¿Quienes
pueden
formar una
fundación
UNA FUNDACIÓN
PUEDE SER FORMADA
POR UNA PERSONA
NATURAL JURÍDICA O
LA COMBINACIÓN DE
AMBAS
¿Cuáles son los elementos
esenciales que no pueden faltar en
la constitución de una fundación?
 Para constituir una fundación se debe tener
en claro su finalidad ya sea religiosa
asistencial cultural u otra de interés social así
como el bien o bienes que se utilizarán para
lograr dicha finalidad y que formarán parte de
la fundación
Otros elementos en la
constitución de una fundación
 Luego de definir esto el fundador podrá ir
pensando en la denominación de la fundación
su domicilio quiénes podrían ser los
potenciales administradores su régimen
económico entre otros aspectos que permitan
su funcionamiento
¿Cómo se constituye y se solicita el
registro de una fundación en la
Sunarp?
Existen dos
formas de
constituir una
fundación a
través de
escritura pública
o testamento
veamos cómo se
constituye y se
solicita el registro
de una fundación
a través de
escritura pública
para ello el
fundador debe
seguir dos pasos
primero ir a la
notaría para
tramitar la
escritura pública
de constitución
de la fundación y
luego solicitar
ante la Sunarp su
registro veamos
más detalle de
cada uno de
estos pasos
Antes de ir a la
notaría se sugiere
elegir un nombre
para la fundación
como persona
jurídica al igual que
las personas
naturales el nombre
permitirá identificar
la fundación y
diferenciar la de las
demás personas
jurídicas que ya
estén inscritas para
verificar la
disponibilidad del
nombre podremos
ingresar al directorio
nacional de personas
jurídicas que se ubica
en Sunarp servicios,
se recomienda que si
el nombre elegido
está disponible se
realice el trámite de
reserva de
denominación o
razón social ante la
Sunarp esto
garantizará que
nadie más utilice la
denominación que se
ha elegido por el
lapso de 30 días
útiles mientras se
realizan los trámites
ante la notaría
El segundo paso es
solicitar el registro
de la constitución de
la fundación en la
Sunarp para ello el
notario su
dependiente o un
tercero debidamente
autorizado por el
notario que otorga la
escritura pública
deberá acudir al
registro para la
presentación del
parte notarial de la
respectiva escritura
pública acompañada
del formulario de
solicitud de
inscripción que se le
entrega en la Sunarp
del mismo modo
deberá abonar el
pago de los derechos
registrales
pertinentes para su
respectiva
calificación y
posterior inscripción
se debe tener en
cuenta que la
persona jurídica nace
desde el registro en
la Sunarp
 Recuerda una vez inscrita la fundación en la Sunarp no
te podrás arrepentir de haberla constituido pues ello
no está permitido
 Si la fundación se constituye a través de un testamento
la voluntad de constituir la se hará efectiva una vez
fallecido el fundador aquí el estado se encargará de
hacer cumplir su voluntad a diferencia de la
constitución por escritura pública en este caso si es
posible que el fundador en vida cambie de parecer y
decida no afectar sus bienes ni constituir fundación
alguna otro
 Dato importante es que en el testamento debe estar a
finalidad y el bien o los bienes que se van a afectar y
siempre se debe tener cuidado de no afectar a los
herederos forzosos como son los hijos o cónyuges
¿Qué es el
consejo de
supervigilancia de
fundaciones?
Dada la importancia de los
fines de la fundación el estado
representado por el consejo de
supervigilancia de fundaciones
dependiente del ministerio de
justicia y derechos humanos
supervisa su funcionamiento
revisando no solo las cuentas e
ingresos de la fundación sino
también el actuar de los
administradores pues ellos
deben realizar un buen trabajo
para alcanzar los objetivos de
la fundación dentro de las
funciones del consejo de
supervigilancia de fundaciones
tenemos supervisar que los
bienes y rentas se utilicen para
lograr el objetivo propuesto
por la fundación autorizar los
actos de disposición como
transferencias donaciones y
gravámenes como las
hipotecas que no sean objetivo
de las operaciones ordinarias
de la fundación y otras
funciones que están contenidas
en el artículo 104° del código
civil peruano
¿Qué normas
regulan la
vida de las
fundaciones?
ES IMPORTANTE
MENCIONAR QUE
ADEMÁS DEL ESTATUTO
LAS FUNDACIONES SON
REGULADAS A TRAVÉS
DE LA CONSTITUCIÓN
POLÍTICA DEL PERÚ EN
DONDE SE ESTABLECE EL
DERECHO A CONSTITUIR
UNA FUNDACIÓN EL
CÓDIGO CIVIL, EL
REGLAMENTO DE
INSCRIPCIONES DEL
REGISTRO DE PERSONAS
JURÍDICAS DONDE SE
ENCUENTRAN LOS
REQUISITOS PARA SU
INSCRIPCIÓN.
TÍTULOII:ASOCIACIÓN
ARTICULO80º.-NOCIÓN
LAASOCIACIÓNES UNAORGANIZACIÓNESTABLEDEPERSONAS
NATURALESOJURÍDICAS,O DEAMBAS,QUEATRAVÉSDEUNAACTIVIDAD
COMÚNPERSIGUEUN FINNOLUCRATIVO
Cómo constituir una asociación
Para crear una asociación se necesitan al menos tres socios comprometidos con
un objetivo altruista.
Una asociación es una entidad sin ánimo de lucro que se constituye para
conseguir un objetivo social. Según el tipo de actividad tienen unas
peculiaridades, pero todas funcionan como una persona jurídica cuyo beneficio
no puede repartirse entre los miembros sino que debe utilizarse para alcanzar el
bien perseguido
TODA CONSTITUCIÓN DEBE CONTAR CON TRES LIBROS
• LIBRO DE ASOCIADOS
• LIBRO DE ACTAS DE ASAMBLEAS
• LIBRO DE CONSEJO DIRECTIVO O JUNTA DIRECTIVA
COMO SE CONSTITUYE Y SE SOLICITA EL REGISTRO DE UNA ASOCIACIÓN
1) elegir un nombre
2) Elaborar un estatuto y nombrar el consejo directivo
3) Solicitar una escritura publica en la notaria
4) Solicitar el registro de la constitución de la asociación en la Sunarp
• ELEGIR UN NOMBRE LA CUAL NOS PERMITIRÁ IDENTIFICAR LA ASOCIACIÓN
Verificamos en la Sunarp (www.Sunarp.Gob.pe) si el nombre elegido esta disponible, se
debe solicitar la reserva de dicha denominación o razón social , cabe precisar que solo
estará disponible solo 30 días hábiles
ELABORAR UN ESTATUTO Y REALIZAR EL NOMBRAMIENTO DEL CONSEJO DIRECTIVO.
Indicar lo siguiente :
Denominación
Domicilio
Duración
Finalidad
Composición de sus órganos
Patrimonio …Y el destino de este en caso de disolución
• SOLICITAR LA ESCRITURA PUBLICA ANTE EL NOTARIO ADJUNTANDO
el estatuto Miembro del primer consejo directivo
• Existe dos formas para solicitar la escritura publica
• Con acta constitutiva
• Sin acta constitutiva
Para ello un dependiente del notario enviara la solicitud de inscripción del titulo de la
asociación junto con el parte notarial de la escritura publica al registro de personas
jurídicas.
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Fundacion

  • 1. ¿Cómo constituir una fundación? • HENOSTROZA MAGUIÑA JHON HENRRY • MARQUEZ COTILLO GRECIA MELISA - MARQUEZ COTILLO ROSA MARÍA - POCOY HUAYANEY DENILSON MANUEL
  • 2. ¿Qué es una fundación?  Es una organización no lucrativa por la cual las personas deciden afectar uno o más bienes como casas vehículos dinero acciones de una empresa etcétera con la finalidad de realizar objetivos altruistas que sean de interés social religiosos culturales asistenciales entre otros.  ser una organización no lucrativa significa que todas las ganancias obtenidas como consecuencia de las actividades económicas que se puedan realizar sólo podrán destinarse a la fundación y al fin que ésta persigue esto quiere decir que nunca se reparten entre los miembros que administran la fundación 
  • 3. ¿Quienes pueden formar una fundación UNA FUNDACIÓN PUEDE SER FORMADA POR UNA PERSONA NATURAL JURÍDICA O LA COMBINACIÓN DE AMBAS
  • 4. ¿Cuáles son los elementos esenciales que no pueden faltar en la constitución de una fundación?  Para constituir una fundación se debe tener en claro su finalidad ya sea religiosa asistencial cultural u otra de interés social así como el bien o bienes que se utilizarán para lograr dicha finalidad y que formarán parte de la fundación
  • 5. Otros elementos en la constitución de una fundación  Luego de definir esto el fundador podrá ir pensando en la denominación de la fundación su domicilio quiénes podrían ser los potenciales administradores su régimen económico entre otros aspectos que permitan su funcionamiento
  • 6. ¿Cómo se constituye y se solicita el registro de una fundación en la Sunarp? Existen dos formas de constituir una fundación a través de escritura pública o testamento veamos cómo se constituye y se solicita el registro de una fundación a través de escritura pública para ello el fundador debe seguir dos pasos primero ir a la notaría para tramitar la escritura pública de constitución de la fundación y luego solicitar ante la Sunarp su registro veamos más detalle de cada uno de estos pasos Antes de ir a la notaría se sugiere elegir un nombre para la fundación como persona jurídica al igual que las personas naturales el nombre permitirá identificar la fundación y diferenciar la de las demás personas jurídicas que ya estén inscritas para verificar la disponibilidad del nombre podremos ingresar al directorio nacional de personas jurídicas que se ubica en Sunarp servicios, se recomienda que si el nombre elegido está disponible se realice el trámite de reserva de denominación o razón social ante la Sunarp esto garantizará que nadie más utilice la denominación que se ha elegido por el lapso de 30 días útiles mientras se realizan los trámites ante la notaría El segundo paso es solicitar el registro de la constitución de la fundación en la Sunarp para ello el notario su dependiente o un tercero debidamente autorizado por el notario que otorga la escritura pública deberá acudir al registro para la presentación del parte notarial de la respectiva escritura pública acompañada del formulario de solicitud de inscripción que se le entrega en la Sunarp del mismo modo deberá abonar el pago de los derechos registrales pertinentes para su respectiva calificación y posterior inscripción se debe tener en cuenta que la persona jurídica nace desde el registro en la Sunarp
  • 7.  Recuerda una vez inscrita la fundación en la Sunarp no te podrás arrepentir de haberla constituido pues ello no está permitido  Si la fundación se constituye a través de un testamento la voluntad de constituir la se hará efectiva una vez fallecido el fundador aquí el estado se encargará de hacer cumplir su voluntad a diferencia de la constitución por escritura pública en este caso si es posible que el fundador en vida cambie de parecer y decida no afectar sus bienes ni constituir fundación alguna otro  Dato importante es que en el testamento debe estar a finalidad y el bien o los bienes que se van a afectar y siempre se debe tener cuidado de no afectar a los herederos forzosos como son los hijos o cónyuges
  • 8. ¿Qué es el consejo de supervigilancia de fundaciones? Dada la importancia de los fines de la fundación el estado representado por el consejo de supervigilancia de fundaciones dependiente del ministerio de justicia y derechos humanos supervisa su funcionamiento revisando no solo las cuentas e ingresos de la fundación sino también el actuar de los administradores pues ellos deben realizar un buen trabajo para alcanzar los objetivos de la fundación dentro de las funciones del consejo de supervigilancia de fundaciones tenemos supervisar que los bienes y rentas se utilicen para lograr el objetivo propuesto por la fundación autorizar los actos de disposición como transferencias donaciones y gravámenes como las hipotecas que no sean objetivo de las operaciones ordinarias de la fundación y otras funciones que están contenidas en el artículo 104° del código civil peruano
  • 9. ¿Qué normas regulan la vida de las fundaciones? ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ADEMÁS DEL ESTATUTO LAS FUNDACIONES SON REGULADAS A TRAVÉS DE LA CONSTITUCIÓN POLÍTICA DEL PERÚ EN DONDE SE ESTABLECE EL DERECHO A CONSTITUIR UNA FUNDACIÓN EL CÓDIGO CIVIL, EL REGLAMENTO DE INSCRIPCIONES DEL REGISTRO DE PERSONAS JURÍDICAS DONDE SE ENCUENTRAN LOS REQUISITOS PARA SU INSCRIPCIÓN.
  • 11. Cómo constituir una asociación Para crear una asociación se necesitan al menos tres socios comprometidos con un objetivo altruista. Una asociación es una entidad sin ánimo de lucro que se constituye para conseguir un objetivo social. Según el tipo de actividad tienen unas peculiaridades, pero todas funcionan como una persona jurídica cuyo beneficio no puede repartirse entre los miembros sino que debe utilizarse para alcanzar el bien perseguido
  • 12. TODA CONSTITUCIÓN DEBE CONTAR CON TRES LIBROS • LIBRO DE ASOCIADOS • LIBRO DE ACTAS DE ASAMBLEAS • LIBRO DE CONSEJO DIRECTIVO O JUNTA DIRECTIVA
  • 13. COMO SE CONSTITUYE Y SE SOLICITA EL REGISTRO DE UNA ASOCIACIÓN 1) elegir un nombre 2) Elaborar un estatuto y nombrar el consejo directivo 3) Solicitar una escritura publica en la notaria 4) Solicitar el registro de la constitución de la asociación en la Sunarp
  • 14. • ELEGIR UN NOMBRE LA CUAL NOS PERMITIRÁ IDENTIFICAR LA ASOCIACIÓN Verificamos en la Sunarp (www.Sunarp.Gob.pe) si el nombre elegido esta disponible, se debe solicitar la reserva de dicha denominación o razón social , cabe precisar que solo estará disponible solo 30 días hábiles
  • 15. ELABORAR UN ESTATUTO Y REALIZAR EL NOMBRAMIENTO DEL CONSEJO DIRECTIVO. Indicar lo siguiente : Denominación Domicilio Duración Finalidad Composición de sus órganos Patrimonio …Y el destino de este en caso de disolución
  • 16. • SOLICITAR LA ESCRITURA PUBLICA ANTE EL NOTARIO ADJUNTANDO el estatuto Miembro del primer consejo directivo
  • 17. • Existe dos formas para solicitar la escritura publica • Con acta constitutiva • Sin acta constitutiva Para ello un dependiente del notario enviara la solicitud de inscripción del titulo de la asociación junto con el parte notarial de la escritura publica al registro de personas jurídicas.
  • 18. 0,187$'(2167,78,Ï1'($62,$,Ï16,1),1(6'(/852 ³62,('$'+27$1$'(,(1,$6´ 6HxRU1RWDULR 6tUYDVH8G([WHQGHUHQHO5HJLVWURGH(VFULWXUDV3~EOLFDVXQDGH2167,78,Ï1 '(81$$62,$,Ï1,9,/ GHQRPLQDGD³62,('$'+27$1$'(,(1,$6´ FXD VLJOD HV ³6K´ GH OD 3URYLQFLD GH KRWD RWRUJDGD SRU VX 3UHVLGHQWH GRQ -25*( /8,6 0Ë5(= 7$55,//2 SHUXDQR GH SURIHVLyQ ,QJHQLHUR 0HFiQLFR (OHFWULFLVWDLGHQWLILFDGRFRQ'1,1RVXIUDJDQWHGHHVWDGRFLYLOFDVDGR FRQGRxD6DUD:LOPD6iQFKH]9LOFKH] FRQGRPLFLOLRHQHO-UDMDPDUFD1ƒGH OD FLXGDG GH KRWD 'LVWULWR 3URYLQFLD GH VX PLVPR QRPEUH 5HJLyQ DMDPDUFD GHELGDPHQWH DXWRUL]DGR VHJ~Q $FWD GH $SUREDFLyQ GH (VWDWXWRV GH IHFKD ODSUHVHQWHEDMRORVWpUPLQRVVLJXLHQWHV 35,0(52(ORWRUJDQWHPDQLILHVWDTXHSRU$FWDGHIHFKDGH2FWXEUHGHOKD GHFLGLGR FRQVWLWXLU XQD $VRFLDFLyQ LYLO GHQRPLQDGD ³62,('$' +27$1$ '( ,(1,$6´ SXGLHQGR XVDU ODV VLJODV ³6K´ GH OD 3URYLQFLD GH KRWD 5HJLyQ DMDPDUFDGHOD5HS~EOLFDGHO3HU~FRQVXVILQHVREMHWLYRVTXHVHHVSHFLILFDQHQ GLFKD$FWDODPLVPDTXHVHLQVHUWDUiHQHOFXHUSRGHOD(VFULWXUD3~EOLFD 6(*81'24XH SRU $FWD GH IHFKD GH 2FWXEUH GHO VH DSUREDURQ ORV (VWDWXWRVFXRV(VWDWXWRVGDUiQRULJHQDODLQVWLWXFLyQORVPLVPRVTXHWDPELpQVH LQVHUWDUiQHQHOFXHUSRGHOD(VFULWXUD3~EOLFD 7(5(52/D $VRFLDFLyQ ILMD VX GRPLFLOLR HQ HO 'LVWULWR 3URYLQFLD GH FKRWD 'HSDUWDPHQWRGHDMDPDUFD5HS~EOLFDGHO3HU~SXGLHQGRWHQHUILOLDOHVHQFXDOTXLHU SDUWHGHO3HU~GHOPXQGRILMDQGRDGHPiVVXVHGHVRFLDOHQHO-UDMDPDUFDGH OD3URYLQFLDGHKRWD5HJLyQDMDPDUFD5HS~EOLFDGHO3HU~ 8$572/D GXUDFLyQ GH HVWD ,QVWLWXFLyQ HV LQGHILQLGD GDUi SRU LQLFLDGD VXV DFWLYLGDGHVOXHJRGHODLQVFULSFLyQHQORV5HJLVWURV3~EOLFRV 48,172/RVREMHWLYRVGHOD$VRFLDFLyQTXH HVGHFDUiFWHUQROXFUDWLYRTXHVH LQGLFDQHQHO$UWƒGHO(VWDWXWRVRQORVVLJXLHQWHV $,QFHQWLYDU ODV DFWLYLGDGHV GH HQVHxDQ]D LQYHVWLJDFLyQ GHVDUUROOR GH LHQFLD 7HFQRORJtDHQKRWD %9HODU SRU HO PDQWHQLPLHQWR GH XQ FyGLJR GH FRQGXFWD pWLFD UHVSRQVDELOLGDG SURIHVLRQDOHLGHQWLGDGQDFLRQDOGHODFRPXQLGDGWpFQLFRFLHQWtILFDTXHDFW~DHQODV iUHDVGHODLHQFLD 6(;723DUDORJUDUVXVREMHWLYRVOD³6K´ TXHHVWiQHVWDEOHFLGRVHQHO$UWƒ GHOUHIHULGR(VWDWXWRHVGHOOHYDUiDFDERODVVLJXLHQWHVDFWLYLGDGHV $3URPRYHUDQXDOPHQWHSRUVHUGHLQWHUpVGHOD³6K´OD6HPDQDGHLHQFLD 7HFQRORJtD %3URPRYHUJHVWLRQDUODFRQWLQXDFDSDFLWDFLyQGHORVPLHPEURVDILQGHGLIXQGLUXQ DGHFXDGRQLYHOGHODLHQFLDV $VLVWLURWRUJDUFDSDFLWDFLyQDODV8QLYHUVLGDGHVRWUDVLQVWLWXFLRQHVHGXFDWLYDV PHGLDQWHODHGXFDFLyQFDSDFLWDFLyQHQODVGLIHUHQWHViUHDVGHLQYHVWLJDFLyQ '3URPRYHUSURJUDPDVDFWLYLGDGHVGHFRRSHUDFLyQQDFLRQDOHLQWHUQDFLRQDOFRQHO ILQ LQFUHPHQWDU OD GLIXVLyQ GH ODV LHQFLDV VX DSOLFDFLyQ GHQWUR GH OD HFRQRPtD QDFLRQDO WRGDVDTXHOODVDFFLRQHVDFWLYLGDGHVDFWRVGLULJLGRVDOGHVDUUROORIRPHQWRGHOD FXOWXUDGHODVFLHQFLDVWHFQRORJtD
  • 19. 6e7,02/D SUHVHQWH 0LQXWD VH HQFXHQWUD H[HQWD GHO ,PSXHVWR DO 5HJLVWUR GH FRQIRUPLGDGFRQOD/H $JUHJXH 8G 6HxRU 1RWDULR OR TXH VHD GH /H WUDWDQGR GH UHPLWLU ORV 3DUWHV SHUWLQHQWHVDORV5HJLVWURV3~EOLFRVSDUDTXHDGTXLHUDOD3HUVRQHUtD-XUtGLFD KRWDGH2FWXEUHGHO -RUJH/XLV0tUH]7DUULOOR 3UHVLGHQWH $XWRUL]DGDSRUHO'U
  • 20. $7$'(2167,78,Ï1 (QODFLXGDGGHKRWD5HJLyQDMDPDUFD5HS~EOLFD'HO3HU~VLHQGRODVVLHWHGHOD QRFKHGHOGtDGH2FWXEUHGHOUHXQLGRVHQHO-UDMDPDUFD1ƒGHKRWD ODV VLJXLHQWHV SHUVRQDV -25*( /8,6 0Ë5(= 7$55,//2 LGHQWLILFDGR FRQ '1, 1ƒ GH SURIHVLyQ ,QJHQLHUR 0HFiQLFR (OHFWULFLVWD FDVDGR FRQ GRxD 6DUD :LOPD 6iQFKH] 9LOFKH] $5/26 %(51$5',12 *8(55(52 =$9$/$ LGHQWLILFDGR FRQ '1, 1ƒ GH SURIHVLyQ ,QJHQLHUR (Q RPSXWDFLyQ 6LVWHPDVFDVDGRFRQGRxD3('52,6$Ë$60$+8$52-$6LGHQWLILFDGRFRQ'1, 1ƒ VROWHUR GH SURIHVLyQ %DFKLOOHU HQ ,QJHQLHUtD GH RPSXWDFLyQ 6LVWHPDV -2+1 (15,48( )(51È1'(= '(',26 LGHQWLILFDGR FRQ '1, 1ƒ VROWHUR GH SURIHVLyQ %DFKLOOHU HQ LHQFLDV GH OD RPXQLFDFLyQ 526$ 7255(6 %$5%2=$ LGHQWLILFDGD FRQ '1, 1ƒ GH SURIHVLyQ 7pFQLFR HQ RPSXWDFLyQH,QIRUPiWLFDFDVDGDFRQGRQFRQHOREMHWRGHDVRFLDUVHFRQVWLWXLU XQD$VRFLDFLyQLYLOVLQILQHVGHOXFURSRUDFXHUGRGHORVSUHVHQWHVVHGHFLGLyTXH OD VHVLyQ VHD SUHVLGLGD SRU HO VHxRU -RUJH /XLV 0tUH] 7DUULOOR DFWXDQGR FRPR 6HFUHWDULRHOVHxRUDUORV%HUQDUGLQR*XHUUHUR=DYDODGHFODUDQGRLQVWDODGDODVHVLyQ YiOLGRV ORV DFXHUGRV TXH VH WRPHQ VH OOHJy D OD FRQFOXVLyQ GH FRQVWLWXLU OD $VRFLDFLyQLYLOGHQRPLQDGD³62,('$'+27$1$'( ,(1,$6´FXDVVLJODV VHUiQ6KFXRVILQHVREMHWLYRVVHRULHQWDUiEiVLFDPHQWHDSURPRYHUDFWLYLGDGHV GHLQYHVWLJDFLyQHQVHxDQ]DGHVDUUROORGHODFLHQFLDODWHFQRORJtDHQKRWDOD 5HJLyQODUHIHULGD$VRFLDFLyQLYLOVHUHJLUiSRUORV(VWDWXWRVTXHVHUiQDSUREDGRV SRVWHULRUPHQWHSDUDWDOHIHFWRVHFRQIRUPyXQDFRPLVLyQLQWHJUDGDSRUORVVHxRUHV DUORV%HUQDUGLQR*XHUUHUR=DYDODTXLHQODSUHVLGH3HGUR,VDtDV0DFKXFD5RMDV -RUJH/XLV0tUH]7DUULOORFRPSURPHWLpQGRVHDHODERUDUORVSUHVHQWDUORHQODSUy[LPD VHVLyQSDUDVXGLVFXVLyQDSUREDFLyQUHVSHFWLYDDFWRVHJXLGRVHGHOLEHUyVREUHHO Q~PHUR GH FDUJRV TXH FRQIRUPDUiQ HO RQVHMR 'LUHFWLYR DFRUGiQGRVH SRU XQDQLPLGDG FRQVLGHUDU ~QLFDPHQWH FLQFR FDUJRV TXH VRQ 8Q 3UHVLGHQWH 8Q 9LFHSUHVLGHQWH 8Q 6HFUHWDULR GH $FWDV $UFKLYR 8Q 6HFUHWDULR GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV 0DUNHWLQJ 8Q 7HVRUHUR ORV GHPiV LQWHJUDQWHV VHUiQ FRPR DVRFLDGRV IXQGDGRUHV 3RVWHULRUPHQWH VH DFRUGy GHVLJQDU DO yUJDQR GH JRELHUQR JHVWRU HMHFXWRU GH ORV DFXHUGRVGH OD$VDPEOHD*HQHUDOTXLHQHVLQWHJUDUiQHO3ULPHURQVHMR'LUHFWLYRORV PLVPRV TXH PHGLDQWH YRWR GLUHFWR PDRULWDULR GHVLJQDURQ HQ WDOHV FDUJRV D ODV VLJXLHQWHVSHUVRQDV 35(6,'(17(,QJHQLHUR-RUJH/XLV0tUH]7DUULOOR 9,(35(6,'(17(,QJHQLHURDUORV%HUQDUGLQR*XHUUHUR=DYDOD 6(5(7$5,2 '( $7$6 $5+,92 %DFKLOOHU HQ ,QJHQLHUtD 3HGUR ,VDtDV 0DFKXFD5RMDV 6(5(7$5,2'(5(/$,21(63Ò%/,$60$5.(7,1*%DFKLOOHUHQLHQFLDV GHODRPXQLFDFLyQ-RKQ(QULTXH)HUQiQGH]'HGLRV 7(625(5$5RVD7RUUHV%DUER]D 3RVWHULRUPHQWHVHWRPRHOMXUDPHQWRGHHVWLORDO3UHVLGHQWHGHORQVHMR'LUHFWLYR HVWH D VX YH] MXUDPHQWR D ORV GHPiV PLHPEURV TXHGDQGR DXWRUL]DGR HO VHxRU 3UHVLGHQWH D SDUWLU GH OD IHFKD D UHSUHVHQWDU D HVWD $VRFLDFLyQ GH DFXHUGR D ODV SRWHVWDGHVFRQIHULGDVDOHMHUFLFLRGHVXVIXQFLRQHVFRPRWDO 1RKDELHQGRRWURSXQWRTXHWUDWDUVHGLRSRUWHUPLQDGDODVHVLyQVLHQGRODVRQFHGH ODQRFKHSDVDQGRDILUPDUORVSUHVHQWHV
  • 22. $7$'($352%$,Ï1 '((67$78726 (QODFLXGDGGHKRWD5HJLyQDMDPDUFD5HS~EOLFDGHO3HU~VLHQGRODVRFKRGHOD QRFKH GHO GtD -XHYHV QXHYH GH 2FWXEUH GHO DxR UHXQLGRV ORV PLHPEURV LQWHJUDQWHV GH OD $VRFLDFLyQ LYLO ³62,('$' +27$1$ '( ,(1,$6´ FRQ OD ILQDOLGDG GH DQDOL]DU GHEDWLU DSUREDU ORV (VWDWXWRV TXH UHJLUi VX RUJDQL]DFLyQ IXQFLRQHV /DFRPLVLyQSUHVLGLGDSRUHO,QJHQLHURDUORV%HUQDUGLQR*XHUUHR=DYDODSXVRORV (VWDWXWRVDFRQVLGHUDFLyQGHORVDVLVWHQWHVGDQGROHFWXUDDFDGDXQRGHORV7tWXORV $UWtFXORVGHpVWHDILQGHKDFHUODVGHOLEHUDFLRQHVREVHUYDFLRQHVTXHKXELHUHOXJDU 25'(1'(/'Ë$6HDSUREyODOHFWXUDGHFDGDXQRGHORVDUWtFXORVOXHJRGHXQ GHEDWHDOJXQDVPRGLILFDFLRQHVVXJHUHQFLDVVHGLRSRUDSUREDGRHO(VWDWXWRTXHHQ DGHODQWHUHJLUiDOD³62,('$'+27$1$'(,(1,$6´TXHGDQGRHVWDEOHFLGR GHODVLJXLHQWHPDQHUD (67$78726'(/$62,('$'+27$1$'(,(1,$6 7,78/235,0(52 217(1,'2$/$1('(/(67$7872 $UWtFXORƒ (OSUHVHQWH(VWDWXWRQRUPDODQDWXUDOH]DIXQFLRQHVJHQHUDOHVUpJLPHQ HFRQyPLFRGHOD6RFLHGDGKRWDQDGHLHQFLDVHVWDEOHFHVXHVWUXFWXUDRUJiQLFD DVtFRPRODVDWULEXFLRQHVREOLJDFLRQHVGHVXVGLVWLQWRVÏUJDQRV 7,78/26(*81'2 '(/$'(120,1$,Ï1'85$,Ï12%-(72'20,,/,2 'HQRPLQDFLyQ $UWtFXOR ƒ 1RPEUH /D $VRFLDFLyQ VH GHQRPLQDUi ³62,('$' +27$1$ '( ,(1,$6´ SXGLHQGRXVDUODVLJODV ³6K´DPERVHQIRUPDFRQMXQWDRQR $UWtFXOR 'XUDFLyQ /D $VRFLDFLyQ IXQFLRQDUi RSHUDUi GH KHFKR GHVGH VX IXQGDFLyQSRUWLHPSRLQGHWHUPLQDGR $UWtFXORƒ2EMHWR(OREMHWRGHOD$VRFLDFLyQHVWiRULHQWDGREiVLFDPHQWHDSURPRYHU DFWLYLGDGHVGHLQYHVWLJDFLyQHQVHxDQ]DGHVDUUROORGHODFLHQFLDODWHFQRORJtDHQ KRWDVXiUHDGHLQIOXHQFLD $UWtFXORƒ 'RPLFLOLR (OGRPLFLOLRGHOD$VRFLDFLyQTXHGDHVWDEOHFLGRHQODFLXGDG GHKRWD± DMDPDUFD 3HU~ILMDQGRDGHPiVVXVHGHVRFLDOHQHO-UDMDPDUFD GH OD 3URYLQFLD GH KRWD 5HJLyQ DMDPDUFD 5HS~EOLFD GHO 3HU~ SXGLHQGR WHQHU VXFXUVDOHVILOLDOHVRILFLQDVXRWUDVIRUPDVGHUHSUHVHQWDFLRQHVHQFXDOTXLHUOXJDUGHO 3HU~RGHOH[WUDQMHURVLQOLPLWDFLyQDOJXQDVDOYRDTXHOODVTXHLPSRQJDHOGHUHFKR LQWHUQDFLRQDOHQFDVRVHVSHFLDOHV 7,78/27(5(52 '(/$),1$/,'$'0(',26 2EMHWLYRV $UWtFXORƒ /D$VRFLDFLyQ³62,('$'+27$1$ '(,(1,$6´ ³6K´HVGH FDUiFWHUQROXFUDWLYRWLHQHORVVLJXLHQWHVILQHV
  • 23. $ ,QFHQWLYDUODVDFWLYLGDGHVGHHQVHxDQ]DLQYHVWLJDFLyQGHVDUUROORGHLHQFLD 7HFQRORJtDHQKRWD % 9HODU SRU HO PDQWHQLPLHQWR GH XQ FyGLJR GH FRQGXFWD pWLFD UHVSRQVDELOLGDG SURIHVLRQDOHLGHQWLGDGQDFLRQDOGHODFRPXQLGDGWpFQLFRFLHQWtILFDTXHDFW~DHQ ODViUHDVGHODLHQFLD $UWtFXOR ƒ3DUD ORJUDU VXV REMHWLYRV OD ³6K´ OOHYDUi D FDER ODV VLJXLHQWHV DFWLYLGDGHV $ 3URPRYHUDQXDOPHQWHSRUVHUGHLQWHUpVGHOD³6K´OD6HPDQDGHLHQFLD 7HFQRORJtD % 3URPRYHUJHVWLRQDUODFRQWLQXDFDSDFLWDFLyQGHORVPLHPEURVDILQGHGLIXQGLUXQ DGHFXDGRQLYHOGHODLHQFLDV $VLVWLURWRUJDUFDSDFLWDFLyQDODV8QLYHUVLGDGHVRWUDVLQVWLWXFLRQHVHGXFDWLYDV PHGLDQWHODHGXFDFLyQFDSDFLWDFLyQHQODVGLIHUHQWHViUHDVGHLQYHVWLJDFLyQ ' 3URPRYHUSURJUDPDVDFWLYLGDGHVGHFRRSHUDFLyQQDFLRQDOHLQWHUQDFLRQDOFRQHO ILQLQFUHPHQWDUODGLIXVLyQGHODVLHQFLDVVXDSOLFDFLyQGHQWURGHODHFRQRPtD QDFLRQDO WRGDVDTXHOODVDFFLRQHVDFWLYLGDGHVDFWRVGLULJLGRVDOGHVDUUROORIRPHQWRGHOD FXOWXUDGHODVFLHQFLDVWHFQRORJtD 7,78/2,9 '(/3$75,021,2 %LHQHVTXHLQWHJUDQHOSDWULPRQLR $UWtFXORƒ6RQELHQHVTXHLQWHJUDQHOSDWULPRQLRGHOD$VRFLDFLyQ $ /RVIRQGRVHOSDWULPRQLRGHOD³6K´ HVWiQFRQVWLWXLGRVSRUODVGRQDFLRQHV TXHVHHIHFW~HQDODDVRFLDFLyQSRUDVRFLDGRVRWHUFHURV % /DVGRQDFLRQHVOHJDGRVFRQWULEXFLRQHVGHPiVIRUPDVGHDSRUWHVGLQHUDULRVR QR TXH SXHGD UHFLELU GH EHQHIDFWRUHV IXQGDFLRQHV LQVWLWXFLRQHV S~EOLFDV R SULYDGDVQDFLRQDOHVRH[WUDQMHUDV /RVLQPXHEOHVTXHSXHGDWHQHUODDVRFLDFLyQHQ3HU~RHOH[WUDQMHUR ' 7RGRVORVPXHEOHVTXHSXHGDWHQHUODDVRFLDFLyQHQ HO3HU~RHOH[WUDQMHUR ( /RVVDOGRVTXHVHYHULILTXHQDQXDOPHQWHSRGUiQFRQVWLWXLUXQIRQGRGHUHVHUYD FXDDSOLFDFLyQVHUiUHVXHOWDDSURSXHVWDGHO3UHVLGHQWHSRUHORQVHMR'LUHFWLYR QRSRGUiVHUXWLOL]DGRGLVWULEXLGRGLUHFWDRLQGLUHFWDPHQWH HQWUHVXVDVRFLDGRV 8WLOL]iQGRVHHOFLHQSRUFLHQWRGHHVWHVDOGRSDUDORVVLJXLHQWHVILQHV 9HLQWLFLQFR SRU FLHQWR GHVWLQDGR D VROYHQWDU HYHQWRV DFDGpPLFRV RUJDQL]DGRVSRUODDVRFLDFLyQ 9HLQWLFLQFR SRU FLHQWR GHVWLQDGR D VROYHQWDU ODV SXEOLFDFLRQHV TXH SXGLHUDKDFHUODDVRFLDFLyQ 9HLQWLFLQFR SRU FLHQWR GHVWLQDGR D GLIXQGLU HQ HO FDPSR DFDGpPLFR FLHQWtILFRODVLQYHVWLJDFLRQHVHVWXGLRVUHDOL]DGRVSRUOD$VRFLDFLyQ 9HLQWLFLQFRSRUFLHQWRGHVWLQDGRDLPSOHPHQWDUDFWXDOL]DUXQDPRGHUQD ELEOLRWHFDTXHEHQHILFLHDODDVRFLDFLyQDODFRPXQLGDGHQVXFRQMXQWR ) (VWi SURKLELGD OD UHPXQHUDFLyQ GH ORV FDUJRV GH OD GLUHFWLYD FRPR ODV ERQLILFDFLRQHVRYHQWDMDVDGLULJHQWHVRDVRFLDGRVEDMRFXDOTXLHUSUHWH[WRVDOYR
  • 24. ORV JDVWRV GH UHSUHVHQWDFLyQ R YLiWLFRV SRU FRPLVLyQ GH VHUYLFLRV SUHYLDPHQWH DXWRUL]DGRVSRUHORQVHMR'LUHFWLYR * /RVJDVWRVGHUHSUHVHQWDFLyQRWURVHQTXHLQFXUUDQORVPLHPEURVGHODGLUHFWLYD XRWURVVHUiQDVXPLGRVtQWHJUDPHQWHSRUODDVRFLDFLyQVLHPSUHFXDQGRHVWpQ UHODFLRQDGRVDODPLVPDSUHYLDDSUREDFLyQGHORQVHMR'LUHFWLYR 7,78/29 '(/2625*$126'(*2%,(512'(/5(*,0(1$'0,1,675$7,92 $UWtFXORƒ6RQÏUJDQRVGHOD$VRFLDFLyQ³62,('$'+27$1$'(,(1,$6´ ³6K´ ORVVLJXLHQWHV D
  • 27. ORV PLVPRV TXH WLHQHQ YR] YRWR VH UHXQLUiQ HQ VHVLRQHV RUGLQDULDV H[WUDRUGLQDULDV $UWtFXOR ƒ/D $VDPEOHD *HQHUDO VH UH~QH RUGLQDULDPHQWH XQD YH] SRU DxR GXUDQWHOD6HPDQDGHFLHQFLD7HFQRORJtDGHOD³6K´ $UWtFXORƒ/D$VDPEOHD*HQHUDOVHFRQVLGHUDUiLQVWDODGDHQSULPDUDFRQYRFDWRULD GHPiVGHODPLWDGGHDVRFLDGRVHQVHJXQGDFRQYRFDWRULDFRQFXDOTXLHUQ~PHUR (QORTXHQRHVWHDTXtHVWLSXODGRUHJLUiQRUPDUiHOyGLJRLYLOHQSDUWLFXODUORV DUWtFXORVUHIHULGRVDOD$VRFLDFLyQ$UWVžDž
  • 28. $UWtFXOR ƒ/D DSUHFLDFLyQ GH LQIRUPHV FXHQWDV GH OD 'LUHFWLYD LQWHJUDUi QHFHVDULDPHQWHODDJHQGDGHODVDVDPEOHDVJHQHUDOHVRUGLQDULDV $UWtFXOR ƒ/DV $VDPEOHDV *HQHUDOHV ([WUDRUGLQDULDV VH SRGUiQ UHDOL]DU HQ FXDOTXLHU PRPHQWR D VROD VROLFLWXG GHO 3UHVLGHQWH HO RQVHMR 'LUHFWLYR R GH XQ PtQLPRGHOSRUFLHQWRGHOWRWDOGHDVRFLDGRVKiELOHV $UWtFXOR ƒ/DV FRQYRFDWRULDV D $VDPEOHD *HQHUDO VHUiQ FRPXQLFDGDV SRU HO 3UHVLGHQWHROD'LUHFWLYDFRQXQDDQWLFLSDFLyQGHWUHLQWDGtDVFDOHQGDULRVHQUHODFLyQ D OD IHFKD GH OD LQVWDODFLyQ GH OD $VDPEOHD SRU PHGLR GH FRPXQLFDFLyQ HVFULWD LQGLYLGXDOFRQLQGLFDFLyQGHODDJHQGDDWUDWDU $UWtFXORƒ/D$VDPEOHD*HQHUDOHQWUDUiHQVHVLyQSHUPDQHQWHGXUDQWHXQSHULRGR PtQLPRGHWUHVGtDVDSDUWLUGHODIHFKDGHVXLQVWDODFLyQ'XUDQWHHVWHSHULRGRORV DVRFLDGRVSRGUiQHQYLDUVXVYRWRVHVFULWRVRHOHFWUyQLFRVDODVHGHGHOD³6K´D PHQRVTXHVHILMHXQDIHFKDOtPLWHSDUDODYRWDFLyQHQGLFKD$VDPEOHD*HQHUDO $UWtFXOR ƒ/RV YRWRV HOHFWUyQLFRV VHUiQ UHDOL]DGRV D WUDYpV GHO ³6,7(´ GH OD ³6K´ $UWtFXOR ƒ6H FRQWDUi FRPR DVLVWHQWH D XQD VHVLyQ FRQ WRGRV ORV GHUHFKRV GHEHUHVDDTXHOORVDVRFLDGRVTXHORKDJDQSHUVRQDOPHQWHRDWUDYpVGHFXDOTXLHU
  • 33. 'HFLGLUVREUHORVUHFXUVRVDFWRVGHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR ƒ3DUD OD HOHFFLyQ GHO RQVHMR 'LUHFWLYR OD $VDPEOHD *HQHUDO SHUPDQHFHUiHQVHVLyQSHUPDQHQWHSRUXQSHULRGRPtQLPRGHWUHVPHVHVVLHQGRHO SULPHUPHVUHVHUYDGRSDUDODLQVFULSFLyQGHODVOLVWDVSDUDHORQVHMR'LUHFWLYRHO VHJXQGRSDUDODGLYXOJDFLyQGHHVWDVOLVWDVFDQGLGDWRVHOWHUFHURSDUDORVWUDEDMRV GHYRWDFLyQQRPEUDPLHQWRSURFODPDFLyQ $UWtFXORƒ/D HOHFFLyQGHORQVHMR'LUHFWLYRVHKDUiSRUOLVWD $UWtFXORƒDGDOLVWDGHEHUiFRQWHQHUORVQRPEUHVSDUDWRGRVFDGDXQRGHORV FDUJRVGHVFULWRVDQWHULRUPHQWHSDUDHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXORƒXDOTXLHUJUXSRGHSRUORPHQRVGHORVDVRFLDGRVSXHGHSUHVHQWDU XQD OLVWD SDUD HO QXHYR RQVHMR 'LUHFWLYR DVt FRPR VX UHVSHFWLYR SURJUDPD GH JHVWLyQTXHSUHWHQGHLPSOHPHQWDUHQODDVRFLDFLyQSDUDVHUGLYXOJDGRVSRUODRPLWp (OHFWRUDO $UWtFXOR ƒ/D HOHFFLyQ VHUi UHDOL]DGD FRQ FXDOTXLHU Q~PHUR GH YRWDQWHV VHUi FRQVLGHUDGDJDQDGRUDHQHOFDVRGHORQVHMR'LUHFWLYRODOLVWDTXHREWHQJDPDRUtD VLPSOHGHYRWRV $UWtFXORƒDGDDVRFLDGRSRGUiYRWDUSRUXQDVRODOLVWDSDUDHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR ƒ/DV HOHFFLRQHV VHUiQ HQ VHVLyQ S~EOLFD SDUD WRGRV ORV DVRFLDGRV SUHVHQWHVItVLFDPHQWHYLUWXDOPHQWHSRUPHGLRGHO³6,7(´GHOD³6K´(ORPLWp (OHFWRUDO VHUi HO UHVSRQVDEOH GH YHULILFDU WDO KHFKR GH FRQGXFLU HO SURFHVR HOHFWRUDOHQIRUPDLPSDUFLDO $UWtFXOR ƒ/D SURFODPDFLyQ MXUDPHQWDFLyQ SRU HORPLWp(OHFWRUDOGHOQXHYR RQVHMR'LUHFWLYRVHHIHFWXDUiHQOD$VDPEOHD*HQHUDO2UGLQDULDFRUUHVSRQGLHQWHDO ILQDOGHOVHJXQGRHMHUFLFLRGHOD'LUHFWLYDDQWHULRUH[SLUDQGRHQWRQFHVORVPDQGDWRV GHORVPLHPEURVGHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXORƒ(ORQVHMR'LUHFWLYRHVHOÏUJDQRSHUPDQHQWHHQFDUJDGRGHFRQGXFLU FRRUGLQDUODVDFWLYLGDGHVGHOD³6K´WHQGUiODVIDFXOWDGHVGHJHVWLyQQHFHVDULDV SDUDODDGPLQLVWUDFLyQLQVWLWXFLRQDO $UWtFXORƒ(ORQVHMR'LUHFWLYRVHUiHOHJLGRFDGDGRVDxRVHVWDUiFRPSXHVWDSRU VXVDVRFLDGRVTXHGHVHPSHxDUiQORVVLJXLHQWHVFDUJRV3UHVLGHQWH9LFH3UHVLGHQWH 6HFUHWDULR GH $FWDV $UFKLYRV 6HFUHWDULR GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV 0DUNHWLQJ 7HVRUHURWRGRVHOORVFRQYR]YRWR $UWtFXOR ƒ(O PDQGDWR GHO 3UHVLGHQWH HV GH GRV DxRV (O 3UHVLGHQWH SRGUi VHU UHHOHJLGRXQDYH]SDUDXQPDQGDWRFRQVHFXWLYR
  • 34. $UWtFXOR ƒ(O 9LFHSUHVLGHQWH DVXPLUi OD 3UHVLGHQFLD HQ IRUPD LQWHULQD VL HO 3UHVLGHQWHSRUDOJ~QPRWLYRQRSXGLHUDHMHUFHUOD6LVH GHFODUDUDODYDFDQFLDGHOD 3UHVLGHQFLDHO9LFHSUHVLGHQWHODDVXPLUiKDVWDHOILQGHOPDQGDWR $UWtFXOR ƒ(Q FDVR GH YDFDQFLD GH DOJ~Q FDUJR GHO RQVHMR 'LUHFWLYR FRQ H[FHSFLyQGHOD3UHVLGHQFLDHORQVHMR'LUHFWLYRSURSRQGUiVXVWLWXWRVDOD$VDPEOHD SDUDTXHHVWDHQ6HVLyQ([WUDRUGLQDULDGHVLJQHDXQRRPiVGHHOORVSDUDHOORV
  • 36. YDFDQWHV $UWtFXOR ƒ6L H[LVWH UHQXQFLD GH PiV GH OD PLWDG GH ORV PLHPEURV GHO RQVHMR 'LUHFWLYRVHFRQYRFDUiQDQXHYDVHOHFFLRQHVVHJ~QORVDUWtFXORVUHODFLRQDGRVFRQODV HOHFFLRQHV GHQWUR GHO SOD]R GH WUHLQWD GtDV FDOHQGDULRV FRQ OD ILQDOLGDG GH FRPSOHWDUHOPDQGDWR $UWtFXORƒ$GHPiVGHORVFDUJRVSUHYLVWRVDQWHULRUPHQWHGHELGRDODLPSRUWDQFLD GHDVXQWRVDWUDWDUHORQVHMR'LUHFWLYRSRGUiFRQWDUFRQPLHPEURVH[WUDRUGLQDULRV QR HOHJLGRV FXRV QRPEUHV DWULEXFLRQHV VHDQ SURSXHVWRV SRU HO 3UHVLGHQWH DSUREDGRVSRUHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR ƒ(O PDQGDWR GH ORV PLHPEURV H[WUDRUGLQDULRV GHO RQVHMR 'LUHFWLYR FRLQFLGLUi FRQ HO GH ORV PLHPEURV HOHJLGRV /RV FDUJRV GH ORV PLHPEURV H[WUDRUGLQDULRV VH H[WLQJXLUiQ DO ILQDO GHO PDQGDWR GHO RQVHMR 'LUHFWLYR DO TXH SHUWHQHFHQ $UWtFXORƒ6RQGHEHUHVDWULEXFLRQHVGHORQVHMR'LUHFWLYR D
  • 40. RQYRFDU H[WUDRUGLQDULDPHQWH D UHXQLRQHV GH RQVHMR 'LUHFWLYR $VDPEOHD *HQHUDO H
  • 44. 'HVLJQDU UHSUHVHQWDQWHV GH OD ³6K´ HQ FRQJUHVRV yUJDQRV RWUDV VRFLHGDGHVQDFLRQDOHVH[WUDQMHUDV L
  • 52. D
  • 53. 5HGDFWDUWRGDVODVDFWDVGHODVDVDPEOHDVRUGLQDULDVH[WUDRUGLQDULDVGHOD $VDPEOHD *HQHUDO DVt FRPR GH ODV DFWDV GH ODV UHXQLRQHV GHO RQVHMR 'LUHFWLYR E
  • 54. 6XVFULELU MXQWR FRQ HO 3UHVLGHQWH GHO RQVHMR 'LUHFWLYR ODV DFWDV GH VXV UHXQLRQHV F
  • 57. $SRDU DO 'LUHFWRU GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV 0DUNHWLQJ HQ OD FDSWDFLyQ GH UHFXUVRVH[WUDRUGLQDULRV I
  • 59. RRUGLQDU OD HODERUDFLyQ HMHFXFLyQ GH OD SROtWLFD GH 5HODFLRQHV 3~EOLFDV 0DUNHWLQJGHOD³6K´ E
  • 65. 'DU FXHQWD GHO HVWDGR HFRQyPLFR GHO HVWDGR GH OD DVRFLDFLyQ DO RQVHMR 'LUHFWLYR$VDPEOHD*HQHUDO G
  • 66. )LUPDU MXQWR DO 3UHVLGHQWH GHO RQVHMR 'LUHFWLYR HO PRYLPLHQWR GH FXHQWDV EDQFDULDV DVt FRPR ORV GHPiV FRPSURPLVRV HFRQyPLFRV ILQDQFLHURV UHODFLRQDGRVFRQOD³6K´ H
  • 67. 2WUDVQRFRQVLGHUDGDVTXHHVWpQDFRUGHVFRQODQDWXUDOH]DGHVXFDUJRTXH QRVHRSRQJDQDORVOLQHDPLHQWRVGHORVHVWDWXWRVGHODLQVWLWXFLyQ RPLVLRQHV(VSHFLDOHV $UWtFXOR ƒ/D ³6K´ HMHUFHUi DFWLYLGDGHV HQ GLIHUHQWHV iUHDV WHPiWLFDV GH LQYHVWLJDFLyQDWUDYpVGHODVRPLVLRQHV(VSHFLDOHVTXHDFWXDUiQGH DFXHUGRFRQODV GLUHFWULFHVHVWDEOHFLGDVSRUHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXORDGDFRPLVLyQHVSHFLDOUHXQLUiDXQGHWHUPLQDGRQ~PHURGHDVRFLDGRV GHOD³6K´ $UWtFXORƒ8QDVRFLDGRGHOD³6K´VHWRUQDPLHPEURGHXQDFRPLVLyQHVSHFLDO DOGHFODUDUVXLQWHUpVSRUpVWD $UWtFXOR ƒDGD FRPLVLyQ HVSHFLDO WHQGUi XQ FRRUGLQDGRU SRGUi HVWDEOHFHU VX SURSLRUHJODPHQWRSUHYLDDSUREDFLyQGHOPLVPRSRUHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR6RQREOLJDFLRQHVDWULEXFLRQHVGHODVRPLVLRQHV(VSHFLDOHV D
  • 68. 2UJDQL]DU UHDOL]DU REOLJDWRULDPHQWH XQ VLPSRVLR FLHQWtILFR SHULyGLFR HQ VX iUHDHQSHUtRGRVQRVXSHULRUHVDPHVHV
  • 69. E
  • 71. 5HDOL]DUXQDDVDPEOHDSRURFDVLyQGHOVLPSRVLRSHULyGLFRFRQHOODRUJDQL]DGR SDUDHOFXDOVHUiQLQYLWDGRVWRGRVVXVPLHPEURVGXUDQWHHOFXiOVHUiHOHJLGR HOFRRUGLQDGRUGHODFRPLVLyQGHORVDVRFLDGRV 7,78/29,, 'H/RV$VRFLDGRV $UWtFXOR ƒ6RQ $VRFLDGRV )XQGDGRUHV ODV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXUtGLFDV TXH SDUWLFLSDQHQHODFWRGHFRQVWLWXFLyQTXHSRUORWDQWRVXVFULEDQODDFWDGHIXQGDFLyQ GHODDVRFLDFLyQHVWHLQVWUXPHQWR $UWtFXOR ƒ6RQ $VRFLDGRV (IHFWLYRV /RV TXH SUHVHQWHQ XQ 3URHFWR GH ,QYHVWLJDFLyQ LHQWtILFD DSUREDGR SRU OD 5HG 0XQGLDO GH LHQWtILFRV 3HUXDQRV 503
  • 72. DGHPiV TXH GLFKR SURHFWR VHD GHVDUUROODGR SXEOLFDGR WRWDO R SDUFLDOPHQWHHQHYHQWRVDFDGpPLFRV± FLHQWtILFRVDQLYHOQDFLRQDORLQWHUQDFLRQDOHQ XQSOD]RQRPDRUDVHLVPHVHV FDVRFRQWUDULRDGTXLULUiQODFRQGLFLyQGH$VRFLDGRV $UWtFXOR ƒ6RQ $VRFLDGRV +RQRUDULRV /DV SHUVRQDV QDWXUDOHV R MXUtGLFDV H LQWHOHFWXDOHVTXHSRUVXWUDHFWRULDHQODLHQFLD7HFQRORJtDSRUVXFRQQRWDFLyQ KXPDQDXRWUDVYLUWXGHVVHDQFRQVLGHUDGRVFRPRWDOHVSRUHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR ƒ6RQ $VRFLDGRV ,QVWLWXFLRQDOHV ODV SHUVRQDV MXUtGLFDV TXH FRQFXHUGHQ FRQ ORV ILQHV GH OD ³6K´ TXH GHVHHQ FRQWULEXLU D TXH HVWRVVHDQDOFDQ]DGRV SUHYLDLQYLWDFLyQSRUHORQVHMR'LUHFWLYR $UWtFXOR ƒ6RQ $VRFLDGRV /DV SHUVRQDV DGPLWLGDV SRU GHFLVLyQ GHO RQVHMR 'LUHFWLYRGHELGRDODSURSXHVWDGHGRVDVRFLDGRVIXQGDGRUHVRHIHFWLYRVFRQWRGRV ORV GHUHFKRV GHEHUHV GH ORV DVRFLDGRV HIHFWLYRV H[FHSWR HO GH RFXSDU FDUJRV GLUHFWLYRVGHOD³6K´ 'HUHFKRV'HEHUHVGHORV$VRFLDGRV $UWtFXORƒ6RQGHUHFKRVGHORVDVRFLDGRV D
  • 76. *HVWLRQDU SURHFWRV FDSDFLWDFLyQ SURIHVLRQDO DVLPLVPR EULQGDU DVHVRUtD DSRDUGHFLGLGDPHQWHHQODEXHQDPDUFKDGHODLQVWLWXFLyQ H
  • 79. XPSOLU FRQ ORV HVWDWXWRV DFXHUGRV GHO RQVHMR 'LUHFWLYR DVt FRPR GH OD $VDPEOHD*HQHUDO E
  • 80. $VLVWLU D WRGDV ODV VHVLRQHV GH WUDEDMR SURJUDPDGRV DGHPiV GH ODV DVDPEOHDVFRQYRFDGDVGHELHQGRMXVWLILFDUGHELGDPHQWHFXDOTXLHULQDVLVWHQFLD
  • 81. F
  • 87. 3RU VHSDUDFLyQ GHO DVRFLDGR PHGLDQWH DFXHUGR WRPDGR SRU OD WRWDOLGDG GHO RQVHMR'LUHFWLYRRSRUDFXHUGRGHOD$VDPEOHD*HQHUDOVLHPSUHFXDQGRHO $VRFLDGR KDD GHPRVWUDGR LQHVWDELOLGDG LQHILFLHQFLD R KDD FRPHWLGR FXDOTXLHUDDFWRGRORVRHQGHVPHGURGHODDVRFLDFLyQ G
  • 88. 3RU LQFXPSOLPLHQWR GH ODV REOLJDFLRQHV H[SXHVWDV HQ HO (VWDWXWR SRU OD YLRODFLyQGHORVPLVPRVRSRUDYDODULQWHUHVHVRSXHVWRVDOD³6K´ $UWtFXOR ƒ(O DVRFLDGR HV LQKDELOLWDGR SRU IDOWD GH SDJR GH WUHV PHQVXDOLGDGHV FRQVHFXWLYDVRFLQFRDOWHUQDGDV $UWtFXOR ƒ(O DVRFLDGRV SRGUi UHQXQFLDU D OD DVRFLDFLyQ HQ FXDOTXLHU PRPHQWR SUHVHQWDQGR XQD FDUWD VLPSOH GLULJLGD DO 3UHVLGHQWH GH OD $VRFLDFLyQ H[SOLFDQGR HO PRWLYRGHVXGHVHRGHUHQXQFLDUHO3UHVLGHQWHFRQFDUJRDFRPXQLFDUHOKHFKRDO RQVHMR'LUHFWLYRVLQPiVWUiPLWHDFHSWDUiODUHQXQFLDHQFDVRGHVHUDVRFLDGRHQ FDVRGHSRVHHUDOJ~QFDUJRHQWUHJDIRUPDOGHOPLVPR $UWtFXORƒ (O DVRFLDGRTXHKDDVLGRVHSDUDGRSRUDFWRVGRORVRVHQFRQWUDGHOD ³6K´QRWHQGUiGHUHFKRDUHFODPDURUHWLUDUVXPDDOJXQDGHGLQHURRELHQHVTXH SRVHDOD$VRFLDFLyQ$ORVDVRFLDGRVUHQXQFLDQWHVVHOHVGDUiWUDWRGLIHUHQWHWRPDQGR HQFXHQWDHODFXHUGRDGRSWDGRSRUHORQVHMR'LUHFWLYRRSRUOD$VDPEOHD*HQHUDO 7,78/29,,, 0RGLILFDFLRQHVDO(VWDWXWR $UWtFXOR ƒ(O(VWDWXWRSRGUiVHUPRGLILFDGRHQFXDOTXLHUPRPHQWRHQ$VDPEOHD *HQHUDOFRQYRFDGDSDUDHVWRSRUVROLFLWXGGHORQVHMR'LUHFWLYRRSRUPDRUtDGH ORVDVRFLDGRV $UWtFXOR/DVPRGLILFDFLRQHVGHEHUiQVHUDSUREDGDVSRUODPDRUtDDEVROXWDGHO Q~PHURGHDVRFLDGRVYRWDQWHVHQ$VDPEOHD*HQHUDO $UWtFXORƒ3DUDODPRGLILFDFLyQGH(VWDWXWRVVHUHTXLHUHHQSULPHUDFRQYRFDWRULD GH OD DVLVWHQFLD GH PiV GH OD PLWDG GH ORV DVRFLDGRV YRWDQWHV (Q VHJXQGD FRQYRFDWRULDORVDFXHUGRVVHDGRSWDUiQFRQORVDVRFLDGRVYRWDQWHVTXHDVLVWDQTXH UHSUHVHQWHQQRPHQRVGHODGpFLPDSDUWH/DVPRGLILFDFLRQHVFRQVWDUiQHQHOOLEURGH $FWDVGHOD$VRFLDFLyQWHQGUiQHIHFWRHOGtDPLVPRGHVXSURFODPDFLyQODTXHVH HIHFWXDUDSRUDYLVRDWRGRVORVDVRFLDGRV/DVPRGLILFDFLRQHVSRGUiQVHULQVFULWDVHQ ORV5HJLVWURV3~EOLFRV
  • 89. 7,78/2,; 'LVROXFLyQ/LTXLGDFLyQ $UWtFXOR ƒ/D ³6K´ SRGUi VHU GLVXHOWD OLTXLGDGD HQ FXDOTXLHU PRPHQWR SRU GHFLVLyQ PRWLYDGD GH OD PDRUtD DEVROXWD GH DVRFLDGRV FRQ GHUHFKR D YRWR SDUWLFLSDQWHHQ$VDPEOHD*HQHUDOFRQYRFDGDSDUDHVWHILQ $UWtFXOR(QFDVRGHGLVROXFLyQGHOD³6K´OD$VDPEOHD*HQHUDOGHFLGLUiVREUH HO GHVWLQR GH ORV IRQGRV KDFLD XQD HQWLGDG FRQJpQHUH GHELGDPHQWH UHJLVWUDGD HQ UHJLVWURVS~EOLFRV 'LVSRVLFLRQHV)LQDOHV /D $VDPEOHD *HQHUDO FRPSXHVWD SRU HO LQWHJUR GH ORV DVRFLDGRV IXQGDGRUHV GH OD $VRFLDFLyQ ³62,('$' +27$1$ '( ,(1,$6´ ³6K´ KD UHVXHOWR OR VLJXLHQWH 35,0(5$1yPEUHVHFRPRPLHPEURVGHO3ULPHURQVHMR'LUHFWLYRGHOD$VRFLDFLyQ ³62,('$' +27$1$ '( ,(1,$6´ ³6K´ D ODV VLJXLHQWHV SHUVRQDV TXH DVXPLUiQ VXV FRUUHVSRQGLHQWHV FDUJRV D SDUWLU GH OD IHFKD GH VXVFULSFLyQ GH HVWH GRFXPHQWR 35(6,'(17(GRQ-RUJH/XLV0LUH]7DUULOOR 9,(35(6,'(17(GRQDUORV%HUQDUGLQR*XHUUHUR=DYDOD 6(5(7$5,2'($7$6$5+,926GRQ3HGUR,VDLDV0DFKXFD5RMDV 6(5(7$5,2'(5(/$,21(63Ò%/,$60$5.(7,1*GRQ-RKQ(QULTXH )HUQiQGH]'HGLRV 7(625(52GRxD5RVD7RUUHV%DUER]D 6(*81'$'HVtJQHVHFRPRUHSUHVHQWDQWHOHJDOGHOD$VRFLDFLyQDO3UHVLGHQWHHQ VX DXVHQFLD DO 9LFHSUHVLGHQWH GH OD PLVPD TXLHQ HQ FRQVHFXHQFLD $680( (/ $5*2'(35(6,'(17(,17(5,12GHOD$VRFLDFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQHO$UW GHORV(VWDWXWRVGHHVWD$VRFLDFLyQ 7(5(5$/D $VRFLDFLyQ SRGUi FRQWDU FRQ DVHVRUHV H[WHUQRV OHJDOHV FRQWDEOHV HFRQyPLFRVGHFXDOTXLHURWUDtQGROHSDUDHOEXHQIXQFLRQDPLHQWRGHOD$VRFLDFLyQ 'LFKRVDVHVRUHVVHUiQQRPEUDGRV DSUREDGRVSRUHO'LUHFWRULR 8$57$(Q OR TXH QR HVWH DTXt HVWLSXODGR UHJLUi QRUPDUi HO yGLJR LYLO HQ SDUWLFXODUORVDUWtFXORVUHIHULGRVDOD$VRFLDFLyQ$UWVžDž