Clase

1. UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA AMAZONIA PERUANA
FACULTAD DE CIENCIAS FORESTALES
ESCUELA DE FORMACION PROFESIONAL DE INGENIERIA
EN ECOLOGIA DE BOSQUES TROPICALES
CURSO
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTO DE INVERSIÓN ECOLÓGICO
I
N
G
E
N
IERIA FORE
S
T
A
L
UNAP
I
N
G
E
N
IERIA FORE
S
T
A
L
FACULTAD
Profesor es : Dra. SARON QUINTANA VASQUEZ

2. PRIMERA PARTE
BASE CONCEPTUAL Y TEORICA
¿Qué significa inversión?
Acción de emplear determinados recursos productivos para
la obtención de un bien o servicio con el fin de obtener un
beneficio económico o bienestar social.

3.  ¿Cómo se podría clasificar las inversiones de un proyecto?
Inversión fija
 Bienes físicos (Tangibles)
 Terrenos
 Recursos naturales
 Edificaciones
 Equipos
 Maquinas, herramientas, útiles, mobiliario,
 vehículos, otros equipos.
Infraestructura de servicios
Agua, desagüe, basuras, electricidad,
gas, comunicaciones, combustibles,
lubricantes.
Intangibles
Investigacion y estudios previos, ingenieria,
supervision, organizac, puesta en marcha,
patentes, seguros, licencias, etc.

4. En resumen se puede afirmar que en base al “estudio de
marcado” se realiza la ingeniería del proyecto” (como se
producirá esa cantidad estimada) y el resultado del estudio
de l estudio de “Ingeniería del Proyecto” nos mostrara todas
las inversiones necesarias que el proyecto requiere.

5. Costo es sinonimo de erogacion, gasto, dispendio,
utilizacion, uso.
Costo de producción
Es la utilización de determinados recursos físicos,
humanos, financieros y de otra índole con el fin de
producir un bien o servicio.
Costo de oportunidad
Se refiere a la mejor alternativa viable en la que se podría
utilizar un determinado recurso productivo.
Este concepto sostiene que el capital no es nunca
gratuito, puesto que la elección de un uso de capital
implica el costo de perder la oportunidad de obtener un
beneficio con el en otra parte. A causa de los costosa
de oportunidad ni siquiera nuestro propio dinero es
gratuito.
COSTOS

6. Clasificación de costos
1. Costos de fabricación
1.1 C. directos------ mat. direc t/ m.o directa
1.2 C. indirectos--- m. o. ind/mat ind/Gastos Indirecto
2. Gastos de operación
2.1 Gastos de ventas
2.2 Gastos generales y de administración
3. Gastos financieros
4. Otros gastos
4.1 Perdidas
4.2 Incobrables
4.3 Imprevistos

7.  Cuando empieza el análisis de costos de un
proyecto
 Se tiene que tener pleno conocimiento del “proceso de
producción” del bien o servicio que se pretende producir.
 ¿Qué significa el “análisis de costos”?
 Son estimaciones matemáticas que tienen por objetivo
final calcular lo que costara producir una unidad de un bien
o servicio del proyecto. Es decir ¿Cuánto es el costo del
insumo X para producir una unidad del bien o servicio Y?
 ¿Cómo se realiza el análisis de costo?
 Teniendo en cuenta los precios de mercado de todos y
cada uno de los recursos productivos (insumos) que
intervienen en el proceso productivo y las canridades que
se requiere para dicho proceso.

8. INGRESO
Ingreso es sinónimo de entrada, beneficio, utilidad, ganancia.
En terminología económica existe diferencias conceptuales,
desde el punto de vista de la macroeconomía,
macroeconomía, contabilidad de costos y desde el punto de
vista de la formulación y evaluación de proyectos.
¿Qué significa ingreso de un proyecto?
Son todas las entradas estimadas en unidades monetarias
que un proyecto puede generar durante cada periodo de su
vida útil.
Usualmente las entradas de un proyecto se generan por la
venta, alquiler, derechos de cesión del producto o servicio que
el proyecto generara durante su vida útil.

9.  ¿Cómo se estima el ingreso anual de un proyecto?
 Se estima multiplicando la cantidad de bienes y/o servicios
que el proyecto produce por cada periodo por su respectivo
precio de mercado o por el precio que el proyecto estime
vender en cierto mercado.
 Se aplica la siguiente expresión matemática:
 Ip = q x p
 Donde:
 Ip = Ingreso periodo actual del proyecto
 Q = Cantidad de bienes o servicios producidos en
 el periodo actual
P = Precio del bien o servicio del proyecto al que se
estima venderá el producto o servicio (puede ser el
precio de mercado al por menor o mayor)

10. Los Tipos de Flujo de Caja
Según la estructura del flujo de caja se puede
clasificar en:
 Flujo de Caja Económico, es aquel que no
considera los ingresos y egresos vinculados al
financiamiento del proyecto.
 Flujo de Caja Financiero, es aquel que
considera los ingresos y egresos vinculados al
financiamiento del proyecto.

11. Flujo de Caja Económico
 Tiene como característica que entre los
rubros componentes no incluye los
ingresos y egresos de efectivo
vinculados al financiamiento de la
inversión por terceros (préstamo, cuota
de pago), es decir implícitamente se
asume que la inversión ha sido
financiada totalmente con recursos
propios

12. Flujo de Caja Financiero
 Entre sus componentes incluye los
ingresos y egresos de efectivo
vinculados al financiamiento de la
inversión por terceros (préstamo,
amortización, intereses y el efecto
tributario del interés)

13. FORMATO DE FLUJO DE CAJA
Calculo de utilidad neta
INGRESOS:
1. Ingresos por ventas
2. Ingresos Financieros
3. Otros Ingresos
TOTAL INGRESOS = 1+2+3

14. EGRESOS:
1. Compra de Materias Primas
2. Mano de Obra Directa
3. Costos Indirectos de Fabricación
4. Sub Total Costos de Producción 1+2+3
5. Gastos de Administración
6. Gastos de ventas
7. Depreciación
8. Amortización de intangibles
9. Total Egresos 4+5+6+7+8
Utilidad Antes de Impuestos= Total Ingresos-Total Egresos
Impuestos
Utilidad Después de Impuestos= Utilidad antes de Impuestos -
Impuestos

15. UTILIDAD NETA Saldo del cuadro anterior
Mas Depreciación
Amortización
Menos Inversión del Proyecto
Mas Valor Residual
Menos o Mas Cambio de Capital de
Trabajo
Se suman aquellos egresos que no
representan desembolso de efectivo
Se registra el monto invertido en cada
periodo, según el programa de inversión
Es el valor de los activos del proyecto,
estimados al final del horizonte temporal de
evaluación
Es la variación del capital de trabajo en
cada periodo, contablemente, se define
como el activo corriente menos el pasivo
corriente.
FLUJO DE CAJA ECONOMICO Utilidad Neta + Depreciación + Amortización

16. FLUJO DE CAJA ECONOMICO Saldo del cuadro anterior
Mas prestamos
Menos: Amortización
Interés
Mas: Efecto tributario del Interés del
Préstamo, Depreciación y amortización
de Intangibles (Escudo fiscal)
Se registra en el periodo que corresponde el monto
del préstamo obtenido de acuerdo al programa de
desembolso desembolso del mismo.
Corresponde al pago del préstamo (amortización e
interés) de acuerdo a la Tasa de reembolso.
Se calcula multiplicando la tasa de impuesto por el
interés.
FLUJO DE CAJA FINANCIERO FCE – Amortización – Interés + Efecto Tributario

17. INDICADORES DE RENTABILIDAD
 Valor Actual Neto (VAN)
 Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Periodo de Recuperación
 Ratio costo Beneficio

18. ¿Qué es el VAN?
 El VAN es la ganancia o perdida en
términos de valor del dinero en ese
momento (tiempo presente) después de
haber recuperado la inversión inicial a
una tasa igual a la de costo de capital en
evaluación de proyectos llamada tasa de
descuento.

19. ¿Qué mide el VAN?
 El VAN mide el cambio en la riqueza del
inversionista al realizar la inversión, esta
puede ser negativa, positiva o neutra.

20. CALCULO DEL VAN
 Donde:
n
VAN = - I0 + ∑ FNE/ (1 + i)j
j = 1
FNE J : Flujo neto de efectivo del año n, que corresponde a
la ganancia después de impuestos en el año n.
I0 : Inversión inicial
i : Tasa de descuento

21. ¿Cómo se interpreta el
valor obtenido?
> 0 Aceptar la inversión
VAN = Indiferencia
< 0 Rechazar la inversión
{

22.  Si el VAN es positivo, significara que habrá
ganancias mas allá de haber recuperado el
dinero invertido y deberá realizarse la inversión
 Si el VAN es negativo, significara que las
ganancias no son suficientes para recuperar el
dinero invertido. Si este es el resultado, debe
rechazar la inversión.
 Si el VAN = 0 el proyecto es indiferente

23. Tasa Interna de Retorno
(TIR)
Definición 1: Es la tasa de descuento que hace el
VAN igual a O
VAN = 0 = -I0 + FNE 1 + FNE2 … + FNEn
1+i (1+i)2 (1+i)n
Definición 2: Es la tasa de descuento que hace
que la suma de los flujos descontados sea
igual a la inversión inicial

24. Tasa Interna de Retorno
Interpretación
 Si TIR > tasa de costo de capital,
acéptese la inversión
 TIR < Tasa de costo de capital
rechácese la inversión

25. Desventaja en el uso de la
TIR
1. Complejidad en el calculo
2. La formula para el calculo de la TIR es un
polinomio de grado “n” Un polinomio tiene
tantas raíces como cambios de signo tenga.
Puede existir mas de una TIR.
3. Para comparar, prima el criterio el Van
porque ambos criterios pueden ofrecer
decisiones contrarias.

26. PERIODO DE RECUPERACION DEL
CAPÌTAL (PRC)
 DEFINICION 1: Indica el numero de años
requerido para recuperar el capital invertido
 DEFINICION 2: El numero de años que han de
transcurrir para que la acumulación de los
flujos de caja previstos igualen a la inversión
inicial.
Según este indicador debe elegirse el proyecto
como menor PRC. El PRC es un instrumento
complementario en la toma de decisiones de
inversión.

27. ¿Cuáles son las
desventajas del PRC?
 No puede usarse por si solo
pero hace posible mejorar
una elección
 Da la misma ponderación a
todos los flujos de tesorería
generados antes de la fecha
correspondiente al periodo de
recuperación y una
ponderación nula a todos los
flujos posteriores.
 No considera el valor del
dinero en el tiempo.

28. Análisis posteriores
El proyectista puede efectuar algunos análisis
complementarios, los cuales seria conveniente
efectuar pero no van a ser exigidos durante el
concurso
 Riesgo e incertidumbre
 Análisis de Sensibilidad
 Análisis de Punto Muerto
 Análisis de Escenario
 Simulación Montecarlo

29. Evaluación
Privada

30.  La evaluación privada consiste en el análisis de las
ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,
para cada uno de los agentes que intervienen en el
PIP
 La evaluación privada se realiza para analizar si es
que los beneficiarios pueden mantener su
participación en el proyecto, y garantizar así su
sostenibilidad
Evaluación Privada

31. Los indicadores que se utilizan son:
VAN
TIR
Ratio B/C
Evaluación Privada

32.  Para hallar los indicadores antes mencionados se
debe elaborar el Flujo de Caja
 El Flujo de Caja se halla de la diferencia entre los
beneficios incrementales y los costos
incrementales
NOTA: Si es que se ha utilizado los precios de mercado,
se dice que los flujos están a “precios privados” o
“precios de mercado”. En la evaluación privada,
los precios que se utilizan son los precios
privados
Evaluación Privada

33.  La evaluación privada consiste en el análisis de las
ventajas y desventajas de llevar a cabo el proyecto,
para cada uno de los agentes que intervienen en el
PIP
 La evaluación privada se realiza para analizar si es
que los beneficiarios pueden mantener su
participación en el proyecto, y garantizar así su
sostenibilidad
Evaluación Privada

34. Valor Actual Neto (VAN)
 Es el valor actual de los beneficios netos que genera el
proyecto durante toda su vida
 Para su cálculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el “costo de oportunidad” del
capital (COK)
 Mide, en moneda de hoy, cuanto más dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de
colocar su dinero en una actividad que le reditúe una
rentabilidad equivalente a la tasa de descuento
Evaluación Privada

35. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
 El VAN se define como el valor presente de los
beneficios netos que genera un proyecto a lo
largo de su vida útil, descontados a la tasa de
interés que refleja el costo de oportunidad.
 Costo de oportunidad, se define como el costo
de la mejor alternativa dejada de lado que tiene
el inversionista para colocar el capital que se
destinará al proyecto. Se trata entonces de la
rentabilidad efectiva de la mejor alternativa

36. VAN =
Bt - Ct
(1+i)^t
t=1
n
Io
Donde:
Bt : Beneficios del período t
Ct : Costos del período t
i : Tasa de descuento
Io : Inversión inicial
n : Vida útil del proyecto
Evaluación Privada

37. Ejemplo de aplicación del VAN
 Para un proyecto determinado, se necesita
una inversión de 100 (en miles de soles). Este
proyecto se realizará en tres periodos (siendo
el periodo 0 una etapa preoperativa)
 En los periodos siguientes, se tienen saldos
positivos debido a que el proyecto genera
ingresos, con los siguientes flujos:
Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3
Beneficios Netos -100 50 60 45

38. Ejemplo de aplicación del VAN
continuación
 VAN = FCt = -100 + 50 + 60 + 45
(1+0.1)t 1.1 (1.1)2 (1.1)3
 VAN = 28.85
 Ello significa que 28.85 (miles de soles) será la
rentabilidad sobre la alternativa expresada por
el COK, y el proyecto en mención vale la pena
o, en otras palabras, la decisión de invertir es
buena dado el signo positivo.

39. Interpretación del VAN
 VAN> 0; se recomienda pasar a la
siguiente etapa del proyecto
 VAN = 0; es indiferente realizar la
inversión
 VAN < 0; se recomienda desecharlo o
postergarlo
Evaluación Privada

40. Tasa Interna de Retorno (TIR)
 Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad
promedio anual que genera el capital que
permanece invertido en el proyecto
 También se define como la tasa de descuento que
hace que el VAN = 0
 Su valor no depende del tiempo
 Representa el máximo costo que el inversionista
podría pagar por el capital prestado
Evaluación Privada

41. Representación gráfica de la TIR
T.D. (%)
10 20 30 40 50
0
1
2
3
VAN (S/)
TIR
Evaluación Privada

42. Gráfico de la TIR
 Suponga que se tiene un proyecto cuya inversión inicial es de
4,000 dólares y cuyos flujos netos para los dos años de vida útil
del proyecto son 2,000 y 4,000 dólares respectivamente.
 La TIR se obtiene en este caso despejando la siguiente ecuación:
VAN = - 4000 + 2000/(1+TIR) + 4000/(1+TIR)2 = 0
 Si se prueba arbitariamente con una tasa de descuento igual a
cero, se tiene un VAN de 2,000. Dado que se obtiene un VAN
positivo, la TIR debe ser también mayor que cero.
 Una siguiente aproximación sería probar con un tipo de descuento
del 50%, con lo cual se obtiene un VAN de -889

43. Criterios de decisión de la TIR
 TIR > COK se recomienda pasar a la
siguiente etapa
 TIR = COK es indiferente invertir
 TIR < COK se recomienda su
rechazo o postergación
Evaluación Privada

44. Ventajas y desventajas de la TIR
 Ventaja : Brinda un coeficiente de
rentabilidad comprensible y fácilmente
comparable
 Desventajas
 No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duración o diferente distribución de
beneficios
 Un mismo proyecto puede tener diferentes
TIR porque matemáticamente pueden darse
diversas soluciones a la ecuación: VAN = 0
Evaluación Privada

45.  El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre el valor
absoluto de los costos y los beneficios, actualizados al valor
presente
 Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma tasa de
descuento (TPD)
 De todos los indicadores, el más confiable es el VAN, debido a que la
TIR y el Ratio B/C presentan serios problemas cuando:
 Existen flujos no convencionales
 Las alternativas tienen períodos de inversión distintos
 Los horizontes de las alternativas son distintos
Ratio Beneficio - Costo
Evaluación Privada

46.  El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente entre
el valor absoluto de los costos y los beneficios,
actualizados al valor presente
 Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la
misma tasa de descuento (TPD)
 Del ejemplo anterior:
589
,
10
)
)
14
.
0
1
(
150
)
14
.
0
1
(
150
)
12
.
0
1
(
150
)
14
.
0
1
(
300
)
14
.
0
1
(
000
,
10
( 4
3
2
1
0













VAC
55
.
703
,
10
)
14
.
0
1
(
000
,
2
)
14
.
0
1
(
500
,
2
)
14
.
0
1
(
000
,
4
)
14
.
0
1
(
000
,
5
4
3
2
1









VAB
01
.
1
/ 
C
B
Evaluación Privada

47. Periodo de recuperación de capital
(PRC)
Indica el número de años requerido para
recuperar el capital invertido en un proyecto.
Se estima de la siguiente manera:
PRC = INVERSION
FC
En el caso de proyectos con una larga vida
útil y con beneficios netos anuales más o
menos constantes, el PRC se aproxima a la
inversa de la TIR.

48. Índice de rentabilidad o ratio
costo/beneficio (ir)
 Se define como el valor actual (VA) de los
beneficios netos (Ci) que se tienen previstos,
dividido por la inversión inicial (-Co).
IR = VA / -Co
 El criterio del índice de rentabilidad indica que se
acepte un proyecto si el índice es mayor que 1;
en otras palabras, si VA > -Co