Evaluación del Proyecto, Privado y SNIP

1. ECON-257
Evaluación del Proyecto, Privado y SNIP
ECON-257
Evaluación del Proyecto, Privado y SNIP
ÚLTIMA SEMANA
Sistematización: hlopeza@upao.edu.pe
ÚLTIMA SEMANA
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2. EVALUACIÓN del PROYECTOEVALUACIÓN del PROYECTO

3. FLUJO de CAJA proyecto privado normal
1 + n10
-
+
Flujo neto (+/-)
--Egresos:
Operación (Costos + gastos)
Inversión (siempre en el período 0)
++Ingresos:
Operación (Ventas del producto)
Venta activos fijos
(Valor de salvamento)
Períodos (años)Conceptos
Se trata de crear un negocio rentable, una empresa que día a día dé ganancias a los
inversionistas es decir, cuyos costos y gastos sean menores a los ingresos percibidos:
Producción de algún bien, otorgamiento de algún servicio, para el mercado local, regional,
nacional o global. Pero en los últimos años, los ingenieros civiles, en menos de un año, han
producido un bien durable y lo han vendido inmediatamente, obteniendo ganancias
considerables en el corto plazo.
Se trata de crear un negocio rentable, una empresa que día a día dé ganancias a los
inversionistas es decir, cuyos costos y gastos sean menores a los ingresos percibidos:
Producción de algún bien, otorgamiento de algún servicio, para el mercado local, regional,
nacional o global. Pero en los últimos años, los ingenieros civiles, en menos de un año, han
producido un bien durable y lo han vendido inmediatamente, obteniendo ganancias
considerables en el corto plazo.

4. RUBROS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A.-PROYCTO
INGRESOS
* Ingresos Qp
*Recupera del capital W
*Recupe de Activ fijos
COSTOS
*Inversión
(1) Egreso de operación
325.0
1043.9
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO (FC)
(385.9) (1136.0) (24.1) (340.5) (1589.1) 3024 3171 3169 3170 3171 4538.9
Aportes y Préstamo:
*Intereses
*amortización
*ESCUDO FISCAL
385.9 1136.0 925.9
531.5
140.9
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO (FC )
(385.9) 1136.0 229.4 56.7 585.9 1277.5 1383.6 1919.7 2396.3 3171.3 4538.9
B.- ACCIONISTA
*Aporte del ACIONISTA
*Dividendos
*Valor Residual
385.9 851.7
97.7 117.0 505.8 882.9 955.9 1136.5 1352.2 1772.7 1776.4
1368.9
FLUJO DE CAJA DEL
ACCIONISTA (FC )
(385.9) (851.7) 97.7 117.0 505.8 882.9 955.9 1136.5 1352.2 1772.7 3145.3

5. FLUJO de CAJA proyecto privado: Obra civil
La utilización óptima de un terreno a construir estará en función del análisis de
mercado efectuado. La obra que toma algunos meses en construirla, si es
posible venderla en preventa significará ingresos anticipados. El mercado
inmobiliario muy dinámico en estos 10 últimos años aprovechando la demanda
insatisfecha ha elaborado y ejecutado proyectos en el corto plazo. Esta oferta
disponible sobre todo para NSE A y B hizo que muchos proyectos sean muy
rentables: construcción rápida = venta rápida = ganancia rápida = reinversión,…
La utilización óptima de un terreno a construir estará en función del análisis de
mercado efectuado. La obra que toma algunos meses en construirla, si es
posible venderla en preventa significará ingresos anticipados. El mercado
inmobiliario muy dinámico en estos 10 últimos años aprovechando la demanda
insatisfecha ha elaborado y ejecutado proyectos en el corto plazo. Esta oferta
disponible sobre todo para NSE A y B hizo que muchos proyectos sean muy
rentables: construcción rápida = venta rápida = ganancia rápida = reinversión,…

6. Preparación para FLUJO de CAJA proyecto SNIP
Para cambiar los costos a precios de mercado a costos a precios sociales se
debe aplicar un factor de corrección de la siguiente manera:
Costo a PRECIO DE MERCADO x Factor de corrección =
COSTOS A PRECIO SOCIAL
Los factores de corrección son:
 Bienes Transables y/o importados 0.86
 Bienes No Transables 0.84
 Mano de Obra No Calificada
Costa 0.57
Sierra 0.41
Selva 0.49
 Mano de Obra Calificada 0.90
 Combustibles 0.66
Tener presente que para corregir a precios, se requiere que los costos se
clasifiquen en bienes transables, bienes no transables y mano de obra, y
luego aplicar a éstos los factores de corrección correspondientes.
Para cambiar los costos a precios de mercado a costos a precios sociales se
debe aplicar un factor de corrección de la siguiente manera:
Costo a PRECIO DE MERCADO x Factor de corrección =
COSTOS A PRECIO SOCIAL
Los factores de corrección son:
 Bienes Transables y/o importados 0.86
 Bienes No Transables 0.84
 Mano de Obra No Calificada
Costa 0.57
Sierra 0.41
Selva 0.49
 Mano de Obra Calificada 0.90
 Combustibles 0.66
Tener presente que para corregir a precios, se requiere que los costos se
clasifiquen en bienes transables, bienes no transables y mano de obra, y
luego aplicar a éstos los factores de corrección correspondientes.

7. Evaluación ECONÓMICA / FINANCIERA
• Una evaluación del proyecto de inversión se divide en
económica y financiera.
• Evaluación ECONÓMICA: es aquella que considera
únicamente la inversión de los dueños del proyecto o
empresa; es la inversión propia.
• Evaluación FINANCIERA: es aquella que considera a la
inversión propia e incluye a la inversión ajena es decir,
aquella que representa al préstamo efectuado por el banco.
• La evaluación más importante y representativa es la
financiera porque abarca ambos tipos de financiamiento.

8. VPN = VAN: Valor presente neto o valor actual neto = Indicador de medición de la ganancia
neta del proyecto EN LA PARTE DE EVALUACIÓN DEL PROYECTO.
Período 0 = Período donde se realiza el estudio, se elabora/formula el proyecto.
Del período 0 al 7 = HORIZONTE DE PLANEAMIENTO DEL PROYECTO.
El horizonte de planeamiento depende de cada proyecto, del tiempo de vida de la obra ya construida,
depende del tiempo antes que se tenga que hacer una nueva inversión (reinversión) Para el caso de los
flujos mostrados en la gráfica debajo, estos flujos se están llevando hacia el año 0 cero y, esto se llama
actualización de los flujos; se llevan los flujos del futuro al presente y esto se realiza porque se tienen
que comparar los flujos en una misma escala de tiempo, (en el presente), teniendo en cuenta que el
precio del dinero en el tiempo es la tasa de interés. Se utiliza la siguiente fórmula:
VPN = VAN: Valor presente neto o valor actual neto = Indicador de medición de la ganancia
neta del proyecto EN LA PARTE DE EVALUACIÓN DEL PROYECTO.
Período 0 = Período donde se realiza el estudio, se elabora/formula el proyecto.
Del período 0 al 7 = HORIZONTE DE PLANEAMIENTO DEL PROYECTO.
El horizonte de planeamiento depende de cada proyecto, del tiempo de vida de la obra ya construida,
depende del tiempo antes que se tenga que hacer una nueva inversión (reinversión) Para el caso de los
flujos mostrados en la gráfica debajo, estos flujos se están llevando hacia el año 0 cero y, esto se llama
actualización de los flujos; se llevan los flujos del futuro al presente y esto se realiza porque se tienen
que comparar los flujos en una misma escala de tiempo, (en el presente), teniendo en cuenta que el
precio del dinero en el tiempo es la tasa de interés. Se utiliza la siguiente fórmula:

9. Entonces, todos los flujos expresados en dinero, ingresos y egresos = Saldo Neto o
BENEFICIO NETO (Ingresos – Egresos) son llevados hacia el año 0. Utilizando la fórmula del
VAN, que es de matemática financiera, se quiere ACTUALIZAR LOS FLUJOS, USANDO LA
FÓRMULA DENTRO DE LA CUAL ESTÁ LA TASA DE INTERÉS (r) Y EL TIEMPO (t)
Se usa la tasa de interés porque el dinero, el alquiler del dinero, tiene un precio en el tiempo,
este precio depende de su tasa de interés.
Entonces, todos los flujos expresados en dinero, ingresos y egresos = Saldo Neto o
BENEFICIO NETO (Ingresos – Egresos) son llevados hacia el año 0. Utilizando la fórmula del
VAN, que es de matemática financiera, se quiere ACTUALIZAR LOS FLUJOS, USANDO LA
FÓRMULA DENTRO DE LA CUAL ESTÁ LA TASA DE INTERÉS (r) Y EL TIEMPO (t)
Se usa la tasa de interés porque el dinero, el alquiler del dinero, tiene un precio en el tiempo,
este precio depende de su tasa de interés.
Actualizando los flujos, lo que se quiere es llevarlos hacia el período 0 cero, es decir, se quiere
saber si este o cualquier proyecto es rentable a través de la evaluación del proyecto la cual,
como Uds. saben, es la última parte de un proyecto de inversión.
Actualizando los flujos, lo que se quiere es llevarlos hacia el período 0 cero, es decir, se quiere
saber si este o cualquier proyecto es rentable a través de la evaluación del proyecto la cual,
como Uds. saben, es la última parte de un proyecto de inversión.
Hay que recordar que un proyecto se inicia con el estudio de mercado, allí donde se quiere saber si
existe o no una demanda insatisfecha. En el estudio técnico se va a elaborar y presentar la parte
técnica del proyecto, lugar del proyecto, tamaño del proyecto y cómo se va a construir o, cómo se
va a otorgar el servicio.
Hay que recordar que un proyecto se inicia con el estudio de mercado, allí donde se quiere saber si
existe o no una demanda insatisfecha. En el estudio técnico se va a elaborar y presentar la parte
técnica del proyecto, lugar del proyecto, tamaño del proyecto y cómo se va a construir o, cómo se
va a otorgar el servicio.
Luego de presentar la parte legal del proyecto (Su constitución como empresa, persona
jurídica), se organiza la futura empresa (Organigrama con su Plan estratégico y otros); se verá
la necesidad de un Estudio de Impacto Ambiental. Luego se comenzará el Estudio Económico
– Financiero con el detalle de las inversiones y el financiamiento del proyecto para finalmente,
empezar a presupuestar los ingresos y egresos (gastos y costos del proyecto)
Luego de presentar la parte legal del proyecto (Su constitución como empresa, persona
jurídica), se organiza la futura empresa (Organigrama con su Plan estratégico y otros); se verá
la necesidad de un Estudio de Impacto Ambiental. Luego se comenzará el Estudio Económico
– Financiero con el detalle de las inversiones y el financiamiento del proyecto para finalmente,
empezar a presupuestar los ingresos y egresos (gastos y costos del proyecto)
Con los ingresos y egresos se procede a elaborar los Estados Financieros del proyecto (Balance
General, Estado de Ganancias y Pérdidas, Flujo de Caja) y con este último se inicia la evaluación del
proyecto. Se elabora una evaluación económica y otra de tipo financiero.
Con los ingresos y egresos se procede a elaborar los Estados Financieros del proyecto (Balance
General, Estado de Ganancias y Pérdidas, Flujo de Caja) y con este último se inicia la evaluación del
proyecto. Se elabora una evaluación económica y otra de tipo financiero.

10. Tasa de actualización - Tasa de descuento - COK.
• También llamada tasa de actualización o de descuento, o tasa de costo de capital
en el tiempo o costo de oportunidad del capital, COK.
• En el caso de los proyectos privados, el COK lo obtiene el proyectista de acuerdo a
un promedio ponderado entre la tasa activa (préstamos), la tasa pasiva (ahorros) y
otras tasas (TIR de otros proyectos)
• Para el caso de proyectos que ejecutan pequeñas y medianas empresas, podría
ésta considerarse como el promedio ponderado de las tasas de interés bancaria
pasiva y activa.
– Capital propio: 70% - 4% (tasa pasiva: ahorros) = 0.70 x 0.04 = 0.028
– Capital ajeno: 30% - 21% (tasa activa: préstamos) = 0.30 x 0.21 = 0.063
0.091 = 9.1%
• Pero si COK es demasiado elevado entonces, el proyecto no será rentable.
• Viceversa, si el COK es muy bajo entonces, el proyecto será muy rentable.
• De acuerdo a los dos casos anteriores, el COK debe ser justamente exacto
como para no generar errores en la evaluación.
• Para el caso SNIP, la tasa de actualización está alrededor del 10% pero depende
de los sectores en los cuales se hace el proyecto.

11. LOS INGRESOS Proyecto Privado
• Se obtienen desde el estudio de mercado (Demanda atendida por el
proyecto: % de la demanda insatisfecha) hasta el estudio económico-
financiero (Ingresos del proyecto: Precio x cantidad producida)
• Pueden haber INGRESOS ADICIONALES producto de ventas de algunos
activos (maquinarias, equipos, muebles) que tienen un valor residual
(Bienes depreciados pero que todavía se pueden vender: camionetas
viejas, mobiliario, PCs,)
• Los ingresos de un proyecto lucrativo pueden incrementarse a futuro
dependiendo de algunas variables: Uso de publicidad, característica de un
bien inelástico, generación de una escasez,...
• Para el caso de los proyectos de construcción, siendo los ingresos
adelantados (en el caso óptimo) estos benefician al constructor ya que
el banco va a recibir también por adelantado la devolución del
préstamo que hizo para iniciar la construcción. (Préstamo para capital
de trabajo)

12. LOS INGRESOS/beneficios Proyecto SNIP
Existen proyectos de difícil medición y valoración de beneficios: Aquéllos en los que no
existe un mercado observable en el cual se puedan determinar las cantidades y precios con
y sin proyecto. En esta categoría se incluyen los proyectos de los sectores:
 Educación
 Justicia
 Pavimentación de poblaciones
 Salud
 Tratamiento de residuos sólidos
 Seguridad ciudadana
 Deporte y recreación
 Arte y cultura.
En estos casos, se asume que la provisión de estos servicios es socialmente rentable,
y por lo tanto las metodologías no pretenden medir beneficios, sino ALTERNATIVAS DE
MÍNIMO COSTO (caso de educación),o bien se aproximan a los beneficios por medio de la
identificación y medición de impactos (no valorables económicamente), lo que se traduce
en METODOLOGÍAS DE COSTO EFECTIVIDAD O COSTO IMPACTO (caso de Salud,
Seguridad Ciudadana, Deportes y otras)

13. LOS INGRESOS/beneficios Proyecto SNIP
Hay proyectos que INCREMENTAN LA DISPONIBILIDAD DEL BIEN: En
ésta categoría se han incluido proyectos de los sectores:
• Agua potable rural
• Agua potable urbana
• Electrificación residencial
• Riego
• Telefonía rural
• Alcantarillado
En estos casos los proyectos generan un incremento de oferta que provoca
una disminución de precios y un incremento del consumo, de allí su
naturaleza social. También los cambios de precios alteran los niveles de
producción de los antiguos oferentes, obligándolos a bajar precios.

14. LOS INGRESOS Proyecto SNIP
En ésta categoría de proyectos se incluyen aquellos de los sectores:
• Aeropuertos
• Defensas fluviales
• Edificación pública
• Informática
• Mantenimiento vial urbano
• Muelles y caletas pesqueras
• Reemplazo de equipos
• Transporte caminero
• Vialidad urbana.
Tienen como característica cualquiera de los anteriores que su
ejecución no va a alterar significativamente la cantidad
demandada como el anterior sino que, el beneficio social
implicará un ahorro en los costos.

15. Los COSTOS / Precios SOCIALES
• Los flujos de costos netos valorizados a precios sociales, se han
convertido a partir de los flujos netos valorizados a precios de mercado,
utilizando para ello los FACTORES DE CORRECCIÓN respectivos
• La valoración de mercado de los costos no es igual a la social debido a una
serie de elementos como los Impuestos directos (impuesto a la renta),
que no se considerarán como costos adicionales del proyecto, dado que si
bien es una salida de dinero para la respectiva institución estatal, es
también un beneficio para el mismo Estado, por lo que su efecto social
final es nulo.
• Otras distorsiones se encuentran en los impuestos indirectos. Con el fin
de corregir estas distorsiones, se estiman los “factores de corrección” de los
bienes y servicios a considerar para el proyecto SNIP, de manera tal que el
producto del costo a precios de mercado y el factor de corrección arroje su
respectivo costo social.

16. B/C y C/E en SNIP
• B/C es un indicador de evaluación no siempre utilizado en
todos los proyectos SNIP dada la dificultad de obtener los
ingresos del proyecto. Los beneficios son visibles dadas las
carencias sociales a cubrir pero son difícilmente
cuantificables.
• B/C > 1 quiere decir que proporcionalmente, los ingresos del
proyecto son mayores a los egresos o costos. Un proyecto
SNIP si es B/C < 1 indica que no es rentable socialmente.
Mucha crítica hubo con este indicador de evaluación.
• C/E se usa mucho en las evaluaciones de proyectos SNIP, tal
vez es el indicador determinante para su ejecución. Las dos o
tres alternativas estudiadas son comparadas en su costo y en
los objetivos sociales que van a lograr = efectividad = eficacia
social.
• En C/E, el costo se divide entre la población a beneficiar.

17. INDICADORES DE EVALUACIÓN: V.A.N.
• Es el Valor Actual Neto o, Valor Presente Neto.
• Es el indicador de evaluación que mide la suma algebraica de los valores
actualizados de costos y beneficios (ingresos), es decir el saldo de flujo de caja
generado por el proyecto. El VAN debe ser lo más elevado posible para dar
rentabilidad a los inversionistas.
• Cuando el VAN es = 0 quiere decir que los beneficios actualizados son iguales
a los costos actualizados, lo cual significa que el proyecto ni pierde ni gana; el
inversionista busca esta ganancia en la que el VAN > 0. El valor del VAN
depende mucho de la tasa de actualización empleada (COK o tasa de
actualización), la cual debe ser determinada por el proyectista experimentado.
• El criterio de evaluación del VAN es :
VAN > 0 El proyecto es rentable
VAN = 0 Existe riesgo pero no existe pérdida para el inversionista
VAN < 0 El Proyecto no es rentable

18. INDICADORES DE EVALUACIÓN: T.I.R.
• Es aquella TASA DE ACTUALIZACIÓN o de DESCUENTO por la cual el
VAN = 0.
• Mide el valor real del rendimiento del dinero en una inversión. Esta inversión
supone que el dinero que se gana año a año se reinvierte en su totalidad en la
empresa.
• Es una tasa que refleja el rendimiento de los fondos invertidos que es semejante
al COK, pero que se utiliza para la selección de proyectos mutuamente
excluyentes. La selección de proyectos mutuamente excluyentes en base a la TIR
consiste en elegir aquel proyecto cuya tasa de rendimiento sea superior al COK.
• Los criterios de utilización de la TIR es:
 El proyecto es rentable si: TIR > COK
 El proyecto no representa una buena inversión: TIR < COK
• En la segunda opción, los valores presentes netos serán negativos, es decir los
costos serán mayores que los beneficios, por lo tanto se desecha el proyecto y el
capital se utiliza en la alternativa rentable.

19. INDICADORES DE EVALUACIÓN: T.I.R.
• El método empleado para el cálculo de la TIR es por tanteos matemáticos
que consiste en ensayar sucesivamente diferentes tasas de descuento
motivo por el cual se debe de trabajar con MSExcel.
• ¿Cuál debe ser el valor de la TIR para que el proyecto sea rentable?. No
existe una TIR que sea un punto de comparación adecuado de la
rentabilidad de un proyecto pero mientras mayor sea la TIR, mejor será el
proyecto pues estará en capacidad de aceptar costos financieros
superiores.
• Además tomando en cuenta las evaluaciones, económica y financiera: TIRF
> TIRE, en caso de que TIRE > COK y TIRE >TIRF, se deberá buscar
alguna otra modalidad de financiamiento que implique un menor costo
financiero.
• La TIR representa la productividad de una inversión de oportunidad.

20. VAN - TIR
La fórmula para encontrar el VAN es la sumatoria del saldo neto del flujo de caja dividida entre la fórmula
de actualización, menos la inversión.
En un página MSExcel se escribe el flujo de caja neto y utilizando la fórmula financiera VNA (VAN) o TIR
se les encuentra rápidamente. El VAN y la TIR están directamente relacionados con la fórmula del VAN
que es la misma para encontrar la TIR. Como la TIR es una tasa o sea, un porcentaje, se va hacer que
la tasa de actualización o COK sea igual a la TIR cuando la fórmula del VAN = 0 También ésta se debe
encontrar utilizando las tablas financieras de MSExcel. Son indicadores de evaluación muy usados en
proyectos privados.

21. INDICADORES DE EVALUACIÓN: Función Beneficio / Costo
=
• / > 1, Los ingresos actualizados son mayores que los egresos actualizados; el
proyecto debe ejecutarse.
• / = 1, Los ingresos actualizados son iguales que los egresos actualizados; el
proyecto puede ejecutarse pero hay cierto riesgo. Deben realizarse ajustes en los costos.
• / < 1, Los ingresos actualizados son menores que los egresos actualizados; el
proyecto NO debe ejecutarse.
• Dentro de los costos actualizados se encuentra la inversión, (para fines de
evaluación)
• Este es un indicador de evaluación más indicado para los proyectos
sociales aunque en el caso del SNIP hay bastante limitación en su uso
debido a que muchos proyectos ejecutados con el gobierno difícilmente se
les puede encontrar beneficios tangibles, monetarios; los beneficios son
sociales y es difícil cuantificarlos en unidades monetarias.

22. INDICADORES DE EVALUACIÓN: Ratio Costo / Efectividad
• Es el indicador más usado en proyectos sociales, en salud y educación pero también, en
proyectos de infraestructura SNIP cuya cuantificación monetaria de los beneficios es difícil o
complicada.
• C / E: La evaluación del proyecto que usa este indicador va tener que hacer una comparación de
los costos entre las dos o tres alternativas existentes.
• C / E: La efectividad o eficacia del proyecto está en función del número de beneficiarios que
favorecerá el proyecto.
• C / E: Para cuantificar este indicador de evaluación se debe dividir el costo total entre la
cantidad de beneficiarios.
• Por último, hay que indicar que toda evaluación de proyecto alguno debe de ser cuantitativa,
numérica. Pueden haber otras formas de considerar un indicador de evaluación: Inversión /
VAN; Períodos de recuperación de la inversión (PRC); la eficiencia de un proyecto, entre otros.
• ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD: Utilizando el MSExcel, a partir del flujo de caja y hecha la
evaluación del proyecto se elabora el análisis de sensibilidad cuando algunos rubros de los
costos van a manipularse para probar el proyecto si sigue siendo aún rentable. El costo de los
materiales, el costo de la mano de obra, los impuestos, todos estos rubros podrían aumentar y
así tendría que variar el VAN y los otros indicadores, de manera negativa. Aumentando los
costos, de 5% cada vez, se prueba el proyecto hasta donde resulte un VAN = 0 o negativo.

23. Características Técnicas Sin Proyecto Con Proyecto Brecha
Pistas
IMD (veh/día) >20 > 1,496
Área a Intervenir mejoram. m
2 0 11,755.00 11,755.00
Cobertura con Pavimento (%) 3 % 100 %
Superficie de rodadura tierra Asfalto frío
Ancho de Superficie de rodadura indefinido 6.60 m.
Velocidad directriz (Km/hora) 20 30-40
Pendiente máxima (%) 0 % 0 %
Espesor de Pavimento - 2.0”
Ancho de berma central (mts.) 6.00 6.00-7.20
Veredas
Área a Intervenir mejoram. m
2 0 3,964.15 3,964.15
Ancho ml. 1.80 1.80 – 2.00
Superficie Peatonal tierra Concreto
Cobertura con Veredas 3 % 100 %
Espesor de Pavimento variado 10 cm.
Berma Central
Área de construcción m
2 0 2,672.50 2,672.50
Sardineles
Sardinel 0.15 x 0.40 m.
Concreto F´C=175 kg/cm2.
Mejoram. ml.
0 3,447.85 3,447.85
En los proyectos SNIP existe otro criterio de justificación del proyecto, de evaluación cuando se
comparan las brechas entre la situación de los beneficiarios con carencias con NBI (necesidades
básicas insatisfechas) y la otra situación con proyecto realizado, ejecutado.

24. COEFICIENTE BENEFICIO / COSTO
RUBROS
Alternativa Nº 1 Alternativa Nº 2
Precios
Privados
Precios
Sociales
Precios
Privados
Precios
Sociales
Valor Actual Neto (VAN) 210,165.61 440,432.27 -83,646.95 217,364.04
Tasa Interna Retorno(TIR) 14.53% 19.91% 9.61% 15.32%
Beneficio / costo 6.67 8.35 3.61 4.52
MONTO DE LA INVERSION
Precios
Privados
Precios
Sociales
Precios
Privados
Precios
Sociales
INVERSION TOTAL 1,371,248.3 1,029,121.84 1,442,532.9 1,082,620.96
En los proyectos siempre se trabajan con dos o tres alternativas ya que siempre existe un
costo de oportunidad. En los proyectos SNIP se tendrá que hacer la comparación entre los
indicadores privados y sociales.
Un VAN lejano de 0, cero hace rentable socialmente al proyecto.
La TIR debe ser más elevada que la tasa de actualización. Hay proyectos en donde la TIR
duplica o triplica el COK y, esto invalida el uso de este indicador.
Igualmente de duda en un indicador se muestra cuando el beneficio quintuplica o más, el
costo de un proyecto.

25. CONCLUSIONES 1
I. Que un proyecto sea o no rentable indica si el riesgo es mínimo o
máximo al momento de invertir.
II. Un inversionista (privado) tendrá que esperar la evaluación del
proyecto para saber si su potencial inversión sería o no rentable.
III. La tasa de interés (activa) en proyectos de construcción dependerá de
varios factores los cuales: Trayectoria financiera de la empresa,
mercado para el lote a construir, bondad del proyecto (Rentable o muy
rentable), tiempo de devolución del préstamo.
IV. El costo de oportunidad es una tasa empleada para actualizar un
proyecto, para evaluarlo a partir de sus flujos de caja. No olvidar que
el dinero tiene un precio en el tiempo el cual es su tasa de interés.
V. La tasa de actualización del proyecto es decir, el costo de oportunidad
del capital empleado para evaluar el proyecto será determinado por el
proyectista en base a varias posibilidades: a) un promedio entre las
tasas de interés activa y pasiva; b) la TIR de otros proyectos
similares.
VI.Existe una relación inversa entre tasa de actualización y la
rentabilidad del proyecto: Cualquier proyecto será artificialmente
rentable si el COK es de un dígito; si es muy elevado (+ de 30%) no
será rentable.

26. CONCLUSIONES 2
I. La evaluación de un proyecto social, sea SNIP o cualquier otro es similar a
la de un proyecto privado: Parte de un flujo de caja, usa una tasa de
actualización, busca resultados a través de indicadores como VAN, TIR;
mide el riesgo, B/C, C/E.
II. El ciclo del proyecto SNIP indica que se evalúa en la pre-inversión pero en
la inversión se perfecciona el expediente técnico por lo tanto, los flujos (de
egresos) son definitivos recién en la inversión. Esto difiere del proyecto
privado pues, en la pre-inversión se define su evaluación y su posible
rentabilidad, se decide o no su ejecución sin ajustes posteriores.
III.El COK o tasa de actualización para la evaluación del proyecto SNIP lo
determina el mismo MEF y no el proyectista como en la metodología
privada.
IV. Los flujos de caja de los proyectos SNIP casi siempre abarcan varios años
porque se trata de una obra civil que servirá para cubrir necesidades
sociales, carencias que existen y que potencialmente aumentarán.

27. PREGUNTAS
1. ¿Por qué fracasan los proyectos?
2. ¿Qué diferencias encuentra entre un flujo de caja de un proyecto privado normal y
el de un proyecto de construcción civil (privado)?
3. ¿Cuáles son las condiciones para que un proyecto privado sea considerado como
rentable?
4. ¿Cuáles son las condiciones para que un proyecto SNIP sea considerado como
rentable socialmente?
5. ¿Por qué se tiene que actualizar un proyecto de inversión?
6. En qué difieren las metodologías de proyectos, privada y pública? Explique.
7. En la evaluación del proyecto, que rubro corresponde al año cero 0?
8. ¿Cuál es la diferencia entre la evaluación privada y la evaluación social?
9. ¿Qué significa el factor de corrección? ¿Por qué el MEF-SNIP fija este factor de
corrección para la evaluación del proyecto?
10. ¿Por qué antes del SNIP sólo se hacía el expediente técnico y no el marco lógico
ni la evaluación?
11. ¿Cómo obtener el flujo de ingresos para un proyecto SNIP? Explique.
12. Explique la diferencia entre B/C y C/E.