Este documento resume la respuesta de la Reserva Federal (FED) a la crisis financiera de 2007-2009. Describe los primeros signos de problemas, el colapso de Bear Stearns y Lehman Brothers, y las medidas tomadas por la FED para rescatar a AIG y otros bancos de inversión. También explica los programas implementados por la FED para inyectar liquidez en los mercados financieros y capitalizar a los bancos, como la compra de activos tóxicos y acciones bancarias. Finalmente, resume los desafíos continuos que

1. IN FED WE TRUSTJosé Manuel Carbó Martínez10/05/2011Política Monetaria y FinancieraLicenciatura de Economía. Universidad de Valencia1

2. ÍNDICE1) Prólogo2) Bear Stearns3) Fannie and Fredie4) Lehman5) Septiembre Negro6) 2009 - ?2

3. 1. PRÓLOGO3

4. 1. Prólogo 1.1 La Reserva Federal (FED) - La referencia: El Federal FundsInterestRate. (FFFI)- Doble objetivo VS objetivo único del Banco Central Europeo. (BCE)4

5. 1. Prólogo1.2 Greenspan & BernankeGobernador FED. (1987-2006)Gran prestigio durante suMandato.Controversia sobre su papel enla crisis actual.5

6. 1. Prólogo1.2 Greenspan & BernankeMantuvo los tipos de interés bajos demasiado tiempo.Excesiva fe en los mercados.Desoyó advertencias sobre subprime y burbujas.Razonescontroversia6http://bonddad.blogspot.com/2007/01/10-year-treasury-at-5-month-highs.html

7. 1. PrólogoBen BernankeGobernador FED (2006-Actualidad) Herencia de Greenspan1.2 Greenspan & Bernanke Dow Jones: 10798 Desempleo: 4’7% Inflación: 3’55 FFFI: 4’5%7

8. 1. Prólogo1.3 Primeros indiciosAmericanHomeMortgage (06/08/07)BNP Paribas(09/08/07)Reacción de la FED 2007Problemas verano 2007http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htmCalifornia´sCountryWideFinancial(16/08/07)Northern Rock(14/09/07)8

9. 1. Prólogo1.3 Primeros indiciosReacción de la FED enero 2008TermAuctionFacility (TAF)Asegurar liquidez9http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm

10. 2. BEAR STEARNS10

11. 2. Bear Stearns2.1 El problemaIntermediarios financieros reguladospor la Security Exchange Comission (SEC)CDO’sShadowBankingSystemMercado monetario Pide prestado a c/pPrestaa l/pActivos basados enhipotecasEjemplos: Bear Stearns, Lehman …11

12. 2. Bear Stearns2.1 El problema01/11/2007 Wall StreetJournal siembra la duda10/03/2008 Moodys baja la nota11/03/2008 Nefasta comunicación financiera13/03/2008 No puede financiarse a corto plazo. No le quedan activos líquidosEl pánicobancario delsiglo XXI12http://www.powerlineblog.com/archives/2008/04/020209.php

13. 2. Bear Stearns2.2 Fed contraataca FEDTermSecuritiesLendingFacility(TSLF)?No es suficientePedir ayuda al tesoro? No es posiblePlanes alternativos (14/03/08)A) Dejar caerB) Buscar compradorC) Ganar más tiempo13

14. 2. Bear Stearns2.2 Fed contraataca Ley federal 1932: “Underunusual and exigent…”Opción BLa FED prestará dinero a una sociedad de propósito específico, que se quedará con los 30 000 millones de Bear más tóxicosJP Morgan el compradorDetallesBear se vende a 10$ la acción (28/03/08)14

15. 2. Bear Stearns2.2 Fed contraatacaDespués de Bear:PrimaryDealerCreditFacility (PDCF) Unusual and exigent El problema del riesgo moral

16. Se perdió un tiempo muy valioso

17. Aparente tranquilidad hasta agosto 2008…15

18. 3. FANNIE MAE& FREDDIE MAC16

19. 3. FannieMae y Freddie MacInstituciones de propiedad privada, constitución públicaJulio-Agosto 2008Gran importancia en el mercado hipotecario

20. Problemas de capitalSeptiembre 2008El tesoro las nacionaliza (07/09/08)17

21. 4. LEHMAN18

22. 4. Lehman4.1 El problemaLehman también pertenecía al ShadowBankingSystemLa institución era el triple de grande que BearJunio/2008 Las acciones valen el 25% respecto enero09/09/2008 Las acciones valen el 10% respecto eneroEl pánicobancario delsiglo XXI19http://affordablehousinginstitute.org/blogs/us/2010/01/the-biggest-invisible-stories-of-the-decade-part-4-the-2006-crest.html

23. 4. Lehman4.2 FED ContraatacaFEDConvertirlo en un Bank Holding?No es posiblePedir ayuda al tesoro?No es posibleSubsidiar compra por Bank of America?No es posiblePlanes alternativosC) Ayuda de las firmas de Wall StreetB) Buscar otro compradorA) Dejar caer20

24. 4. Lehman4.2 FED contraatacaOpción B + CEl comprador será BarclaysDetallesWall Street ayudará con 10 000 millones

25. El FinanceServiceAuthoritie debe dar luz verde a Barclays… Finalmente no lo haceLehman firma la bancarrota (14/09/08)21

26. 4. LehmanDesconfianza¿No era Bear demasiado grande?¿Dejó el gobierno caer a Lehman? ¿Se acabaron los rescates?¿Lo intentaron pero no tenían suficiente poder?Lunes, 15 de septiembre de 200822

27. 5. SEPTIEMBRENEGRO23

28. 5. Septiembre negro5.1 AIGAIG es una aseguradora!Mucho más grande que Bear o Lehman11/09/08 Incapacidad financiamiento a corto plazo12/09/08 Moody’s degrada nota15/09/08 Situación insostenibleEl pánicobancario delsiglo XXI24http://www.nasdaq.com/aspx/nasdaqlastsale.aspx?symbol=AIG&selected=AIG

29. 5. Septiembre negro5.1 AIGÚnica opciónPréstamo de la FED de 85 mil millonesClausula unusual and exigent8’5 % de interésControl del gobierno del 79’9%DetallesEl CEO debe dimitir.Se acepta el trato (16/08/08)25

30. 5. Septiembre negro5.2 Más compañias (16-26 de septiembre)NombreTipo de insituciónSoluciónVendida a Bank of AmericaMerril LynchBanco de inversiónBanco de inversiónGoldman SachsTransformada a Bank Holding co.Banco de inversiónTransformada a Bank Holding co.Morgan-StanleyWa-MuSaving & LoanQuiebraWachoviaBancoVendida a Wells Fargo26

31. 5. Septiembre negro5.3 FED contraataca A) Problemas con los mercados de financiación a corto plazoFED tomala iniciativaDosproblemasB) Problemas capitalización de instituciones financieras27

32. 5. Septiembre negro5.3 FED contraataca 150 millones para ayudar alos fondos de inversión monetariosClausula unusual and exigentA) Problema mercadosfinanciación a cortoplazoComercial paperfundingfacility, CPFF.Una sociedad de propósito específico comprará papel comercial directamente 28

33. 5. Septiembre negro5.3 FED contraatacaAprobado el 3 de octubre¿Comprar activos tóxicos? Se necesita la ayuda del congresoB) Problemas de falta de capital 700 mil millones de dólares¿Comprar acciones de los bancos?29

34. 5. Septiembre negro5.3 FED contraataca700 mil de dólaresComprar accionesTroubleAssetReliefprogram (TARP)Se incluyen todos las grandes instituciones financieras5% de dividendos, 9% en pocos años09/10/0830