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Política monetaria
- 8. EJEMPLOS DE POLÍTICAS DE CRECIMIENTO • Japón – Trampa de liquidez (30 años) – Debilidad del yen • EEUU • UE
- 9. El Banco Central Europeo: gestión del euro 4Garantiza la estabilidad de los precios 4Controla la oferta monetaria y determina los tipos de interés 4No depende de los gobiernos Mario Draghi Presidente del Banco Central
- 10. KIT DE HERRAMIENTAS DE UN BANQUERO CENTRAL 1. Tipos de interés El crédito fluye. CRECIMIENTO PROBLEMA: Cuando ya has bajado los tipos…. TRAMPA DE LIQUIDEZ 2. Compras de deuda Compra de bonos LIQUIDEZ 3. Actuar en los mercados -Subastas de liquidez -Penalizar a los bancos - Cambiar requisitos de dinero mínimo 4. Hablar Guiar a los mercados
Notas del editor
- Las aventuras de dos amigos, Asterix y Obelix, en la Galia ocupada por la Roma de Julio César a mediados del siglo I antes de Cristo. Viven en una aldea que resiste al invasor gracias a una poción mágica de su druida Panoramix. En esta historia Julio César trata de derrotar a los galos. Cayo Coyuntural, consejero de Julio César, trata de convertir a los galos en decadentes gracias al “afán de lucro”. Donde la fuerza falla, triunfará el dinero.
- Introduciendo el dinero en un plácido sistema económico basado en el trueque y utilizando las fluctuaciones del mercado espera convertir a los galos en esclavos del sistema. CREACIÓN DE UNA DEMANDA ARTIFICAL DE MENHIRES Y CONVERSIÓN DE LOS GALOS EN OFERENTES/PRODUCTORES. Le pregunta por un PRECIO El dinero servirá para COMPRAR cosas= persona más IMPORTANTE COMPROMISOS COMERCIALES
- Asterix le ofrece Obelix ir de caza, le responde malhumorado que tiene mucho trabajo FLUCTUACIONES DEL MERCADO E INTERACCIÓN ENTRE LA OFERTA Y LA DEMANDA
- DIVISIÓN DEL TRABAJO UNA ECONOMÍA DE SUBSISTENCIA CON TRUEQUE SE VA CONVIRTIENDO EN UNA ECONOMÍA DE MERCADO
- Conjunto de medidas tomadas por el BCE para alcanzar los objetivos perseguidos por la autoridad monetaria meditante la ampliación, o reducción, de la cantidad de dinero en circulación y la alteración del precio del dinero.
- Las decisiones de la política monetaria única son adoptadas por el Consejo de Gobierno del BCE, y su ejecución es llevada a cabo por loa bancos centrales de los países que forman parte de la zona euro. Básicamente, las decisiones de política monetaria versan sobre dos cuestiones fundamentales: la cantidad de dinero en circulación y el precio del dinero. Si se aumenta la cantidad de dinero en circulación o se baja el precio del dinero, estamos ante una política monetaria expansiva. Por el contrario, si se disminuye la cantidad de dinero en circulación o se sube el precio del dinero, estaremos ante un tipo de política restrictiva. DEBATE: En tiempos de recesión puede ser interesante adoptar un objetivo ligado al crecimiento
- IMPACTO SOBRE SUS ECONOMÍAS DE LOS BAJOS TIPOS DE INTERÉS JAPÓN: Pretendía favorecer las exportaciones, pero el peligro inminente era la posibilidad de darse una guerra de divisas (esto sucedió en la Gran Depresión). EEUU: El banco central compra deuda, esto significa que se está dando a la máquina de hacer dinero (EXPLICAR). El banco central se queda con la deuda y claro, da dinero a aquellos que le venden sus letras o sus bonos. Pone más dinero en el mercado que significa generar inflación y esto no le gusta nada a Draghi ni a ningún banquero central y sobre todo, no le gusta nada a Alemania. Después de la Segunda Guerra Mundial este apís vivió una espiral inflacionista que hundió su economía y esto ha quedado grabado a fuego en su memoria así que es un desequilibrio contra el que lucha como sea.
- Tipos de interés: Es la medida más fácil de aplicar. Si se baja el precio oficial del dinero (tipo de interés), a los bancos de la calle les cuesta menos pedir dinero prestado al BCE, entonces eso repercute también en las empresas y los ciudadanos. Cuesta menos endeudarnos. PROBLEMA: La han aplicado todos los principales bancos centrales de los países ricos pero ya no les queda mucho margen de maniobra. Cuando ya has bajo los tipos oficiales hasta casi el 0% se acabó el recorrido. En la zona euro (con tipos en 0’25%) además se da la peculiaridad de que lo que se conoce como “mecanismo de transmisión de la política monetaria” no está funcionando muy bien. Es decir, que todo ese dinero barato a disposición de los bancos no se está traduciendo en créditos ni está circulando en la economía. ¿Por qué ? Porque entre otras cosas los bancos no se atreven/quieren dar préstamos por miedo a que no se los devuelvan. Siguen arrastrando el peso de todo el dinero que han perdido en esta crisis. Cuando la bajada de tipos de interés deja de tener efectos se dice que la economía ha caído en la “trampa de liquidez” 2. Compra de deuda (QE): Es una forma de hacer la vida más fácil a los gobiernos y empresas. El banco central compra bonos, letras….a cambio de dinero que “inyecta en el sistema”. La idea es proporcionar liquidez a la economía. Si la autoridad monetaria adquiere bonos a diez años, el precio de estos títulos sube y la rentabilidad cae. Cuando el gobierno de turno vuelva a emitir deuda, verá abaratado el tipo de interés que tienen que pagar gracias al efecto de las adquisiciones del banco central. El BCE es el único que no ha aplicado el QE: “poco ortodoxo”. ¿Por qué? Porque supone para algunos mezclar churros con merinas. Es decir, el banco central no está para arreglar los desaguisados de un gobierno de turno porque se genera inflación ¡y un banquero central está para luchar contra la inflación! El BCE lo que ha hecho es comprar deuda (OMT) de algunos países en apuros (principalmente Grecia) y luego se ha tomado la molestia de retirar de circulación esa cantidad de dinero: ESTERILIZACIÓN 3. Actuar en los mercados: Subastas de liquidez: Barra libre de dinero a un tipo de interés atractivo y con un plazo de devolución cómodo. Estas subastas se han convertido en una manera indirecta de comprar deuda de los gobierno y empresas. Lo que ha hecho en este caso el BCE es dar dinero alos bancos para que ellos compren bonos y letras. PROBLEMA: Los bancos se han forrado con esta medida y la barra libre no ha tenido el efecto deseado: que aumente el crédito. Las entidades han utilizado el pr´´estamo en condiciones ventajosas del BCE para comprar bonos, letra que pagaban intereses altos. La diferencia es pura ganacia. A esta operativa se le conoce como “carry trade”. Estas ayudas de estado encubiertas al sistema financiero sostienen, en parte, las cuentas de la entidades hoy en día. Penalizar a los bancos: Todas las noches acuden a “dormir” al BCE miles de millones de euros “ociosos” que tienen los bancos. Si en lugar de dejarle dormir “gratis” se les cobrara se los pensarían dos veces. Es otra forma de forzar a que los bancos presten. Esta medida se conoce como “tipos de depósito negativos” o “tasa de facilidad de depósito negativa”. Cambiar los requisitos de dinero mínimo que por seguridad obliga a guardar a las entidades. Se conoce como “coeficiente de caja” y también ayudaría a liberar más dinero para el crédito. 4. Hablar: Un banquero central puede guiar a los mercados y alterar los tipos de interés simplemente hablando, dejando claro cuáles son sus objetivos y sus intenciones (forward guidance). El poder de discurso ha probado ser mucho más fuerte del que muchos hubieran pensado (al “whatever it takes” de Mario Draghi). Una simple frase dicha en el momento adecuado resultó ser una de las medidas más efectivas y más baratas del BCE. Su presidente vino a decir a los mercados en un momento en el que los especuladores se forraban apostando contra el euro y los países más débiles de la eurozona: “ojo, que si quiero os puedo machacar”.