Tema 1 macroeconomia............... .pdf

1.1. El objeto de estudio de la macroeconomía
¿Qué estudia la Macroeconomía?

1.2. PIB real: ciclo-tendencia y
corto-largo plazo
PIB: VARIABLE DETERMINA EL
COMPORTAMIENTO OTRAS
VARIABLES ECONÓMICAS

UN PRIMER INDICADOR: PIB
Escenario Macroeconómico 2023-2026
(hacienda.gob.es)

CAIXABANK INFORME MENSUAL JULIO 2023

DEFINICIÓN DEL PIB:
PRODUCTO INTERIOR BRUTO (PIB) VALOR MONETARIO DE
LA PRODUCCIÓN DE TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS
FINALES PRODUCIDOS DENTRO DE UN PAÍS(REGIÓN) EN UN
PERÍODO DE TIEMPO DETERMINADO.
1- VALOR MONETARIO DE LA PRODUCCIÓN: todos los
bienes y servicios se expresan en precios.
2- se incluyen todos los bienes y servicios finales finales
producidos en la economía y vendidos legalmente en los
mercados.
No se incluyen los bienes y servicios de economía informal

2018
2019
2020
EJEMPLO CÁLCULO: PIB NOMINAL VS. PIB REAL

Escenario Macroeconómico 2023-2026
(hacienda.gob.es)

1.2. PIB real: ciclo-tendencia y corto-largo plazo
 Definición tasa de crecimiento:
 La tasa de crecimiento o tasa de variación nos mide la
variación porcentual que ha experimentado la variable
respecto a un momento anterior k(en general k=1).
23

• Visión largo vs. Corto plazo
– Largo : tendencia
– Corto: ciclos económicos
Crecimiento EEUU, China,Japón, Alemania, Francia
(1960-2015)

El ciclo económico es una serie de fases por las que pasa la economía y que suceden
en orden hasta llegar a la fase final en la que el ciclo económico comienza de nuevo

TÉRMINO RECESIÓN
• A menudo se habla de recesión como una desaceleración en la que el PIB REAL
disminuye DURANTE DOS TRIMESTRES CONSECUTIVOS como mínimo
• Sin embargo, no es usada de forma universal por todos los países ni coincide con la
evidencia empírica durante periodos considerados recesivos
• En el caso de EE. UU., el National Bureau of Economic Research (NBER) es el
organismo encargado de valorar si un descenso de la actividad debe ser calificado
como una recesión. Según esta institución, la economía entra en una recesión
cuando se registra una disminución significativa en la actividad de forma
generalizada en distintos ámbitos económicos y relativamente prolongada en el
tiempo.
• Profundidad, difusión y duración son las tres características que suelen definir
estos periodos, si bien el NBER no preestablece pautas rígidas sobre dichos
criterios

• Más allá del PIB, el NBER sigue una serie de
variables mensuales para ampliar la lectura
sobre la evolución de la economía. Entre
ellas, destacan el ingreso real disponible de
los hogares, el empleo, el gasto de los
consumidores, las ventas minoristas y la
producción industrial.

¿ES EL PIB UN BUEN INDICADOR
DE BIENESTAR ECONÓMICO?
ALGUNAS LIMITACIONES:
*PIB No equitativo.NO REPARTE POR IGUAL
.

PIB: SOLO BIENES Y SERVICIOS FINALES CON PRECIO
* NO INCLUYE ECONOMÍA SUMERGIDA

Se trata de la tira cómica Calvin y Hobbes. La economía de mercado explicada a través del puesto de limonada que maneja
Calvin. (Extraído de En Naranja) Fuente: https://fcedebate.wordpress.com/2015/05/19/calvin-y-hobbes-mercado/
Oferta y demanda agregada

1.3- Oferta agregada: el corto plazo
 La curva de oferta agregada muestra la relación que existe
entre el nivel de precios agregado (inflación) y la cantidad
de producción agregada que los productores están
dispuestos a ofertar.
 La curva de oferta agregada a corto plazo muestra la
relación directa que existe entre el nivel de precios
agregado (inflación) y la producción agregada en el corto
plazo, que es el periodo de tiempo en el que buena parte
de los costes de producción, como por ejemplo los salarios
nominales, pueden considerarse costes fijos.
34

Oferta agregada: el corto plazo
35
La OAC/P es creciente porque un
mayor nivel de precios agregado
conduce a un menor coste por
unidad de producto y a un mayor
beneficio empresarial que estimula
la producción agregada
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OAC/P

MOVIMIENTO SOBRE CURVA OA
 Ejemplo curva oferta agregada a corto
plazo.
1929-1933:
36
1929
1933
8,9
11,9
636 865
PIB real
(miles
millones $
de 2000)
Variación precios
(inflación//deflación)d
eflactor del PIB,
2000=100)
Ante la deflación
la producción se
redujo

Desplazamientos de la oferta agregada a corto plazo
 Cambios en los precios de las materias primas. Un
incremento en el precio de una materia prima eleva los
costes de producción de toda la economía y reduce la
cantidad ofertada a cualquier nivel de precios, provocando
un desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta
agregada a corto plazo.
37
La oferta agregada se desplaza cuando los productores
modifican la producción agregada que están dispuestos a
ofertar para cualquier nivel de precios dado.

 Variaciones en los salarios nominales. Un incremento de los
salarios nominales (en general, de los costes laborales) eleva los
costes de producción de toda la economía y reduce la cantidad
ofertada a cualquier nivel de precios, provocando un
desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada
a corto plazo.
 Variaciones de la productividad. Un incremento de la
productividad significa que el trabajador puede producir más
unidades con la misma cantidad de factores de producción. Así,
una mayor eficiencia reduce los costes de producción de toda la
economía y aumenta la cantidad ofertada a cualquier nivel de
precios, provocando un desplazamiento hacia la derecha de la
curva de oferta agregada a corto plazo
38

39
Una reducción del precio de las
materias primas (petróleo), un
descenso de los salarios
nominales o un aumento de la
productividad provocan un
desplazamiento hacia la
derecha de la OAC/P
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OA1C/P
OA2C/P

1.4- Oferta agregada: el largo plazo
 La curva de oferta agregada a largo plazo muestra
la relación directa que existe entre el nivel de
precios agregado y la producción agregada que se
ofrecería si todos los precios, incluidos los salarios
nominales, fueran totalmente elásticos (flexibles).
 La producción potencial es el nivel del PIB real que
una economía produciría si todos los precios,
incluyendo los salarios nominales, fueran
totalmente elásticos.
40

Explicación de la OA lp?
 Los acuerdos, salarios…se renegocian en el largo
plazo, de modo que al aumentar precio-
aumenta salario nominal los productores desean
producir la misma cantidad que antes del aumento
precio (no se ven animados en aumentar la Qs)
 En el largo plazo: el nivel de precios agregado NO
influye en la producción agregada a largo plazo.
41

 Importante: a largo plazo la OA está en el nivel de
la producción Potencial (Yp)_ nivel de PIB real que
alcanzaría la economía si todos los precios
(incluídos los salarios nominales) fueran
totalmente elásticos.
 Es un indicador importante porque define la
tendencia en torno a la que fluctúa la producción
agregada real de año en año.
 Para hacer presupuestos se analiza la producción
potencial, sobre la misma se hacen los cálculos de
las otras variables (si no se cumple, afecta al resto
de variables).
42

Oferta agregada: el largo plazo
43
La OAL/P es vertical para la
producción potencial, YP,
porque a largo plazo un
aumento en el nivel de precios
agregado (y en los salarios
nominales) no influye en la
oferta agregada al no modificar
los incentivos de los agentes
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OAL/P
YP
Π2
Π1

Desplazamientos de la oferta agregada a largo plazo
 La curva de oferta agregada a largo plazo se
desplaza hacia la derecha cuando hay crecimiento
económico, es decir, cuando aumenta la
producción potencial.
 La producción potencial aumenta por el
incremento del capital físico y del capital humano
o por los avances tecnológicos.
44

Desplazamientos de la oferta agregada a largo plazo
45
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OA1L/P OA3L/P
OA2L/P
Crecimiento
económico
Crecimiento
económico
YP1 YP2 YP3

¿SIEMPRE CRECIMIENTO ?
• CONDICIONES CLIMÁTICAS ADVERSAS (TERREMOTO)
• GUERRA , CONFLICTOS BÉLICOS (siria, P. EJEMPLO)

 Ligarlo con el concepto de Frontera de
Posibilidades de producción.
47

- Del corto al largo plazo
48
Al nivel de precios P1, la
producción agregada que se
oferta Y1 es superior a la
producción potencial, lo que da
una tasa de paro reducida que
hará que los salarios suban,
desplazando la OAC/P hacia la
izquierda
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OAL/P
YP
OA1C/P
Y1
OA2C/P
A
Π1
No existe paro, los trabajadores
mayor poder negociación salarios
aumenta costes producción para el
empresario (desplaza OA)

Del corto al largo plazo
49
Al nivel de precios P2, la
oferta Y2 es inferior a la
producción potencial, lo que da
una tasa de paro elevada que
hará que los salarios nominales
bajen, desplazando la OAC/P
hacia la derecha
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
OAL/P
YP
OA1C/P
Y2
OA2C/P
Π 2
B
Existe paro, los trabajadores menor poder
negociación salarios dispuestos a trabajar
a menor salariocostes producción para el
empresario (desplaza OA )

1.5- La Demanda agregada
 La curva de demanda agregada muestra la
relación que existe entre el nivel de precios
agregado y la cantidad de producción agregada
demandada por los hogares, las empresas, el
Estado y el resto del mundo.
 Consumo privado
 Inversión privada
 Compras de bienes y servicios por el Estado
 Exportaciones netas
DA= C + I+ G+ (X-M) 50

Demanda agregada y nivel de precios
51
Aumento del
nivel de precios
agregado
Reducción de
la riqueza real
Reducción de
la cantidad de
dinero real
Reducción del
consumo de los
hogares
Reducción de
la inversión y
del consumo
de los hogares
Aumento del
tipo de interés
Riqueza nominal
precios
Si me considero menos
rico, consumo menos
Dinero nominal
precios
Si hay menos dinero en términos
reales, el precio dinero aumenta
(tipo interés)
Si aumenta tipo interés,
sale más caro
endeudarte o comprar
bienes consumo
duraderos (si me he de
pedir préstamo para
comprarlo)
Aumenta precios disminuye C, I disminuye DA

Demanda agregada
52
La DA es decreciente debido al
efecto-riqueza y al efecto tipo
de interés provocados por un
cambio en el nivel de precios
agregado
Nivel de precios
agregado P
Producción
agregada (PIB real)
Y
DA
Y1
Y2
Π2
Π1
Aumenta precios agregados disminuye C, I disminuye DA

Desplazamientos de la demanda
 Cambios en las expectativas. Una mejora de las expectativas de los hogares y
de las empresas sobre la situación futura les vuelve más optimistas y aumentan
su gasto para cualquier nivel de precios, provocando un desplazamiento hacia
la derecha de la curva de demanda agregada. (importancia de indices confianza
consumo e inversión como indicadores adelantados )
 Variaciones de la riqueza. Un aumento de la riqueza de los hogares, por por
ejemplo un aumento significativo y sostenido del valor de los activos en la
bolsa, lleva a las familias a aumentar su gasto para cualquier nivel de precios,
provocando un desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda
agregada. (crack bolsa (reducción valor de acciones), punto com (reducción
valor acciones Nasdaq), vivienda (reducción del precio vivienda).
53
La demanda agregada se desplaza cuando los hogares,
empresas, el Estado o el sector exterior aumentan su demanda
de bienes y servicios para cualquier nivel de precios dado.

1. 6- La política económica y la Demanda
agregada:
 Política fiscal. Una política fiscal expansiva: Un aumento de las
compras del Estado (G) supone directamente un aumento de la
DA. Además, si el gobierno baja los impuestos (T) a las familias o
les aumenta las transferencias (Tr) que les otorga, los hogares
aumentarán su gasto. En todos los caso se producirá un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda
agregada.
 Política monetaria. Si el Banco Central aumenta la cantidad de
dinero que circula en la economía (política monetaria expansiva)
provocará un descenso del precio del dinero, el tipo de interés,
facilitando el acceso al endeudamiento, lo que aumenta la
inversión y el consumo, provocando un desplazamiento hacia la
derecha de la curva de demanda agregada.
54
La intervención del Estado y del Banco Central puede
modificar la demanda agregada y de este modo influir en la
economía en caso de ser necesario.

Desplazamientos de la demanda agregada
55
Una mejora de las expectativas
sobre el futuro, un aumento de la
riqueza real, una política fiscal
expansiva o un política monetaria
expansiva provocan un
desplazamiento de la DA hacia la
derecha
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
DA1
DA2

1.7- Equilibrio a corto plazo
56
La economía alcanza el
equilibrio macroeconómico a
corto plazo cuando la
oferta iguala a la cantidad
demandada
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
DA
YE
Π E
OAC/P

1.7- Equilibrio a largo plazo
57
Hay equilibrio macroeconómico a largo
plazo cuando el punto de equilibrio
macroeconómico a corto plazo se
encuentra en la curva de oferta agregada a
largo plazo. La producción agregada es
igual a la producción potencial
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
DA
YP
Π E
OAC/P
OAL/P

1.8- Fluctuaciones cíclicas
 · “El mundo moderno concibe los ciclos económicos
de una forma muy parecida a como los antiguos
egipcios concebían las crecidas del Nilo. El
fenómeno se repite a intervalos, es de gran
importancia para todo el mundo y no se
comprenden sus causas naturales”.
John Bates Clark, 1898
58

59
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/04/14/economia/
1586855898_372384.html

 El modelo oferta-demanda agregada analiza las
fluctuaciones de la producción agregada (y del
empleo) estudiando conjuntamente la oferta y la
demanda agregada.
 Las oscilaciones de la oferta y de la demanda
agregada explican las fluctuaciones cíclicas de la
economía.
60

 Estudio:
 Crisis 29
 Crisis petróleo (1973)
 Crisis financiera 2008
 Crisis COVID-19
 Crisis actual (guerra Rusia-Ucrania)
61

Evolución:
1929-1940
1972-2021

• ¿Mismas razones?
¿Mismas recetas de política económica?

65
LA CRISIS DE 1929 Y “ LA GRAN
DEPRESIÓN”
24 de octubre de 1929 (Jueves Negro):
espectacular caída de la bolsa de Wall Street.
Anteriormente: importante incremento del valor de
las acciones (en gran medida especulativo).
La caída de la bolsa y la consecuente
descapitalización de las empresas, en un sistema
financiero basado principalmente en este mercado
tuvo graves consecuencias sobre economía real.
La desconfianza se trasladó al sistema bancario, y
se produjo una salida de capital de forma masiva y
los bancos al no poder responder, se declararon en
banca rota.
La crisis de confianza en el sistema + caida de
ingresos consumidores, conllevo a una bajada de
demanda, y en consecuencia caída de la
producción y aumento del desempleo.
La caída de los precios (principalmente agrícolas),
tuvo efectos sobre otros países, no podían competir
con precios americanos. Lo que dio lugar a la
introducción de medidas proteccionistas. El
comercio internacional cae y la crisis se extiende a
nivel mundial.

Al existir paro
Al bajar los salarios
nominales
disminuye coste
producción
desplaza OA 
1
2
3
Los clásicos (LEY DE SAY: TODA OFERTA CREA SU PROPIA DEMANDA)
EN EL LARGO PLAZO: LA ECONOMÍA SE RESTABLECERÁ ¿CÓMO? A TRAVÉS DE
LA FLEXIBILIDAD PRECIOS Y SALARIOS

Pero, ¿cuándo se logrará alcanzar el equilibrio
a largo plazo?
¿Se puede hacer algo para volver a situación
equilibrio o recuperación económica ? ajuste
ante recesiones

GRAN DEPRESIÓN
 Gran depresión: crisis demanda agregada
 El gasto militar coayudo salir crisis, hasta
diciembre 1941 con ataque Pearl Harbour,
EEUU no había actuado guerra, pero ya en
1940 Gran Bretaña había comprado
armamento a EEUU (aumenta X de EEUU)
69

 En 1929, debido hundimiento bolsa, reduce
consumo, demanda agregada.
 Los gastos II Guerra Mundial, shock
demanda agregada positivo
70

Crisis petróleo
71
https://economipedia.com/wp-
content/uploads/petroleo-barato-
1024x401.jpg

Crisis petróleo
72
https://economipedia.com/wp-
content/uploads/petroleo-barato-
1024x401.jpg

 Gráfico de la evolución de los precios del petróleo a largo plazo (1861-
2006). La línea naranja muestra el nivel de precios constantes, ajustado
según la inflación. La línea negra muestra los precios corrientes.
73
La guerra del Yom Kippur (a festa més important al judaisme))
Guerra Araboisraeliana de 1973
guerra iniciada el 6 d'octubre de 1973 per Egipte i Síria
per tal d'intentar recuperar els territoris perduts
(el Sinaí i els Alts del Golan respectivament) en mans d'Israel el 1967
a la Guerra dels sis dies.

Perturbación negativa de oferta
74
Inflación Π
Producción
agregada (PIB real)
Y
DA
Y1P
OA1C/P
OA1L/P
OA2C/P
OA2L/P
Π2
Y2P
Una perturbación de oferta negativa
provoca la disminución de la
producción agregada y el aumento del
nivel de precios agregado
Aumento del precio del petróleo
Π1

Crisis 2008
• Roubini:
“La crisis de 2008 fue producto de una serie de
importantes desequilibrios que produjeron un
shock de demanda que hundió el consumo y la
inversión. Agentes endeudados hasta las trancas
tuvieron que reequilibrar sus balances
impidiendo que la demanda tirase del
crecimiento del PIB
https://www.eleconomista.es/economia/noticias/10054226/08/19/Roubini-vaticina-una-recesion-
totalmente-diferente-a-la-de-2008-que-exigira-una-respuesta-muy-distinta.html.

Crisis 2008
Rafael Ojeda, analista macro de Fortage Funds,
cree que la principal diferencia es que aquella
crisis que originaron los bancos “fue de
liquidez”. Comenzó a gestarse por el colapso de
las hipotecas subprime (créditos de alto riesgo
concedidos a ciudadanos con riesgo de impago)
y generó “un shock tremendo de efectivo,
mientras en el mercado no había dinero para
poder salir del atolladero”, describe.
https://byzness.elperiodico.com/es/economicos/20200406/diferencias-semejanzas-crisis-
coronavirus-finanzas-2008-7918287.

CRISIS CORONAVIRUS
Práctica: crisis

1.9- Ajuste ante las recesiones
• Crecimiento económico y nivel de vida sostenible
• Empleo estable
• Evolución de precios estables
• Equilibrio presupuestario
• Equilibrio comercial
79

Instrumentos que tiene el Estado
para alterar el entorno
económico: las políticas
económicas
Instrumentosdepolítica
macroeconómica
Políticasdedemanda
Políticasdeoferta
PolíticaMonetaria
PolíticaFiscal
PolíticaComercial
expansiva
contractiva
expansiva
contractiva
Políticaderentas
Polítcaestructural
80

Políticas de demanda y
de oferta
Polít. de demanda=>efectos a cortoplazo+Fáciles de instrumentar
Polít. de oferta =>efectos a medioy largoplazo=>Resultados inciertos
81

1.9- Ajuste ante las recesiones
 A largo plazo, la economía se autorregula: las
perturbaciones de demanda agregada no influyen
en la producción agregada a largo plazo
(producción potencial).
 Sin embargo, es posible que el ajuste a largo plazo
sea muy lento, es decir, que el tiempo necesario
para que todos los precios, incluidos los salarios
nominales, se ajustasen fuese muy dilatado y, por
tanto, los costes de la recesión (desempleo)
prolongados.
82

Ajuste ante las recesiones
 Políticas para afrontar las recesiones de demanda. Las
autoridades pueden tratar de compensar el descenso de la
demanda agregada con políticas expansivas. El Estado puede
incrementar su gasto o reducir los impuestos (PF) y el Banco
Central puede inyectar dinero en la economía y así reducir los
tipos de interés (PM).
 Políticas para afrontar las recesiones de oferta. La expansión de
la demanda agregada mediante política fiscal y/o monetaria no
sirve para combatir las recesiones originadas por una contracción
de la oferta agregada (por ejemplo, shock petróleo). En este
caso, se deben adoptar políticas que favorezcan el crecimiento
económico y aumenten la producción potencial. El aumento de
la educación, de la innovación, del capital físico y de la
productividad es difícil de obtener y lleva mucho tiempo.
83

• Crisis de demanda vs. Crisis oferta
– GRAN DEPRESIÓN
– CRISIS PETRÓLEO

“EN EL LARGO PLAZO, TODOS MUERTOS”

Inflación Π
Π 1
Π 2
Se pueden aplicar ´politicas de demanda
expansiva (Pm o fiscal expansiva

1
2
Y1
¿CUÁL ES EL PROBLEMA?
DA (ESCASEZ DA) AUMENTO COSTE
PRODUCCIÓN
(PETRÓLEO)
DECRECIMIENTO ECONÓMICO
(ESTANCAMIENTO) PARO
AUMENTO
GENERALIZADO
PRECIOS
INFLACIÓN
ESTANCAMIENTO ECONÓMICO
(PARO)+ INFLACIÓN=
ESTANFLACIÓN
Aumento del precio del petróleo

1
2
3
Y1
Y3
¿SE PUEDE HACER
ALGO EVITAR
POBREZA/PARO?
POLÍTICA FISCAL
CNTRACÍCLICA
DA (ESCASEZ DA)
AUMENTO COSTE
PRODUCCIÓN
(PETRÓLEO)
CRECIMIENTO ECONOMICO
SEGUIRÍAN
AUMENTANDO
LOS PRECIOS
INFLACIÓN
¿QUÉ HACER?
POLÍTICAS
KEYNESIANAS?
DA= C+I+ G+XN
C=f(Yd,..)
Yd=Y-T+Tr
OJO!!!
3- LA INFLACIÓN PARA
EVITAR PERDER PODER
ADQUISITIVO,
TRABAJADORES
REIVINDICAN AUMENTO
SALARIO

1
2
3
Y1
Y3
¿SE PUEDE HACER
ALGO EVITAR
POBREZA/PARO?
POLÍTICA FISCAL
CNTRACÍCLICA
DA (ESCASEZ DA)
AUMENTO COSTE
PRODUCCIÓN
(PETRÓLEO)
CRECIMIENTO ECONOMICO
SEGUIRÍAN
AUMENTANDO
LOS PRECIOS
INFLACIÓN
ANTE EL AUMENTO DE PRECIOS
TRABAJADORES SOLICITARÍAN AUMENTO
SALARIO NUEVO INCREMENTO COSTE
PRODUCCIÓN DESPLAZARÍA OA
¿QUÉ HACER?
POLÍTICAS
KEYNESIANAS?
DA= C+I+ G+XN
C=f(Yd,..)
Yd=Y-T+Tr
4
Y4
4
NO ES UNA BUENA
IDEA CUANDO SE
TIENE UN
PROBLEMA EN LA
DEMANDA
APLICAR POLÍTICAS
DE DEMANDA

1.10. Evolución del pensamiento
macroeconómico
“Si pusieramos a todos los economistas juntos, nunca
llegaríamos a una conclusión” George Bernard Shaw.
92
Imagen: https://nadaesgratis.es/jose-luis-ferreira/las-
escuelas-de-pensamiento-economico

¿INICIO DE LA ECONOMÍA?
Adam Smith
1776 “La riqueza de las Naciones”
¿INICIO DE LA MACROECONOMÍA?
Keynes
1936: “Teoría General de la ocupación
(empleo), interés y dinero”

IDEAS básicas de la economía clásica son :
• El libre mercado dará como resultado una asignación óptima de
los recursos.
• No intervención del Gobierno en el funcionamiento del mercado.
En caso contrario, generaría ineficiencia y obstaculizaría el logro
del equilibrio de mercado.
• Las políticas monetarias y fiscales son ineficaces.
• Los precios se ajustan de manera natural al alza o a la baja
(incluyendo los salarios) para que los mercados logren su
equilibrio.
• El mercado del trabajo se encuentra en pleno empleo. Si se
observa desempleo, éste seria friccional o voluntario. La
producción total está determinada por el pleno empleo de los
recursos. De esta forma, la oferta está dada y los cambios en la
demanda sólo generan cambios de precios.
• El valor de un bien está determinado por la cantidad de trabajo
que se utiliza en producirlo.

95
LA CRISIS DE 1929 Y “ LA GRAN
DEPRESIÓN”
24 de octubre de 1929 (Jueves Negro):
espectacular caída de la bolsa de Wall Street.
Anteriormente: importante incremento del valor de
las acciones (en gran medida especulativo).
La caída de la bolsa y la consecuente
descapitalización de las empresas, en un sistema
financiero basado principalmente en este mercado
tuvo graves consecuencias sobre economía real.
La desconfianza se trasladó al sistema bancario, y
se produjo una salida de capital de forma masiva y
los bancos al no poder responder, se declararon en
banca rota.
La crisis de confianza en el sistema + caida de
ingresos consumidores, conllevo a una bajada de
demanda, y en consecuencia caída de la
producción y aumento del desempleo.
La caída de los precios (principalmente agrícolas),
tuvo efectos sobre otros países, no podían competir
con precios americanos. Lo que dio lugar a la
introducción de medidas proteccionistas. El
comercio internacional cae y la crisis se extiende a
nivel mundial.

Gran Drepresión 30s = DESEMPLEO
Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero (1936)
John Maynard Keynes
96
En este contexto: nace la MACROECONOMÍA

La GRAN DEPRESIÓN Y EL NACIMIENTO DE LA
MACROECONOMÍA
97

98
Keynes (1883-1946)
Discípulo de Alfred Marshall.
Profesor de Cambridge.
Trabajó para el Tesoro Público.
Asesoró a la delegación británica en el Tratado de Versalles.
Lideró la delegación británica ante el Banco Mundial.
Participó en las negociaciones del Bretton Woods.
Publicó diferentes obras:
• “Las consecuencias económicas de la paz” (1919), destaca su
visión sobre la hiperinflación que se generaría por los pagos que
se le impusieron a Alemania tras la guerra.
• “El camino a la prosperidad” (1933), con gran influencia en el
New Deal (Roosvelt)
• “Teoría General de la ocupación, el interés y el dinero” (1936)
• “Cómo pagar la guerra” (1940), donde se proponían medidas
restrictivas del gasto para evitar la inflación.

El objetivo de la ciencia económica es estudiar la asignación de
recursos.
Hasta entonces la mayoría de los economistas se habían centrado en
la escasez de recursos.
Keynes, por el contrario, se centró en el exceso de recursos Y
CENTRÓ EL PROBLEMA EN EL LADO DE LA DEMANDA AGREGADA.
Años antes, Karl Marx ya había indicado “la crisis es el resultado de la
imposibilidad de vender”.
Keynes se preguntó cómo era posible que habiendo demasiados
recursos hubiera crisis. ¿Cuál fue su solución para que no hubiera
exceso de recursos?, estimular la demanda para que se consuman
esos recursos sobrantes.

• Niega la Ley de Say a corto plazo
• A corto plazo el producto o renta nacional esta
determinado por la demanda (En el corto plazo los precios suelen
presentar rigideces para su ajuste, y por ende cobra relevancia el análisis del “desequilibrio)
• Protagonismo de la demanda
• La economía puede sufrir desempleo prolongado
• La dinámica del mercado NO garantiza el pleno empleo
Intervención del Estado en la economía
Macroeconomía clásica
Gran Depresión
Desempleo
John Maynard Keynes
P. Fiscal 100

En economía clásica, la Ley de Say indica que es la oferta la que crea a
la demanda, por lo que no puede existir una demanda sin haber oferta.
CONSIDERA: une producción y riqueza, Que todo lo que se produzca está
predestinado a ser consumido, y siempre que se produzca se creará
riqueza, no dejando la demanda nunca que la oferta quede anclada y
parada, por lo que es una explicación al problema del equilibrio económico,
contando con que oferta y demanda se van retroalimentando sobre un bien
concreto y otros adyacentes

Aportaciones de Keynes
 Análisis de la demanda agregada
 el multiplicador
 demanda de dinero y la importancia del tipo de
interés
 la importancia de las expectativas en el consumo y
la inversión (los animal spirits o los cambios de las
expectativas).
 el Estado tenía la responsabilidad de intervenir
102

John Maynard Keynes
Interpretaciones
Síntesis Neoclásica
Keynesianos
103

La etapa de consenso keynesiano: La Síntesis Neoclásica-Keynesiana
 Doctrina económica que apareció en los Estados Unidos a
principios de los años 40, y predominaría hasta finales de los 60
(cuando apareció el Monetarismo)
 50’s surgió consenso basado en ideas Keynes y ec. anteriores 
síntesis neoclásica, y se convirtió en la corriente dominante
durante 50-60’s
 La síntesis neoclásica formaliza matemáticamente las ideas de la
“Teoría General”
• SÍNTESIS?
• Descrita (Samuelson) como Keynesiana en el corto plazo y
neoclásica en el largo
 Plantea una visión que recoge la macroeconomía keynesiana y la
microeconomía neoclásica.
104

Síntesis NEOCLÁSICA APORTACIONES:
• El modelo IS-LM fue desarrollado por John Hicks (1937),
y popularizado por Hansen (1949); desarrollado sobre
las premisas establecidas por Keynes que da a la política
fiscal un mayor grado de efectividad
• La curva de Phillips, derivada de un estudio empírico,
establece una relación entre desempleo e inflación que no
estaba explicita en el análisis de Keynes. (Muy criticada
por diferentes escuelas de pensamiento, como el
monetarismo, la Nueva Macroeconomía Clásica y la Nueva
Economía Keynesiana).

106
RELACIÓN DESEMPLEO/INFLACIÓN
Iniciada por William Phillips (neozelandés), quien mostraba
la existencia de una relación inversa entre desempleo y los
salarios en el largo plazo en un estudio empírico sobre la
economía británica (1861-1957). Esta relación ha pasado a
llamarse curva de Phillips.
Samuelson y Solow muestran que esta relación se mantiene
al comparar la tasa de paro (desempleo) con la inflación(en
vez de salarios), y muestran que esta evidencia tiene lugar en
la economía norteamericana en la década de los sesenta.
INFLUENCIA EN POLÍTICA ECONÓMICA:
Los gobiernos podían combatir el desempleo, haciendo uso de
políticas monetarias y fiscales expansivas, siempre que
estuvieran dispuestos a pagar el precio de un determinado
incremento en la inflación.

Otros economistas de la síntesis neoclásica :
*Modigliani, por su análisis del consumo bajo un marco
intemporal de maximización de la utilidad, conocida como la
hipótesis del ciclo de la vida;
*Jorgenson, por su trabajo en la función de inversión;
*Tobin y Baumol, por sus estudios sobre la demanda y oferta
de dinero.
107

Frente a Keynesianos: los
Monetaristas
• Importancia de la política monetaria
La inflación es siempre y en todas partes es un fenómeno
puramente monetario”, y el papel del Estado debe limitarse a
mantener políticas monetarias neutrales que permitan a la
economía crecer sin inflación. Algunos autores llegan incluso a
proponer la incorporación de una cláusula constitucional en esa
dirección.
108

Frente a Keynesianos: los Monetaristas
• Oferta monetaria es el determinante clave de los
movimientos a corto plazo de lo que un país produce y,
además, del nivel de los precios a largo plazo
• La base de su razonamiento descansa en una serie de
hipótesis, a saber:
– El mercado produce la mejor asignación de recursos. Ningún funcionario
podría obtener otro resultado que no sea una distorsión o la ineficiencia.
– Nada afecta más a la eficiencia que la inestabilidad en los precios.
– La economía sería estable, de no ser por las intervenciones de los gobiernos.
– Sólo reglas monetarias permanentes y estables hacen:
• una economía estable.
• crean expectativas favorables.
• impiden a los políticos las manipulaciones electorales
Los monetaristas sostenían que la causa de la depresión estuvo
en la contracción de la oferta monetaria en el período
previo a la crisis, y no en una insuficiencia de la inversión,
tal como planteaba Keynes. 109

La síntesis neoclásica, como corriente
principal macroeconómica, empezó a declinar
a finales de los 60: alta inflación en los Estos
Unidos, que no pudo ser explicado usando el
marco teórico de esta doctrina.
A mediados de los 70, la estanflación en
Estados Unidos llevó al auge del
monetarismo y la subsecuente caída de la
síntesis neoclásica.

Ruptura del consenso
Motivo empírico Motivo teórico
Crisis 70s: paro + inflación
Curva de Phillips:
paro  inflación
inflación  paro
Modelos macroeconométricos
keynesianos NO fundamentos
microeconómicos
Decisiones de los agentes
racionales se basan en
expectativas sobre el futuro
Economía  pleno empleo
Políticas económicas inefectivas
111

Nueva Macroeconomía clásica
Nueva macroeconomía Keynesiana
Ofrece una
nueva lectura de
la teoría
Keynesiana

Nueva Macroeconomía Clásica
*Fluctuaciones debidas a cambios en la OA (shocks reales)
*Economía en pleno empleo
*Desempleo voluntario
*Políticas de demanda inefectivas (no efectos reales)
Novedad teórica Sintonía política
• Microfundamentación
• Mercados de competencia perfecta
• Precios y salarios flexibles
• Expectativas racionales
113
Surge años 70’ de la mano de Robert Lucas (escuela de Chicago)
Lucas (1973): teoría de las expectativas racionales, una versión mejorada de la
teoría de las expectativas adaptativas usada por los monetaristas, que cambió la
forma en la que el análisis macroeconómico era llevado a cabo. Estas expectativas
racionales esta aún hoy en uso en muchos ámbitos de la macroeconomía.

Nueva Macroeconomía Clásica
¿ECONOMISTAS?
Thomas Sargent, Edward Prescott, Neil Wallace y Robert Barro
(opuestos a aquellos seguidores de la nueva economía
keynesiana.)
• DEFIENDE:
• El gobierno no ha de intervenir en la demanda ya que no es
beneficioso para la economía, incluso en el corto plazo.
Argumentan que el gobierno puede promover el crecimiento
y estabilizar la economía solo a través del lado de la oferta.
114

Nueva Macroeconomía Keynesiana
• ¿ECONOMISTAS?
• Stanley Fischer, Edmund Phelps, John Taylor y Gregory Mankiw
115
Doctrina contemporánea que surge fines década 70’ como respuesta a las
críticas del Keynesianismo recibidas por la nueva macroeconomía clásica (NMC)
La nueva economía keynesiana busca dotar al keynesianismo con un
fundamento microeconómico de apoyo

• Microfundamentación
• Mercados de competencia imperfecta
• Precios y salarios rigidos (justificación microec.)
• Información imperfecta
• Fluctuaciones debidas a cambios en la OA (poco frecuente)
y en la DA
• Desempleo involuntario
• Ajuste a través del mercado muy lento
• Intervención del Estado para agilizar el ajuste (PRUDENTE)
116

• Dos argumentos explican por qué los precios agregados fallan al
intentar imitar la evolución del Producto Nacional Bruto.
1- Los agentes económicos, las familias y las empresas
tienen expectativas racionales. Sin embargo, la nueva economía
keynesiana, a diferencia NMC, considera que las expectativas racionales
desaparecen al surgir el fallo de mercado debido a la información
asimétrica y a la competencia imperfecta. Como los agentes
económicos no pueden tener una perspectiva completa de la realidad
económica, su información es limitada, y no hay razones para creer que
otros agentes cambiarán los precios, y por lo tanto mantendrán sus
expectativas inalteradas. Las expectativas son una parte crucial para la
determinación de los precios, ya que al permanecer inalteradas, los
precios no cambian, lo que lleva a la rigidez de los precios.
2-Para las empresas, la rigidez de precios también puede venir de lo
que se conoce como costes de menú, que son los costes que se derivan
de un cambio de precios. 117

Como resultado de esta rigidez de precios,
que implica un ajuste lento de la economía y
que puede llevar unos niveles indeseados
de desempleo, la intervención estatal está
justificada para estabilizar la economía,
usando tanto políticas
fiscales como monetarias.
Sin embargo, esta intervención debe ser
mínima, mucho menor que la apoyada por
los predecesores de la nueva economía
keynesiana, la síntesis neoclásica.

Nueva teoría del crecimiento
• Determinantes y difusión del progreso tecnológico
• Papel de los rendimientos crecientes
119

Direcciones hacia las que se dirige la
investigación
 Tener en cuenta el comportamiento individual de
agentes optimizadores racionales
 Introducción de expectativas racionales
 Ser explícitamente dinámica
Tener en cuenta las interrelaciones entre los agentes
económicos  juegos dinámicos.
120

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