El documento describe el sistema cambiario de bandas implementado en Costa Rica. El objetivo es controlar la inflación mediante una banda cambiaria que define los límites dentro de los cuales puede fluctuar el tipo de cambio. El Banco Central interviene cuando el tipo de cambio se acerca a los límites para mantener la estabilidad. Esto genera nuevos riesgos cambiarios que requieren una mayor cultura de gestión del riesgo en las entidades financieras y productivas. Se espera que la tasa de devaluación anual tienda a 0% a finales de 2007 deb

1. Universidad de San José Maestría en Administración de Empresas Entorno Económico Sistema Cambiario de Bandas Luis Paulino Calderón

4. OBJETIVO DEL BCCR: CONTROLAR LA INFLACIÓN:

7. Sector Externo

8. Sector Fiscal

9. RESERVAS MONETARIAS INTERNACIONALES En incremento de las RIN brindan respaldo para una reforma cambiaria, pero tienen como contraparte la expansión monetaria, que demandan de la intervención del BCCR, mediante distintas acciones de política como la tasa de interés.

10. AGREGADOS MONETARIOS El crédito al sector privado y los principales componentes de los agregados monetarios han crecido a tasas superiores al crecimiento nominal de la economía, lo que refleja los excesos de liquidez del sistema financiero nacional.

11. DOLARIZACIÓN DE LA ECONOMÍA El 50% de los depósitos del sistema financiero están dolarizados, lo que reduce la efectividad de la política monetaria del BCCR a la mitad del mismo, pues solo afecta el segmento colonizado. ( previsión TC; premio por invertir en colones; ingreso capital especulativo)

18. Banda superior D1 O1 O2 Interviene el Bctral Vende divisas Compra colones Sobrante: desaparece con el movimiento hacia fuera de la Demanda D2 Qd Qo Tcs Tce1 Tce OM2 OM1 I2 I1 Demanda dinero I2 I1 Pib2 Pib1 IS LM2 LM1 Análisis cuando el TC se situa en la Banda Superior El alza de la tasa de interés, estimula la entrada de nuevos capitales, lo que podría conducir a una nueva apreciación del TC y la paridad de las tasas de interés.

19. Banda inferior D1 D2 O1 O2 Faltante: desaparece con el movimiento hacia fuera de la Oferta D2 Bcentral interviene comprando divisas, vende colones Qo Qd Tce Tce1 Tcinf OM1 OM2 I1 I2 Demanda dinero I1 I2 Pib1 Pib2 IS LM1 LM2 Análisis cuando el TC se situa en la Banda Inferior El descenso de la Tasa de interés, elimina cualquier prima por invertir en colones, se podrían producir salidas de capitales, devaluando el colón y un alza de las tasas de interés.

21. CARACTERÍSTICAS ACTUALES DEL SISTEMA DE BANDAS

22. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO MINORISTA: VENTANILLA

23. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO CAMBIARIO De mantenerse ese comportamiento del mercado mayorista, pegado al piso de la Banda, el Banco Central tendrá que continuar defendiendo el límite inferior de la Banda Cambiaria, comprando divisas e inyectando colones al sistema financiero, donde el plazo depende de sus objetivos de inflación.

24. IMPACTO SOBRE LA DEVALUACIÓN