El documento resume el sistema monetario internacional a través de la historia. Explica los diferentes regímenes cambiarios como el patrón oro y el sistema de Bretton Woods, y cómo se han ido adaptando para facilitar los flujos comerciales y financieros internacionales de forma cooperativa entre los países. Actualmente la mayoría de países tienen regímenes de tipo de cambio flexible.

1. Capitulo 2:

2. El sistema monetario
internacional
 Conjunto de arreglos institucionales para:
 Determinar los tipos de cambio – diferentes
monedas.
 Acomodar los flujos de comercio internacional y
de capital
 Ajustes necesarios – balanza de pagos – diferentes
países.
Permite que la economía global funcione.

3. Facilita los flujos
comerciales
Determina los
regímenes
cambiarios
Facilita los flujos
de capital
Facilita ajustes a los
desequilibrios en la
balanza de pagos
Sistema
monetario
internacional

4. Sistema monetario
internacional
Requiere:
 Cooperación entre los gobiernos.
 Sacrificar parte de la soberanía nacional.
 Subordinar intereses nacionales frente al
interés común.

5. Sistema monetario
internacional
Principal característica:
 No existe ningún sistema: diferentes:
 regímenes cambiarios
 Grado de apertura
 Supervisión internacional
Mercados financieros internacionales:
Principal característica: extrema volatilidad del
tipo de cambio – administración del riesgo.

6. La convertibilidad de la
moneda
 Convertibilidad interna: dentro del país es
posible comprar y vender – monedas
extranjeras.
 Convertibilidad externa: moneda nacional se
cotiza en el extranjero
 Importante para el comercio internacional
por:
 Comercio de mercancías
 Precios internos ligados a los internacionales

7. Conceptos clave
 Tipo de cambio: precio de la moneda de un
país en términos de la moneda de otro país.
 Cotización términos europeos: moneda
nacional en términos del dólar USA .
 Cotización términos norteamericanos: dólar
USA en términos de otra moneda.
 El régimen de tipos de cambio: reglas – BC –
determinación del tipo de cambio.

8. Tipo de cambio
 TC fijo (programado): BC establece valor e
interviene para mantenerlo. Incluye un TC
deslizante, dentro de una banda fija o móvil:
 La moneda nacional se fortalece demasiado – BC
– comprar divisas – aumentar la demanda
 La divisa se fortalece demasiado – BC – vender
divisas – aumentar la oferta.
 Intervención obligatoria del BC – nivel objetivo de
TC

9. Tipo de cambio
 TC flexible: BC no interviene de forma
obligatoria– oferta y demanda.
 Flotación administrada: reglas claras de
intervención de BC.
 Flotación sucia: no reglas claras.
 Intervención cooperativa: varios BC
intervienen – modificar el TC – moneda
determinada.

10. Regímenes cambiarios
 Moneda nacional pegada a otra fuerte
 Moneda nacional pegada a una canasta de
monedas de socios comerciales importantes
 Flexibilidad limitada contra una sola moneda
 Flotación conjunta
 Flotación dentro de bandas ajustables de
acuerdo con un conjunto de indicadores
 Flotación administrada
 Flotación libre.

11. política
mercado
Regímenes
cambiarios
Fijo
Flexible
Devaluación
o revaluación
Depreciación
o apreciación

12. En economía abierta – política cambiaria –
objetivos de política macroeconómica:
 Equilibrio interno: pleno empleo y baja
inflación.
 Equilibrio externo: posición sostenible de la
cuenta corriente.

13. Tipo de
cambio
Empleo
Balanza de
pagos
Inflación Tasa de
interés
Ahorro
Inversión

14. El periodo del patrón oro 1876 - 1913

15. El patrón oro
 Comercio relativamente libre
 Movimientos de capital sin restricciones
 Londres – centro de las finanzas y comercio
 C/p : valor de su moneda en relación al oro.
 Convertibilidad garantizada
 TC – reflejo de la cantidad de oro contenida en
cada moneda.
 La oferta monetaria = cantidad de oro
 Oro = base monetaria
 Oro garantía de valor estable del dinero
 Superávit de BP – incremento de oro

16. Ajuste de desequilibrios en
BP bajo el patrón oro
Equilibrio
en balanza
de pagos
Entrada de
capital
extranjero
Reducción de
importaciones
Aumento de
exportaciones
Reducción
de precios
internos
Aumento
de las tasas
de interés
Reducción
de la base
monetaria
Salida del
oro
Déficit de
balanza de
pagos

17. Ajuste de desequilibrios en
BP bajo el patrón oro
 Facilitar el ajuste – conjunto de reglas del
juego que el BC estaba obligado a seguir:
 Déficit: vender activos internos – contraer más la
base monetaria.
 Superávit: comprar activos internos - aumentar
más la base monetaria
 El patrón oro – sacrificio equilibrio interno por
externo.

18. Ajuste de desequilibrios en
BP bajo el patrón oro
 Países superavitarios no respetan reglas del
juego – utilizan:
 Esterilización (superávit): BC vende bonos en el
mercado abierto – recoge exceso de liquidez.
 Reposición (déficit): relajación del crédito interno
y compra de activos internos para aumentar la
base monetaria.
 Esterilización total – oferta monetaria
constante – independiente de BP.

19. Ajuste de desequilibrios en
BP bajo el patrón oro
En la práctica:
 Reducción de precios poco frecuente
 A cp la reducción de la demanda – efectos sobre la
producción – reducción de la actividad económica.
 Suben las importaciones: demanda interna – desplaza –
productos externos
 Reducción de la inversión – aumento tasas de interés y
reducción de ingresos.
 Principal mecanismos de ajuste – capital a cp – altas
tasas de interés.

20. El periodo entre guerras
(1918 – 1939)
 Primera Guerra Mundial - emisión de papel
moneda – financiar actividades bélicas.
 Economía de guerra – potencias centrales.
 Oro – único medio de pago internacional.
 Periodo entre guerras: comercio
internacional crece menos que el crecimiento
económico promedio.
 Desarrolla la teoría de paridad de poder
adquisitivo – determinar el TC equilibrio.

21. El periodo entre guerras
(1918 – 1939)
 Gran Depresión: 1929 – 1939. comercio
mundial bajo a la mitad
 Muchos países – devaluaciones competitivas
– exportar más e importar menos.
 Restricciones a las importaciones: aranceles,
cuotas, etc.
 Especuladores – no equilibrio
 Prioridad al equilibrio interno – BC
esterilizaban los movimientos de capital

22. Sistema de Bretton Woods
(1944 – 1971)
 Conferencia de Bretton Woods (julio del 44):
nuevo espíritu de cooperación. 44 países.
 Planteaba a los países:
 Promover la cooperación monetaria internacional
 Facilitar el crecimiento del comercio
 Promover la estabilidad de los TC
 Establecer un sistema multilateral de pagos
 Crear una base de reserva.

23. Sistema de Bretton Woods
(1944 – 1971)
 Se basaba en tres instituciones:
 FMI: cumplimiento de normas – facilidades
de crédito.
 Banco Mundial: desarrollo lp
 GATT: meta – liberalizar el comercio mundial.
Régimen cambiario – patrón oro de cambio: c/p
fija moneda en términos de oro – mantiene
TC – variación de 1% de su paridad oro.

24. Funcionamiento y evolución
 25 años de éxito- auge económico.
 Liberación comercial no fue seguida de
liberación de capitales – evitar movimientos
desestabilizadores de dinero caliente.
 Colapsó por:
 Defectos de diseño
 Sistema no funcionaba: países industrializados –
no modificaban valor de monedas; en desarrollo –
devaluaban frecuentemente.

25. El actual sistema monetario
internacional
Rápido cambio:
 Poder económico de los países
 Desequilibrios comerciales crecientes
 Modifican precios relativos internacionales
 Crean bloques económicos regionales
 Se desplomó el comunismo.
Mayoría de los países – flotación controlada

26. El actual sistema monetario
internacional
Nuevo papel del FMI:
 Supervisar la política económica – miembros
 Promover políticas fiscales y monetarias responsables
 Impulsar desarrollo
 Señalar puntos débiles
 Organizar paquetes de rescate
 Promover las reformas de los sistemas financieros
 Coordinar esfuerzo – mejora del SMI

27. El actual sistema monetario
internacional
Para ser competitivos los países deben:
 Bajar las tasas de inflación
 Lograr el equilibrio en las finanzas públicas
 Eliminar barreras comerciales
 Otorgar autonomía a sus BC
 Reducir el gasto público
 Reducir los impuestos
 Desregularizar sus economías
 Privatizar las empresas paraestatales
 Fomentar el ahorro y la inversión
 Invertir en infraestructura y capital humano

28. TIPOS DE CAMBIO FIJO VERSUS
FLEXIBLES
 Trabajo en clases