Cuando entramos en el mundo de las inversiones, tendremos muchas posibilidades de "tener más suerte" si entramos con un plan de trading que nos ayude a averiguar el riesgo del mercado, y que ponga puntos claros de salida a nuestra estrategia tanto cuando es errónea como cuando es acertada: análisis (del riesgo, no del futuro, predecir el futuro es imposible) y money management.

1. PSICOLOGÍA Y
EMOCIONES
EN EL TRADING (IV)
LA
por Tomás V. García-Purriños García
Analista Macro de Cortal Consors
ESPERANZA
Junto con la fe y la caridad, en la tradición cristiana, la esperanza es una de las tres virtudes teologales. Sin embargo,
en los mercados financieros, sólo existe una esperanza: la matemática. La esperanza entendida como cualquier otra
Una vez aceptamos que las emociones juegan un papel fundamental
definición, lleva inevitablemente al desastre económico. En el trading, la esperanza es como la veía Nietzsche: el peor
en nuestra operativa en los mercados financieros, llegando incluso
de los males, porque prolonga el sufrimiento del hombre.
La esperanza es un sentimiento de que las cosas irán mejor en el futuro, o se desarrollarán de acuerdo a lo que
a ser el elemento más importante a tener en cuenta especialmente
esperamos. Cuando hablamos de trading, la esperanza funciona como una máquina del tiempo para los operadores:
si nos dedicamos a hacer trading, es interesante poder identificar
convierte las inversiones de corto plazo en inversiones de largo plazo. Un ejemplo de lo anterior es el de aquella persona
que, tras ver el gráfico intradiario y comprobar una señal técnica, compra unas acciones de un banco, por ejemplo, para
cuáles serán las que más afecten a nuestra operativa.
tratar de venderlas unas horas después. Sin embargo, las acciones comienzan a caer justo después de comprarlas. El
operador, esperanzado, se dice a sí mismo, bueno, esperaré al cierre y las venderé entonces. Pero al cierre, las acciones
En este sentido, sin duda, las dos emociones principales (que no
continúan bajando. No pasa nada, piensa el inversor, el movimiento que espero se desarrollará durante la semana. Pero
las únicas) son el miedo y el deseo de riqueza (la codicia).
esa semana, la acción continúa en su contra. Entonces piensa, bueno, si es que el trading es una lotería. En realidad,
es un buen banco, con buenos dividendos, me lo quedaré durante unos meses. Pero esos meses, la acción sigue en su
contra. Bueno, se dice si total la Bolsa a largo plazo siempre sube, me las quedo para mis nietos. Así, la esperanza ha
hecho que la mente del trader viaje en el tiempo, desde el plazo de unas horas hasta el largo plazo, bloqueando un
dinero y evitando que aprovechase otras oportunidades.
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2. En este mismo sentido, un trader necesita una que ni emociones ni razón nos ayuden en la toma de EL SER HUMANO ESTÁ ABRUMADO POR
esperanza matemática positiva para sobrevivir. Nunca una decisión correcta. LA ENORME CANTIDAD DE DATOS QUE
se puede estar completamente seguro de que nuestra Entre las trampas más comunes especialmente
estrategia en los mercados es correcta. Pero ello no favorecidas por el estado de esperanza podemos
RECIBE CONTINUAMENTE Y NECESITA
impide que podamos estar siempre seguros del riesgo encontrar la búsqueda de orden. BUSCAR UN ORDEN EN ELLOS.
que corremos, y operar en base al mismo. Conociendo Imaginemos el siguiente juego: nos van a dar el PORQUE EL ORDEN ES SENCILLO,
nuestra pérdida máxima, podemos buscar un sistema resultado de lanzar cuatro monedas no sesgadas. Nos AYUDA A REDUCIR EL GASTO DE
en el que las operaciones ganadoras, aunque puedan enseñarán diferentes resultados, pero sólo uno es el
RECURSOS, ES MENOS COSTOSO
ser incluso menos numerosas, superen las pérdidas real, los demás son inventados por una persona. Nos
de las operaciones perdedoras. Esto es un sistema proponen averiguar cuál es el dato real.
con esperanza matemática positiva. Esa esperanza es El primer resultado que nos muestran es ++++. No las casualidades, en estadística, son comunes y ocurren
vital para las cuentas de los traders. La esperanza, nos convence: no parece muy casual que salgan cuatro con cierta frecuencia. En el caso de la falacia del jugador,
definida de cualquier otra manera, es un sentimiento cruces seguidas. ¿si han salido 7 rojos en la ruleta seguidos, cuál es la
negativo, que nos llevará inevitablemente a la ruina. Pedimos el siguiente. Es cccc. Por la misma razón probabilidad de que el resultado sea rojo en la siguiente
De este modo, el trader que opere en el lo desechamos. tirada? La mayoría de la gente cree que la probabilidad
corto plazo debe operar siempre con un stop de El siguiente es ++cc, que tampoco parece muy es inferior, cuando en realidad es la misma.
pérdidas. Ese stop será el punto en el que pierde casual, así como su gemelo cc++. Se ordenan de ¿Existe acaso una secuencia numérica en algún
la esperanza. Y debe tener una estrategia de salida manera demasiado correcta. libro sagrado que nos diga el sentido de la vida, el
Sin embargo, fuera de los mercados financieros, la en beneficios. Cuando ésta se cumpla, la esperanza Las siguientes secuencias son c++c, +cc+ y c+c+, +c+c, universo y todo lo demás (aunque los que hayamos
esperanza es esencial. Sin esperanza, la mayoría de las debe marcharse y se realizará la ganancia. Así, uno también muy regulares. En las dos primeras demasiada leído “la guía del autoestopista galáctico” sabemos
cosas no tendrían sentido: la esperanza es necesaria puede soñar todo lo que quiera en que el mercado simetría. En las dos segundas demasiada alternancia. que la respuesta a esa pregunta es 42)? La verdad es
para la felicidad. En un conocido experimento, algo irá en su dirección, pero cuando el mercado le quita Nos proponen +ccc, luego c+++, +++c y ccc+. Pero que no creo que exista, pero estoy seguro de que si
cruel, por otro lado, que el científico R. Bilz, realizó con la razón o cuando se la da, de ninguna manera un seguimos viendo orden. Primero una cara o una cruz suelta nos ponemos a buscarla con suficiente intensidad, la
ratas de campo, se arrojaba a uno de estos animales operador puede seguir confiando. y luego tres repetidas. No parecen resultados casuales. podríamos encontrar incluso en un libro de cocina de
a un recipiente lleno de agua con paredes lisas que Por ello, es psicológicamente más sencillo Karlos Arguiñano.
le impidieran escapar. En estas condiciones, las ratas revisar un análisis en una posición ganadora que una El ser humano está abrumado por la enorme
fallecían en unos 15 minutos a causa del estrés al perdedora. Cuando analizamos de nuevo la posición cantidad de datos que recibe continuamente y necesita
no existir salida a su situación. Sin embargo, si al perdedora, las emociones van en contra nuestra y buscar un orden en ellos. Porque el orden es sencillo,
cabo de unos minutos, se le facilitaba a la rata una perdemos objetividad, intentando ver lo que queremos ayuda a reducir el gasto de recursos, es menos costoso.
tablilla por donde pudiera escapar, cuando al animal ver y no lo que es. El orden es simple. Sin embargo, por su culpa tenemos
se le volvía a introducir en el recipiente era capaz Así, el mayor problema de la esperanza es que, una fuerte tendencia a caer en lecturas “místicas” de
de nadar durante más de 80 horas seguidas (con la si la posición en el mercado se mueve al contrario la realidad.
esperanza de que volviera la tablilla). La conclusión de lo que nuestro análisis dice, corremos el enorme Esta trampa del orden se relaciona con otra
de este trabajo, conocido como “el experimento de la riesgo de entrar en un estado muy propicio para caer muy interesante: la trampa de la correlación. Todos
esperanza”, es que la esperanza nos da fuerzas desde en trampas mentales. Si a este estado añadimos sabemos que existe una correlación entre fumar y el
lo más profundo, más de lo podemos imaginar. La esperanza, aumenta sensiblemente el peligro de ser cáncer de pulmón, pero ¿sabemos que existe también
necesitamos para sobrevivir. víctimas de algún error mental. La esperanza consigue una fuerte correlación entre los grandes consumidores
de café y el cáncer de pulmón? ¿Influía en algo que
el pulpo Paul escogiera entre una u otra caja de
mejillones en los partidos de fútbol? Si hacemos un
LA ESPERANZA ES ESENCIAL. estudio encontraremos una fuerte correlación entre lo
SIN ESPERANZA, LA MAYORíA Después c+cc, cc+c, +c++, ++c+. Pensándolo bien, que diga el pulpo y lo que luego ocurría efectivamente
incluso estas secuencias tienen un orden: o sólo hay en el campo. Sin embargo, correlación no significa, de
DE LAS COSAS NO TENDRíAN
una cara o sólo una cruz. Sigue sin parecer casual. ninguna manera, causalidad. Puede haber relación de
SENTIDO: LA ESPERANZA ES No nos decidimos y sin embargo se nos han causa-efecto y correlación, o no. Una alta correlación
NECESARIA PARA LA FELICIDAD presentado todos los resultados posibles del sin causalidad puede deberse a la intervención de
lanzamiento de cuatro monedas. Con este sencillo una tercera variable en la que no habíamos caído: por
experimento, inteligentemente ideado por M. ejemplo en el caso del café y el cáncer de pulmón el
Motterlini, podemos explicar con facilidad una de hecho de que muchos grandes fumadores son también
las trampas más peligrosas (por común) en la que grandes consumidores de café. También puede deberse
solemos caer: la búsqueda de orden. al efecto de pequeños números. Si el pulpo Paul
Lincoln fue elegido presidente de EEUU en 1860, su hubiera analizado un millón de partidos, acertaría en
asesino nació en 1839 y su sucesor en la presidencia torno al 50% de ellos. Por ello es importante no sacar
se llamaba Johnson. Kennedy fue elegido en 1960. Su conclusiones precipitadas, como por ejemplo “los
asesino nació en 1939 y su sucesor en la presidencia consumidores de heroína normalmente han consumido
también se llamaba Johnson. El Johnson de Lincoln antes marihuana, así que la mayoría de consumidores
nació en 1809. El de Kennedy en 1908. Las tendencias y de marihuana terminarán en la heroína”.
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3. Creamos correlaciones falsas y planteamos nuestra Pero matemáticamente la suerte no existe. Cuando entramos en el mundo de las inversiones, CUANDO ENTRAMOS EN EL MUNDO
vida en base a ellas (como por ejemplo, “cuando llevo Las matemáticas no entienden de suerte sino de lo mejor es no dejar nada a la suerte y dejarlo todo
DE LAS INVERSIONES, TENDREMOS
mis pantalones mágicos gana mi equipo”) organizando probabilidades. Si invertimos en un valor al azar, la a las matemáticas. Lo anterior no significa no hacer
nuestra forma de actuar de acuerdo a la historia del probabilidad de ganar o perder no estará en función todo lo posible por poner las matemáticas de nuestra MUCHAS POSIBILIDADES DE “TENER
pavo inductivista de B. Russell. Esto no es malo, es útil de nuestra suerte, sino de una probabilidad que estará parte. Tendremos muchas posibilidades de “tener más MÁS SUERTE” SI ENTRAMOS CON UN
y eficaz. Pero el problema es que después no hacemos condicionada por la suma de un enorme número de suerte” si entramos al mercado con un plan de trading
PLAN DE TRADING QUE NOS AYUDE A
caso de las correlaciones que existen de verdad. No factores, muchos de ellos (a veces todos) fuera del que nos ayude a averiguar el riesgo del mercado, y que
pondré como ejemplo el tabaco (seguimos fumando alcance de cualquier predicción. ponga puntos claros de salida a nuestra estrategia, AVERIGUAR EL RIESGO DEL MERCADO,
aunque sabemos que moriremos por ello) porque Sin embargo, a pesar de todo lo anterior, desde un tanto cuando es errónea como cuando es acertada: Y QUE PONGA PUNTOS CLAROS DE
al fin y al cabo es una droga y tiene una psicología punto de vista humano, la suerte sí que existe. Vaya análisis (del riesgo, no del futuro, predecir el futuro es
SALIDA A NUESTRA ESTRATEGIA
diferente, pero sí podemos poner como ejemplo los que si existe. Que te toque o no la lotería podrá ser un imposible) y money management.
que lanzan el cigarrillo por la autovía (conociendo el hecho aleatorio, pero al que le toca, que le pregunten Como hemos comentado muchas veces, el trading
alto riesgo de incendio) o aquellos que hablan por el si tiene o no buena suerte. Por ello, psicólogos como es una actividad muy frustrante. Por ello, exige de
móvil en el coche (sabiendo que existe un alto riesgo por ejemplo Freud, pensaban que la suerte dependía nosotros una actitud muy positiva. Pero positiva
de accidente). exclusivamente de la actitud de la persona ante no debe significar falta de realismo, sino basada en
En los mercados ocurre lo mismo. Buscamos sucesos aleatorios. hechos y lo más objetiva posible. Todo lo demás es
correlaciones imposibles, fundamentadas en datos Pero será el psicólogo especializado en “rarología”, un cuento de la lechera, en un mundo que no admite
ordenados de forma equivocada o en opiniones R. Wiseman, el que haya aportado los datos más quedarse parado contando las ganancias del futuro.
claramente equivocadas, pero después ignoramos reveladores sobre el tema. Para preparar sus
señales evidentes de entrada y de salida en el mercado experimentos, Wiseman decidió formar un gran grupo
o signos claros de cambio de tendencia. de personas dividiéndolos en dos subgrupos, los que
En otro orden de cosas, la esperanza puede decían tener suerte y los que decían no tenerla. En su
también conducirnos a una creencia errónea en la primer experimento probó con jugadores de lotería,
suerte y quizá pensar en dejar las cosas a su merced. para ver si los que aseguraban tener suerte conseguían
El hecho es que el hombre, desde que es hombre, cree algún tipo de resultado especial. Los resultados del
que la suerte existe. De este modo, asocia objetos, experimento fueron los esperados, es decir, que no
situaciones, rituales y hechos fortuitos a la percepción había mayor probabilidad de que les tocase un premio
de una mayor o menor suerte. Por ejemplo, el amarillo a aquellos que aseguraban tener suerte. Con ello
significa mala suerte, las herraduras buena, romper un probaba que matemáticamente la suerte no existe. Tal
espejo mala, tocar con la cabeza una estatua buena… y como comentábamos antes, no depende de nuestra
suerte que un valor suba o baje. Ni siquiera de que nos
consideremos o no afortunados.
Ahora bien, en otro de sus experimentos, pedía
contar las imágenes que tenía un periódico. El truco
estaba en que en la segunda página, en un anuncio
a media página (es decir, grandecito) se leía: “Pare
usted de leer, en este periódico hay 27 imágenes”.
Los resultados del experimento son sencillamente
geniales: la gran mayoría de las personas que decían
tener suerte tardaban en resolver la pregunta unos
segundos. Hasta aquí normal. Sin embargo, la gran
mayoría de aquellos que decían tener mala suerte
tardaban varios minutos en dar el resultado.
Pero hay más, otro experimento consistía en plantear
el siguiente caso: Les hacía imaginar que trabajaban en Más información:
un banco y un atracador les disparaba en una mano, • www.lavueltaalgrafico.com (blog del autor)
dejándosela inútil. La pregunta era, ¿creían tener buena • Richard Wiseman -Nadie nace con suerte- (2005), Ed.
o mala suerte? Los que decían tener mala suerte, por Temas de Hoy. ISBN: 9788484602590
supuesto, decían que era malísima suerte perder una mano. • Matteo Motterlini -Trampas mentales- (2010), Ed. Paidos
Los que decían tener buena suerte en cambio aseguraban Iberica. ISBN: 9788449323973
que era muy buena suerte no haber perdido la vida. • Alfonso Álvarez González -Psicología del inversor
Es decir, la suerte es una cuestión de actitud. Es bursátil- (2001), Ed. Pirámide. ISBN: 9788436816228
cierto lo dicho en la Eneida: “la suerte es para los • Michael M. Pompian -Behavioral Finance and Wealth
osados”. Aquellos que están más abiertos a nuevas Management- (2006), Ed. John Wiley & Sons Inc. ISBN:
MATEMÁTICAMENTE LA SUERTE NO EXISTE.
experiencias y a conocer gente nueva y nuevos lugares, 9780471745174
LAS MATEMÁTICAS NO ENTIENDEN DE SUERTE
tienen obviamente una mayor probabilidad de estar • Redes para la ciencia, programa y revista de Eduard Punset.
SINO DE PROBABILIDADES
“en el sitio adecuado en el momento adecuado”.
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