1. TENER RAZON Y GANAR
DINERO,NO ES LO MISMO.
Por K.Van Tharp
En las conferencias sobre inversión,los speakers más aplaudidos son
aquellos que dan información sobre sistemas que cantan entradas de alta
probabilidad.Si tu dices,"Opere con las probabilidades a su favor",y
muestras a la gente una técnica que funciona el 75% de las veces,tendrás
una gran audiencia.Pero la mayoría de las técnicas de esta naturaleza
tienen grandes pérdidas y son incapaces de hacerte ganar dinero a largo
plazo.Aún así,lo que le importa a la gente es tener razón el 75% de las
veces.
Qué importancia tiene para ti tener razón?.Digamos que te puedo
garantizar que ganarás montones de dinero hasta finales de año,pero que
probablemente perderás dinero el 90% de las ocasiones.Lo podrías
tolerar?.La mayoría de la gente no lo toleraría.Y si tu eres uno de
ellos,estarías perdiendo la oportunidad de ganar dinero simplemente
porque tener razón es más importante para ti que ganar dinero.
Alguno podría decir,"Como puedes equivocarte el 90% de las veces y aún
así ganar dinero"?.La solución está en la frase que nunca habrás oido:
"Deja correr los beneficios,y corta rápido las pérdidas".
Digamos que tienes nueve pérdidas de 100$ cada una,y que tienes una
ganancia de 2.000$.Tus nueve pérdidas suman 900$,cuando las restas de
tus 2.000$ de beneficio,tendrás 1.100$ de ganancias.Es un gran
beneficio,pero sólo lo hiciste en una de las diez operaciones.Y mientras
que la mayoría de los buenos sistemas de trading no pierden el 90% de las
veces,la mayoría de ellos sólo hacen dinero en el 30-40% de sus
operaciones.
Mi creencia es que el 99% de los traders no podrá operar con un sistema
que pierda el 90% de las veces,sin importar los beneficios que obtenga.Y
será porque ellos no tendrán razón las veces suficientes.Tendrán
demasiados trades perdedores seguidos.La mayoría de la gente no podrá

2. soportar cinco trades seguidos perdiendo dinero.Cuando esto les
ocurre,abandonan el sistema.En un sistema así,podrías tener fácilmente
veinticinco trades seguidos perdedores.En ese punto,pensarías que tu
sistema es una m....... y lo abandonarías.
Miremos el extremo opuesto.Supongamos que tienes razón el 90% de las
veces.Supongamos que haces 100 trades y tu ganancia media es de
100$,mientras que tu media cuando pierdes es de 2.000$.Harás dinero en
90 trades,con un beneficio de 9.000$,y perderás 20.000 $ en los diez
trades perdedores.En total perderás 11.000$.Podría la gente operar con
este sistema?.Por supuesto que sí lo hacen.Y si este sistema les da 4-5
trades al año,probablemente seguirán con él hasta que se arruinen.Por
qué?: Porque necesitan tener razón la mayor parte del tiempo.
Podrías preguntarte,como es posible que la gente tolere pérdidas de
11.000$ después de 100 trades?.Es fácil,ellos cambian los trades
perdedores en una inversión a largo plazo dentro de su mente,y se dicen;
"Sólo es una pérdida sobre el papel".Por ejemplo,he tenido a gente en mis
reuniones muy por encima de la media en términos de sofisticación.Sin
embargo,les pedí que levantaran las manos si tenían una inversión en su
cartera que valiese la mitad o menos de lo que habían pagado por
ella.Once levantaron las manos,un cuarto de la clase.Me temo que entre
los traders es muy común tener pérdidas muy grandes,esperando que se
den la vuelta.Por qué?: Porque no pueden soportar estar equivocados en
un trade,y esperan que sus trades perdedores se den la vuelta.
Cúal es el coste de todo esto en tu cartera?:Muy grande.Lo primero es que
estás usando un valioso capital en inversiones no productivas.Lo segundo
es que estás perdiendo buenas oportunidades.
QUE OCURRE CUANDO TIENES TENDENCIA A QUERER TENER RAZON
Cuando te pasa esto,lo primero que haces es cortar pronto los
beneficios.Supongamos que estás en un trade,y te empieza a dar dinero.El
trade sube durante tres días seguidos y te genera 500$.De repente,el
mercado se da la vuelta,y pierdes 150$.Ahora tienes 350$ de beneficios y
piensas; "Es mejor vender ahora,porque podría seguir bajando y perdería
todo el dinero".Qué estás haciendo?.Estás cortando tus ganancias muy

3. rápido,lo opuesto a lo que dice la regla de oro sobre dejar correr las
ganancias.
Miremos ahora lo opuesto.Imagina que compras 100 acciones de 50$ cada
una.Eres un buen trader y decides venderlas si caen a 45$.De este
modo,sólo estarás arriesgando 500$ en tu inversión de 5.000$Pero qué
ocurre cuando las acciones caen de verdad a 45$?.Te dirás a ti mismo;"Si
vendo ahora es probable que mañana subirán,y me comeré una pérdida de
500$,voy a esperar uno o dos días a ver que pasa".Dos días después, las
acciones caen a 41$,y te encuentras con una pérdida de 900$.Qué
haces?."Yo se que está en mínimos,es mucho mejor comprar aquí que a
50$,y todo el mundo debe saberlo.Ahora no puedo venderlas",y no las
vendes.
Una semana después las acciones están a 29$,tu pérdida es ya de
2.100$.Si aceptar una pérdida de 500$ era muy duro,imagínate ahora.Te
es imposible.Racionalizas la situación y te dices; "Esto terminará
pronto.Era una inversión a uno o dos años.Además,esta acción a 29$ es un
chollo.Voy a dejar esto de lado y verlo como algo a largo plazo".
Ahora han pasado tres años,tus accciones están a 25 céntimos.Has
perdido 4.975$.Eres un inversor a largo plazo,esperando que algún día
tendrás razón sobre tu inversión.
POR QUÉ TENER RAZÓN ES TAN IMPORTANTE
Hay dos razones primarias en esta cuestión.La primera es que desde la
escuela nos han metido esto en la cabeza.Te enseñaron que hay
respuestas buenas y respuestas malas.Qué es una respuesta buena?.Si
aprendiste a sobrevivir en el sistema,sabrás que tener la respuesta
"buena" era todo lo que tu profesor te enseñó.
Tu rendimiento era medido periódicamente a través de los exámenes,en
los que se te pedía elegir la respuesta correcta.Si no obtenías más de un
70% de aciertos,se te suspendía.La humillación podía llegar a ser
pública,en frente de todos tus amigos.Tus notas llegaban a casa con una
nota que decía; "Johnny es un poco lento,o Johnny es brillante,pero no se

4. esfuerza lo suficiente".Llegados a este punto,tus padres se metían de por
medio.
De este modo,no es raro que los traders quieran tener razón todo el
tiempo.Y tener razón suele costarles mucho dinero.Has pasado 10 o 15
años en la escuela,y llevas todo esto grabado a fuego en tu cerebro.
La segunda razón por la cual los traders quieren tener razón, es que todos
los proveedores de servicios que rodean a este mundo alimentan la
tendencia a tener razón.Por ejemplo,los vendedores de software, tienden
a ofrecernos sistemas que están altamente optimizados.Una vez que has
optimizado tu sistema,puedes trazar una linea sobre el precio y ver
exactamente donde deberías haber comprado y vendido.Parece obvio.Sin
embargo,estos sistemas tan optimizados no lo hacen igual de bien en el
mundo real.Sin embargo,la gente compra estos sistemas porque piensan
que es lo correcto.
Las investigaciones han probado que los mejores traders del mundo se
distinguen por haber desarrollado sistemas que se adaptan a sus
personalidades y sus creencias sobre el trading.Compara esto con un
enunciado que diga; "Increible sistema de trading,aciertos del 85% de las
operaciones".Qué atrae más a la gente,un sistema que se adapte a su
personalidad, o uno que acierte el 85% de las ocasiones?.La mayoría de la
gente elegiría el segundo,aunque no les haga ganar un dólar en toda su
vida.
LA SOLUCIÓN:EXPECTANCIA
Para sobrevivir en el mundo real,todos debemos conocer el término
"Expectancia".En cada trade que haces,necesitas tener un punto de
salida,un punto en el que decides que te has equivocado.Digamos que
esta es la peor suposición en un trade,a la que llamaremos R.Digamos que
tu R es de 100$ si el trade va mal,es decir 1R=100$.
Ahora que comprendes este concepto,ya puedes expresar todos tus
resultados en función de tu riesgo inicial,expresado como múltiplos de R.

5. Hay varios aspectos interesantes en esta tabla..El primero es que el 90%
de los trades son perdedores,pero en cada uno de ellos cogemos la
mínima pérdida posible,es decir,100$.Segundo,sólo tenemos una
ganancia,pero es de 2.000 $,es decir 20 veces nuestro riesgo inicial.El
resultado es que tenemos 1.100$ netos,aunque sólo uno de los diez
trades haya sido positivo.Podemos expresar cada uno de los trades como
múltiplos del riesgo inicial R.La ganancia media en los diez trades es de
1.1R.Esto es lo que llamamos la expectancia del sistema.En otras
palabras,podemos perder el 90% de las veces y aún así,tener una
expectancia positiva.
Cuando estudies un sistema de trading,empieza a pensar en él como un
múltiplo de R.Una vez que lo hagas ,debes preguntarte cual es la R media
de este sistema.Esta R media es la expectativa de tu sistema.Si este
número es positivo,es muy posible que este sistema te haga ganar
dinero.Cuanto más grande sea la expectancia y más trades genere tu
sistema,mejores resultados y mayores beneficios tendrás a la larga.Esto te
hará sobrevolar sobre la tendencia que tienes de tener siempre la razón.