Terpel estados financieros studio

Organización Terpel S. A.
Estados Financieros
31 de diciembre de 2011 y 2010

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Organización Terpel Estados Financieros 2011
Informe
del Revisor Fiscal
A los señores Accionistas de la Organización Terpel S. A.
20 de febrero de 2012
He auditado el balance general de Organización Terpel S. A. al 31 de diciembre
de 2011 y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el
patrimonio de los accionistas, de cambios en la situación financiera y de flujos
de efectivo por el año terminado en esa fecha y el resumen de las principales
políticas contables indicadas en la Nota 2 y otras notas explicativas. Los
estados financieros de Organización Terpel S. A. correspondientes al año 2010
fueron auditados por otro contador público, quien en informe de fecha 2 de
marzo de 2011, incluyo un párrafo de énfasis que describía que debido a las
participaciones reciprocas entre Organización Terpel S. A. y Terpel del Centro S. A.
generadas en el proceso de fusión llevado a cabo en el año 2009, la utilidad del
año 2010 presentaba una mayor utilidad contable vía método de participación
por valor de $21,602 millones aproximadamente. De igual forma también incluyó
un párrafo de énfasis, que describía que el valor de la inversión en Organización
Terpel Chile S. A. había quedado registrado en el balance general por el método
del costo y que la recuperación del mismo estaba sujeto a la culminación del
proceso de venta de dicha inversión aprobado por la junta directiva el 15 de
diciembre de 2010.
La administración es responsable por la adecuada preparación y
presentación de estos estados financieros de acuerdo con principios de
contabilidad generalmente aceptados en Colombia para instituciones vigiladas
por la Superintendencia de Sociedades. Esta responsabilidad incluye diseñar,
implementar y mantener el control interno relevante para que estos estados
financieros estén libres de errores de importancia relativa debido a fraude o error;
seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas, así como establecer los
estimados contables que sean razonables en las circunstancias.
Mi responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados
financieros con base en mi auditoría. Obtuve las informaciones necesarias para
cumplir mis funciones de revisoría fiscal y llevé a cabo mi trabajo de acuerdo con
normas de auditoría generalmente aceptadas en Colombia. Estas normas requieren
que planee y efectúe la auditoría para obtener una seguridad razonable de si los
estados financieros están libres de errores de importancia relativa.

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Una auditoría de estados financieros comprende, entre otras cosas, realizar
procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los valores y
revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación del riesgo de errores
de importancia relativa en los estados financieros. En la evaluación de esos
riesgos, el revisor fiscal considera el control interno relevante de la entidad para
la preparación y razonable presentación de los estados financieros, con el fin de
diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias.
Una auditoría también incluye evaluar lo apropiado de las políticas contables
usadas y de las estimaciones contables realizadas por la administración de la
entidad, así como evaluar la presentación de los estados financieros en conjunto.
Considero que la evidencia de auditoría que obtuve proporciona una base
razonable para fundamentar la opinión que expreso a continuación.
En mi opinión, los citados estados financieros auditados por mí, que fueron
fielmente tomados de los libros, presentan razonablemente, en todos los
aspectos significativos, la situación financiera de Organización Terpel al 31
de diciembre de 2011 y los resultados de sus operaciones, los cambios en su
situación financiera y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha,
de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en
Colombia para instituciones vigiladas por la Superintendencia de Sociedades, los
cuales fueron aplicados sobre una base uniforme con la del año anterior.
Como se menciona en la Nota 6 a los estados financieros, con ocasión de
las participaciones reciprocas originadas en el proceso de fusión aprobado por
la Asamblea General de Accionistas en el año 2009, la Compañía posee con
un porcentaje de participación en Terpel Centro S. A. del 34.61%, quien a su
vez tiene un porcentaje de participación en la Compañía del 28.46%. Con base
en lo anterior y en aplicación de las disposiciones vigentes para valoración de
inversiones bajo el método de participación, las utilidades del periodo presentan
una mayor utilidad contable por valor de $17,240,834,000.
Tal como se indica en la Nota 5 a los estados financieros, la Compañía
suscribió un contrato de compraventa con Quiñenco S. A. (Sociedad Chilena)
del 100% de las acciones y participaciones que sus filiales, Organización Terpel
Chile S. A. y Petrolera Nacional S. A., poseen en Petróleos Transandinos S. A. y
Operaciones y Servicios Terpel Ltda. El perfeccionamiento de esta operación
está condicionado, entre otras cosas, a la aprobación de la autoridad de libre
competencia de Chile; por lo anterior y teniendo en cuenta que dichas acciones
y participaciones representan el principal activo en Organización Terpel Chile
S. A., la Compañía contabilizó al 31 de diciembre de 2011 la inversión en la
mencionada filial bajo el método del costo. El valor de recuperación de la
inversión en Organización Terpel Chile S. A. dependerá del resultado final del
proceso de venta antes mencionado.

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Con base en el resultado de mis pruebas, en mi concepto:
a) La contabilidad de la Compañía ha sido llevada conforme a las normas legales y a
la técnica contable.
b) Las operaciones registradas en los libros y los actos de los administradores se
ajustan a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea.
c) La correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de
registro de acciones se llevan y se conservan debidamente.
d) Existen medidas adecuadas de control interno, de conservación y custodia de los
bienes de la Compañía y los de terceros que están en su poder.
e) Existe concordancia entre los estados financieros que se acompañan y el informe
de gestión preparado por los administradores.
f) La información contenida en las declaraciones de autoliquidación de aportes al
Sistema de Seguridad Social Integral, en particular la relativa a los afiliados y a sus
ingresos base de cotización, ha sido tomada de los registros y soportes contables.
La Compañía no se encuentra en mora por concepto de aportes al Sistema de
Seguridad Social Integral.
Jully Alexandra Camelo Vera
Revisor Fiscal
Tarjeta Profesional No. 154608-T
Miembro de PricewaterhouseCoopers Ltda.

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Certificación del Representante
legal y Contador de la Compañía
Los suscritos Representante Legal y Contador de la Compañía certificamos que
los estados financieros de la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y 2010, han
sido fielmente tomados de los libros y que antes de ser puestos a su disposición y
de terceros hemos verificado las siguientes afirmaciones contenidas en ellos:
1. Todos los activos y pasivos, incluidos en los estados financieros de
la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y 2010, existen y todas las
transacciones incluidas en dichos estados se han realizado durante los años
terminados en esas fechas.
2. Todos los hechos económicos realizados por la Compañía, durante los años
terminados en 31 de diciembre de 2011 y 2010, han sido reconocidos en los
estados financieros.
3. Los activos representan probables beneficios económicos futuros (derechos)
y los pasivos representan probables sacrificios económicos futuros
(obligaciones), obtenidos o a cargo de la Compañía al 31 de diciembre de
2011 y 2010.
4. Todos los elementos han sido reconocidos por sus valores apropiados, de
acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en
Colombia.
5. Todos los hechos económicos que afectan la Compañía han sido
correctamente clasificados, descritos y revelados en los estados financieros.
Amaury De La Espriella Celso Franco Herrera
Representante Legal Gerente Financiero
Contador Público

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31 de diciembre de
Balances generales
(Miles de pesos colombianos)
Activos Notas 2011 2010
Activos corrientes
Efectivo 4 78,042,275 33,650,887
Inversiones temporales 5 80,368,681 147,386,819
Inversiones temporales disponibles
para la venta 5 372,308,555 408,382,015
Deudores 7 339,470,761 259,134,141
Inventarios 8 385,777,122 291,469,571
Gastos pagados por anticipado 3,483,862 4,629,441
Total de los activos corrientes 1,259,451,256 1,144,652,874
Activos no corrientes
Inversiones permanentes 6 565,555,611 555,189,770
Deudores 7 5,952,853 5,456,722
Propiedades, planta y equipo 9 324,390,623 287,101,888
Intangibles 10 525,379,448 499,339,220
Cargos diferidos 11 195,425,665 125,321,301
Otros activos 242,567 246,993
Valorizaciones de activos 12 185,358,827 189,879,954
Total de los activos 3,061,756,850 2,807,188,722
Pasivos y Patrimonio de los Accionistas
Pasivos corrientes
Obligaciones financieras 13 204,444,532 158,255,757
Proveedores 14 279,644,167 162,321,878
Cuentas por pagar 15 49,827,624 32,911,923
Impuestos, gravámenes y tasas 16 146,547,180 68,310,423
Obligaciones laborales 17 10,731,118 5,160,214

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Pasivos estimados y provisiones 18 23,599,222 18,813,256
Otros pasivos 31,596,943 29,198,813
Total de los pasivos corrientes 746,390,786 474,972,264
Pasivos no corrientes
Obligaciones financieras 13 578,451,001 618,650,516
Pensiones de jubilación 17 1,467,162 1,478,018
Pasivos diferidos 19 84,585,968 71,930,477
Total de los pasivos 1,410,894,917 1,167,031,275
Patrimonio de los accionistas
(ver estado adjunto) 20
Capital suscrito y pagado 191,915,420 191,915,420
Prima en colocación de acciones 727,854,829 727,854,829
Superávit por método
de participación 94,810,868 116,634,506
Reservas 137,954,031 142,337,902
Revalorización del patrimonio 28,998,447 45,434,415
Utilidad neta del año 171,485,222 215,748,800
Utilidades acumuladas
no apropiadas 112,484,290 10,351,621
Superávit por valorizaciones 185,358,826 189,879,954
Total patrimonio de los accionistas 1,650,861,933 1,640,157,447
Total de los pasivos y del patrimonio
de los accionistas 3,061,756,850 2,807,188,722
Cuentas de orden 21 690,969,282 586,882,875
Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados financieros.
Celso Franco Herrera
Gerente Financiero
Contador Público
(Ver certificación adjunta)
Amaury De La Espriella
Representante Legal
Revisor Fiscal
(Ver informe adjunto)

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Estados de resultados
(Miles de pesos colombianos,
excepto por la utilidad neta por acción)
Año terminado en
31 de diciembre de
Notas 2011 2010
Ingresos operacionales:
Venta de combustibles 8,501,854,748 6,866,636,842
Venta de lubricantes y aditivos 148,976,648 126,042,905
Otras ventas 42,515,950 41,038,870
8,693,347,346 7,033,718,617
Costos de ventas (8,112,702,467) (6,495,109,460)
Utilidad bruta 580,644,879 538,609,157
Gastos operacionales:
De administración 22 (98,229,729) (91,844,652)
De ventas 23 (218,757,113) (187,226,609)
Utilidad operacional 263,658,037 259,537,896
Otros ingresos (gastos) no operacionales:
Ingresos por método de participación 6 63,102,836 75,761,003
Ingresos financieros 24 38,751,737 16,927,167
Gastos financieros 24 (103,876,612) (84,549,550)
Otros ingresos 25 18,413,490 22,788,365
Otros gastos 25 (43,180,913) (11,329,922)
Utilidad antes de la provisión
para impuesto sobre la renta 236,868,575 279,134,959

11
Provisión para impuesto
sobre la renta 16
Corriente 52,458,231 21,893,731
Diferido 12,925,122 41,492,428
65,383,353 63,386,159
Utilidad neta del año 171,485,222 215,748,800
Utilidad neta por acción (en pesos) 893.55 1,124.19
Gerente Financiero
Contador Público
Representante Legal
Revisor Fiscal

12
Estados de cambios en el
patrimonio de los accionistas
Capital sucrito
y pagado
Prima en
colocación de
acciones
Superávit por
método de
participación
Reservas Saldo al 31 de diciembre de 2009 191,915,420 727,854,829 84,230,321 133,403,597 Apropiación de utilidades - - - 8,934,305 Dividendospagados a los accionistas - - - - Ganancia neta del año - - - - Impuesto al patrimonio - - - - Movimientos netos del año - - 32,404,185 - Saldo al 31 de diciembre de 2010 191,915,420 727,854,829 116,634,506 142,337,902 Apropiación de utilidades - - - (4,383,871) Dividendos pagados a los accionistas - - - - Ganancia neta del año - - - - Impuesto al patrimonio - - - - Movimientos netos del año - - (21,823,638) - Saldo al 31 de diciembre de 2011 191,915,420 727,854,829 94,810,868 137,954,031 Las notas que se acompañan son parte integrante de los estados financieros.
Gerente Financiero
Contador Público
Representante Legal
Revisor Fiscal

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Revalorización del
patrimonio
Ganancia neta del
año
Ganancias acumuladas
no apropiadas
Superávit por
valorizaciones
Total del
patrimonio de los accionistas
50,384,007 198,934,305 10,351,621 109,109,805 1,506,183,905
- (8,934,305) - - -
- (190,000,000) - - (190,000,000)
- 215,748,800 - - 215,748,800
(4,949,592) - - - (4,949,592)
- - - 80,770,149 113,174,334
45,434,415 215,748,800 10,351,621 189,879,954 1,640,157,447
- (97,748,799) 102,132,669 - -
- (118,000,000) - - (118,000,000)
- 171,485,222 - - 171,485,222
(16,435,968) - - - (16,435,968)
- - - (4,521,128) (26,344,766)
28,998,447 171,485,222 112,484,290 185,358,826 1,650,861,933

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Estados de cambios en la
situación financiera
Año terminado en 31 de diciembre de
2011 2010
Los recursos financieros fueron provistos por:
Ganancia neta del año 171,485,222 215,748,800
Más (menos) - Cargos (créditos) a resultados del año que no afectaron el capital de trabajo
Depreciación de propiedades, planta y equipo 25,951,701 23,997,036
Amortización de:
Cargos diferidos 36,643,856 37,611,140
Intangibles 2,664,808 -
Recuperación de provisión para propiedades, planta y equipo (91,725) 189,780
Provisión para inversiones 27,586 -
Disminución en el cálculo actuarial de pensiones de jubilación, neto (10,856) 356,593
Impuesto sobre la renta diferido, neto 12,925,122 41,492,428
Ingreso por método de participación neto (63,102,836) (75,761,003)
(Utilidad) pérdida en venta de propiedades, planta y equipo (4,755,192) 3,279,388
(Utilidad) pérdida en venta de inversiones permanentes (1,970,267) 5,384,498
Capital de trabajo provisto por las operaciones del año 179,767,419 252,298,660
Producto de la venta de:
Inversiones 5,128,822 -
Propiedades, planta y equipo 7,594,942 -
Dividendos recibidos 47,810,615 64,652,065
Disminución de inversiones permanentes (34,880,437) 409,706,271
Disminución otros activos 4,426 4,426
Castigo de cargos diferidoss 358,505 -
Total de los recursos financieros provistos 205,784,292 726,661,422
Los recursos financieros fueron usados en:
Adquisición de:
Propiedades, planta y equipo (65,988,461) (31,898,728)
Inversiones permanentes (10,010,976) -

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Aumento de diferidos (107,376,364) (38,458,760)
Aumento de intangibles (3,897,017) -
Dividendos pagados a accionistas (118,000,000) (190,000,000)
Disminución de deudores largo plazo (496,131) 1,221,544
Disminución de obligaciones financieras largo plazo (40,199,515) (34,643,665)
Impuesto al patrimonio (16,435,968) (4,949,592)
Total de los recursos financieros usados (362,404,432) (298,729,201)
(Disminución) aumento en el capital de trabajo (156,620,140) 427,932,221
Cambios en los componentes del capital de trabajo:
Disponible 44,391,388 (4,829,447)
Inversiones temporales (103,091,598) 457,400,451
Deudores 80,336,620 45,491,658
Inventarios 94,307,551 57,755,659
Gastos pagados por anticipado (1,145,579) 676,910
Obligaciones financieras (46,188,775) (111,744,982)
Proveedores (117,322,289) (48,551,708)
Cuentas por pagar (16,915,701) 9,848,912
Impuestos, gravámenes y tasas (78,236,757) 30,938,804
Obligaciones laborales (5,570,904) (140,480)
Pasivos estimados y provisiones (4,785,966) 1,837,083
Otros pasivos (2,398,130) (10,750,639)
(Disminución) aumento en el capital de trabajo (156,620,140) 427,932,221
Gerente Financiero
Contador Público
Representante Legal
Revisor Fiscal

16
Estados
de flujos de efectivo
Año terminado en 31 de diciembre de
2011 2010
Flujos de efectivo de las actividades de operación:
Ganancia neta del año 171,485,222 215,748,800
Ajustes para conciliar la ganancia neta del año con el efectivo
neto provisto por las actividades de operación:
Depreciación y propiedades, planta y equipo 25,951,701 23,997,036
Amortización de:
Cargos diferidos 36,643,856 37,611,140
Intangibles 2,664,808 -
Provisión para:
Inventarios 470,548 (172,993)
Inversiones 27,586 -
Recuperación de provisión de:
Deudas de difícil cobro, neto (1,076,062) (74,972)
Provisión de propiedades, planta y equipo (91,725) 189,780
Diferencia en cambio no realizada 105,560 482,234
Impuesto sobre la renta diferido 12,925,122 41,492,428
Disminución en el cálculo actuarial de pensiones de jubilación, neto (10,856) 356,593
Ingreso por método de participación (63,102,836) (75,761,003)
Utilidad en venta de:
Propiedades, planta y equipo (4,755,192) 3,279,388
Utilidad venta de inversiones permanentes (1,970,267) -
179,267,465 247,148,431
Cambios en activos y pasivos operacionales:
Deudores (78,764,427) (44,195,142)
Inventarios (94,778,099) (57,582,666)
Gastos pagados por anticipado 1,145,579 (676,910)
Otros activos 4,426 4,425
Proveedores 117,322,289 38,702,796
Cuentas por pagar 16,915,701 -
Impuestos, gravámenes y tasas 78,236,757 (30,938,804)

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Obligaciones laborales 5,570,904 140,481
Pasivos estimados y provisiones 4,785,966 (1,837,083)
Otros pasivos 2,398,130 10,750,639
Impuesto al patrimonio (16,435,968) (4,949,592)
Efectivo neto provisto por las actividades de operación 215,668,723 156,566,575
Flujos de efectivo de actividades de inversión:
Producto de la venta de:
Inversiones 5,128,822 -
Propiedades, planta y equipo 7,564,942 -
Venta inversiones permanentes - 12,093,251
Costo inversiones permanentes - (6,708,753)
Aumento en inversiones permanentes (10,010,976) -
Dividendos recibidos 47,810,615 64,652,065
Adquisición de propiedades, planta y equipo (65,988,461) (75,011,829)
Retiros de propiedades, planta y equipo - 4,531,896
Aumento de cargos diferidos, neto (107,017,859) -
Aumento intangibles (3,897,017) -
Efectivo neto usado en las actividades de inversión (126,379,934) (443,370)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación:
Dividendos pagados a accionistas (118,000,000) (190,000,000)
Aumento de obligaciones financieras 163,896,710 1,299,916,361
Pagos de obligaciones financieras (157,812,249) (1,221,850,577)
Efectivo neto usado en las actividades de financiación (111,915,539) (111,934,216)
(Disminución) aumento en el efectivo y equivalentes de efectivo (22,626,750) 44,188,989
Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año 181,037,706 136,848,717
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 158,410,956 181,037,706
Gerente Financiero
Contador Público
Representante Legal
Revisor Fiscal

18
Notas a los
estados financieros
31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos,
salvo en lo referente a dólares, número de acciones y tasas de cambio)
Nota 1 - Entidad reportante
Organización Terpel S. A. fue constituida de acuerdo con las leyes
colombianas mediante Escritura Pública No. 6038 de noviembre de 2001,
de la Notaría Sexta de Bogotá y tiene por objeto social principal la compra,
venta, adquisición a cualquier título, importación, exportación, distribución y
suministro de hidrocarburos y sus derivados, así como su refinación, transporte,
almacenamiento y envase, así mismo la compra, venta, importación, exportación,
distribución, suministro, almacenamiento y transporte terrestre, marítimo o
fluvial, por poliductos, oleoductos, gasoductos, propanoductos de gas natural o
gas propano GLP, o de cualquier otro producto combustible derivado o no de los
hidrocarburos. Su domicilio principal se encuentra en la ciudad de Bogotá y su
término de duración expira el 31 de diciembre del año 2090.
Al 31 de diciembre de 2011, Organización Terpel S. A. opera con un total
de 29 plantas de abastecimiento de combustible, 18 plantas de aviación y
1.671 estaciones de servicio en todo el país (146 estaciones propias y 1,525
estaciones asociadas).
Proceso de integración
Con el objeto de garantizar unidad en la dirección estratégica del negocio,
propiciar estabilidad financiera y administrativa y potenciar la marca para
competir en el mercado, en junio de 2004 Terpel Antioquia S. A., Terpel del Norte
S. A., Terpel Bucaramanga S. A., Terpel de la Sabana S. A., Terpel del Centro S. A.,
Terpel del Occidente S. A. y Terpel Sur S. A., procedieron a entregar aportes en
especie por $308,554,773, determinados con base en avalúos realizados por
peritos independientes en junio de 2003, a cambio de 135.528.081 acciones
emitidas por la Organización Terpel, de valor nominal $1.000 pesos por acción y
una prima en colocación de acciones de $1,500.28 pesos.
La diferencia entre el valor neto en libros de los activos y pasivos recibidos
de $308,554,773 y el valor de las acciones emitidas y la prima en colocación de
acciones de $338,857,920, se registró como crédito mercantil.
Operaciones de expansión internacional
En junio de 2006, la Compañía efectuó la compra de la participación que
poseía Lubricantes Tambores del Ecuador C. A. en Lutexsa Industrial Comercial
Cía. Ltda. (Lutexsa), correspondiente a 1.000 acciones a un valor intrínseco por
acción de US$903,28. El valor pagado por la transacción fue US$ 6,870,000, el
cual generó un crédito mercantil por U$6,865,350 (incluye cuentas de capital
de trabajo por US$ 898,630). Como resultado de lo anterior la Organización
Terpel recibió el 100% de la participación de Lutexsa Industrial Comercial Cía.

19
Ltda., cuyo objeto social principal es la importación, transporte, distribución
y comercialización de combustibles y otros derivados del petróleo en el
territorio Ecuatoriano. Al 31 de diciembre de 2011, Lutexsa opera con un total
de 16 estaciones propias y 42 estaciones asociadas.
En febrero de 2007, a través de Organización Terpel Inversiones S. A.
(Panamá), la Compañía adquirió el 100% de las acciones de la empresa
Panameña, Corporación Nacional de Energía S. A. (CONADE), que a su vez es
dueña de Petrolera Nacional S. A., cuyo objeto social es la comercialización
de productos energéticos de la marca Accel, en Panamá y el área del
Canal de Panamá. El monto de la transacción ascendió a US$49,011,974.
Al 31 de diciembre de 2011 Petrolera Nacional opera con un total de 49
estaciones propias y 23 estaciones asociadas. Dicha transacción generó un
crédito mercantil por USD$22,906,859 el cual está registrado en los estados
financieros de Petrolera Nacional S. A.
En diciembre de 2007, la Organización Terpel, junto con la Organización
Terpel Inversiones S. A. (Panamá), constituyeron en Chile, la empresa
Organización Terpel Chile Ltda., que a su vez, el 27 de diciembre de 2007
adquirió las empresas operadoras Petróleos Transandinos YPF S. A. (Petrans),
y Operaciones y Servicios YPF Ltda. (Opese). El monto de la transacción
ascendió a US$ 210,010,000. Dicha transacción generó un crédito mercantil
por USD$63,666,282 el cual está registrado en los estados financieros de
Organización Terpel Chile Ltda. Al 31 de diciembre de 2011 Organización Terpel
Chile opera con un total de 182 estaciones propias y 19 estaciones asociadas.
En Agosto de 2009 la Organización Terpel Chile Ltda. compró a Organización
Terpel S. A. el 100% de las acciones de Lutexsa por US$22,850,000, esta
transacción se protocolizo mediante Escritura Pública 3517 de la ciudad de
San Francisco de Quito, capital de la República de Ecuador.
En diciembre de 2010, Organización Terpel Chile Ltda., fue escindida en dos
sociedades: la primera “Organización Terpel Chile S. A.” que continua con la
operación de distribución y venta de combustible en el territorio Chileno; y
la segunda “Inversiones Organización Terpel Chile Ltda.” que es propietaria
del 99,999% de la compañía “Lutexsa” que opera en el territorio de la
República del Ecuador.
En septiembre 2 de 2011, Organización Terpel suscribió un contrato
de compraventa de acciones, sujeto a condición suspensiva, entre
Organización Terpel Chile S. A. y Petrolera Nacional S. A. (subsidiarias
que dicha sociedad tiene en Chile y Panamá, respectivamente) como
vendedoras, y Organización Terpel S. A., como garante y Quiñenco S. A.
(sociedad Chilena) como compradora, en virtud de la cual las vendedoras
transfieren a la compradora el 100% de la propiedad de Petróleos
Transandinos S. A. (Antes Petroleos Trasandinos YPF S. A.) y Operaciones y
Servicios Terpel Ltda. (Antes Operaciones y Servicios YPF Ltda.), compañías
que llevan a cabo el negocio de distribución de combustibles líquidos en
Chile. El valor de la transacción ascendería a US$320MM, suma que sería
ajustada según deuda y ajuste de capital de trabajo. El perfeccionamiento
de este contrato está condicionado, entre otras cosas, a que la autoridad de
libre competencia de Chile apruebe la transacción, lo que supone que hasta
tanto eso no ocurra, la administración, gobierno, dirección y negocios de
Petróleos Transandinos S. A. y Operaciones y Servicios Terpel Ltda. se siguen

20
llevando a cabo como hasta la fecha se ha hecho sujeto a lo establecido en
el contrato de compraventa de acciones.
Aumento de capital - Integración Gazel S. A.
En enero de 2008, mediante el Acta No. 21 de la Asamblea General de
Accionistas, se aprobó un aporte en especie por parte de la Sociedad de
Inversiones en Energía S. A., consistente en la totalidad de las acciones en Gazel S.
A., a cambio de 37,632,982 acciones ordinarias de la Organización Terpel, a un valor
nominal por acción de $1,000 pesos y una prima por acción de $15,051.50 pesos.
Gazel S. A. fue valorada por Bancolombia Banca de Inversión S. A. en $604,066,000.
Mediante Escritura Pública No. 3568 del 19 de junio de 2008 se constituyó OT
Inversiones Ltda., en donde Organización Terpel S. A. realizó un aporte en especie
del 5.01% de las acciones en Gazel S. A., alcanzando así una participación en OT
Inversiones Ltda. del 99.99% y en Gazel S. A. del 94.99%.
Por medio del Acta No. 10, celebrada 1 de diciembre de 2011, se realizó la
liquidación definitiva de OT Inversiones S.A.S. (Antes OT Inversiones Ltda.)
Mediante el Acta No. 31 de Asamblea de Accionistas del 30 de septiembre
de 2010, se aprobó la transformación de la Sociedad “Gas Natural Comprimido
S. A.” en una Sociedad por Acciones Simplificada - S.A.S., bajo la razón social “Gas
Natural Comprimido S. A.S.”, según los parámetros establecidos en la Ley 1258 de
2008. Dichos cambios fueron inscritos en Cámara de Comercio el 13 de octubre
de 2010 bajo el No. 163,169.
Proceso de fusión de las Terpeles
El 3 de agosto de 2009, mediante la Resolución No. 305-00429, la
Superintendencia de Sociedades aprobó el proyecto de fusión en una sola
sociedad, de las sociedades Terpel de la Sabana S. A., Terpel Bucaramanga S. A.,
Terpel del Norte S. A., Terpel del Occidente S. A., Terpel Antioquia S. A., Terpel Sur
S. A. (absorbidas) y la Organización Terpel S. A. (sociedad absorbente); fusión que
fue protocolizada mediante Escritura Pública No. 5303 del 14 de septiembre de
2009. De acuerdo con lo anterior, la Compañía absorbió activos por $121,861,572,
pasivos por $306,785, patrimonio por $121,554,788 y utilidades por $8,926,372;
adicionalmente, suscribió 18,747,358 acciones a un valor nominal $1,000 por
acción. A su vez, la Compañía tiene una participación del 34.61% en Terpel del
Centro S. A., que a su vez tiene el 28.46% de participación en la Compañía.
Creación CI Terpel Combustibles S. A.S.
Por medio de documento privado del día 19 de abril del 2011, se creó la
sociedad CI Terpel Combustible S. A.S., la cual tiene como accionista en un
100% a la organización Terpel, y su objeto social será, importación, exportación,
almacenamiento, suministro y distribución de hidrocarburos y sus derivados.
Creación Organización Terpel República Dominicana
Según acta de Asamblea Ordinaria de Accionistas del 20 de mayo de 2011
se dio inicio a la constitución de la compañía Organización Terpel República
Dominicana S.R.L, de la cual son accionistas Organización Terpel S. A. con el
99.99% y Gas Natural Comprimido S.A.S. (Gazel) con el 0.01%. Al 31 de diciembre
la compañía tiene un capital pagado de USD$5,188,401.46, la cual inició
operaciones en el mes de octubre de 2011.

21
Nota 2 - Políticas contables y prácticas contables
Para sus registros contables y para la preparación de sus estados financieros,
la Compañía observa principios de contabilidad generalmente aceptados en
Colombia establecidos por la Superintendencia de Sociedades y por otras
normas legales. Dichos principios pueden diferir en algunos aspectos de los
establecidos por otros organismos de control del Estado. A continuación se
describen las principales políticas y prácticas contables que la Compañía ha
adoptado en concordancia con lo anterior:
Unidad monetaria
De acuerdo con disposiciones legales, la unidad monetaria utilizada por la
Compañía es el peso colombiano.
Consolidación de estados financieros
Los estados financieros que se acompañan, no consolidan los activos, pasivos,
patrimonio, ni resultados de la compañías subordinadas Petrolera Nacional S.
A., Gas Natural Comprimido Gazel S.A.S., Terpel Centro S. A., Organización Terpel
Republica Dominicana, Inversiones Organización Terpel Chile Ltda., C.I. Terpel
Combustible S.A.S. y Condominio Industrial Terpel S. A. ( En Liquidación), las
inversiones en estas compañías están registradas por el método de participación
como se indica más adelante. Estos estados son presentados a la asamblea de
accionistas y son los que sirven de base para la distribución de dividendos y otras
apropiaciones.
Homogeneización de políticas y métodos contables
En los casos en los que la Compañía y sus subordinadas utilizan políticas o
métodos de contabilidad diferentes para transacciones y eventos semejantes
en circunstancias similares, los estados financieros de la subordinada se ajustan
en los papeles de trabajo elaborados para el efecto. Si los ajustes carecieren de
importancia relativa podrán omitirse, siempre que así lo revelen. Lo anterior, de
acuerdo con la circular conjunta de la Superintendencia de Sociedades No 100-
000006 de 2005
Inversiones temporales e inversiones permanentes
Las disposiciones de la Superintendencia de Sociedades requieren que las
inversiones que posee la Compañía se clasifiquen de acuerdo con la intención
de su realización por parte de la gerencia en negociables, antes de tres años,
y permanentes después de tres años y de acuerdo con los rendimientos que
generen en inversiones de renta fija y de renta variable; una vez clasificadas las
inversiones se registran y valúan de la siguiente manera:
a) Las inversiones de renta fija (derechos de deuda), independiente de su
clasificación entre negociables o permanentes, se registran inicialmente
por su costo de adquisición y mensualmente se valorizan por su valor de
realización determinado con base en su valor de mercado en bolsa (o a falta
de este con base en la tasa interna de retorno de cada título calculado al
momento de la compra); el ajuste resultante se lleva a la cuenta de resultados.
b) Las inversiones de renta variable en acciones o participaciones de capital
en entidades no controladas por la Compañía se registran al costo

22
ajustado por inflación hasta el 31 de diciembre de 2006 y mensualmente
se valorizan a su valor de realización; el ajuste resultante sea positivo
o negativo se registra en la cuenta de valorizaciones en el activo con
abono o cargo a superávit por valorizaciones en el patrimonio, según el
caso, para inversiones clasificadas como permanentes; para inversiones
clasificadas como negociables si el ajuste resultante es negativo se
registra como una provisión con cargo a resultados. El valor de mercado
es determinado para las acciones que cotizan en bolsa de alta o media
bursatilidad, con base en el promedio de cotización de bolsa del último
mes y para las de baja bursatilidad o que no cotizan en bolsa, con base
en su valor intrínseco.
c) Las inversiones en compañías subordinadas en las cuales la Compañía
posee en forma directa o indirecta más del 50% del capital social
se contabilizan por el método de participación aplicado en forma
prospectiva a partir del 1 de enero de 1994. Bajo este método las
inversiones se registran inicialmente al costo ajustado por inflación
a partir del 1 de enero de 1992 y hasta el 31 de diciembre de 2006,
posteriormente se ajustan, con abono o cargo a resultados según sea el
caso, para reconocer la participación en las utilidades o pérdidas en las
compañías subordinadas ocurridas a partir del 1 de enero de 1994, previa
eliminación de las utilidades no realizadas entre las subordinadas y la
matriz. La distribución en efectivo de las utilidades de estas compañías
obtenidas antes del 31 de diciembre de 1993 se registra como ingresos
y las posteriores como un menor valor de la inversión. Adicional a
lo anterior, también se registra como un mayor o menor valor de las
inversiones indicadas anteriormente la participación proporcional en las
variaciones en otras cuentas del patrimonio de las subordinadas, diferente
a resultados del ejercicio con abono o cargo a la cuenta de superávit por
método de participación en el patrimonio. Una vez registrado el método
de participación si el valor intrínseco de la inversión es menor que el valor
en libros se registra una provisión con cargo a resultados. Cualquier exceso
del valor intrínseco sobre el valor en libros de la inversión al cierre del
ejercicio es contabilizado separadamente como valorizaciones de activos,
con abono a la cuenta patrimonial de superávit por valorizaciones.
d) La actualización de las inversiones de la Compañía en filiales del exterior
por el método de participación patrimonial, se realiza con base en los
respectivos estados financieros homologados a principios de contabilidad
generalmente aceptados en Colombia y convertidos a pesos colombianos.
De acuerdo con el Decreto 4918 de 2007, las inversiones de renta variable
en subordinadas del exterior, deben ser re expresadas en la moneda
funcional, utilizando la tasa de cambio vigente y registrando la diferencia
que resulte entre el valor en libros de dichos activos y su valor re expresado
como un mayor o menor valor del patrimonio. Cuando estas inversiones se
realicen, los ajustes por diferencia en cambio que se hayan registrado en el
patrimonio afectarán los resultados del período.
Provisión para deudores de dudoso recaudo
La provisión para deudores se revisa y actualiza al final de cada período, con
base en análisis por edades de saldos y evaluaciones de la cobrabilidad de las
cuentas individuales efectuadas por la administración. Periódicamente se cargan
a la provisión las sumas que son consideradas incobrables.

23
Inventarios
Los inventarios se contabilizan al costo de adquisición. Su valor se determina
mediante el método de promedio ponderado, el cual es reducido a su valor neto
de realización, si éste fuere menor.
Propiedades, planta, equipo y depreciación
Se contabilizan al costo (ajustado por inflación hasta el 31 de diciembre de
2006) que en lo pertinente incluye cargos por gastos de financiación o cambio
de divisas. Las ventas y retiros de tales se descargan al costo neto ajustado
respectivo, y las diferencias entre el precio de venta y el costo neto ajustado se
llevan a resultados. Así mismo, se registran en esta cuenta los bienes entregados
en comodato a estaciones de servicios los cuales son depreciados en el término
de los respectivos contratos.
La depreciación se calcula por el método de línea recta, sobre el costo
ajustado por inflación, con base en la vida útil probable de los activos a las
tasas anuales del 5% para construcciones y edificaciones, 10% para maquinaria
y equipo, muebles y enseres, plantas y redes y 20% para equipo de computo y
comunicaciones y flota y equipo de transporte.
La Compañía capitaliza como mayor valor de las construcciones en curso para
propósitos contables, los gastos financieros de deuda obtenida para financiar las
mismas.
Las reparaciones y el mantenimiento de estos activos se cargan a resultados,
en tanto que las mejoras y adiciones se agregan al costo de los mismos.
Valorizaciones
Las valorizaciones corresponden:
a) A excesos entre el valor de realización determinado por avalúos de
reconocido valor técnico y el valor neto en libros de propiedades, planta y
equipo. Las desvalorizaciones de propiedades, planta y equipo se registran
directamente en el estado de resultados como gasto del período.
b) Las valorizaciones de inversiones que forman parte del patrimonio de
los accionistas, incluyen excedentes del valor comercial o intrínseco de
inversiones permanentes al final del período sobre su costo neto ajustado
por inflación y por el método de participación, según el caso. Cuando el
valor de realización en inversiones permanentes de no controlantes es
inferior al costo en libros, la diferencia disminuye la valorización hasta su
monto y en el evento de ser mayor, tal valor constituye una desvalorización,
sin perjuicio que el saldo neto sea de naturaleza contraria.
Estas valorizaciones se contabilizan en cuentas separadas dentro de los
activos y como un superávit por valorizaciones, el cual no es susceptible de
distribución.
Contratos de leasing
Los cánones de arrendamiento pagados en desarrollo de contratos de
arrendamiento financiero con opción de compra celebrados en un plazo igual o
superior a 12 años y que desarrollen proyectos de infraestructura de los sectores

24
de energía, diferentes a terrenos, son cargados directamente a gastos de período.
Los contratos de leasing financiero, diferentes a los anteriores, son capitalizados
como activos intangibles, reconociendo la respectiva obligación financiera, si la
estructura del mismo indica claramente que se está adquiriendo un activo. Se
deprecian durante la vigencia de los contratos.
Depreciación diferida
El exceso de la depreciación fiscal sobre la contable se registra como
depreciación diferida y el efecto tributario correspondiente se registra como
impuesto diferido pasivo. Para tener derecho a la deducción fiscal, la Compañía
constituye una reserva equivalente al 70% del mayor valor solicitado fiscalmente.
Cargos diferidos
Los cargos diferidos se contabilizan al costo e incluyen principalmente:
Mejoras a propiedades ajenas: Costos y gastos incurridos en mejoras a
propiedades ajenas, los cuales se amortizan durante la vigencia del contrato
de arrendamiento o de suministro de combustibles.
Software y licencias: Costos y gastos incurridos en la sistematización de la
Compañía, tales como software que se amortizan en un período de tres
años, consultoría y demás pagos incurridos que se amortizan en un período
de diez años.
Otros cargos diferidos: Las comisiones pagadas por la apertura del crédito
sindicado (ver nota 11) se amortizan en un período de siete años.
Impuestos de renta diferido debito: Corresponde a las diferencias
temporales entre la liquidación privada del impuesto sobre la renta y los
registros contables.
Intangibles
Corresponden principalmente a créditos mercantiles generados en la
adquisición de las inversiones permanentes, así como el crédito mercantil
originado en el proceso de integración y/o fusión y que corresponde a la
diferencia entre el valor neto en libros de los activos y pasivos recibidos de las
Compañías integradas y el valor de las acciones entregadas a las mismas. Se
amortizan en un período de 20 años por el método de reducción de saldos a la
inversa con un valor residual.
Obligaciones laborales
Las obligaciones laborales se ajustan al final de cada ejercicio con base en las
disposiciones legales y en los convenios laborales vigentes.
Los ajustes anuales del pasivo por pensiones de jubilación directamente a cargo
de la Compañía, correspondientes esencialmente a personal antiguo, se hacen con
base en estudios actuariales ceñidos a las normas legales, sin inversión específica de
fondos. El incremento en la obligación actuarial, al igual que los pagos de pensiones
son cargados directamente a resultados. Para el año 2010 la Superintendencia
Financiera de Colombia expidió la Resolución 1555 por la cual se actualizan las
Tablas de Mortalidad de Rentistas Hombres y Mujeres y fue tomada como base para
el cálculo de la reserva matemática a 31 de diciembre de 2010 y 2011.

25
Impuesto sobre la renta
El impuesto sobre la renta se determina con base en estimaciones. La
provisión para impuesto sobre la renta llevada a resultados incluye, además
del impuesto sobre la renta gravable del ejercicio, el aplicable a las diferencias
temporales entre el saldo en libros y el tratamiento fiscal de ciertas partidas.
El impuesto sobre tales diferencias se registra en las cuentas de impuesto
sobre la renta diferido crédito e impuesto sobre la renta diferido débito, según
corresponda.
Cuentas de orden
Se registran bajo cuentas de orden los compromisos pendientes de
formalización y los derechos o responsabilidades contingentes, tales como, los
valores recibidos en custodia o garantía, bienes y valores en poder de terceros y
bienes recibidos en arrendamiento financiero. Por otra parte, se utilizan cuentas
de orden denominadas fiscales para registrar diferencias entre datos contables y
datos para efectos tributarios.
Contingencias
Ciertas condiciones contingentes pueden existir a la fecha que los estados
financieros son emitidos, las cuales pueden resultar en una pérdida para la
Compañía pero que únicamente serán resueltas en el futuro cuando uno o más
hechos sucedan o puedan ocurrir. Tales contingencias son estimadas por la
gerencia y sus asesores legales. La estimación de las contingencias de pérdidas
necesariamente envuelve un ejercicio de juicio y es materia de opinión. En la
estimación de contingencia de pérdida en procesos legales que están pendientes
contra la Compañía, los asesores legales evalúan, entre otros aspectos, los
méritos de los reclamos, la jurisprudencia de los tribunales al respecto y el estado
actual de los procesos.
Reconocimiento de ingresos, costos y gastos
Los ingresos provenientes de ventas se reconocen cuando el producto es
entregado; los provenientes de alquileres se reconocen en el mes en que se
causan. Los costos y gastos se registran con base en el sistema de causación.
Efectivo y equivalente de efectivo
Para propósitos de preparación del estado de flujos de efectivo, el efectivo
en caja y bancos y las inversiones de alta liquidez, con vencimiento inferior a tres
meses, son considerados como efectivo y equivalentes de efectivo.
Ganancia neta por acción
La ganancia neta por acción se calcula con base en el promedio anual
ponderado de las acciones suscritas en circulación durante cada año.
Nota 3 - Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones y saldos en moneda extranjera se convierten a pesos
colombianos a la tasa representativa del mercado, certificada por la
Superintendencia Financiera. La tasa de cambio utilizada para ajustar el saldo
resultante en dólares de los Estados Unidos de América al 31 de diciembre de

26
2011 fue de $1,942.70 (2010 - $1,913.98) por US$1, respectivamente. La tasa de
cambio utilizada para ajustar los saldos en Pesos Chilenos al 31 de diciembre de
2011 y 2010 fue de $3.73 y $4.09 por cada peso chileno, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compañía presenta los siguientes
activos y pasivos en moneda extranjera, los cuales son registrados por su
equivalente en pesos:
2011 2010
miles de pesos US$ Equivalente en
US$ Equivalente en
miles de pesos
Activos corrientes 60,739,646 117,998,911 35,672,175 68,275,830
Activos no corrientes 77,844,495 151,228,501 69,482,820 132,988,728
Total activos 138,584,141 269,227,412 105,154,995 201,264,558
Pasivos corrientes 7,266,388 14,116,412 1,831,792 3,506,013
Pasivos no corrientes - - 3,100,000 5,933,338
Total pasivos 7,266,388 14,116,412 4,931,792 9,439,351
Posición activa, neta 131,317,753 255,111,000 100,223,203 191,825,207
2011 2010
Miles de Pesos
Chilenos
Equivalente en
miles de pesos
Miles de Pesos
Chilenos
Equivalente
en miles de
pesos
Activos corrientes 99,935,154 372,308,555 99,935,154 408,382,015
Activos no corrientes 9,996,291 37,241,198 7,772,879 31,763,636
Total activos 109,931,445 409,549,753 107,708,033 440,145,651
Posición activa, neta 109,931,445 409,549,753 107,708,033 440,145,651

27
Nota 4 - Efectivo
El efectivo al 31 de diciembre comprendía:
2011 2010
Caja en moneda nacional 19,037,038 14,441,890
Caja en moneda extranjera, US$11,
393 (2010 - US$8,282) 22,135 15,852
Bancos en moneda nacional 40,534,317 16,272,080
Bancos en moneda extranjera, US$30,
118 (2010 - US$591,351) 58,510 1,131,834
Cuentas de ahorro 18,390,275 1,789,231
78,042,275 33,650,887
No existen restricciones sobre los saldos del efectivo al 31 de diciembre de
2011 y 2010.
Nota 5 - Inversiones temporales
Las inversiones temporales al 31 de diciembre comprendían:
Interés anual
efectivo (%) 2011 2010
Equivalentes de efectivo (1) :
Derechos fiduciarios 3.4 / 4.7 35,079,792 43,316,583
Derechos de recompra 2.7 / 4.7 42,279,490 102,060,837
Certificados depósito a término 3.2 / 3.0 3,009,399 2,009,399
80,368,681 147,386,819
Acciones: Porcentaje
poseído (%)
Organización Terpel Chile S. A. (2)
(ver Nota 6) 99.99 372,308,555 408,382,015
452,677,236 555,768,834
(1) Durante el año 2011 la Compañía recibió rendimientos de las inversiones
temporales por $1,512,944 ($2,576,971 en 2010).
(2) De acuerdo con el Acta de Junta Directiva No. 116 del 15 de diciembre de 2010,
se autorizó al representante legal de la sociedad para iniciar el proceso de venta
de Organización Terpel Chile S. A. por el precio que en su momento determine
la Junta Directiva con la asesoría de una banca de inversión. El 2 de septiembre
de 2011, Organización Terpel S. A. suscribió un contrato de compraventa de
acciones, sujeto a condición suspensiva, entre Organización Terpel Chile S. A.
y Petrolera Nacional S. A. como vendedoras, y Organización Terpel S. A., como
garante y Quiñenco S. A. (sociedad Chilena) como compradora, en virtud de
la cual las vendedoras transfieren a la compradora el 100% de la propiedad de
Petróleos Transandinos S. A. y Operaciones y Servicios Terpel Ltda (ver Nota 1).

28
Nota 6 - Inversiones permanentes
Las inversiones al 31 de diciembre comprendían:
2011
Actividad
económica
Número de
acciones/
cuotas
partes
Porcentaje
Poseído
Valor en
libros
Ingreso por
método de
participación
Superávit
método de
participación
De renta variable en compañías controladas
registradas por método de participación
Petrolera Nacional S. A. Comercial 250 100.00 142,679,341 13,522,845 9,309,308
Gazel S. A.S Comercial 38,249,429 99.96 202,404,932 29,075,328 45,039,692
Terpel Centro S. A. (1) Comercial 65,868,059 34.61 167,668,628 17,240,834 79,766,904
Organización Terpel Republica
Dominicana Comercial 1,616,405 99.99 10,080,482 1,655 141,217
Inversiones Organización Terpel
Chile Ltda. Comercial 99.99 37,241,198 3,262,174 (24,987,730)
C.I. Terpel Combustible S.A.S. Comercial 188,000 100.00 188,000 - -
560,262,581 63,102,836 109,269,391
registradas por el método del costo
Condominio Industrial Terpel
S. A. (En Liquidación) (2) Comercial 15,422 87 1,768,567 - -
562,031,148 63,102,836 109,269,391
Actividad
económica
Número
acciones/
cuotas
partes
Porcentaje
poseído %
Valor en
libros
Dividendos
recibidos Valorización
De renta variable en compañías no controladas:
Aeropuerto de Barranquilla
S. A. Servicios 33,000,000 9.76 83,008 537,913 282,302
Aeropuerto del Caribe S. A. Servicios 2,000 1.00 11,450 104,063 41,191
Centro de Ferias y Convencio-nes
de Bucaramanga S. A. Servicios 6,683 0.49 302,779 - -
Club Atlético Bucaramanga Servicios 100 0.34 6,325 - -
Club Deportivo Atlético Huila Servicios 0 0.00 95 - -
Clubes sociales Servicios 185,271 - 9,037

29
Empresa de Energía
del Putumayo S. A. Servicios 2,392 0.42 20,405 - 6,375
Fondo Regional
de Garantías S. A. Servicios 682 1.00 12,937 11,759 38,708
Gases de Boyacá
y Santander S. A. Servicios 45,000 0.03 90,719 - -
Gran Central de Abastos
del Caribe S. A. Servicios 1,777 0.07 12,670 - 24,486
Hidrosogamoso S. A. Servicios 2 1.41 36,261 - -
Proceal S. A. Servicios 23,015 1.75 214,466 - -
Proinversiones S. A. Servicios 0 0.00 28,115 - -
Promisión S. A. Servicios 6,299,667 0.44 243,187 - -
Promitel S. A. Servicios 135 0.01 198 611 3,823
Sociedad Aeroportuaria
de la Costa S. A. Servicios 371,911 10.06 615,729 402,204 971,234
Sociedad de Acueducto,
Alcantarillado y Aseo de
Bogotá
Servicios 19,711 0.03 82,112 - -
Terminal de Transportes
de Aguachica Servicios 10,970 2.53 36,705 - 1,702
de Barranquilla Servicios 111,264 0.35 46,157 - -
de Neiva Servicios 860 0.09 3,822 300 5,415
de Pasto S. A. Servicios 1,353 0.17 8,210 - 8,030
Terminal Transportes
de Bucaramanga S. A. Servicios 766,027 10.12 614,795 - 319,114
de Ibagué S. A. Servicios 16,025 0.52 12,859 5,698 53,805
de San Gil S. A. Servicios 7,000 2.67 60,644 - 45,337
Transportadora
de Metano E.S.P. S. A. Servicios 33,580,888 2.29 1,206,383 231,037 -
Otros Servicios 36,397 - 867,236
3,971,699 1,293,585 2,677,795
Menos – Provisión
para inversiones 447,236
3,524,463
565,555,611

30
2010
Actividad
económica
Número
acciones
cuotas
partes
Porcentaje
poseído
Valor en
libros
Ingreso por
método de
participación
Superávit
método de
participación
registradas por método de participación
Petrolera Nacional S. A. Comercial 250 100 132,988,728 7,886,466 7,503,435
Gazel S.A.S. Comercial 36,351,207 94.99 182,132,259 30,303,879 30,245,251
Terpel Centro S. A. Comercial 65,868,059 34.61 166,401,732 21,602,497 84,115,656
Organización Terpel Chile S. A. Comercial - 99.99 - 11,716,317 -
Inversiones Organización
Terpel Chile Ltda. Comercial - 99.99 31,763,636 3,129,367 (5,702,483)
513,286,355 74,638,526 116,161,859
registradas por método de costo
OT Inversiones Ltda.
(En liquidación) (3) Comercial 1,828,222 99.99 31,701,719 934,526 472,647
Condominio Industrial
Terpel S. A. (En liquidación) Comercial 1,522 86.68 1,768,567 187,951 -
33,470,286 1,122,477 472,647
546,756,641 75,761,003 116,634,506
Actividad
económica
Número
acciones
cuotas,
partes
Porcentaje
poseído %
Valor en
libros
Dividendos
recibidos Valorización
De renta variable en compañías
no controladas:
Sociedad Transportadora de
Gas del Oriente (4) Servicios 22,296,162 5.50 2,523,524 - 2,114,078
Gases de Boyacá y Santander Servicios 360,000 2.50 725,750 - -
Surtidora de Gas del Caribe S. A. Servicios - - - 16,108 -
Transportadora de Metano
E.S.P. S. A. Servicios 33,580,888 2.29 1,206,383 288,796 867,236
Sociedad de Acueducto,
Alcantarillado y Aseo de
Servicios 19,711 0.03 82,112 - -
Barranquilla
de Pasto S. A. Servicios 1,353 0.17 8,210 - 518
Proceal S. A. Servicios 23,015 1.75 214,466 - -
Empresa de Energía
de Putumayo Servicios 1,957 0.42 20,405 - 6,375

31
de Neiva Servicios 860 0.09 3,822 - 5,104
de Ibagué S. A. Servicios 4,863 0.52 12,859 8,231 54,604
Promigas Telecomunicaciones Servicios 135 0.01 198 526 4,007
Hidrosogamoso S. A. Servicios 2 1.41 36,261 - -
de Bucaramanga S. A. Servicios 766,027 10.12 614,795 - 297,629
Terminal de Transporte
de Aguachica S. A. Servicios 10,970 2.53 36,705 - 1,702
Terminal de Transporte
San Gil S. A. Servicios 7,000 2.67 60,644 - 42,527
Aeropuerto de Barranquilla
S. A. Servicios 33,000,000 9.76 83,008 531,702 552,572
Aeropuerto de Caribe S. A. Servicios 2,000 1 11,450 96,048 37,629
Granabastos de Caribe Servicios 1,777 0.07 12,670 - 24,542
Sociedad Aeroportuaria
de la Costa S. A. Servicios 371,911 10.06 615,729 985,222 523,933
de Barranquilla S. A. Servicios 111,264 0.35 46,157 - -
Promisión S. A. Servicios 6,299,667 0.44 243,186 - -
Proinversiones S. A. Servicios 46,666 0.32 28,115 - -
Centro de Ferias Exposiciones y
Convenciones de Bucaramanga Servicios 6,683 0.49 302,779 - -
Club Atlético Bucaramanga Servicios 100 2.90 6,325 - -
Fondo Regional de Garantías Servicios 682 1.00 12,937 10,393 30,882
Clubes sociales Servicios 185,365 7,731
Otros Servicios 1,758,924 - -
8,852,779 1,937,026 4,571,069
Menos – Provisión
para inversiones 419,650
555,189,770
(1) Existencia de inversiones reciprocas - Tal como se indica en la Nota 1 a los estados financieros, como resultado
del proceso de fusión en el año 2009, la Compañía terminó con una participación del 34.61% en Terpel del
Centro S. A., que a su vez tiene una participación en la compañía del 28.46%. La actividad principal y exclusiva
de Terpel del Centro S. A. es mantener la inversión en la Compañía.
De acuerdo con lo anterior y en aplicación de las disposiciones contables vigentes que requieren en
este caso la aplicación del método de participación para valoración de inversiones, hacen que tanto Terpel

32
del Centro S. A. y la Compañía apliquen dicho método. La aplicación
del mismo en la Compañía originó el reconocimiento de ingresos por
método de participación por valor de $17,241 y $21,602 millones para
2011 y 2010, respectivamente; determinados con base en las utilidades de
Terpel del Centro S. A., las cuales a su vez incluyen ingresos por método de
participación por su inversión en la Compañía. El procedimiento descrito
origina que las utilidades del período presenten una mayor utilidad
contable vía método de participación por el valor antes mencionado.
(2) Por medio de la Escritura Pública No. 005113 de la Notaría 37 de Bogotá del
1 de octubre de 2010, se inscribió la disolución y estado de liquidación de
Condominio Industrial Terpel Ltda., por tanto a partir del mes de octubre de
2010 esta inversión es registrada bajo el método del costo.
(3) Por medio del Acta No. 10 del 1 de diciembre de 2011 de la Asamblea de
Accionistas, se realizó la liquidación definitiva de OT Inversiones S. A.S.
(4) En marzo de 2011 la Superintendencia de Industria y Comercio aprobó la
integración entre Promigas S. A. E.S.P y Transoriente S. A. E.S.P, por lo tanto
se procedió a la venta del 5.5% del porcentaje de participación que la
Compañía poseía en dicha empresa, generando una utilidad en la venta de
$1,970,267.
El movimiento de las inversiones en compañías controladas, registradas
por el método de participación patrimonial, por los años terminados en 31 de
diciembre es el siguiente:
2011 2010
Saldo inicial 513,286,353 912,552,148
(+) Inversiones nuevas (1) 10,010,975 -
(+) Ingreso neto método de participación 63,102,836 75,761,005
(+) Superávit de participación 46,481,049 32,404,185
(-) Dividendos recibidos (47,810,615) (65,578,684)
(-) Abandono metodo de participacion - (441,852,301)
(-) Traslado a intangibles (2) (24,808,019) -
Saldo final 560,262,580 513,286,353
(1) Corresponde a la constitución de las Sociedades CI Terpel Combustibles
S.A.S. y Organización Terpel República Dominicana S.R.L. (ver Nota 1).
(2) La Compañía aumento el porcentaje de participación, en Gazel S.A.S. en un
4.97%, como consecuencia de la liquidación de la empresa OT Inversiones
S.A.S. por tal motivo se traslada el saldo a la cuenta de intangibles como un
mayor valor del credito mercantil de Gazel.
A continuación se indica el valor total de los activos, pasivos, patrimonio
y resultado del ejercicio de las compañías en donde se tienen inversiones
permanentes y están registradas por el método de participación patrimonial:

33
2011
Activos Pasivos Patrimonio Resultados
del ejercicio
Petrolera Nacional S. A. 256,003,365 113,324,024 142,679,341 13,522,845
Terpel Chile Ltda. 38,154,815 913,617 37,241,198 3,262,174
Gas Natural Comprimido S.A.S.
- “Gazel” 521,252,610 318,786,939 202,465,671 29,084,053
Terpel del Centro S. A. 485,019,553 626,310 484,393,243 49,808,625
Organización Terpel República
Dominicana S.L.R. 36,813,439 26,732,276 10,081,163 1,655
2010
Activos Pasivos Patrimonio Resultados
del ejercicio
Petrolera Nacional S. A. 195,975,522 62,986,794 132,988,728 7,886,466
Gas Natural Comprimido S.A.S.
- “Gazel” 442,644,684 250,926,498 191,718,186 31,898,823
Terpel del Centro S. A. 481,060,492 327,307 480,733,185 62,409,353
Terpel Chile Ltda. 43,200,824 11,437,188 31,763,636 3,129,367
A continuación se indica el objeto social principal de las compañías
controladas:
Petrolera Nacional S. A.
Su objeto social es la distribución al por mayor de combustibles y lubricantes
marca ACCEL, tiene las siguientes subsidiarias en la República de Panamá: Orlyn
S. A., empresa dedicada a la compra y venta de combustibles y lubricantes marca
ACCEL; Transmarine, Transportation & Barguing S. A., dedicada al abastecimiento
y suministro de naves; y Fuel Petroleum Services S. A., que actualmente no tiene
operaciones.
Gas Natural Comprimido S.A.S. - “Gazel”
Su objeto social es la distribución, comercialización, construcción, operación
y mantenimiento de estaciones y talleres de gas natural comprimido; su filial
GNC Inversiones S. A., tiene inversiones en ECOMEX S. A. de C.V., cuyo objeto
social es la comercialización de Gas Natural Vehicular (GNV) en EDS que operan
en México, Peruana de Gas Natural S. A.C, que construye, instala y opera
equipos y estaciones para el suministro de GNV y comercializa combustibles
líquidos derivados del petróleo incluido el gas natural, su domicilio principal se
encuentra en la ciudad de Lima; y Chilena de Gas Natural S. A., que comercializa
combustibles líquidos derivados del petróleo incluido el gas natural, su domicilio
principal se encuentra en la ciudad de Santiago de Chile.

34
Terpel del Centro S. A.
Su objeto social es la inversión o participación como socios o accionistas en
otras compañías, la adquisición y explotación de marcas, nombres comerciales y
patentes, y la prestación de servicios cualquiera que fuere la naturaleza de ellos.
Inversiones OT Chile Ltda.
Con fecha 21 de diciembre de 2010 se constituyó Inversiones Organización
Terpel Chile Ltda., producto de la división de Organización Terpel Chile S. A.
(ex-sociedad de responsabilidad limitada) producto de la división, Inversiones
Organización Terpel Chile Ltda., se convierte en la sociedad Matriz (por
asignación patrimonial) de Lutexsa Industrial Comercial Cía. Ltda. (sociedad
ecuatoriana) con una participación de un 99.999% sobre los derechos sociales.
La actividad principal de Lutexsa Industrial Comercial Cía. Ltda., constituye la
distribución y comercialización de combustibles y otros derivados del petróleo,
tales como gasolina, diesel y bunker. Al 31 de diciembre del 2010, Lutexsa opera
con un total de 58 estaciones de servicio en todo el país (41 estaciones afiliadas y
17 estaciones propias administradas por terceros).
Organización Terpel Chile S. A.
Su objeto social es la importación, transporte, distribución y comercialización
de combustibles y otros derivados del petróleo, en el territorio Chileno, opera a
través de sus filiales Petróleos Trasandinos S. A. y Operaciones y Servicios Terpel
Ltda.
Organización Terpel Inversiones Ltda. (En liquidación)
Su objeto social es la planeación, proyección, ejecución, estructuración y
presentación de inversiones en proyectos, negocios y empresas.
Condominio Industrial Terpel Ltda. (En Liquidación)
Su objeto social es el diseño, promoción, desarrollo, construcción y venta
de lotes con servicios, bodegas e instalaciones para empresas comerciales,
manufactureras, agroindustriales y similares.
Sociedad Organización Terpel República Dominicana, SLR
Su objeto social es realizar la operación de las facilidades aeroportuarias y de
estaciones de servicio de aviación, distribución de combustibles, prestación de
servicios de aprovisionamiento de naves y mantenimiento de las facilidades de
combustibles y transporte de combustibles.
Sociedad CI Terpel Combustible S.A.S
Su objeto social es la compra, venta, adquisición a cualquier título,
importación, exportación, almacenamiento, envase, transporte, suministro y
distribución de hidrocarburos y sus derivados. Prestar todos los servicios a nivel
nacional e internacional como operador portuario y en particular los servicios de
manejo de carga marítima (gráneles líquidos), almacenamiento y suministro de
combustibles a las naves.

35
Nota 7 - Deudores
Los deudores al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Clientes (1) 276,994,782 228,651,844
Cuentas por cobrar a accionistas y vinculados
económicos (ver Nota 26) 4,127,145 3,812,601
Anticipos y avances 5,583,876 666,340
Anticipos impuestos y contribuciones (5) 29,098,240 13,142,864
Cuentas por cobrar empleados (3) 4,802,831 3,699,517
Préstamos a particulares (2) 3,558,427 3,157,682
Ley de fronteras (4) 11,449,974 5,629,131
Deudores varios (6) 9,808,339 5,830,884
Deudas de difícil cobro 12,766,290 29,202,649
358,189,904 293,793,512
Menos - Provisión para deudores de dudoso
recaudo (7) 12,766,290 29,202,649
345,423,614 264,590,863
Menos - Parte a largo plazo (8) 5,952,853 5,456,722
339,470,761 259,134,141
(1) Al 31 de diciembre de 2011, incluye clientes nacionales por $274,284,009
y clientes del exterior por $2,710,773 (2010 - $227,465,094 y $1,186,750,
respectivamente).
(2) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los préstamos a particulares representan
desembolsos para capital de trabajo realizados a las estaciones de
servicio con quienes se celebran contratos de concesión y/o suministro;
refinanciaciones a corto y largo plazo. Estos préstamos cuentan con garantía
real o personal. Para el año 2011 los intereses se liquidan a la tasa máxima
de usura menos 300 o 500 puntos.
(3) Al 31 de Diciembre de 2011 y 2010, las cuentas por cobrar a empleados
generan intereses a una tasa del DTF + 2 %.
(4) En Noviembre de 2001, con el propósito de disminuir el contrabando
de combustibles, dicha ley exonera del impuesto global y de ventas a
los municipios considerados fronterizos, los cuales son asumidos por
ECOPETROL S. A.
(5) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a sobrantes en
liquidación del impuesto al valor agregado - IVA por $25,473,266.

36
(6) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a la cuenta por
cobrar al Municipio de Ocaña por $3,449,824, dividendos por cobrar por
$2,016,393, promesas de compra venta de bienes raíces por $1,911,887.
(7) El movimiento de la provisión para deudores de dudoso recaudo durante
los años terminados en 31 de diciembre fue el siguiente:
2011 2010
Saldo inicial (29,202,649) (39,269,313)
Recuperaciones 1,992,267 1,429,384
Castigos 15,360,296 9,991,692
Provisión del año (916,204) (1,354,412)
Saldo final (12,766,290) (29,202,649)
(8) Los vencimientos de los préstamos a largo plazo al 31 de diciembre de 2011,
son:
Año Préstamos
a empleados
Préstamos
a particulares
Total a largo
plazo
2013 204,483 522,308 726,791
2014 en adelante 4,303,973 922,089 5,226,062
4,508,456 1,444,397 5,952,853
Los vencimientos de los préstamos a largo plazo al 31 de diciembre de 2010,
son:
Año Préstamos
a empleados
Préstamos
a particulares
Total a largo
plazo
2012 6,275 620,203 626,478
2013 en adelante 3,665,097 1,165,147 4,830,244
3,671,372 1,785,350 5,456,722

37
Nota 8 - Inventarios
Los inventarios al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Materias primas 13,118,795 6,201,971
Productos en proceso 650,998 456,617
Productos terminados 7,897,355 5,181,398
Repuestos y accesorios 3,671,633 2,860,768
Envases y empaques 959,158 832,675
Combustibles, lubricantes, y otros 203,503,029 153,902,114
Inventarios en tránsito 157,058,712 122,646,038
386,859,680 292,081,581
Menos - Provisión para inventarios
obsoletos y de lento movimiento 1,082,558 612,010
385,777,122 291,469,571
El movimiento de la provisión para inventarios obsoletos y de lento
movimiento durante los años terminados en 31 de diciembre fue el siguiente:
2011 2010
Saldo inicial (612,010) (439,017)
Provisión cargada a resultados, neta (470,548) (172,993)
Saldo final (1) (1,082,558) (612,010)
(1) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde a provisión de inventarios en
estaciones, bodegas y plantas por $1,011,924 y provisión por pérdida
decalaje por $70,633.

38
Nota 9 - Propiedades, planta y equipo
Las propiedades, planta y equipo y depreciación acumulada comprendían:
Al 31 de diciembre de 2011
Costo ajustado Depreciación
acumulada (1)
Valor en
libros
Valor
comercial Valorización
Terrenos y construcciones
y edificaciones 144,832,980 23,166,723 121,666,257 235,875,208 110,794,433
Maquinaria y equipo 245,352,788 127,074,335 118,278,452 152,634,885 57,336,509
Muebles, enseres y equipo de cómputo
y comunicaciones 20,231,030 12,822,497 7,408,533 4,968,718 3,527,429
Flota y equipo de transporte 30,630,729 23,424,154 7,206,575 18,707,291 10,386,616
Construcciones en curso 69,052,051 - 69,052,051 - -
Plantas y redes 940,655 697,628 243,028 976,748 636,045
Maquinaria y equipo en Montaje 1,057,410 - 1,057,410 - -
512,097,643 187,185,337 324,912,306 413,162,850 182,681,032
Menos - Provisión
por desvalorización - - 521,683 - -
512,097,643 187,185,337 324,390,623 413,162,850 182,681,032
Al 31 de diciembre de 2010
Costo ajustado Depreciación
acumulada (1)
Valor en
libros
Valor
comercial Valorización
Terrenos y construcciones
y edificaciones 146,077,628 20,396,189 125,681,439 231,011,105 108,426,398
Maquinaria y equipo 218,805,889 111,237,215 107,568,674 147,553,020 63,035,813
Muebles, enseres y equipo de cómputo
y comunicaciones 17,774,134 11,636,797 6,137,337 4,438,757 2,719,514
Flota y equipo de transporte 28,667,143 20,343,097 8,324,046 18,547,200 10,522,629
Construcciones en curso 38,106,714 - 38,106,714
Plantas y redes 940,656 603,563 337,093 941,625 604,531
Maquinaria y equipo en montaje 1,559,992 - 1,559,992 - -
451,932,156 164,216,861 287,715,295 402,491,707 185,308,885
Menos - Provisión
por desvalorización - - 613,407 - -
451,932,156 164,216,861 287,101,888 402,491,707 185,308,885

39
(1) La depreciación total cargada a resultados durante el período terminado
el 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue de $25,951,701 y $23,997,036,
respectivamente.
2011 2010
Depreciación acumulada 236,845,391 202,527,854
Depreciación diferida (49,660,054) (38,310,993)
187,185,337 164,216,861
La compañía registró, únicamente para fines tributarios y sin afectar los
resultados del año, depreciación de propiedades, planta y equipo en exceso de
la registrada para efectos de estados financieros. El exceso acumulado al 31 de
diciembre de 2011 de la depreciación fiscal sobre la contable, de $49,660,054
(2010 - $38,310,993) está registrado como depreciación diferida y el efecto de
estas diferencias temporales entre la depreciación fiscal y contable se registra
como impuesto diferido crédito en el pasivo a largo plazo.
Los activos entregados en comodato al 31 de diciembre de 2011
corresponden a $ 37,933(2010 $ 30,984)
Nota 10 - Intangibles, neto
Los intangibles al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Crédito mercantil de las siguientes transacciones:
Fusión Terpeles 2009 (1) 22,885,677 22,885,677
Estaciones de servicio (EDS) 401,800 401,800
Compañías Nacionales - Gazel S. A. 492,250,271 492,250,271
Gazel S. A.S. (2) 24,808,019 -
Fideicomiso en administración - EDS (3) 4,810,000 -
Leasing Financiero (4) 6,550,729 7,463,712
551,706,496 523,001,460
Menos - Amortización acumulada 26,327,048 23,662,240
525,379,448 499,339,220
La amortización cargada a resultados durante el año terminado el 31 de
diciembre de 2011 y al 2010 fue de $2,664,808 y $2,802,247, respectivamente.
(1) Corresponde al crédito mercantil relacionado con la inversión en Terpel del
Centro S. A. que se recibió a través del proceso de fusión (ver Nota 1).
(2) Corresponde al crédito mercantil relacionado con la inversión en Gazel S.
A.S. que se recibió en diciembre 2011.

40
(3) Corresponde a fideicomiso dados en administración de las EDS Cogua y
Melgar.
(4) Corresponde a Terrenos Villa Alsacia, Villa Claudia, Oikos y terreno Mansilla
por valor de $6,057,685 y Servidor por valor de $493,044.
Nota 11 - Cargos diferidos
Los cargos diferidos al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Mejoras en propiedades ajenas (1) 210,708,288 166,633,391
Impuesto sobre la renta diferido (ver Nota 16) 3,862,062 4,131,693
Software (2) 37,403,379 30,050,863
Remodelaciones y adecuaciones 8,038,976 6,802,152
Impuesto al patrimonio (ver Nota 16) 49,307,906 -
Otros (3) 19,451,157 14,438,618
328,771,768 222,056,717
Menos - Amortización acumulada 133,346,103 96,735,416
195,425,665 125,321,301
La amortización total cargada a resultados durante los periodos terminados
el 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue $ 36,639,429 y $ 34,808,893.
(1) Al 31 de diciembre de 2011, incluye mejoras en propiedades ajenas en
estaciones de servicio (EDS) de clientes afiliados y aportes de capital
de trabajo por $ 123,345,199 (2010 - $85,758,359) los cuales tienen
como contraprestación un consumo de combustible establecido
contractualmente para ser cumplido por el cliente.
(2) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a: a) software SAP
$17,976,892 y licencias SAP por $5,339,988, b) software Rex $602,338,c)
software Proventia $532,528, d) software Soft Galery 205.413, e) software
Afis $685,245, f ) Licencias Office $861,611, g) licencia software Assurance
pack $709,024, h) software y licencias presupuesto $746,708.
(3) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a: a) adecuaciones
de EDS y plantas por $3,846,377, b) relanzamiento de nuevos productos
de lubricantes Oiltec con Titanio por $1,679,890, c) elementos de
Lubricación (Kit, Engrasadoras, Carretel Aceites) por $4,185,295, d) Comisión
Estructuración Sindicado deuda $2.244.000, Capitalización intereses
diferidos por $2,090,266 y e) Negociación lubricantes $1,331,968., e
impuesto al patrimonio $49,307,906).

41
Nota 12 - Valorizaciones de activos
Las valorizaciones de activos fijos al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Terrenos y edificios 110,794,433 108,426,398
Maquinaria y equipo, muebles y equipo
de oficina, plantas y redes. 59,388,133 64,580,842
Equipo de computo y comunicaciones 2,111,850 1,779,016
Flota y equipo de transporte 10,386,616 10,522,629
182,681,032 185,308,885
Inversiones 2,677,795 4,571,069
185,358,827 189,879,954
Los avalúos fueron practicados por la Compañía Avalúos Nacionales S. A.
en los meses de noviembre y diciembre de 2010 sobre la base de su valor de
reposición y demérito para flota y equipo de transporte, maquinaria y equipo,
terrenos, edificaciones y equipo de computo.
La valorización de las inversiones corresponde a la diferencia entre el valor de
realización y el valor en libros.
Nota 13 - Obligaciones financieras
2011 2010
Bancos nacionales y del exterior (1) 781,830,048 775,941,016
Corporaciones financieras - Leasing (4) 713,241 955,169
Otras obligaciones financieras - Derivados 352,244 10,088
782,895,533 776,906,273
Menos - Porción a largo plazo (2) 578,451,001 618,650,516
Total porción corriente 204,444,532 158,255,757

42
(1) El siguiente es el detalle de las obligaciones financieras al 31 de diciembre:
Tasa de interés
efectiva anual 2011 2010
Banco de Crédito Helm Services Libor + 2.15% 6,022,370 5,933,338
Banco Agrario 3.39% - 22,200,000
Banco GNB Sudameris 6.22% 42,000,000 42,000,000
Banco Santander 6.22% 12,007,678 12,007,678
Banco Agrario 6.02% 28,000,000 28,000,000
Banco AV Villas 6.40% 19,800,000 19,800,000
Banco Santander 6.22% 12,000,000 -
Banco Citibank S. A. 6.15% 50,000,000 -
Sindicado (3)
Bancolombia DTF + 3.30% 225,000,000 237,500,000
Banco Davivienda DTF + 3.30% 108,000,000 114,000,000
BCSC DTF + 3.30% 63,000,000 66,500,000
Banco de Bogotá DTF + 3.30% 72,000,000 76,000,000
Banco de Occidente DTF + 3.30% 65,700,000 69,350,000
Banco Popular DTF + 3.30% 45,000,000 47,500,000
Banco AV Villas DTF + 3.30% 33,300,000 35,150,000
781,830,048 775,941,016
(2) Los vencimientos de las obligaciones a largo plazo son los siguientes:
2011 2010
2012 - 40,207,166
2013 136,044,398 136,039,405
2014 136,049,678 136,045,614
2015 136,055,127 136,052,703
Mayor a 2015 170,301,798 170,305,628
578,451,001 618,650,516
(3) Corresponde al crédito sindicado firmado con la banca local en octubre de
2009 por $680,000 millones de pesos, utilizado para refinanciar deuda.

43
Las principales características de este crédito a la fecha son:
a) Tiene un plazo de 7 años con una tasa de DTF más 3.30% con
una modalidad de amortización de capital e intereses abonos
semestrales a capital, distribuidos así:
Año 1: 5%
Año 2: 5%
Año 3: 5%
Año 4: 20%
Año 5: 20%
Año 6: 20%
Año 7: 25%
b) Organización Terpel S. A. se compromete a mantener una relación de:
(Flujo de Caja + Caja Inicial) / Servicio de la Deuda (definido
como pagos de capital de la deuda de largo plazo y de intereses
correspondientes al endeudamiento de corto y largo plazo) mayor
o igual a 1.3 veces. En ningún momento la deuda de corto plazo
superará el 40% del total de la deuda.
c) Otros compromisos de Organización Terpel incluyen: Envío
periódico de estados financieros de información relevante,
mantener pólizas de seguros, cumplir sus obligaciones laborales,
fiscales y parafiscales, conservar registros contables conformes a
la ley, no disolverse, no constituir gravámenes sobre activos, no
otorgar créditos a accionistas, abstenerse de subordinar el crédito
sindicado y no repartir dividendos si está incumpliendo la razón
financiera descrita en el punto anterior.
Al 31 de Diciembre de 2011 y 2010, la compañía ha cumplido con los
compromisos de los créditos sindicados.
(4) A continuación se presenta el detalle de los contratos de arrendamiento
financiero:
Descripción Cánones
pendientes
Opción
compra 2011 2010
Lote terreno Villa Alsacia 48 174 293 315
Lote de terreno Mansilla 46 255 255 255
Lote Villa Claudia 47 110 110 110
Terreno Eds Oikos 96 15,000 712,583 950,344
Eds Ganadero, Trébol, Retorno (1) - - - 1,472
Procesadores Instalados (2) - - 2,673
713,241 955,169

44
(1) Los terrenos de Ganadero, Trébol y Retorno, se canceló en su totalidad en
abril del 2011 dando fin a su contrato, quedando disponible para la venta.
(2) El contrato de los procesadores finalizó en enero de 2011.
Los intereses cargados a resultados durante los periodos terminados el 31 de
diciembre de 2011 y 2010 fue $48,282,930 y $53,281,619 respectivamente.
Nota 14 - Proveedores
Los proveedores al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Ecopetrol S. A.y Refinería de Cartagena S. A. 218,997,864 141,708,156
Otros proveedores nacionales 57,347,895 20,257,773
Proveedores del exterior 3,298,408 355,949
279,644,167 162,321,878
Nota 15 - Cuentas por pagar
Las cuentas por pagar al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Compañías vinculadas y accionistas
(ver Nota 26) 830,003 712,035
Contratistas 8,705,262 4,993,358
Costos y gastos por pagar 32,660,992 21,651,597
Retenciones en la fuente por pagar 3,352,771 2,651,648
Dividendos o participaciones por pagar
(ver Nota 26) 136,556 170,637
Impuesto sobre las ventas retenido por pagar 2,130,330 941,822
Impuesto de industria y comercio retenido 536,957 302,481
Retenciones y aportes de nómina 1,474,753 1,488,345
49,827,624 32,911,923

45
Nota 16 - Impuestos, gravámenes y tasas
La cuenta de impuestos, gravámenes y tasas comprende:
2011 2010
2011 2010
Impuesto sobre la renta del período corriente 30,196,457 -
Sobretasa a la gasolina y ACPM 66,275,756 68,073,902
Industria y comercio y otros 50,074,967 236,521
146,547,180 68,310,423
Impuesto sobre la renta y complementario
Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compañía estipulan que:
a) Las rentas fiscales por norma general se gravan a la tarifa del 33% a título de
impuesto de renta y complementarios, exceptuando los contribuyentes que
por expresa disposición manejen tarifas especiales.
b) La base para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser inferior
al 3% de su patrimonio líquido en el último día del ejercicio gravable
inmediatamente anterior.
c) A partir del año gravable 2007 se eliminó para efectos fiscales el sistema
de ajustes integrales por inflación y se reactivó el impuesto de ganancias
ocasionales para las personas jurídicas sobre el total de la ganancia
ocasional gravable que obtengan los contribuyentes durante el año. La
tarifa única aplicable sobre la ganancia ocasional gravable es del 33%.
d) A partir del año gravable 2007 y únicamente para efectos fiscales, los
contribuyentes podrán reajustar anualmente el costo de los bienes muebles
e inmuebles que tengan carácter de activos fijos. El porcentaje de ajuste
será el que fije la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales mediante
Resolución.
e) Hasta el año 2010, la deducción especial por inversiones efectivas
realizadas en activos fijos reales productivos equivalía al 30% del valor de
la inversión y su utilización no generaba utilidad gravada en cabeza de los
socios o accionistas. Los contribuyentes que hayan adquirido activos fijos
depreciables a partir del 1º de enero de 2007 y hayan utilizado la deducción
aquí establecida, sólo podrán depreciar dichos activos por el sistema de
línea recta y no tendrán derecho al beneficio de auditoría aun cumpliendo
los presupuestos establecidos en las normas tributarias para acceder al
mismo. Sobre la deducción tomada en el año 2010 y en años anteriores, si
el bien objeto del beneficio se deja de utilizar en la actividad productora de
renta, se enajena o se da de baja antes del término de su vida útil, se debe
incorporar un ingreso por recuperación proporcional a la vida útil restante al
momento de su abandono o venta.
f) Desde el año 2004 los contribuyentes del impuesto de renta que hubieren
celebrado operaciones con vinculados económicos o partes relacionadas

46
del exterior y/o con residentes en países considerados paraísos fiscales,
están obligados a determinar para efectos del impuesto de renta y
complementarios sus ingresos ordinarios y extraordinarios, sus costos y
deducciones, y sus activos y pasivos, considerando para estas operaciones
los precios y márgenes de utilidad denominados de mercado. A la fecha,
la administración de la Compañía y sus asesores aún no han concluido el
estudio de actualización correspondiente al año 2011, pero consideran que
con base en los resultados satisfactorios del estudio correspondiente al año
2010 no se requerirán provisiones adicionales significativas de impuestos
como resultado del mismo.
A continuación se detalla la conciliación entre la ganancia antes de impuesto
sobre la renta y la renta gravable por los años terminados el 31 de diciembre:
Utilidad contable antes del impuesto
sobre la renta 236,868,575 279,134,959
Más
Impuestos no deducibles 26,486,045 2,110,971
Gastos no deducibles 4,892,212 2,163,523
Disminución diferencia depreciación fiscal (5,743,781) 11,326,089
Provisiones no deducibles 514,028 1,137,875
Menos
Utilidad método de participación (46,317,817) (75,761,003)
Utilidad por venta de acciones (534,772) (1,413,860)
Diferencia en cambio inversiones
exterior (gasto) (3,539,063) (1,387,555)
Diferencia amortización contable
vs fiscal de intangibles y cargos diferidos (32,606,190) (135,839,588)
Provisión fiscal cartera (644,772) (2,138,399)
Ingreso por dividendos (1,293,586) (1,940,917)
Inversión en activos fijos
reales productivos - (6,066,529)
Ingresos por recuperaciones y otros (3,504,927) (2,197,726)
Renta líquida ordinaria del año 174,575,952 69,127,840
Renta presuntiva 32,354,633 35,142,167
Renta líquida gravable 174,575,952 69,127,840
Renta exenta (1,221,662) -
Base impuesto sobre la renta 173,354,290 69,127,840
Tasa impositiva 33% 33%

47
Provisión para impuestos antes de
impuesto sobre la renta diferido 57,206,916 22,812,187
Descuentos tributarios (5,153,534) -
Menos - Más - Impuesto sobre la renta
diferido, neto 12,925,122 41,492,428
Más - Impuesto de renta vigencias
anteriores 404,849 (918,456)
Provisión para impuesto sobre la renta del
período 65,383,353 63,386,159
Las declaraciones de impuesto de renta y complementarios de los años
gravables 2010 y 2009 se encuentran sujetas a aceptación y revisión por parte
de las autoridades tributarias. La Administración de la Compañía y sus asesores
legales consideran que las sumas contabilizadas como pasivo por impuestos
por pagar son suficientes para atender cualquier reclamación que se pudiera
establecer con respecto a tales años.
Impuesto de renta diferido
La composición de los activos y pasivos por impuestos diferidos al 31 de
diciembre comprendían:
2011 2010
Impuesto de renta diferido activo
Provisiones no deducibles 11,703,218 12,520,282
3,862,062 4,131,693
Impuesto sobre la renta diferido pasivo
Exceso depreciación fiscal sobre contable 49,660,054 38,310,993
Exceso amortización fiscal sobre contable de
los intangibles y cargos diferidos 206,661,061 179,660,150
256,321,115 217,971,143
84,585,968 71,930,477
Conciliación entre el patrimonio contable y el fiscal:
2011 2010
Patrimonio contable 1,650,861,933 1,640,157,447
Más
Provisiones de acciones 740,266 712,680

48
Provisiones para inventarios 1,082,558 612,010
Provisión activos 521,683 613,407
Exceso de provisión deudas
de difícil cobro 1,166,276 1,671,849
Impuesto sobre la renta diferido crédito 84,585,968 71,930,477
Provisiones para costos y gastos 4,628,745 10,848,433
Reajustes fiscales 4,194,030 4,324,940
Contribución valorización - 47,792
Patrimonio propio compañías vincu-ladas
- -
Pasivos temporales 1,569,813 -
Menos
Valorización de activos (185,358,826) (189,879,954)
Impuesto sobre renta diferido debito (3,862,062) (4,131,693)
Exceso depreciación fiscal sobre con-table
(49,660,054) (38,310,993)
Exceso de amortización fiscal sobre
contable (206,661,060) (192,367,081)
Patrimonio fiscal 1,303,809,270 1,306,229,314
Impuesto al patrimonio
Mediante la Ley 1370 del año 2009 se estableció el impuesto al patrimonio
por el año 2011 a cargo de los contribuyentes del impuesto a la renta. Por lo
tanto, aquellos contribuyentes con patrimonio líquido superior a $5,000 millones
deben pagar una tarifa del 4.8% y para patrimonios líquidos entre $3.000
millones y $5,000 millones una tarifa del 2.4%.
Mediante el Decreto de Emergencia número 4825 de diciembre de 2010
se incluyó un nuevo rango de contribuyentes obligados a este impuesto,
estableciendo una tarifa del 1% para patrimonios líquidos entre $1,000 y $2,000
millones y del 1.4% para patrimonios entre $2,000 y $3,000 millones.
Por su parte el Decreto mencionado estableció una sobretasa del 25% sobre
este impuesto, la cual es aplicable únicamente a los contribuyentes de impuesto
al patrimonio de la Ley 1370 de 2009
El valor del impuesto incluyendo la sobretasa, fue de $ 65,743,874. El
impuesto se causó el 1 de enero de 2011 y se paga en ocho cuotas (dos cuotas
anuales) durante cuatro años. La Compañía registró $49,307,906 del impuesto
al patrimonio con cargo a la cuenta de diferidos, la cual será amortizada en
línea recta con cargo a la cuenta de revalorización del patrimonio (o con cargo a
resultados según aplique). El valor amortizado de este diferido por el año 2011
asciende a $16,435,968.

49
Nota 17 - Obligaciones laborales
Las obligaciones laborales al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Cesantías consolidadas 2,268,936 1,970,490
Intereses sobre cesantías 264,234 230,428
Vacaciones consolidadas 3,362,383 2,952,362
Pensiones de jubilación (1) 1,467,162 1,478,018
Otras cuentas por pagar 4,832,666 -
Liquidaciones por pagar 2,899 6,934
12,198,280 6,638,232
Menos - Porción largo plazo 1,467,162 1,478,018
10,731,118 5,160,214
(1) De acuerdo con el Código Laboral Colombiano, los empleadores deben
pagar pensiones de jubilación a sus empleados que cumplan ciertos
requisitos en cuanto a edad y tiempo de servicio. El Instituto de Seguros
Sociales (ISS) y los fondos de pensiones han asumido la mayor parte de
estas obligaciones.
El movimiento de las pensiones de jubilación es el siguiente:
2011 2010
Cálculo actuarial al inicio del período 1,478,018 1,121,425
(Disminución) aumento del cálculo actuarial (10,856) 356,593
Cálculo actuarial al final del período 1,467,162 1,478,018
Los siguientes fueron los principales factores utilizados en los cálculos
actuariales preparados al 31 de diciembre:
2011 2010
Número de personas 1 1
Tasa de interés 3.53% 4.51%

50
NOTA 18 - Pasivos estimados y provisiones
Los pasivos estimados y provisiones al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Para costos y gastos (1) 15,099,006 8,585,434
Para obligaciones fiscales 4,458,022 5,307,396
Para contingencias comerciales 66,424 1,427,500
Provisiones diversas 3,975,770 3,492,926
23,599,222 18,813,256
(1) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponde principalmente
a provisiones para intereses financieros $11,274,795 y $7,964,823
respectivamente.
Nota 19 - Pasivos diferidos
Corresponde al impuesto sobre la renta diferido crédito generado en los
excesos de depreciación y amortización fiscal sobre depreciación y amortización
contable, que al 31 de diciembre de 2011 y 2010 asciende a $84,585,968 y
$71,930,477, respectivamente.
Nota 20 - Patrimonio de los accionistas
2011 2010
Autorizado - 200,000,000 de acciones comu-nes
de valor nominal de $1,000 cada una. 200,000,000 200,000,000
Capital por suscribir (8,084,580) (8,084,580)
Suscrito y pagado - 191,915,421 acciones. 191,915,420 191,915,420
Capital suscrito y pagado
Producto de la relación de intercambio para la fusión entre Organización
Terpel y los 6 Terpeles se suscribieron 18,747,358 acciones en septiembre de
2009. En marzo de 2008 se emitieron 37,632,982 acciones, con un valor nominal
de $37,632,982 y una prima en colocación de acciones de $566,433,018, las
cuales fueron suscritas y pagadas a través del aporte en especie de las acciones
de Gazel S.A.S., compañía que fue valorada en $604,400,000.
Dividendos pagados
Durante el 2011, la compañía realizó pago de dividendos en efectivo de
$614.85 por acción sobre 191,915,421 acciones para un total de $118,000,000.
En 2010 se realizo pago de dividendos en efectivo de $990.02 por acción sobre
191,915,421 acciones para un total de $190,000,000.

51
Reservas
Las reservas al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Reservas obligatorias
Reserva legal 98,279,256 98,279,256
Reserva estatutaria 12,857,080 12,857,080
Reserva por disposiciones fiscales 26,817,695 31,201,566
137,954,031 142,337,902
(1) Las reservas obligatorias están compuestas por:
Reserva legal
La Compañía está obligada a apropiar como reserva legal el 10% de sus
ganancias netas anuales, hasta que el saldo de la reserva sea equivalente al
50% del capital suscrito. La reserva no es distribuible antes de la liquidación
de la Compañía, pero podrá utilizarse para absorber o reducir pérdidas. Las
apropiaciones hechas en exceso del 50%, antes mencionado, son de libre
disponibilidad por parte la Asamblea General. En el año 2011 y 2010 no se
apropió reserva por cuanto el saldo de la cuenta es equivalente al 50% del capital
suscrito y pagado.
Reserva por disposiciones fiscales
Esta reserva se constituyó en el año 2004 como requisito para obtener
deducciones tributarias por depreciación en exceso a depreciaciones contables.
Al 31 de diciembre de 2011 esta reserva asciende a la suma de $26,817,695
la cual fue ajustada en el año 2011 por $4,383,870 según disposición en el
proyecto de distribución de utilidades en el mes de marzo del mismo año. Según
disposiciones legales, en la medida en que las depreciaciones posteriormente
contabilizadas excedan las solicitadas anualmente para efectos tributarios
se puede extinguir esta reserva mediante traslado a utilidades de cantidades
iguales al 70% de dichos excedentes.
Reserva estatutaria
Las reservas distintas a la reserva legal apropiadas directamente de
las ganancias acumuladas pueden considerarse como reservas de libre
disponibilidad por parte de la Asamblea de Accionistas. Según Asamblea
Ordinaria General de Accionistas con acta numero 30 de fecha 19 de marzo de
2010, se constituyo una reserva para futuros ensanches por $12,857,080 para el
año 2011 se mantiene.
Superávit por método de participación
Corresponde a los incrementos o disminuciones en el patrimonio de las
subordinadas, que se originan de partidas patrimoniales distintas de las de
resultados, pero que aumentan o disminuyen el valor de la inversión registrada
por la entidad controlante.

52
Revalorización del patrimonio
La revalorización del patrimonio refleja el efecto sobre el patrimonio
originado por la pérdida del poder adquisitivo de la moneda. Su saldo solo
puede distribuirse como utilidad cuando el ente se liquide. También podrá ser
capitalizado su valor de conformidad con normas legales.
Nota 21 - Cuentas de orden
Las cuentas de orden al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Derechos contingentes
Bienes y valores en poder de terceros 78,287,282 68,366,950
Litigios y/o demandas 22,628,297 12,616,131
Valores adquiridos por recibir 11,331,717 77,299,596
Documentos negociables
recibidos en garantía 852,096 716,854
113,099,392 158,999,531
Responsabilidad contingentes
Bienes y valores recibidos en consignación 3,525,847 4,849,942
Bienes y valores recibidos en garantía 34,671,000 572,500
Litigios y demandas 104,469,810 6,520,716
Otras responsabilidades contingentes 107,924,269 257,306
250,590,926 12,200,464
Cuentas de orden fiscales
Deudoras fiscales 68,477,903 1,635,266
Acreedoras fiscales 65,260,526 209,968,929
133,738,429 211,604,195
Cuentas de orden deudoras de control
Bienes recibidos en Leaseback 46,567,949 46,567,949
Ajustes por inflación de activos 46,192,309 46,946,120
Créditos a favor no utilizados 6,651,629 -
99,411,887 93,514,069

53
Cuentas de orden acreedoras de control
Revalorización del patrimonio 65,130,201 65,130,201
Capitalización por revalorización patrimonio 28,998,447 45,434,415
94,128,648 110,564,616
690,969,282 586,882,875
Nota 22 - Gastos operacionales de administración
Los gastos operacionales de administración durante los años terminados en 31
de diciembre comprendían:
2011 2010
Gastos de personal 46,402,125 38,263,393
Honorarios 9,535,630 10,321,969
Servicios 9,180,571 9,571,363
Impuestos 4,978,343 4,480,453
Depreciación 1,645,744 1,953,835
Amortización de intangibles y diferidos 6,240,046 10,616,235
Arrendamientos 5,345,689 3,230,460
Mantenimiento y reparaciones 2,484,665 1,914,871
Gastos de viaje 4,396,166 3,114,844
Seguros 5,180,846 4,780,768
Contribuciones y afiliaciones 641,165 543,575
Gastos legales 317,463 683,474
Diversos (1) 1,881,276 2,369,412
98,229,729 91,844,652
(1) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a: casino y
restaurante $478,537 (2010 $365,983), útiles y papelería $301,481 (2010
- $653,347), suscripciones $263,526 (2010 - $291,146), taxis y buses
$205,988 (2010 - $177,834) y elementos de aseo y cafetería $177,061 (2010 -
$153,954).

54
Nota 23 - Gastos operacionales de ventas
Los gastos operacionales de ventas durante los años terminados en 31 de
2011 2010
Servicios (1) 65,852,299 51,728,047
Gastos de personal 31,018,818 26,938,891
Amortización de intangibles y cargos diferidos 30,208,462 24,207,620
Arrendamientos 21,739,678 20,724,141
Impuestos diferentes a la renta 19,573,865 17,371,772
Provisiones (2) 1,319,165 2,072,769
Mantenimiento y reparaciones 15,019,736 12,754,914
Diversos 7,290,327 6,038,957
Honorarios 1,383,806 610,647
Seguros 54,324 64,390
Gastos de viaje 782,475 2,526,921
Gastos legales 634,427 529,107
Depreciación 23,855,007 21,639,120
Contribuciones y afiliaciones 24,724 19,313
218,757,113 187,226,609
(1) Al 31 de diciembre de 2011 corresponde principalmente a outsourcing de
EDS por $15,400,508 (2010 - $8,507,787); activación del consumidor por
$7,400,982 (2010 - $5,904,162); programas especiales $5,610,828(2010
- $2,111,797); temporales por $5,280,596 (2010 - $9,830,063); pautas en
medios $5,002,604 (2010 - $1,109,109).
(2) Al 31 de diciembre de 2011, corresponde principalmente a provisión de
deudores por $916,204 y provisión de inventarios por $399,914.

55
Nota 24 - Ingresos y gastos financieros
Los ingresos y gastos financieros durante los años terminados en 31 de
2011 2010
Ingresos
Intereses 2,613,235 3,646,442
Diferencia en cambio 26,997,100 11,832,670
Descuentos comerciales condicionados 409,860 314,431
Sanción cheques devueltos 519,285 842,190
Otros ingresos financieros 8,212,257 291,434
38,751,737 16,927,167
Gastos
Intereses sobre obligaciones financieras 54,011,242 61,237,368
Diferencia en cambio 26,142,465 12,568,750
Descuentos comerciales condicionados 1,824,942 928,329
Gastos bancarios 7,228,194 9,052,356
Otros gastos financieros (derivados) 14,669,769 762,747
103,876,612 84,549,550
Nota 25 - Otros ingresos y gastos no operacionales
Los otros ingresos y gastos no operacionales al 31 de diciembre comprendían:
2011 2010
Ingresos
Arrendamientos 87,549 129,474
Recuperaciones (1) 8,902,139 7,799,406
Utilidad en venta de propiedades,
planta y equipo (2) 4,841,433 4,509,551
Utilidad en venta de otros bienes 424,892 -
Dividendos y participaciones 1,296,051 1,937,026
Otros ingresos (3) 2,861,426 8,412,908
18,413,490 22,788,365

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