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InstitutoTecnoIógico
GeoMinerodeEspaña
MANUAL DE EVALUACION
TECNICO-ECONOMICA
DE PROYECTOS MINEROS
DE INVERSION
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Ministerio de Industria, Turismo y Comercio
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- ,d Secretaría General de la Energía y Recursos Minerales

MANUAL DE EVALUACION
TECNICO-ECONOMICA
DE PROYECTOS MINEROS
DE INVERSION

El Instituto Tecnológico GeoMinero de España, ITGE,
que incluye, entre otras, las atribuciones esenciales de
un "Geological Survey of Spain", es un Organismo
Autónomo de la Administración del Estado, adscrito
al Ministerio de Industria, Comercio y Turismo a traves de la
Secretaría General de la Energía y Recursos Minerales
(R.D. 127011988. de 28 de octubre). Al mismo
tiempo, la Ley de Fomento y Coordinación General
de la Investigación Científica y Técnica lo reconoce
como Organismo Público de Investigación. El ITGE fue
creado en 1849.
Depósito Legal: M. 21.619 - 1991
I.S.B.N.: 84-7840-077-X
NIPO: 232-91-005-06
Diseño, realizacidn y edición: ITGE
Imprime GRAFICAS TOPACIO, S.A
Príncipe de Vergara, 210
28002 MADRID

En la realización de este manual ha participado el siguiente equipo técnico:
Por el I.T.G.E. RICARDO ARTEAGA RODRIGUEZ
Dr. lngeniero de Minas.
Director del Proyecto: "DIVISION DE MlNERlA DEL l
.
T.G.E."
Por la E.T.S.I. MINAS: CARLOS LOPEZ JIMENO
Director del Proyecto: "UNIDAD DOCENTE DE PROYECTOS DE INGENIERIA
DEL DEPARTAMENTO DE EXPLOTACIONDE MINAS"
ANGEL CAMARA RASCON
LUIS FERNANDEZ GUTIERREZ DEL ALAMO
lngeniero de Minas.
JOSE MARlA MONTES VILLALON
FRANCISCO ROMAN ORTEGA
ROGELIO DE LA VEGA PANIZO
lngeniero de Minas.
Colaboradores: ENRIQUE AZCARATE MARTIN
Banco de Crédito Industrial.
CARLOS CAMPOS JULIA
Ministerio de Hacienda.
MARI0 GONZALEZ GUIJO
lngeniero de Minas.
FAUSTINO MANRUBIA CONESA
lngeniero de Minas.
Asimismo, son de destacar las aportaciones de SANTIAGO RlOS ARAGUES del I.T.G.E., la labor en
ilustraciones de FERNANDO RABADAN y en correcciones y edición de CONCEPCION y ALMUDENA
HERRERO MARTlN y ALBERTO GONZALEZ SANTOS.
Este trabajo ha sido financiado íntegramente por el INSTITUTO TECNOLOGICO GEOMINERO DE ESPANA
y efectuado dentro del convenio de colaboración con la E.T.S. de INGENIEROS DE MINAS DE MADRID,
a través de la Unidad Docente de PROYECTOS DE INGENIERIA.

PRESENTACION
La edición del "Manual de Evaluación Técnico Económica de Proyectos Mineros de
Inversión" por el Instituto Tecnológico GeoMinero de España responde a la decidida
intención de este Organismo en el desarrollo de las actividades inherentes a su Plan
Estrategico, acorde con su nueva denominación.
Es un trabajo que, al mismo tiempo que sirve para la formación de técnicos y posee la
calidad de un libro de consulta en el ejercicio de la profesión, constituye un punto de
partida para los próximos trabajos de tipo tecnológico e infraestructura1 que el ITGE
deberá ir desarrollando en ayuda de la minería nacional.
Las dificultades que se presentan actualmente para el desarrollo de una empresa y
proyectos mineros proceden de tan diversos orígenes, que el estudio en profundidad de
un proyecto de cierta envergadura requiere la obtención de una información muy variada,
y la consideración de gran cantidad de parámetros.
Una de las ventajas de disponer del presente Manual, para quien no pueda profundizar
en todas las materias tratadas, es la de poder recurrir al menos a una relación exhaustiva
de todas las consideraciones necesarias y todos los parámetros que es preciso fijar, para
afrontar las decisiones de desarrollo de un proyecto minero, consiguiendo así una
información rigurosa del modo de superar la toma de decisiones, en cada una de las
dificultades que se presenten.
En mi opinión, resultan de especial interés cada una de las introducciones a los diversos
capítulos. En ellas se expone brevemente un esquema del contenido, y de la relación de
lo que se va a exponer con el proyecto global. Son asimismo especialmente útiles los
diversos ejemplos y casos prácticos que contribuyen en gran medida a aclarar conceptos
y definiciones, así como las extensas relaciones bibliográficas que aparecen al final de
cada capítulo, que permitirán enfocar con toda la precisión posible las decisiones más
críticas y menos fáciles.
Son de destacar, por otra parte, diversos programas de ordenador incluidos en un
disquete que se adjunta al Manual, y que permiten efectuar tanteos rápidos, estudios de
sensibilidad a varios de los parámetros fundamentales y análisis de riesgo de los
proyectos.
En definitiva, se abre con este Manual un nuevo camino para el ITGE, que espero se vea
acompañado por la edición de otros trabajos que estimulen y favorezcan el desarrollo
minero nacional.
Enrique García Alvarez
Director General de Minas
y de la Construcción

PROLOGO
Cualquier proyecto minero, independientemente de la fase en la que se encuentre
-investigación, evaluación o desarrollo- presenta una dimensión económica ineludible
que debe analizarse antes de asignar los recursos necesarios para llevarlo a cabo.
La complejidad de las actividades de investigación y explotación de los yacimientos
minerales, caracterizadas por la incertidumbre que las rodea y el gran volumen de capital
requerido para su realización, acentúan la necesidad de invertir según criterios selectivos
de eficacia, estudiando las diversas alternativas para intentar acercarse a la solución
óptima, tanto en el plano técnico como en el económico.
Los métodos de evaluación y selección de proyectos se han perfeccionado, y la minería
no se ha mantenido al margen de tal evolución, tal como lo demuestra el elevado
número de trabajos y publicaciones a nivel internacional. Paralelamente, las técnicas de
análisis que constituyen la base de la toma de decisiones han dejado de ser patrimonio
exclusivo de unos pocos especialistas.
La falta de obras en lengua española que abordasen, con un criterio integrador y con
cierto rigor, los aspectos teórico-prácticos y la problemática de la selección de inversiones
en el escenario en el que se desenvuelve la minería, es la razón por la que se ha escrito
este Manual, que constituye una primera herramienta para ayudar a paliar esa situación.
Este es el objetivo de esta obra, de alcance limitado, cuya principal característica es la de
exponer de manera sistemática y en términos comprensibles todos los factores técnicos
y económicos que intervienen en las decisiones de inversión y valoración mineras.
El Manual está estructurado, básicamente, en tres partes: en la primera, tras una breve
descripción de las particularidades de las actividades extractivas y situación de la minería
en España, se realiza un repaso a las técnicas de modelización de yacimientos y
evaluación de recursos y reservas, etapa imprescindible en cualquier proyecto minero.
Después de revisar los principales métodos de explotación, tanto a cielo abierto como
subterráneos, se trata el tema de dimensionamiento de las minas y plantas de
tratamiento. Posteriormente, se exponen los principales métodos de estimación de
inversiones y costes de operación en las instalaciones mineras y procesos de producción.
La segunda parte se refiere a los aspectos de valoración de los concentrados y minerales
y al estudio del funcionamiento del mercado y comercio de dichas sustancias, que tanta
incidencia tienen en la viabilidad de la explotación de un yacimiento. Las ideas y datos
expuestos permiten cubrir la etapa de estimación de los ingresos que se generan por las
actividades extractivas.
La tercera parte consta de diversos capítulos con una componente fuertemente
económica. Primero, se describe el proceso de formulación y construcción de los modelos
económicos de flujos, que reflejan de la forma más aproximada posible, la cuantía y el
momento de materialización de los flujos económicos previstos, a lo largo de la vida útil
del proyecto. Después se discuten diversos métodos de valoración económica de
proyectos de inversión, sobre todo los criterios basados en la actualización de flujos de
fondos.
En el capítulo siguiente, tras una breve exposición de las variables que incorporan riesgo
e incertidumbre a los resultados futuros de los proyectos mineros, se describen los
procedimientos utilizados para incorporar esos factores tan críticos en las decisiones de
inversión. S
e trata el análisis de sensibilidad y de riesgo, comentando brevemente la teoría
de la utilidad.

Finalmente, se revisan los medios de financiación de la empresa, dentro del sector
minero, y su conexión y trascendencia con la evaluación de proyectos. También, se
estudia con detalle el régimen fiscal que afecta al desenvolvimiento de las actividades
extractivas en el territorio nacional, y, por último, se exponen diferentes ejemplos.y casos
prácticos, que con un cierto compromiso entre claridad, extensión y realismo, ilustran
diferentes situaciones que un técnico puede encontrarse.
Los anexos recogen información complementaria a las orientaciones que se dan en el
texto sobre cada una de las cuestiones, así como unas breves guías de utilización de los
programas de ordenador incluidos dentro de la obra.
Para terminar, decir que la selección de proyectos de cierta envergadura requiere el
concurso no sólo de ingenieros, sino de economistas y expertos fiscales y financieros, con
cuyos esfuerzos es posible y se deben correlacionar todos los aspectos económicos, de
tipo técnico, comercial, fiscal o contable.
Así pues, este manual va dirigido, en primera instancia, a los estudiantes de Escuelas
Técnicas y Facultades, para los cuales puede constituir un libro de consulta, a todos
aquellos profesionales que han de aplicar los procedimientos de valoración y a los
dirigentes que deben decidir sobre los proyectos de inversión.

lndice general
Página Página
. . .
Capítulo 1.Introducción 3.1. Investigación del yacimiento 35
1
.INTRODUCCION . . . . .
3.2. Estudio de mercado . . . . . . . . 38
. . . . . . . . 11 3.3. Diseño de la explotación . . . . . 39
2.LA EVALUACION DE PROYECTOS 3.4. Tratamiento mineralúrgico . . . . 41
. . . . . . .
MINEROS DE INVERSION 11 3.5. Infraestructura . . . . . . . . . . . 43
. . . . . . . . .
2.1. Objetivos y proceso de evaluación 11 3.6. Recursos humanos 43
2.2. El papel de los técnicos en la 3.7. Estudio de impacto ambiental y
. . .
. . . . . . . . . . . . . . .
evaluación 13 de restauración de terrenos 45
3.8. Estudio de rentabilidad y análisis
3.LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA de riesgo . . . . . . . . . . . . . . 46
MINERA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 3.9. Financiación del proyecto . . . . 49
4.CARACTERISTICAS ESPECIALES DE 3.10. Influencia sobre la economía
. . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . .
LOS PROYECTOS MINEROS 15 del país 49
. . .
4.1. Agotamiento de los recursos 15
4.2. Situación de los yacimientos y 4.PLANlFlCAClON DE LA EJECUCION
. . . . . . . . . . . . .
períodos de desarrollo de los DEL PROYECTO 50
proyectos . . . . . . . . . . . . . .
4.3. Demanda de capitil v costes de
15
.
. . . . . . . . . . . . . . .
.
5 BlBLlOGRAFlA
producción . . . . . . . . . . . . . . 17
4.4. Riesgo económico . . . . . . . . . . 17
4.5. lndestructibilidad de los productos 18 Capítulo 3. Evaluación de las
4.6. Incidencia en el medio ambiente 18 reservas explotables
5.EL CICLO DE VIDA DE UNA y clasificación
. . . . . . . . . .
OPERACION MINERA 19 de recursos
6.TIPOS DE INVERSIONES EN
MlNERlA . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . .
21
1 INTRODUCCION
7.IMPORTANCIA DE LA MlNERlA EN
EL CONTEXTO ECONOMICO
2.METODOS DE EXPLORACION E
NACIONAL Y SlTUAClON ACTUAL . 21
INVESTIGACION DE YACIMIENTOS . 57
2.1. Consideraciones generales . . . . . 57
8.BlBLlOGRAFlA . . . . . . . . . . . . . . . 27 2.2. Técnicas de exploración e
investigación . . . . . . . . . . . . . 59
3.MODELIZACION DE YACIMIENTOS . 63
Capítulo 2. Los Estudios de . . . . . . .
viabilidad en el
3.1 Modelización geológica 63
3.2. Comparación entre los distintos
desarrollo de los modelos . . . . . . . . . . . . . . . . 78
proyectos mineros 3.3. Construcción del modelo . . . . . 80
3.4. Modelo económico . . . . . . . . . 82
1
.INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 31
2.FASES DE DESARROLLO DE UN
PROYECTO MINERO . . . . . . . . . .
2.1. Fase de planificación . . . . . . . .
2.2. Fase de implementación . . . . . .
2.3. Fase de producción . . . . . . . . .
3.ESTUDIOS DE VIABILIDAD
ECONOMICA Y DE EVALUACION
MINERA . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.CLASlFlCAClON DE RESERVAS Y
RECURSOS . . . . . . . . . . . . . . . . . 84
31
4.1. Sistemas de clasificación.
31 Definiciones básicas . . . . . . . . . 85
34 4.2. Limitaciones y ambigüedades de
. . . .
35 los sistemas de clasificación 91
4.3. Clasificación de las reservas por
metodos geoestadísticos . . . . . . 92
35 5.BlBLlOGRAFlA . . . . . . . . . . . . . . . 96

Página Página
Capítulo 4. Selección del método
de explotación y
dimensionamiento de
la mina y planta de
tratamiento
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 1O1
2. DESCRlPClON DE LOS METODOS DE
EXPLOTACION . . . . . . . . . . . . . . 1O1
2.1. Métodos a cielo abierto . . . . . . 104
2.2. Métodos subterráneos . . . . . . . 110
3. FACTORES QUE INFLUYEN EN LA
SELECCION DEL METODO DE
EXPLOTACION.APROXIMACION
NUMERICA . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
3.1. Geología . . . . . . . . . . . . . . . . 117
3.2. Geometría del yacimiento y
distribución de leyes . . . . . . . . 117
3.3. Características geomecánicas del
estéril y del mineral . . . . . . . . . 118
3.4. Procedimiento numérico de
selección . . . . . . . . . . . . . . . . 118
3.5. Otros factores a considerar . . . . 119
4. DIMENSIONAMIENTO DELTAMAÑO
DE LA MINA Y PLANTA DE
TRATAMIENTO . . . . . . . . . . . . . . 126
4.1. Curvas tonelajes-leyes . . . . . . . 126
4.2. Fórmulas empíricas para el cálculo
del ritmo óptimo de producción . 130
4.3. Teoría general sobre el ritmo
óptimo de producción y la ley de
corte . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133
5.BIBLIOGRAFIA . . . . . . . . . . . . . . . 138
Capítulo 5. Métodos de
estimación de los
costes de capital y
de operación
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 143
2.TIPOS DE ESTlMAClON DE COSTES 144
2.1. Estimaciones de orden de magnitud 145
2.2. Estimaciones preliminares . . . . . 146
2.3. Estimación definitiva . . . . . . . . 146
2.4. Estimación detallada . . . . . . . . .146
3.CLASES DE INFORMACION DE
COSTES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 147
4. FUENTES DE INFORMACION . . . . . 147
5. METODOS DE ESTlMAClON DE
COSTES 148
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.1. Estimación de inversiones o costes
de capital . . . . . . . . . . . . . . . 148
5.2. Estimación de los costes de
operación . . . . . . . . . . . . . . . 165
5.3. Modelos completos de estimación
de costes . . . . . . . . . . . . . . . 173
6.ACTUALIZACION DE COSTES . . . . 185
Capítulo 6.Estimaciónde ingresos
y mercado de
minerales y metales
1.INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 195
2. FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS
INGRESOS . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
2.1. Factores técnicos que influyen
en la producción . . . . . . . . . . 196
2.2. Manipulación y transporte . . . . . 201
2.3. Precios y valores unitarios . . . . . 202
2.4. Producción y volumen de ventas 203
3.VALORACION DE LAS MATERIAS
PRIMAS MINERALES . . . . . . . . . . 203
3.1. Los precios de los minerales en
general . . . . . . . . . . . . . . . . 203
3.2. Diferentes productos y diferentes
formas de valoración . . . . . . . . 204
3.3. Valoración de carbones . . . . . . 209
3.4. Valoración de los minerales
. . . . . . . . . . . . . . .
metálicos 214
3.5. Valoración de minerales
industriales . . . . . . . . . . . . . . 244
3.6. Valoración de las rocas
ornamentales . . . . . . . . . . . . . 252
4.MERCADOS DE MINERALES Y
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
METALES 255
4.1. Clases de mercados . . . . . . . . . 255
4.2. Conceptos básicos . . . . . . . . . 257
4.3. Funcionamiento del L.M.E. . . . . 258
4.4. Operaciones comerciales con el oro 262
5.PREVISIONES SOBRE MERCADOS Y
PRECIOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267
5.1. Generalidades . . . . . . . . . . . . 267
. . . . . . . . . . .
5.2. Métodos simples 269
. . . . . . .
5.3. Métodos deterministas 269
5.4. Métodos estadísticos y
. . . . . . . . . . . .
econométricos 269

5. Previsiones sobre bases reales . . 270
5.6. Tendencias de la oferta y de la
demanda . . . . . . . . . . . . . . . 272
5.7. Factores extraeconómicos con
influencia en los precios . . . . . . 277
6. BIBLIOGRAFIA . . . . . . . . . . . . . . . 278
Capítulo 7. Los proyectos mineros
de inversión
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 283
1.1. La inversión en la empresa . . . . 283
1.2. La inversión en la empresa minera 284
2. TIPOS DE INVERSIONES . . . . . . . . 285
2.1. lnversiones en proyectos de nuevo
desarrollo 285
2.2. Inversiones de reposición . . . . . 285
2.3. Inversiones de expansión . . . . . 286
2.4. lnversiones para modernización
e innovación . . . . . . . . . . . . . 286
2.5. Otras inversiones que no implican
productividad . . . . . . . . . . . . . 287
3. EL PERFIL DE UN PROYECTO DE
INVERSION . . . . . . . . . . . . . . . . . 287
3.1. Movimiento de fondos del
proyecto . . . . . . . . . . . . . . . . 287
3.2. Vida del proyecto u horizonte
temporal . . . . . . . . . . . . . . . . 295
4. AMORTIZACIONES . . . . . . . . . . . . 295
4.1. Significación financiera del
proceso de amortización . . . . . . 296
4.2. Elementos que son susceptibles
de amortizar . . . . . . . . . . . . . 297
4.3. Métodos de amortización . . . . . 297
5. COSTES DE OPORTUNIDAD . . . . . 299
6. ASPECTOS CONTABLES 301
6.1. El balance . . . . . . . . . . . . . . . 301
6.2. Análisis de balances . . . . . . . . 302
6.3. La cuenta de resultados o de
pérdidas y ganancias . . . . . . . . 306
7. BIBLIOGRAFIA . . . . . . . . . . . . . . . 308
Capítulo 8. Métodos de análisis
económico en
proyectos de inversión
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 311
2. VALOR TEMPORAL DEL DINERO . . 312
2.1. Factores de actualización . . . . .
2.2. Tablas de factores de actualización
3. DETERMINACION DE LA TASA DE
ACTUALIZACION . . . . . . . . . . . . .
4. CRITERIOS DE EVALUACION . . . . .
4.1. Período de retorno . . . . . . . . .
4.2. Criterios de rentabilidad simple .
4.3. Criterio de la Tasa de Rentabilidad
Interna (TRI) . . . . . . . . . . . . .
4.4. Criterio del Valor Actualizado
Neto (VAN) . . . . . . . . . . . . . .
4.5. Ejemplos de aplicación . . . . . . .
4.6. Rentabilidad con reinversión . . .
5. SITUACIONES DE TOMA DE
DEClSlON . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.1. Análisis de inversiones
mutuamente excluyentes . . . . .
5.2. Análisis de inversiones no
excluyentes mutuamente . . . . .
6. DISCUSION Y CRITICA DE LA TRI .
7. TRATAMIENTO DE LOS EFECTOS
INFLACIONARIOS . . . . . . . . . '. . .
8. VALORACION ECONOMICA DE
EXPLOTACIONES MINERAS . . . . . .
8.1. Consideraciones generales . . . . .
8.2. Método de Hoskold . . . . . . . .
8.3. Método de Morkill . . . . . . . . .
9. BIBLIOGRAFIA . . . . . . . . . . . . . . .
Página
312
313
324
325
325
326
327
329
329
333
335
336
337
339
342
344
344
345
346
347
Capítulo 9. Evaluación del riesgo
en proyectos mineros
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 351
2. VARIABLES QUE APORTAN RIESGO E
INCERTIDUMBRE A LOS PROYECTOS
MINEROS . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352
2.1. Variables vinculadas al yacimiento 353
2.2. Variables vinculadas a la operación
minera . . . . . . . . . . . . . . . . . 354
2.3. Variables vinculadas al mercado y
al contexto exterior . . . . . . . . . 354
3. ANALISIS DE SENSIBILIDAD . . . . . 358
4. ELEMENTOS DE ANALISIS DE
DECISIONES . . . . . . . . . . . . . . . . 361
4.1. Conceptos básicos . . . . . . . . . 361
4.2. Situaciones de riesgo . . . . . . . . 362
4.3. Función de utilidad o preferencia 363
4.4. Estimación de probabilidades . . . 366

Página Página
7.1. Garantía financiera . . . . . . . . 403
7.2. Capacidad de autofinanciación
por proyecto . . . . . . . . . . . . 403
5. ANALlSlS DE VALOR ESPERADO . . 366
5.1. Proceso de cálculo . . . . . . . . . 366
5.2. Arboles de decisión . . . . . . . . . 367
5.3. Crítica del análisis de valor
esperado . . . . . . . . . . . . . . . 371
8. ESTRATEGIAS MINERAS ANTE EL
RIESGO . . . . . . . . . . . . . . . . . . 404
9. ASlGNAClON GENERAL DE
FUENTES FINANCIERAS . . . . . . . . 405
6. ANALISIS DE SUPERVIVENCIA . . . . 372
7. ANALlSlS DE RIESGO . . . . . . . . . . 374 10. INFLUJO DE LA FlNANClAClON
SOBRE LA ECONOMIA DEL
PROYECTO MINERO . . . . . . . . . . 405
7.1. Variables aleatorias . . . . . . . . . 374
7.2. Método de Montecarlo . . . . . . 378
7.3. Muestreo aleatorio . . . . . . . . . 380
7.4. Determinación de las funciones
de distribución . . . . . . . . . . . . 384
7.5. Explotación de los resultados . . . 384
7.6. Método R.S.C. . . . . . . . . . . . . 388
11. CONCLUSION . . . . . . . . . . . . . . 407
12. BlBLlOGRAFlA . . . . . . . . . . . . . . 408
Capítulo 11
. Régimen fiscal de los
proyectos mineros
8. BlBLlOGRAFlA . . . . . . . . . . . . . . . 391
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . .
2. TRlBUTAClON DIRECTA . . . . . . . .
Capítulo 10. Financiación de
proyectos mineros 2.1. lmpuesto sobre la Renta de las
Personas Físicas . . . . . . . . . . .
2.2. lmpuesto sobre Sociedades . . . .
3. TRIBUTACION INDIRECTA . . . . . . .
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 395
2. NECESIDADES FINANCIERAS DE LOS
PROYECTOS MINEROS . . . . . . . . . 395 3.1. lmpuesto sobre Transmisiones
Patrimoniales y Actos Jurídicos
Documentados . . . . . . . . . . . .
3.2. lmpuesto sobre el Valor Añadido
3.3. Derechos Arancelarios . . . . . . .
2.1. Carga de inversiones para la
explotación minera . . . . . . . . . 396
2.2. Inversiones para la investigación
minera . . . . . . . . . . . . . . . . . 396
3. FUENTES Y PRODUCTOS FINANCIEROS
PARA LA MlNERlA . . . . . . . . . . . 396
3.1. Financiación propia . . . . . . . . . 396
3.2. Financiación ajena . . . . . . . . . . 396
3.3. Financiación estatal . . . . . . . . . 398
4. TRlBUTAClON LOCAL . . . . . . . . . .
4.1. Ingresos procedentes de su
patrimonio de demás de derecho
privado . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2. Tributos propios . . . . . . . . . . .
4.3. Impuestos . . . . . . . . . . . . . . .
4. EVOLUCION HISTORICA DE LA
PARTlClPAClON DE FUENTES
FINANCIERAS EN LA MINERIA . . . . 399
5. TASAS Y PRECIOS PUBLICOS . . . .
5.1. Canon de superficie de minas y
canon de hidrocarburos . . . . . .
5. MODALIDADES EN AUGE DE
FlNANClAClON MINERA . . . . . . . . 399 6. EL FACTOR AGOTAMIENTO . . . . .
5.1. El arrendamiento financiero.
"El leasing" . . . . . . . . . . . . . . 399
5.2. Los créditos en oro . . . . . . . . . 400
5.3. El capital riesgo . . . . . . . . . . . 400
6.1. Concepto y naturaleza . . . . . . .
6.2. Finalidad . . . . . . . . . . . . . . . .
6.3. Cuantía . . . . . . . . . . . . . . . .
6.4. Requisitos . . . . . . . . . . . . . . .
6.5. Inversión de las dotaciones . . . .
6.6. Incompatibilidad . . . . . . . . . . .
6.7. Análisis de la influencia del Factor
de Agotamiento en la marcha de
las operaciones mineras . . . . . .
6. EL DETERMINANTE FINANCIERO EN
LA MINERIA: EL RIESGO
ECONOMICO . . . . . . . . . . . . . . . 400
6.1. Su origen . . . . . . . . . . . . . . . 401
6.2. Nivel de riesgo económico en los
proyectos mineros . . . . . . . . . . 402
7. REGIMENES TRIBUTARIOS ESPECIALES.
REGIMEN FISCAL DE LA MlNERlA Y
DE LA INVESTIGACION Y
EXPLOTACION DE HIDROCARBUROS 441
7. INFLUJO DEL RIESGO EN LA
FlNANClAClON DEL PROYECTO
MINERO . . . . . . . . . . . . . . . . . . 403

Página Página
7.1. Planes de contabilidad sectoriales 443
8. INCIDENCIA DEL COSTE FINAL EN
LOS PROYECTOS MINEROS . . . . . . 444
9. BIBLIOGRAFIA . . . . . . . . . . . . . . . 452
Capítulo 12. Estudio de casos
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . 455
Caso 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 455
Caso 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 456
Caso 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 457
Caso 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 457
Caso 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 458
Caso 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 459
Caso 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 460
Caso 8 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461
Caso 9 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 464
Caso 10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 470
Caso 11 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 473
Caso 12 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 476
Caso 13 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 480
Caso 14 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482
Caso 15 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 486
Caso 16 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 488
Caso 17 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 491
Caso 18 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 497
Apéndice al caso 18 . . . . . . . . . . . 502
Capítulo 13. Guía del usuario del
paquete de
programas
"EVALECO"
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . . 509
2. NECESIDADES INFORMATICAS . . . 509
3. INSTALACION Y ARRANQUE DEL
PROGRAMA 509
4. GUlA DEL PROGRAMA "ANAECO" . 510
5. GUlA DEL PROGRAMA "ANASEN" . 511
5.1. Entrada de datos . . . . . . . . . . 511
5.2. Lectura de ficheros . . . . . . . . . 512
5.3. Resultados . . . . . . . . . . . . . . . 513
5.4. Impresión de los datos . . . . . . . 514
5.5. Impresión de los resultados . . . . 514
5.6. Fin de ejecución del programa . . 514
6. GUlA DEL PROGRAMA "ANARIS" . 516
6.1. Entrada de Datos . . . . . . . . . . 517
6.2. Lectura de ficheros . . . . . . . . . 518
6.3. Dibujo de las curvas . . . . . . . .
6.4. Impresión de los datos . . . . . . .
6.5. Impresión de los resultados . . . .
6.6. Fin de ejecución del programa . .
7. GUlA DEL PROGRAMA "RSC" . . . .
7.1. Entrada de datos . . . . . . . . . .
7.2. Salida de resultados . . . . . . . .
8. GUlA DEL PROGRAMA "SELMETEX"
8.1. Entrada de datos . . . . . . . . . .
8.2. Resultados . . . . . . . . . . . . . .
8.3. Ejemplo . . . . . . . . . . . . . . . .
ANEXO A Fundiciones mundiales de
aluminio, cobre, plomo y cinc
ANEXO B Glosario de términos utilizados
en la comercialización de
minerales y metales . . . . . .
ANEXO C Glosario de términos utilizados
en la evaluación económica y
análisis de riesgo en
proyectos de inversión . . . .
ANEXO D Valor adquisitivo de la peseta
(1942-1988) según el índice
del coste de la vida elaborado
por el Instituto Nacional
de Estadística . . . . . . . . . .
ANEXO E Abacos para el cálculo de los
factores de actualización . .
ANEXO F Cambios oficiales medios de
las monedas que se cotizan
en Madrid . . . . . . . . . .
ANEXO G Tablas de coeficientes y
períodos máximos de
amortización . . . . . . . . .
ANEXO H Resolución de 30 de Mayo de
1986 sobre el lmpuesto sobre el
Valor Añadido . . . . . . . . .
ANEXO I Orden de 28 de Noviembre.
Homologación "Turismos
comerciales" . . . . . . . . .
ANEXO J Orden de 19 de Diciembre
de 1988 correspondiente al
Regimen Simplificado del
lmpuesto sobre el Valor
Añadido . . . . . . . . . . . .
ANEXO K Real Decreto 240211985, de
18 de Diciembre por el que
se re ula el deber de
expe3ir y entregar factura
que incumbe a los
empresarios y profesionales .

INTRODUCCION
1. INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS DE INVERSION
. . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1. Objetivos y proceso de evaluación
. . . . . . . . . . . . .
2.2. El papel de los técnicos en la evaluación
3. LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA MINERA . . . . . . . . . .
4.CARACTERISTICAS ESPECIALES DE LOS PROYECTOS MINEROS
4.1. Agotamiento de los recursos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2. Situación de los yacimientos y períodos de desarrollo de los
proyectos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3. Demanda de capital y costes de producción . . . . . . . . . . .
4.4. Riesgo económico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.5. lndestructibilidad de los productos . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.6. Incidencia en el medio ambiente . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5. EL CICLO DE VIDA DE UNA OPERACION MINERA . . . . . . . .
. . . . . . . . . .
6.TIPOS DE INVERSIONES EN MlNERlA
7. IMPORTANCIA DE LA MlNERlA EN EL CONTEXTO ECONOMI-
. . . . . . . . . . . . . . . .
CO NACIONAL Y SITUACION ACTUAL

Introducción
1. Introducción
La evaluación de proyectos mineros de inversión
puede definirse como el conjunto de acciones que
permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las
ventajas e inconvenientes que presenta la asigna-
ción de recursos económicos a una iniciativa.
S
e trata pues de llevar a cabo una valoración siste-
mática de ' la rentabilidad comparada de diversas
opciones para llevar a cabo un proyecto. Proyecto
que en el sector minero puede consistir en el desa-
rrollocompleto de una explotación, en la ampliación
de una mina ya existente, en la compra o sustitución
de nuevos equipos de producción, en la adquisición
de una propiedad minera, etc.
Las diversas alternativas posibles pueden presentar
diferencias en aspectos tales como: beneficios o
ahorros en el tiempo, vida útil, recursos económi-
cos necesarios, riesgo de no alcanzar los resulta-
dos previstos, etc.
S
e debe emplear un procedimiento de análisis
sistemático, exento de toda intuición, que permita
cuantificar con objetividady coherencia los efectos
económicos y financieros de los diversos factores
que intervienen en un proyecto de inversión, para
valorar y seleccionar la alternativa más favorable.
Los parámetros que determinan la rentabilidad de
una inversión son tangibles y mesurables, pero, al
tratarsede proyeccionesa largo plazo, la información
de que se dispone en el momento de decisión
resulta imperfecta, y en cierto modo hasta subjetiva,
ya que los datos de partida son estimaciones y
previsiones. Por este motivo, los métodos de análisis,
para que sean eficientes, deben considerar también
aquellos factores que suponen un riesgo para la
obtención de la rentabilidad impuesta para una
inversión.
El presente capítulo introductorio pretende situar los
proyectos mineros dentro del contexto en el que se
desenvuelven, explicar las particularidades que los
diferencian de otros proyectos industriales y analizar
la situación actual de la minería en España.
2. La evaluación de proyectos
mineros de inversión
2.1. Objetivos y proceso de la
evaluación
Los estudios de evaluación de inversiones en
minería, al igual que en otros sectores produc-
tivos, tienen como fin cuantificar la contribución,
por medio de los servicios o productos que
generan, a los objetivos empresariales, entre los
cuales la rentabilidad es, obviamente, uno de los
esenciales, pero no el único.
Los sistemas de evaluación deben analizar, ade-
más del atractivo económico, el riesgo previsible
y la compatibilidad del nuevo proyecto con la
estructura de la empresa. Esto implica una
sistematización del proceso de análisis para
garantizar que tales estudios incluyen todos los
aspectos críticos que pueden presentarse.
El procedimiento más común para analizar un
proyecto de inversión, que implica
inexorablemente una toma de decisión, debe ser
el siguiente:
1.- Planteamiento del problema.
2.- Análisis del problema.
3.- Desarrollo de soluciones o alternativas.
4.- Creación de un modelo de comparación.
5.- Definición de reglas de decisión.
6.- Selección de la mejor alternativa, y
7.- Conversión de la decisión en acciones
efectivas.
En la figura 1 se muestra el esquema de modelo
de decisión propuesto por R. TERSINE, (1973).
Este proceso ideal depende de la utilización, en
todas sus fases, de lo que se conoce por métodos
científicos, con el fin de cumplimentar cada una
de ellas de forma sistemática y con una adecuada

D E C I S I O N
Lr'
+
C -
A C C I O N E S
E F E C T I V A S
1
ANALISIS DEL
PROBLEMA
PLANTEAMIENTO
DEL PROBLEMA
Figura 1.- Modelo de toma de decisión.
r
i
ESTABLECIMIENTO
DE HIPOTESIS
metodología. El desarrollo efectivo de cualquiera
de las técnicas de análisis y toma de decisiones es
función, básicamente, de que ese procedimiento
se haya llevado a cabo sistemáticamentepara que
la decisión tomada quede sustentada por
fundamentos firmes.
MODELO DE
SIMULAClON
-
EXPERIENCIA
E INTUlClON
A título de ejemplo, supóngase un caso en el que,
tras la investigacióngeológica de un yacimiento, una
empresa está interesada en llevar a cabo su explota-
ción y desea conocer si tal proyecto es viable.
CREACION DE
UN MODELO
El problema consiste, pues, en averiguar si la puesta
en marcha de una mina para explotar el mineral que
alberga el depósito es viable técnicamentey remune-
ra al capital invertido en cuantía suficiente.
- v
OBTENClON DE D4TOS
E INFORMACION
-
v
V . v
métodos mineros aplicables, diseños de la
explotación, maquinaria a emplear, ritmos de
producción posibles, etc. Con todos esos datos
técnicos, económicos y comerciales se construye
un modelo económico de flujos de fondos, que
no es otra cosa más que la secuencia simulada de
los flujos económicos previstos que se producirán
a lo largo de las vidas útiles de las diferentes
alternativas, desde el comienzo de su ejecución.
La empresa promotora fijará unos criterios de
selección en forma de rentabilidad mínima, perío-
dos de recuperación de la inversión, aversión al
riesgo, etc. cuya aplicación permitirá proceder a
decidir cual es la mejor solución de las propuestas
y llevarla a cabo de forma efectiva.
NO R E S O L U C I O N
DEL MODELO
REALIZACION DE
EXPERIMENTO
Esta forma de proceder se puede seguir desde el
El análisis del problema se realiza sobre la momento en que se dispone de los primeros datos
información disponible del yacimiento, del entorno del yacimiento. Lo más frecuente es que, conforme
físico, del mercado de la sustancia que se desea se investigue,se planteerepetidamentela convenien-
producir, etc. cia de seguir con tales labores o abandonarlas. En
estas circunstancias es imperativo intentar evaluar
A continuación se estudian las posibles alternati- todas las variables que afectan al proyecto e incorpo-
vas de explotación del yacimiento, en términos de rarlas al proceso de toma de decisión. De esta
b
BUSQUEDA DE LA
MEJOR ALTERNATIW
*

manera podrán evitarse gastos inútiles, si se demues-
tra la no viabilidad del negocio o no se cumplen las
espectativas previstas.
La materialización de esos análisis se enmarca en
los denominados Estudios Previos o de Viabilidad,
que constituyen el corazón de los procesos de
evaluación. Un Estudio de Viabilidad, como se
verá en el próximo capítulo, es el procedimiento
formal para evaluar y establecer las relaciones que
existen entre los diferentes factores que directa o
indirectamente afectan al proyecto en cuestión. El
objetivo es esclarecer aquellos factores básicos
que gobiernan el éxito probable del proyecto.
Estos estudios previos progresan en su detalle o
precisión desde estimaciones preliminares hasta
estudios de detalle o definitivos.
Independientemente del tipo de inversión que se
realice en minería, el proceso de análisis puede
presentar fallos en diferentes situaciones, cuando,
por ejemplo: no se plantean todas las soluciones o
alternativas posibles, existen prejuicios, es decir, hay
una opción favorita o sólo se plantean las alterna-
tivas triviales; existe una falta de visión de conjunto
que impide integrar el proyecto con otros sistemas,
del mismo nivel o superior, y establecer las relaciones
adecuadasentre las diferentespartes que lo constitu-
yen; se actúa con parcialidad no presentando todas
las ventajas e inconvenientes de cada opción, o
existe un afán de novedad o perfeccionismo técnico
que dificulta la presentación de alternativas más
simples o probadas que pueden ser preferibles, etc.
Debe huirse, pues, de tales situaciones, si se desea
que la decisión de inversión no sea errónea y permi-
ta obtener con ciertas garantías el beneficio poten-
cial esperado.
2.2. El papel de los técnicos en la
evaluación
Históricamente, en la industria minera la evaluación
de proyectos se ha caracterizado por la escasa
relación que ha existido entre los técnicos responsa-
bles de las diferentes áreas implicadas: geología,
minería, mineralurgiayeconomía.Cada departamen-
to se dedicaba a sus propios problemas, ignorando
muchos, sino todos, los de los demás. Desgraciada-
mente, estas malas relaciones han conducido, en
ocasiones, a decisiones de inversión equivocadas.
No hay duda que la evaluación de los nuevos
proyectos mineros, en el ambiente actual, es
mucho más compleja que hace unos cuantos
años. Existe un amplio conjunto de variables que
están directa o indirectamente asociadas con el
proceso de evaluación, de forma tal que el análi-
sis de un proyecto de inversión se convierte en
una tarea netamente multidisciplinar.Una ersona
raramente puede conocer y abordar las di/='
erentes
tecnologías que se aplican en tales trabajos, sobre
todo en proyectos que se consideran de enver-
gadura. Además, muchas empresas prefieren
equipos multidisciplinares para llevar a cabo las
funciones de evaluación en las nuevas opor-
tunidades de inversión. Estos equipos están consti-
tuidos por personas expertas en cada uno de los
aspectos principales relacionados con el proceso
de evaluación (e.g. geología, minería, mineralur-
¡a, medio ambiente, legislación, etc.). Esta es la
?arma ideal de abordar los problemas, pero
bastantes empresas mineras, por escasez de
medios humanos, destinan sólo a uno o dos
técnicos para realizar tales labores.
El papel fundamental del ingeniero en el análisis de
inversiones en proyectos mineros es proporcionar
consejos e información acerca de los parámetros
relacionados con el diseño, métodos de explotación,
recuperaciones, costes de operación, ritmos de
producción, y muchas otras variables. En esencia, el
ingeniero debe proporcionar datos cuantitativos de
las variables del proyecto, basados en estudios
técnicos fiables. Solamentecuando se han cuantifica-
do todas esas variables, y se dispone por lo tanto de
un esqueleto básico, los estudios de viabilidad del
proyecto pueden finalizarse Y permitir obtener
conclusiones sobre las que se undamenta la toma
de decisión. Así pues, la primera contribución de los
ingenieros a la evaluación de proyectos de inversión
se centra en la capacidad de análisis de la info-
rmación que, aun siendo limitada, es capaz de
generar una valoración técnica sólida de tal forma
que le permite a él mismo pasar al análisis econó-
mico posterior.
Otro aspecto a tener en cuenta es el relativo al
perfil de formación del ingeniero evaluador. Este
tema se ha discutido, y se sigue discutiendo, al
enfrentarse dos tipos de formación distintas: la
eneralista, que se basa esencialmente en los
gundamentos de la ingeniería, y la especialista,
con la que se profundiza en un área técnica
determinada. Es obvio que la participación de
ingenieros con experiencia en áreas muy específi-
cas puede contribuir de manera muy significativa
al proceso de evaluación de un proyecto. Pero
tampoco lo es menos el hecho de que existen
unas relaciones muy estrechas entre las diferentes
variables y disciplinas del proyecto, y que el olvido
o desconocimiento de ellas puede redundar
negativamente en los resultados de los trabajos,
so pena que el equipo de evaluación del proyecto
esté dirigido por un gran experto y coordinador.
Es por todo ello, que con la formación actual que
reciben los ingenieros de minas, estos sean los
técnicos, generalmente, más adecuados para
realizar el análisis de los proyectos mineros de
inversión, sin que ello suponga lógicamente la
exclusión o participación de otros profesionales.
Otro requisito que se debe cumplir en el proceso
de evaluación de un proyecto es la adecuación de
los esfuerzos y recursos a utilizar a la dimensión,
importancia y tipo de decisión a tomar. Las
evaluaciones tienen su propio coste, por lo que el
análisis de una inversión de 1 MPTA bien puede
hacerla una sola persona en uno o varios días,
mientras que el necesario para realizar el estudio
de viabilidad de un proyecto minero con una

inversión prevista de 5000 MPTA supondrá un
esfuerzo de equipo, considerablemente rnayor, y
durante un período de bastantes meses. Algunas
veces es posible determinar por sentido común,
mediante razonamientos lógicos, y casi sin cálcu-
los, la alternativa o alternativas más aceptables
entre un grupo determinado. Este análisis prelimi-
nar permite excluir, en las etapas iniciales de
estudio, algunas alternativasclaramentedesfavora-
bles, y seleccionar las que parecen, en principio,
más prometedoras. En estas últimas podrá cen-
trarse después todo el esfuerzo y análisis requeri-
dos, utilizando métodos matemáticos.
Por otro lado, en minería el proceso de evaluación
de los proyectos de inversión tiene una naturaleza
marcadamente iterativa. En la figura 2 se refleja
Práficamente la interdependenciaentre algunas de
as variables básicas de un proyecto de nuevo
desarrollo, que rodean a una variable central que
es la cotización del mineral. Un cambio en una de
las variables induce otro en la siguiente, con un
efecto en cadena.
De acuerdo con la figura anterior, a partir de un
volumen de reservas se establece un primer ritmo
de producción. Después de diseñar la explotación,
se estiman las inversiones de capital que se precisa-
rían para poner la mina en marcha y, a continua-
ción, los costes de operación para el nivel de produc-
ción fijado. Con toda esa información se procederá
a determinar la rentabilidad del proyecto.
Si el valor obtenido del indicador económico no es
satisfactorio, o se considera que es mejorable, se
pasará a modificar la ley de corte, lo que provocará
una variación automática de las reservas que exigirá
la repetición del proceso de análisis.
LEY DE CORTE
Figura 2.- Interdependencia entre las variables principales
de un proyecto de explotación.
De igual forma, un cambio en la cotización de los
minerales influye en los beneficios generados por
la explotación, por lo que se estará en unas
condiciones distintas a las iniciales y nuevamente
será aconsejable volver a estudiar el proyecto.
3. Los objetivos de la empresa
minera
Actualmente, los objetivos de las empresas mine-
ras, al igual que los de cualquier otra que no
pertenezca a este sector, no se centran exclusiva-
mente en la rentabilidad del capital, que, si bien
fue en un principio el valor supremo, pierde en
determinadascircunstancias posicionesen favor de
otras metas. Estas últimas poseen también una
dimensión económica, pero no buscan directa-
mente la remuneración del capital que ha sido
aportado por los accionistas. Así pues, se puede
hablar hoy de los siguientes objetivos:
1.- Rentabilidad.
2.- Supervivencia.
3.- Desarrollo.
4.- Permanencia como centro independiente de
decisión.
Los tres primeros están íntimamente relacionados
entre sí y son marcadamente económicos. Según
el contexto en el que se integra la empresa,
podrá darse prioridad a uno de ellos en detrimen-
to de los otros. El cuarto puede ser importante,
si, por ejemplo, el mineral que se produce se
considera que es estratégico para el país y no se
desea que el poder de decisión pase a manos de
compañías o grupos extranjeros.
El flujo de fondos generado por la empresa se
distribuye entre los tres objetivos citados anterior-
mente. Una parte, que podría denominarse fondos
de rentabilidad, se distribuiríacomo dividendos entre
los accionistas, otra, que se llamaría fondos de
desarrollo, quedaría como un paquete de benefi-
cios no distribuidos, que aumentaría la capacidadde
financiación interna de la empresa para hacer frente
a nuevas inversiones,y la tercera, que correspondería
a los fondos de supervivencia, iría destinada a la
amortización de activos. Así pues, un único objetivo
que englobaría los anteriores podría resumirse en el
de maximización del flujo de fondos neto, obser-
vándose que el dinero que gana la empresa tiende
a ser, cada vez, mayor para la propia empresa.
Otros objetivos, a los que paulatinamente se les
va dando más importancia son los de estabilidad
y flexibiiidad. El primero persigue que la empresa
haga frente con éxito a los posibles cambios
inducidos por los ciclos económicos y recesiones
coyunturales. Este aspecto es de enorme interés
en las empresas mineras cuyos productos se
cotizan en bolsas y están sometidos a intensas
oscilaciones a lo largo de la vida del proyecto. El
objetivo de flexibilidad pretende que la empresa
pueda defenderse con facilidad frente a posibles
avances científicos o cambios tecnológicos.
Por otro lado, no hay que olvidar que existen
otras metas no económicas, como son las de tipo
social, que pueden obligar a sacrificar la rentabili-
dad o el crecimiento de una empresa en aras a
mantener un nivel de ocupación o unos valores
sociales necesarios para la estabilidad de un sector
o región.

Una vez fijados unos objetivos por los gestores de
la empresa, es preciso marcar las estrategias a
seguir. No puede considerarse válida ninguna
estrategia que no encaje y se acomode perfecta-
mente con dichos objetivos.
En la figura 3, s
e establece, según 0. GELINIER,
la subordinación de los medios a los fines.
OBJETIVO
GLOBAL
A
ESTRATEBIAS
PLANES DE ACCION
E J E C U C I O N O P E R A T t V A
Figura 3.- Pirámide de gestión.
E
n cualquier problema de decisión, como es el de
una inversión en un proyecto minero, se debe
supeditar a los objetivos de la empresa cualquier
acción que s
e considere posible adoptar. Cada vez
que s
e formule un objetivo es necesario preguntarse
cómo s
e puede conseguir, y, por medio de reitera-
dos análisis, se llegará a la base de la pirámide.
Un ejemplo típico sería el de una compañía
minera que opera dentro de un sector sometido
a continuas fluctuaciones del mercado con unos
ciclos periódicos de variación. Un objetivo que se
puede fijar es el de disminuir el riesgo económico,
y para ello elabora diversas estrategias que de-
sembocan en unos planes de acción independien-
tes o coordinados. Por ejemplo, unos planes para
modificar la ley de corte, el ratio medio de estéril
a mineral, la secuencia de explotación, etc. Con
este sistema de gestión la empresa puede intentar
mantener la rentabilidad del proyecto, disminuyen-
do al mismo tiempo la probabilidad de pérdidas
frente a'situaciones adversas para la misma.
4. Características especiales
de los proyectos mineros
Los negocios mineros se caracterízan por un
conjunto de aspectos particulares, que en algún
caso pueden ser semejantes a los de otros secto-
res, y que les configuran en el ambiente económi-
co con una problemática de valoración única.
A continuación, se describen algunas de esas
peculiaridades que dotan a los proyectos mineros
de ese carácter exclusivo.
4.1. Agotamiento de los recursos
Es el factor de la industria minera que quizás más
la diferencia de otras actividades, ya que los
recursos con que se trabaja no son renovables. En
términos de necesidades humanas, los minerales
no son renovables, debido a que han sido forma-
dos por procesos geológicos, con lo que la veloci-
dad de génesis es muy inferior a la de consumo.
Las consecuencias del agotamiento progresivo de
las reservas en un depósito son muy variadas: por
ejemplo, los ingresos en una explotación se
obtienen siempre que se disponga de suficiente
mineral en las diferentes etapas del proyecto, y
con la calidad adecuada, y, por consiguiente, los
beneficios se generan dentro de un plazo limitado
por la vida de la mina, que depende de las
reservas y el ritmo de extracción. Esta particulari-
dad ha llevado a muchos países a dar un trata-
miento fiscal exclusivo a las empresas mineras, tal
como se expondrá con detalle en el Capítulo 11.
A causa de que las minas tienen duraciones
limitadas, la ma oría de las compañías explotado-
ras necesitan eYectuar programas de exploración
e investigación, con vistas al descubrimiento de
nuevos yacimientos o ampliación de los que se
explotan, para garantizar la continuidad de las
mismas más allá del horizonte marcado por un
proyectoen cuestión. El riesgo económico durante
esa etapa de investigaci6n es elevado, ya que la
probabilidad de éxito suele ser pequeña, figura
4. De ahí una de las razones del tratamiento
especial que los gobiernos de diferentes países
dispensan a las empresas mineras.
E
n lo relativo a la disponibilidad de metales en la
corteza terrestre, es grande a nivel global, dadas las
concentraciones que existen en diferentes tipos de
rocas. En la Tabla 1 s
e recogen algunos valores de
dichas concentraciones medias, las leyes típicas de
los yacimientos que se benefician actualmente, y los
factores de enriquecimiento que serían necesarios
hasta alcanzar estos últimos contenidos.
4.2. Situación de los yacimientos
y períodos de desarrollo de
los proyectos
Al contrario que otras industrias, debido a la distribu-
ción espacial de los depósitos, totalmentealeatoria y
caprichosa, losmineralesdeben extraerseen aquellos
lugares donde s
e descubren, que en ocasiones son
áreas remotas, alejadas y poco accesibles que impli-
can unos elevados costes de infraestructura
y.sobre
todo, de transporte de los productos vendibes.
Una vez determinada la localización exacta de un
yacimiento, se requieren bastantes años de inten-
so esfuerzo para desarrollar el proyecto y llegar a
producir la cantidad prevista de mineral o produc-
tos de forma continua. Los períodos de prepro-
ducción pueden durar desde varios años hasta
más de una década, dependiendo de los métodos

Figura 4.- Niveles de riesgo en las diferentes etapas de un proyecto minero.
EJECUCiON OEL
PROYECTO
GESTACION DEL ,EVALUACION DEL
PROYECTO PROYECTO
l I
SELECCION DEL 1
I
I I PUESTA EN MARCHA
EXPLORACION
METODO DE EXPLOTACION
I M LA OPERACION
GEOLOGICA
I
I I
I LABORES PILOTO DISEE~O E
I
DE INVESTIGACION INGENIERIA
INVESTIGACION Y
EVALUACION DEL
YACIMIENTO 1
ESTUDIO DE ESTUDIO DE
1 PREVIABILIDAD VIABILIDAD 1
TECNICO -ECONOMICO FINAL
ADOUISICION DE
TERRENOS Y
1
DERECHOS MINEROS
I I I
MUY ALTO I A L T O LIMITADO 1 N O R M A L
I I
N I V E L DE R I E S G O
-
SELECCION DEL
PROYECTO
TABLA 1
Concentraciones de metal, cantidades, leyes y factores de
enriquecimiento para elementos de la corteza terrestre
Factor de
enriquecimiento
4
10
2-40
310
3.000
130
570
100-800
200-1.000
3.850
1.100
1.200
1.300
5.800
1.400
300-3.000
(1) Fuente: KRAUSKOPF (1979).
(2) Fuentes: COX Y SINGER (1986) y CROWSON (1986).
Leyes medias
típicas (2)
3o
5
3
0,7-15
31
30
1
4
0,5-4
0,4-2
5
03
03
02
0,7
0,Ol
0,001
-0,0001
Símbolo Concentración
Elemento químico media (%)
Aluminio Al 8,1
Hierro Fe 5,4
Titanio TI o,5
Manganeso Mn 0,lO
Cromo Cr 0,Ol
Níquel Ni 0,008
Cinc Zn 0,007
Cobre Cu 0,005
Cobalto Co 0,002
Plomo Pb 0,001
Uranio U 0,0003
Estaño Sn 0,0003
Molibdeno Mo 0,0002
Wolframio W 0,0001
Plata Ag 0,00001
Oro Au 0,0000003
Cantidad/km3
(lo3 t)
250.000
150.000
1 5.000
3.000
300
200
190
135
60
35
7
70
4
3
02
0,Ol

de explotación y tratamiento mineralúrgico,
tamaño y localización del yacimiento, complejidad
de los trámites oficiales para la obtención de
permisos y licencias, así como de otros factores.
Como idea general, las minas a cielo abierto
necesitan unos períodos de desarrollo que oscilan
entre los 2 y 3 años, mientras que en las minas
subterráneas dichos plazos dependen de la pro-
ducción prevista, así se consideran unos 2 años
para una capacidad nominal entre 50.000 y
100.000 t, de 3 años entre 100.000 y 500.000 t,
de 4 años entre 500.000 y 1.500.000 t y más de
5 años cuando dicha capacidad es superior a
1.500.000 t. Si, además, se tiene en cuenta el
tiempo invertido en las investigaciones geológico-
mineras y estudios técnicos y económicos necesa-
rios los plazos de maduración se sitúan, frecuente-
mente, entre los 8 y 10 años.
La importancia de esos tiempos tan dilatados, desde
el descubrimiento hasta la puesta en marcha, au-
menta cuando se consideran las cuantiosas inversio-
nes de capital que entran en juego y los intereses
que pudieran estar generándose. Las compañías no
sólo están destinando a esos proyectos grandes
cantidades de capital, sino que están arriesgándose
financieramente durante un largo plazo de tiempo.
Conforme los períodos de preproducciónson mayo-
res, también lo son las probabilidades de que algu-
nos de los parámetrostécnicos y económicosque se
contemplaron en la decisión de invertir en el proyec-
to cambien significativamente.
4.3. Demanda de capital y costes de
producción
La magnitud de la inversión de capital que requie-
re un proyecto minero es, por lo general, extre-
madamente grande. Varía según el tipo de mine-
ral o producto, el método de explotación, la
capacidad de la mina, la localización y otros
parámetros. Las grandes explotaciones precisan
para su desarrollo cantidades que van desde los
10.000 millones de pesetas hasta más de 100.000
millones de pesetas. Sólo la infraestructura para
las minas en lugares remotos puede suponer
algunos cientos o miles de millones de pesetas.
Incluso pequeñas explotaciones de metales precio-
sos, quesemplean poca mano de obra, precisan
importantes cantidades de capital.
Esa fuerte demanda de capital da como resultado
unos costes estructurales únicos en la industria.
Los costes medios totales de producción, que
incluyen los costes fijos y los costes variables por
unidad de producto vendible, son frecuentemente
mayores que los costes marginales o variables
para la misma unidad. Los costes medios incluyen
los altos componentes de gastos fijos que repre-
sentan, fundamentalmente, la recuperación de la
inversión. Por este motivo, en períodos de baja
demanda y baja cotización de los minerales las
operaciones mineras pueden cubrir los costes-
marginales, pero pueden llegar a perder dinero si
se tienen en cuenta los costes medios totales.
También debido al alto porcentaje que represen-
tan los costes fijos, dentro de los costes totales de
~peración,los niveles de producción de punto
muerto " Breakeven-point" para las instalaciones
mineras se encuentran más próximos a las capaci-
dades proyectadas que en otro tipo de industrias
con unos menores costes fijos. Esta es la razón
por la cual muchas compañias tratan de operar en
las minas con esquemas de organización del trabajo
basados en tres relevos al día y siete días a la sema-
na, para una capacidad de producción dada.
Por otro lado, los costes de extracción de los
minerales suelen aumentar a lo largo de la vida
de las minas, por el hecho de extenderse las
labores en profundidad, haciendo las condiciones
de explotación, conservación y mantenimiento
más difíciles y las distancias de transporte mayo-
res. Incluso, esos problemas pueden ir acompaña-
dos con un descenso de las leyes o calidades al
profundizar en el depósito.
4.4. Riesgo económico
Además de los ries os evidentes asociados a la
intensidad de capita9y la de los plazos de madu-
ración de los proyectos, los negocios mineros
incluyen otros motivos de riesgo económico,
algunos controlables por el inversor y otros no.
En general, estos riesgos se pueden subdividir en:
riesgos geológicos, riesgos operativos, riesgos
económicos y riesgos políticos.
Por parte del yacimiento, el riesgo proviene de
que al ser la evaluación del mismo un proceso
largo y costoso, se realizan las estimaciones
llegando a un compromiso entre la información y
el coste de la misma, lo que implica que el grado
de imprecisión en parámetros tales como las
reservas, las leyes, etc. sean mucho más altos que
los de partida en otros negocios.
Los riesgostécnicos se han reducido notablemente
en los últimos tiempos y su incidencia se ha
minimizado a través de una mayor mecanización
y automatización de las instalaciones, y una
mejora en la seguridad de las mismas.
En el ámbito económico no cabe decir lo mismo.
Por un lado, las condiciones del mercado son
cada vez más difíciles de prever y presentan
fuertes fluctuaciones en plazos cortos, lo que
unido a los importantes desembolsos de capital y
a los dilatados períodos de preproducción en los
nuevos proyectos configuran a estos con un alto
riesgo. Además de estos factores, otra componen-
te de incertidumbreeconómica es la que se deriva
de la inflación. Los impactos que pueden tener los
índices de inflación elevados en un proyecto son
muy significativos. También relacionada con la
inflación se encuentra la paridad entre las diferen-
tes monedas, ya que los precios de muchas
materias primas minerales se fijan en bolsas
internacionales con cotizaciones expresadas en la

moneda del país anfitrión, y que recientemente se
ha convertido en un factor relevante por la
trascendencia que puede tener dentro de la
economía del proyecto. Las paridades entre las
diferentes monedas afectan no sólo a los posibles
ingresos futuros, sino incluso a las tasas de interés
a las que se realiza la financiación externa, la
adquisición de equipos, tecnología y servicios.
Por último, están los riesgos políticos que deben
ser valorados preferentemente por aquellas com-
pañías que intentan desarrollar proyectos en
países extranjeros. Actualmente, la participación
de los gobiernos en las empresas mineras, sobre
todo en los países en vías de desarrollo donde se
precisa una gran infraestructura, es cada vez
mayor, y, por consiguiente, también lo es la
probabilidad de que en determinados momentos
se produzca una expropiación o intervención en
la marcha de las mismas.
4.5. lndestructibilidad de los produc-
tos
Otro aspecto diferenciador de la industria minera
se basa en el hecho de que muchos metales son
indestructibles. L
a consecuencia inmediata es una
producción secundaria creciente, en detrimentode
la aportación del mercado primario. El reciclado
tiene numerosas ventaias económicas debido a
En el caso de los metales básicos, -aluminio,
hierro, cobre y plomo-, y en otras sustancias
minerales la tendencia es a aumentar la recupera-
ción de los desechos o residuos, lo cual puede
incidir en las condiciones de mercado y, conse-
cuentemente, en las espectativas de desarrollo de
nuevos proyectos.
En la Tabla 2 se indican los porcentajes de pro-
ducción primaria y reciclado, en los países de la
OCDE, para diferentes metales.
4.6. Incidencia en el medio ambiente
El despertar universal de la conciencia por el
medio ambiente, que surgió en la década de los
años setenta, al detectarse en los países más
desarrollados que el bienestar económico iba
acompañado de unas secuelas no deseadas sobre
la naturaleza y difícilmente aceptables por las
poblaciones, se ha traducido en una normativa
que obliga a la recuperación de los terrenos y a
la adopción de medidas para minimizar dichos
impactos.
L
a minería es, sin duda, una de las actividades del
hombre que provoca mayores alteraciones sobre
el medio ambiente. No obstante, en los últimos
años se ha pragresado en la prevención de esas
perturbaciones y en las técnicas de restauración
de los terrenos afectados.
la menor cantidad de énergía, -así con el alumi-
nio una tonelada de metal reciclado precisa Al margen de la repercusión económica que tales
solamente el 5 por 100 de la energía necesaria disposiciones pueden inducir, que no son tan
para producir esa misma cantidad de metal virgen
Pravosas si se contemplan desde la gestación de
a partir de bauxita-, menores costes de obten- os proyectos, si es cierto que la apertura de las
ción, menor contaminación ambiental, etc. explotaciones puede verse retrasada por la obten-
TABLA 2
Niveles de autosuficiencia en metales en países de
la OCDE durante 1984
Fuente: Estadísticas de la Oficina de las Comunidades Europeas. Luxemburgo, 1987.
18
Metal
Aluminio
Cobre
Plomo
Cromo
Molibdeno
Níquel
Estaño
Wolframio
-
Japón
EE.UU
Producción
Minera
-
3%
13%
0-1%
0-1%
-
2%
20%
Producción
Minera
3%
46%
42%
-
37%
0-1%
1%
15%
Reciclado
12%
29%
32%
-
-
-
16%
-
CE
Reciclado
12%
20%
43%
19%
-
7%
26%
16%
Producción
Minera
15%
0-1%
7%
0-1%
8%
6%
6%
7%
Reciclado
18%
33%
43%
15%
5%
15%
25%
11%

ción de permisos y trámites legales, e incluso, en
algún caso, denegadas por la oposición de deter-
minados sectores de la sociedad. Desde un punto
de vista económico, los gastos adicionales a los
que la empresa debe hacer frente una vez finali-
zada la producción, con el fin de recuperar los
terrenos afectados por la explotación, dan lugar,
en algunas situaciones, a problemas especiales en
la evaluación de las inversiones por el cambio de
signo en los flujos de fondos.
D. Período de preproducción.
1. Estimaciones preliminaresde las condiciones
geológicas, técnicas y económicas.
2. Financiación preliminar sobre la base de un
alto riesgo.
3. Delimitación y desmuestre del yacimiento.
4. Financiación adicional sobre la base de un
riesgo reducido.
5. El ciclo de vida de una
operación minera
El ciclo de vida de una mina o de un distrito
minero es esencialmente función del proceso de
agotamiento de los yacimientos, como se ha
indicado. Las minas, como las propias personas,
pasan por diferentes etapas: juventud, madurez y
ancianidad. Pero, al contrario que las personas, las
minas frecuentemente resucitan o rejuvenecen
como fruto de alguna mejora tecnológica, algún
descubrimiento, etc.
La escala de tiempo en el ciclo de vida de una
mina puede ser, ocasionalmente, indeterminada,
y no es posible decir que tal ciclo se ha com-
pletado si aún existe alguna posibilidad de des-
cubrimiento de nuevas reservas. Algunas minas
han tenido unos períodos de explotación muy
cortos, ya que los proyectos se basaban sobre las
zonas mineralizadas más ricas dentro de los
yacimientos, pero si se hubieran estudiado con
una óptica global contemplando la extracción de
zonas mineralizadas más profundas o más pobres
y con unos ritmos de producción mayores, proba-
blemente esos proyectos hubieran podido soportar
los costes de explotación y tratamiento. Otras
minas han tenido períodos de actividad discon-
tinuo~, como consecuencia de diversos acon-
tecimientos, y con tiempos de paralización que
van desde varios años hasta décadas y siglos, tal
es el caso de numerosas minas en países tan
tradicionalmente mineros como España. También
se tiene algún caso singular de explotación con
períodos de actividad ininterrumpidos de hasta
siglos, como ejemplo más representativo está la
mina de mercurio de Almadén que se encuentra
en operación desde 1499.
Entre el comienzo del ciclo de vida de una mina
y su clausura existe un conjunto de etapas carac-
terísticas que se reflejan en la figura 5, y que
comprende el siguiente esquema general:
A. Prospección regional. Descubrimiento de indi-
cios, pequeñas minas cerradas y abiertas sin
producciones significativas.
B. Exploración e investigación del área por un
equipo de geólogos e ingenieros.
C. Reconocimiento del yacimiento potencial.
5. Desarrollo de la mina, construcción de la
planta e instalaciones mineras y auxiliares.
6. Contratación y formación del personal.
E. Arranque y aumento de la producción.
1. Generación.de dividendos para los inverso-
res.
2. Desarrollode nueva infraestructura y amplia-
ción de la planta de tratamiento.
3. Crecimiento vertical hacia productos de
mayor valor unitario, a través de la fundi-
ción, refino y fabricación.
4. Crecimiento horizontal hacia el control de
materiales y servicios necesarios para la ex-
plotación, tales como:
4.1. Aridos y materiales de préstamo.
4.2. Productos y reactivos necesarios en el
proceso de producción.
4.3. Talleres mecánicos, plantasgeneradoras
de energía, fábricas de cemento,
plantas de fabricación de explosivos en
el área de influencia económica.
4.4. Explotacionespróximas, para aprovecha-
miento común de infraestructura,
racionalización de las labores y mejor
aprovechamiento de los depósitos.
F. Producción madura.
1. lnnovaciones en minería y tratamiento para
hacer frente al descenso de las leyes y
elevación de los costes.
2. Verificación de los límites del yacimiento.
3. lnnovaciones y mejoras para ampliar la vida
del yacimiento.
4. Incremento de la investigación local para
posibles ampliaciones y aumento de la
exploración exterior.
5. Reducción de costes e incremento de la vida
de las máquinas.

Figura 5.- Ciclo de vida de una mina
G. Descenso de la producción. por razones tales como: altos costes de produc-
ción, descenso de las cotizaciones, etc. Los costes
1. Venta o alquiler de bienes y activos a minas de drenaje de las minas pueden llegar a ser
próximas. mayores que el valor del mineral extraído y
también las huelgas prolongadas, las expropiacio-
2. Recortes en la investigación local e incre- nes o las paradas impuestas por la Administración
mento en la exploración e investigación pueden ser causa de cierre de las minas por
exterior. tiempo ilimitado.
3. Mezcla del mineral rico de pilares o macizos Resulta, pues, evidente, que fijar el ciclo de vida
con minerales de baja ley extraídos. de una explotación es una tarea compleja no
exenta de incertidumbre, pero totalmente necesa-
4. Compra de mineral a otras explotaciones. ria para diseñar la misma y evaluar la rentabilidad
del proyecto de inversión. En la figura 6 se ilustra
5. Reducción de los costes centralizando las cómo dos variables de diseño de una mina,
labores de explotación. tamaño y ley de corte, pueden influir en la posi-
ción de la Iínea que separa los volúmenes minera-
6. Explotación del mineral abandonado en lizado~que son económicamente explotables de
pilares o macizos de protección. los que no lo son para unas condiciones dadas.
H. Abandono de la mina
1. venta de la maquinaria.
z
2. Despido e indemnización de la mayor parte A
del personal. 5
8
3. Tratamiento de antiguas escombreras mine-
ralizadas.
E'
E
Z
-
Y
4. Compra de concentrados de mineral a otras LL
O
minas. z
5. Arrendamiento de las operaciones cuando
cambien las condiciones económicas.
I 1 -
INCREMENTO DEL TONELAJE
La fase final de abandono no tiene porqué coin-
Figura 6.- Situación de la Iínea que separa los yacimientos
económicamente explotables de los que no lo son
cidir con el aqotamiento físico del vacimiento. al modificarse el tamaño de la mina v la lev de
Una mina puede ser abandonada prematuramente corte.

6. Inversiones mineras típicas
Los tipos de inversión que pueden distinguirse en
el sector minero son fundamentalmente los
siguientes:
1. Adquisición de una propiedad minera
desarrollada o no. Si la propiedad no está
desarrollada, pero se dispone de toda la informa-
ción relativa al potencial de reservas recuperables,
será preciso realizar un proyecto de explotación
que contemple todas las instalaciones y obras
necesarias para poner la mina en marcha. Si por
el contrario, el yacimiento ya se está explotando
se tratará de simular el movimiento de fondos
durante el resto de la vida que le quede a la
mina, valorando todos los activos existentes y
determinando la rentabilidad de la inversión.
2. Investigaciones para descubrir posibles
yacimientos o ampliar el volumen de reser-
vas existentes. Se trata de inversiones caracteri-
zadas por un alto riesgo, cuya justificación se
basa en las expectativas de encontrar o identificar
nuevas masas de mineral con vistas a su explota-
ción.
3. Desarrollo y construcción de nuevas minas.
Es el caso típico de inversión para poner en
marcha un proceso productivo. S
e partirá del
conocimientodel depósito de mineral, avalado por
las investigaciones llevadas a cabo, y se realizará
todo un conjunto de estudios previos o de apoyo
que justificarán la consecución de los trabajos de
ingeniería e inversión en la preparación de la
mina, construcción de las instalaciones e infraes-
tructura~,etc.
4. Ampliación de operaciones existentes. Con
estas inversiones se pretende aumentar la capaci-
dad productiva de las explotaciones. En este caso
el riesgo económico suele ser inferior al de otras
inversiones, pues se posee un mayor conocimiento
del yacimiento, de las características del mineral,
del proceso de extracción y tratamiento, del
mercado, etc.
5. Mejora de métodos y procesos de produc-
ción. Van destinadas a mejorar las líneas de
proceso y sistemas de producción ya existentes,
con vistas a aumentar los rendimientos y disminuir
los costes de producción, así como a la mejora de
la calidad y revalorización de algunos de los
productos obtenidos.
6. Sustitución de equipos. Son aquéllas des-
tinadas a la compra de nuevos equipos que
desarrollarán las funciones de otros ya existentes
dentro del proceso de producción.
7. Alquileres de equipos o propiedades.
Complementan a la adquisición de activos necesa-
rios para llevar a cabo la explotación minera. En
ocasiones también se imputan a los costes de
explotación.
8. Contratación de servicios. Estos servicios
suelen ser, por lo común, los necesarios para
r1
adquirir una tecnología de la que carece la propia
empresa, sobre todo en las primeras etapas de
desarrollo de los proyectos. 1j
f1
7. Importancia de la minería en
el contexto económico i
i
nacional y situación actual S
I
I
La industria minera española representó en 1988
el 1 por 100 del PIB, con un valor estimado de la
producción de 395.697 MPTA. Con respecto al
año anterior experimentó un incremento del 3,6
por 100, Tabla 3.
La poblaciónocupada en el sector minero durante
1988 siguió la tendencia de descenso, y su
comparación con 1987 se distribuyó según las
cifras de la Tabla 4.
Por otro lado, el número de explotaciones de los
dos años indicados anteriormente es el que
aparece en la Tabla 5. Existe un alto grado de
atomización y dispersión en el subsector de las
rocas industriales. También se manifiesta en esas
cifras el efecto de la crisis mundial que afecta
al sector minero, que refleja una importante
reducción del número de operaciones en funcio-
namiento.
Resulta interesante observar las dimensiones medias
de las plantillas por explotación en 1987, que
muestra de alguna forma el nivel de tecnificación de
cada subsector, o, indirectamente, la capacidad de
1
1
que disponen para abordar los problemastécnicos y I
de índole ambiental, Tabla 6. f
En los dos primeros subsectores se ha experimen-
tado en los últimos años, un ligero aumento de
la plantilla media, mientras que en los de minera-
les no metálicos y de rocas industriales dicho
índice se encuentra estabilizado.
En lo referente a las producciones de minerales
de los diferentes subsectores, los hechos más
destacables son los siguientes:
1. Productos energéticos
La producción de carbones en 1988 alcanzó casi
los 32 Mt, lo que supuso un nuevo descenso con
respecto al año anterior del 7,6 por 100. Las
mayores variaciones se produjeron en los lignitos
pardos y en las hullas sub-bituminosas, tal como
se refleja en la Tabla 7. El lignito pardo se extrae
en su totalidad en la provincia de La Coruña,
mientras que las hullas sub-bituminosas proceden
en gran parte de los yacimientos de Teruel, las
hullas de la Cuenca Central Asturiana y la
antracita de León, de las cuencas de El
Bierzo y Villablino.

TABLA 3
Valor de la producción minera española
Subsector 1987 1988p Variación (%)
Productos energéticos . . . . . . . . . . . . . 226.471.531 * 223.597.998" - 1.3
(185.583.823)** (174.403.044)** - 6,O
Minerales metálicos . . . . . . . . . . . . . . 47.937.330 55.292.483 + 15,3
Minerales no metálicos . . . . . . . . . . . . 42.036.322 40.354.869 - 4,O
Rocas industriales . . . . . . . . . . . . . . . . 65.343.154 76.451.490 + 17,O
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
TOTAL 381.788.337* 395.696.840* + 3,6
(340.900.629)** (346.501.886)** + 1.6
Unidad:l 03PTA.
Fuente: Estadística Minera de España: Ministerio de Industria y Energía.
* Incluidos hidrocarburos y uranio.
** Sin incluir hidrocarburos y uranio
p: Datos provisionales de la Dirección General de Minas (Ministerio de Industria y Energía)
NOTA: El valor de los minerales no metálicos y de las rocas industriales se ha estimado.
TABLA 4
Población ocupada
Subsector 1986 1987 Variación (%)
Productos energéticos . . . . . . . . . . . . . . . 55.484 51.O94 - 2,6
Minerales metálicos . . . . . . . . . . . . . . . . 7.767 7.256 - 6,6
Minerales no metálicos . . . . . . . . . . . . . . 6.414 6.145 - 4,2
Rocas industriales . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14.416 15.075 + 4.6
TOTAL . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81.O81 79.570 - 1,9
TABLA 5
Número de explotaciones
Subsector 1986 1987 Variación (%)
. . . . . . . . . . . . . . .
Productos energéticos 260 243 - 6,5
Minerales metálicos . . . . . . . . . . . . . . . . 56 45 - 19,6
Minerales no metálicos . . . . . . . . . . . . . . 256 245 - 4,3
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rocas industriales 3.515 2.963 - 15,7
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
TOTAL 4.087 3.496 - 14,5

TABLA 6
Plantillas medias
Fuente: Elaboración propia.
TABLA 7
Productos energéticos
r
Subsector
Productos energéticos
Minerales metálicos
Minerales no metálicos
Rocas industriales
TOTAL
Fuente: "Panorama Minero 1987" (Instituto Tecnológico GeoMinero de Espatia, ITGE).
p: Datos provisionales de la Dirección General de Minas (Ministerio de Industria y Energía).
(e) Estimado.
Número de
explotaciones
243
45
245
2.963
3.496
Hulla
Antracita
Hulla sub-bituminosa
Lignito pardo
La producción de carbón se multiplicó espectacu-
larmente por tres en el período 1974-1984,
debido a los efectos de la crisis de la energía y al
desarrollo tan espectacular que tuvo la rninería a
cielo abierto. Desde el último año indicado, la
producción ha descendido de forma gradual,
fundamentalmente, como consecuencia de la
entrada en funcionamiento de varias centrales
nucleares y el descenso del precio del petróleo en
los últimos años.
Población Plantilla media
ocupada por mina
51;O94 210
7.256 161
6.145 25
15.075 5
79.570 23
Por el contrario, la producción de gas aumentó
significativamente en dicho año elevándose a 948
Mm3, lo que significó un incremento del 26,3 por
100 sobre 1987. Su valor se situó en los 17.500
MPTA.
Unidad
Toneladas
Toneladas
Toneladas
Toneladas
Por último, la producción de concentrados de
uranio ascendió a 301.720 kg, con un contenido
en U del 75,6 por 100, lo cual supuso un peque-
ñísimo descenso con relación al año anterior. Su
valor alcanzó los 693 MPTA.
El valor de la producción de carbones en 1988 se
elevó a unos 174.400 MPTA, lo que significó una
caída del 6 por 100 con respecto al año anterior.
1985
10.280.905
5.810.392
6.279.524
17.292.434
Total carbones
2. Minerales metálicos
39.663.225
2.088.248
272.596
274.422
318.940
Crudos de petróleo
Gas natural
Uranio (concentrado)
Otros productos energ.
-
Con relación al petróleo, la producción alcanzó en
1988 los 1,47 Mt, que supuso un descenso del
10 por 100 con respecto al año anterior. El valor
fue de unos 32.000 MPTA.
1986
10.285.924
5.609.873
5.897.535
16.527.183
Toneladas
lo3 m3
Kg. de U
,
O
,
Toneladas
Las producciones de los principales minerales
metálicos se recogen en la Tabla 8. Como puede
observarse experimentaron, con respecto a 1987,
Variación
1987 1988p 198811987
(%)
8.739.565 9.054.952 + 3,6
5.361.395 5.263.209 - 1,8
4.863.039 4.683.111 - 3,7
15.626.963 12.960.217 - 17,l
38.320.515
1.805.115
383.807
293.277
262.864
34.590.962 31.961.489 - 7.6
1.639.994 1.468.307 - 10,5
750.344 948.041 + 26,3
302.595 301.720 - 0,3
176.257 (e) 116.000 - 34,2

un retroceso significativo las siguientes sustancias: recuperaciónde las cotizacionesde esas sustancias en
estaño (23,4%), mercurio (16,7%), cobre (14,7%), el mercado mundial.
plomo (11,0%) y hierro (8,5%). Los aumentos
durante el mismo año tuvieron lugar con los
siguientes productos: plata (5,8%), pirita (4,3%),
oro (1,7%) y cinc (0,8%). La producción de
wolframio se mantuvo en el mismo nivel. 3. Minerales no metálicos
El valor de la producción de los minerales metálicos El sector de los minerales no metálicos experi-
alcanzó en 1988 los 55.290 MPTA, que significó un mentó durante 1988 un aumento generalizado de
incremento del 15.3 por 100 comparado con el las producciones, tal como lo demuestran las
del año anterior. Esto fue debido en una parte a la cifras de la Tabla 9.
TABLA 8
Minerales metálicos
Unidades: (1) Toneladas. (2) Frascos (1 frasco = 34,47 kg). (3) Kilogramos.
Fuente: "Panorama Minero 1987" (Instituto Tecnológico GeoMinero de España. ITGE).
P:
Datos provisionales de la Dirección General de Minas (Ministerio de Industria y Energía)
Minerales brutos y preconcentrados tratados en otras explotaciones mineras.
(e) Estimado.
TABLA 9
Principales minerales no metálicos
Variación
198811987
(%)
- 8,5
+ 4.3
- 14,7
- 11,0
+ 0,8
- 23,4
-
- 16,7
+ 1,7
+ 5,8
-
+ 4,9
Unidad: Toneladas.
Fuente: "Panorama Minero 1987" (Instituto Tecnológico GeoMinero de España. ITGE).
1985
2.925.848
1.231.302
60.960
85.636
234.695
637
578
45.045
4.769
194.096
5.490
6.009
Hierro (1)
Pirita (1)
Cobre (1)
Plomo (1)
Cinc (1)
Estaño (1)
Wolframio (1)
Mercurio (2)
Oro (3)
Plata (3)
Tántalo (3)
Otros minerales
metálicos (1)
Datos provisionales de la Dirección General de Minas (Ministerio de industria y Energía).
Y
I
:
) Sal gema, sal marina y sal manantial.
(2) Sepiolita, bentonita attapulgita.
(3) Glauberita y thenard;ta.
1988p
1.930.790
1.053.885
13.830
72.670
274.711
59
101
37.975
5.600
227.000
-
(e) 5.000
1986
2.760.856
1.191.975
51.084
82.057
233.307
296
624
42.657
4.092
172.955
3.750
5.596
Contenido
Fe
S
Cu
Pb
Zn
Sn
wo3
Hg
Au
Ag
Ta203
-
1987
2.109.250
1.010.528
16.213
81.629
272.556
77
101
45.575
5.505
214.467
-
4.767
1988p
747.000
3.124.000
715.000
142.000
150.000
479.000
427.000
204.000
Potasás
Cloruro sódico (1)
Arcillas especiales (2)
Magnesita calcinada
Espato-flúor ácido y
metalúrgico
Sulfato sódico (3)
Caolín lavado
Feldespato
t
Variación
198811987
(%)
+ 0,8
+ 17,8
+ 14,O
+ 11,s
+ 1,9
+ 19,4
- 1,4
+ 26,2
1986
701.953
2.582.133
667.986
177.681
272.778
450.911
314.094
135.526
1987
741.242
2.651.267
627.022
127.375
147.178
401.243
433.077
161.631
Contenido
&O
Mineral
Mineral
Mineral
F,Ca
SO,Na,
Mineral
Mineral
1985
658.863
2.693.508
491.129
173.927
289.701
395.571
317.186
136.190

TABLA 11
Inversión estatal en minería (MPTA)
Fuente: MINER. Presupuestos de la D.G. de Minas y de la Construcción.
Conceptos
Capítulo 6: Inversiones reales
- Laboratorio Madariaga para Seguridad Minera
- Registro Minero
- PEN Planif. y Control Progr. "Ministerio de Industria y Energía"
- Planif. y Control Progr. "Ministerio de Industria y Energía"
Capítulo 7: Transferencias de capital
A Organismos Autónomos Administrativos
- Minería
- Aguas subterráneas
- Información y documentación
- Laboratorios
- Cartografía Geológica y Temática
- Geología Ambiental
- Formación Geológico Minera
A Empresas
- Para la mejora del Medio Ambiente Minero
- PRESUR
- Para la reestructuración técnica y empresarial del Subsector
Productor Carbón
- Para financiar las actividades previstas en la Ley de Fomento
de la Minería (Minería No Energética)
- Investigación y desarrollo tecnológico de la Minería
- Sisteminer
- Al BCI para Financiación Geológico-Minera
- Al BCI para Seguridad Minera
Total
1987
378,4
47,1
50,1
137,2
144,O
7.753,7
2.762,l
672,6
721,8
428,4
144,5
620,5
131,7
42,6
4.991,6
121,3
94,4
631,7
832,l
1.223,6
1.466,O
622,s
-
8.132,1
1988
373,2
47,O
54,O
102,9
169,3
8.779,5
2.818,l
783,9
760,2
370,O
114,O
547,6
182,4
60,O
5.961,4
257,3
-
1.608,7
376,6
961,9
1.890,O
622,5
244,4
9.152,7
Variación (%)
- 1,3
-
7 3
- 25,O
17,6
13,2
2,O
16,5
5,3
- 13,6
- 21,l
- 11,7
38,5
40,5
19,4
112,l
-
254,7
- 54,7
- 21,8
28,9
-
-
12,6

TABLA 12
Inversiones empresariales en minería (MPTA)
(*) Estimado.
TABLA 13
Inversión extranjera (MPTA)
Conceptos
Carbón
Uranio
Minerales Metálicos
Hierro
Plomo-Cinc
Pirita
Cobre
Estaño-Wolframio
Mercurio
Oro y Plata
Minerales No Metálicos
Potasas
Espato-Flúor
Magnesita
Caolín
Materiales arcillosos especiales
Cuarzo y feldespato
Glauberita y thenardita
Otras inversiones
Rocas industriales
Total
1988
27.772
339
4.887
1.104
2.290
130
830
3
-
530
4.561
2.725
52
151
281
718
155
358
121
4.853*
42.412
1987
23.573
297
4.952
1.O03
1.304
210
576
73
1.786
5.565
2.116
93
336
477
762
135
1.224
422
4.853
39.240
Fuente: MINER.- D.G.M. y Estadística Minera de España.
26
Variación (%)
17,81
14,14
- 1,30
10,07
75,61
-38,l O
44,41
-95,89
-
-70,32
-1 8,04
28,78
-44,09
-55,06
-4 1,O9
- 5.77
14,81
-70,75
-71,33
-
8,08
Conceptos
En constitución de nuevas Sociedades
En ampliación de capital
Otras inversiones
Total
1987
29,99
2.431,35
1.934,42
4.395,76
1988
519,18
1.840.65
5.570,72
7.930,55
Variación (%)
1.631,18
- 24,30
187,96
80,41

Salvo el caolín lavado, cuya producción disminuyó
ligeramente (1,4%) con respecto a la de 1987,
todas !as demás sustancias evolucionaron de
forma satisfactoria, fundamentalmenteel feldespa-
to, el sulfato sódico -glauberita, thernardita-, el
cloruro sódico -sal gema, sal marina y sal ma-
nantial-, las arcillas especiales -sepiolita, bento-
nita y attapulgita- y la magnesita calcinada.
El valor de la producción en ese año se situó en
los 65.300 MPTA, esperándose alcanzar un incre-
mento próximo al 17 por 100 para el año 1988.
Los productos con un mayor potencial de expor-
tación son las rocas ornamentales: pizarra, mármol
y granito. Ocupando el lugar en importancia en el
orden citado.
Otros minerales no metálicos que se producen en
España son: cuarzo, esteatita, arcilla refractaria,
piedra pómez, estroncio, ocre, tripoli, barita,
turba, etc., entre los más significativos.
El valor de la producción durante 1988 alcanzó
los 40.355 MPTA, lo que supuso una disminución
del 4,O por 100 respecto al año anterior, a pesar
de que la producción física aumentó, como se ha
dicho anteriormente.
Por último, con respecto a las inversiones efec-
tuadas en España éstas se recogen, según su
origen, en las Tablas 11 a 13. Como puede
observarse, en el sector estatal el incremento en
el año 1988 con respecto a 1987 fue del 12,6
por 100, en el privado del 8'08 por 100 y en la
inversión extranjera del 80,41 por 100. En valores
absolutos la más importante fue la constituida por
la inversión privada, seguida de la estatal y la
extranjera.
4. Rocas industriales
La producción nacional de rocas industriales es
muy variada y dispersa, encontrándose las explota-
ciones repartidas por todo el territorio español. En
la Tabla 10 se recogen algunas cifras de produc-
ción correspondientes a 1987.
TABLA 10 8. Bibliografía
Producción de rocas industriales
Cifras en miles de t.
Fuente: MINER; Estadística Minera de España.
Minerales
Caliza . . . . . . . . . . . . . .
Pizarra . . . . . . . . . . . . . .
Granito . . . . . . . . . . . . .
Mármol . . . . . . . . . . . . .
Yeso . . . . . . . . . . . . . . .
Arcilla . . . . . . . . . . . . . .
Sílice y Arenas . . . . . . . . .
-GENTRY, D.W. y O'NEIL, T.J. (1984): "Mine
lnvestment Analysis". AIME.
2
1987
85.523
1.462
11.433
948
6.685
9.746
1.821
- 1.T.G.E: "Panorama Minero 1987".
- PETERS, W.C. (1978): "Exploration and Mining
Geology". John Wiley 81Sons.
- RUlZ D
E SOMAVIA, E. (1989): "La Industria
~ / n e r aEspañola durante 1988: Avance".
Boletín Geológico y Minero.
- VINADER, R. (1988): "Teoría de la Decisión
Empresarial" . Ediciones Deusto, S.A.

2m LOS ESTUDIOS DE VIABILIDAD EN EL DESARROLLO DE
LOS PROYECTOS MINEROS
1.INTRODUCCION . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
2.FASES DE DESARROLLO DE UN PROYECTO MINERO . . . . . . . . 31
2.1. Fase de planificación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
2.2. Fase de implementación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
2.3. Fase de producción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
3. ESTUDIOS DE VIABILIDAD ECONOMICA Y DE EVALUACION
MINERA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1. Investigación del yacimiento
3.2. Estudio de mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3. Diseño de la explotación
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.4. Tratamiento mineralúrgico
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.5. Infraestructura
3.6. Recursos humanos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.7. Estudio de impacto ambiental y de restauración de terrenos . .
3.8. Estudio de rentabilidad y análisis de riesgo . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.9. Financiación del proyecto
3.10. Influencia sobre la economía del país . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.PLANlFlCAClON DE LA EJECUCION DEL PROYECTO . . . . . . . . . 50

Los Estudios de viabilidad en el desarrollo de los
proyectos mineros
1. Introducción
Antes de que un proyecto minero exista como tal
y tenga vida propia, como una explotación, debe
pasar por la fase de comprobación de su viabili-
dad. Es la fase que se ha llamado, en la Teoría
General de Proyectos, de Estudios Previos, y en la
cual se efectúan todos los estudios, todas las
investigaciones e informes necesarios para poder
tomar decisiones en relación con la ejecución o
no de un proyecto.
Los estudios previos se reducen muchas veces a
una serie de consideraciones, lo mejor argumenta-
das posible, sobre la viabilidad del proyecto en
sus tres vertientes principales: técnica, económica
y comercial; y, por ello, suelen agruparse los
distintos estudios previos necesarios en un único
estudio de viabilidad o factibilidad, que contempla
e integra distintos aspectos parciales del futuro
proyecto. Como estos estudios, por sí mismos, ya
representan un coste significativo, lo normal es ir
profundizando en ellos por etapas, y en la medida
en que cada etapa demuestre el interés de conti-
nuar, se pasa a la siguiente.
Estos estudios tienen un carácter de "tamiz", ya que
con cualquiera de ellos puede detectarse una incom-
patibilidad con los objetivos que se persiguen.
Asimismo, deben tener una orientación económica
muy fuerte, ya que han de servir de apoyo a la
evaluación económica y financiera. Es importante en
esta fase parar a tiempo, pues si bien es cierto que
cuanto más se estudie en profundidadun tema más
se conoce sobre él y más se reduce la incertidumbre
en las estimaciones, no lo es menos que el coste de
los estudios y el tiempo destinado a ellos no deben
superar ciertos límites. De ahí que, a priori, se
destinen a ellos unos presupuestos y unos plazos
bien definidos y que, normalmente, están en función
de la dimensión inicial estimada del proyecto de
inversión.
Cada proyecto minero es una empresa única, con
objetivos, programas presupuestos únicos. Pero
la exclusividad de ca¿'a mina no impide el hecho
de que siga un modelo de desarrollo común con
otras industrias.
2. Fases de desarrollo de
un proyecto minero
En el desarrollo de un proyecto minero existen
tres fases típicas:
1. Fase de planificación. Llamada ocasional-
mente fase de pre-inversión o de estudio.
2. Fase de implementación. También conocida
como fase de inversión, o fase de diseño y
construcción. Normalmente, incluye el período de
desarrollo y preparación de la mina, y el aprovisio-
namiento para la planta de tratamiento hasta
el punto de suministrar el material de alimen-
tación necesario para comenzar la producción.
3. Fase de producción. También llamada fase
operacional, y que incluye el arranque y puesta en
marcha.
Seguidamente, se comentan algunos aspectos de
interés de cada una de esas fases.
2.1. Fase de planificación
De las tres fases típicas de desarrollo de un
proyecto, la fase de planificación ofrece las
mayores oportunidades para reducir los costes de
capital y de operación del propio proyecto final,
mientras se maximiza la operatividad y rentabi-
lidad de la inversión. Pero también es cierto que
ninguna otra fase contiene mayor potencialidad
frente al fracaso técnico o económico en el
desarrollo del proyecto.
Durante la fase de planificación, se llevan, normal-
mente, a cabo tres tipos de estudios:
A. Estudio Conceptual. También conocido como
estudio de oportunidad (ONUDI), o estimación de
orden de magnitud (AACE). Un estudio concep-
tual representa la transformación de una idea de
proyecto en una amplia proposición de inversión,
mediante el empleo de métodos comparativos de

definición de alcances y técnicas de estimación de
costes que permiten identificar las oportunidades
potenciales de inversión. Generalmente, los costes
de capital y de operación se estiman de manera
aproximada a partir de datos históricos. S
e intenta
primeramente esclarecer los aspectos principales de
la inversión de un posible proyecto de explotación.
La mayoría de las compañías mineras y empresas
consultoras disponen de archivos y programas
relativamente simples que pueden proporcionar
rápidamente unas cifras de costes de capital y
costes de operación, así como algunos datos
técnicos de interés, en diferentes escenarios
posibles de un proyecto minero. Estos programas
se basan en los costes medios de numerosas
operaciones mineras conocidas y proporcionan un
índice de la rentabilidad de una nueva inversión,
a partir de una reducida información.
Aquellas personas o compañías que no tengan un
acceso fácil a tales programas de estimación de
costes, pueden emplear guías o procedimientos
publicados, tales como los que se indican en el
Capítulo 6, que pueden ser utilizados a nivel de
estudio conceptual.
B. Estudio de Previabilidad.También denomina-
do estudio preliminar.
Un estudio de previabilidad es un ejercicio de
nivel intermedio, que normalmente no es adecua-
do para tomar una decisión de inversión. Tiene
los objetivos de determinar si la idea de proyecto
justifica un análisis detallado para un estudio de
viabilidad, y si algunos aspectos del proyecto son
críticos en su consecución y necesitan una investi-
gación en profundidad por medio de estudios
complementarios o de apoyo.
Un estudio de previabilidad debe considerarse
como una etapa intermedia entre un estudio
conceptual, relativamente barato, y un estudio de
viabilidad, más costoso. Normalmente, se exami-
nan de un modo amplio, no riguroso u optimiza-
do, los siguientes apartados:
- Eval'uación de las reservas de mineral.
- Programa de producciones de estéril y mineral.
- Métodos de explotación aplicables y selección
de equipos.
- Esquemas de tratamiento del mineral.
- Servicios necesarios e instalaciones auxiliares.
- Mano de obra disponible y costes.
- Esquema de implantación e infraestructura del
proyecto.
- Estudio de mercado.
- Análisis económico y financiero, basado en los
costesde producción, inversiones, ingresos poten-
ciales y fuentes de financiación del proyecto.
La estructura de un estudio preliminar es prácti-
camente igual a la de un estudio de viabilidad
detallado.
Esta etapa puede saltarse o excluirse cuando el
estudio conceptual contiene datos suficientes
sobre el proyecto, ya sea para proceder a la etapa
del estudio de viabilidad o para decidir su termi-
nación. No obstante, el estudio de previabilidadse
efectúa cuando surgen dudas acerca de los
aspectos económicos del proyecto y esas dudas
sólo se pueden aclarar mediante el análisis a
fondo, con trabajos complementarios, de al unos
de los aspectos del estudio conceptual, a in de
determinar la viabilidad del proyecto.
9
Los estudios de apoyo, también llamados funcio-
nales, abarcan uno o varios de los aspectos de un
proyecto de inversión, pero no todos ellos, y son
necesarios como requisito previo para la realiza-
ción de estudios de previabilidad o viabilidad, o
en apoyo de estos, especialmente cuando se trata
de propuestas de inversión importantes. Algunos
de estos estudios pueden ser los siguientes:
- Estudios de mercado, respecto de los produc-
tos minerales o concentrados que se esperan
obtener.
- Ensayos de laboratorio y a nivel de planta
~iloto,Dara determinar el Proceso mineralúr-
gico o de tratamiento m6s 'adecuado para los
minerales a extraer.
- Estudio de economías de escala o de dimen-
sionamiento de las explotaciones. El objetivo es
determinar el tamaño de las minas y de las
plantas de tratamiento que sería más económi-
co después de considerar diversas hipótesis
alternativas en cuanto a costes de capital,
costes de operación y precios.
- Estudios geotécnicos, encaminados a definir las
geometrías de las excavaciones, tanto sub-
terráneas como a cielo abierto, y también de
los depósitos de estériles y presas de residuos.
Los resultados pueden tener una gran inciden-
cia sobre el diseño de las minas y los costes
de operación.
- Estudios de impacto ambiental, para evaluar la
magnitud de las alteraciones que producen las
actividades extractivas v determinar las medidas
correctoras para anulár o mitigar éstas. Si las
condiciones del área donde se van a efectuar
las labores mineras son muy especiales, como
por ejemplo por la existencia de especies
endémicas, por ser espacio protegido, etc.,
podrá condicionar la apertura de la explota-
ción, pudiendo llegar a ser aconsejable no
incurrir en gastos adicionales.
- Estudios de selección de equipos, que se re-
quieren cuando se trata de grandes complejos
mineros, tanto por las operaciones de explota-
ción como por las plantas de tratamiento, etc.
Los estudios de apoyo se realizan, en la mayoría
de los casos, antes o al mismo tiempo que el
estudio de viabilidad, pasando a formar parte de
este último. Sólo en aquellas situaciones en que
terminado dicho estudio de viabilidad se llega a la
conclusión de que es prudente avanzar en un

aspecto particular del proyecto con mucho detalle,
se realizará posteriormente alguno de los citados
estudios funcionales.
C. Estudio de Viabilidad. Proporciona una base
técnica, económica y comercial para una decisión
de inversión. S
e usan procedimientos y técnicas
iterativas para optimizar todos los elementos
críticos del proyecto. Se define la capacidad de
producción, la tecnología, las inversiones y los
costes de producción, los ingresos y la rentabili-
dad del capital desembolsado. Normalmente, se
define inequívocamente el alcance de los trabajos
y sirve como un documento base para el progreso
del proyecto en fases posteriores.
El estudio de viabilidad debe contener una des-
cripción del proceso de optimización aplicado, una
justificación de las hipótesis y soluciones escogidas,
y una definicióndel alcance del proyectocomo suma
de los factores parcialesseleccionados. En el supues-
to de que el proyecto no sea viable en todas las
posibles variantes estudiadas la conclusión del
estudio será la no viabilidad del proyecto.
Las estimaciones de costes de capital y de opera-
ción, y los cálculos subsiguientes de rentabilidad
económica, sólo tienen sentido si se define
correctamente el ámbito del proyecto sin omitir
ninguna parte esencial, ni su coste. No debe
olvidarse que la programación y planificación
elaboradas deben servir de estructura de apoyo
para la labor futura del proyecto.
S
e debe tener presente que los capítulos que
integra un estudio de viabilidad están relacionados
entre sí y que el orden en que figuran no es
indicativo de la secuencia real de su preparación.
En resumen, los estudios de viabilidad no son un
fin en sí mismos; son sólo medios para facilitar la
adopción de decisiones de inversión, decisiones
que no necesariamente deben coincidir con las
conclusiones del estudio.
La decisión marca un punto de "no retorno" en el
proyecto de inversión, especialmente si se decide
acometerlo, ya que, en caso contrario, aún existe la
posibilidad de revisar el caso al cabo de cierto
tiempo, por si las condiciones hubiesen cambiado en
un sentido favorable. Pero, si se decide acometer el
proyecto, entonces, y desde ese instante, empiezan
a contraersecompromisosy resultadifícildar marcha
atrás sin incurrir en altos costes.
En la Tabla 1 se indican los diferentes tipos de
estudios que, normalmente, se realizan en la fase
inicial de un proyecto y los objetivos que se
persiguen con cada uno de ellos.
El coste de los estudios varía sustancialmente,
dependiendo de la amplitud y naturaleza del
proyecto, la clase de estudio que se acomete y el
número de alternativas a ser estudiadas, así como
otros muchos factores. Sin embargo, el orden de
magnitud del coste de la parte técnica de los
estudios, excluyendo los gastos correspondientes
a investigación, toma de muestras, análisis, ensa-
yos mineralúrgicos, estudios ambientales y permi-
sos, u otros estudios complementarios, se evalúan
aproximadamente en función del coste total del
proyecto:
Estudio Conceptual 0,1 a 0,3 por 100.
Estudio de Previabilidad 0,2 a 0,8 por 100.
Estudio de Viabilidad 0,5 a 1,5 por 100.
Los porcentajes citados anteriormente deben
utilizarse con cautela, y considerarse como una
guía aproximada. Los honorarios que cobran las
empresas de ingeniería pueden variar considera-
blemente debido a factores tales como:
TABLA 1
Objetivos
Identificar oportunidades.
Determinar las partes esenciales que requieren estu-
dios de apoyo.
Determinar la alternativa u opción más viable.
ldentificar las características del proyecto elegido.
Determinar la viabilidad provisional del proyecto.
Decidir si se debe iniciar el estuio de viabilidad.
Investigar detalladamente los criterios seleccionados
que requieren estudios de detalles.
Realizar la elección final de las características del
proyecto y los criterios de selección
Adoptar la decisión final en cuanto a la inversión
Decisión
Identificación
Análisis preliminar
Análisis final
Evaluación
del proyecto
Tipo de Estudio
Estudio conceptual o de
oportunidad del proyecto
Estudios de apoyo.
Estudios de previabilidad
Estudios de apoyo
Estudios de viabilidad
Estudio de evaluación

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