Este documento presenta el modelo IS-LM y la teoría de la demanda agregada. Explica las curvas IS y LM, así como los efectos de las políticas fiscales y monetarias expansivas en el corto y largo plazo utilizando este marco. También discute las hipótesis sobre las causas de la Gran Depresión y el efecto de la deflación esperada en la inversión y el ingreso.
1. DEMANDA AGREGADA:
SEGUNDA PARTE.
• FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO
Y EL MODELO IS-LM
• IS-LM Y LA TEORIA DE LA DEMANDA
AGREGADA.
• CONSIDERACIONES SOBRE LA GRAN
DEPRESION.
2. EL MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Y LA
CURVA IS
• GASTO EFECTIVO Y GASTO PLANEADO
– GASTO PLANEADO DE ECONOMIA CERRADA
• E = C+ I + G
• C = C(Y-T)
• I = I
• G = G
• T = T
– COMBINANDO LAS ECUACIONES ANTERIORES
– E = C(Y – T) + I + G
– EQUILIBRIO: GASTO PLANEADO=GASTO EFECTIVO
– E = Y
3. ALGEBRA DE LA CURVA IS
Y = C(Y – T) + I + G
TEORIA DE LA FUNCION CONSUMO:
C = a + b(Y – T)
TEORIA DE LA FUNCION DE INVERSION
I = c – dr
TODOS LOS PARAMETROS SE DEFINEN POSITIVOS Y LA
PMC=b ENTRE CERO Y UNO.
ENTONCES LA IS ES:
Y = [a + b(Y-T)] + (c-dr) + G , resolviendo para Y
r
b
d
T
b
b
G
bb
ca
Y
−
−
+
−
−
+
−
+
−
+
=
111
1
1
Curva IS
4. ALGEBRA DE LA CURVA LM
• M/P = L(r, y)
• L(r, Y) = eY – fr,
EQUILIBRIO EN ACTIVOS :
M/P = eY – fr.
LUEGO,
r = (e/f)Y – (1/f)M/P Curva LM
8. El modelo IS LM muestra cómo la política monetaria
influencia al ingreso modificando la tasa de interés.
En el capítulo 9 mostramos que en el corto plazo, con precios
rígidos, una expansión monetaria incrementaba el ingreso. Pero
no discutimos comocomo la expansión monetaria inducía un aumento
del gasto en bienes y servicios -un proceso denominado
“Mecanismo de Trasmisión Monetaria”“Mecanismo de Trasmisión Monetaria”
El modelo IS LM muestra que un incremento en la oferta
monetaria disminuye la tasa de interés, lo que estimula la
inversión expandiendo la demanda de bienes y servicios.
14. +∆G Política
Fiscal
Esto implica un desplazamiento de la IS y AD
LM (P2)
Supongamos +∆G.
En el corto plazo nos movemos sobre SRAS
desde el punto A hacia B.
Equilibrando el mercado de productos, en el
largo plazo, el nivel de precios aumenta de P0 a P2.
Este +∆P disminuye el valor de los saldos
reales que se traduce en un desplazamiento
hacia la izquierda de la curva LM.
Finalmente, nos ubicamos en C en ambos gráficos.
r
P
Y
Y
AD´
IS´
SRAS
A
B
B
P2
LRAS
Y = C (Y-T) + I(r) + G
M/ P = L (r, Y)
C
C
A
IS
LM(P0)
AD
P0
15. ¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas?
Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico:
Recordar que el efecto de corto
plazo es el movimiento de A a B.
Recordar que el efecto de corto
plazo es el movimiento de A a B.
++, porque Y se movió de Y* a Y´
0,0, por precios rígidos en el corto plazo
+,+, porque un +∆Y produce un aumento en r
mientras que IS se desplaza sobre curva LM.
++, porque un +∆Y incrementa el nivel de
consumo (↑C=C(↑Y-T)).
–– , como r aumentó, el nivel de
inversión disminuyó
YY
PP
rr
CC
II
r
P
Y
Y
IS LM(P0)
AD
P0
AD´
IS´
SRAS
A
A
B
B
P2
C
C
LRAS
*Y Y´
LM(P2)
Impacto deImpacto de Corto PlazoCorto Plazo
de un cambio + en Gde un cambio + en G
16. +,+, para eliminar el exceso de demanda en P0.
00, porque aumento en P desplaza LM a la izq.,
retornando Y a Y* como lo indica LRAS
+,+, reflejando el desplazamiento hacia la izq. de
la curva LM debido al +∆P
00, ya que ambos Y y T se encuentran en su nivel
original (C=C(Y-T))
– – , porque r se incrementó aún más por el
+∆P.
YY
PP
rr
CC
II
r
P
Y
Y
IS LM(P0)
P0
AD´
IS´
A
A
B
B
P2
C
C
LRAS
Y*Y´
LM(P2)
Impacto deImpacto de Largo PlazoLargo Plazo
de un cambio + en Gde un cambio + en G
Recordar que el efecto de largo
plazo es el movimiento de A a C.
Recordar que el efecto de largo
plazo es el movimiento de A a C.
¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas?
Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico:
17. Notar que al incrementar M, aumentó el valor de la oferta real de dinero
que se traduce en un desplazamiento hacia la derecha de LM y AD.
+∆M Política
MonetariaObservar la ecuación apropiada
que captura el término M:
En el corto plazo, nos movemos sobre SRAS
desde A hacia B.
En el largo plazo, equilibrando el mercado
de productos, el nivel de precios sube de P0 a P2
Este +∆P disminuye el valor de la oferta real
de dinero que se traduce en un desplazamiento
hacia la izq. de la curva LM
Finalmente, nos ubicamos en C en ambos diagramas.
AD
ISr
P Y
Y
LM(P0)
P0
SRAS
A
A
LRAS
M/ P = L (r, Y)
M/ P = L (r, Y)
LM′
B
AD´
B
P2
C
= C
18. Impacto deImpacto de Corto PlazoCorto Plazo
de un cambio + en Mde un cambio + en M
Recordar que el efecto de corto
plazo es el movimiento de A a B.
Recordar que el efecto de corto
plazo es el movimiento de A a B.
¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas?
Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico:
AD
ISr
P
Y
Y
LM(P0)
P0
SRAS
A
A
LRAS
LM′
B
AD´
B
P2
Y´Y*
C
= C
++, porque Y se movió de Y* a Y´
00, porque precios son rígidos en el corto plazo
––, porque un +∆Y produce una caída en r
mientras que LM se desplaza sobre la curva IS
++, porque un +∆Y aumenta el nivel de
consumo (↑C=C(↑Y-T)).
+ , cómo r disminuyó, el nivel de
inversión aumentó.
YY
PP
rr
CC
II
19. Impacto deImpacto de Largo PlazoLargo Plazo
de un cambio + en Mde un cambio + en M
Recordar que el efecto de largo
plazo es el movimiento de A a C.
Recordar que el efecto de largo
plazo es el movimiento de A a C.
¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas?
Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico:
LM′
B
AD´
B
C
= C
P2
AD
ISr
P
Y
Y
LM(P0)
P0 SRAS
A
A
LRAS
Y´Y*
++, para eliminar el exceso de demanda en P0.
00, porque aumento en P desplaza LM a la izq.,
retornando Y to Y* como indica LRAS
00, reflejando el desplazamiento a la izq. de LM
por el +∆P, retornando r a su nivel inicial.
00, ya que Y y T vuelven a su nivel inicial
(C=C(Y-T)).
00, ya que Y ó r no ha variado
YY
PP
rr
CC
I
Notar que el único impacto de largo plazo de un incremento
en la oferta monetaria fue un incremento en el nivel de precios
20. Incremento del Consumo
Autónomo
LM(P0)
1) +1) +∆∆CC produceproduce que curvaque curva ISIS sese
desplace hacia la derecha hastadesplace hacia la derecha hasta IS‘.IS‘.
LRAS
2)2) Esto produce un desplazamiento a laEsto produce un desplazamiento a la
derecha dederecha de ADAD haciahacia AD’.AD’.
Corto plazoCorto plazo::
Movimiento deMovimiento de AA aa B.B.
Largo PlazoLargo Plazo::
MercadoMercado ajustaajusta dede PP00 aa PP22
desdedesde BB haciahacia C.C.
3) +3) +∆∆PP produce queproduce que LM(PLM(P00)) se muevase mueva
a la izq. haciaa la izq. hacia LM(PLM(P22)) debido a la caídadebido a la caída
del valor de la oferta real de dinero.del valor de la oferta real de dinero.
YY
PP
YY
IS
AD
IS'
P0
AD'
LRAS
LM(P2)
Α •
•
Α
•Β
•Β
P2
•
•C
C
Y = C (Y-T) + I(r) + G
IS-LM
M/ P = L (r, Y)
21. Y +
P 0
r +
C +
I -
0
+
++
+
--
SRAS
r
Y
P
Y
IS
AD
IS'
P 0
AD'
LRAS
LM(P2)
Α•
•Α
•Β
•Β
P 2 •
•C
C
LM(P0)
Incremento del Consumo Autonomo (cont.)
Corto
Plazo
Largo
Plazo
23. La Gran Depresión
La hipótesis del gastohipótesis del gasto sugiere que tal vez la causa de la declinación
pudo haber sido por un desplazamiento hacia adentro de la curva IS.
La hipótesis monetariahipótesis monetaria intenta explicar los efectos de una histórica
caída en la oferta de dinero del 25% desde 1929 hasta 1933 dónde el
desempleo se incrementó de 3.2% hasta 25.2%
Algunos economistas dicen que la deflación empeoró la Gran Depresión.
Argumentan que la deflación produjo en 1931 un período de desempleo
sin precedentes y de ingresos deprimidos. Debido a que la caída de la
oferta de dinero podría haber sido responsable de la caída en el nivel de
precios, podría haber sido también responsable de la severidad de la
depresión.
27. CASE STUDYCASE STUDY
The U.S. economic slowdown of 2001The U.S. economic slowdown of 2001
~Que ocurrió~
1. Tasa de crecimiento del PBI Real
1994-2000: 3.9% (promedio anual)
2001: 1.2%
2. Tasa de desempleo
Dec 2000: 4.0%
Dec 2001: 5.8%
28. CASE STUDYCASE STUDY
The U.S. economic slowdown of 2001The U.S. economic slowdown of 2001
~Shocks que contribuyeron a la desaceleración~
1. Disminución en los precios de las acciones
Desde Agos 2000 a Agos 2001: -25%
Semana posterior a 9/11: -12%
2. Ataque terrorista del 9/11
• Incrementó incertidumbre
• Caída en la confianza del consumidor & de las
empresas
Ambos shocks redujeron el gasto y desplazaron la
curva IS hacia la izquierda.
29. CASE STUDYCASE STUDY
The U.S. economic slowdown of 2001The U.S. economic slowdown of 2001
~Políticas llevadas a cabo~
1. Política Fiscal
• Recorte en los impuestos
• Se incrementa el gasto:
ayuda para New York City y para la industria aérea,
guerra contra el terrorismo
2. Política Monetaria
• Fed disminuye la tasa de interés 11 veces durante
2001, desde 6.5% a 1.75%
• Incremento en la oferta monetaria, caen tasas de
interés.
30. CASE STUDYCASE STUDY
The U.S. economic slowdown of 2001The U.S. economic slowdown of 2001
~Que es lo que está ocurriendo~
En el primer cuatrimestre de 2002, el PBI
real creció a una tasa annual de 6.1%, de
acuerdo al Bureau of Economic Analysis de
Junio 27, 2002.
Notas del editor
This is a very substantial chapter, and among the most challenging in the text. I encourage you to go over this chapter a little more slowly than average, or at least recommend to your students that they study it extra carefully.
I have included a number of in-class exercises to give students immediate reinforcement of concepts as they are covered, and also to break up the lecture. If you need to get through the material more quickly, you may wish to omit some or all of these exercises (perhaps assigning them as homeworks, instead).
A graph unfolds on slides 27-31. If you print this file (or create a PDF version for them to download from the web), you might consider omitting slides 28 and 30 to save paper, as they contain intermediate animations.
Chapter 10 showed that an increase in G causes the IS curve to shift to the right by (G)/(1-MPC).
Chapter 10 used the Keynesian Cross to show that a decrease in T causes the IS curve to shift to the right by (-MPCT)/(1-MPC).
If your students ask why the IS curve shifts to the right when there’s a negative sign in the expression for the shift, remind them that T < 0 for a tax cut, so the expression actually is positive.
The term showing the distance of the shift in the IS curve is almost the same as in the case of a government spending increase, where the numerator of the fraction equals (1) for government spending rather than (-MPC) for the tax cut. Here’s the intuition: Every dollar of a government spending increase adds to aggregate spending. However, for tax cuts, the fraction (1-MPC) of the tax cut leaks into saving, so aggregate spending only rises by MPC times the tax cut.
Chapter 10 showed that an increase in M shifts the LM curve to the right.
Here is a richer explanation than what appears on this slide:
The increase in M causes the interest rate to fall. [People like to keep optimal proportions of money and bonds in their portfolios; if money is increased, then people try to re-attain their optimal proportions by “exchanging” some of the money for bonds: they use some of the extra money to buy bonds. This increase in the demand for bonds drives up the price of bonds -- and causes interest rates to fall (since interest rates are inversely related to bond prices).
The fall in the interest rate induces an increase in investment demand, which causes output and income to increase.
The increase in income causes money demand to increase, which increases the interest rate (though doesn’t increase it all the way back to its initial value; instead, this effect simply reduces the total decrease in the interest rate).
The preceding slides show that the impact of fiscal policy on GDP depends on the Fed’s response (or lack thereof). This slide shows estimates of the fiscal policy multipliers under different assumptions about monetary policy; these estimates are consistent with the theoretical results on the preceding slides.
First, the slide shows estimates of the government spending multiplier for the two different monetary policy scenarios. Then, the slide reveals the tax multiplier estimates.
Regarding the estimates: First, note that the estimates of the fiscal policy multipliers are smaller (in absolute value) when the money supply is held constant than when the interest rate is held constant. This is consistent with the results from the IS-LM model presented in the preceding few slides.
Second, notice that the tax multiplier is smaller than the government spending multiplier in each of the monetary policy scenarios. This should make sense from material presented earlier in this chapter: the government spending multiplier (for a constant money supply) is 1/(1-MPC), while the tax multiplier is only (-MPC)/(1-MPC).
Pol Monetaria: It’s worth taking a moment to explain why we are holding P fixed at P1:
To find out whether the AD curve shifts to the left or right, we need to find out what happens to the value of Y associated with any given value of P. This is not to say that the equilibrium value of P will remain fixed after the policy change (though, in fact, we are assuming P is fixed in the short run). We just want to see what happens to the AD curve.
Once we know how the AD curve shifts, we can then add the AS curves (short- or long-run) to find out what, if anything, happens to P (in the short- or long-run).