descripcion cocreta del modelo, segun mankiw

1. Universidad de Cantabria
Departamento de Economía
TEMA 8. EL MODELO MUNDELL-FLEMING
Dra. Marta Bengoa Calvo
Estructura
I. Introducción
II. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía
abierta
III. Política monetaria y fiscal con tipos de cambio fijos
IV. Política monetaria y fiscal con tipos de cambio
flexibles
V. Conclusiones
VI. Limitaciones del modelo
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2. Bibliografía
DORNBUSCH et al. (2001): cap. 19
GÁMEZ y MOCHÓN (1995): cap. 10
JIMENEZ-RIDRUEJO (1986): cap. 7
MANKIW (1997): cap. 11
SACHS y LARRAIN (2002): cap. 9
Introducción
Ya en el curso de Macroeconomía I se ponía énfasis en la importancia de
las políticas económicas pues, a través de ellas, el gobierno puede actuar
como impulsor de la actividad económica. Pues bien, en este tema se van a
analizar los efectos de dichas políticas (monetarias y fiscales) en una
pequeña economía abierta.
Asimismo, en el capítulo anterior se ha vuelto a incidir en la importancia
de las políticas económicas, pues se ha visto que los efectos de una
devaluación dependen, críticamente, de las políticas que acompañan a la
misma.
En consecuencia, el objetivo de este capítulo es prestar atención a la
forma en que estas políticas económicas afectan a las magnitudes
fundamentales de una economía abierta y, entre ellas, a la balanza por
cuenta corriente (CA=0). Para ello se utiliza el modelo de Mundell-
Fleming.
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3. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
El modelo de Mundell-Fleming analiza, en un contexto de economía
abierta, la efectividad de las políticas monetaria (PM) y fiscal (PF) para
alcanzar el equilibrio interno y externo
El modelo de Mundell-Fleming está formado por 3 grandes bloques: uno
representativo del mercado de bienes y servicios (curva IS), otro
representativo del mercado de capitales (curva LM) y otro representativo
del sector exterior (curva BP).
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
La curva IS representa todas las combinación de tipos de interés y renta
(producción) que garantizan el equilibrio en el mercado de bienes.
Y=C+I+G+X–M
Puesto que S = Y – C, se cumple que
M+S=I+G+X
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4. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
Donde:
* S ≡ ahorro = Sa + sY (Sa suele ser negativo)
* M = Ma + mY
* I = Ia
donde:
Ia ≡ Inversión autónoma: no depende de la renta, pero sí de otras variables.
En este caso específico suponemos que la inversión depende del tipo de
interés I = I(r) = I0 – b·r, donde b > 0.
* G = Ga
* X = Xa
donde Xa va a depender directamente del tipo de cambio (e). X = Xa(e+)
También son función del tipo de cambio las importaciones autónomas
(Ma), pero aquí la relación es inversa:
M = Ma(e–)
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
S+M S+M
S+M=I+G+X
S+M
Pendiente = 1/(s + m)
(S+M)0
45º (I+G+X)0
S a + Ma
Y0 Y1 Y I+G+X
r r
B r0
r1
A Pendiente = -(1/b )
IS
O Y0 Y1 Y (I+G+X)0I + G + X
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5. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
¿Qué variables influyen en la posición de la curva IS? ¿Qué variables influyen en su
desplazamiento?
Las variables que influyen en la posición de la curva IS son la inversión (Ia), el gasto
público (Ga), las exportaciones (Xa), Sa, Ma y el tipo de cambio (e).
Un incremento del gasto, la inversión o las exportaciones. Si se produce este
incremento, la curva del cuadrante 3 se desplaza hacia la derecha, haciendo que la
curva IS se desplaza también hacia la derecha.
Un decremento de Sa o Ma hace que la curva del cuadrante 1 se desplace hacia la
derecha (o abajo), provocando a su vez un desplazamiento de la curva IS hacia la
derecha.
Un incremento del tipo de cambio afecta negativamente a las importaciones y
positivamente a las exportaciones, la línea del cuadrante 3 se desplaza hacia la
derecha y la del cuadrante 1 hacia abajo, por lo que la curva IS se desplaza también
hacia la derecha.
Por tanto, la curva IS sufrirá desplazamientos cuando varíen las variables
anteriormente mencionadas.
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
La curva LM representa todas las combinación de tipos de interés y renta
(producción) que garantizan el equilibrio en el mercado de dinero.
En equilibrio, la oferta de dinero (MS) debe ser igual a la demanda (MD):
M S = M D = M T + M E,
donde:
MT ≡ demanda transaccional de dinero. MT = M(Y+)
ME ≡ demanda especulativa de dinero. ME = M(r–)
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6. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
MT MT
A
MS = MD
(MT)0
(ME)0 45º B
Y1 Y0 Y ME
r
r
LM
r0
r1
O Y1 Y0 Y ME
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
¿Qué variables influyen en la posición de la curva LM? ¿Qué variables
influyen en su desplazamiento?
Las variables que influyen en la posición de la curva LM son la oferta
monetaria y el tipo de cambio.
Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia la derecha.
La línea de 45º del cuadrante 2 se desplaza paralelamente hacia la derecha y
ello provoca el desplazamiento hacia la derecha de la curva LM.
Un aumento del tipo de cambio (depreciación de la moneda nacional)
provoca un aumento de los precios y, a su vez, un descenso de la oferta de
saldos reales, lo cual hace que la curva del cuadrante 2 se desplace hacia la
izquierda y, a su vez, la curva LM se desplace en la misma dirección.
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7. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
La curva BP representa todas las combinaciones de tipos de interés y
renta (producción) que garantizan el equilibrio en el sector exterior
La Balanza de Pagos está compuesta por la Balanza de Cuenta Corriente
(CA) y la Balanza de Capital (K).
BP = CA + K
CA depende del nivel de renta. Si aumenta Y disminuye el saldo de CA. K
depende del tipo de interés. Si r* está dado, cuanto mayor (menor) sea r
mayor (menor) será la entrada de capitales en el país y, por tanto, el saldo
de K.
El equilibrio en la Balanza de Pagos se produce cuando ésta tiene saldo
cero.
BP = CA + K = CA(Y–) + K(r+) = CA + K = 0 CA = -K
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
CA CA
BP = 0
+
Superávit
0 A
Déficit
–
CA
45º
Y2 Yeq Y1 Y + 0 – K
r r
BP
r1
Superávit
B r0
Déficit
r2
K
O Y2 Yeq Y1 Y + 0 – K
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8. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
¿Qué variables influyen en la posición de la curva BP? ¿Qué variables
influyen en su desplazamiento?
CA = X – M = X(e+) – M(Y+, e–)
Si se produce una devaluación o depreciación de la moneda nacional (∆e),
esto provoca un desplazamiento de la Balanza por Cuenta Corriente hacia la
derecha y también un desplazamiento hacia la derecha de la Balanza de
Pagos. Si se produce una apreciación de la moneda (∇e) se produce el efecto
contrario
Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
La pendiente de la curva BP depende de la pendiente de CA y de la
pendiente de K. Podemos distinguir tres casos
r
BP(MNK)
BP(MIK)
r0 BP(MPK)
O 0 Y
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9. Derivación de las curvas IS-LM-BP en una economía abierta
r
BP
LM
re
IS
O Ye Y
Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio fijos
a) Caso 1: Movilidad nula de capitales (MKN)
r
BP r BP LM’
+ – + –
LM LM
LM’’
2º
r’’ C
LM’
B
1º 2º
r’
r0 A
A r0
1º
r’ C B
IS’
C/P IS C/P
IS
O Y0 Y’ Y
O Y0 Y’ Y
a) Política Monetaria b) Política Fiscal
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10. Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio fijos
b) Caso 2: Movilidad imperfecta de capitales (MKN)
r
LM
LM’
BP
A
r0
r’ B
+
–
IS
O Y0 Y’ Y
Política monetaria
Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio fijos
b) Caso 2: Movilidad imperfecta de capitales (MKN)
r r BP
+
LM – LM’
LM’ LM
B C
r’ BP r’’
r’’ A r’
r0 C B
A
+ r0
–
IS’ IS’
IS IS
O Y0 Y’ Y’’ Y O Y0 Y’’ Y’ Y
a) Movilidad alta de capital b) Movilidad baja de capital
Política fiscal
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11. Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio fijos
c) Caso 3: Movilidad perfecta de capitales (MPK)
r r
LM LM
LM’ LM’
B 2º
r0 A + A C +
r0
BP BP
B – –
1º
IS’
IS IS
O Y0 Y’ Y O Y0 Y’ Y
a) Política Monetaria b) Política Fiscal
Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio flexibles
a) Caso 1: Movilidad imperfecta de capitales (MKN)
r BP BP’’
BP’
+ –
LM
LM’’
LM’
r0 A C
D
B
IS’
IS’’
IS
O Y0 Y’ Y
Política monetaria
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12. Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio flexibles
a) Caso 1: Movilidad imperfecta de capitales (MKN)
BP BP’’
r r
LM LM
B BP’’
C BP
B C
r’
r’ A
r0 r0
+ A
IS’’ IS’
–
+ IS’ IS’’
– IS IS
O Y0 Y’ Y O Y0 Y’ Y
∆
a) Movilidad baja de capital (∆e) ∇
b) Movilidad alta de capital (∇e)
Política fiscal
Política monetaria y política fiscal con tipos de cambio flexibles
b) Caso 2: Movilidad perfecta de capitales (MKN)
r r
LM LM
LM’
B
*
A C + *
A +
r=r BP r=r BP
– –
B
IS’ IS’
IS IS
O Y0 Y’ Y O Y0 Y’ Y
Política monetaria Política fiscal
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13. Conclusiones
Política Monetaria Política Fiscal
C.P L.P C.P. L.P
TCFijos S N S N
MNK
TCFijos S N S S
MIK
TCFijos N S
MPK
TCFlex. S S S S
MIK
TCFlex. S N
MPK
Limitaciones del modelo
Hay una cierta contradicción entre el enfoque del modelo y algunos
elementos del mismo. Este modelo es esencialmente un modelo de corto
plazo y en el corto plazo la suma de las elasticidades de demanda de
exportaciones e importaciones es menor que la unidad, mientras que a
largo plazo es mayor. Entonces, ¿por qué suponemos que se cumple la
condición de Marshall-Lerner?
BP = CA + K. El modelo considera que CA y K no están relacionadas.
Sin embargo, están vinculadas entre sí
No tiene en cuenta las restricciones presupuestarias de una economía a
LP
El tratamiento de los flujos de movilidad de capital es bastante sencillo
Las expectativas de variación del tipo de cambio no juegan ningún papel
en este modelo
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