3. Objetivos de la sección
1. Entender la influencia de la Política
Monetaria sobre la Demanda Agregada
2. La Curva de Phillips de corto y largo
plazo
3. Entender el impacto de la Política Fiscal
sobre la Demanda Agregada.
4. Calcular el Efecto Multiplicador
5. Introducción al Modelo IS-LM
5. El Enfoque IS - LM
Interpretación de Sir John Hicks (1937) de las
políticas macroeconómicas expresadas en la
Teoría General del Empleo, Interés y Dinero
(1936) de J.M. Keynes
Relaciona el nivel de Demanda Agregada con la
Tasa de Interés a traves del equilibrio en el
mercado de bienes y el mercado financiero
Otras variables como precios, salarios, entre
otros, se mantienen constantes
6. La curva Investment – Savings (IS)
Muestra el nivel de Demanda Agregada y tasa de interés
consistente con el equilibrio en el mercado de bienes
Y
D
9. La curva Liquidity preference - Money supply (LM)
Muestra los niveles de Demanda Agregada y tasas de
interés consistentes con el equilibrio en el mercado de
dinero
Ms
= Mo
Md
= P. Ld
( r , Y )
- +
Equilibrio en el mercado de dinero: Ms
= Md
Mo = P. L (r, Y)
Mo = L (r, Y)
P
10. La curva LM
Formalmente:
Ms
= Mo
Md
= P. Ld
Ld
= -f. r + v. Y
Equilibrio en el mercado de dinero: Ms
= Md
Mo = -f . r + v. Y
P
r = v . Y – 1 . Mo Curva LM
f f P
11. La curva IS
LM
r
Y
[DA]
ΔMo
- Δ P
A mayor tasa de interés, menor demanda de dinero
A mayor demanda agregada, mayor demanda de dinero
Si la cantidad de dinero es fija, sólo una mayor demanda agregada puede ser consistente con mayor tasa de interés
12. Determinación de la Demanda Agregada con el
modelo IS-LM
Se busca encontrar la tasa de interés (r) y demanda agregada
(Y) consistentes con el equilibrio del mercado de bienes
(ahorro-inversión) y el equilibrio monetario
Dado que P es constante (junto con G, T, etc), se requiere del
modelo OA-DA para hallar el Equilibrio General
Según las relaciones descritas:
IS = LM
r = 1 . ( Co + Io + Go) - [1 – b.(1-t)].Y Curva IS
a a
r = v . Y – 1 . Mo Curva LM
f f P
14. Determinación de la DA con el modelo IS-LM
Efecto de un aumento en P:
La curva IS permanece
constante
La curva LM se contrae
Mo = Ld
(r, Y)
P - +
r
Y
DA
P
Y
A’
B’
IS
LM
LM
A
B
15. Políticas Macroeconómicas:
1. Aumento del gasto público en una economía cerrada
Un aumento del gasto publico (ΔGo)
lleva a un aumento de la demanda
agregada en (1/(1-b)).ΔGo
El efecto sobre DA es directo
Si r fuera constante, el punto final
seria B (Efecto Multiplicador), pero r
es variable…
…Efecto Desplazamiento: a mayor
demanda agregada se genera un
exceso de demanda de dinero y (se
venden bonos/ahorros) la tasa de
interés aumenta, contrayendo la
inversión
¿Qué ocurre con el nivel final de
precios?
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS1
LM
A
C
IS2
B
C’
DA2
16. Políticas Macroeconómicas:
1. Aumento del gasto público en una economía cerrada
¿Qué ocurre con el nivel final de precios?
… Depende de la OA
Un aumento del gasto publico es similar a un recorte de impuestos
(diferente magnitud)
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
Caso keynesiano
básico
Caso clásico
(ejemplo)
Caso keynesiano
extremo
OA
OA
OA
17. Políticas Macroeconómicas:
2. Aumento de la oferta de dinero
Un aumento de la oferta de
dinero por el BCR (ΔMo) lleva
a un aumento de los saldos
reales de dinero y una caída de
la tasa de interés
La caida en i lleva a un
aumento en DA
El efecto sobre la DA es
indirecto
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS
LM1
A
B
B’
DA2
LM2
18. Políticas Macroeconómicas:
2. Aumento de la oferta de dinero
¿Qué ocurre con el nivel final de precios?
… Depende de la OA
Tanto en (1) como en (2), existe retro-alimentación al modelo inicial
IS-LM porque ahora los precios cambiaron
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
DA1
P
Y
A’ C’
DA2
Caso keynesiano
básico
Caso clásico
(ejemplo)
Caso keynesiano
extremo
OA
OA
OA
19. Políticas Macroeconómicas:
(2) Aumento de la oferta de dinero
Al aumentar los precios,
el equilibrio regresa de
B hacia A:
Y regresa al nivel inicial
Mo/P regresa al nivel
inicial
r regresa al nivel inicial
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS
LM1
A, C
B
DA2
LM2
OA
C’
20. Políticas Macroeconómicas: Tabla resumen
Efectos de políticas macroeconómicas sobre una economía
cerrada, con Precios constantes
Curvas IS-LM estándares
Δ Mo Δ Go Δ T
Expansion monetaria Aumento del gasto de Gobierno Subida de impuestos
Y [DA] + + -
r - + -
Clasico
Keynesiano
basico
Keynesiano
extremo Clasico
Keynesiano
basico
Keynesiano
extremo Clasico
Keynesiano
basico
Keynesiano
extremo
Y = + + = + + = - -
P + + = + + = - - =
r = - - = + + = - -
21. Corto y largo plazo en el enfoque IS-LM
En el corto plazo, se asumen
salarios rígidos
En el largo plazo, los salarios
son flexibles
Al aumentar Mo, baja i y
aumenta curva LM (DA)
Al aumentar DA, crece el
producto (Y) y P
pero
Al aumentar P, disminuyen los
saldos reales de dinero (Mo/P),
contrayendo la LM (DA) y
eliminando el efecto inicial
Los salarios (W) se ajustan al
nuevo P para mantener W/P
constante, contrayendo la OAC
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS
LM1
A, D
C
DA2
LM2
OAC1
C’
LM3
B
OAC
D’
OAC2
22. Corto y largo plazo en el enfoque IS-LM
Variable Corto plazo Largo plazo
Y + =
P + +
Mo/P + =
I - =
W = +
W/P - =
En el corto plazo, una mayor cantidad de dinero tiene
propiedades keynesianas; en el largo plazo, cuenta con
propiedades clasicas
23. Casos notables 1: LM Vertical
Cuando la demanda de
dinero (Md
) no depende de
la tasa de interés (r) sino
del ingreso (Y) únicamente
(Equivale a asumir que la
Velocidad de Circulación es
constante)
Si hay una expansión fiscal,
la mayor DA se traduce
enteramente en mayor tasa
de interés -> Crowding out
completo de la inversión:
ΔGo= - ΔI
La política fiscal es
enteramente inefectiva
r
Y
DA1
P
Y
A’, B’
IS1
LM
A
IS2
B
DA2
24. Casos notables 1: LM Vertical
Por otro lado, la política
monetaria es efectiva. Una
mayor cantidad de dinero
disminuye la tasa de interés
del equilibrio de mercado
de bienes, estimulando la
DA
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS1
LM1
A
B
DA2
LM2
B’
25. Casos notables 2: LM Horizontal
Conocido como “trampa de la
liquidez”, cuando Md
no
depende del ingreso (Y) sino de
la tasa de interés (r)
Puede ocurrir con tasas de
interés muy cercanas a cero. La
gente considera que el costo de
oportunidad de mantener
dinero es muy bajo
La política fiscal es plenamente
efectiva. Un mayor Go no
aumenta la tasa de interés en el
equilibrio del mercado
monetario. No hay crowding out
y prevalece el efecto
multiplicador por completo
La política monetaria es
inefectiva
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS1
LM1
A B
DA2
B’
IS2
26. Casos notables 3: IS vertical
La inversión (y el consumo)
no responden a la tasa de
interés solo del Ingreso (Y)
La política fiscal es efectiva.
No importa el aumento de
tasas de interés causado
por el mayor Go
La política monetaria es
inefectiva, pues las
mayores tasas no impactan
sobre el equilibrio del
mercado de bienes
r
Y
DA1
P
Y
A’
IS1
LM1
A
B
DA2
B’
IS2