Cuadernos de la APUDEP es una publicación académica y profesional de los profesores que pertenecen a la Asociación de Profesores de la Universidad de Panamá.

1. AsociacióndeProfesores
delaUniversidaddePanamá
Año2-No
1-Septiembrede2013
CUADERNOS
ELDETERIORO
FISCALDELA
ECONOMÍA
PANAMEÑA

2. CUADERNOS DE LA APUDEP
t
VOLUMEN 2 - No
1 - AÑO 2013

4. CUADERNOS DE LA APUDEP
COMITÉ EDITORIAL
Prof. José Alvaro a Prof. Ricardo Rivera a Prof. Adolfo Quintero
a Prof. Florencio Muñoz a Prof. Alejandrino Jiménez a Prof. Ricardo Him
t
ASESORES
Prof. Roldán Adames, Prof. Luis Acosta B., Prof. Rafael B. Ayala, Prof. Migdalia Avilés,
Prof. Carmen G. Córdoba, Prof. Miguel A. Candanedo, Prof. Carlos Ramos, Prof. Nicolás Jerome,
Prof. Juan Miguel Osorio, Prof. José V. Young, Prof. Antonio Osses, Prof. Hilario Campo,
Prof. César García, Prof. Leonardo Collado, Prof. Rolando Gordón,
Prof. Andrés Chang, Prof. Euclides Saavedra
t
JUNTA DIRECTIVA DE LA APUDEP
Prof. José Álvaro, Presidente - Prof. Ricardo Him, Vice-Presidente
Prof. Edgardo Rodríguez - Secretario General - Prof. Osvaldo Ruíz, Sub-Secretario General
Prof. Abdiel Araúz, Secretario de Finanzas - Prof. Manuel González, Sub-Secretario de Finanzas
Rubén Carrera, Secretario Asuntos Gremiales - Prof. Ariscela Díaz, Sub Sec. Asuntos Gremiales
Prof. Mirna Araúz, Secretaria de Asuntos Académicos y Culturales
Prof. Zyddi Vissuetti, Sub-Secretario de Asuntos Académicos y Culturales
Prof. Dixia de Delgado, Secretario de Relaciones Internacionales
Prof. Linette Palacio Castillo, Sub-Secretario de Relaciones Inter.
Prof. Iris Montenegro, Secretario de Recreaciones y Deporte
Prof. Bárbara Carrera, Sub-Secretario de Recreaciones y Deporte
Prof. Gilberto Marulanda, Secretario de Información Prensa y Propaganda
Prof. Rusia González, Sub-Secretaria de Información Prensa y Propaganda
Diseño Gráfico: Rusia K. González

6. PRESENTACIÓN
La humanidad transita por contextos sumamente complejos y contradictorios,
donde destaca la grave crisis económica, ambiental y social, a consecuencia
de la persistencia de un modelo de desarrollo económico insostenible, inequitati-
vo y depredador, agravado por el estallido recurrente de conflictos armados de
imprevisibles y elevados costos humanos, lo que amerita la búsqueda de alterna-
tivas consensuadas, basadas en el conocimiento, el respeto irrestricto al derecho
internacional, la autodeterminación y la protección de las riquezas biológicas y
culturales, constituyendo así el único camino viable para defender la paz mun-
dial, la convivencia pacífica, el desarrollo humano sostenible y el imperio del
Estado de Derecho.
En ese marco, las instituciones de educación superior, dada su propensión históri-
ca al diálogo, respeto al pluralismo como principio que garantiza la coexistencia
pacífica de distintos intereses y convicciones, y su indeclinable compromiso en
la defensa de la Soberanía Nacional y la construcción de un mundo mejor, es
el foro de discusión idóneo para cumplir con este rol de mediación, generador
de propuestas e ideas renovadoras. La Universidad de Panamá, tal cual la con-
cebía el Dr. Octavio Méndez Pereira, “debe ser la casa de la cultura del pueblo,
la antena de sus afanes, dolores, alegrías y esperanzas, la fragua encendida de
nuestro destino, el centro de estudio de los problemas panameños, la atalaya y
fortaleza de nuestras libertades…”.
Cuadernos es una iniciativa de la Junta Directiva de la Asociación de Profeso-
res de la Universidad de Panamá (APUDEP), encaminada a divulgar la opinión,
reflexiones e investigaciones de nuestros académicos, sustentado en los princi-
pios inherentes a nuestra institución y a su eterno compromiso con la verdad y la
construcción de una sociedad más justa.

8. 7u
Panamá es un país de
oportunidades, con un
sector privado fuerte y
responsable, en don-
de se tiene atracción
importante de inver-
sión extranjera, con un
centro bancario cauto
y precavido en el apo-
yo a los sectores que
impulsan nuestra eco-
nomía. El presente tra-
bajo tiene como obje-
tivo llamar a la reflexión
al Gobierno Nacional
sobre la situación de las finanzas pú-
blicas, expresar nuestra preocupación
sobre la tendencia que ha tenido y la
poca flexibilidad existente para hacer-
le frente a situaciones imprevistas o de
desaceleración importante de nuestra
economía.
La Economía panameña se perfila
como la economía de mayor creci-
miento de América Latina para el año
2013. Esta situación de alto crecimiento
se observa desde el año 2006, cuan-
do la economía creció en 7.5%. Inclu-
EL DETERIORO FISCAL
DE LA ECONOMÍA PANAMEÑA
Por: Adolfo Quintero
q
sive, durante la crisis
mundial profunda del
año 2009, la economía
panameña tuvo creci-
miento de 3.9%, siendo
una excepción mun-
dial. Desde el año 2011,
la economía paname-
ña inicia el ciclo de
desaceleración típico
de nuestra economía.
Para el año 2012, el
crecimiento real de
Panamá fue de 10.7%,
esto es, 0.2 puntos por-
centuales menos que el año 2011. Se-
gún nuestras estimaciones, para el año
2013, la economía panameña crecerá
entre 8% a 8.5%. Esto significa dos pun-
tos menos que el año 2012.
La fortaleza de Panamá está represen-
tada por el hecho de que es una eco-
nomía en donde las actividades vincu-
ladas al sector terciario representan el
87% de nuestra economía. En este año
2013, estas actividades presentan sig-
nos importantes de desaceleración. En-
tre estas actividades se encuentran las
Según nuestras
estimaciones,
para el año 2013,
la economía
panameña crecerá
entre 8% a 8.5%.
Esto significa dos
puntos menos
que el año 2012.

9. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
8 t
actividades del Canal de Panamá, las
actividades portuarias, y la Zona Libre
de Colón. Es importante destacar que
el crecimiento de nuestra economía,
es el resultado de la participación del
sector privado y también del impulso
del sector público. El producto interno
bruto de Panamá por ende obedece
a la participación de estos dos sectores
de manera conjunta en la inversión.
La mayor preocupación existente en
el entorno de la economía panameña
se genera en las finanzas públicas que
muestran un deterioro importante, que
estrecha la flexibilidad fiscal de nuestro
país para enfrentar fuerte desacelera-
ción en el crecimiento económico o si-
tuaciones económicas adversas. Para
sustentar el concepto de deterioro de
las finanzas públicas, es importante
destacar algunos conceptos.
1. Balance Fiscal del sector público
no financiero:
El balance fiscal se refiere a la
medición de las necesidades de
financiamiento del sector públi-
co no financiero. El objetivo fun-
damental es conocer la posición
financiera, controlar los niveles de
endeudamiento y definir el mane-
jo adecuado o no de las finanzas
públicas.
Cuando analizamos el período
2008—2012, se observa que el úni-
co año con superávit fue el año
2008 con 97.8 millones de Balboas
en positivo. A partir de ese año el
balance fiscal ha mostrado saldos
negativos de manera creciente.
En los últimos años se ha sobrepa-

10. 9u
sado las metas establecidas en la
Ley 34 sobre Responsabilidad So-
cial Fiscal. En dicha ley, el tope del
déficit era de 1%. Esto significa que
para el año 2012 el déficit debió
ser de 364 millones de Balboas, es
decir la mitad del déficit fiscal re-
gistrado.
BALANCE FISCAL
(En millones de Balboas)
DESCRIPCIÓN 2008 2009 2010 2011 2012
SUPERAVIT O DEFICIT 97.8 -253.3 -511.7 -703.1 -765.3
Como % del PIB 0.4% -1.0% -1.9% -2.2% -2.1%
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
Debe ser conocido que para fi-
nanciar este déficit, el Gobierno
Nacional ha recurrido a los prés-
tamos externos e internos, ya que
sus compromisos han rebasado
la capacidad de obtención de
ingresos tributarios y no tributa-
rios; esto, a pesar de las reformas
tributarias que se han materia-
lizado en esta administración y
que han dejado como resultado,
incrementos significativos en los
ingresos del Gobierno Nacional.
Pareciera una situación normal el
déficit existente y su financiamien-
to a través de deuda pública. La
situación fiscal imperante ha obli-
gado al Gobierno Nacional ha
modificar los topes de déficit para
mantener su dinámica de gastos
de funcionamiento e inversión.
Existe otro concepto que nos per-
mite identificar unas finanzas públi-
cas sana; este concepto es el ba-
lance primario.
2. Balance Primario:
El Balance Primario se refiere a la
capacidad que tiene un Gobierno
para hacerle frente a sus compro-
misos financieros de manera positi-
va en el tiempo. Esto significa que
el balance primario debe tener
saldo positivo. En el caso que nos
ocupa del año 2008 al año 2011,
se mantuvo saldo positivo, no así,
en el año 2012 en donde el resul-
tado de la gestión gubernamental
mostro saldo negativo.

11. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
10 t
BALANCE PRIMARIO
(En millones de Balboas)
DESCRIPCIÓN 2008 2009 2010 2011 2012
INGRESOS TOTALES 6,020.4 6,267.8 6,873.9 7,761.7 9,069.7
GASTOS CORRIENTES (excluye
pago de intereses)
3,578.0 4,077.8 4,431.2 5,024.3 5,664.0
Gastos de Capital (inversiones
físicas)
1,619.4 1,728.5 2,238.3 2,698.6 3,428.7
Saldo del Balance Pri-
mario
823.0 461.5 204.4 38.8 -23.0
Como % del PIB 3.5% 1.9% 0.8% 0.1% -0.1%
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
Cuando confrontamos estos sal-
dos del balance primario con los
intereses de la deuda externa e
interna pagados, los resultados
muestran como se vienen deterio-
rando las finanzas públicas, sobre
todo el resultado del año 2012,
que fue negativo, por lo que este
saldo del balance primario rompe
con los criterios que se venían sos-
teniendo en el marco del concep-
to de Balance Macro fiscal.
INTERESES PAGADO DE LA DEUDA
(En millones de Balboas)
DESCRIPCIÓN 2008 2009 2010 2011 2012
TOTAL DE INTERESES 725.2 714.8 716.1 741.9 742.2
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas
Es así como en el año 2008, no sólo se
pudo cubrir los intereses de la deuda
sino que mostró resultado positivo por
97.8 millones de Balboas para cubrir
parte de la inversión física del Gobier-
no. Para los años 2010 al 2011, el ba-
lance primario no fue suficiente para
hacerle frente a los gastos de intereses
de la deuda. Para tal fin, fue necesa-
rio recurrir al incremento de la deuda
pública.

12. 11u
La situación del deterioro de las finan-
zas públicas se observa mayormente
cuando analizamos el balance prima-
rio del primer semestre de los años 2010
al año 2013.
BALANCE PRIMARIO
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
ACUMULADO AL PRIMER SEMESTRE
(En millones de Balboas)
DESCRIPCIÓN Primer semestre
2010
Primer semestre
2011
Primer semestre
2012
Primer semestre
2013
Balance primario 261.6 55.6 80.2 397.1
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas
Desde el primer semestre del año
2011, el balance primario del sector
público no financiero ha venido de-
teriorándose. Esto lo demuestran las
cifras negativas desde el año 2011,
situación contraria a los conceptos
que indican que el balance primario
en una economía debe ser positivo.
Con miras de hacerle frente al déficit
fiscal existente en la economía pana-
meña, la política fiscal ha sido modifi-
car los topes del déficit, acompañado
con incremento significativo de la deu-
da pública de Panamá.

13. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
12 t
3. Deuda Pública:
La deuda pública ha sido el me-
canismo utilizado por los Gobier-
nos para hacerle frente a sus com-
promisos de inversión y en algunos
casos, de funcionamiento. Sin em-
bargo, el nivel de endeudamiento
dentro del equilibrio Macro fiscal
definirá el grado de responsabili-
dad que se tiene en la administra-
ción pública. Realizando un análi-
sis histórico de los últimos 24 años
de Gobierno, tenemos lo siguien-
te:
A. Durante los veinte años de
gobierno democrático entre
Guillermo Endara y Martín To-
rrijos, la deuda pública se in-
crementó en 4,460 millones de
Balboas.
B. El incremento más bajo de la
deuda, fue durante la presi-
dencia de Ernesto Pérez Ba-
lladares, 368.1 millones de Bal-
boas.
C. Con Pérez Balladares no sólo
se generó el incrementó anual
de deuda más baja, sino que
también el incremento men-
sual de deuda fue el más bajo.
(ver el siguiente cuadro).

14. 13u
INCREMENTO DE LA DEUDA PÚBLICA POR PERÍODO PRESIDENCIAL
(En millones de Balboas)
PRESIDENTE Incremento total de la
deuda pública
(5 años)
Incremento promedio
anual de la deuda
Incremento mensual pro-
medio de la deuda
Guillermo Endara 984.9 196.9 16.4
Ernesto Pérez Balla-
dares
368.1 73.6 6.1
Mireya Moscoso 1,489.0 297.8 24.8
Martín Torrijos 1,618.9 323.8 27.0
Total del Incremento 4,460.9
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas---Contraloría General de la República de Panamá.
En el caso de Ricardo Martinelli, a dife-
rencia de los veinte años de todos los
presidentes desde Guillermo Endara,
en cuatro años de gobierno la deuda
pública se ha incrementado en 4,608.2
millones de Balboas. Esto significa un in-
cremento anual de la deuda pública
de 1,152 millones de Balboas. Si este
incremento de deuda lo medimos de
manera mensual, la deuda pública se
incrementa en 96.0 millones de Balboas
por mes. Esto significa un incremento
tres veces y medio mayor que el presi-
dente anterior a la gestión de Ricardo
Martinelli. Es importante destacar que
estos datos de deuda del período Mar-
tinelli, no contemplan los proyectos lla-
ve en mano, ni los saldos de deuda de
las empresas retirada del registro del
sector público no financiero, (ETESA,
TOCUMEN s.a., ENA).
INCREMENTO DE LA DEUDA PÚBLICA GOBIERNO DE RICARDO MARTINELLI
CUATRO AÑOS DE GOBIERNO
(En millones de Balboas)
PRESIDENTE Incremento total de la
deuda pública (4 años)
Incremento promedio
anual de la deuda
Incremento mensual
promedio de la deuda
Ricardo Martinelli 4,608.2 1,152.1 96.0
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas---Contraloría General de la República de Panamá

15. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
14 t
4. Panamá y las consideraciones de
los Organismos Internacionales:
Uno de los indicadores importan-
tes en la medición de una Eco-
nomía lo constituye la Relación
Deuda/PIB. En el caso de Panamá
esta relación viene disminuyendo
de manera positiva. Sin embargo,
cuando se utiliza este indicador es
necesario observar la situación de
las finanzas públicas. Esto lo deci-
mos por el hecho de que el Pro-
ducto Interno Bruto (PIB) represen-
ta todo lo producido a lo interno
del país, tanto por el sector públi-
co como por el sector privado. La
deuda utilizada en este indicador
es solamente la deuda pública.
Significa que lo generado por el
sector privado se está utilizando
en la medición, lo cual permite
en el caso de Panamá, reducir de
manera positiva la relación Deu-
da/PIB. Pero por la dinámica del
deterioro de las finanzas públicas,
este indicador se ve comprometi-
do en cuanto a su capacidad de
medición de la economía pana-
meña.
En declaraciones dada por Feli-
pe Jaramillo, director del Banco
Mundial para la región de Cen-
troamérica, manifestó “que el ni-
vel de deuda de Panamá es muy
manejable y razonable… y que la
tasas de crecimiento del país son
altas. Sin embargo, el Banco Mun-
dial enfatizó que Panamá tiene el
reto de llevar a cabo una mayor
recaudación”(Panamá América, 7
de Junio de 2013). Casi igual con-
sideración tienen otros organismos
internacionales y las empresas de
calificación de riesgo.
Los organismos internacionales y
algunas empresas calificadoras de
riesgos señalaban en el año 2007,
que la economía española se pre-
sentaba en el exterior como un
país atractivo para la inversión, di-
námico y solvente. Era el país con
mayor y mejor crecimiento en Eu-
ropa. Un año después, la opinión
sobre la economía de España era
nefasta.
En el año 2007, Madrid estaba en-
tre los diez centros económicos
más importante del mundo. En
ese mismo año, entre las cincuen-
tas economías más poderosa del
mundo, Italia ocupaba la posición
nº 7; España la nº 10; Grecia la nº25;
Portugal la nº 32. Sin discusión,
hoy todos sabemos la situación
de estos países, las calificaciones
y observaciones que hacen estos
mismos organismos y las empresas
calificadoras.

16. 15u
Conclusiones
Las informaciones y datos presentados obligan al Go-
bierno Nacional ser más prudente en el uso de los re-
cursos del país y así evitar que las finanzas públicas si-
gan deteriorándose. Observar la experiencia que han
sufrido los países como Estados Unidos y los países de la
Zona Euro nos debe llamar a la reflexión sobre el futuro
de nuestro país.
El actual gobierno debe concentrarse en terminar las
obras que ya inició y no comprometer al gobierno que
inicia a partir de julio de 2014. Firmar compromisos mul-
timillonarios, con su respectivo periodo de ejecución
durante la vigencia del próximo gobierno, es compro-
meter no sólo a las finanzas públicas, sino también los
planes y estrategias de desarrollo económico y social
de las próximas administraciones.

17. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
16 t
Bibliografía
u Informe Económo del Ministerio de Economía y
Finanzas de la República de Panamá.
u Balance Fiscal presentado por el Ministerio de
Economía y Finanzas. Año 2008 - 2013. Panamá
u Informe del Contralor, 2008-2013. Panamá

18. 17u
ANEXOS ESTADÍSTICOS

19. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
18 t
BALANCE FISCAL
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
A JUNIO DE LOS AÑOS 2010---2013
ACUMULADO AL PRIMER SEMESTRE
(EN MILLONES DE BALBOAS)
DESCRIPCIÓN JUNIO DE 2010 JUNIO DE 2011 JUNIO DE 2012 JUNIO DE 2013
INGRESOS TOTALES 3,040.7 3,579.3 4,273.0 4,507.0
GASTOS CORRIENTES 2,016.6 2,278.0 2,601.7 2,922.4
(excluye pago de intereses)
GASTOS DE CAPITAL
(inversiones físicas) 762.5 1,356.9 1,751.5 1,981.7
BALANCE PRIMARIO 261.6 (55.6) (80.2) (397.1)
% DEL PIB 1% -0.18% -0.22% -1.0%
TOTAL DE INTERESES 338.9 362.6 348.5 403.7
SUPERAVIT O DÉFICIT -77.3 -418.3 -428.6 -800.7
% DEL PIB -0.3% -1.4% -1.2% -2.0%
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas

20. 19u
BALANCE FISCAL
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
DE LOS AÑOS 2008---2012
(EN MILLONES DE BALBOAS)
DESCRIPCIÓN Año 2008 Año 2009 Año 2010 Año 2011 Año 2012
INGRESOS TOTALES 6,020.4 6,267.8 6,873.9 7,761.7 9,069.7
GASTOS CORRIENTES 3,578.0 4,077.8 4,431.2 5,024.3 5,664.0
(excluye pago de intereses)
GASTOS DE CAPITAL (inversiones físicas) 1,619.4 1,728.5 2,238.3 2,698.6 3,428.7
BALANCE PRIMARIO 823.0 461.5 204.4 38.8 (23.0)
% DEL PIB 3.5% 1.9% 0.8% 0.1% -0.1%
TOTAL DE INTERESES 725.2 714.8 716.1 741.9 742.2
SUPERAVIT O DÉFICIT 97.8 -253.3 -511.7 -703.1 -765.3
% DEL PIB 0.4% -1.0% -1.9% -2.2% -2.1%
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas

21. CUADERNOS DE LA APUDEP s NO
1 AÑO 2013
20 t

22. LicenciadoenEconomía.
UniversidaddePanamá.
MaestríaenEconomía
UniversidaddeOhio.
EstadosUnidos.
PostgradoenEvaluación
deproyecto.Profesordeproyecto.Profesor
deEconomíaFacultad
deEconomíadela
UniversidaddePanamá.
FueSubdirectorGeneral
dePlanificacióndela
UniversidaddePanamá
HasidoconsultordePNUD.HasidoconsultordePNUD.
Haelaboradoinformes
sobreelcrecimiento
delaeconomíapanameña.
Elsistematributario
panameño.Esasesor
delConsejoNacional
Cooperativo.Cooperativo.