El documento resume noticias de Latinoamérica, Brasil, Chile, Colombia, China, Pakistán y Myanmar. En Latinoamérica, la pobreza ha aumentado en 7 millones de personas debido a bajos salarios. En Brasil, Petrobras registró grandes pérdidas y deuda debido a la caída de precios del petróleo y un escándalo de corrupción. En Chile, el crecimiento del PIB se ha desacelerado por la debilidad de los precios de las materias primas.

1. RIESGO PAÍS
Claves de la semana
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2016
21-27
Marzo
LATINOAMÉRICA
LATINOAMÉRICA
Crece la pobreza. Según un informe de la Comisión
Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), entre
2014 y 2015 la pobreza en la región habría aumentado en 7
millones de personas, alcanzando la cifra de 175 millones.
Los países que más han contribuido a esta situación son
Venezuela, México y Honduras. Según las autoridades
mexicanas, 55 millones de personas se encuentran en
situación, de pobreza, un 45% de la población. La CEPAL
responsabiliza a los bajos salarios de esta negativa
evolución. En México, por ejemplo, el salario mínimo es de
3,8 dólares al día, y las revisiones llevan años sin ser
significativas. Para atajar este problema, el organismo
internacional hace hincapié en la necesidad de generar
más empleos de calidad y de adecuar el salario mínimo y el
gasto social a las necesidades reales.

2. BRASIL
Crisis severa en Petrobras. En el cuarto trimestre de
2015, la petrolera estatal brasileña Petrobras ha registrado
una pérdida neta récord de 10.200 mill.$. El saneamiento
del balance ha sobrecargado las cuentas con 18.710 mill.$,
más de un tercio de la capitalización actual de la empresa.
Se debe fundamentalmente a la amortización de
yacimientos existentes que no son económicamente viables
a los precios actuales del barril, y de la depreciación de
activos en el sector del refino y de la exploración. El año
pasado, la compañía redujo sus reservas probadas en un
20%, situándolas en 13.300 millones de barriles. Además,
ha recortado en varias ocasiones su plan de inversiones, y
proyecta la venta de activos por valor de 14.000 mill.$ para
refinanciarse. En este capítulo, la compañía ha recibido el
mes pasado un préstamo de 10.000 mill.$ del Banco de
Desarrollo de China a cambio de crudo. Se calcula que la
deuda de Petrobras ronda los 130.000 mill.$. En definitiva,
el escándalo de corrupción y la situación del mercado del
petróleo tienen a Petrobas contra las cuerdas.
Empeoran las previsiones. El Ministerio de Planificación
h a e m p e o r a d o e l c o n j u n t o d e s u s p r e v i s i o n e s
macroeconómicas para 2016. Se prevé una contracción del
PIB más intensa que en la anterior estimación (del 3,05%,
contra el 2,94% previsto el mes pasado), así como una tasa
de inflación superior (pasa del 7,1% al 7,44%). El gobierno
ha recortado el gasto en 5.900 mill.$ adicionales, que se
suman a los 6.500 mill.$ anulados en febrero. La
recaudación fiscal prevista se ha reducido un 1,6%, un
cálculo considerado todavía optimista por los analistas, ya
que incluye un controvertido nuevo impuesto a las
transacciones financieras que todavía no es operativo.

3. Para amplificar aún más el problema de ingresos, se ha
presentado un proyecto de ley que permitiría a los Estados
ampliar hasta 20 años el reembolso de sus deudas a la
administración central, una norma claramente destinada a
reforzar el apoyo del Congreso a Dilma Rousseff. La
Presidenta sigue sometida a fuertes presiones por parte de
la oposición y de la sociedad civil para que dimita. Pero ella
sigue considerando que se está enfrentando a una
intentona atípica de "golpe de Estado". Todo este deterioro
coincide con la detención de diez nuevos sospechosos en
el caso Petrobras y con la publicación de la noticia de que
la compañía constructora Odebrecht, elemento clave del
escándalo, tenía un departamento específicamente
encargado de gestionar los sobornos.
CHILE
Crecimiento ralentizado. D e b i d o a l a p e r s i s t e n t e
debilidad de los precios mundiales de las materias primas,
durante el cuarto trimestre de 2015 el crecimiento del PIB
chileno se ha desacelerado, quitándole brillo a una de las
economías con mejor desempeño de América Latina. La
expansión de la economía se ralentizó, con una tasa del
1,3% sobre el trimestre anterior, en contraste con el 2,2%
registrado en el tercer trimestre.

4. Endeudamiento excesivo. El Gobernador del Banco
Popular de China, Xiaochuan Zhou, ha alertado sobre el
excesivo endeudamiento de la economía de su país. Según
los cálculos de la OCDE, la deuda de las empresas chinas
representaría alrededor del 160% del PIB. El mayor nivel de
endeudamiento está en las industrias del carbón, acero,
vidrio y cemento.
ASIA
CHINA
COLOMBIA
Subida de tipos. Para controlar la inflación, y por séptima
vez consecutiva, la autoridad monetaria colombiana ha
decidido subir el tipo de referencia en 25 puntos básicos,
hasta el 6,5%. El Banco Central ha completado así una
"intervención progresiva" que ha sumado un total de 200
puntos básicos y, en principio, de momento no se esperan
nuevos incrementos. La fuerte depreciación del peso,
arrastrado por los precios del crudo, ha hecho subir el
coste de los bienes importados y aumentar la inflación de
febrero hasta el 7,59%, muy lejos del rango objetivo (de 2%
a 4%).
Contención fiscal. Más de una cuarta parte de los
ingresos públicos de Colombia depende de las
exportaciones de crudo. La caída de los precios, así como
de la producción (en febrero, la producción cayó un 7,3%
interanual, hasta 955.000 barriles/día), ha obligado a las
autoridades a recortar el gasto en un importe estimado de
1.870 mill.$

5. CHINA / ASIA
Apertura sobre el Mekong. En la primera cumbre del
mecanismo de Cooperación Lancang­Mekong, que agrupa
a los países que comparten esta cuenca hidrográfica, el
Primer Ministro chino, Li Keqiang, prometió a los demás
participantes (Tailandia, Myanmar, Camboya, Laos y
Vietnam) aportar 1.500 mill.$ en préstamos preferenciales,
10.000 mill.$ en créditos, 200 mill.$ para combatir la
pobreza y 300 mill.$ para pequeños proyectos de
cooperación. Gran parte de lo comprometido se destinará a
financiar las infraestructuras del corredor comercial que une
China Continental con el Sureste de Asia. También se ha
llegado a un acuerdo sobre la centralización de recursos
para gestionar el agua (desarrollo de centrales
hidroeléctricas, control de inundaciones y sequías), un tema
que genera conflictos crónicos entre los países que
bordean el Mekong. Laos, Camboya y la junta militar de
Tailandia se han mostrado favorables a la posición de
China, en tanto que Vietnam ha sido menos receptivo, por
las disputas marítimas que enfrentan a los dos países. Está
por ver que será más importante para Pekín: tener
relaciones amistosas con sus vecinos del sur o aumentar su
control marítimo en el mar de China Meridional.
Para el Gobernador, China precisa una transición de su
economía, que debería incluir una mayor liberalización, un
mayor desarrollo de los servicios financieros, luchar contra
la pobreza y la desigualdad e invertir masivamente en I+D.

6. PAKISTÁN
Brutal atentado. Más de 70 personas han sido asesinadas
(entre ellos 29 niños) y 340 heridas por un atentado suicida
cometido el pasado 27 de marzo, aparentemente dirigido
contra la comunidad cristiana de Lahore (la segunda ciudad
del país). La masacre ha sido en un parque de atracciones,
donde había gran número de familias de confesión cristiana
por ser la festividad de Pascua. El atentado ha sido
revindicado por el grupo talibán Jammaat­ul­Ahrar, que
recientemente se ha manifestado como leal al Daesh.
MYANMAR
Aung San, Ministro de Exteriores. La Premio Nobel de la
Paz y ganadora de las elecciones de Myanmar, Aung San
Suu Kyi, será por decisión propia Ministro de Asuntos
Exteriores del futuro Gobierno democrático de su país. No
se descarta que pudiera ocupar alguna otra cartera, ya que
según el Presidente de la Cámara habrá 21 ministerios que
serán cubiertos por 18 personalidades. En cualquier caso,
las nuevas autoridades tendrán que lidiar con el ejército,
que ha controlado el país durante décadas y que, con el
25% de los escaños del Parlamento que le asigna la
constitución, tiene de facto la capacidad de vetar cualquier
reforma constitucional. De hecho, los militares se reservan
tres ministerios clave: Defensa, Interior y Fronteras. Otro
gran problema será encontrar soluciones para cubrir las
inmensas necesidades básicas de la población de uno de
los países más pobres del mundo.

7. TAIWÁN
Recorte de tipos. El banco central de Taiwán ha
recortado su tipo de referencia en 12,5 puntos básicos
hasta el 1,5%. El año pasado la autoridad monetaria de la
isla ya había recortado tipos en septiembre y diciembre. La
medida se ha tomado en un momento de inflación
moderada pero creciente (2,4%) y de debilidad de la
economía. Desde mediados del año pasado el crecimiento
de ha ralentizado a medida que lo hacían las exportaciones
hacia su principal socio comercial, la China continental.
Durante 2015 el PIB de Taiwán solo creció del 0,8%, el peor
desempeño desde la crisis de 2009.
En los últimos años la población cristiana, que representa
solamente el 2% de los 200 millones de habitantes del país
(en su mayoría, musulmanes suníes), ha sido uno de los
objetivos de los extremistas musulmanes (el año pasado,
durante la Semana Santa, se produjeron dos atentados en
sendas iglesias, también en Lahore). Algunos analistas
consideran que el brutal atentado es una respuesta de los
guerrilleros islámicos a la ejecución de Mumtaz Qadri, líder
islamista ahorcado a finales de febrero.

8. NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
EGIPTO
Atentado del Daesh en el Sinaí. Un nuevo atentado de la
rama egipcia en el Sinaí del autodenominado Estado
Islámico ha causado 13 víctimas mortales entre las fuerzas
de seguridad egipcias. El ataque se ha realizado en el norte
de la península, limítrofe con la banda de Gaza y cerca de
la ciudad de Al Arish. Las informaciones son confusas, ya
que el acceso a la zona está cerrado para los periodistas
independientes. Desde el golpe de Estado de 2013, la
confrontación entre islamistas radicales y fuerzas de
seguridad ha causado centenares de muertes; sin
embargo, la política de represión indiscriminada está
generando indignación entre las tribus locales de beduinos,
lo que alimenta el reclutamiento de la guerrilla yihadista.
CONSEJO DE COOPERACIÓN DEL GOLFO
Necesidad de endeudamiento. Las monarquías del
Golfo podrían verse obligadas a acudir a los mercados de
deuda para cubrir su déficit fiscal, según un reciente
informe de Moody's, que cuantifica dicho déficit en unos
270.000 mill.$ para este ejercicio. La situación del mercado
del petróleo ha llevado a la agencia de calificación a rebajar
el rating de Bahréin y Omán y, a finales de mayo, revisará
los de Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos y Kuwait.
Hasta ahora las monarquías del Golfo han utilizado sus
enormes reservas y a los bancos locales para financiar
déficits que oscilan entre el 9% y el 12,5% de su PIB.

9. Arabia Saudí, por ejemplo, prevé un desfase negativo en
sus cuentas de 88.000 mill.$ en 2016 y de 65.300 mill.$ en
2017. En contraste, en 2009, durante la última gran crisis
mundial, su déficit solamente alcanzó 23.000 mill.$, y en la
anterior fase de precios bajos del petróleo, en los 90, su
mayor déficit fue de 13.000 mill.$. Hasta ahora, la deuda del
país estaba en niveles insignificantes, pero podría alcanzar
ya el 20% del PIB el año que viene. Por otra parte, no se
espera que en los tres próximos años la situación de
precios cambie demasiado, ya que llegará al mercado
internacional del petróleo la producción proveniente de Irán
y Libia. Se espera que el barril fluctúe entre los 33 $ del
año en curso y los 39 $ previstos para 2017. Considerando
que el punto de equilibrio de las finanzas públicas de estos
países se alcanza con un barril a 100 $, en promedio, el
problema está servido. No les quedará más remedio que
recortar subsidios e inversiones y, en paralelo, introducir
impuestos. Un reto para monarquías que hasta ahora se
han mantenido en el poder sobre la base de un pacto de
bienestar económico con sus administrados.
SIRIA
Reconquista de Palmira. Diez meses después de haber
sido ocupada por los yihadistas del Daesh, la ciudad de
Palmira ha sido "liberada" por las tropas de Bachar al­
Assad. La reconquista de la ciudad es una victoria más
mediática que militar para Damasco, y constituye la primera
ruptura del frente hacia al exterior de la "Siria útil", que
constituye el eje "Damasco­Lattaquié­Alepo", zona donde
se concentra la mayoría de la población y la actividad
económica del país. Se cree que durante los combates,
extremadamente violentos, se han producido cerca de 600
muertos.

10. El apoyo de los bombardeos de la aviación rusa (40­50
intervenciones diarias) ha sido fundamental. Han
participado en la operación guerrilleros de Hezbolá,
Guardianes de la Revolución iraníes, comandos rusos y
varias milicias paramilitares sirias, tales como los Halcones
del Desierto. El siguiente paso del ejército sirio debería ser,
en buena lógica, avanzar hacia Deir Ez­Zor, ciudad al borde
del Éufrates rodeada por fuerzas del Daesh. Tras ello quizá
podría llegar hasta Rakka, sede de "el califato", a la que
también se acerca una coalición de fuerzas kurdas y
rebeldes sirios. La carrera para conquistar la capital del
califato está empezando y, a la vista de lo heteróclito de las
alianzas, es difícil prever lo que pasará.
YEMEN
Conversaciones de paz. El Ministro de Asuntos Exteriores
de Yemen ha anunciado que las conversaciones de paz
mediadas por la ONU empezarán el 31 de marzo. La
declaración se ha producido en un momento en el que los
rebeldes hutíis y la coalición liderada por Arabia Saudita
han acordado un alto el fuego. Arabia Saudí también ha
indicado que va a poner fin a las operaciones militares a
gran escala en Yemen, aunque está buscando la manera
de hacerlo sin dejar de apoyar al gobierno del presidente
Abd Rabbu Mansour Hadi. Todas estas declaraciones no
han puesto fin a los combates y bombardeos. Normalmente
el alto el fuego debería permitir la entrega de ayuda
humanitaria a las zonas más afectadas por la guerra y una
menor intervención de las fuerzas de la coalición, pero la
paz definitiva queda aún muy lejos.

11. ÁFRICA SUBSAHARIANA
COSTA DE MARFIL
Vientos favorables para la economía. L a b u e n a
evolución del precio del cacao (a diferencia de gran parte
de las materias primas, el cacao ha subido este año cerca
del 20%, hasta 3.000 dólares por tonelada), del que Costa
de Marfil es el primer productor mundial, y las inversiones
de las multinacionales francesas de comercio y de la
industria alimentaria (Decathlon, Fnac, Go Sport, Carrefour,
Cémoi) están revitalizando a un país que se está
convirtiendo en el «hub» económico de la subregión
francófona del continente. Según las autoridades, el PIB
creció un 10,3% en 2015. Aunque las estadísticas sigan
siendo poco fiables y el FMI hable más bien de un
crecimiento del 8,3%, lo que es cierto es que la economía
marfileña está renaciendo de sus cenizas tras cerca de 10
años de estancamiento, motivado por el conflicto civil. Para
afianzar este progreso, se ha lanzado un programa de
modernización de las infraestructuras (presa hidroeléctrica
de Soubré, ampliación del puerto y del aeropuerto de
Abiyán).
Atentados en un enclave turístico. El pasado 14 de
marzo el grupo terrorista Al Qaeda para el Magreb Islámico
mató a 16 personas en un complejo hotelero situado en la
popular playa de Grand­Bassam. Se trata del primer
atentado de estas características en Costa de Marfil, pero
es el tercero en la región en menos de 6 meses (también
contra hoteles fueron los que se produjeron en las capitales
de Mali, en noviembre de 2015, y Burkina Faso, el pasado
mes de enero).

12. LIBERIA / GUINEA CONAKRY
Cierre de fronteras. Guinea ha anunciado un limitado
rebrote del virus Ébola, lo que ha llevado a Liberia a cerrar
su frontera con su vecino del sur. Por el momento solo se
han detectado cinco nuevos casos, pero no olvidemos que
durante la epidemia que se declaró en 2014 hubo más de
11.000 muertos. Liberia, Guinea y Sierra Leona fueron los
países más afectados.
NIGERIA
Aumento del déficit público. Tras meses de disputas
políticas, Nigeria ha aprobado un presupuesto para 2016
que intenta sostener la economía a través de un gasto
federal sin precedentes: el gasto público presupuestado
asciende a 30.000 mill.$, y el déficit previsto para el
ejercicio se situaría en 15.000 mill.$, calculado sobre la
base de un barril de petróleo a 38 $. El año pasado la
economía de Nigeria creció alrededor del 2,8%, el peor
ritmo desde 1999, lastrado por la coyuntura de los precios
del crudo (que representa el 70% de los ingresos externos).
Hacer frente a este déficit es un reto enorme para el nuevo
Gobierno. Por el momento, se está negociando con el
Banco Mundial y el Banco Africano de Desarrollo la
obtención de un préstamo de 3.500 mill.$, pero se
desconocen las vías para financiar el importe restante.
Legisladores bien pagados. Una ONG nigeriana, BudgIT,
ha denunciado que el presupuesto de la Asamblea Nacional
(Senado y Cámara de Representantes) supera el gasto
total destinado a las universidades del país.

13. Según dicha información, los legisladores nigerianos
estarían entre los mejor pagados del mundo en términos
relativos; dicha ONG calcula sueldos anuales de entre
150.000­190.000 $, aproximadamente 50 veces el PIB per
cápita del país, cuando el salario mínimo es de unos 1.180
$ al año. La lectura que hace la ONG es muy negativa, ya
que el presidente Buhari, elegido en 2015, ha hecho
bandera de la lucha contra la corrupción.
REPÚBLICA DEL CONGO
Presidencia vitalicia. El Presidente congoleño, Denis
Sassou­Nguesso, que acumula 32 años en el poder, ha
sido reelegido en la primera vuelta del escrutinio
presidencial celebrado el pasado 20 de marzo, con el 60%
de los sufragios. En segunda posición se sitúa Guy­Brice
Parfait Kolélas (15% de los votos) y en tercer lugar el
General Jean­Marie Michel Mokoko (14%). Sassou­
Nguesso, de 72 años, logró aprobar, en octubre de 2015,
una modificación en la Constitución para poder participar
nuevamente en los comicios. El cambio en la carta magna
fue considerado un golpe de Estado por la oposición. Las
elecciones se han desarrollado en ausencia de
telecomunicaciones en todo el país, ya que las autoridades
ordenaron un "black­out" en la víspera de la consulta. El
actual Presidente dirigió el Congo entre 1979 y 1992 bajo el
régimen de "partido único". Con la instauración del
multipartidismo, perdió las elecciones, pero volvió al poder
en 1997 tras una violenta guerra civil. Desde entonces ha
sido elegido Presidente en 2002 y 2009.

14. UGANDA / KENIA / TANZANIA
¿Por donde pasará el oleoducto? La disputa entre
Uganda, Kenia y Tanzania por el trazado del oleoducto que
dará salida al petróleo ugandés hacia el Océano Índico
sigue sin resolverse. Se trata de optar por uno de los tres
trazados propuestos. El primer proyecto parte del lago
Alberto, en Uganda ­donde está el petróleo­, atraviesa los
campos de extracción keniatas del lago Turkana, ayudando
al transporte de petróleo local, y termina en el puerto
keniata de Lamu. EE.UU. y Kenia han propuesto completar
la infraestructura y conectarla con Etiopía y Sudán. Sin
embargo, a punto de firmarse el acuerdo, un intensivo
lobbying de la francesa Total ha hecho que Uganda entable
conversaciones con Tanzania para valorar la posibilidad de
que el oleoducto atraviese este último país, hasta el puerto
de Tanga. Total alega que el trazado propuesto por Kenia
pasa demasiado cerca de Somalia, con el consiguiente
riesgo de atentado por parte de los guerrilleros yihadistas
de Al Shabaab. El coste de este segundo plan (4.000 mill.$)
sería financiado por Total. La tercera opción es una nueva
propuesta de Nairobi, según la cual el oleoducto
atravesaría el sur de Kenia, alejándose de Somalia. Esta
situación de indecisión está permitiendo que Uganda ‒con
unas reservas de 1.700 millones de barriles‒ negocie con
sus vecinos el mejor trato posible. Los especialistas
consideran que el paso por el norte de Kenia es el más
interesante desde el punto de vista económico. Además, la
infraestructura podría constituir la base para desarrollar un
corredor comercial que enlazara con Etiopía y Somalia, y
que podría generar intercambios comerciales por un
importe de 23.000 mill.$.

15. Para Tanzania, que no ha logrado desarrollar la
explotación de sus reservas de gas, la opción que pasa por
su territorio crearía 15.000 nuevos empleos durante la
construcción del equipamiento. La decisión final aún no se
ha tomado y depende en gran parte de las posiciones que
tomarán las grandes compañías petroleras involucradas: la
francesa Total, la británica Tullow Oil y la china Cnooc.

16. www.cesce.es
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