Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 28 de marzo al 3 de abril de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. RIESGO PAÍS
Claves de la semana
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2016
28­3
Abril
INTERNACIONAL
INTERNACIONAL
Sobreproducción de petróleo. Durante la pasada
semana el precio del crudo ha vuelto a registrar una
tendencia descendente, que tiene por origen el creciente
escepticismo sobre los posibles resultados de la reunión de
los productores de petróleo, que tendrá lugar en Doha, el
próximo 17 de abril. El Ministro de Petróleo de Kuwait acaba
de anunciar un acuerdo con Arabia Saudita para reiniciar la
producción en el campo petrolero de Khafji, cerrado desde
octubre de 2014 por razones medioambientales, lo que
supondrá una producción adicional de 300.000 b/d. Esta
noticia atempera ‒y mucho‒ las expectativas de una
congelación de la producción como resultado de la reunión.
A largo plazo, la eficacia de cualquier acuerdo de
congelación de la producción para aumentar el precio y
reducir el exceso de oferta implica la cooperación de los
principales países productores, especialmente de Irán, que
recientemente ha incrementado sus extracciones. Por lo
tanto, el escenario más probable en los próximos meses es
que el precio del petróleo siga al mismo nivel, o quizás más
barato.

2. LATINOAMÉRICA
ARGENTINA
Voto favorable para los holdouts en el Senado. E l
Senado argentino ha aprobado la propuesta de acuerdo
del Gobierno de Mauricio Macri con los "holdouts" ‒
tenedores de deuda no reestructurada‒ con el voto
favorable de 54 senadores frente a 16 en contra. Esta
decisión deroga las leyes restrictivas anteriores y abre la
puerta a una emisión de deuda de 12.500 mill.$. Macri ha
conseguido una victoria importante, pero el coste político
que tendrá que pagar por el apoyo de una parte de los
peronistas puede resultar muy alto, especialmente si el
acuerdo con los "holdouts" llegara a perder el apoyo
popular en un contexto de recesión y de subida de precios
en los servicios públicos básicos (electricidad, transporte,
etc.). El mismo día que se realizaba la votación, el Instituto
Nacional de Estadísticas (INDEC) informaba de un
crecimiento provisional del PIB para el 2015 de 2,1%. La
actividad económica del año pasado ha sido en gran parte
impulsada por el gasto público pre­electoral del último
s e m e s t r e . E l I N D E C e s t á r e v i s a n d o l o s d a t o s
macroeconómicos del país, que han sido ampliamente
cuestionados bajo la administración de los Kirchner.
Subida de las tarifas del transporte. El nuevo gobierno
argentino sigue aumentando el precio de los servicios
públicos para adaptarlos a los costes reales. Esta vez se
trata del precio del transporte público en Buenos Aires, que
aumentará en un 100%, pasando el billete de autobús de 3
a 6 pesos y el de tren de cercanías de 2 a 4.

3. Al mismo tiempo se han aumentado en un 20% los
subsidios al transporte para los beneficiarios de la "tarifa
social" (seis millones de personas). Según el ejecutivo, si se
retiraran la totalidad de las ayudas al transporte urbano, el
billete de autobús costaría 13,5 pesos (cerca de un dólar).
Se ha anunciado también la próxima subida del Metr,o y ya
llegan las facturas de agua y de electricidad a los hogares
con las nuevas tarifas. Macri ha conseguido convencer de
la subida de tarifas a los sindicatos del sector, revisando
sus salarios en función de la inflación. Pese a ello, estas
medidas y otras, como el despido de 20.000 empleados
públicos, están originando una mayor tensión social. En
esta primera fase de gestión, el nuevo gobierno está
primando transferir los verdaderos costes de los servicios
públicos a los usuarios para atajar el déficit, por lo que la
lucha contra la inflación también ha pasado a segundo
plano.
BRASIL
Más cerca de la destitución. El pasado 29 de marzo, el
Partido del Movimiento Democrático Brasileño (PMDB) ha
decidido su salida inmediata de la coalición que da soporte
parlamentario a Dilma Rousseff. También ha pedido a sus
siete ministros que dimitan. El PMDB es el partido del vice­
presidente Michel Temer, que en caso de dimisión o
destitución reemplazaría a Rousseff como Presidente. Con
69 diputados, la formación centrista es clave para obtener
la mayoría en un parlamento de 513 diputados repartidos
entre un sinnúmero de partidos. El Partido de los
Trabajadores de la Presidenta Rousseff, no dispone de los
171 escaños (un tercio de los votos) necesarios para evitar
el proceso de destitución.

4. El proceso de "impeachment" de Dilma Rousseff se basa
fundamentalmente en la acusación de haber destinado
fondos de los bancos públicos para cubrir temporalmente
gastos del Estado, sin pasar por los presupuestos,
disimulando así el verdadero déficit público de los años
electorales 2014 y 2015.
COLOMBIA
Negociaciones con el ELN. El gobierno colombiano y el
Ejército de Liberación Nacional (ELN) han anunciado en
Caracas el inicio de conversaciones formales de paz. El
proceso comenzará en Quito y se desarrollará a partir de
un programa de seis puntos que incluye temas como la
participación de la sociedad en la construcción de la paz,
los derechos de las víctimas y el fin de las hostilidades. Las
negociaciones estarán separadas de las que actualmente
se llevan a cabo con las FARC, aunque estas últimas
proporcionarán un marco de referencia que debería
simplificar el proceso. Los dos grupos guerrilleros son muy
distintos. La estructura de mando es menos jerárquica en el
ELN, lo que podría ralentizar la toma de decisiones, aunque
el compromiso es llegar a un acuerdo antes del final del
mandato del presidente Juan Manuel Santos (2018). No se
ha pactado por el momento un alto el fuego, pero el inicio
del proceso debería disminuir el riesgo de secuestros y
ataques a las infraestructuras estratégicas. Hay una parte
de los guerrilleros de las FARC, desilusionados por el
proceso de paz, que se están uniendo al ELN. Así pues, en
la actual situación, un riesgo importante es la posibilidad de
fragmentación de las guerrillas, lo que podría no solo
frustrar las expectativas de una paz duradera, sino dar un
impulso no deseado a las organizaciones criminales
armadas (por ejemplo, a los narcotraficantes).

5. MÉXICO
Apuesta por las renovables. México acaba de efectuar la
primera subasta de contratos de producción eléctrica
privada con energías renovables. Siete empresas
internacionales, entre ellas la española Alten Energías
Renovables, han ganado once contratos, por un valor total
de 2.100 mill.$. El gobierno se ha fijado como objetivo
obtener el 35% de la electricidad de fuentes no
contaminantes para el 2024. En abril se llevará a cabo una
segunda subasta. El presidente Enrique Peña Nieto ha
abierto el sector energético del país, con reformas
destinadas a atraer la inversión extranjera. Las subastas
realizadas en el sector del petróleo no han logrado el éxito
esperado debido a la situación actual del mercado.
Rebaja de perspectivas crediticias. M o o d y ' s h a
rebajado la perspectiva de la calificación crediticia de
México, pasándola de estable a negativa, lo que podría
anteceder a un recorte del rating durante el año. La
agencia considera que el país norteamericano registra un
crecimiento insuficiente y afronta una situación exterior
difícil, que le impedirán conseguir la consolidación fiscal.
Por otra parte, el Estado tiene que asumir parte del enorme
pasivo de Pemex, lo que aumenta las presiones sobre las
cuentas públicas. De hecho, el Banco Central ha recortado
sus proyecciones de crecimiento para 2016 en 5 décimas
porcentuales, dejándolo en un intervalo del 2 al 3% del PIB.

6. VENEZUELA
Controversia sobre la ley de amnistía. La Asamblea
Nacional venezolana ha aprobado una ley de amnistía a
favor de las 70 personas encarceladas que la oposición
considera presos políticos. Se Incluye en la lista al líder de
Voluntad Popular, Leopoldo López, condenado a 14 años
de prisión por incitar a la violencia en las protestas de
2014, durante las cuales murieron 43 personas. Sin
embargo, el presidente Nicolás Maduro ha anunciado que
vetará la ley, que según él permitiría la liberación de
"criminales y terroristas". La Asamblea Nacional puede
anular el veto presidencial, pero el Presidente lo podría
bloquear una vez más enviándolo al Tribunal Supremo
(controlado por el chavismo) para que determine su
constitucionalidad. La situación política en el país sigue
totalmente enconada, pero lo que realmente preocupa a la
población es la catastrófica situación económica, que no
tiene visos de solución.
ASIA
CHINA
Mejoría de la actividad. En marzo, el índice oficial PMI
manufacturero de China registró un 50,2, frente al 49 de
febrero. Cualquier dato por encima de 50 indica expansión,
algo que no se había registrado en los últimos ocho meses.
En los servicios, el índice PMI fue de 53,8 (52,7 en febrero).
Tradicionalmente el sector de los servicios se comporta un
poco mejor. Según una encuesta privada reciente, también
las ventas del sector inmobiliario han resurgido.

7. Rebaja de perspectiva crediticia. Standard & Poor's ha
rebajado la perspectiva de la calificación crediticia de China
desde estable a negativa, debido a la desaceleración
económica del país. No obstante, el rating chino sigue
siendo de AA­, uno de los más altos de la escala. La
agencia ha destacado en su análisis el aumento gradual de
los riesgos económicos y financieros en el país. Estima que
el crecimiento del PIB se mantendrá por encima del 6% en
los próximos tres años, pero con un aumento del
apalancamiento de las empresas y una tasa de inversión
muy superior al 30% del PIB, el nivel que se considera
sostenible. Teniendo en cuenta el alto grado de vinculación
de Hong Kong con la economía china, S&P también ha
recortado de estable a negativa la perspectiva de la
ciudad­estado.
MYANMAR
Suu Kyi, cuatro veces Ministra. La Premio Nobel de la
Paz y líder democrática de Myanmar, Aung San Suu Kyi, ha
copado cuatro puestos ministeriales (Exteriores,
Electricidad y Energía, Educación y Oficina de la
Presidencia) en el Gobierno de su hombre de confianza, el
Presidente Htin Kyaw. Suu Kyi no ha podido ser designada
Presidenta, ya que una norma constitucional impuesta por
los militares impide que alguien que esté casado con un
extranjero o tenga hijos de nacionalidad extranjera pueda
ser presidente del país. (La Premio Nobel de la Paz es
viuda de un británico con quién tuvo dos hijos). Myanmar
ha sido gobernada durante casi cincuenta años por
militares.
La relajación de la política monetaria y el aumento de la
inversión pública en infraestructuras también ayudan a
impulsar el crecimiento.

8. ARMENIA / AZERBAIYÁN
¿Reactivación del conflicto de Nagorno­Karabaj? El
conflicto entre Armenia y Azerbaiyán por el control de la
región del Alto Karabaj se ha vuelto a reactivar, con
combates que habrían causado decenas de víctimas
mortales desde el 1 de abril. La situación se ha
degradado hasta el punto de que las autoridades rusas se
han visto obligadas a hablar con los mandatarios de los dos
países para intentar reestablecer el alto el fuego. El Alto
Karabaj está poblado mayoritariamente por armenios y
ocupado militarmente por Armenia, pero pertenece
formalmente a Azerbaiyán. En el periodo de desintegración
de la Unión Soviética, las demandas de la población
armenia de separarse de Azerbaiyán (rechazadas por
Bakú) acabaron degenerando en un violento conflicto que
originó un importante reasentamiento de la población azerí,
y la ocupación por parte de Armenia de una porción de
territorio superior a la frontera original del Alto Karabaj. En
1994 se llegó a un acuerdo de alto el fuego que ha sido
violado este fin de semana, no sabiéndose aún muy bien
quién ha sido el primer agresor.
Desde 2011 un Gobierno civil de transición ha llevado las
riendas del país, poniendo en marcha las reformas
democráticas (incluyendo la liberación del arresto
domiciliario de la propia Suu Kyi; el establecimiento de una
Comisión de Derechos Humanos; la amnistía para los
presos políticos; la legalización de los sindicados y la
libertad de prensa) que han culminado en las recientes
elecciones de 2015.
EUROPA DEL ESTE ­ CEI

9. BIELORRUSIA
Minsk busca financiación. La situación económica
continúa empeorando, en paralelo a la de Rusia, país del
que Bielorrusia depende tanto como mercado de
exportación como de fuente de financiación para equilibrar
sus cuentas públicas. En 2015 el PIB se contrajo un 3,9%,
la producción industrial cayó un 6,6% y la inversión en
capital más de un 15%, y la misma tendencia han seguido
todas estas variables en los primeros meses del año. Al
mismo tiempo, la tasa de inflación está por encima del 13%,
lo que está erosionando los ingresos reales. Las cuentas
públicas registraron un déficit en apariencia moderado
(1,7% del PIB), pero los ingresos han caído en términos
reales; el ejecutivo está aumentando los impuestos,
directos e indirectos; y se está reduciendo la práctica de
recurrir al presupuesto para prestar a las empresas
públicas que presentan dificultades. Se calcula que un
tercio de las empresas registraron pérdidas en 2015. El
servicio de la deuda a Rusia está resultando cada vez más
gravoso, y Bielorrusia ha recurrido a nuevo endeudamiento
para poder atenderlo. En 2015 Moscú proporcionó dos
préstamos por un total de 870 mill.$.
Parece que la degradación de las relaciones entre
Turquía y Rusia tienen mucho que ver con la situación
actual. Ankara siempre se ha sentido solidaria de Bakú y
Moscú de Yerevan, aunque Rusia siempre ha vendido
armas a los dos contendientes.

10. RUSIA
A y u d a s a l b a n c o V E B . E n 2 0 1 6 e l b a n c o
Vnesheconombank (VEB) recibirá 2.200 mill.$ de fondos
públicos para contribuir a sanear su situación, aunque
según los observadores, esta aportación financiera es solo
una pequeña parte de las necesidades del banco y no
asegura la reestructuración definitiva de la institución. El
Banco Central de Rusia ya ha revocado las licencias de
decenas de bancos pequeños y medianos tras la crisis
desencadenada por el conflicto en Ucrania y las sanciones
occidentales, pero el VEB es demasiado grande para que
las autoridades puedan asumir su quiebra. La mala
situación del banco deriva en gran parte de que ha sido el
responsable de la financiación de proyectos emblemáticos
(por ejemplo, los Juegos Olímpicos de Sochi), del rescate
de empresas estratégicas y también ha servido para
comprar activos en el este de Ucrania. Todo ello hace que
muchos de los préstamos concedidos sean difícilmente
recuperables. Para financiarse, el banco se endeudó en
divisas en el exterior y la devaluación del rublo, y la falta de
acceso a financiación internacional están pasando factura.
Para 2016 el Fondo Euroasiático de Estabilización y
Desarrollo ha concedido un crédito de 2.000 mill.$, de los
que el primer tramo de 500 mill.$ se entregará en las
próximas semanas. A finales de marzo el Banco Mundial
anunció un préstamo de 10 mill.$. Y las autoridades
intentan lograr un préstamo de 3.000 mill.$ del FMI, pero
para ello tendrán que acometer reformas a las que hasta
ahora se han resistido.

11. TURQUÍA
Se enfrían las relaciones con EE.UU. Las relaciones
entre EE.UU. y Turquía se han enfriado en los últimos
tiempos hasta el punto que, en su visita a Washington para
la reunión de la cuarta sesión de la Cumbre Nuclear, Recep
Tayyip Erdogán solo pudo entrevistarse muy brevemente y
de manera informal con Barack Obama. Dos temas han
enturbiado las buenas relaciones: el conflicto kurdo y los
ataques a la libertad de expresión por parte de Ankara. En
lo que concierne a las relaciones con los kurdos,
Washington no considera oportuno el castigo de las
posiciones de los kurdos sirios del Partido de la Unión
Democrática (PYD) por parte de la artillería turca, ya que el
PYD es el principal aliado de EE.UU. en la región en la
lucha contra el Daesh. En lo que concierne a la libertad de
expresión, la intervención del gobierno de Erdogán de
varios medios de comunicación y el encarcelamiento de
periodistas es considerado por la Casa Blanca como una
deriva hacia un Estado autoritario. Sin embargo, aunque las
relaciones de ambos países pasen por horas bajas, la
importancia estratégica de Turquía en la turbulenta región
hace probable que se intenten acercar posiciones por parte
de EE.UU.

12. NORTE DE ÁFRICA ­ ORIENTE MEDIO
EGIPTO
Represión contra los jueces. Treinta y dos jueces que
se negaron a reconocer la legalidad de la destitución del
Presidente islamista Mohamed Morsi han sido jubilados
forzosamente por las autoridades egipcias. Esta medida se
une a la jubilación, igualmente forzosa, de otros quince
jueces la semana pasada. Con ello el régimen de Al­Sisi
intenta eliminar todo contrapeso por parte del estamento
judicial.
LIBIA
Desembarco en Trípoli del Gobierno de la ONU. E l
primer ministro del Gobierno de Acuerdo Nacional (GNA)
apoyado por la ONU, Fayez Sarraj, y los miembros del
consejo presidencial de Libia han llegado a Trípoli el
pasado 30 de marzo en medio de fuertes medidas de
seguridad. Al GNA se oponen las poderosas milicias
islamistas de la capital y los halcones de los dos gobiernos
rivales, el de Trípoli (respaldado por dichas milicias
islamistas) y el de Tobruk (salido de las últimas elecciones y
apoyado por la comunidad internacional hasta que se
decidió recurrir a la vía del "tercer gobierno"). El GNA tiene
el respaldo de la ONU, de las potencias occidentales, de las
milicias de la ciudad de Misrata y de algún que otro ministro
de los dos gobiernos enfrentados. El nuevo mandatario
tiene como misión nada menos que reunificar el país y
luchar contra el Daesh, que campa a sus anchas en
amplias zonas de Libia.

13. Una auténtica tarea de titanes, aunque cada vez más gente
involucrada en el conflicto comprende la importancia de
detener la anarquía actual. Por ejemplo, en los últimos días,
diez ciudades del oeste del país, que hasta ahora eran
aliadas del gobierno de Trípoli, han decidido pasarse al
campo de Sarraj. Las autoridades de estas urbes
consideran que el nuevo mandatario es la única solución
viable para el futuro del país. No obstante, la situación
sigue siendo extremadamente tensa en Trípoli y no se
descartan acciones violentas en los próximos días.
SIRIA
Desacuerdos insalvables. L a ú l t i m a r o n d a d e
conversaciones de paz sobre Siria ha concluido en Ginebra
in que se haya llegado a ningún acuerdo sustancial. Las
distancias entre las partes son enormes, en particular en el
tema del devenir de Bachar Al­Assad. La resolución 2254
del Consejo de Seguridad habla de la formación de un
Gobierno de transición dotado de plenos poderes, incluidos
los poderes presidenciales, pero es imprecisa sobre la
forma de dicho ejecutivo. Para Assad, se trataría de un
gobierno con miembros de la oposición, pero dentro del
cuadro constitucional actual. Para la oposición, debería ser
un órgano de transición totalmente diferente, con todos los
poderes, incluidos los presidenciales, y en el que Assad no
debe jugar ningún papel. En consecuencia, la oposición
siria ha rechazado de plano la propuesta de Bachar Al­
Asad de un gobierno de unidad nacional. El próximo 9 de
abril está previsto que se reanuden las conversaciones.

14. ÁFRICA SUBSAHARIANA
ZIMBABWE
Proceso de "indigenización". El Gobierno del presidente
Robert Mugabe ha establecido la lista de empresas
extranjeras afectadas por las normas de indigenización, que
les obliga a vender el 51% de sus acciones a ciudadanos
nacionales o entidades estatales. Las empresas disponían
hasta el 31 de marzo para presentar sus "planes de
indigenización ". Alrededor de 35 empresas extranjeras ya
han presentado su propuesta, pero varias de las
compañías estratégicas para el país se han mostrado
reacias (la agroindustrial Tongaat Hulett, la cementera PPC,
Standard Bank, y las mineras de platino Impala Platinum y
Aquarius Platinum), ya que tienen la intención de negociar.
Una vez que el plazo expire, se iniciará un procedimiento
sancionador contra las compañías que no cumplan la
norma, lo que puede llevar a la suspensión de sus licencias
de actividad. Las empresas afectadas podrán entonces
apelar al Ministro responsable del sector en el que operan,
que decidirá acerca de la conveniencia de seguir con el
procedimiento o no. Este último proceso es importante para
la aplicación de la norma. El Gobierno está dividido entre
"moderados" y "halcones", y todo dependerá del sector en
el que opere el demandante y del Ministro que tome la
decisión. Con este procedimiento se abre, evidentemente,
un proceso de "compra de voluntades", un mal endémico
de los países africanos.

15. OCDE
ESPAÑA
España incumple el objetivo de déficit público. Las
Administraciones Públicas españolas han cerrado el año
2015 con un déficit del 5,16% del PIB, lo que supone un
incumplimiento sustancial del objetivo acordado con
Bruselas (4,2% del PIB). El desfase se concentra en las
Comunidades Autónomas y a la Seguridad Social. La
Administración Central ha recortado el déficit desde el
3,67% al 2,76% del PIB. Las Comunidades debían reducir
su déficit del 1,75% del PIB registrado de 2014 al 0,7% del
PIB y, en cambio, han registrado un déficit del 1,66% del
PIB, pese a aumentar sus recursos el año pasado y tener a
su disposición el FLA, unas líneas de crédito facilitadas por
el Gobierno a coste cero, que les aliviaba sensiblemente los
costes financieros. Solamente tres de las 17 comunidades
autónomas han cumplido con el techo presupuestario:
Canarias (0,54% del PIB), Galicia (0,57%) y País Vasco
(0,69%). Por otra parte, el déficit de la Seguridad Social se
ha elevado hasta el 1,26% del PIB, frente al objetivo del
0,6%. Este resultado obedece a una serie de gastos
adicionales, tales como la incorporación de jubilados con
pensiones más altas, y a la precarización del empleo, que
presiona a la baja las cotizaciones. Bruselas no ha ocultado
su malestar y enviará una carta en las próximas semanas
con "recomendaciones autónomas" ante el desvío en las
metas fiscales. Por otra parte, el Banco de España ha
alertado de la dificultad del cumplimiento del objetivo de
déficit para 2016, como consecuencia de la desaceleración
de la economía, lo que posiblemente se traducirá en
menores ingresos por recaudaciones y mayores gastos por
prestaciones.

16. www.cesce.es
902 11 10 10
c/ Velázquez, 74, 28001, Madrid