Economía Mexicana: Evolución,
Perspectivas, Retos...
Ernesto Sepúlveda Villarreal
Octubre 28, 2006
ITESM Monterrey, N.L.
1
1

ÍNDICE
I. ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EMPLEO
II. BALANCE EXTERNO
III. INFLACIÓN Y TASAS DE INTERÉS
IV. PERSPECTIVAS (CORTO PLAZO)
V. RETOS (MEDIANO PLAZO) 2
2

ACTIVIDAD ECONÓMICA
6.6%
3.0% 4.7%
7.4
7.4
8.0
7.0
4.2%
5.5
6.0 1.4%
4.8
4.7
4.7
4.6
-0.2% 0.8%
4.5
4.0
3.7
3.6
3.4
3.3
4.0
2.7
2.4
2.4
2.1
2.0
1.9
1.9
1.7
2.0
1.0
-0.1
0.0 0.2
-1.3
-2.0 -1.4
-2.3
-4.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
3
En 2006 el crecimiento económico será alrededor de 4.7%, el mayor de todo el
sexenio. No obstante, se espera una desaceleración en el segundo semestre del
año, asociada a la debilidad de la economía norteamericana. Ésta se deriva
principalmente de la desaceleración de la industria de la construcción (ajuste del
sector vivienda), ampliación del déficit comercial y una corrección abrupta del
sector automotriz.
Atenuantes: fuerte caída del precio del petróleo mantendrá el consumo
norteamericano creciendo firmemente.
3

ACTIVIDAD ECONÓMICA
Actividad Industrial: Ene-ago 2006
Ind. Manufacturera y Construcción: 2001-06
variación anual, %
1993 = 100, Serie ajustada
8.0
7.0 160
7.0
150
6.0 5.5 5.5 Manufac.
10.8%
4.7
5.0 140
4.0 130
2.7
3.0
120 Construcc. 20.6%
2.0
110
1.0
0.0 100
EM M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J
Const. Total Manuf. EAyG Minera 2001 2002 2003 2004 2005 2006
4
En el último año de la Administración Fox la producción industrial recuperó su
dinamismo. El sector de la construcción y las exportaciones de manufacturas a los
EUA, particularmente la relativa a la industria automotriz, jugaron un papel central
en la recuperación de la actividad industrial.
4

ACTIVIDAD ECONÓMICA
Producción Industrial de México y EUA
12 (Variación anual, %, promedio anual) 12
10 10
8 8
Mex EUA
6 6
4 4
2 2
0 0
-2 -2
-4 -4
-6 -6
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*
* Datos a agosto para México y a septiembre para EUA.
5
Las cifras demuestran que el vínculo entre la actividad industrial de EUA y México
está vigente.
No obstante, las cifras más recientes sobre la actividad industrial en los EUA no
son muy alentadoras. La principal debilidad se observa en la industria
manufacturera, aún excluyendo al sector automotriz, que en términos mensuales
mostró un crecimiento nulo en agosto, y uno ligeramente negativo en septiembre de
2006. Pero esta información es insuficiente para concluir un cambio de tendencia.
5

EMPLEO FORMAL
8.0
14,300 Asegurados en el IMSS*, 1999-2006 (JSep)
Asegurados en el IMSS*, 1999-2006 (Sep)
(Miles de Trabajadores) (Variación anual, %)
6.0
13,800
4.0
13,300
2.0
12,800
0.0
12,300
-2.0
11,800
E A J O EA J O EA J O EA J O EA J O EA J O EA J -4.0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
*Permanentes y eventuales urbanos. *Permanentes y eventuales urbanos.
6
El empleo formal se ha recuperado constantemente en los últimos dos años y medio, lo que ha
permitido que el número de asegurados en el IMSS supere a los que se tenían registrados a
principios del sexenio.
Para el cierre de 2006 se espera que se hayan creado 805 mil empleos formales, cifra sin
precedente en la presente Administración. Pero en 2007 disminuirá a 568 mil, por la desaceleración
de la actividad económica.
Cifras años previos
----------------------
2005 577 mil
2004 319 mil
2003 -35 mil
2002 62 mil
2001 -382 mil
-------------------
De esta manera, en todo el sexenio se habrán creado un millón 346 mil empleos. No obstante, se
estima que la población económicamente activa creció en 1 millón 300 mil personas por año al
segundo trimestre de 2006 (Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo del INEGI), de las cuáles, al
menos 400 mil emigran a los EUA, principalmente. Por lo anterior la creación de empleos formales
en México resulta insuficiente (en promedio se crearon tan sólo 224 mil empleos por año en la
Administración saliente.)
6

INGRESOS EXTERNOS
Ingresos por Petróleo, Turismo y Ingresos por Petróleo, Turismo y
Remesas Familiares Remesas Familiares
Millones de dólares Millones de dólares, va%
80
45,000
Petróleo
40,000 60
35,000 Remesas
Petróleo 40
30,000
25,000 20
Turismo
20,000 0
15,000
Remesas -20
10,000
5,000 Turismo -40
0 -60
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006*
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006*
* Dato a junio, anualizado.
7
Los ingresos petroleros, las remesas familiares y los ingresos por turismo han
fortalecido las cuentas externas e impulsado la demanda interna.
Para 2006 se espera que los ingresos por remesas familiares ascienda a alrededor
de 24 mil millones de dólares, es decir, 22% más que el ingreso registrado en 2005.
En 2005 se realizaron casi 59 millones de operaciones, siendo las transferencias
electrónicas de fondos el medio más empleado. El monto promedio por operación
ascendió a alrededor de 340 dólares.
Los Estados que más remesas recibieron en 2005 fueron: Michoacán (13%),
Guanajuato (8.6%), Jalisco (8.5%), Estado de México (8.35%) y el DF (7.2%).
Los Estados que recibieron menos remesas en 2005 fueron: Baja California Sur
(0.10%), Campeche (0.25%), Quintana Roo (0.37%), Yucatán (0.40%) y Tabasco
(0.63%).
7

BALANCE EXTERNO
Balance de Cuenta Corriente
% PIB
1.00
0.2
0.00
-0.5 -0.8 -0.6 -1.00
-1.0
-1.4 -2.00
-1.9
-2.2
-3.00
-2.9 -2.8
-3.2
-4.00
-3.8
-5.00
-6.00
-7.00
-7.0
-8.00
2006*
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
* Primer semestre.
8
La evolución favorable de las remesas y los ingresos petrolero explican en buena
medida la fortaleza de las cuentas externas. Para el cierre de 2006 se espera que
el déficit de cuenta corriente ascienda a -0.2%, el más pequeño de al menos una
década.
8

INFLACIÓN
Inflación General y Subyacente
14.0 Anual, %
12.0
10.0
General
8.0
6.0
4.0
Subyacente
2.0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
9
El proceso de estabilización de precios ha resultado relativamente exitoso, aunque todavía falta
alcanzar y mantener la meta puntual de 3%. Recientemente se ha observado un repunte de la
inflación general y subyacente. La primera ha sido consecuencia principalmente del aumento del
precio del jitomate (tomate rojo), que sólo en septiembre aumentó 76%, contribuyendo con 0.36
puntos porcentuales de la inflación anual a ese mes, que fue de 4.1%. El tomate rojo participa con
una ponderación de casi 0.5% en la canasta del INPC. También influyó el aumento del precio de la
educación y del pollo en piezas.
En septiembre la inflación subyacente aumentó 0.30%, implicando una variación anual de 3.45%.
Este incremento fue resultado del aumento del precio del ciertas mercancías como el azúcar y la
tortilla de maíz.
EL AUMENTO DEL PRECIO DEL MAÍZ ES UN FENÓMENO INTERNACIONAL. Parte de la
responsabilidad se atribuye a la demanda creciente para la fabricación de etanol para combustible,
que ha desviado producción de maíz del consumo humano y animal. El combustible de etanol es
más limpio y amigable con el ambiente, y se espera que su demanda siga aumentando en los EUA y
otros países industrializados en los próximos años. La oferta irá aumentando, por lo que el choque
en precios será transitorio.
En la primera quincena de octubre la inflación general aumentó 0.28%, mientras que en la misma
quincena del año previo fue 0.19%. Ello se debió al incremento del precio de hortalizas, en particular
el jitomate. No obstante, la subyacente resultó de 0.13, mientras que en la misma quincena del año
pasado ascendió a 0.14.
El Banco de México espera que la inflación general cierre en este año entre 3.5 y 4% en diciembre.
Y que la subyacente lo haga alrededor de 3.5%. Para 2007 se espera que ambos indicadores se
acerquen aún más a la meta de 3%.
9

TASAS DE INTERÉS
Cetes a 28 días
20 % Anual
18
16
14
12
10
8
6
4
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 10
La disminución de la inflación lógicamente se ha acompañado de un descenso
abrupto de las tasas de interés.
Los tres “picos” de las tasas de interés están asociados a repuntes (transitorios) de
la inflación, que condujeron a la Junta de Gobierno del Banco de México a
endurecer las condiciones monetarias para evitar que la mayor inflación se hiciera
un fenómeno permanente. En la actualidad el Banco de México se encuentra en un
compás de espera para definir si modifica su postura monetaria.
10

PERSPECTIVAS (CORTO PLAZO)
La prolongación de la estabilidad
macroeconómica mantendrá un entorno
propicio para el crecimiento y el empleo.
Dos riesgos de significación:
a. Una desaceleración más severa que la prevista de
la actividad económica norteamericana; y,
b. Un deterioro de las finanzas públicas por un
petróleo más barato.
11
La economía norteamericana creció 1.6% en el tercer trimestre de 2006 (cifras
preliminares); menos de lo que esperaba el mercado. La presiones inflacionarias se
han moderado y el FED decidió mantener su tasa de referencia en 5.25%. Por lo
anterior, es probable que los especialistas ajusten a la baja el pronóstico de
crecimiento de los EUA, que actualmente es de 3.4% para 2006 y 2.6 para 2007.
En 2005 fue 3.2%.
La producción industrial de los EUA creció 3.2% en 2005, aumentará a 4.5% en
2006, pero disminuirá nuevamente a 3.2% en 2007.
Para este año la economía mexicana crecerá 4.7%, que contrasta con el 3%
registrado en 2005. Sin embargo, para 2007 el crecimiento disminuirá a 3.5%,
debido a la desaceleración de la economía norteamericana.
PANORAMA INFLACIONARIO EN MEXICO.
Es previsible que la inflación general continúe en niveles alrededor de 4.5% en
octubre y noviembre, para cerrar el año por debajo de 4%. La inflación subyacente
se ubicará entre 3 y 3.5%.
Para 2007, la inflación general retomará su tendencia a la baja y será menor a
3.5%. La inflación subyacente, por su parte, se ubicará en niveles de alrededor de
3%.
11

RETOS (MEDIANO PLAZO)
Un grave riesgo para el horizonte de mediano y
largo plazo es el estancamiento del proceso de
modernización interno.
Y es que un crecimiento económico elevado y
sostenido está condicionado a la instrumentación
adecuada y oportuna de reformas estructurales.
Por ello, la expansión económica podría recibir un
impuso definitivo si la estructura de la economía se
moderniza a lo largo de SEIS líneas de acción:
12
12

SEIS RETOS CLAVE
Consolidar y mantener la estabilidad
macroeconómica.
Fortalecer las finanzas públicas.
Elevar la productividad (acumulación de capital
físico y humano).
Revertir el crecimiento de la economía informal.
Mejorar la regulación y elevar la competencia en
sectores clave: telecomunicaciones, energía,
bancario, transporte, etc.
Fortalecer las instituciones.
13
1.- De los últimos 36 años, sólo en 5 la inflación anual ha sido igual o menor a 5%.
2.- Para fortalecer las finanzas públicas se necesita: (a) redefinir y hacer más
eficiente el gasto público, y (b) mejorar los ingresos públicos no petroleros.
3.- Elevar la productividad laboral es factor crucial para crecer, elevar el ingreso per
capita y combatir la pobreza.
Por ejemplo, Irlanda registró un crecimiento promedio anual de 8%, de 1993 a
2003; muy superior al que había tenido en toda su historia. ¿Porqué? Entre varios
factores, destaca el boom que tuvo la productividad laboral, que creció
constantemente por décadas. Ello fue resultado de políticas públicas: (a) política
comercial (apertura); (b) política industrial (promoción de negocios e IED); (c)
política tributaria (10% ISR empresas hasta 2003, 12.5% a partir de entonces) y
política educativa (educación secundaria y post-secundaria de calidad y gratuita).
13

VULNERABILIDAD FISCAL
Aumento de la dependencia de ingresos
petroleros.
Falta de reforma que simplifique y eleve ingresos
tributarios.
Necesidades crecientes de gasto público en áreas
clave (infraestructura).
Crecimiento constante del pasivo de las
pensiones de los trabajadores públicos.
14
Los ingresos públicos son altamente sensibles a las variaciones del precio
internacional del petróleo.
La recaudación tributaria en México es débil en términos internacionales.
Ser estima que el tamaño del pasivo de los sistemas de pensiones públicos
asciende al tamaño del PIB y sigue en aumento.
14

VULNERABILIDAD FISCAL
Ingresos Tributarios de Países Miembros de la OECD en 1993
% PIB
60
49 47 47
50 45 45 45 43
42 42 42 40 40 40 40
40 37 36 36 35 34
33 32 32 31 31
28 27 27 27
30 23
19 18
20
10
0
Nueva Z.
Turquía
Hungría
Italia
Irlanda
Islandia
Japón
OECD
Suecia
Holanda
Finlandia
Bélgica
Francia
Austria
Rep Checa
UE15
Noruega
Polonia
Alemania
Canadá
Reino Unido
España
Grecia
Australia
Suiza
Corea
México
Portugal
EUA
Dinamar.
Luxemb.
15
En 10 años:
1.- La recaudación tributaria en México ha aumentado tan sólo 1% del PIB (ver
gráfica siguiente).
2.- México sigue siendo el último de la lista de los miembros de la OECD.
3.- Turquía y Corea aumentaron su recaudación tributaria en 10% y 6%,
respectivamente, del PIB.
15

0
10
20
30
40
50
60
Suecia
Dinamar.
51 48
Bélgica
Finlandia
Noruega
Francia
Austria
Italia
45 45 43 43 43 43
Luxemb.
UE15
Islandia
41 40 40
Holanda
Hungría
Rep
39 39 38 37
Portugal
OECD
% PIB
Grecia
Reino
Alemania
Nueva Z.
España
Polonia
36 36 36 35 35 35 34 34
Canadá
Turquía
Australia
Ingresos Tributarios de Países Miembros de la OECD en 2003
Rep
33 32 31
Irlanda
Suiza
30 30
EUA
VULNERABILIDAD FISCAL
Corea
26 25 25
Japón
16
México
19
16

Comentarios finales
México cuenta con un entorno macroeconómico propicio
para impulsar el crecimiento económico y el empleo.
Sin embargo, un crecimiento elevado y sostenido
requiere además:
– Elevar la eficiencia del sector público
– Aumentar la competitividad del sector privado
– Incrementar la productividad laboral
Y para lo anterior se requiere garantizar el imperio de la
ley, el respeto a las instituciones, y salvaguardar la
seguridad personal y patrimonial de los individuos.
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Economía Mexicana: Evolución,
Perspectivas, Retos...
Ernesto Sepúlveda Villarreal
Octubre 28, 2006
ITESM Monterrey, N.L.
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