1. ANALISIS BANDERAS ROJAS
INGRESOS OPERACIONALES – COSTO DE VENTAS
En relación a estas cuentas podemos observar que los ingresos operacionales fueron
disminuyendo con relación al año base (2005), de igual manera los costos lo hicieron pero
en menor proporción lo cual se considera como bandera roja.
INGRESOS OPERACIONALES – GASTOS DE ADMINISTRACION
Podemos observar en esta relación que los gastos administrativos se han mantenido
constantes con relación al año base siendo estos negativos, lo cual no lo consideramos
como una bandera roja.
INGRESOS OPERACIONALES – GASTOS DE VENTA
Observamos en estas dos cuentas que hubo una disminución importante en los ingresos
operacionales, lo cual también sucedió en los gastos de venta pero no en igual proporción
por eso lo consideramos como una señal de alerta, ya que los gastos de venta deberían
haber disminuido en igual o mayor proporción con relación a los ingresos operacionales
que es lo correcto.
INGRESOS OPERACIONALES - UTILIDAD BRUTA
Estas dos cuentas nos arrojan una situación muy crítica en la compañía ya que en los
últimos periodos los ingresos operacionales han disminuido de manera importante, pero lo
mas preocupante es la utilidad bruta, la cual fue negativa, considerando esto como una
bandera roja, ya que la compañía no esta obteniendo utilidades.
INGRESOS OPERACIONALES – UTILIDAD OPERACIONAL
En cuanto a estas cuentas el análisis nos muestra una variación entre el año (2005-2009)
de un 27% positivo para los ingresos operacionales, pero la utilidad operacional en ese
mismo tiempo presenta un -97% lo cual es considerado para nosotros como una señal de
alerta, ya que la compañía disminuyo sus ingresos por la operación, y redujo a cero la
utilidad operacional.
INGRESOS OPERACIONALES – INGRESOS NO OPERACIONALES
El análisis de estas dos cuentas nos arroja una situación positiva ya que los ingresos no
operacionales han tenido un comportamiento positivo con respecto a los ingresos
operacionales a pesar que en el ultimo periodo estos tuvieron una disminución de -15%,
pero si miramos el comportamiento entre el año base y el ultimo periodo (2005-2009) los
ingresos no operacionales tienen un comportamiento del 225% lo cual alivia la
disminución de los ingresos operacionales.

2. INGRESOS OPERACIONALES – GASTOS NO OPERACIONALES
Este análisis nos muestra una situación que pone es riesgo la compañía, considerándola
como una señal de alerta por que los gastos no operacionales no disminuyeron, mientras
que los ingresos si lo hicieron lo cual nos indica que la compañía esta incurriendo en
mayores gastos sin aumentar sus ingresos por la operación.
INGRESOS OPERACIONALES – UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
Con relación a estas dos cuentas podemos ver como la utilidad antes de impuestos fue
positiva en los periodos (2005-2007), pero en los dos últimos periodos la utilidad
disminuyo representativamente alcanzo un porcentaje de -379% en los años (2008-2009)
lo cual es considerado por nosotros como una señal de alerta.
COMPORTAMIENTO DE LAS CUENTAS POR COBRAR FRENTE A LOS INGRESOS
OPERACIONALES
Los deudores a corto plazo nos arrojan un comportamiento positivo en los periodos 2005,
con un 5%, aumentando significativamente en el periodo 2006 en un 42% y en el ultimo
periodo 2008 aumenta aún mas en un 7% llegando así a un 54%, pero sufrió una baja en
el 2009 del 75% con relación al año 2008, quedando las cuentas por cobrar en un -21%,
lo consideramos como una señal de alarma ya que los ingresos operacionales también
han disminuido.
COMPORTAMIENTO DE LOS INVENTARIOS FRENTE AL COMPORTAMIENTO DE
LOS INGRESOS OPERACIONALES (ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL)
De acuerdo al análisis horizontal de estas dos cuentas, han tenido una disminución
importante en los periodos 2008-2009, esto nos indica que la compañía no ha
incrementado sus ventas por el contrario las ha disminuido, ya que no se ha visto
movimiento en los inventarios, por eso lo consideramos como una bandera roja.
COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE VENTAS FRENTE A LOS INGRESOS
OPERACIONALES (ANALISIS VERTICAL Y HOIZONTAL)
El costo de venta ha disminuido representativamente en el año 2006 en comparación con
el 2005 en un 34%, analizando los ingresos se observa que a pesar de que los ingresos
operacionales en el periodo 2007 - 2008 disminuyeron hasta llegar a un -10% no fue tan
representativo la disminución del costo de venta, esto permite considerar este
comportamiento como una alerta ya que si los ingresos operacionales disminuyen, de
igual forma lo deberían hacer los costos de ventas.
COMPORTAMIENTO DE LAS COMPRAS FRENTE AL COMPORTAMIENTO DE LOS
INGRESOS OPERACIONALES (ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL)

3. Analizando estas cuentas podemos decir que las compras han disminuido a partir del
primer periodo lo cual nos muestra como la compañía paso de tener un 103% en el año
2005 a un -64% en el año 2009, si lo comparamos con los ingresos operacionales los
cuales han tenido disminución pero no en la misma proporción, esto indica que la
compañía esta bajando considerablemente su producción, por eso la consideramos como
bandera roja.
RAZÓN DE LIQUIDEZ
Razón Corriente: La empresa PERMODA Ltda., tiene la capacidad de cancelar sus
obligaciones a corto plazo en 4.28 veces al año, adicionalmente tiene la facilidad para
pagar sus pasivos corrientes, convirtiendo a efectivo sus activos circulantes, es decir ella
paga inmediatamente todas sus obligaciones a menos de un año.
Razón Acida: La empresa PERMODA Ltda., tiene la capacidad para cancelar sus
obligaciones corrientes en 4.65 veces sin contar con la venta de sus existencias, es decir
con los saldos de efectivo, los cuales son cuentas por cobrar o inversiones temporales.
Capital de Trabajo: PERMODA Ltda., cuenta con $89’533.253 después de pagar todos
sus pasivos de corto plazo en caso de que se cancelen de inmediato.
RAZÓN DE RENTABILIDAD

4. Margen Bruto: De acuerdo con los datos que nos genera la compañía PERMODA, indica
que las ventas de la empresa generaron una utilidad bruta entre el 46% en el año 2005 y
el 33% en el año 2009 sobre cada peso vendido, manejando un promedio constante en
relación con los costos operacionales.
Margen Operacional: Los resultados de la gráfica nos muestra que la utilidad operacional
corresponde a un 3,2% de las ventas netas entre el año 2005 y un 0,2% de las ventas
netas entre el año 2009, lo cual indica que los gastos operacionales se han venido
reduciendo de forma gradual de acuerdo con el nivel de ventas de la empresa, de cierta
forma ha mostrado niveles de rentabilidad que se mantienen en los diferentes periodos
analizados.
Margen Neto: La empresa PERMODA Ltda., muestra una reducción de utilidad neta
considerable al pasar de un 4,8% en el año 2005 a un –2,2% en el año 2009, esto
obedece a que los ingresos no operacionales como ingresos por financiación de ventas,
rendimiento sobre las inversiones entre otros fueron inferiores a los gastos financieros e
impuestos, estando así por debajo de margen neto del sector y provocando una
rentabilidad poco beneficiosa.

5. Rendimiento del patrimonio ROA: PERMODA Ltda., presenta una pérdida para sus
inversionistas en cuanto a utilidades se refiere, al pasar en el año 2005 con porcentaje de
ganancia sobre cada peso vendido de 6,7% a un –2,6% en el año 2009, lo cual se puede
atribuir en parte a sus exportaciones y problemas políticos con uno de los países cliente
que es Venezuela, ya que este ha venido cerrando sus puertas a la industria textil
Colombiana, provocando así los resultados expuestos.
Rendimiento del activo total ROE: Este indicador muestra como PERMODA Ltda., ha
reducido gradualmente sus inventarios y activos en relación con el nivel de producción y
venta que ha desarrollado en los 5 años estudiados, obteniendo así de sus activos totales
una disminución en sus utilidades netas.
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
100,0%
110,0%
2005 2006 2007 2008 2009
Endeudamiento total empresa Endeudamiento total sector
Endeudamiento a corto plazo Endeudamiento a largoplazo
Endeudamiento - Teórico Endeudamiento - Teórico
PERMODA LTDA
RAZON DEENDEUDAMIENTO
Endeudamiento
2005 2006 2007 2008 2009
Endeudamiento total empresa 39.9% 48.0% 51.7% 36.7% 16.3%
Endeudamiento total sector 55.9% 57.9% 56.1% 54.7% 51.1%
Endeudamiento a corto plazo 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Endeudamiento a largo plazo
Endeudamiento - Teórico 60.0% 60.0% 60.0% 60.0% 60.0%
Endeudamiento - Teórico 70.0% 70.0% 70.0% 70.0% 70.0%
Endeudamiento total de la empresa: Con respecto al endeudamiento presentado en los
últimos periodos podemos ver como la compañía a disminuido gradualmente su total

6. endeudamiento, lo que haría pensar que esta presentado un crecimiento, esto se ve
reflejado en la gráfica tomando como base desde el año (2005) al último periodo año
(2009), donde la compañía disminuyo su financiación con acreedores (bancos,
proveedores, empleados), pero este comportamiento se esta dando, no porque la
compañía tenga mayor liquidez, sino porque está adquiriendo menos materias primas y
demás deudas, lo cual hace que el endeudamiento sea menor, también se ve reflejado en
las cantidades producidas las cuales han venido de igual manera reduciéndose.
Endeudamiento total del sector: El endeudamiento total del sector está un por encima
del total de endeudamiento de la compañía, lo cual hace pensar que la empresa está
manteniendo un nivel de endeudamiento favorable con respecto al sector, pero como lo
explicábamos anteriormente este comportamiento no se presenta por excesos de dineros
en la compañía, sino por disminución en la producción y en los ingresos por la operación.
Endeudamiento a corto plazo: Según los datos que nos arroja la compañía, podemos
decir que PERMODA LTDA posee todas sus obligaciones a corto plazo, es decir a un
tiempo menor a un año, esto representa un gran impacto, ya que en la mayoría de las
empresas manufactureras los pasivos tanto de largo como de corto plazo tienen un
equilibrio, su inversión se presenta en activos corrientes y activos no corrientes, y esto
nos hace pensar que PERMODA LTDA posiblemente presentara problemas de liquidez.
2005 2006 2007 2008 2009
Leverage total - apalancamiento total 66% 92% 107% 58% 19%
Apalancamiento del sector 127% 138% 128% 121% 105%
Leverage - apalancamiento corto plazo 66% 92% 107% 58% 19%
Leverage - apalancamiento largo plazo
Apalancamiento total de la compañía: Podemos analizar que esta disminuyendo
significativamente los indicadores de laverage, con esto se puede decir que la empresa ha
bajado el compromiso para con los acreedores desde su patrimonio, lo que representa un

7. riesgo por considerar, ya que el aumento de estos indicadores de apalancamiento le
permite a la compañía financiarse con sus acreedores, al disminuir estos quiere decir que
los acreedores están considerando como riesgoso el financiar a la empresa y constituye
una posible pérdida de credibilidad.
Indicadores de laverage del sector: Se observa una gran diferencia con respecto a los
indicadores de la compañía, ya que en la mayoría de los periodos exceptuando los años
2006-2007 los porcentajes del sector estuvieron por encima casi en un 100% lo cual hace
pensar que el sector esta siendo financiado en gran parte por sus acreedores, mientras
que la compañía no lo ve así, ya que los indicadores de liquidez están bajos y el
financiamiento se ha retirado, entonces la compañía esta quedándose sin capital de
trabajo.
INDICADORES DE ACTIVIDAD U OPERACIONALES
1,83
1,93
1,75 1,68
3,34
197
186
206
214
108
226
177
190
219
185
0
50
100
150
200
250
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
2005 2006 2007 2008 2009
Rotación de inventarios: RI RI Días Ciclo de conversión del efectivo: CCO
PERMODA LTDA
RAZON DE OPERACIONES
Rotación de inventarios: En general el promedio de rotación de inventarios durante los
años 2005 y 2006 se mantuvo dentro de los parámetros establecidos, para el año 2007 se
denota una variación de aumento en el número de días de la rotación de los inventarios y
por ende una disminución del número de veces que rotaron durante este periodo y que se
extendió al siguiente año (2008), donde también la tendencia fue creciente en el número
de días de rotación y un menor número de veces de rotación de los inventarios.
Pero para el periodo 2009 se muestra un vuelco total, la rotación de los inventarios sube
notablemente a un 3.34 número de veces por año y disminuye en el volumen de días
pasando de un total de 219 días del 2008 a 108 días en el 2009 que representa una
disminución porcentual del 49%, y esto definitivamente se ve reflejado en el aumento de
la caja y las inversiones dentro del balance general.

8. 4,21
5,00
4,13
2,41
2,8286
72
87
149
128
226
177
190
219
185
0
50
100
150
200
250
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
2005 2006 2007 2008 2009
Rotación cuentas por cobrar: RCC RCC Días Ciclo de conversión del efectivo: CCO
PERMODA LTDA
RAZON DE OPERACIONES
Rotación cuentas por cobrar: Por medio de este indicador determinaremos el número
de veces que rotan las cuentas por cobrar de la compañía PERMODA LTDA en los
diferentes periodos comprendidos entre los años 2005 a 2009.
Para el año 2005 las cuentas por cobrar giraron 4.21 veces, es decir que la cantidad de
$32’733.265 millones se convirtió a efectivo 4.21 veces durante el año, o también lo
podemos interpretar diciendo que en promedio la empresa tarda 86 días en recuperar la
totalidad de la cartera, así damos por entendido que la compañía daba un plazo de 90
días para el cobro de la cartera a sus acreedores y la esta recuperando en un menor
tiempo garantizando una buena rotación de la cartera en este periodo.
Para el año 2006 las cuentas por cobrar giraron 5 veces, es decir que la cantidad de
$34’471.998 millones se convirtió a efectivo 5 veces durante el año, también lo podemos
interpretar diciendo que en promedio la empresa tardo 72 días en recuperar la totalidad de
la cartera, dando una mejor rotación de la cartera y disminuyendo el número de días para
la recuperación de la misma.
Para el año 2007 las cuentas por cobrar giraron 4.13 veces, es decir que la cantidad de
$50’812.357 millones se convirtió a efectivo 4.13 veces durante el año, de esta manera
interpretamos que en promedio la empresa tardo 87 días en recuperar la totalidad de la
cartera, mostrando un aumento en el nivel de días para la gestión de recuperación
quedando por encima de las cifras del 2005.
Para el año 2008 las cuentas por cobrar giraron 2.41 veces, es decir que la cantidad de
$78’476.267 millones se convirtió a efectivo 2.41 veces durante el año, es así que
interpretamos que en promedio la empresa tardo 149 días en recuperar la totalidad de la
cartera, mostrando un aumento en el nivel de días para la gestión de recuperación
quedando por encima de las cifras del 2007, manejando un mayor número de días en la
venta a crédito pasando de 90 días a 150 días calendario.

9. Para el año 200 las cuentas por cobrar giraron 2.82 veces, es decir que la cantidad de
$62’059.762 millones se convirtió a efectivo 2.82 veces durante el año, interpretamos que
en promedio la empresa tardo 128 días en recuperar la totalidad de la cartera, mejora en
el nivel de días para la gestión de recuperación quedando por debajo de las cifras del
2008, manejando un número de días en la venta a crédito de 150 días calendario.
Podemos analizar basado en el balance general que el aumento en los plazos para los
pagos a crédito se debe a un incremento en las ventas de contado que generan un
crecimiento en la caja del 370% del año 2008 al año 2009, de igual forma si la política de
crédito esta sobre los 150 días de recuperación, la gestión realizada esta dentro de un
buen promedio.
6,41
4,42
3,50
2,49
7,13
56
81
103
145
50
226
177
190
219
185
0
50
100
150
200
250
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
2005 2006 2007 2008 2009
Rotación cuentas por pagar: RCP RCP Días Ciclo de conversión del efectivo: CCO
PERMODA LTDA
RAZON DE OPERACIONES
Rotación cuentas por pagar: Para la rotación de cuentas por pagar vemos en la gráfica
que la compañía en los años 2005 y 2006 a mantenido un promedio de días de pago de
sus obligaciones por debajo del promedio de días de pago por parte de sus acreedores,
en un principio esto es bueno, pero al tener en cuenta que los compradores están
pagando en un promedio mayor, se esperaría una mayor financiación por parte de sus
proveedores.
Para los años 2007 y 2008 se refleja un promedio de días parecido entre el cubrimiento
de las deudas por parte de la compañía y la rotación de la cartera, pero para el año 2009,
la compañía al parecer opta por pagar sus deudas en un menor plazo, esto genera una
mayor rotación de sus cuentas por pagar, pero la rotación de su cartera en días aun es
muy alta y podría denotar una falencia en la capacidad de negociación con los
proveedores.

10. 197
186
206
214
108
86
72
87
149
128
56
81
103
145
50
226
177
190
219
185
0
50
100
150
200
250
2005 2006 2007 2008 2009
RI Días RCC Días RCP Días Ciclo de conversión del efectivo: CCO
PERMODA LTDA
RAZON DE OPERACIONES
Ciclo de conversión del efectivo: En esta gráfica podemos identificar claramente que la
compañía PERMODA LTDA, esta financiando con recursos costosos su ciclo operativo,
ya que en el 2005 financio con estos recursos 226 días, mientras que los proveedores
solo financiaron 56 días, para el año 2007 financio con recursos costosos 177 días y los
proveedores 81 días, para el año 2007 financio 190 días con recursos costosos y los
proveedores 103 días, para el año 2008 financio con estos recursos 219 días y los
proveedores solo 149 días, pero para el año 2009 los proveedores solo financiaron 50,
mientras que la empresa financio 185 días.
CONCLUSIONES
Del análisis desarrollado a la compañía PERMODA LTDA podemos concluir que a pesar
de que esta generando producción a costos mas elevados a desarrollado una mayor
rotación de la mercancía a pago de contado teniendo como base el año 2005 y como piso
el año 2009, pero en cuanto al manejo de la financiación con sus proveedores se denota
una falta de negociación que le permita financiamiento a un menor costo, con el animo de
mejorar su ingresos y obtener una mayor rentabilidad sobre el desarrollo de la actividad.
RECOMENDACIONES
1. Es necesario que PERMODA LTDA genere un espacio de investigación y desarrollo
para incursionar en otros países y así, ir de forma gradual ingresando su industria textil en
nuevos mercados para reducir espacio a su dependencia de comercio con los países a
los que exporta actualmente de tal manera que pueda mejorar su nivel de rentabilidad.
2. La compañía deberá desde nuestro punto de vista revisar los indicadores de
apalancamiento, ya que al no tener unos indicadores mas favorables esta perdiendo

11. financiación, la cual le puede generar rentabilidad, ya que estaría trabajando con el dinero
de los acreedores.
3. Es importante que la compañía PERMODA LTDA le de un equilibrio a la financiación
del ciclo operativo para que no sea tan costoso, se generen unas mejoras en la calidad de
las negociaciones con los proveedores para encontrar una financiación a mediano plazo
que reduzca los costos, por otra parte si la finalidad de la compañía es un financiamiento
a menores plazos, sería importante que el contacto con los compradores fuera en la
misma vía para regular las cargas financieras en cuanto a los costos.
ESTRATÉGIAS FINANCIERAS
1. De acuerdo con los procesos establecidos de producción, rediseñar procesos en
los que se tomen en cuenta (materias primas, tiempos, secuencia de producción y
personal) donde se puedan disminuir los gastos sin perder de vista el factor
calidad, para así tener un mejoramiento en el nivel producción ya estimado con
reducción de costos y así mejorar utilidades en la empresa.
2. Establecer un área para la búsqueda de nuevas líneas de producto y canales de
distribución de forma tal que el proceso de distribución y venta del producto se
maneje de forma eficiente y coordinada y así mismo reduzca márgenes de pérdida
de tiempo y dinero.
3. Diseñar e implantar modelos de negociación que permita a PERMODA Ltda.,
incursionar no solo en nuevos mercados para generar reconocimiento, fuerza en el
manejo de su actividad económica y rentabilidad, sino para manejar acuerdos con
proveedores que de a la empresa manejo de materias primas de buena calidad, a
plazos razonables y precios justos.
4. A largo plazo se puede establecer un diseño de optimización de su estructura
física, de maquinaria y financiera, obteniendo solidificación en la actividad y
fortalecimiento ante eventualidades adversas.
PLANEACIÓN FINANCIERA
Bases de proyección

12. Ingresos Operacionales
Modelo Optimista – Regresión Lineal
Lineal
y = 2E+07x + 1E+08
x año R2 = 0,6286
1 2005 115.781.359 115.781.359
2 2006 151.418.764 31% 151.418.764 31%
3 2007 194.679.676 29% 194.679.676 29%
4 2008 189.109.930 -3% 189.109.930 -3%
5 2009 178.681.535 -6% 178.681.535 -6%
6 2010 214.981.708 20% 220.000.000 23%
7 2011 231.330.860 8% 240.000.000 9%
8 2012 247.680.012 7% 260.000.000 8%
9 2013 264.029.164 7% 280.000.000 8%
10 2014 280.378.315 6% 300.000.000 7%
Ingresos Operacionales
Gráfico Lineal
y = 2E+07x + 1E+08
R2
= 0,6286
100.000.000
120.000.000
140.000.000
160.000.000
180.000.000
200.000.000
220.000.000
240.000.000
260.000.000
280.000.000
300.000.000
2005 2006 2007 2008 2009
Ingresos Operacionales Lineal (Ingresos Operacionales)
Modelo Pesimista – Regresión Polinómico de Grado 2
Polinómico grado 2
y = -1E+07x2 + 8E+07x + 5E+07
x año R2 = 0,9625
1 2005 115.781.359 115.781.359
2 2006 151.418.764 31% 151.418.764 31%
3 2007 194.679.676 29% 194.679.676 29%
4 2008 189.109.930 -3% 189.109.930 -3%
5 2009 178.681.535 -6% 178.681.535 -6%
6 2010 214.981.708 20% 170.000.000 -5%
7 2011 231.330.860 8% 120.000.000 -29%
8 2012 247.680.012 7% 50.000.000 -58%
9 2013 264.029.164 7% -40.000.000 -180%
10 2014 280.378.315 6% -150.000.000 275%
Ingresos Operacionales

13. Gráfico Polinómico de Grado 2
y = -1E+07x2
+ 8E+07x + 5E+07
R2
= 0,9625
-200.000.000
-150.000.000
-100.000.000
-50.000.000
0
50.000.000
100.000.000
150.000.000
200.000.000
2005 2006 2007 2008 2009
Ingresos Operacionales Polinómica (Ingresos Operacionales)
Modelo Moderado – Regresión Potencial
Potencial
y = 1E+08x0,3068
x año R2 = 0,8243
1 2005 115.781.359 115.781.359
2 2006 151.418.764 31% 151.418.764 31%
3 2007 194.679.676 29% 194.679.676 29%
4 2008 189.109.930 -3% 189.109.930 -3%
5 2009 178.681.535 -6% 178.681.535 -6%
6 2010 214.981.708 20% 173.275.358 -3%
7 2011 231.330.860 8% 181.667.014 5%
8 2012 247.680.012 7% 189.263.997 4%
9 2013 264.029.164 7% 196.228.282 4%
10 2014 280.378.315 6% 202.674.915 3%
Ingresos Operacionales
Gráfico Potencial
y = 1E+08x0,3068
R2
= 0,8243
100.000.000
120.000.000
140.000.000
160.000.000
180.000.000
200.000.000
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2005 2006 2007 2008 2009
Ingresos Operacionales Potencial (Ingresos Operacionales)