1. Asesoría y Estructuración Financiera
Enero, 2016
Confidencial

2. Nosotros
• Despacho de reciente creación con dos áreas principales de
especialización:
– Financiera: enfocados en asesoría a gobiernos y empresas sector privado,
especializados en la estructuración y obtención de financiamiento,
bursatilización de activos y estrategias de cobertura.
– Legal: enfocados en asesoría legal fiscal, financiera y corporativa, planeación
fiscal, liquidaciones, fusiones y adquisiciones.
• Nuestro socios cuentan con más de 20 años de experiencia
conjunta trabajando en nuestras áreas de especialización, tanto en
el sector público como el sector privado.
• Nos enfocamos en crear estrategias innovadoras para maximizar los
beneficios de nuestros clientes en todas nuestras operaciones.

3. Servicios de Asesoría y
Estructuración Financiera
• Ponemos a disposición de nuestros clientes los siguientes servicios
especializados:
– Diseño, Estructuración y Contratación de Financiamientos
– Asesoría en la Bursatilización de Activos
– Elaboración de Prospectos de Colocación
– Diseño de Estrategias de Coberturas
– Análisis, gestión y contratación de Instrumentos Derivados
– Asesoría en el Proceso de Calificación Financiera
– Elaboración de Análisis Costo Beneficio, Value for Money y Taller de Riesgos.
• Contamos con relaciones estrechas con los actores más relevantes del sector
como son Autoridades, Calificadoras de Valores, Instituciones Financieras,
Intermediarios Colocadores y Gobiernos Sub-nacionales.

4. Experiencia:
Estructurado Oaxaca 2,400
• En el año 2015, era de interés del Estado de Oaxaca el contratar un financiamiento adicional
por $2,400 MM, para ejecutar su plan de inversión de los últimos dos años de la
administración, siendo el objetivo principal el buscar las mejores condiciones financieras
utilizando el mínimo posible de Participaciones Federales como fuente de pago, así como
mejorar su posición de Flujo de Efectivo.
• Para lograr lo anterior, se llevaron a cabo la siguientes actividades previas al diseño de la
estructura:
– Requerimientos de Flujo de Efectivo a Corto Plazo
– Definición de una Fuente de Pago Complementaria (Derechos Fideicomisarios Fid/PPS)
– Modelaje de la Fuente Pago Principal y Complementaria
– Definición de Escenarios Económicos
• Con lo anterior, se definieron los siguientes requerimientos para la estructura:
– Plazo: 15 años (para llevar el portafolio de deuda a un Plazo Ponderado de 10 años)
– Gracia: 6 meses
– Amortización: Creciente, con factor de crecimiento 8.2% anual, para maximizar el aforo
de las fuentes de pago en toda la vida del financiamiento.
– Tasa Variable: TIIE + Spread

5. Experiencia:
Estructurado Oaxaca 2,400
• Una vez definida la estructura, llevó a cabo un proceso de subasta inversa en el que se les
entregó a cada una de las instituciones financieras invitadas los siguientes documentos:
– Modelo de Crédito
– Modelo de Fideicomiso
– Modelo Financiero con tabla de amortización definida
• Las instituciones financieras participantes, tomando en consideración los documentos
enviados y la estructura diseñada, enviaron propuestas indicativas determinando el monto
autorizado, spread sobre TIIE y comisión de apertura. Los resultados de la operación fueron
los siguientes:
• Se logró la contratación de un financiamiento por la totalidad del monto, a 15 años (6 meses
de gracia), con una calificación AA, logrando las mejores condiciones de financiamiento para
el Estado en su historia.
Spread Comisión Monto Spread Comisión Monto Spread Comisión Monto Spread Comisión Monto Spread Comisión Monto
1era Propuesta 1.25% 0.50% 1,600,000,000.00 2.35% 0.00% 2,400,000,000.00 0.95% 0.50% 2,400,000,000.00 1.45% 0.40% 1,000,000,000.00 2.75% 1.00% 1,000,000,000.00
2da Propuesta 1.25% 0.50% 1,600,000,000.00 2.35% 0.00% 2,400,000,000.00 1.45% 0.40% 1,000,000,000.00 2.75% 1.00% 1,000,000,000.00
Final 1.25% 0.50% 1,600,000,000.00 N/A N/A N/A 0.64% 0.25% 2,400,000,000.00 0.90% 0.00% 2,400,000,000.00 2.75% 1.00% 1,000,000,000.00
Banco 5
Evolución de las Propuestas de Crédito - Gobierno del Estado de Oaxaca
Crédito 2,400 MDP
Banco 1 Banco 2 Banco Ganador Banco 4
Concepto

6. Experiencia:
Subasta Inversa ICV
• En el año 2016, era de interés del Instituto de Control Vehicular del Estado de Nuevo León el
refinanciamiento de $2,150 MM de los certificados ICVCB06U, siendo el objetivo principal el
disminuir la tasa de interés manteniendo como fuente de pago los recursos por Derechos de
Control Vehicular.
• Originalmente, se emitieron certificado por hasta $5,000 MM en el año 2016 a una tasa real
(UDIS) + 4% de spread, siendo la tasa final cercana al 8% en cada cupón, por lo que se
consideraba necesario un refinanciamiento de esta obligación que a la fecha contaba con un
saldo insoluto de $2,150 MM.
• Por lo anterior y con base en una estructura de crédito definida en término generales por el
Estado, se les apoyó con la elaboración de un modelo para la evaluación de las propuestas y
con una asesoría general para llevar a cabo una subasta inversa.
• Con una participación de 7 Instituciones Bancarias, se recibieron ofertas de crédito por un
monto total de $5,350 MM siendo al final asignado el monto total a financiar ($2,250 MM)
entre dos instituciones a un plazo ponderado de 17 años, tasa TIIE + 1.87% de Spread,
representando para el Estado ahorros en el costo financiero por casi 20%.

7. Roberto Lazzeri Montaño
Socio Director
rlazzeri@lfsc.com.mx
Insurgentes Sur 859 Piso 2
Col. Nápoles CP. 03810
México D.F.
T: + 52 55 4122 0254
D: + 52 55 4122 0253
M: + 52 1 55 2842 5956