El documento describe los objetivos y usuarios del análisis e interpretación de estados financieros. Los objetivos incluyen evaluar los puntos fuertes y débiles de una empresa, así como simplificar y reducir los datos para hacerlos más comprensibles. Los usuarios principales son accionistas, inversores, prestamistas, proveedores y clientes, quienes usan la información para tomar decisiones sobre inversiones, préstamos y pagos.

1. Objetivo del Análisis e Interpretación de Estados Financieros
Uno de losobjetivosdelanálisisfinanciero es evaluar los puntos fuertes y débiles de una empresa. Los puntos fuertes
debenseranalizadosyexplotadosal máximo,competitivamente dará ventajassi sonutilizados con acierto por parte de
la gerencia.Lospuntosdébilestambiénsonimportantesporque permitirántomardecisiones para corregir los errores y
deficiencias que se estén cometiendo en la administración de la empresa.
Adicionalmente, el objetivo de todo método analítico es simplificar y reducir los datos de manera que sean más
comprensibles.
Usuarios del Análisis e Interpretación de Estados Financieros
En todo análisis,siempre habrá varios puntos de vista y diversos enfoques para evaluar una situación determinada. El
análisisde estadosfinancierosde unaempresaesde interés para un buen número de participantes, entre los usuarios
se encuentran:accionistas,inversores,asesores,prestamistas,proveedores,acreedorescomerciales,clientes,gobierno,
etc.
• Accionistas
Para el accionista,el principal interésesobtenerel mejorde losrendimientossobre el dineroinvertido en una empresa
determinada,el cual se manifiestaenutilidadesydividendos crecientes sobre el aporte económico de cada accionista.
Le interesa el efecto que causa los resultados de las operaciones de la empresa sobre el valor de sus acciones, lo que
hará crecer al mismo tiempo su capital.
Adicionalmente puede ser de utilidad para futuros inversionistas, ya que todo negocio que proporcione beneficios al
capital de trabajo resulta atractivo en cuestiones de inversión.
• Inversores y asesores
Sus preocupacionessonel riesgoylarentabilidadde sus inversiones. Para ello, necesitan información que les ayude a
evaluartalescuestionesydecidircomprar,venderomantenersusparticipaciones y les permita valorar la capacidad de
la empresa para pagar dividendos.
• Prestamistas
Precisan información que les permita determinar si la empresa atenderá al pago de intereses y a la devolución de los
préstamos.
• Proveedores
Igual que al grupode prestamistas,aunqueinteresados en plazos más cortos, necesitarán información que les permita
determinarsi laempresaatenderálospagosasu vencimiento.Se interesanprimordialmenteenlaliquidez a corto plazo
de la empresa y en su capacidad para atender las deudas a largo plazo.
Su enfoque va dirigido a observar que una empresa cumpla puntualmente con sus obligaciones y que el manejo
adecuado de sus activos garantice el pago de sus deudas.
• Otros acreedores comerciales
El acreedorrealmente notienemayorparticipaciónenel éxitode unnegocio,laimportanciareal estribaen la adecuada
utilización del capital ajeno que haga la gerencia de una empresa y si la empresa puede responder por las deudas
adicionalesque resultaríanal extenderle uncrédito.Enotraspalabras,aprovecharel apalancamientocuidando siempre
no caer enmora a la hora de realizarlospagosy evitarmalasreferenciasque puedan dañar el crédito de la empre sa en
el futuro.
• Clientes
Estos tienen interés en la información acerca de la continuidad de la empresa, especialmente cuando tienen
compromisos a largo plazo o dependen comercialmente de ella.
• Gobierno y organismos públicos
Están interesadosenladistribuciónde recursosyportanto,en laactividadmismade la empresa.Necesitaninformación
para regular la actividad empresarial, fijar políticas fiscales, elaborar estadísticas económicas, etc.
ANALISIS FINANCIERO
Es un procesoque comprende larecopilación,interpretación,comparaciónyestudio de los Estados Financieros y Datos
Operacionalesde unnegocio,estoimplica el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores, y

2. estadosfinancieroscomplementariosoauxiliares,loscualessirvenparaevaluarel desempeño financiero y operacional
de la firma ayudando así a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones.
Importancia
El análisis financiero es importante porque es un diagnóstico, el mismo que mediante la aplicación de métodos y
técnicasnospermiten interpretar sistemática y adecuadamente a los Estados Financieros, para llegar al conocimiento
objetivo de la realidad financiera de la empresa y por ende a proyectarnos hacia un futuro.
Es una técnicade administraciónfinanciera que estudia, compara y entrega indicadores y demás índices relacionados,
respecto a los Estados Financieros, a fin de determinar la posición financiera y los resultados en un período
determinado.
Fines
a. Establecer razones e índices financieros derivados del Balance General.
b. Identificar la repercusión financiera por el empleo de los recursos monetarios en el proyecto seleccionado.
c. Calcular las utilidades, perdidas, o ambas que se estiman obtener en el futuro, a valores actualizados
d. Determinarlatasade rentabilidadfinancieraque se hade generarel proyecto, a partir del cálculo e igualación de los
ingresos con los egresos, a valores actualizados.
e.Establecerunaserie de igualdadesnuméricasque denresultadospositivosonegativosrespecto a la inversión de que
se trate.
Objetivos
El objetivogeneral del análisisfinancieroes informar sobre la situación financiera a una fecha determinada y sobre los
resultadosalcanzadosenunejercicioeconómicosinembargolosobjetivosparticularesque se persiguen con el análisis
se difieren según los requerimientos específicos de los usuarios.
Características
Objetividad.- Todoanálisisfinancierodebe serclaro,objetivoyfundamentado,que signifique una demostración para
los análisis financieros y fundamentalmente para los directivos a los cuales va dirigido.
Imparcialidad.- Se debe evaluar las variables, rubros, cuentas, factores, etc. Con alto nivel de conocimiento y ética
profesional sin demostrar una inclinación ni a favor ni en contra de la empresa.
Frecuencia.- Si los informes que entregan análisis financieros se los realiza con mayor frecuencia, mayor será la
posibilidadde alcanzarlosnivelesde productividad,eficienciayrentabilidad,ellopermite el mejoramientode la gestión
administrativayfinancierade laentidad;Generalmente el análisis se hace al 31 de diciembre de cada año o al finalizar
un ejercicio contable.
Rentabilidad.-El análisis financiero está basado en relaciones, comparaciones de una variable o cuentas con otras,
entre sectoresfinancierosyentre empresasde actividadessimilares,análisis del presente año, con años anteriores, de
tal manera que los índices, parámetros, porcentajes, variaciones y demás elementos resultantes del estudio tiene
sentido relativo.
Materia prima del Análisis financiero
Cuandose habla de la materiadel análisis, se trata de la información que sirve de punto de partida para el estudio del
negocio.
El analista, dependiendo de su ubicación dentro o fuera de la empresa, cuenta con una serie de herramientas para el
desarrollo de su análisis entre las cuales las más importantes son las siguientes:
correspondientes a los tres últimos años.
La información financiera complementaria sobre sistemas contables y políticas financieras, especialmente en lo
referente a:

3. o y forma de pago de cada uno de los pasivos, Métodos utilizados en la
depreciación.
e diferentes fases del mercado, la producción y la organización.
acional,políticamonetaria, sector externo, sector
público. Etc.
El Análisis Financiero no es solo Análisis de Cifras
El análisis financiero no es un frio cálculo de indicadores o una interpretación de cifras, aislada de la realidad. Por lo
contrario, debe estarenmarcadodentrodel conjuntode hechosysituacionesque conformanel medioambiente dentro
del cual se ubica y opera la empresa.
Se debe insistirenque nopodemosconsiderarque laempresacomounente aislado,sinomásbien como un organismo
viviente y dinámico que forma parte de una economía con características especiales, que recibe influencia de otras
empresas y entidades, y que, a su vez, revierte unos resultados sobre el medio económico.
De igual manerase debe entenderque losresultadosoperacionalesde laempresaylasituaciónfinancieraque presente
enun momentodado,sonel frutode una labor administrativa,constituyendo el producto del trabajo de los directivos,
empleados y obreros representando el efecto de unas políticas de producción y mercado. En fin, son el resumen del
esfuerzo unánime de todas las áreas de una empresa.
Por consiguiente el estudio de toda la empresa, en su conjunto, se hace necesario para poder hallar justificación a
muchos indicadores financieros, los cuales, de otra manera no tendrían una explicación lógica. Para su estudio, estos
aspectos preliminares al análisis financiero se pueden clasificar en dos grupos bien definidos:
Aspectos externos a la empresa, los cuales se pueden enmarcar dentro de los siguientes cuatro parámetros:
1. La situación económica mundial necesariamente estará afectando directa o indirectamente a nuestro país y a
nuestras empresas. Este efecto no solo es palpable sobre el comercio internacional sino también sobre la estructura
productiva de cada país y de cada empresa.
2. La situación política y Aspectos Legales. No solo las medidas económicas pueden afectar la marcha de un sector
económicoode una empresa. También los cambios en el orden político y fiscal tiene que ver, y a veces mucho, con el
porvenir de una compañía.
3. En este sentidoesnecesariotenerencuentalasfrecuentesmedidasde ordenimpositivo, la posición personal de los
gobernantes y candidatos a gobernantes sobre la inversión extranjera, la apertura de las importaciones, etc. Estas
situacionesnosoloafectan en determinado momento a la empresa directamente implicada sino a todas aquellas que
tengan alguna relación con ella.
4. La situación del Sector. Con el fin de hacer comparable la situación de las diferentes empresas, se debe tener en
cuentael sector al cual pertenecenolascompañíasde características similaresensus mercados y líneas de producción.
De tal manera toda empresa debe estar incluida en alguno de los sectores de producción, cuya situación es necesaria
para analizar antes de entrar a particularizar en el estudio específico de la empresa.
Usuarios del Análisis Financiero
a) La Administración de la Empresa.- El análisis Financiero provee, a quien dirige el negocio, herramientas para
determinar la fortaleza o debilidad de las finanzas y las operaciones.

4. b) Los inversionistas.- Estaráninteresadosenlarentabilidadalargoplazoy enel incrementodel valorde laempresa.De
igual forma se preocuparan por el potencial de utilidad, la estructura de capital y estabilidad operacional de la
compañía.
c) Los Bancos y AcreedoresenGeneral.- De acuerdo con los resultados del análisis, darán importancia a determinados
aspectos dependiendo del plazo de los créditos. Cuando la obligación es a largo plazo se hará se hará énfasis en la
capacidadde generarutilidadesyenlaestabilidadoperativa de la empresa. Si el préstamo es de corto plazo el aspecto
principal debe ser la liquidez de la empresa.
d) Las Cámaras de Comercio.- Estasinstitucionesrecolectaninformaciónfinancierade sus afiliaos, calculan indicadores
y suministran información a quienes estén interesados.
e) Las Bolsas de Valores.- Realiza una labor similar a la que cumplen las Cámaras de Comercio en este sentido.
f) La Administración de Impuestos.- El interés de ésta es determinar si la compañía está cumpliendo su deber de
contribuyente.
EL ANÁLISIS FINANCIERO ESTRATÉGICO.
SegúnJ.Fred Weston , el análisis financiero tradicional se ha centrado en las cifras. El valor de este enfoque radica en
que se puedenutilizarciertasrelacionescuantitativasparadiagnosticarlosaspectosfuertesydébilesdel desempeño de
una empresa.
Hoy, enel mundoglobal estoresultainsuficiente.Se debentambiénconsiderarlastendenciasestratégicasyeconómicas
que la empresadebe conocerparalograrsostenibilidad en el largo plazo. Convirtiéndose así en un análisis estratégico
porque ademásde identificarlasfortalezasydebilidades del negocio, se precisa conocer el impacto de los factores del
entornopara diferenciarsusoportunidadesde negocioscomolasamenazas que podrían afectarla. Pues, es importante
ubicar, el país o la región, dónde la empresa realiza sus actividades, para evaluar el nuevo concepto de riesgo país, o
grado de institucionalidad democrática que practique el estado de derecho.
Otro enfoque moderno,esel denominado“modelode análisisde lacompetenciade lascincofuerzasde Porter”, el cual
usan muchasindustriascomouninstrumentoparaelaborarestrategias.Laintensidadde lacompetenciaentre empresas
varía mucho de una industria a otra. Según Porter esta competencia está compuesta por cinco fuerzas:
1. La rivalidad entre las empresas que compiten.
2. La entrada potencial de competidores nuevos.
3. El desarrollo potencial de productos sustitutos.
4. El poder de negociación de los proveedores.
5. El poder de negociación de los consumidores.
Que agregadoal análisisde lamatrizFODA (fortalezas,oportunidades,debilidades y amenazas), se puede construir dos
matrices adicionales:
1. La Matriz de Evaluación de los Factores Externos, y
2. La Matriz de Evaluación de los Factores Internos.

5. En resumen podemos decir, que el análisis de los estados financieros de una empresa estará en razón directa de la
información disponible. Será estratégico incluyendo las cinco fuerzas de Porter (con su Matriz FODA, de Factores
Externose Internos),osimplemente de ratiostradicionales.Ydependiendodesdequé puntode vista interesa analizar a
la organización.
Etapas del análisis financiero
Antesde procedera utilizaríndicesfinancierosenel desarrollode unanálisisfinancierodebe tenerseencuentaque ello
no implica el uso de un número predeterminado de estos, en forma de recetario, donde se tomarían 10,15,20 .o más
índicesy se hablaría independientemente de cada uno de ellos, Así no se hace un análisis. Puede darse el caso en que
con el uso de cuatro o cinco de ellos sea suficiente para tener una idea acerca de la situación de la empresa y puede
haber casos donde para hacerlo se requieran diez o más.
Lo anteriorsupone que deballevarseacabo unprocesoprevioa la selecciónyutilizaciónde losíndices, es decir, que su
análisis debe hacerse a través de una serie de etapas, las cuales describiremos a continuación.
Etapa Preliminar.- Antesde comenzarcualquieranálisisdebe determinarsecuál esel objetivoque se perdiguecon este,
lo cual depende en gran parte del tipo de usuario que se es frente a la información (acreedor, administrados, etc.). El
objetivo debe ser planteado de tres formas.
1. Bajo la primerase supone que se palpaunproblemaen la empresa y se hace un análisis con el fin de determinar sus
causas y solucionarlo. Es el caso, por ejemplo, del ejecutivo que “siente” que su empresa se está quedando ilíquida y
lleva a cabo un análisis para tratar de determinas cuál es la causa y así poder enfrentarla.
2. La segunda forma de plantear el objetivo supone que no palpa problema alguno en la empresa y se hace el análisis
con la finalidadde sondear la existencia de alguno. Puede que no lo haya. Es el caso del ejecutivo que mensualmente
pide los Estados Financieros para darles una revisión general y ver como se han comportado las diferentes áreas de
actividaddel negocio.Obsérvese comoapesarde que no se siente problema alguno. La información es analizada pues
puede haberalgunooalgunosocultosa lavistadel analista. Esta modalidad de análisis debe convertirse en costumbre
de todo ejecutivoyaque generalmente enlasempresaslosproblemasse dancomoespeciesde cáncer,que se de tectan
cuandoya son muydifícilesde curar, y por lo tanto se requiere, para poderlos enfrentar con éxito, detectarlos cuando
apenas comienzan a gestarse lo que se logra mediante el análisis periódico de la información financiera.
3. La últimaformase refiere al planteamientode unobjetivoespecífico,porejemplo,hacerunestudiode lainformación
financiera con la finalidad de determinar si la empresa está en capacidad de absorber un mayor endeudamiento, o
cuando un banco analiza la información para determinar si puede o no conceder crédito a la empresa que lo ha
solicitado.Evaluarlainformaciónrelacionada con la producción y venta de una línea de producto también constituyen
un objetivo específico.
Una vez que hayamos planteado el objetivo del análisis estaremos en condiciones de determinar qué información
requerimos para lograrlo y el grado de precisión que deberá tener, ya que si no contamos con toda la información
requerida o esta no tiene la precisión deseada, es posible que nuestras conclusiones se vean limitadas.
En estaprimeraetapay como consecuenciade lodichoanteriormente,se determinanlosíndicesque se utilizaran en el
análisis
Si se da el caso de que se presenten limitaciones de la información, estas deben dejarse consignadas e n el informe
respectivo y de ser posible especificar las eventualidades dudas que puedan quedar como consecuencia de dichas
limitaciones.
Etapas del análisisFormal.- Una vezcumplidalaprimeraetapase entra enel procesode recolección de información de
acuerdocon losrequerimientosdelanálisisyladisponibilidadde ésta.Enestasegundaetapa,que se denomina análisis
formal, la información es agrupada en forma de relaciones, cuadros sintéticos, gráficos e índices; es pues, la parte
mecánica del análisis.

6. Etapa del Análisis Real.- Es la parte culminante del análisis y en ella se procede a estudiar toda la información
organizada en la etapa anterior. Se comienza entonces, con la emisión de juicios acerca de los índices (y la demás
información), mediante la metodología de comparación que se describió anteriormente.
En este proceso que sencillamente podríamos llamar de “atar cabos” con la información, se trata de identificar los
posiblesproblemasycausas,se planteanalternativasde solución,se evalúan,se elige lamásrazonable yse implementa.
Estos pasos describen el proceso de toma de decisiones a través del análisis financiero.
Hacer un análisis siguiendo la metodología propuesta en las tres etapas descritas disminuirá la posibilidad de emiti r
juicios erróneos y tomas decisiones desacertadas.
Clasificación
La clasificación del análisis financiero se la describe a continuación mediante el siguiente ordenador gráfico, para
mayor comprensión de los usuarios.