El documento introduce el análisis financiero de estados financieros como una herramienta para evaluar la situación y perspectivas de una empresa. Explica que involucra calcular índices financieros clave como liquidez, endeudamiento y rentabilidad a través del tiempo y en comparación con la industria. También destaca limitaciones como la subjetividad de los datos y dificultad de comparaciones, e indica que el análisis debe ser integral más que basado en un solo índice.

1. Finanzas Sesión 1-2: Introducción y Análisis Financiero

2. Análisis de los Estados Financieros Conocido también como análisis económico financiero, análisis de balances o análisis financiero, es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas desde una perspectiva interna y externa Desde un punto de vista técnico, el análisis que se haga a un Balance General y su respectivo Estado de Resultado, debería ser hecho en base a comparar el comportamiento de algunos índices o ratios a través del tiempo determinando causas y efectos, buscando desviaciones respecto al promedio de la industria en la que opera la empresa bajo estudio. No obstante la ausencia de información fidedigna de empresas similares y la heterogeneidad de situaciones dentro de un mismo sector industrial , suelen ser una limitación a tratar de realizar un análisis comparativo.

3. Recomendaciones Analizar los índices por grupos Estados Financieros con la misma fecha de cierre Estados Financieros Auditados Elaboración de los Estados Financieros usando los mismos criterios Ajustes por inflación

4. Recomendaciones Es importante tener presente que un índice por si solo nunca puede servir para extraer conclusiones relevantes. Para que tenga una validez, debe ser producto de un análisis cualitativo y cuantitativo, en términos de tendencias generales de la industria y la economía, tendencias de la propia empresa, y principalmente, de la relación con otros indicadores afines. Por otra parte , es necesario considerar que el calculo de algunos indicadores suele efectuarse en base a mezclar cifras de Balance General (estático y tomado a una fecha dada), con cantidades de un Estado de Resultado (dinámico y que representa lo ocurrido a lo largo de todo un periodo, generalmente un año), planteando los problemas de distorsión, sobre todo en economías inflacionarias (por ejemplo, comparación de ventas realizadas en el mes de Enero, con el valor de los Inventarios a Diciembre). Para minimizar esta situación, es necesario utilizar factores de corrección (UF, IPC, etc) No se debe dejar de considerar que en algunos casos, la información disponible suele ser preparada por la empresa para cumplir con disposiciones legales, más que servir de apoyo a la gestión administrativa de sus ejecutivos.

5. Principales Variables a Estudiar Generalmente se estima necesario realizar primero un análisis de equilibrio patrimonial para posteriormente analizar la liquidez, el endeudamiento y la rentabilidad de la empresa Estas variables se consideran las más relevantes, por cuanto la liquidez corresponde a la capacidad que tiene la firma para enfrentar a sus compromisos con vencimientos en el corto plazo ( en este sentido , es claro que si una firma tiene serios problemas para enfrentar esos compromisos, existe una fuerte probabilidad de que caiga en “cesación de pago”. El endeudamiento es una variable que le interesa principalmente a los acreedores e indica la proporción sobre el negocio total que éstos financian (riesgo asumido por terceros). Por último, la rentabilidad es analizada a objeto de determinar la marcha del negocio en cuanto a su objetivo último de obtener utilidades y generar fondos que le permitan cumplir oportunamente con sus compromisos .

6. Principales Variables a Estudiar En líneas generales, una empresa financieramente sana debería presentar una situación equilibrada en cada una de las variables mencionadas. No obstante, es posible que existan que existan algunos desequilibrios en algunos de estos factores, sin que ello necesariamente signifique que la firma se muestre verdaderamente riesgosa (la ponderación de estos elementos deberá quedar a juicio del analista) Es necesario tener presente que la opinión que se obtenga respecto a la calidad de cada una de las variables anteriores, debe ser consecuencia de un estudio integrado realizado con criterio globalista, que implique conjugar diversos factores financieros y otros aspectos de carácter cualitativo propios de la empresa. Al respecto, es de escasa utilidad determinar si un índice financiero mejoro o empeoro individualmente; la riqueza del estudio se ubica más bien en comprender por qué sucedieron los cambios y cómo podrían afectar a la marcha futura de la empresa. Es necesario reafirmar las primeras impresiones obtenidas de la observación de un indicador especifico, a través de la investigación de otros índices colaterales complementarios y enseguida tratar de comprender el origen de los cambios observados y sus eventuales consecuencias posteriores.

7. Metodología General En términos generales, la experiencia indica que los pasos necesarios a seguir en un análisis financiero se resumen en los siguientes : Recolección de la Información: Los antecedentes que se solicitan dependerán de cada caso en particular, no existiendo una pauta fija al respecto. En todo caso, al menos estos deberían estar constituidos por los balances y Estados de Resultados de los últimos dos ejercicios y un Estado de Situación actualizado. Cálculo de Índices Financieros: en base a la metodología pre- establecida de cálculo se obtendrán los índices financieros considerados de mayor relevancia (existen otros y se pueden calcular tantos como se requieran). Análisis de los Indicadores: el análisis debe efectuarse integradoramente , teniendo presente elementos cualitativos de la industria, economía o de la empresa.

8. Metodología General Investigación de Aspectos que llaman la atención en el análisis: Del estudio que se realice, seguramente surgirán dudas que será importante aclarar ellas deberán verificar en conversaciones personales con ejecutivos de la empresa. Generación del Informe: el informe deberá realizarse en un lenguaje claro y preciso, evitando la descripción desmedida del comportamiento de índice (subió, bajó, se mantuvo, etc), centrándose más bien en la explicación del comportamiento de los mismos (causas) y sus eventuales consecuencias (efectos). Deberá estructurarse agrupándose separadamente el comportamiento global de cada variable estudiada (liquidez, rentabilidad, y endeudamiento), con una breve conclusión final que resuma y relacione los elementos anteriores, señalando la posición del analista respecto de la situación de riesgo de la firma.

9. Limitaciones del Análisis de los Estados Financieros Se basa en datos históricos por lo que a veces falta la suficiente perspectiva sobre hacia donde va la empresa Los datos de la empresa suelen referirse a la fecha de cierre. En muchas empresas, la situación al final del ejercicio no es totalmente representativa por existir grandes estacionalidades en las ventas, en la producción , en los cobros o en los pagos. A veces las empresas manipulan sus datos contables con lo que dejan de representar adecuadamente la realidad No siempre es posible obtener datos del sector en el que opera la empresa con el fin de poder realizar comparaciones

10. Principales Herramientas de Análisis Análisis a través del tiempo: la misma empresa-diferentes años Análisis en un instante del tiempo: la empresa con otra. Estados Financieros porcentuales

11. INDICES FINANCIEROS INDICE DE LIQUIDEZ: Liquidez Corriente : = Activo Circulante Pasivo Circulante Prueba Acida = A ctivo C irculante- E xistencia P asivo C irculante

12. INDICES FINANCIEROS INDICE DE LIQUIDEZ: Capital de Trabajo = Activo Circulante- Pasivo Circulante INDICE DE ACTIVIDAD : Rotación de Inventario = Costo de venta Inventario Promedio

13. INDICES FINANCIEROS INDICE DE ACTIVIDAD : Inventario Promedio = Inventario Inicial + Inventario Final 2 Periodo Promedio de Cobranza = Cuentas por Cobrar Ventas promedio Diarias

14. INDICES FINANCIEROS INDICE DE ACTIVIDAD : Periodo Promedio de Pago = Cuentas por Pagar Compras Promedio Diarias Rotación Activo Fijo = Ventas Activo Fijo neto Rotación Activo Total = Ventas Total Activo

15. INDICES FINANCIEROS INDICES DE ENDEUDAMIENTO Índice de Endeudamiento sobre Inversión total = Deuda Total Activo Total Índice de endeudamiento sobre el Patrimonio = Deuda Total Patrimonio

16. INDICES FINANCIEROS INDICES DE RENTABILIDAD: Indice de Rentabilidad sobre las ventas = Utilidad Líquida Ventas Totales Indice de Rentabilidad Sobre la Inversión = Utilidad Líquida Activo Total Indice Rentabilidad sobre el Patrimonio = Utilidad Líquida Patrimonio