Este documento presenta una introducción al análisis financiero de una empresa a través del cálculo y aplicación de ratios financieros. Explica los diferentes tipos de ratios como ratios de liquidez, endeudamiento, rentabilidad y cobertura. Luego proporciona ejemplos detallados del cálculo de varios ratios como el rendimiento sobre la inversión. Finalmente, incluye ejercicios prácticos para calcular y analizar ratios financieros basados en datos hipotéticos de una empresa.

1. FACULTAD DE INGENIERIAS Y ARQUITECTURAS
ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE INGENIERIA DE
SISTEMAS E INFORMATICA
CURSO:
Finanzas
DOCENTE:
CPC. Víctor Boñón Chávez
ALUMNOS:
Bardales Chacón, Luci
Carmona De La Cruz, Yojan
Chiquilín Salazar, Esgar
CICLO ACADEMICO:
VIII.
Cajamarca, 07 de Mayo del 2011

2. Índice
1. Introducción
2. Los Ratios
3. RATIOS DE LIQUIDEZ
a. PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP)
b. ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)
c. LAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC)
d. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)
e. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI)
f. ROTACION DE INVENTARIO (RI)
g. INDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA
h. INDICE DE SOLVENCIA (IS)
i. CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT)
4. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
a. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE)
b. RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC)
c. RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT)
5. RATIOS DE RENTABILIDAD
a. MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB)
b. MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO)
c. MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN)
d. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT)
e. RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI)
f. RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC)
g. UTILIDADES POR ACCION (UA)
h. DIVIDENDOS POR ACCION (DA)
6. RATIOS DE COBERTURA
a. VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI)
b. COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP)
c. RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT)
7. Ejercicios Desarrollados
8. Bibliografía

3. ANALISIS FINANCIEROS CON RATIOS
Introducción
Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros
Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la información
económica y financiera contenida implícita y explícitamente en ellos.
A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y financieramente una
empresa, los que nos dará herramientas para estimar su comportamiento futuro.
El análisis de los estados financieros enjuicia la situación de la empresa a través
de la información contable y otras fuentes de información, mediante la aplicación
de técnicas o determinados instrumentos de análisis.
La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema
financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga
en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que
prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el
impacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es
provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de
créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?
El pilar fundamental del análisis financiero está contemplado en la información que
proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las
características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicos
que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance General y el
Estado de Resultados, que son preparados, casi siempre, al final del periodo de
operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad del
ente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables
derivados de los hechos económicos.
Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades
es el uso de los Ratios Financieros, ya que estas pueden medir en un alto grado

4. la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva
amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de
rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver
con su actividad.
Los Ratios Financieros, son comparables con las de la competencia y llevan al
análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a
continuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de
ellos.
Los Ratios
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.
Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del
estado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite
tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean
éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por
ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál
es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contraídas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la
empresa durante un periodo de tiempo. Revelar las fortalezas y debilidades
relativas de una firma comparada con otras dentro de una misma industria mostrar
la mejora o el deterioro de la posición financiera de la firma a lo largo del tiempo
Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:
1. RATIOS DE LIQUIDEZ.
 Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de
corto plazo. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa,
sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes.
 Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con relación a
los pasivos corrientes

5.  Mientras más alto el índice, mayor capacidad para cubrir compromisos, sin
embargo, índices muy altos pueden ser indicio de una mala gestión
financiera por tener demasiada caja o efectivo no invertido.
 Algunas partidas del activo circulante para dar cobertura a los compromisos
de pago, por ello no deben considerarse (Ej. Gastos anticipados,
Documentos en garantía, mercancías obsoletas, deudores morosos).
CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razón se obtiene al descontar de las
obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.
CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente
INDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la
empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes
entidades de la misma actividad.
IS = Activo Corriente
Pasivo Corriente
INDICE DE LA PRUEBA ÁCIDA: Esta prueba es semejante al índice de solvencia,
pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos,
ya que este es el activo con menor liquidez.
ACIDO = Activo Corriente- Inventario
Pasivo Corriente
ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio
de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido
Inventario promedio

6. PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de días que
un artículo permanece en el inventario de la empresa.
PPI = 360
Rotación del Inventario
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas
por cobrar por medio de su rotación.
RCC = Ventas anuales a crédito
Promedio de Cuentas por Cobrar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razón que
indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.
PPCC = 360
Rotación de Cuentas por Cobrar
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el número de
veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.
RCP = Compras anuales a crédito
Promedio de Cuentas por Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las
normas de pago de la empresa.
PPCP = 360
Rotación de Cuentas por Pagar
2. RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la
empresa en el transcurso del tiempo.

7. RAZON DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activos
aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total
Activo total
RAZON PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazo
que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo
Capital contable
RAZON PASIVO A CAPITALIZACION TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de
la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a
largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo
como el capital contable.
RPCT = Deuda a largo plazo
Capitalización total
3. RATIOS DE RENTABILIDAD
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con
respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los dueños.
Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y
financiera).
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre
las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias.
MB = Ventas - Costo de lo Vendido
Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades
netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en
cuenta deduciéndoles los cargos financieros o gubernamentales y determina
solamente la utilidad de la operación de la empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en
cada venta después de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

8. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa
puede utilizar sus activos para generar ventas.
RAT = Ventas anuales
Activos totales
RENDIMIENTO DE LA INVERSION (REI): Determina la efectividad total de la
administración para producir utilidades con los activos disponibles.
REI = Utilidades netas después de impuestos
Activos totales
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMUN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene
sobre el valor en libros del capital contable.
CC = Utilidades netas después de impuestos - Dividendos preferentes
Capital contable - Capital preferente
UTILIDADES POR ACCION (UA): Representa el total de ganancias que se
obtienen por cada acción ordinaria vigente.
UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias
Número de acciones ordinarias en circulación
DIVIDENDOS POR ACCION (DA): Esta representa el monto que se paga a cada
accionista al terminar el periodo de operaciones.
DA = Dividendos pagados
Número de acciones ordinarias vigentes

9. 4. RATIOS DE COBERTURA
Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados
cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que
resultan por las deudas de la empresa.
VECES QUE SE HA GANADO EL INTERES (VGI): Calcula la capacidad de la
empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos
Erogación anual por intereses
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la capacidad de
la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para
rembolsar el principal de los préstamos o hacer abonos a los fondos de
amortización.
CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos
Intereses más abonos al pasivo principal
RAZON DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los tipos de
obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la
empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos
Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los
criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan
a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos
anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro,
también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al
objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado
obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida
frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los
órganos gestores de esta colectividad.

10. Ejercicios Desarrollados
Caso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversión)
Para una empresa con ventas por UM 1’200,000 anuales, con una razón de
rotación de activos totales para el año de 5 y utilidades netas de UM 24,000.
a) Determinar el rendimiento sobre la inversión o poder de obtención de utilidades
que tiene la empresa.
b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instaló sistemas computarizados
en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios,
minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atención
y control. El impacto de la inversión en activos del nuevo sistema es el 20%,
esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las
ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razón
de rendimiento sobre la inversión.
Solución (a)
VENTAS = 1’200,000
UTILIDADES NETAS = 24,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL = x
1º Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:
Luego la inversión en el activo total es UM 240,000
2º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:
Respuesta (a)
Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10
centavos al año o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversión
del 10% anual.
Solución (b)
VENTAS = 1’200,000
UTILIDADES NETAS (1’200,000*0.03) = 36,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000
1º Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversión:

11. Respuesta (b)
La incorporación del sistema de informática, incrementó el rendimiento sobre la
inversión de 10% a 12% en el año.
Caso 2 (Evaluando el desempeño financiero de la Gerencia)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y pérdidas
para los últimos 3 años:
Evaluar el desempeño financiero de la Gerencia utilizando el análisis de ratios.
Solución:
Procedemos a evaluar el desempeño aplicando los principales ratios de Gestión o
Actividad:

12. Evaluación:
(5) Muy lenta la rotación de cartera, lo recomendable sería una rotación de 6 ó 12
veces al año. No se está utilizando el crédito como estrategia de ventas. Una
mayor rotación evita el endeudamiento de la empresa y consecuentemente
disminuyen los costos financieros.
(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de
la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir días de venta. Agudizado ello
en los dos últimos años.
(9) Muy bajo nivel de ventas en relación a la inversión en activos, es necesario un
mayor volumen de ventas.
Caso 3 (Aplicación de los ratios financieros)
Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y
pérdidas:

13. Con esta información, determinar:
a) Liquidez General, b) la prueba ácida, c) la rotación de cartera, d) rotación de
inventarios, e) razón del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio
Dupont_A. y h) la rentabilidad verdadera:
Evaluación:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo.
Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotación de cartera 9.75 veces al año. Están utilizando el crédito
como estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotación de la inversión en inventarios. A mayor rotación
mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de
la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado.
(12) Según este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por
los acreedores. En proceso de liquidación nos quedaría el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen será
significativo si la empresa produce o vende en grandes volúmenes.
(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el índice del
ratio anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posición más
certera al evaluador.

14. Caso 4 (Evaluando la rotación de inventarios y cuentas por cobrar)
Una empresa que opera solo con ventas a crédito tiene ventas por UM 900,000 y
un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM
180,000 y UM 135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el
efectivo UM 25,000.
a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su
rotación de inventarios sea 5.
b. Calcular en cuántos días deben cobrarse las cuentas por cobrar si la
Gerencia General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en
las cuentas por cobrar.
Para los cálculos considerar el año bancario o comercial de 360 días.
Solución
Ventas = 900,000
Margen de ut. bruta = 0.20
Activo Corriente = 180,000
Pasivo Corriente = 135,000
Inventarios = 67,000
Caja = 25,000
Solución (a)
1º Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):
2º Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario
ejercicio anterior (x):
Reemplazado x en la fórmula (16), tenemos:
Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.
Respuesta: (a)
El inventario promedio que permite mantener una rotación de inventarios de 5 es
UM 10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.

15. Solución (b)
Calculamos la rotación de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):
Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 días para mantener un promedio en
las cuentas por cobrar de UM 112,500.

16. BIBLIOGRAFÍA
1. Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administración de Empresas. Editorial
UTEHA
2. Bernstein A. Leopoldo. 1995. Análisis de Estados Financieros. Teoría,
Aplicación e Interpretación. Publicación de Irwin – España
3. Hkmk Consultores www.hkmk.cl