1. ANÁLISIS FINANCIERO
Y ESTADOS CONTABLES

2. GANANCIA NETA PRODUCIÓN DE PETRÓLEO Y GAS
(R$ MILLONES) (MIL BARRILLE/DÍA)
25.919
23.725
2.301
21.512
2.297
2.217
16.887
17.795
2.020
2.036
2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007
RESERVAS PROBADAS
(MIL MILLONES DE BOE)
15,0
14,9
14,9
15,1
14,5
11,8
11,9
11,7
11,6
11,5
2003 2004 2005 2006 2007
SPE SEC

3. INVERSIONES CONSOLIDADOS COMPARATIVO DE LOS RETORNOS ANUALES: PETR4 E IBOVESPA
POR ACTIVIDADE (R$ MILLONES) (SUPONIENDO REINVERSIÓN DE DIVIDENDOS)
45.285
99,0%
83,9%
6,4%
78,4%
33.686
18.418
13,7%
58,6%
22.549
25.710
15.314
5,4%
21.089
5.337 3.153 3.286 13.934
3.870 2.331 3.907 12.441
8.772
40,9%
9.632
47,2%
34,9%
7.161 4.181
5.645 1.967 4.705
7,1%
37,8%
7,7%
6.574
30,7%
77,5%
64,7%
10.661
33,8%
53,2%
18,6%
27,2%
7.030
2003 2004 2005 2006 2007 2003 2004 2005 2006 2007
Exploración y producción Internacional Valorización de las acciones (precio) Fonte: Bloomberg
Abastecimiento Otros Dividendos Ibovespa* * incluye dividendos para fines comparativos
VALOR DE MERCADO
(R$ MILLONES)
429.923
230.372
173.584
112.458
87.459
2003 2004 2005 2006 2007

4. Contenido
Notas Explicativas a los
Estados Contables
1 Presentación de los estados contables 28
2 Principios de consolidación 29
3 Resumen de las principales prácticas contables 31
4 Disponibilidades 34
5 Cuentas por cobrar netas 35
Análisis Financiero 6 Partes vinculadas 36
1 Resumen Económico-Financiero 03 7 Existencias 42
2 Resultado Consolidado 03 8 Cuenta Petróleo y Alcohol - STN 42
9 Títulos y valores mobiliarios 43
3 Resultado por Área de Negocio 05
10 Proyectos estructurados 43
4 Ingresos Operativos del Sistema Petrobras 07 11 Depósitos judiciales 47
5 Existencias 09 12 Inversiones 48
6 Inversiones 09 13 Bienes de uso 64
7 Endeudamiento 10 14 Intangible 69
15 Préstamos financieros 70
8 Activos y Pasivos sujetos a variación cambiaria 11
16 Ingresos y cargos financieros 75
9 Valor Agregado 11 17 Otros cargos operativos, netos 75
10 Patrimonio Neto y Dividendo 12 18 Impuestos, contribuciones y participaciones 76
Informe de los Auditores Independientes 13 19 Beneficios concedidos a los empleados 80
20 Participación de los empleados y administradores 88
21 Patrimonio neto 89
Estados Contables 22 Procesos judiciales y contingencias 92
Balance General 14 23 Compromisos asumidos por el segmento de energía 95
24 Garantía sobre los contratos de concesión
Estado de Resultado 16 para la exploración de petróleo 98
Estado de Evolución 25 Informaciones sobre segmentos de negocios 98
del Patrimonio Neto 17 26 Instrumentos financieros derivativos, Instrumentos
Estado de Origen y de cobertura y actividades de gestión de riesgos 99
Aplicación de Fondos 18 27 Seguros 101
10
Estado de Flujo de Efectivo 20 28 Seguridad, Medio Ambiente y Salud 102
10
29 Remuneración de directores y empleados
Estado de Valor Agregado 21 de la controlante (en reales) 102
10
Estado de Segmentación 30 Otras Informaciones 103
10
de Negocios (Consolidado) 22 31 Eventos Siguientes 104
10
Estado de Segmentación Parecer del Consejo Fiscal 107
10
de Negocios (Consolidado) 24 Consejo de Administración 108
10
Balance Social 26 Dirección Ejecutiva 108
10

5. El valor de mercado de la Petrobras
creció 87% durante 2007, alcanzando
R$ 429,9 mil millones, proporcionando
retorno total a los accionistas poseedores
de ADR (PBR) de 131,4% y de los poseedores
de acciones preferidas, que operan en
Bovespa, el retorno fue del 83,9% al año,
el 37 punto porcentuales superior al del
Ibovespa. El éxito de la exploración en
nuevas fronteras (pre-sal) en las Cuencas
de Santos y de Espírito Santo, donde fueron
realizados excelentes descubrimientos de
petróleo y gas, el potencial del crecimiento
de la producción con el inicio de 5 grandes
plataformas de producción de petróleo en
2007 y 3 nuevas previstas para 2008, hacen
de Petrobras una compañía diferenciada.

6. Análisis
Financiero
y Estados
Contables

7. 1 RESUMEN ECONÓMICO-FINANCIERO 1
CONSOLIDADO PETROBRAS
2007 2006 2007 2006
Ingreso Operativo Bruto (R$ millones) 218.254 205.403 170.245 162.226
Ingreso Operativo Neto (R$ millones) 170.578 158.239 126.767 119.718
Resultados:
Actividades Propias 24.340 26.954 23.570 26.360
Subsidiarias/Afiliadas (681) (233) (662) 424
23.659 26.721 22.908 26.784
Ítems extraordinarios (2) (2.147) (802) (879) (721)
Ganancia (R$ millones) 21.512 25.919 22.029 26.063
Endeudamiento Neto (3) 26.670 18.776 (5) (5)
EBITDA (R$ millones) (4) 50.275 50.864 41.919 42.252
Endeudamiento Neto/EBITDA (%) (3) (4) 53 37 (5) (5)
Patrimonio Neto (R$ millones) 113.854 97.531 116.013 99.382
Activo Permanente (6) (R$ millones) 155.831 126.958 107.130 84.986
Relación Capital Propio / Capital de Terceros (3) 52/48 53/47 59/41 62/38
Notas:
1. Los valores que se expresan en Reales (R$), mencionados en este análisis financiero se verificaron de acuerdo con las prácticas contables emanadas de la legislación societaria y de las normas
de la Comisión de Valores Mobiliarios - CVM.
2. Se consideran como Ítems Extraordinarios valores referentes a hechos no previstos o habituales a los negocios de la Compañía y que, por lo tanto, no son recurrentes.
3. Incluye endeudamiento asumido por medio de contratos de leasing.
4. Resultado antes de los impuestos, de los accionistas no controlantes, del resultado financiero neto, de las participaciones en inversiones significativas y de la depreciación, amortización y costo con abandono.
5. Las disponibilidades son superiores al endeudamiento total.
6. Incluye inversiones societarias, bienes de uso, activos intangibles y diferido.
2 RESULTADO CONSOLIDADO
La ganancia neta consolidada del ejercicio de 2007 fue el 17% inferior al de 2006,
GANANCIA NETA
en consecuencia, principalmente de variaciones cambiarias debidas a la fuerte apre- R$ MILLONES
ciación del real en el período, que llevó a una reducción el valor de activos que se
25.919
poseen en el exterior, denominados en dólares y del costo consecuente del acuerdo
23.725
realizado con los empleados para alterar el plan de pensión de la Compañía.
21.512
El comportamiento de los principales componentes de la ganancia neta consoli-
17.795
16.887
dada, en relación al ejercicio de 2006, está analizado a continuación:
Aumento de la ganancia bruta (R$ 2.875 millones), considerando los siguientes
factores:
Mayores volúmenes vendidos en los mercados interno y externo (R$ 3.101
millones);
Aumento del precio de venta (R$ 1.473 millones), destacándose la Nafta, el gas
natural y el petróleo exportado;
Menores gastos con Participaciones Gubernamentales debido a los efectos de
la valorización del Real sobre los precios de referencia para el petróleo nacional
2003 2004 2005 2006 2007
(R$ 1.924 millones);
Aumento de la rentabilidad del segmento de distribución (R$ 490 millones);
WWW.PETROBRAS.COM.BR | ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 3

8. Posibilitando la absorción de:
Mayores importaciones de petróleo y derivados (R$ 2.484 millones) y con
adquisiciones de productos no petrolíferos, incluyendo alcoholes y biodiesel
(R$ 515 millones);
Aumento de los gastos operativos referentes a personal, materiales, servicios y
depreciación (R$ 1.736 millones);
Aumento en los gastos siguientes:
Ventas de (R$ 269 millones), reflejo del aumento del volumen de las exporta-
ciones y de las operaciones off-shore;
Generales y administrativas (R$ 999 millones), debido al crecimiento de la com-
plejidad y del volumen de operaciones de la compañía, reflejándose en mayores
gastos con personal en Brasil (R$ 379 millones) debido a Acuerdo Colectivo y al
aumento de la fuerza de trabajo y con servicios de terceros (R$ 355 millones);
Costos de exploración (R$ 533 millones), relacionado a la intensificación de
las actividades de exploración en el exterior (R$ 440 millones), destacándose
Turquía, Angola e Irán y en el país (R$ 228 millones), compensados por la
reducción de provisión para abandono de pozos (R$ 121 millones);
Pérdida en la recuperación de activos de Exploración y Producción (R$ 401
millones) siendo R$ 309 millones en Ecuador, en virtud del aumento de la tasa
(99%) de los royalties.
Investigación y desarrollo (R$ 126 millones), debido a las investigaciones con
el objetivo del desarrollo de la producción en las actuales reservas, la expansión
para nuevas fronteras de exploración y la capacitación del cuerpo técnico;
Plan de Pensión y Salud (R$ 554 millones), debido a la repactación del Plan
Petros;
Otros gastos operativos (R$ 1.646 millones), debido a la repactación del Plan
Petros (R$ 1.051 millones), de los Acuerdos Colectivos de Trabajo (R$ 482
millones) y con multas y cargas contractuales vinculadas al suministro de gas
natural y energía eléctrica (R$ 449 millones). Compensado por la recuperación
de créditos de ICMS, conforme acuerdo con la Secretaría de Hacienda del
Estado de Ceará (R$ 101 millones).
Efecto negativo de R$ 2.600 millones sobre el resultado financiero neto debido a:
Aumento de la valorización del Real del 8% para el 17% sobre recursos inverti-
dos en el exterior vía controladas, en el segmento internacional en equipos de
E&P para uso en Brasil y en las actividades comerciales (R$ 1.972 millones);
Pérdida con operaciones hedge, vinculadas a la actividades comerciales y
financieras (R$ 230 millones);
Regularización cambiaria en 2006 por un valor de R$ 321 millones,
no-recurrente;
Compensados por reducción de gastos con liquidación anticipada de financia-
ciones (R$ 230 millones);
Menor resultado con participaciones en inversiones significativas (R$ 448 millo-
nes), debido, principalmente, al aumento de las pérdidas cambiarias en la con-
versión de los patrimonios netos de las subsidiarias en el exterior.
Menor resultado no operativo (R$ 371 millones), destacándose los gastos con
siniestros en equipos de terceros instalados en los pozos localizados en la Cuenca
de Campos (R$ 139 millones) y la baja de costos hundidos (sunk costs) vincula-
dos a la actividad de Exploración y Producción (R$ 103 millones).
4 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

9. 3 RESULTADO POR ÁREA DE NEGOCIO
Petrobras es una compañía que opera de forma integrada, siendo la mayor parte
de la producción de petróleo y gas oriunda del área de Exploración y Producción
transferida para otras áreas de la Compañía.
Subrayamos a continuación los principales criterios utilizados en la verificación de
resultados por área de negocio:
a. Ingresos operativos netos: se consideran los ingresos relativos a las ventas reali-
zadas a clientes externos, más las facturaciones y transferencias entre las áreas
de negocio, teniendo como referencia los precios internos de transferencia defi-
nidos entre las áreas, con metodologías de verificación con base en parámetros
de mercado;
b. En la ganancia operativa se han incluido además del ingreso operativo neto, los
costos de los productos y servicios vendidos que se calculan por área de negocio,
considerando el precio interno de transferencia y los demás costos operativos de
cada área, así como los gastos operativos efectivamente realizados en cada área;
c. El resultado financiero se asigna totalmente al grupo de órganos corporativos;
d. Activos: incluyen los activos identificados a cada área. Las cuentas patrimoniales
de naturaleza financiera se designan al grupo de órganos corporativos.
a) EXPLORACIÓN Y PRODUCCIÓN
El E&P verificó en 2007 una ganancia neta el 8% superior a la verificada en el ejer-
RESULTADO SEGMENTO E&P
cicio anterior, debido al alza en los precios promedio del petróleo nacional, al R$ MILLONES
aumento del 1% en la producción diaria de petróleo y LGN, a la reducción de las
participaciones gubernamentales y también a los mayores precios promedio de 24.728
transferencia del gas natural. 2006
Parte de estos efectos fue compensada por los gastos con la repactación del Plan
26.828
Petros y con los acuerdos colectivos de trabajo. 2007
El spread entre el precio promedio del petróleo nacional vendido/transferido y
la cotización promedio del Brent aumentó de US$ 10,43/bbl en 2006 para US$ 10,95/
bbl en 2007.
b) ABASTECIMIENTO
El Abastecimiento obtuvo en 2007 una ganancia neta el 3% inferior al ejercicio
RESULTADO SEGMENTO ABASTECIMIENTO
anterior, debido a los siguientes factores: R$ MILLONES
Aumento en las cotizaciones del petróleo;
Mayor volumen de importación de derivados; 6.091
Mayor número de paradas programadas; 2006
Mayores gastos con personal y servicios de terceros, con la repactación del
5.909
Plan Petros, con seguridad, medio ambiente y salud, así como con gastos de 2007
ventas, debido a los mayores volúmenes de ventas off-shore y de exportación
de petróleo.
Parte de esos efectos fue compensada por el aumento del volumen de derivados
vendidos y por el aumento en el precio promedio de realización de los derivados
en el mercado interno y externo.
WWW.PETROBRAS.COM.BR | ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 5

10. c) GAS Y ENERGÍA
El alza del costo promedio de transferencia del gas natural y las multas y cargas
RESULTADO SEGMENTO GAS Y ENERGÍA
R$ MILLONES contractuales vinculadas al suministro de gas natural y energía eléctrica, por un
valor de R$ 449 millones, afectaron el resultado de 2007.
(1.190 ) Parte de esos efectos fue compensada por el aumento de los volúmenes ven-
2006 didos de energía eléctrica, con destaque para la operación de exportación para
Argentina, así como por el aumento de los volúmenes vendidos de gas natural.
(1.381)
2007
d) DISTRIBUCIÓN
La Distribución verificó una ganancia neta el 36% superior a la del ejercicio anterior,
RESULTADO SEGMENTO DISTRIBUCIÓN
R$ MILLONES debido principalmente, al aumento del 13% en el volumen comercializado.
La participación en el mercado de distribución de combustibles, de acuerdo
585 con el nuevo criterio que revisó el volumen del mercado de alcohol, fue del 34,3%,
2006 mientras que en el ejercicio de 2006 era del 32,3% (equivalente al 33,6% de acuerdo
con el criterio anterior).
794
2007
e) INTERNACIONAL
La intensificación de las actividades de exploración y prospección en el exterior y
RESULTADO SEGMENTO INTERNACIONAL
R$ MILLONES los cambios en la regulación de las actividades de petróleo y gas en Ecuador, que
aumentaron la tasa de royalties sobre la producción, fueron las principales causas
350 del resultado menor verificado en 2007.
2006 Los hechos anteriormente mencionados causaron el aumento de R$ 440 millo-
nes en los costos de exploración, que incluyen datos y sísmica, con destaque para
(1.023)
2007
Turquía, Angola, Irán y Argentina, y de R$ 399 millones, por la reducción del valor
recuperable de los activos en Ecuador, EE.UU. y Angola.
f) CORPORATIVO
El resultado de las actividades corporativas en 2007 fue consecuencia de los siguien-
RESULTADO SEGMENTO CORPORATIVO
R$ MILLONES tes factores:
Aumento de R$ 2.600 millones en los gastos financieros netos;
(4.128) Aumento en los gastos con el plan de pensión y asistencia médica (R$ 1.196
2006 millones) debido a la repactación de cláusulas del reglamento del Plan Petros;
Aumento de R$ 631 millones en los gastos generales y administrativos por
(8.154)
2007
los mayores gastos con servicios de terceros y con personal; siendo prove-
nientes de la entrada de nuevos empleados durante el ejercicio de 2006 y del
acuerdo colectivo.
6 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

11. En el ejercicio de 2007, los siguientes ítems extraordinarios tuvieron influencia
sobre el resultado segmentado y consolidado del Sistema Petrobras:
3.1 ÍTEMS EXTRAORDINARIOS
ESTADO DE LOS ÍTEMS EXTRAORDINARIOS - 2007
GÁS Y
R$ MILLONES E&P ABAST ENERGIA DISTRIB INTER CORP ELIMIN TOTAL
Resultado Operacional por Segmento de Negócios 42.678 9.168 (1.630) 1.324 (127) (8.607) (2.215) 40.591
Ítems Extraordinarios:
Gastos con Repactación del Plan Petros 220 129 12 40 8 1.339 1.748
Multas y Cargos Contractuales 449 449
Pérdida en la Recuperación de Activos 401 401
Ship or Pay 90 90
Subtotal Ítems Extraordinarios 220 129 461 40 499 1.339 2.688
Resultado Operativo sin Efecto de Ítems Extraordinarios 42.898 9.297 (1.169) 1.364 372 (7.268) (2.215) 43.279
Ganancia neta (Pérdida) por Segmento de Negocios 26.828 5.909 (1.381) 794 (1.023) (8.154) (1.461) 21.512
Ítems Extraordinarios 220 129 461 40 499 1.339 2.688
Efecto Tributario (75) (44) (157) (14) (33) (218) (541)
Ganancia Neta sin Efecto de Ítems Extraordinarios 26.973 5.994 (1.077) 820 (557) (7.033) (1.461) 23.659
ESTADO DE LOS ÍTEMS EXTRAORDINARIOS - 2006
GÁS Y
R$ MILLONES E&P ABAST ENERGIA DISTRIB. INTERN. CORP. ELIMIN. TOTAL
Resultado Operativos por Segmento de Negocios 39.331 9.444 (1.023) 947 1.232 (6.909) (785) 42.237
Ítems Extraordinarios:
Nueva Interpretación – ANP (Desgravación de gastos con Project Finance) 426 426
Ajuste de Gastos c/ Reinyección de Gás Natural 408 408
Efecto de la Cancelación en operaciones de hedge c/ Andina 167 167
Ship or Pay 122 122
Regularización de PIS/COFINS sobre Otros Ingresos 22 73 15 24 134
Recuperación de la pérdida en acción de Ejecución Fiscal ref. ICMS (129) (129)
Subtotal Ítems Extraordinarios 856 (56) 182 122 24 1.128
Resultado Operativo sin Efectos de Ítems Extraordinarios 40.187 9.388 (841) 947 1.354 (6.885) (785) 43.365
Ganancia Neta (Pérdida) por Segmento de Negocios 24.728 6.091 (1.190) 585 350 (4.128) (517) 25.919
Ítems Extraordinarios 856 (56) 182 122 24 1.128
Efectos Tributarios (291) 19 (5) (41) (8) (326)
Ganancia neta sin efectos de Ítems Extraordinarios 25.293 6.054 (1.013) 585 431 (4.112) (517) 26.721
4 INGRESOS OPERATIVOS DEL
SISTEMA PETROBRAS
Los ingresos operativos brutos de Petrobras, sus Subsidiarias y Controladas ascen-
dieron a R$ 218.254 millones, correspondiendo a un aumento del 6% en relación
al ejercicio anterior. Deducidos los impuestos y otras cargas incidentes sobre
la facturación, la Compañía verificó ingresos operativos netos consolidados de
R$ 170.578 millones en el ejercicio de 2007 (R$ 158.239 millones en el ejercicio
de 2006).
El crecimiento de las ventas está relacionado, principalmente, a los mayores
volúmenes vendidos de diesel (5%), QAV (10%), petróleo combustible (7%) y
GLP (3%) en Brasil y mayor volumen de exportación de petróleo, propiciado por
el crecimiento de la producción nacional.
El aumento de las ventas de diesel refleja el mejor desempeño de la cosecha
agrícola y de la actividad industrial.
El crecimiento del PIB y la expansión del turismo, impulsada por la valorización
del Real, contribuyeron para las mayores ventas de QAV.
WWW.PETROBRAS.COM.BR | ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 7

12. Las ventas de petróleo combustible fueron impulsadas por la entrada en opera-
ción de cinco térmicas en la región de Manaus, por la mayor demanda de la industria
de transformación.
El volumen de ventas internacional creció el 17%, debido a la inclusión de las
operaciones de la Refinería de Pasadena, a partir de octubre de 2006, al aumento
de la producción en Estados Unidos y a las operaciones offshore con el objetivo
de captar oportunidades comerciales en el exterior, compensado por la exclusión
de las operaciones en Venezuela y venta de la Refinería de Bolivia.
VOLUMEN DE VENTAS
MIL BARRILES/DÍA 2007 2006 %
Diesel 705 672 5
Gasolina 300 308 (3)
Oleo combustible 106 100 6
Nafta 166 165 1
GLP 206 201 2
QAV 70 64 9
Otros Derivados 172 167 3
Total de derivados 1.725 1.677 3
Alcoholes, Nitrogenados, Biodiesel y otros 62 44 41
Gas natural 248 243 2
Total mercado interno 2.035 1.964 4
Exportación 618 585 6
Ventas internacionales 586 503 17
Total mercado externo 1.204 1.088 11
Total general 3.239 3.052 6
VOLUMEN DE VENTAS
MERCADO INTERNO
35% 15% 5% 8% 10% 3% 9% 3% 12%
Diesel Gasolina Oleo Nafta GLP QAV Otros Alco- Gas
combus- derivados holes, natural
tible Nitroge-
nados,
Biodiesel
2.035 mil barriles/ día y otros
8 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

13. 5 EXISTENCIAS
Las existencias consolidadas de petróleo, derivados, materias primas y alcoholes,
alcanzaron el monto de R$ 17.836 millones el 31.12.2007, el 9% superiores al de
31.12.2006, reflejo de las importaciones de petróleo que son afectadas por los
mayores precios en el mercado internacional.
EXISTENCIAS / CONSOLIDADO - 31.12.2007 EXISTENCIAS / CONSOLIDADO - 31.12.2006
R$ MILLONES R$ MILLONES
8.132 4.824 4.179 701 5.968 4.349 5.227 862
Materia-Prima Derivados Suministros para Otros Materia-Prima Derivados Suministros para Otros
mantenimiento* mantenimiento*
* Incluye adelantos a los proveedores * Incluye adelantos a los proveedores
6 INVERSIONES
Las inversiones del Sistema Petrobras ascendieron a R$ 45.285 millones, el 34%
INVERSIONES CONSOLIDADOS
superior al valor del ejercicio de 2006, siendo R$ 18.418 millones para ampliación POR ACTIVIDADE
de la capacidad futura de producción de petróleo y gas natural en el país, alineado R$ MILLONES
con las metas de crecimiento de la Compañía divulgadas en su Plan de Negocios
45.285
2008-2012.
De las inversiones propias realizadas en el País por el Sistema Petrobras en 2007,
9.632 18.418
33.686
el 41% se destinaron a las actividades de exploración y desarrollo de la producción,
siendo que solamente en la cuenca de Campos se invirtieron R$ 7.351 millones.
25.710
Las principales inversiones realizadas en 2007 para el desarrollo de la
22.549
15.314
21.089
Producción fueron en los campos de Roncador (R$ 2.138 millones); Marlim Sul
4.705 8.772
5.337 3.153 3.286 13.934
3.870 2.331 3.907 12.441
(R$ 658 millones), Espadarte (R$ 617 millones), Marlim Leste (R$ 524 millones),
6.574
Fase 2 de Marlim (R$ 258 millones), Albacora Leste (R$ 219 millones), Integração
7.161 4.181
Albacora (R$ 165 millones) y en Jubarte/Cachalote (R$ 106 millones), situados en
5.645 1.967
la Cuenca de Campos.
10.661
También se realizaron inversiones en la Actividad de Exploración (R$ 811
7.030
millones) y en Seguridad, Medio Ambiente, Infraestructura, Informática, 2003 2004 2005 2006 2007
Telecomunicaciones e Investigación y Desarrollo (R$ 676 millones).
Exploración y producción Internacional
Abastecimiento Otros
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14. 7 ENDEUDAMIENTO
El endeudamiento, referente a préstamos y financiaciones en el país y en el exte-
rior, ascendió a R$ 39.741 millones en el Consolidado, conforme se demuestra
a continuación:
R$ MILLONES 31.12.2007 31.12.2006 %
Endeudamiento Corto Plazo (1) 8.960 13.074 (31)
Endeudamiento Largo Plazo (1) 30.781 33.531 (8)
Total 39.741 46.605 (15)
Disponibilidades 13.071 27.829 (53)
Endeudamiento neto (2) 26.670 18.776 42
Endeudamiento neto/(Endeudamiento neto+Patrimonio neto) (1) 19% 16% 3
Pasivo total neto (1) (3) 219.590 185.249 19
Estructura de capital (capital de terceros neto / pasivo total neto) 48% 47% 1
1. Incluye endeudamiento asumido a través de contratos de Leasing (R$ 1.433 millones al 31.12.2007 y R$ 2.540 millones al 31.12.2006).
2. Endeudamiento Total – Disponibilidades.
3. Pasivo total líquido de caja/inversiones financieras.
El endeudamiento neto del Sistema Petrobras al 31.12.2007, el 42% superior
ENDEUDAMIENTO BRUTO
R$ MILLONES al del 31.12.2006, fue debido principalmente a la reducción de las disponibilidades
invertidas en el programa de inversiones, en títulos a largo plazo, en la adquisición
46.605
de participaciones societarias y en la repactación del Plan Petros. Este efecto fue
2006 27.829 18.776 compensado parcialmente por una reducción del endeudamiento debido a la
39.741
valorización del Real.
El nivel de endeudamiento, medido a través del índice de la deuda neta/EBITDA
2007 13.071 26.670
aumento de 0,37 al 31.12.2006 para 0,53 al 31.12.2007. La estructura de capital está
Disponibilidades Endeudamiento neto
ENDEUDAMIENTO BRUTO TOTAL ABERTURA POR TASA
31.12.2007
39% 31% 17% 11% 2%
Hasta 6% De 6 a 8% De 8 a 10% De 10 a 12% Otras
ABERTURA POR MONEDA
75% 3% 21% 1%
Financiaciones Leasing LP Financiaciones Leasing
Largo Plazo Corto Plazo CP
71% 24% 3% 2%
Dólar Real Iene Otras
ABERTURA POR TIPO DE TASA
58% 42%
Flutuantes Fijas
ABERTURA POR CATEGORIA
38% 31% 12% 13% 6%
Instituiciones Financieras “Notes” Debêntures BNDES Otros
ABERTURA POR DATA DE VENCIMENTO
22% 18% 9% 11% 40%
2009 2010 2011 2012 Após 2013
10 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

15. representada por 48% de participación de capitales de terceros con aumento de 1
punto porcentual en comparación al 31.12.2006.
8 ACTIVOS Y PASIVOS SUJETOS A
VARIACIÓN CAMBIARIA
ACTIVO
R$ MILLONES 31.12.2007 31.12.2006
Corriente 9.368 14.139
Disponibilidades 4.037 11.113
Otros activos corrientes 5.331 3.026
No Corriente 21.178 12.450
Recursos aplicados en el exterior via controladas, en el segmento
internacional, en equipos de E&P para uso en Brasil y en las
actividades comerciales 20.362 10.440
Otros Realizable a largo plazo 480 1.919
Bienes de Uso 336 91
Total del Activo 30.546 26.589
PASIVO
R$ MILLONES 31.12.2007 31.12.2006
Corriente (7.601) (7.586)
Financiaciones (3.183) (4.937)
Proveedores (2.122) (1.853)
Otros pasivos corrientes (2.296) (796)
No Corriente (12.199) (10.284)
Financiaciones (11.062) (8.765)
Otros Exigibles no corrientes (1.137) (1.519)
Total de Pasivo (19.800) (17.870)
Activo (Pasivo) Neto en Reales 10.746 8.719
(+) Fondos Cambiarios 41 3.475
VALOR AGREGADO DISTRIBUIDO
(-) Préstamos FINAME - en reales indexado al dólar (339) (499) (R$ MILLONES)
Activo (Pasivo) Neto en Reales 10.448 11.695
120.695
120.138
* Resultado de las inversiones en fondos cambiarios se refleja en Ingresos Financieros
115.311
10.395
12.812
9.643
95.404
80.996
7.516
9 VALOR AGREGADO
5.167
72.041
70.605
El Sistema Petrobras generó recursos por un monto de R$ 120.138 millones
56.015
(R$ 120.695 millones en 2006), en términos de valor agregado, distribuidos entre
52.374
17.110 63.810
las partes interesadas de la forma siguiente:
10.884
13.467
18.570 13.303
18.679 4.776
23.254
24.748
27.375
2003 2004 2005 2006 2007
Instituiciones Financieras
Personal
y Proveedores
Entidades
Accionistas
Gobernamentales
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16. 10 PATRIMONIO NETO Y DIVIDENDO
a) CAPITAL
Se esta proponiendo a la Asamblea General Extraordinaria del 04.04.2008, la incor-
poración al capital, mediante capitalización de reserva de capital por un monto de
R$ 1.020 millones, R$ 851 millones de los cuales con parte de reserva de incentivos
fiscales y R$ 169 millones de reserva de subvención del Fondo de la Marina Mercante
– AFRMM, y R$ 25.302 millones con parte de reserva de retención de utilidades de
ejercicios anteriores, aumentando el capital de R$ 52.644 millones para R$ 78.967
millones, sin modificación del número de acciones emitidas.
b) REMUNERACIÓN A LOS ACCIONISTAS
El Consejo de Administración de Petrobras, con base en disposiciones estatutarias,
propondrá a la Asamblea General Ordinaria del día 04.04.2008, la distribución de
un dividendo relativo al ejercicio de 2007, por un monto de R$ 6.581 millones,
correspondiendo al 31,44% de la ganancia básica para fines de dividendo equiva-
lente a R$ 1,50 por acción ordinaria y preferida, indistintamente.
Los dividendos, incluyéndose los intereses sobre el capital propio, tendrán sus
valores actualizados monetariamente a partir del 31 de diciembre de 2007, hasta
la fecha de inicio del pago, de acuerdo con la variación de la tasa SELIC.
DIVIDENDOS QUE SERÁN DELIBERADOS POR LA ASAMBLEA GENERAL ORDINARIA
VALOR POR ACCIÓN VALOR
ON Y PN R$ MILLONES
Intereses sobre Capital Propio - Aprobado por el Consejo de Administración en 25.07.2007 -
Pagado en 23.01.2008, sobre la posición accionaria del 17.08.2007. 0,50 2.194
Intereses sobre Capital Propio - Aprobado por el Consejo de Administración en 21.09.2007, se
pondrá a disposición hasta la fecha de 31.03.2008, sobre la posición accionaria del 05.10.2008. 0,50 2.193
Intereses sobre Capital Propio - Aprobado por el Consejo de Administración en 27.12.2007, se
pondrá a disposición hasta la fecha de 30.04.2008, sobre la posición accionaria del 11.01.2008. 0,30 1.316
Intereses sobre Capital Propio - Aprobado por el Consejo de Administración en 28.02.2008, se
pondrá a disposición con base en la posición accionaria de 04.04.2008, fecha de la Asamblea
General Ordinaria que deliberará sobre el asunto. 0,15 658
Dividendos - Propuesto por el Consejo de Administración en 28.02.2008, se pondran a disposición
con base en la posición accionaria del 04.04.2008, fecha de la Asamblea General Ordinaria que
deliberará sobre el asunto. 0,05 220
Total de Dividendos 1,50 6.581
c) RETENCIÓN DE GANANCIAS
Se prevé una retención de ganancias de R$ 14.088 millones, que se destina a aten-
der parcialmente el programa anual de inversiones establecido en el Presupuesto
de Capital del ejercicio de 2008, que será deliberado en Asamblea General de
Accionistas el 04.04.2008.
12 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

17. INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
Al Consejo de Administración y Accionistas de
Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras
Rio de Janeiro - RJ
Hemos auditado los balances generales de Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras y
los balances generales consolidados de Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras y sus
controladas al 31 de diciembre de 2007 y 2006, y los respectivos estados de resul-
tados, de la evolución del patrimonio neto y de los origenes y aplicación de fondos
correspondientes a los ejercicios finalizados en esas fechas, elaborados bajo la
responsabilidad de su Administración. Nuestra responsabilidad es la de emitir una
opinión sobre esos estados contables.
Nuestras auditorías fueron practicadas de acuerdo con las normas de auditoría
aplicables en Brasil y comprendieran: (a) la planificación de los trabajos, considerando
la relevancia de los saldos, el volumen de transacciones y los sistemas contable y de
controles internos de la Compañía y sus controladas, (b) la constatación, sobre bases
selectivas, de las evidencias y registros que respaldan los valores y las informaciones
contables divulgadas; y (c) la evaluación de las prácticas y estimaciones contables
más representativas adoptadas por la Dirección de la Compañía y sus controladas,
así como de la presentación de los estados contables tomados en su conjunto.
En nuestra opinión, los estados contables mencionados anteriormente presen-
tan adecuadamente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial y
financiera de Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras y la situación patrimonial y financiera
consolidada de Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras y sus controladas al 31 de diciem-
bre de 2007 y 2006, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio
neto y de los orígenes y aplicaciones de sus fondos por los ejercicios finalizados en
esas fechas, de acuerdo con las prácticas contables adoptadas en Brasil.
Nuestras auditorías fueron conducidas con el fin de formar una opinión sobre los
estados contables mencionados anteriormente, tomados en conjunto. Los estados
de flujo de efectivo, del valor agregado, información por segmentos de negocios y los
balances sociales al 31 de diciembre de 2007 y 2006, representan informaciones com-
plementares aquellos estados contables, las cuales no son requeridas por las prácticas
contables adoptadas en Brasil y están siendo presentados para ofrecer una análisis
adicional. Dichas informaciones complementares fueron sometidas a los mismos
procedimientos de auditoría aplicados a los estados contables y, en nuestra opinión,
están presentadas de manera adecuada en todos sus aspectos significativos respecto
a los estados contables referidos en el primer párrafo, tomadas en conjunto.
3 de marzo 2008
KPMG Auditores Independentes
CRC-SP-14.428/O-6-F-RJ
Manuel Fernandes Rodrigues de Sousa Bernardo Moreira Peixoto Neto
Contador CRC-RJ-052.428/O-2 Contador CRC-RJ-064.887/O-8
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18. Balance General
Ejercicios fi nalizados al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de reales)
CONSOLIDADO CONTROLANTE
ACTIVO NOTA 2007 2006 2007 2006
Activo corriente
Disponibilidades 4 13.070.849 27.829.105 7.847.949 20.098.892
Cuentas por cobrar netas 5 11.328.967 13.432.524 12.036.476 10.376.356
Dividendos por cobrar 6.1 80.596 47.462 668.501 777.593
Existencias 7 17.599.001 15.941.033 12.800.138 12.968.740
Impuestos, contribuciones y participaciones 18.1 7.781.536 6.825.757 5.125.217 4.381.752
Cargos pagados por adelantado 1.429.829 998.477 1.095.815 669.892
Otros activos corrientes 2.082.988 2.145.065 579.999 170.573
53.373.766 67.219.423 40.154.095 49.443.798
No corriente
Activo realizable a largo plazo
Cuentas a cobrar, netas 5 2.901.902 1.776.430 48.203.621 34.906.272
Cuenta Petróleo y Alcohol - STN 8 797.851 785.791 797.851 785.791
Títulos y valores mobiliarios 9 3.922.370 409.531 3.386.999 8.062
Proyectos estructurados 10.1 1.503.713 927.830
Depósitos judiciales 11 1.693.495 1.750.119 1.445.658 1.438.384
Cargos pagados por adelantado 1.514.301 1.838.778 809.332 818.953
Adelantos para plan de pensión 19 1.296.810 1.242.268 1.296.810 1.242.268
Impuestos y contribución social diferidos 18.3 8.333.490 6.398.532 5.557.483 3.762.457
Existencias 7 236.753 464.783 236.753 464.783
Otros activos no corrientes 1.325.865 1.694.279 711.399 829.876
22.022.837 16.360.511 63.949.619 45.184.676
Inversiones 12 7.822.074 4.755.148 26.068.789 22.776.506
Bienes de uso 13 139.940.726 114.103.091 77.252.144 58.682.236
Intangible 14 5.532.053 5.651.646 3.074.677 2.778.773
Diferido 2.536.344 2.448.310 733.686 748.565
177.854.034 143.318.706 171.078.915 130.170.756
231.227.800 210.538.129 211.233.010 179.614.554
Las notas explicativas aquí adjuntas son parte integrante de los presentes estados contables.
14 ANÁLISIS FINANCIERO Y ESTADOS CONTABLES 2007 | WWW.PETROBRAS.COM.BR

19. CONSOLIDADO CONTROLANTE
PASIVO NOTA 2007 2006 2007 2006
Corriente
Préstamos financieros 15 7.853.781 11.932.301 625.922 1.141.352
Interés sobre préstamos financieros 15 647.449 589.975 122.596 138.093
Proveedores 13.791.198 11.510.166 36.456.554 28.900.459
Impuestos, contribuciones y Participación 18.2 10.006.272 8.413.040 8.493.492 6.854.934
Dividendos propuestos 21 6.580.557 7.896.669 6.580.557 7.896.669
Proyectos estructurados 10.3 41.470 34.163 408.234 1.565.296
Provisión para plan de pensión 19 424.259 414.821 386.091 391.783
Provisión para plan de asistencia médica 19 455.736 406.827 429.666 386.428
Sueldos, vacaciones y cargos 1.688.960 1.451.660 1.375.912 1.137.832
Provisión para contingencias 22 54.000 54.000 54.000 54.000
Adelantos de clientes 3.6 493.217 1.991.177 120.326 1.119.891
Provisión para participaciones de empleados y
administradores 1.011.914 1.196.918 844.412 993.000
Otras cuentas y cargos por pagar 4.506.198 2.672.533 4.488.096 603.720
47.555.011 48.564.250 60.385.858 51.183.457
No corriente
Préstamos financieros 15 29.806.589 31.542.849 4.811.988 5.094.223
Subsidiarias, controladas y afiliadas 6.2 94.664 46.555 2.374.256 2.506.957
Impuestos y contribución social diferidos 18.3 10.418.754 9.116.271 8.433.677 7.522.436
Provisión para plan de pensiones 19 4.520.145 3.047.789 4.138.672 2.777.184
Provisión para plan de asistencia médica 19 9.272.183 8.012.344 8.554.276 7.382.761
Provisión para contingencia 22 613.969 513.880 208.415 190.671
Provisión para desmantelamiento de áreas 3.6 6.132.359 3.148.398 5.854.072 2.979.031
Otras cuentas y cargos por pagar 1.262.114 1.126.368 459.561 595.500
62.120.777 56.554.454 34.834.917 29.048.763
Resultado de ejercicios futuros 1.391.788 413.378
Participación de accionistas no controlantes 6.306.097 7.475.399
Patrimonio neto 21
Capital social realizado 52.644.460 48.263.983 52.644.460 48.263.983
Reservas de capital 1.553.831 372.064 1.553.831 372.064
Reserva de reevaluación 61.520 66.423 61.520 66.423
Reservas de ganancias 59.594.316 48.828.178 61.752.424 50.679.864
113.854.127 97.530.648 116.012.235 99.382.334
231.227.800 210.538.129 211.233.010 179.614.554
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20. Estado de Resultado
Ejercicios fi nalizados al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de reales, excepto la ganancia neta y el capital social realizado)
CONSOLIDADO CONTROLANTE
NOTA 2007 2006 2007 2006
Ingresos operativos brutos
Ventas
Productos 218.050.202 205.181.776 169.965.711 161.868.048
Servicios, principalmente fletes 203.972 221.261 279.243 357.925
218.254.174 205.403.037 170.244.954 162.225.973
Impuestos sobre ventas (47.676.449) (47.164.218) (43.477.953) (42.508.173)
Ingresos operativos netos 170.577.725 158.238.819 126.767.001 119.717.800
Costo de los productos y servicios vendidos (104.398.043) (94.933.511) (70.444.686) (65.942.183)
Ganancia bruta 66.179.682 63.305.308 56.322.315 53.775.617
Otros ingresos (cargos) operativos
Ventas (6.059.734) (5.790.648) (5.314.132) (4.975.402)
Financieros
Cargos 16 (3.292.002) (3.720.347) (2.983.518) (2.226.462)
Ingresos 16 2.506.543 2.378.793 4.662.159 3.038.657
Variações cambiarias y monetarias, netas 16 (3.146.547) 9.359 (4.713.938) (778.277)
Generales y administrativos
Honorarios de los directores y del Consejo de Administración (29.259) (31.035) (4.034) (3.898)
De dirección (6.398.633) (5.398.261) (4.484.176) (3.604.093)
Impuestos (1.255.511) (1.262.936) (717.092) (679.756)
Costos de desarrollo tecnológico e investigación (1.712.338) (1.586.489) (1.700.342) (1.575.723)
Pérdida en la recuperación de activos (446.129) (45.063) (45.248) (40.395)
Costos de exploración para la extracción de petróleo y gas (2.569.724) (2.036.838) (1.211.923) (1.118.839)
Planes de pensión y de asistencia médica 19 (2.494.510) (1.940.582) (2.359.108) (1.823.391)
Otros cargos operativos netos 17 (4.623.379) (2.975.554) (4.365.710) (2.636.474)
(29.521.223) (22.399.601) (23.237.062) (16.424.053)
Participaciones en subsidiarias y afiliadas
Resultado de las participaciones en inversiones significativas 12 (680.655) (233.215) (661.581) 423.995
Ganancia operativa 35.977.804 40.672.492 32.423.672 37.775.559
Cargos no operativos (438.517) (66.950) (340.701) (111.650)
Ganancia antes de la contribución social, del impuesto sobre la
renta, de las participaciones de los empleados y administradores y
de la participación de los accionistas no controlantes 35.539.287 40.605.542 32.082.971 37.663.909
Contribución social 18.5 (2.876.775) (3.104.576) (2.492.591) (2.883.191)
Impuesto a la renta 18.5 (8.395.983) (8.791.825) (6.717.277) (7.724.545)
Ganancia antes de la participación de los empleados
y administradores y de la participación de los accionistas
no controlantes 24.266.529 28.709.141 22.873.103 27.056.173
Participación de empleados y administradores 20 (1.011.914) (1.196.918) (844.412) (993.000)
Ganancia antes de la participación de los accionistas
no controlantes 23.254.615 27.512.223 22.028.691 26.063.173
Participación de los accionistas no controlantes (1.742.826) (1.593.303)
Ganancia neta del ejercicio 21.511.789 25.918.920 22.028.691 26.063.173
Ganancia neta por acción de capital social realizado integrado
al cierre del ejercicio - R$ 4,90 5,91 5,03 5,94
Las notas explicativas aquí adjuntas son parte integrante de los presentes estados contables.
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21. Estado de Origen y Aplicación de Fondos
Ejercicios fi nalizados al 31 de diciembre de 2007 y 2006
(En miles de reales)
CONSOLIDADO CONTROLANTE
2007 2006 2007 2006
Origen de fondos
De las operaciones sociales
Ganancia neta del ejercicio 21.511.789 25.918.920 22.028.691 26.063.173
Cargos (ingresos) que no afectan el capital corriente:
Participación de los accionistas no controlantes 1.742.826 1.593.303
Resultado de participaciones en inversiones significativas 582.742 189.936 641.238 (411.993)
Plusvalía/ plusvalía negativa - amortización 97.913 43.279 20.343 (12.002)
Dividendos 70.872 101.509 975.508 954.437
Depreciación y amortización 10.695.825 9.823.557 5.798.802 4.934.119
Variaciones cambiarias y monetarias asignadas en el activo no corriente 6.923.023 2.252.194
Valor residual de bienes enajenados o dados de baja de naturaleza permanente 1.760.875 2.292.040 517.487 452.160
Variaciones monetarias, cambiarias y rendimientos netos de créditos y
obligaciones a largo plazo (1.542.245) (698.938) 2.977.147 (6.067)
Complemento de planes de beneficios y otras provisiones 3.699.957 3.456.550 3.606.021 3.077.259
Impuesto a la renta y contribución social diferidos, netos 618.323 608.173 735.740 968.490
Otros ítems (207.686) (211.085) 174.011
45.954.214 45.369.438 37.300.977 36.193.587
De los accionistas
Desembolso del capital 16.314
De otras fuentes
Préstamos financieros 8.452.955 5.930.698 500.000
Créditos y subvenciones para inversiones 1.189.844 1.181.767
Otras 51.406 48.736 56.554 48.736
9.694.205 5.979.434 1.738.321 48.736
Total de los orígenes de fondos 55.648.419 51.348.872 39.039.298 36.258.637
Aplicación de fondos
Inversiones 5.314.688 3.126.484 5.720.941 2.101.870
Cargos de exploración y desarrollo de la producción de petróleo y gas 17.141.568 12.750.790 6.772.990 6.474.880
Otros Bienes de Uso 23.142.731 13.427.136 14.843.318 8.665.635
Intangibles 849.453 1.568.699 559.378 392.249
Diferido 665.913 763.810 302.242 265.624
Operaciones con subsidiarias, controladas y afiliadas 16.046.737 6.559.580
Aumento de emprendimientos en negociación 638.250 354.212
Transferencia de préstamos y proveedores para pasivo corriente 4.789.112 7.541.273 663.226 1.152.061
Reducción de otras cuentas del pasivo no corriente 5.730.307 2.623.416 1.432.674 888.263
Aumento/(reducción) de otras cuentas del activo no corriente 825.388 523.997 659.870 (123.635)
Títulos y Valores Mobiliarios 3.445.120 (42.994) 3.311.219
Dividendos propuestos 6.580.557 7.896.669 6.580.557 7.896.669
Total de aplicación de fondos 68.484.837 50.179.280 57.531.402 34.627.408
Aumento/(reducción) en el capital corriente (12.836.418) 1.169.592 (18.492.104) 1.631.229
Variaciones en el capital corriente:
Activo corriente
Al cierre del ejercicio 53.373.766 67.219.423 40.154.095 49.443.798
Al inicio del ejercicio 67.219.423 60.235.190 49.443.798 44.694.731
(13.845.657) 6.984.233 (9.289.703) 4.749.067
Pasivo corriente
Al cierre del ejercicio 47.555.011 48.564.250 60.385.858 51.183.457
Al inicio del ejercicio 48.564.250 42.749.609 51.183.457 48.065.619
(1.009.239) 5.814.641 9.202.401 3.117.838
Aumento/(redución) en el capital corriente (12.836.418) 1.169.592 (18.492.104) 1.631.229
Las notas explicativas aquí adjuntas son parte integrante de los presentes estados contables.
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