La balanza de pagos es un documento contable que registra las transacciones económicas entre residentes de un país y el resto del mundo durante un período determinado, normalmente un año. Se divide en cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. La cuenta corriente incluye bienes, servicios, rentas y transferencias corrientes. Mide el flujo neto de bienes, servicios e ingresos entre un país y sus socios comerciales.

1. El balance o balanza de pagos es un documento contable en el que se registran, de manera
sistemática, las operaciones comerciales, de servicios y de movimientos de capitales llevadas a
cabo por los residentes en un país con el resto del mundo durante un período determinado,
normalmente un año. La balanza de pagos suministra información detallada sobre todas las
transacciones entre residentes y no residentes.
Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-
balanzas, de acuerdo con el carácter que tengan. La diferencia entre ingresos y pagos de una
determinada sub-balanza se denomina saldo de la misma. El saldo final de la balanza de pagos
en su conjunto dependerá del régimen de tipo de cambio de la economía. En el caso de un
sistema de flotación limpia la balanza de pagos siempre está equilibrada, esto es, tiene saldo
cero. En cambio, cuando la economía se rige por un tipo de cambio fijo, el saldo es equivalente
al cambio en las reservas netas del Banco Central.
La estructura y las directrices para la elaboración de la balanza de pagos se plasman en el
Quinto Manual de Balanzas de Pagos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Divisiones de la balanza de pagos
La balanza de pagos se estructura en cuatro subdivisiones:
 Cuenta financiera.
 Cuenta corriente.
 Cuenta de capital.
 Cuenta de errores y omisiones
[editar]Cuenta corriente
Artículo principal: Cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente registra los pagos procedentes del comercio de bienes y
servicios y las rentas en formas de beneficios, intereses y dividendos obtenidos
del capital invertido en otro país. La compraventa de bienes se registrará en la balanza
comercial, losservicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y
las transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estará dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone íntegramente la balanza comercial. La segunda sección se llama
balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios y por la balanza de
transferencias.
[editar]Balanza Comercial
Artículo principal: Balanza comercial
La balanza comercial, también llamada de bienes o de mercancías, utiliza como fuente de
información básica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia
Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y

2. exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automóviles, la vestimenta o la
alimentación.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la Balanza de Pagos
tienen que aparecer con valoración FOB para la Exportación y CIF para la Importación, que es
como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios
CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos últimos incluyen el flete y los seguros. Al
elaborar la Balanza de Pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como
servicios y no como mercancías.
[editar]Balanza de servicios
La balanza de servicios recogerá todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa
de servicios prestados entre los residentes de un país y los residentes de otro, siempre que no
sean factores de producción (trabajo y capital) ya que estos últimos forman parte de las rentas.
Los servicios son:
 Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economía por
viajeros, por tanto no sólo engloba la prestación de servicios, sino que también recoge las
mercancías consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos
productos, a pesar de no ser enviados a otro país, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un país. Como resulta imposible a veces determinar que es
una venta de producto y que es una prestación de servicios, siempre se engloba todo esto
dentro de la partida de servicios.
 Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto
de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida
importante, dado que muchos países se dedican a transportar mercancías entre terceros.
 Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrónico, etc.
 Construcción.
 Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de
indemnizaciones.
 Servicios financieros, comprende los servicios de intermediación financiera, que entre otros
incluye las comisiones de obtención y colocación de fondos, transferencias, pago, cambio
de moneda, etc.
 Servicios informáticos y de información, como son los de asesoría y configuración de
equipos informáticos, reparación de los mismos, servicios de desarrollo de software,
agencias de noticias, reportajes, crónicas de prensa, etc.
 Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo
 Servicios personales, culturales y recreativos
 Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con
embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades
militares, etc.
 Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

3. [editar]Balanza de rentas
La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y pagos registrados
en un país, en concepto de intereses, dividendos o beneficios generados por los factores de
producción (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones realizadas por los
residentes de un país en el resto del mundo o por los no residentes en el propio país.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de producción que son
residentes y están invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de producción y que están
invertidos en nuestro país. Las rentas del trabajo recogen la remuneración de trabajadores
fronterizos ya sean estacionales o temporarios.
[editar]Balanza de transferencias
En la balanza de transferencias se registrarán los movimientos de dinero entre residentes del
país y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas direcciones. Estas transferencias son
normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto públicas (ej: donaciones entre
gobiernos) o privadas (ej: dinero que los emigrantes envían a sus países de origen)
La principal problemática que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta
complicado determinar que transferencias forman parte de la cuenta corriente y cuáles son
parte de la cuenta de capital. Se considerarán transferencias de cuenta corriente las remesas
de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artísticos, premios científicos,
premios de juegos de azar…
[editar]Cuenta de capital
Artículo principal: Cuenta de capital
La segunda división principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En ésta se
recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos inmateriales no producidos.
Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad
la financiación de un bien de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de organismos
internacionales con el fin de construir infraestructuras.
Cuenta financiera
Mapa de países por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la
base de datos de 2009 de la CIA Factbook
Artículo principal: Balanza financiera
Registra la variación de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos financieros
entre los residentes de un país y el resto del mundo.
Las diferentes rúbricas de la cuenta financiera recogen la variación neta de los activos y
pasivos correspondientes.
 Inversiones directas.
 Inversiones en cartera.
 Otras inversiones.

4.  Instrumentos financieros derivados.
 Cuenta financiera del Banco Central.
[editar]Cuenta de errores y omisiones
La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado. Se
dice que es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza
de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital
deben dar igual a las variaciones en las reservas monetarias internacionales.
[editar]Variación de las reservas de oro y divisas
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta
un déficit. Lo contrario sucede cuando ésta presenta un superávit.
[editar]Significado de los saldos de la balanza de pagos
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan información acerca de
la situación de un país con respecto al exterior. Cuando un país compra más de lo que vende
tiene que financiar la diferencia con préstamos; por el contrario, si vende más de lo que
compra, puede prestar a otros con el excedente generado. Este principio es una característica
de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un déficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un superavit en la balanza financiera.
[editar]La balanza de pagos y la residencia
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un país las personas que tienen su
residencia habitual en el mismo, y así no son residente ni los turistas ni el personal diplomático
y consular extranjero. Tratándose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza
de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.
[editar]La balanza de pagos en España
En España el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Públicas 1651/1991, de 8 de
noviembre, encomendó al Banco de Españala elaboración de la Balanza de Pagos. Dicha
elaboración se realizará conforme a las normas establecidas en el Quinto Manual del Fondo
Monetario Internacional. En los últimos años, la elaboración de la Balanza de Pagos ha venido
encontrando las dificultades de elaboración propias de la liberalización del comercio y la
supresión de aduanas.
[editar]Crisis de Balanza de pagos
Artículo principal: Crisis de balanza de pagos
Analizamos mas detenidamente el momento preciso en el que ocurre una crisis de balanza de
pagos, esto es, cuando el banco central agota sus reservas y se ve obligado a desistir de la
paridad fija del tipo de cambio. Como se plantea anteriormente, el punto de partida es un déficit
fiscal subyacente, con un tipo de cambio fijo que consume lentamente las reservas en poder

5. del banco central. Debido a que la cantidad de reservas es finita, la autoridad será incapaz de
mantener fijo el tipo de cambio en forma permanente. Además, el público empieza a
pronosticar el colapso y a tomar acciones que de hecho contribuyen a evaporar las reservas
internacionales. Por ejemplo, el público puede correr en masa a tratar de convertir su moneda
local en moneda extranjera, aunque sea pocos minutos antes de que se declare la crisis
cambiaria.
La balanza de pagos
La Balanza de Pagos es un documento contable que presenta de manera resumida el registro
de las transacciones económicas llevadas a cabo entre los residentes de un país y los del resto
del mundo durante un período de tiempo determinado que normalmente es un año.
Utilizaremos aquí las especificaciones del Quinto Manual de Balanza de Pagos elaborado por
el FMI, que son las utilizadas con mayor o menor fidelidad por la mayoría de países. Como
ejemplo utilizaremos los datos de la economía española tal como los elabora el Banco de
España. Los países europeos siguen las normas del FMI con algunas normas adicionales
específicas que permiten la elaboración por el Banco Central Europeo de una Balanza
conjunta. El BCE define la Balanza de Pagos como "la estadística que recoge, con el desglose
apropiado, las transacciones transfronterizas durante el período del calendario al que se
refieren, mensual, trimestral o anual".
Al abordar por primera vez el tema de la Balanza de Pagos, conviene aclarar que todas las
transacciones económicas provocarán dos asientos en la Balanza, uno en la columna de
ingresos y otro en la de pagos, uno por el valor de la mercancía, servicio o título de crédito que
se haya entregado, otro por su contrapartida en dinero, en créditos o en bienes o servicios.
Por tanto la suma de las dos columnas de la Balanza es siempre el mismo, el saldo de la
Balanza de Pagos es siempre nulo, la Balanza está siempre en equilibrio. Cuando se habla de
déficits o superávits en la Balanza de Pagos se está haciendo referencia sólo a algunas de sus
cuentas o sub-balanzas.
Las transacciones anotadas se ordenan en tres grandes rúbricas: la cuenta corriente, la cuenta
de capital y la cuenta financiera.
La cuenta corriente se subdivide en cuatro balanzas básicas: bienes, servicios, rentas y
transferencias.
Ingresos Pagos Saldo
Bienes 124.962,8 160.605,4 -35.642,6
Servicios 58.227,5 34.011,2 24.216,3
Rentas 16.212,0 25.267,1 -9.055,1
Transferencias corrientes 12.406,8 10.884,1 1.522,7
Cuenta corriente 211.809,1 230.767,8 -18.958,8
España, 2000. En millones de euros. Datos del Banco de España.
La balanza de bienes, también llamada de mercancías, utiliza como fuente de información
básica los datos estadísticos recogidos y elaborados por el Departamento de Aduanas de la
Agencia Estatal de la Administración Tributaria, aunque los reelabora con los ajustes
pertinentes. Por ejemplo, las importaciones en la Balanza de Pagos tienen que aparecer con
valoración FOB en vez de CIF, que es como las elabora el Departamento de Aduanas. Los
precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight)
en que estos últimos incluyen el flete y los seguros, Naturalmente, al elaborar la Balanza de
Pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como
mercancías.
La balanza de servicios incluye los siguientes conceptos: Turismo y viajes, transportes,
comunicaciones, construcción, seguros, servicios financieros, informáticos, culturales y

6. recreativos, prestados a las empresas, personales, gubernamentales, royalties y rentas de la
propiedad inmaterial.
En realidad, en España, casi todo el importe de la cuenta de servicios es debido al turismo. En
concreto, la cuenta del servicios de ese mismo año fue:
Ingresos Pagos Saldo
Turismo 33.711,0 5.968,4 27.742,6
Otros servicios 24.516,5 28.042,8 -3.526,3
Balanza de
58.227,5 34.011,2 24.216,3
servicios
España, 2000. En millones de euros. Datos del Banco
de España.
En la cuenta de rentas, los ingresos son las rentas percibidas por los propietarios de factores
(trabajo o capital) españoles empleados en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas
que enviamos a extranjeros propietarios de factores productivos (trabajo o capital) empleados
en nuestro país. Las rentas del trabajo recogen la remuneración de trabajadores fronterizos,
estacionales y temporeros. Es una rúbrica en la que la información que se obtiene nunca será
muy precisa ya que, además de que muchas pequeñas rentas no se declararán, parte del total
de las rentas se gastará en el país de origen.
En 1999 la balanza de rentas mostró estos resultados:
Ingresos Pagos Saldo
del trabajo 386,9 448,3 -61,4
de la inversión 15.825,1 24.818,8 -8.993,7
Balanza de rentas 16.212,0 25.267,1 -9.055,1
España, 2000. En millones de euros. Datos del Banco de España.
Al elaborar la cuenta de transferencias corrientes la principal dificultad es distinguir qué
transferencias son corrientes y cuáles son de capital. Se recogen como transferencias
corrientes las remesas de emigrantes, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones a la
Seguridad Social, donaciones destinadas a la adquisición de bienes de consumo, retribuciones
a personal que presta servicios en el exterior en programas de ayuda, pensiones alimenticias,
herencias, premios literarios, artísticos, científicos y otros, premios de los juegos de azar,
cotizaciones a asociaciones benéficas, recreativas, culturales, científicas y deportivas, etc.
La cuenta de capital española recoge principalmente las transferencias de capital de las
administraciones públicas con la Unión Europea, es decir, las transferencias de los fondos de
cohesión, los FEDER y FEOGA. Otras partidas menores proceden de la enajenación o
adquisición activos inmateriales no producidos o por la liquidación del patrimonio de
emigrantes.
Ingresos Pagos Saldo
Cuenta de capital 6.274,7 1.057,3 5.217,3
España, 2000. En millones de euros. Datos del Banco de España.
La cuenta financiera está dividida en cinco balanzas: inversiones directas, inversiones de
cartera, derivados financieros, otra inversión y variación de reservas.
Variación de pasivos Variación de activos VP – VA
Inversiones de España en el exterior 77 147,9 -77 147,9
inversiones directas 33 240,5 -33 240,5

7. inversiones de cartera 44 039,8 -44 039,8
derivados financieros –132,4 132,4
Inversiones del exterior en España 52 183,7 52 183,7
inversiones directas 8 781,2 8 781,2
inversiones de cartera 43 402,6 43 402,6
Otra inversión 38 716,8 23 676,9 15 039,9
Variación de reservas –20 970,0 20 970,0
Cuenta financiera 90 900,5 79 854,8 11 045,7
España, 1999. En millones de euros. Datos del Banco de España.
Las inversiones directas son aquellas en las que el inversor está guiado por el objetivo de
obtener una rentabilidad permanente e influencia en los órganos de dirección de la empresa
invertida.
Las inversiones de cartera son las adquisiciones de valores negociables cuando representen
un porcentaje menor de la empresa invertida. El umbral lo establece el FMI en el 10% del
capital.
Los derivados financieros incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants, ya sean
sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de
interés futuro (FRA), las permutas financieras de moneda o de tipos de interés y cualquier otra
permuta financiera o swap , sea sobre índices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de
activos.
En otra inversión se recogen operaciones de préstamos comerciales y financieros.
La cuenta de variación de reservas recoge los movimientos habidos en los activos exteriores
controlados por las autoridades monetarias que se utilizan para financiar los desequilibrios de
la Balanza o para intervenciones en los mercados de cambios.
El saldo global de la Balanza de Pagos es por tanto el resultado de sumar los saldos de las
cuentas corrientes, las de capital, las financieras, y los errores que se hayan podido detectar en
los cálculos. El saldo será siempre, como dijimos antes, cero.
La existencia de superávits o déficits en alguna sub-balanza es algo normal; tan sólo será
preocupante la situación cuando el desequilibrio sea muy importante y cuando se mantenga de
forma sostenida en el tiempo. Un desequilibrio permanente es indicativo de la existencia de
problemas graves que deben ser resueltos. Un déficit persistente en las cuentas corrientes
suele ser la consecuencia de una tasa de inflación superior a la de los países con los que se
comercia, lo que encarece los productos nacionales dificultando así las exportaciones. Las
medidas fiscales y monetarias contractivas tienen también el efecto de reducir la capacidad de
consumo de las familias y por tanto de su demanda de importaciones. El establecimiento de
controles directos de los movimientos de capitales y mercancías son una tentación para los
gobiernos con déficits permanentes pero fomentan la ineficiencia y la baja productividad,
reducen el crecimiento y perjudican el bienestar del país a corto y a largo plazo.