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Administración de Riesgos con Productos
Financieros Derivados
Autor: M.F. Gabriel Malpica Mora
Fecha: Jueves 13 de Agosto del 2015
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Este material ha sido elaborado y presentado bajo la responsabilidad exclusiva del autor. Los puntos de vista, opiniones y
contenido de este material así como los derechos intelectuales son responsabilidad exclusiva del autor a título individual y no
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carácter general, ya sea que dicha responsabilidad o pérdida haya sido causada por negligencia, omisión o alguna otra índole.
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INTRODUCCIÓN
Tenemos un mercado financiero global en donde los gobiernos,
las empresas y las personas pueden transferir recursos
financieros de un país a otro. Estas entidades públicas y privadas
buscan los mejores rendimientos, asumiendo los menores
riesgos posibles.
Por tal motivo, los mercados financieros muestran en ocasiones
mucha volatilidad, por lo que los administradores de riesgos
deben conocer mecanismos para mitigar los efectos de cambios
bruscos en el valor de los factores de riesgo.
Tal es el caso del tipo de cambio.
Los productos financieros derivados pueden ayudar a transferir
el riesgo ocasionado por la volatilidad.

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ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Es el conjunto de objetivos,
políticas, procedimientos y
acciones que se llevan a
cabo para identificar, medir,
vigilar, limitar, controlar,
informar y revelar los
distintos riesgos a que se
encuentran expuestas las
instituciones y/o empresas.

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¿CUÁL ES LA FINALIDAD DE LOS
DERIVADOS?
 Su finalidad es distribuir el riesgo
que resulta de movimientos
inesperados en el precio de los
subyacentes entre los
participantes que:
 Quieren disminuirlo o
eliminarlo
y
 Aquellos que deseen asumirlo
en búsqueda de generar
rendimientos atractivos.

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 Su finalidad es distribuir el
riesgo que resulta de
movimientos inesperados en el
precio del subyacente entre los
participantes que:
Eliminarlo
y
 Aquellos que deseen
asumirlo en búsqueda de
generar rendimientos
atractivos.
Inversionistas,
Gobiernos o Empresas
que desean asegurar
el día de hoy el precio
futuro del activo
subyacente, su
disponibilidad y
eliminar las pérdidas
potenciales por la
volatilidad de los
precios.
DERIVADOS?

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Su finalidad es distribuir el
riesgo que resulta de
movimientos inesperados en el
precio del subyacente entre los
participantes que:
eliminarlo
y
 Aquellos que deseen
asumirlo en búsqueda
de generar
rendimientos
atractivos.
Se trata de
individuos, empresas
o intermediarios que
buscan obtener
rendimientos al
aprovechar su
experiencia en el
manejo de la
volatilidad de los
precios de los activos
subyacentes.
DERIVADOS?

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ACTIVOS FINANCIEROS
 Acciones o Canastas de Acciones
 Índices de Valores
 Divisas y Tasas de interés
 ETF´S o TRAC´s
 Bonos o Notas
LOS SUBYACENTES
COMMODITIES
Petróleo, Oro, Plata, Cobre, Jugo de
Naranja concentrado, Carne de cerdo,
Madera, Soya, Trigo, Maíz, Energía
Eléctrica, Gas, etcétera.

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Derivados
Básicos:
Forwards
Futuros
Opciones
Swaps
 Los Forwards (contratos
adelantados), son acuerdos que se
operan en forma privada, entre
empresas e intermediarios
financieros, siendo contratos hechos
a las necesidades de sus
participantes y por lo tanto:
No tienen mercado secundario
El establecimiento de
garantías es negociable entre
las partes.

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Derivados Básicos:
Forwards
Futuros
Opciones
Swaps
 Los Futuros son contratos que
obligan a las partes a
intercambiar un bien o un
valor en una cantidad, calidad
y precio preestablecido, en
una fecha futura.
 Los Futuros operan con:
Términos estandarizados,
Mercado secundario,
Requieren en forma
obligatoria de depósitos
iniciales.

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Derivados
Básicos:
Forwards
Futuros
Opciones
Swaps
 Son contratos que confieren el
derecho (más no la obligación)
de comprar o vender un bien a
un precio determinado en una
fecha definida o dentro de un
periodo de tiempo
determinado a cambio del
pago de una prima.
 Pueden ser de acuerdo al
derecho que se adquiere:
Put, de vender,
Call, de comprar
 El vendedor de la opción sí
está obligado a vender o
comprar si ésta se ejerce.

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Derivados
Básicos:
Forwards
Futuros
Opciones
Swaps
 Los Swaps son contratos mediante los
cuales se establece la obligación
bilateral de intercambiar flujos de
efectivo en fechas futuras
preestablecidas, sobre un valor de
referencia o nocional (conocido como
notional amount) entre empresas e
intermediarios financieros.
 Estos acuerdos son justos a valor
presente y son sobre muchos tipos de
activos subyacentes como divisas, tasas
de interés o tipos de cambio.

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¿EN DÓNDE SE REALIZAN LAS OPERACIONES
CON PRODUCTOS DERIVADOS?
Los dos principales mercados donde se llevan a cabo
operaciones con instrumentos financieros derivados
básicos son:
 Bolsas de Derivados
 Extra Bursátiles[OverThe Counter]

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 Sus productos cuentan con
características
predeterminadas, respecto
a su fecha de vencimiento,
monto del subyacente,
condiciones de entrega y
criterios sobre la valuación
de sus precios.
 Otra característica, es la
existencia de una cámara
de compensación, que
funge como comprador
ante los vendedores y
viceversa, rompiendo el
vínculo entre comprador y
vendedor.
MERCADOS DE DERIVADOS
Los dos principales
mercados donde se
llevan a cabo operaciones
con instrumentos
financieros derivados
básicos son:
 Bolsas de
Derivados
 Extra
Bursátiles[Over
The Counter]
¿Qué se vende en este Mercado?
Futuros y Opciones

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MERCADOS DE DERIVADOS
Los dos principales
mercados donde se
llevan a cabo
operaciones con
instrumentos
financieros derivados
básicos son:
 Bolsas de
Derivados
 Extra
Bursátiles[Over
The Counter]
 ¿Cuáles son las
características de los
derivados que se negocian
sobre el mostrador?
 Son diseñados por
instituciones financieras de
acuerdo con las necesidades
específicas del cliente.
 Existe el Riesgo de Crédito
de los participantes.
 El mercado con mayor
volumen de operaciones.
¿Qué se vende en este Mercado?
Forwards, Opciones Exóticas y Swaps

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"Lo que hicieron las empresas fue especular, en este caso, a favor del
peso y en contra del dólar, de una manera desproporcionada en sus
posiciones de derivados, pensando que la moneda mexicana seguiría
siendo estable y podrían ganar dinero con esto", APOSTARON A LA
APRECIACIÓN DE NUESTRA MONEDA NACIONAL
USO DE DERIVADOS CON FINES
ESPECULATIVOS

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Comercial Mexicana perdió 1,080 millones de dólares.
¿Qué pasó en Comercial Mexicana?
Los derivados se inventaron
para proteger a las
empresas de variaciones
bruscas en sus insumos, la
moneda extranjera o los
energéticos, pero se
convirtieron en un “Casino”.
Guillermo Ortiz.

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 Avaricia
 Malas prácticas de Gobierno Corporativo
 No se dieron a conocer las posiciones
abiertas en derivados
 Deficiente supervisión de la CNBV
¿Qué pasó en Comercial Mexicana?

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 Los productos financieros derivados son
instrumentos para administrar el riesgo.
 Los especuladores inyectan mucha liquidez al
mercado, pero deben monitorear
constantemente sus posiciones de riesgo.
 Las empresas tienen un objetivo, por tal motivo
deben tener límites de riesgo en caso de invertir
sus excedentes de tesorería.
Conclusiones

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De Lara Haro, Alfonso. Productos Financieros Derivados.
Edit. Limusa. México 2014.
Hull, John. Options, Futures, and other Derivative
Securities. Edit. Prentice Hall. 9ª. Edic. 2014, New Jersey,
USA.
Informes Financieros de la Comercial Mexicana al Tercer y
Cuarto Trimestre del 2008.
Saunder, Anthony. Financial Institutions Management, a
Modern Perspective. Edit. McGraw Hill. N.Y. 2010.
Referencias

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Maestría en Finanzas por la Facultad de Contaduría y
Administración de la UNAM.
Socio y Director de Riesgo y Derivados, S.C. desde
Septiembre del 2005 a la fecha.
Gerente de Auditoría Interna en Casa de Bolsa Arka, S.A.
de C.V., de Noviembre de 1996 a Diciembre del 2004.
Profesor de “Administración de Riesgos Financieros” en el
Posgrado de la FCA de la UNAM, desde 1999 a la fecha.
Profesor de “Ingeniería Económica” en el Posgrado de la
Facultad de Negocios de la Universidad La Salle, desde
2009 a la fecha.
Sobre el autor

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GRACIAS POR SU AMABLE
ATENCIÓN

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