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Mercado de capitales
Jonathan Seminario C.

Introducción a las finanzas y
mercados financieros
Mercado de capitales - Jonathan Seminario

¿Qué son las finanzas?
Es un área que estudia la manera en que
las personas o empresas manejan el
dinero utilizando el sistema financiero.
Siendo el dinero el que permite valorar
la riqueza de:
o Las personas: activos menos deudas
o Las empresas: patrimonio

Importancia de las finanzas
En las personas:
 Gestión del dinero
 Seguridad financiera
 Planificación a largo plazo
 Independencia financiera
 Reducción de estrés
 Mejor calidad de vida
En las empresas:
 Gestión eficiente de recursos
 Toma de decisiones informadas
 Acceso a financiamiento
 Medición del desempeño
 Cumplimiento y transparencia
 Gestión de riesgos

El triángulo del riesgo, rentabilidad y liquidez
LIQUIDEZ
RIESGO RENTABILIDAD
FINANZAS

Liquidez
Es la capacidad que tiene toda empresa
de generar efectivo (volver en dinero
disponible los activos) y poder
cumplir con sus obligaciones.
Riesgo
con la probabilidad de ocurrencia de
eventos desfavorables que podrían afectar
negativamente los resultados esperados de
una empresa.
Rentabilidad
Es la capacidad que tienen las empresas
para generar utilidades en comparación
con el nivel de inversión utilizado.
El triángulo del riesgo, rentabilidad y liquidez

Toma de decisiones financieras
T
oma de decisiones para Crear Valor en las
empresas, lo cual requiere ejecutar:
 Decisiones de Inversión
 Decisiones de Financiamiento
 Decisiones Operativas

Influencia del entorno en las finanzas
 Los indicadores macroeconómicos (PBI,
inflación, tasa de referencia, tipo de cambio, etc.).
 Contexto político
 Legal
 Social
 Sector e industria
 Entorno internacional

Influencia del entorno en las finanzas

Mercado financiero
Mercado
De acuerdo a la definición de las ciencias económicas, Mercado es el lugar
donde concurren compradores (demandantes) y vendedores (ofertantes) con
el fin de intercambiar bienes y servicios.
¿Para nosotros que es el Mercado?
Es el ambiente físico o virtual donde se reúnen personas para realizar
transacciones de algún bien o servicio. No se limita al espacio físico ya que la
tecnología cada vez está incorporando formas virtuales (aplicativos, realidad
virtual, tiendas online).

Mercado financiero
Concepto de mercado financiero
Son aquellos donde se compran y venden activos
financieros.
El Mercado Financiero está compuesto por:
Mercado de Dinero,
Mercado de Capitales, y
Mercado de Futuros y Derivados.

Mercado financiero

Flujo de fondos en el Mercado financiero
FINANCIAMIENTO INDIRECTO
FINANCIAMIENTO DIRECTO
Intermediarios
Financieros
Mercados
Financieros
Prestamistas
1. Familias
2. Empresas
3. Gobierno
4. Extranjeros
Prestatarios
1. Familias
2. Empresas
3. Gobierno
4. Extranjeros
Fondos
F
o
n
d
o
s
Fondos
Fondos Fondos

SISTEMA FINANCIERO PERUANO
INTERMEDIACIÓN DIRECTA
DEUDORES
EMPRESAS
(EMISORES)
BANCOS
Dinero
(Crédito)
Dinero
(Depósito)
AHORRISTAS INVERSORES
Dinero
Valores
Mobiliarios
(acciones, bonos, etc.)
Sistema Bancario
Mercado
de
Valores
SAB
INTERMEDIACIÓN INDIRECTA

SISTEMA FINANCIERO PERUANO
BCRP
SMV
BOLSAS
SBS
AGENTES DE BOLSA
CAVALI
ADMINISTRADORAS
DE FONDOS MUTUOS
FONDOS DE INVERSION
CAJAS RURALES
CAJAS MUNIC.
FINANCIERAS
BANCOS
REASEGUROS
SEGUROS
INTERMEDIARIOS
ADMINISTRADORAS
PRIVADAS
DE FONDOS
DE PENSIONES
CLASIFICADORAS
LEASING
MERCADO DE VALORES
OTRAS

Superintendencia de Mercado de Valores
(SMV)
La Superintendencia del Mercado de Valores es un organismo técnico
especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas, que tiene por
finalidad velar por la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de los mercados bajo su supervisión, la correcta formación de
precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos, a
través de la regulación, supervisión y promoción. Tiene personería jurídica de
derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa,
económica, técnica y presupuestal.

Principales funciones de la SMV
 Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores.
 Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores.
 Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones lo están también
a la SMV en los aspectos que signifiquen una participación en los mercados bajo la
competencia de esta última.
 Promover y estudiar el mercado de valores.
 Supervisar el cumplimiento de las normas internacionales de auditoría por parte de
las sociedades auditoras.

CAVALI
CAVALI es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad anónima
encargada de la creación, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del mercado
de valores nacional.

Principales funciones de CAVALI
 Institución de Compensación y Liquidación de valores (ICLV). Se encarga del
registro, transferencia, custodia, compensación y liquidación de valores para las
operaciones realizadas en la Bolsa de Valores de Lima (renta variable y renta fija
corporativa) Asimismo, inscribe las transferencias realizadas sobre los valores
registrados en su registro contable.
 Tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de liquidación de valores en el
país. Para ello, viene realizando una serie de actualizaciones a su estructura y
reglamento.
 Es agente de retención del impuesto a la renta provenientes de la venta de valores
mobiliarios.
 Facilita a sus Participantes (sociedades agentes de bolsa, bancos, empresas de
factoring, etc.) la constitución y registro de facturas negociables electrónicas a través
de su plataforma FACTRACK. Gracias a ello, las empresas pueden anotar en cuenta
sus facturas y obtener mérito ejecutivo, de forma segura y eficiente.

Proceso de compensación y liquidación
 La compensación es el proceso mediante el cual CAVALI determina las posiciones
deudoras o acreedoras a pagar o recibir por parte de los participantes. Este proceso de
neteo se realiza considerando las operaciones diarias de compra o venta de valores
realizadas en el mercado secundario.
 La liquidación de fondos es el proceso mediante el cual los participantes con
posiciones deudoras entregan los fondos necesarios a CAVALI y con éstos se pueda
efectuar el pago a los participantes con posiciones acreedoras.
 El proceso de liquidación de fondos se complementa con la entrega de los valores
vendidos (por parte del vendedor) al comprador y el registro a nombre de éste,
configurándose el principio de entrega contra pago (Delivery vs. Payment).

Principios de compensación y liquidación
 Uniformidad: El proceso debe ser iguales para todas las operaciones.
 Continuidad: Debe estar disponible durante todos los días útiles.
 Oportunidad: Se debe efectuar en los plazos establecidos en las respectivas normas.
 Neutralidad: No debe favorecer a ninguno de los participantes.
 Seguridad: Se debe efectuar de manera confiable, segura y con observancia de las
normas, a fin que culmine satisfactoriamente.
 Simultaneidad en la entrega de valores y pago de fondos: La transferencia de
valores se produce en el mismo momento en que se produce la correspondiente
transferencia de fondos de la contraparte y viceversa.

Flujo de compensación y liquidación

Empresas clasificadoras de riesgo
 Las empresas clasificadoras de riesgo son empresas especializadas cuyo objetivo
es evaluar la calidad crediticia de los instrumentos financieros emitidos,
considerando diferentes aspectos de la empresa como su posición competitiva en
el mercado, sus estrategias de negocio y administración, su flujo de caja, su
estructura de capital y riesgo de fondeo; así como el entorno macroeconómico
donde esta se desenvuelve, la estructura de la emisión, entre otros.
 Esta clasificación considera la calidad de las garantías de los instrumentos.
 Este rating sirve de referencia a los inversores para comparar los riesgos de estos
instrumentos. Entre mejor sea la clasificación de riesgo mayor será la
probabilidad de que la empresa emisora cumpla con sus obligaciones de pago.

Empresas clasificadoras de riesgo
 Apoyo & Asociados Internacionales S.A. Clasificadora de Riesgo
 Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating SAC.
 Class &Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo.
 JCR Latino América Empresa Clasificadora de riesgo S.A.
 Moody’s Local PE Clasificadora de Riesgo S.A. (antes Equilibrium Clasificadora de
Riesgo S.A.).

Bolsa de Valores de Lima (BVL)
Bolsa de Valores de Lima S.A. es una empresa privada domiciliada en Perú, cuyas
acciones se encuentran listadas en el mercado de valores.
Su objetivo principal es facilitar la negociación de los valores inscritos en bolsa,
proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos para la intermediación de manera
justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.
Adicionalmente, la Bolsa de Valores de Lima S.A. forma parte del Grupo BVL,
compañía matriz cuyas acciones también se encuentran listadas en el mercado de
valores (GBVLAC1) y forman parte del índice S&P/BVL Peru General.

Bolsa de Valores de Lima (BVL)
Los productos y servicios que ofrece Bolsa de Valores de Lima S.A. son:
 Negociación de acciones y valores representativos de acciones.
 Negociación de valores extranjeros. (acciones, ETF)
 Negociación de instrumentos de deuda pública y corporativa.
 Operaciones de reporte.
 Préstamo bursátil de valores.
 Segmento de capital de riesgo para mineras junior.

Rueda de la BVL
Bolsa de Valores de Lima inicia la subasta de apertura a las 8:20 am y las ultimas
negociaciones a precio de cierre son hasta las 3:10 pm. Solo opera de lunes a viernes
a excepción de los feriados oficiales o designación de la SMV.

Índices Bursátiles
Los índices S&P/BVL Perú son el resultado de la asociación entre S&P Dow Jones
Índices y la Bolsa de Valores de Lima S.A. o BVL. Los índices están diseñados para
medir los diversos segmentos del mercado de renta variable de Perú.
Entre los índices más importantes tenemos:
 S&P/BVL Peru General Index
 S&P/BVL Peru Select Index
 S&P/BVL Peru Dividend Index
 S&P/BVL Lima 25 Index

Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
Las SABs son las únicas intermediarias del mercado bursátil autorizadas y
supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Están
encargadas de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas les
solicitan; a cambio cobran una comisión, determinada libremente por cada una de
ellas en el mercado.
Las SAB pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores (custodia),
administrar la cartera (diversos tipos de valores), brindar asesoría, y mostrar a los
inversionistas las alternativas que brinda el mercado de valores, posibilitando la
elección de la mejor opción de inversión.

Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)
Actualmente existen 20 sociedades agentes de bolsa en el Perú, debidamente
autorizadas. Entre las más importantes tenemos:
 CREDICORP CAPITAL SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.
 KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.
 BBVA BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.
 BNB VALORES PERU S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

Instrumentos de renta fija
 Son instrumentos que implican la creación de un valor, típicamente un bono o
papel comercial, que representa el compromiso de una empresa de pagar el capital
que obtenga en préstamo más un rendimiento específico, en un plazo determinado.
 Estas inversiones pueden adquirirse en el momento de la emisión en el mercado
primario, o comprarse a otros inversionistas a través de la Bolsa de Valores en el
mercado secundario.
 Los instrumentos más utilizados en el mercado peruano son: bonos, certificados de
depósito negociables (CDN), pagarés, papeles comerciales, facturas negociables.

Las acciones en la empresa y sus métodos de
valoración
Las "acciones" se refieren a las participaciones en el capital social de una
empresa que se emiten y negocian en el mercado de valores. Las acciones
representan la propiedad de una fracción de la empresa emisora y otorgan a sus
titulares ciertos derechos, como el derecho a recibir dividendos, el derecho a
votar en asuntos corporativos y el derecho a participar en las ganancias y pérdidas
de la empresa.

valoración
Existen tres tipos principales de acciones en
Perú:
Acciones comunes
Acciones preferentes
Acciones de inversión

valoración
Las empresas emiten acciones como una forma de recaudar capital para financiar
sus operaciones y proyectos de crecimiento.
1.Financiamiento: La razón principal para emitir acciones es recaudar capital. Las
empresas emiten nuevas acciones en el mercado para obtener fondos que pueden
utilizar para financiar diversas actividades, como la expansión de operaciones, la
inversión en nuevas tecnologías, la adquisición de otras empresas o la reducción de
deudas.
2.Expansión: Las empresas pueden emitir acciones para financiar la expansión de
sus operaciones. Esto puede incluir la apertura de nuevas sucursales, la entrada en
nuevos mercados, la adquisición de activos adicionales o la inversión en
investigación y desarrollo.

valoración
3.Reducción de Deuda: Las empresas pueden utilizar los fondos obtenidos
mediante la emisión de acciones para pagar deudas existentes. Esto puede mejorar la
solidez financiera de la empresa al reducir sus cargas financieras y los costos de
intereses.
4.Desarrollo de Productos o Servicios: Las empresas pueden emitir acciones para
financiar el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos o servicios. Esto es
especialmente común en sectores de alta innovación, como la tecnología y la
biotecnología.
5.Recompra de Acciones: En algunos casos, las empresas pueden emitir acciones
con el propósito de recomprar sus propias acciones en el mercado. Esto puede
aumentar el valor de las acciones restantes al reducir la cantidad en circulación, lo
que a menudo se hace para recompensar a los accionistas existentes.

valoración
6.Adquisiciones y Fusiones: Las empresas pueden emitir acciones como parte de
acuerdos de adquisición o fusiones. En este escenario, las acciones de la empresa
adquirida o fusionada pueden formar parte de la transacción.
7.Cumplimiento Regulatorio: En algunos casos, las empresas pueden necesitar
emitir acciones para cumplir con requisitos regulatorios o para cumplir con
condiciones de préstamos o acuerdos financieros.
8.Inversión en Infraestructura: Las empresas también pueden utilizar los fondos
recaudados mediante la emisión de acciones para invertir en infraestructura, como la
construcción de fábricas, almacenes o instalaciones de producción.

valoración
9.Recapitalización: En situaciones en las que una empresa necesita cambiar su
estructura de capital o reorganizar sus finanzas, puede emitir acciones como parte de
una recapitalización.
10.Aumento de la Liquidez: Emitir acciones en el mercado de valores puede
aumentar la liquidez de las acciones de la empresa, lo que puede hacer que sean más
atractivas para inversores y facilitar la compra y venta de las mismas.

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