Este documento analiza la fluctuación del dólar estadounidense frente al peso colombiano entre 2000-2012 y predice su comportamiento hasta 2018. Identifica varios eventos que afectaron la cotización del dólar, incluyendo la guerra en Irak en 2003, la burbuja inmobiliaria en 2006 y la crisis financiera de 2008. Argumenta que la posible crisis fiscal estadounidense y la desaceleración de economías emergentes podrían causar una tendencia a la baja del dólar en los próximos años.

1. El inminente desplome del poder monetario de un gran gigante en
decadencia
Paula Andrea García; Valeria Stephanie Cuellar; Juan David Ocaña*
Como han dicho algunos Economistas,
cuando Estados Unidos “se resfría” el
resto del mundo “ya estornuda”
(Casabona). Parte de esta afirmación está
concebida por la gran representación que
tiene a nivel mundial la economía
norteamericana. Sobre la base preliminar
se asume que la volatilidad de la economía
Estadounidense puede afectar al sector
Económico y financiero de una nación. El
propósito de este ensayo es en primer
lugar, caracterizar gráficamente la
tendencia de los datos desde el año 2000 al
2012 del valor del dólar (USD) frente al
peso colombiano (COP) en términos de la
tasa representativa del mercado, en
segunda instancia se demuestran cuatro
hechos que han afectado la cotización del
dólar Americano y el peso Colombiano, y
por último se propone la tendencia del tipo
de cambio de COP a USD para los
próximos cinco años.
Inicialmente, se puede observar la gráfica
1, los años 2003, 2006 y 2009, donde se
expresan las cotizaciones más altas del
dólar estadounidense frente al peso
colombiano, por otra parte, se identifica el
año 2011, con una cotización inferior a las
registradas anteriormente. En términos
generales, se determina que para el periodo
2000-2012, la divisa ha experimentado una
tendencia a la baja.
En Marzo de 2003 tuvo comienzo una
aventura militar considerada como un
tropiezo estratégico costoso en la historia
estadounidense (Univision noticias.com,
2003). Para EE UU, la guerra de Irak ha
tenido un significado enorme. Es
complicado separar la miríada de costes de
la guerra de Irak de las dificultades
financieras experimentadas por Estados
Unidos (Shifter, 2013). El 18 de marzo de
2003 el grupo ECAAR1, preparó una
declaración2 en contra de las iniciativas
unilaterales a favor de la guerra en Iraq,
suscrita por más de 200 economistas
1 Economists Allied for Arms
Reduction [Economistas Unidos para la Reducción
de Armamento]
2 Estractos de la declaración(Adriaensens, 2013):
“[…] Como economistas estadounidenses nos
oponemos a las iniciativas unilaterales de guerra
contra Iraq, que consideramos innecesaria y
perjudicial para la seguridad y la economía de
Estados Unidos. La posibilidad de la guerra
amenaza los mercados financieros y energéticos
estadounidenses, así como otros mercados.
Además, el compromiso más amplio del gobierno
con el ejército impedirá la recuperación del sector
tecnológico en vez de hacer que avance, al suprimir
recursos de los programas civiles.
[…] Nos tememos que la guerra pueda aumentar de
manera significativa las tasas de los intereses y el
precio del petróleo. De ser así o si continúa el
actual declive del dólar el efecto podría ser
desencadenar una importante reducción del
consumo en Estados Unidos, que supere el gasto
militar extraordinario.

2. estadounidenses, en la misma se presentó
que la guerra sumergió a Estados Unidos y
al resto del mundo en una crisis económica
(Islamic Jihad Army, 2006).
Joseph E. Stiglitz, premio Nobel y uno de
los signatarios de esta manifestación,
calculó el valor de la guerra de Iraq, en su
libro de 2008 The Three Trillion Dollar
War. Esta es la conclusión a la que llega:
“[…] No existe ni una comida gratis ni
tampoco una guerra sin coste. La aventura
de Iraq ha debilitado gravemente la
economía estadounidense, cuyas
tribulaciones van mucho más allá de los
préstamos hipotecarios basura. No se
pueden gastar tres billones de dólares (sí,
tres billones de dólares) en una guerra
fallida en el extranjero y no sentir el dolor
en casa” (Linda J. & Joseph S, 2008).
Pero más allá de sentir dolor en casa, son
de esperarse otros efectos en regiones
como Latinoamérica y en caso concreto
Colombia. Por ejemplo, el director de la
maestría en Economía de la Universidad
Javeriana, César Ferrari, señalo que el
escenario negativo es que podría venir una
caída del dólar y, en consecuencia, un
impacto negativo para los latinoamericanos
(Null, 2003). Del mismo modo el experto
en economía de la Universidad Nacional,
Carlos Iván Márquez, afirmó que el
endeudamiento de los Estados Unidos para
financiar la guerra en Irak tuvo
consecuencias económicas en Colombia.
Según el analista, el gobierno
norteamericano se endeudó en el exterior
por más de 650 mil millones de dólares lo
cual hizo que el mundo entero se llenara de
divisas que produjeron la caída del dólar en
muchos países, incluyendo Colombia
(Caracol Radio.Com, 2007).
Para el año 2006 la palabra que describía la
economía de EE.UU. era desaceleración ya
que el crecimiento económico y el
crecimiento del empleo cayeron en
comparación a años anteriores debido a
que el auge de la vivienda residencial
llegó a su terminación. Entre 1997 y 2006
se presenció la llamada “Burbuja
inmobiliaria” debido a que el precio de la
vivienda se incrementó en un 131%,
significando un aumento promedio anual
del 13%; es por esto que el gobierno
federal siguió grandes déficits financiados
en gran parte por los inversores en el
extranjero (Weller, 2006, A).
En Estados Unidos, cerca del 21% de todos
los préstamos otorgados entre 2004 y 2006
fueron del tipo Sub-Prime3, los cuales
sumaron en 2006 la cantidad de 600
billones de dólares; casi un 20% del total
de los préstamos hipotecarios. Así en 2006,
la turbulencia financiera provocó que el
índice bursátil de la construcción cayera un
40% ese año. El mercado empezó a darse
cuenta que importantes entidades bancarias
y grandes fondos de inversión tenían
comprometidos sus activos en tales
hipotecas de alto riesgo (Yellen, 2006).
El mercado financiero estaba en problemas
ya que habían otorgado hipotecas e hizo
retroceder de manera profunda los precios
de las casas, lo que agravó la situación de
los prestamistas que veían caer el precio de
los inmuebles que habían quedado en
garantía por las hipotecas. Entre diciembre
de 2006 y diciembre de 2007, el precio de
las casas cayó en un 25% y dio inició a la
“crisis inmobiliaria” preparando el
escenario para la crisis financiera de
2008(Weller, 2006, B).
3
Son un tipo de préstamo que se caracteriza por
ser menos exigente con la solvencia o la capacidad
de devolver los pagos que tienen las personas a las
que van dirigidos, de hecho el término subprime
califica esa solvencia como “por debajo de la
óptima” (Marina).

3. Entre los meses de Septiembre y Octubre
de 2008 se causó una de las más
preocupantes crisis financieras, la cual se
visibilizo debido a la inestabilidad
financiera de los bancos de inversión,
entidades hipotecarias, empresas de
seguros, lo que llevo a un temor de gran
valor para el mundo frente a aquello que
sucedía en Estados Unidos; en
consecuencia a esto las bolsas cayeron
desde el principio en un 37 por ciento y
continuando en aproximadamente un 37
por ciento para el mes de Octubre (Mena,
2009). La crisis causo pánico en los
inversores y ahorrados, provocando
indicadores de riesgo y temor, dando así
disminución en el precio del oro, entre
otros factores. Países como Reino unido
prohibieron la venta de acciones a corto
plazo, la bolsa de valores de Australia
retraso la hora de apertura y de igual forma
la venta de acciones se obstruyo de igual
forma (CrashBolsa.Com, 2010a). En
cuanto a la inestabilidad financiera de
debía a los préstamos de alto riesgo
realizado a personas que no tenían el poder
adquisitivo para cancelar dichas deudas, de
igual forma el decremento en los precios de
las viviendas y el aumento de los productos
básicos, llevaron a una disminución en el
consumo, aumento del desempleo y la
dificultad para obtener créditos por parte
de los exportadores (CrashBolsa.Com,
2010b). La gran fluctuación del dólar para
este periodo anual se presentó de manera
muy asombrosa pues el no control aquella
“bola de nieve” que se venía venir causo
que dicha potencia presentara grandes
dificultades que solo por medio del
aumento de la deuda, disminución de
personal e incrementos en impuestos se
tratara de buscar una solución a tan grave
problema (CrashBolsa.Com, 2010c).
Para Mayo de 2011 la crisis financiera
continuo haciendo estragos en el país, para
la mayor economía del mundo, el límite de
endeudamiento externo fue una
problemática que afecto a dicho país; de
igual manera se creó una contradicción al
romper su propia ley de tener una deuda
solo hasta 14,29 billones de dólares; tanto
republicanos como demócratas eran
conscientes de dicha problemática, lo que
conllevo a una crisis política también. Esto
creo una confusión en todo el mundo,
además de la desaceleración que causo y
la introducción de otras economías
emergentes como Japón, China, Indonesia,
Nueva Zelanda, entre otros. La deuda de
Estados Unidos siempre se ha presentado,
desde su creación en la independencia del
Reino Unido; otro factor crucial en la
fluctuación del dólar ha sido a los
incrementos en la deuda desde marzo de
1962, con el que se ha presentado este
hecho aproximadamente 74 veces
incluyendo a Barack Obama por 3 veces
hasta Agosto de 2011 (Antelo, 2011)
Una vez han sido expuestos los eventos
más relevantes en los años 2003, 2006,
2009 y 2001, se propone un pronóstico del
comportamiento del valor del dólar
estadounidense frente al peso colombiano
para los años 2014 al 2018, basado en el
método de regresión lineal. Cómo se puede
observar en la gráfica 2, la cotización del
dólar tiende a la caída. Esta proyección se
expone por dos aspectos fundamentales
que constituyen la economía internacional
actual y que posiblemente pueden

4. contribuir al comportamiento de la tasa de
cambio: el “fiscal Cliff” evidenciado en
E.U (posible dinamizadora de una crisis
económica presupuestal) y la
desaceleración de la economía mundial,
especialmente la economía de países en
vías de desarrollo.
El abismo fiscal o “Fiscal Cliff”, se define
como una combinación entre el aumento de
impuestos y la reducción del gasto público,
expresado en recortes de al menos 8% en el
presupuesto de programas, proyectos y
actividades que probablemente generarán
un decrecimiento significativo de Estados
Unidos, lo que finalmente aumentará la
incertidumbre en el mercado de capitales
(Dinero.com, 2013). Igualmente , esta
situación ha forjado una inflación de
2,16%, una revaluación del dólar por
debajo de los 1.900 COP y finalmente un
nerviosismo frente al panorama americano,
que impulsa a los capitales a buscar
destinos más seguros en países emergentes
y presionar el dólar a la baja (El
tiempo.com, 2013). Aunque el abismo
fiscal temporalmente se encuentra
controlado, el país viene acumulando un
déficit desde el año 2002 y las medidas
para lograr atenuarla, difieren entre los
republicanos y los demócratas, sumado a la
llegada de EE.UU a su tope de
endeudamiento legal (Maseri, 2013).
Adicionalmente, los problemas fiscales que
lleva el país generaron que la nota de
solvencia estadounidense fuese rebajada a
la AA+ (El país, 2013), lo cual es bastante
preocupante puesto que podría liderar a la
nación a una crisis igual o peor a la
originada en el año 2008, donde se observó
una fuerte caída del precio del dólar, al
mismo tiempo, que existe la posibilidad de
llegar a un default financiero sobre la
deuda que acarrea actualmente.
Por otra parte, se observa la desaceleración
en el crecimiento de economías emergentes
y riesgos persistentes a la baja, donde se
afectarán las exportaciones de
“commodities” (El Espectador.com, 2013).
Según el Fondo Monetario Internacional
(ElNuevoSiglo.co, 2013), los países en vías
de desarrollo tendrán un decrecimiento más
marcado de lo esperado, con una rebaja de
0,4 puntos, debido a razones básicamente
cíclicas y estructurales. Este asunto tiene
un efecto indirecto sobre el
comportamiento de la moneda, ya que
estos países buscan competitividad, lo cual
inicia una tendencia a la devaluación del
cambio para incentivar las exportaciones,
factor que finalmente influye en el dólar
(La República, 2013). Por tanto, si este
hecho muestra durabilidad puede impactar
significativamente el precio del dólar, que
junto con la crisis fiscal, marcará una
propensión a la baja.
Se puede concluir que acontecimientos
como la guerra estadounidense contra Iraq,
la burbuja inmobiliaria que tuvo lugar en el
año 2006, no solo afectaron la economía
internacional sino que a su vez produjeron
variaciones significativas en el tipo de
cambio, expresados en fuertes
devaluaciones de la divisa americana.
Asimismo, la posibilidad de la caída del
dólar en años venideros puede relacionarse
con crisis y desaceleraciones presentes con
gran potencial de permanencia en el
tiempo, trayendo consigo, finalmente,
incertidumbre y volatilidad de precios, en
los mercados de capitales alrededor del
mundo.

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