ETF's Exchange Traded Funds Son compañias cuyo objetivo es comparar el comportamiento de un indice, acciones y son hybridos de seguridades individuales y fondos mutuos. ETF's se compran y venden como cualquier accion. Mas, se comportan como un fondo mutuo porque se compra partes del fondo, mas se invierte en un porfolio de seguridades. Si se decide invertir en indices, tienes la ventaja de invertir en ETF's de cualquier pais en particular, region, o tambien en ETF's fuera de los Estados Unidos. Por ejemplo, puedes invertir y controlar indices en compañias en Alemania, Europa o compañias al rededor del mundo como Brazil y Chile.

1. Estudio de ETF’s por Teresa Arteaga de Sulzbach
Miembro del Grupo 6Latinvestors
4/3/09 Revista Electronica de Julie Stav
SERIE ESPECIAL – ETFS
¿Hay un ETF en tu futuro? (Cuarto
parte)
Una serie especial con los conceptos básicos, los tipos y la estrategia para analizar
estos fondos mutuos delos quemuchos inversionistas están sacando tantas ventajas en
los tiempos. En esta última parteveremos cómo el análisis gráfico nos permite aprender
el comportamiento de estos Fondos deInversión Cotizados
Por Mario Medina
De forma histórica, repetitiva y cíclica la Bolsa de Valores ha tenido períodos de alza, de boom, de crash
y de los llamados bear markets o mercados de oso como el actual. Si algo tienen en común todas esas
etapas es que de alguna manera reflejan también los ciclos de la economía y su carácter repetitivo.
En el Gráfico # 1 se observa la tendencia general del índice Standard & Poor’s 500 desde 1929 y los
niveles o valores que han constituido “resistencia y soporte” que son de forma siempre ascendente.
Gráfico # 1 Indice S&P 500 desde 1929
De acuerdo a este gráfico podemos concluir que una inversión diversificada en fondos mutuos o ETFs,
especialmente durante los tiempos de corrección general del Mercado de Valores o en los mercados de
oso, obtiene grandes resultados a largo plazo, si se hace de manera disciplinada.
Una forma pasiva de tomar ventaja de esta tendencia a largo plazo a través de los ETFs es invirtiendo en
aquellos que replican índices diversificados de la Bolsa o estilos diversificados, de acuerdo a las
categorías de Morningstar.com.
Entre los ETFs diversificados, los más atractivos para inversión a largo plazo son aquellos que invierten
en compañías de capitalización pequeña (small caps), por su potencial de crecimiento—son las

2. compañías que tienen la capacidad de crecer ininterrumpidamente. Cuando terminan los mercados de
oso y comienza otro período de expansión económica, típicamente las compañías de tamaño pequeño
son las que marcan el liderazgo.
El Gráfico # 2 muestra el crecimiento de una inversión hipotética en el índice de compañías de
capitalización pequeña. Una inversión de $10,000 en junio del año 1970, se ha convertido en cerca de
$800,000 el día de hoy, a pesar de la gran debacle y la crisis financiera de los últimos 18 meses. En el
gráfico también se muestra una comparación con el crecimiento del índice Standard & Poor’s 500 (S&P
500).
Aunque los fondos de índice tienen una estructura y funcionamiento diferentes a los ETFs, sí representan
básicamente el mismo tipo de filosofía: producir los retornos basados en un índice de la Bolsa de
Valores. Aquí hemos usado este ejemplo a través de un fondo de índice para ilustrar a largo plazo el
crecimiento, dado que los ETFs son todavía muy jóvenes y no podemos mostrar largos períodos de
tiempo.
Gráfico # 2
Crecimiento de una inversión hipotética en el índice de compañías de capitalización pequeña de
Vanguard (small cap index) desde junio del año 1970 hasta la fecha
Fuente: Morningstar.com
A través de los ETFs de crecimiento (growth ETFs), se puede tomar ventaja de las movidas en cualquier
dirección de la Bolsa, incluso de las materias primas o commodities, también de las fluctuaciones de la
moneda, que tanto tienen que ver con los cambios, políticos, económicos y sociales alrededor del
mundo.
El Gráfico # 3 muestra el crecimiento en valor de un ETF que representa de forma proporcional, el precio
del petróleo. Se trata de iPath S&P GSCI Crude Oil Ttl Ret Idx ETN (OIL), que durante
-continúa- los años del boom en el precio del barril se disparó y avanzó formando bases y avances
consecutivos en su precio o N.A.V.
Así, después de haber avanzado en su precio hasta la mitad del mes de noviembre del 2007, comenzó
un proceso de asentamiento o formación de base que duró hasta mediados de febrero del 2008 (A en el
gráfico diario de OIL), donde comenzó otro avance o uptrend en el precio (B en el gráfico) hasta
mediados de julio del año 2008, cuando dio la señal inequívoca de que los grandes estaban vendiendo
masivamente (señal de precio y volumen), cayendo en su precio y perforando bruscamente la línea clave
del 50ma con el volumen más alto de su historia (C en el gráfico). Ese era el momento de tomar
ganancias en el avance del precio del petróleo.
Gráfico # 3
Avance y caída del precio del petróleo, expresado gráficamente a través del ETF iPath S&P GSCI Crude
Oil Total Return Index ETN (OIL)

3. Inmediatamente después de esto, se vio la caída contInua y acelerada del precio del barril, pues la crisis
económica a nivel mundial comenzaba a afectar masivamente a los países consumidores del preciado
líquido, especialmente los mercados emergentes como China, India y Brasil.
En el Gráfico # 4 se observan los detalles de esta caída del precio del petróleo en el gráfico semanal.
Desde que comenzó no ha dado señales de recuperación hasta hoy, desde el punto de vista técnico.
Gráfico # 4

4. En cada boom hay ETFs que sobresalen y es importante saber identificar las bases y consolidaciones
para determinar el momento de comprar y así tomar ventaja y tomar las ganancias de los grandes
avances del precio.
En el Gráfico # 5 se observa el proceso de formación de base y el avance en el precio de otro ETF. Se
trata del IShares Cohen and Steers Realty Majors (ICF), que durante los años del boom de bienes raíces
especialmente en la industria de desarrollo, construcción y venta de viviendas, disfrutó de grandes
beneficios en el precio. Solamente hay que saber observar y determinar cuándo es el momento también
de vender.
Como hemos dicho antes, todas las bases y consolidaciones del precio en el avance de un ETF, como
de una compañía individual, tienen un elemento muy en común: en la relación precio/volumen, el
volumen disminuye durante la formación de la base, lo cual se traduce en la disminución del interés de
venta por parte de las instituciones.
Una vez que identificamos la formación de la base y el precio de compra, el próximo paso es poder
identificar el momento en que las instituciones comienzan de nuevo a comprar ávidamente las acciones
del ETF. En ese punto el precio estará listo para producir otro avance sustancial siempre que las
condiciones y la atmósfera general del Mercado de Valores sean propicias. ¡Allí es cuando se presenta la
situación ideal para comprar acciones de ese ETF de crecimiento!
También las caídas son por lo general inconfundibles, dado el volumen con que también las instituciones
venden, el cual se refleja claramente en la actividad precio y volumen en el gráfico semanal y diario del
ETF, exactamente igual que ocurre con las compañías
“Una vez que identificamos la formación de la base y el precio de compra, el próximo paso
es poder identificar el momento en que las instituciones comienzan de nuevo a comprar
ávidamente las acciones del ETF”
tudinero
SERIE ESPECIAL – ETFS