El documento proporciona información sobre el flujo de caja y su evaluación económica y financiera. Explica que el flujo de caja mide las entradas y salidas de efectivo de un proyecto y que existen diferentes tipos como el flujo de caja puro y financiado. También describe los elementos del flujo de caja, como los egresos iniciales, ingresos y egresos de operación, y valor residual. Finalmente, detalla métodos para proyectar y evaluar el flujo de caja de un proyecto usando indicadores como el valor actual net
1º Caso Practico Lubricacion Rodamiento Motor 10CVCarlosAroeira1
Caso pratico análise analise de vibrações em rolamento de HVAC para resolver problema de lubrificação apresentado durante a 1ª reuniao do Vibration Institute em Lisboa em 24 de maio de 2024
Criterios de la primera y segunda derivadaYoverOlivares
Criterios de la primera derivada.
Criterios de la segunda derivada.
Función creciente y decreciente.
Puntos máximos y mínimos.
Puntos de inflexión.
3 Ejemplos para graficar funciones utilizando los criterios de la primera y segunda derivada.
Expo sobre los tipos de transistores, su polaridad, y sus respectivas configu...LUISDAMIANSAMARRONCA
a polarización fija es una técnica de polarización simple y económica, adecuada para aplicaciones donde la estabilidad del punto de operación no es crítica. Sin embargo, debido a su alta sensibilidad a las variaciones de
𝛽
β y temperatura, su uso en aplicaciones prácticas suele ser limitado. Para mayor estabilidad, se prefieren configuraciones como la polarización con divisor de tensión o la polarización por retroalimentación.
3. FLUJO DE CAJA:
Entradas y salidas de dinero generadas por un
proyecto, inversión o cualquier actividad
económica. También es la diferencia entre los
cobros y los pagos realizados por una empresa en
un período determinado.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA:
A.- Egresos iniciales de fondos
B.- Ingresos y egresos de operación
C.- Momento que ocurren ingresos y egresos
D.- Valor de desecho o salvamento
4. TIPOS DE FLUJO DE CAJA
Flujo de caja Puro: mide la rentabilidad de toda
la inversión en el proyecto.
Flujo de caja Financiado: mide la
rentabilidad de los recursos propios considerando los
prestamos para su financiamiento.
Flujo de Caja Incremental: mide la
rentabilidad considerando la diferencia entre un flujo
de caja de la empresa con proyecto (inversión) y en la
situación que no se realizara el proyecto. Se emplea
para proyectos en empresas en marcha.
.
5. ASPECTOS METODOLÓGICOS
- Al proyectar el flujo de caja se hace necesario incorporar
información adicional relacionada con: efectos tributarios
de la depreciación, amortización del activo nominal, valor
residual, utilidades y pérdidas.
- El flujo de caja se expresa en momentos. El momento
cero reflejará todos los egresos previos a la puesta en
marcha del proyecto.
- Los egresos iniciales corresponden al total de la
inversión inicial para la puesta en marcha del proyecto.
- El capital de trabajo a pesar de no desembolsarse
totalmente antes de iniciar la operación, también se
considera como un egreso en el momento cero.
6. ASPECTOS METODOLÓGICOS (cont.)
- Los ingresos y egresos de operación constituyen todos los
flujos de entradas y salidas reales.
- Un egreso que no es proporcionado como información por
otros estudios es el impuesto a las utilidades. Para su
calculo deben considerarse algunos gastos contables que
no son movimientos de caja, pero que permiten reducir la
utilidad contable y su impuesto correspondiente.
- Estos gastos, conocidos como no desembolsables, están
constituidos por las depreciaciones de los activos fijos, la
amortiguación de activos intangibles, y el valor libro o
contable de los activos que se venden.
- Puesto que el desembolso solo ocurre al adquirir el activo,
los gastos por depreciación, no es un gasto efectivo, sino
contable con el fin de compensar la pérdida de valor de los
activos.
7. CLASIFICACIÓN DE COSTOS
A. Costos de Fabricación: Directos o Indirectos:
Costos directos: materiales directos y mano de obra
directa (remuneraciones, previsión social,
indemnizaciones, gratificaciones, etc).
Costos Indirectos:
- Mano de obra indirecta: jefes de producc., choferes,
personal de mantenimiento, limpieza, seguridad.
- Materiales indirectos: repuestos, combustible,
lubricantes, útiles de aseo.
- Gastos indirectos: energía, comunicaciones, seguros,
arriendos, depreciaciones, etc.
8. CLASIFICACIÓN DE COSTOS (cont.)
B. Gastos de Operación:
Gastos de ventas: gastos laborales (sueldos, seguro
social, gratificaciones, etc), comisiones de ventas y de
cobranzas, publicidad, empaques, transportes y
almacenamiento.
Gastos generales y de Administración: gastos
laborales, de representación, seguros, alquileres,
materiales y útiles de oficina, depreciación de edificios
administrativos y equipos de oficina, impuestos y otros.
C. Gastos financieros:
Gastos de interés y comisiones por préstamo obtenido.
D. Otros Gastos :
Estimación de incobrables y un castigo por imprevistos
(10% del total.
9. ESTRUCTURA
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables .
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos .
= Utilidad después de Impuestos
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos .
Flujo de caja
1. DE FLUJO DE CAJA PURO
10. CONSIDERACIONES:
Ingresos y egresos afectos a impuestos: todos aquellos
que aumentan o disminuyen la utilidad contable de la
empresa.
Gastos no desembolsables: gastos que para fines de
tributación son deducibles, pero que no generan salidas de
caja (depreciación, amortización y valor de libro). Primero se
restan antes de aplicar el impuesto y luego se suman como
Ajuste de gastos no desembolsables.
Egresos no afectos a impuestos: son las inversiones, ya
que no aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la
empresa por el solo hecho de adquirirlos.
Beneficios no afectos a impuestos: son el valor de
desecho del proyecto y la recuperación del capital de trabajo
(si valor de desecho se calculó por valoración de activos
contable o comercial). No se incluye el capital de trabajo si el
V.D. se calculó por método económico. Ninguno esta
disponible como ingreso, aunque son parte del patrimonio.
12. CONSIDERACIONES:
Este flujo permite medir la rentabilidad de los recursos
propios. Los conceptos adicionales respecto al anterior son:
Intereses del préstamo: son un gasto afecto a impuestos,
deberá diferenciarse que parte de la cuota que se paga a la
institución que otorga el préstamo, es interés y que parte es
amortización de la deuda.
Amortización de la deuda: al no constituir un cambio en la
riqueza de la empresa, no esta afecta a impuesto y debe
incluirse en flujo después de haber calculado el impuesto.
Préstamo: se incorpora al flujo para que por diferencia se
establezca el monto que deba invertir el inversionista.
Existen dos formas de establecer este flujo. La primera es
incorporar en cada etapa los efectos de la deuda. La segunda
es a través de un flujo adaptado.
2. FLUJO DE CAJA FINANCIADO
13. A. ESTRUCTURA DE UN FLUJO DE CAJA FINANCIADO
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
- Interés del préstamo .
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos .
= Utilidad después de impuestos
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
+ Préstamo
- Amortización de la deuda .
Flujo de caja
15. C. FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN
EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO
Los proyectos más comunes en empresas en marcha se
refieren a los de reemplazo, ampliación, externalización e
internalización de procesos o servicios y los de abandono.
Los proyectos de ampliación se pueden enfrentar por
sustitución de activos (cambio de tecnología pequeña por otra
mayor) o por complemento de activos (agregación de
tecnología productiva ya existente).
La externalización de procesos y servicios (outsourcing) se
refiere al uso de terceros para realizar algunos procesos o
servicios, permitiendo la venta de activos. Y la internalización
se refiere al aumento de la productividad haciendo los
cambios internos necesarios (disminución de recursos,
capacidades ociosas, etc)
Los proyectos de abandono se caracterizan por posibilitar la
eliminación de áreas no rentables y poder invertir en otros.
16. Los proyectos de reemplazo se originan por una capacidad
insuficiente de los equipos existentes, un aumento en los
costos de operación y mantenimiento por antigüedad del
equipo, y por una productividad decreciente por el aumento en
las horas de detención por reparaciones o mejoras o una
obsolescencia comparativa derivada de cambios tecnológicos.
Muchos elementos del flujo de ingresos y egresos serán
comunes para la situación actual sin proyecto y la situación
que motiva el estudio de la nueva alternativa. Estos costos e
ingresos comunes no influirán en la decisión (no relevantes).
Sin embrago, si lo harán aquellos items que impliquen
cambios en la estructura de costos o en los ingresos del
proyecto.
Todos estos proyectos pueden ser evaluados por dos
procedimientos alternativos. El primero de ellos consiste en
proyectar por separado los flujos de ingresos y egresos
relevantes de la situación actual y los de la situación nueva. El
otro, busca proyectar el flujo incremental entre ambas
situaciones.
17. FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN
EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO
Deberá incluirse:
El monto de inversión del equipo de
reemplazo
El probable ingreso que generaría la venta
del equipo antiguo
El efecto tributario de la utilidad o pérdida
contable que pudiera devengar
Los ahorros de costos o mayores ingresos
etc.
20. 8.1 DEFINICION
Es la comparación de los flujos
de costos y beneficios de las
diferentes alternativas
generadas durante un cierto
periodo de tiempo (horizonte
de evaluación) con el fin de
obtener la información
necesaria para decidir la
conveniencia de ejecutar un
proyecto en base a su
viabilidad financiera.
21. 8.2 TIPOS DE EVALUACIÓN DE UN
PROYECTO
La evaluación de un proyecto
puede ser de dos tipos:
evaluación privada y evaluación
social.
La primera pretende
determinar el valor del
proyecto para el inversionista,
mientras que la segunda lo
valora en cuanto la importancia
del mismo para la sociedad.
22. EVALUACION PRIVADA DE UN
PROYECTO DE INVERSION
Supone que la riqueza constituye el único interés del
inversionista privado, es así como para la evaluación
privada es importante determinar los flujos anuales
de dinero que para el inversionista privado involucra
el proyecto en cuestión.
En este proceso no sólo es necesario conocer las
técnicas de evaluación de un proyecto, sino que la
interpretación de los resultados y las conclusiones que
se formulen, adquiere especial importancia el criterio
y la experiencia del proyectista.
23. 8.3 PROCESO DE EVALUACIÓN
Proyección del flujo de
caja y de los estados
financieros.
Selección de los
indicadores: VAN, TIR,
Periodo de Recuperación
entre otros.
Determinación de los
criterios de evaluación
24. 8.4 LA PROYECCIÓN DEL
FLUJO DE CAJA
En primer lugar, es necesario tener
presente que casi toda la información que se
requiere para formular un flujo de caja ha
sido definida y estimada en el Análisis
Económico del proyecto, la cual debe ser
ordenada de acuerdo al formato que se
desarrollará para tal fin.
25. En segundo lugar, los proyectos de
inversión a evaluar pueden ser de diversa
naturaleza, por lo que no se puede pensar
en un formato que sea válido para cualquier
proyecto, sino más bien que el modelo es
una referencia que deberá ser adecuada de
acuerdo a las características particulares
de cada uno.
26. En tercer lugar una alternativa
utilizada para la valorización de los rubros
componentes del flujo de caja es
expresarlos en moneda extranjera (dólares
americanos), para lo cual se determina una
fecha en la cual se toman como referencia
sus precios y se expresan en moneda
extranjera utilizando el tipo de cambio
vigente a dicha fecha.
27. En cuarto lugar, es recomendable que
la proyección del flujo de caja se realice
durante el primer año considerando periodos
mensuales o trimestrales, a fin de que se
pueda visualizar el efecto de la
estacionalidad, ciclos productivos, entre
otros aspectos. Para etapas posteriores
dicha proyección puede ser estimada en
términos anuales.
28. 8.5 Indicadores de Evaluación
Valor Actual Neto(VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Periodo de Recuperación (PRC)
Tasa Interna de Retorno Marginal (TIRM)
Valor Actual de Costos
Costo Anual Uniforme Equivalente
Relación Beneficio/Costo
Punto de Equilibrio
Apalancamiento Operativo
30. Valor Actual Neto ( VAN)
El VAN se define como el método mediante el
cual se compara el valor actual de todos los
flujos de entrada de efectivo con el valor
actual de todos los flujos de salida de
efectivo relacionados con un proyecto de
inversión.
Flujos de Entrada (+): Ingresos, Valor
Residual.
Flujos de Salida ( - ): Inversión, Costos.
31. VAN = VA INGRESOS - VA EGRESOS
En base a esta ecuación el VAN puede
presentar los siguientes resultados:
VAN = 0 significa VA INGRESOS = VA EGRESOS
VAN < 0 significa VA INGRESOS < VA EGRESOS
VAN > 0 significa VA INGRESOS > VA EGRESOS
32. Criterio de Inversión:
Será conveniente invertir en el proyecto que
presente un VAN > 0.
En el caso que existan varios proyectos
alternativos con VAN > 0, entonces se
invertirá en aquel que presente un mayor
VAN.
Se asume que no hay restricciones de capital
para invertir.
33. Suponga que usted es un inversionista
potencial y le presentan la información de
inversión,el flujo de tesorería neto de dos
proyectos y su VAN:
tea=9% VR=40
-100 80 80 80 80
0 1 2 3 4 años
VAN = S/187,51
tea=9% VR=60
-200 100 100 100 100
0 1 2 3 4 años
VAN = S/166,48
PROYECTO B
Valores monetarios expresados en miles
Esta alternativa sería seleccionada
34. Principales Características del VAN:
1. Reconoce el valor del dinero en el tiempo.
2. Depende de los flujos de entrada y salida
de efectivo (flujos de tesorería) del proyecto
y de la tasa que se utilice para efectuar la
actualización.
3. Al homogeneizarse el valor de las unidades
monetarias en una fecha focal determinada,
es posible sumar los VAN de varios proyectos
o compararlos.
35. En relación a la tasa a utilizarse para la
actualización de los flujos se postula que se
debe aplicar el costo de oportunidad o costo de
capital (COK).
Se define el costo de oportunidad como el
rendimiento que se obtendría en la segunda
mejor alternativa de inversión con que se
cuente, debiendo considerarse para tal efecto
alternativas estrictamente comparables en
cuanto al grado de riesgo, en razón de la
correlación que existe entre tasa de
rendimiento esperada o exigible y riesgo.
37. Tasa Interna de Retorno
Desde un punto de vista matemático, la Tasa
Interna de Retorno ( TIR ) es aquella tasa de
interés que hace igual a cero el Valor Actual
Neto de un flujo de efectivo. Esta definición
permitirá plantear la fórmula para su cálculo.
...
1
1
1
0 3
3
2
2
1
TIR
C
TIR
C
TIR
C
INV
38. En esa fórmula puede haber varias
respuestas cuando se presentan flujos
negativos intercalados entre flujos positivos.
La TIR representa la tasa mas alta que un
inversionista podría pagar sin perder dinero,
si todos los fondos para el financiamiento de
la inversión se tomaran prestados y el
préstamo se pagara con el flujo de efectivo
en la oportunidad que este se va
registrando.
39. Criterio de Inversión
La decisión se adoptará al relacionar la TIR
con la COK ( costo de oportunidad) exigida al
proyecto, así tenemos:
TIR < COK se rechaza el proyecto
TIR = COK es indiferente
TIR > COK se acepta el proyecto
En el siguiente gráfico se verá la relación entre
VAN y TIR, en el caso de una inversión simple.
40. TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento o de actualización debe corresponder al costo
de oportunidad del capital, definido como el mejor rendimiento que
se obtendría en otras alternativas de inversión, si los recursos
financieros que se aplicarían en el proyecto no son utilizados en el
mismo.
Costo de oportunidad de Capital (COK)
COK = TF + R TF = rendimiento fijo de capital propio
R = riesgo del negocio
Costo Promedio Ponderado (CPP)
CPP = CK + CF
CK = costo promedio capital propio:
Proporción de capital propio*Costo de oportunidad de capital
CF = costo promedio de financiamiento:
Proporción de capital prestado*Costo de capital (tasa préstamos)
41. Obsérvese que a la izquierda de la TIR los VAN
son positivos, por eso COK < TIR aceptar
proyecto
TENDENCIA DEL VAN Y LA TIR
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
COK
TIR QUE HACE
EL VAN = 0
42. La TIR y el VAN darán el mismo resultado en
la selección de alternativas entre inversiones
simples, es decir siempre que el VAN sea una
función uniformemente decreciente del tipo de
descuento ( costo de oportunidad ), como el
caso que se presentó en el gráfico
precedente.
La calificación de una inversión en simple o
compleja depende de los signos de los flujos.
Habrá como máximo tantas TIR como cambios
de signo haya en el flujo.
43. Inversión simple: no hay cambios de signo en
el flujo después de la inversión inicial.
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + + + + + ......
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - - + + + + ......
Inversión compleja: hay cambios de signo en
el flujo
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + - + - + ......
Año 0 1 2 3 4 5
Signo del Flujo - + + + + - ......
45. Periodo de Recuperación del Capital.
Es el plazo de tiempo que se requiere para
que los ingresos netos de una inversión
recuperen el costo de dicha inversión.
Proporciona información tanto del riesgo
como de la liquidez de un proyecto.
Se puede calcular en base a flujos nominales
o si se quiere mejorar el nivel del análisis se
usarán flujos descontados.
46. Un periodo de recuperación de recuperación
prolongado significa:
a) que los montos de la inversión quedarán
comprometidos durante un período prolongado
y por ende , la liquidez del mismo es
relativamente baja.
b) que los flujos de efectivo del proyecto
deberán ser pronosticados hacia un futuro
distante, lo cual hará al proyecto más
riesgoso
47. Criterio de Inversión
Se seleccionará aquel proyecto que tenga el
menor Periodo de Recuperación del Capital
(PRC).
La crítica para este método es que sólo
considera los flujos de tesorería hasta el
momento de la recuperación del capital
invertido, lo que podría llevar a decisiones
erróneas.
48. 0 1 2 3
FLUJO1 -2000 1000 1000 3000
FLUJO2 -2000 1000 1000 5000
PRC1 = 2 años
PRC2 = 2 años
Nota: El saldo negativo del año 0 indica que el egreso ha sido mayor que el ingreso, por tratarse
del periodo inicial evidentemente ese valor corresponde la Inversión Inicial del proyecto.
AÑOS
Flujos Contables
49. 0 1 2 3
F
L
U
J
O1 -2
0
0
0 1
0
0
0 1
0
0
0 3
0
0
0
F
L
U
J
O2 -2
0
0
0 1
0
0
0 1
0
0
0 5
0
0
0
P
R
C1= 2a
ñ
o
s4
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P
R
C2 = 2a
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y
o
rq
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ió
nIn
ic
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e
l p
ro
y
e
c
to
.
A
Ñ
O
S
Flujos Descontados al 10% anual
51. Flujos Equivalentes
Cuando se efectúan comparaciones de flujos de
tesorería mediante el método del VAN, no
siempre se va a encontrar como referencia
periodos de tiempo similares.
En ese caso es necesario recordar el concepto
de Flujos Equivalentes, pues nos permite
uniformizar el periodo de referencia.
52. 800 800 800 800
0 1 2 3 4
SE DESEA CONVERTIRLAS EN UN FLUJO DE RENTAS
MENSUALES EQUIVALENTES:
R R R R R R R R R R R R
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
VALOR PRESENTE DE LAS RENTAS TRIMESTRALES:
P = S/3,016.04
SE CUMPLE QUE : P ( R trim ) = P ( R mens )
R mens = S/264.55
ENTONCES : R trim = R mens
53. Costo Anual Uniforme Equivalente ( CAUE)
Dado el flujo de caja de un proyecto durante un tiempo
de n periodos, se llama Costo Anual Uniforme
Equivalente (CAUE) o Costo anual Equivalente (CAE) o
Promedio Financiero (PF), a la cantidad neta periódica
uniforme (no necesariamente anual como pareciera
sugerir el nombre del indicador) que sustituya
financieramente al flujo de caja dado.
54. Básicamente, se refiere a dos tipos de costos:
•Los costos operativos, tales como mano de
obra, insumos, servicios de terceros, etc., los
cuales se presentan durante la vida útil del
proyecto y pueden ser constantes o variables en
su cuantía.
•El costo de capital es el que se incurre al
adquirir los activos de la empresa, es decir, es la
inversión efectuada. Cabe mencionar que el
equivalente anual del costo de capital neto del
flujo de tesorería, se le denomina costo de
recuperación del capital.
55. Este método, también denominado en forma
general Valor Anual Equivalente (o Rentabilidad
Media), donde el CAUE sería un caso particular
cuando los flujos se refieren a costos, es
preferible al VAN, por ejemplo cuando se
requiere comparar un flujo periódico antes que el
flujo global durante el horizonte temporal
evaluado.
Se observa entonces que este método es
simplemente el concepto de flujos equivalentes
uniformes periódicos, al cual se le ha dado una
terminología particular.
56. Criterio de Inversión
Representa la cantidad que financieramente es
el promedio, ya sea de ganancia si es positiva, o
de pérdida si es negativa, que se obtiene como
resultado al implementar el proyecto.
En este sentido, se aceptarán proyectos con
Valor Anual Equivalente positivo y, entre varios
proyectos con indicador positivo, se
seleccionaría al mayor. Si fueran iguales sería
indiferente la selección de una u otra
alternativa.
58. Ratio Beneficio Costo
El B/C es un indicador que relaciona el valor
actual de los beneficios (VAB) del proyecto con
el de los costos (VAC) más la inversión inicial.
VAB: Valor actual de los Beneficios
VAC: Valor actual de costos.
VAC
VAB
B/C
59. ¿Cuál es la regla de decisión con el ratio
B/C ?
Se recomienda hacer el proyecto si el
B/C es mayor que 1, pues:
Si el B/C>1 VAB > VAC+Inv. VAN >0
Si El B/C=1 Indiferente
Si el B/C< 1 No conviene
60. ¿Cuáles son las desventajas del ratio B/C?
Sus dimensiones pueden verse afectadas por
las diversas metodologías con que se
determinen los ingresos y costos, brutos o
netos, de un proyecto.
No es útil para comparar las rentabilidades
alternativas de dos proyectos.A menos que
se hayan utilizado criterios homogéneos
para elegir entre el uso de ingresos y
costos brutos o netos.
Debe descartarse para elegir entre varias
alternativas de inversión.
62. Análisis del Punto de Equilibrio
Consiste en ubicar el volumen de producción y
ventas en el cual la empresa no genera
ganancias ni pérdidas, es decir, cuando se
encuentra en una posición de equilibrio, en la
cual los ingresos por ventas son iguales a los
costos
63. Es importante recordar algunos conceptos
contables vinculados al Estado de Pérdidas y
Ganancias:
Ingresos por ventas
menos:
Costos fijos de operación
Costos variables de operación
Utilidad antes de Intereses e Impuestos
64. Si se sabe que:
Ingreso = p*q
Costo= Costo Fijo + Costo Variable
Costo= CF+costo variable unitario*q
Costo= CF + cvu*q
En el equilibrio: I=C
65. p*qeq = CF +cvu* qeq
CF
qeq =
p-cvu
Si se determina la cantidad de equilibrio, se
determinar el nivel de ventas en el equilibrio:
I = p * qeq
66. En dicha fórmula se aprecian las siguientes
relaciones:
Aumento en
Variable
Efecto en Punto de
Equilibrio Operativo
Costo Fijo (CF) Aumenta
Precio de Venta (p) Disminución
Costo variable
unitario (cvu)
Aumenta
68. Otra formula conocida para el cálculo del
punto de equilibrio, en términos monetarios,
que es aplicado en el caso de una empresa que
vende varios productos a precios distintos, es
la siguiente:
I
CV
CF
Ieq
1
Se requiere conocer el costo fijo y los costos
variables asociados a un nivel de ventas dado.
69. El análisis del punto de equilibrio es usado
principalmente para:
1. Determinar el nivel de operaciones necesario
para cubrir los costos operativos.
2. Evaluar la rentabilidad asociada a diferentes
niveles de ventas.
Tiene como limitaciones :
1. Asume precio constante, no es real.
2. Asume costos variables constantes para
cualquier nivel de producción, desconociendo las
economías de escala.
71. Apalancamiento Operativo
Resulta de la existencia de costos de operación
fijos.
Se define como el uso potencial de los costos
fijos de operación para incrementar los efectos
de cambios en las ventas sobre las Utilidades
antes de Impuestos e Intereses.
72. En este sentido, se puede hablar del grado de
apalancamiento operativo de la empresa.
Se dice que, una compañía tendrá un alto grado
de apalancamiento cuando, un cambio pequeño
en el nivel de ventas da como resultado un
cambio significativo en los resultados
operativos (UAII).
73. Para medir el grado de apalancamiento
operativo:
CF
CV
I
CV
I
GAO
CF
cvu
p
q
cvu
p
q
GAO
I
UAII
GAO
)
(
*
)
(
*
%
%
74. EJEMPLO: Sean dos empresas A y B que fabrican el mismo tipo
de productos pero utilizando procesos diferentes, siendo los
datos los siguientes:
A B
CF = $40 000 CF = $90 000
CV = $12 C/U. CV = $8 C/U.
P = $20 C/U P = $20 C/U
Hallar:
a) Punto de equilibrio
b) Beneficios de cada empresa si venden actualmente 9000
unidades
c) Si ventas aumentan a 10 000 unidades, ¿en que proporción
aumentarán las utilidades?
d) ¿qué sistema productivo le parece el más adecuado?
75. 1. A B
CF 40000 90000
CVU 12 8
PV 20 20
a) Punto Equilibrio
A B
5000 7500 CF/PV-CVU
b) Beneficios si Ventas 9000 unidades
A 32000
B 18000
c) Ventas aumentan a 10000, %variaciòn utilidades?
q1 9000 9000
q2 10000 10000
A B
Apal.Operat 2,25 6,0
%Var. Vtas. 111% 111%
%Var.Util 250% 667%
q*(PV-CVU)/(q*(PV-CVU)-CF)
%Var.Vtas.*Apal.Operativo
PV*q-CF-CVU*q
76. Apalancamiento Financiero
Implica el uso de fondos que se obtienen de
terceros a un costo fijo con la esperanza de
aumentar el retorno de los accionistas.
El apalancamiento es positivo cuando la empresa
obtiene de los activos adquiridos mayores
beneficios que el costo fijo pagado por su uso.
77. El apalancamiento financiero se calcula del modo
siguiente:
donde:
UAII : Utilidad antes de impuestos e intereses
C : Costos financieros anuales
C
UAII
UAII
GAF