Informe Actuarial 2015

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Valuación Actuarial al 31 de Diciembre 2015
Para la Caja de Jubilaciones, Pensiones y Retiros de Córdoba
Informe elaborado por
Matías J. Belliard, Actuario (UBA)
Matrícula CPCECABA, T°2 F°70
Fecha de valuación: 31/12/2015
Período proyectado: 31/12/2015 – 31/12/2016

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Índice:
Introducción.......................................................................................................... 3
Fuente de información e hipótesis........................................................................ 4
Metodología.......................................................................................................... 7
Definiciones actuariales, glosario........................................................................ 8
Esquema de beneficio definido según Régimen.................................................... 9
Resultados Globales ........................................................................................... 12
Resultados detallados por Sector y tipo de beneficio......................................... 13
Comentarios finales............................................................................................ 23

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Introducción
La Caja (CAJA DE JUBILACIONES, PENSIONES Y RETIRO DE LA
PROVINCIA DE CÓRDOBA) ha solicitado a la Universidad Nacional de San Martín
la confección de un informe actuarial acerca de la posición financiera de sus
compromisos por beneficios futuros al 31 de diciembre 2015, a otorgar al personal
comprendido de acuerdo con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen
General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”).
Adicionalmente, también es motivo del presente, el cálculo proyectado del costo
asociado al período fiscal que finaliza el 31/12/2016.
El presente estudio actuarial está basado en el criterio profesional adquirido en la
experiencia, y estudio de las técnicas de valuación en planes de pensión de beneficio
definido en la literatura internacional, y la metodología aplicada parte del entendimiento
de la normativa vigente, y tiene como fin brindar información sobre los pasivos por
contingencias asociadas al plan según los estándares nacionales de exposición contables
y buena práctica profesional
Los resultados expuestos en el presente informe están basados en las normas
contables vigentes y el estudio técnico realizado por PWC (“PASIVO ACTUARIAL.
TRATAMIENTO CONTABLE JUNIO 2015”) y sus aplicaciones a los diferentes
Beneficios Definidos. Los mismos han sido preparados para los requerimientos
específicos que surgen de las recomendaciones de dicho estudio técnico y no deben ser
usados para otro propósito.
En toda asesoría actuarial existe una incertidumbre asociada con los resultados
dado que los mismos se basan en hipótesis acerca de eventos futuros. En particular, el
presente informe no constituye una valuación actuarial de fondeo del plan y no presenta
ninguna recomendación acerca de contribuciones o niveles de fondeo necesarios de
manera que tenga impacto en el balance de la Caja.
En toda valuación actuarial, las hipótesis utilizadas son el insumo fundamental
con el que, mediante técnicas matemáticas específicas, se modela el comportamiento
futuro de un colectivo de personas con derecho a beneficio bajo determinado esquema
reglado de goce futuro. Las mismas fueron consensuadas con la Caja según las
expectativas y análisis de los valores esperados en las variables macroeconómicas
determinantes. La experiencia y normal funcionamiento del plan otorga la pauta de
ajuste periódico de tales parámetros, cuyas variaciones son incorporadas al estudio
continuo de valuación actuarial.
El presente informe es para uso exclusivo de la Caja, y no se recomienda su
utilización para otros propósitos. Sólo con consentimiento de la Universidad Nacional
de San Martín, el mismo debiera ser considerado para su distribución a terceros.

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Fuente de información e hipótesis
La fuente de información principal utilizada fue la base de datos de los
aportantes activos y beneficiarios pasivos que posee la Caja al 31/12/2015. Dicha
información consiste en fecha de nacimiento, sexo, años de antigüedad en el sistema,
salario base mensual, haber mensual percibido y sector, los que fueron provistos por la
Entidad.
Adicionalmente, se contó con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias,
“Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”)
provistos por el Organismo. Si bien se han realizado tests de consistencia sobre la
información brindada, no se realizaron auditorías sobre las mismas.
Las principales descripciones de las características de los participantes de los
diferentes Beneficios Definidos pueden ser leídas en el análisis demográfico y
económico plasmado en el anexo al presente.
Las principales hipótesis utilizadas en los cálculos, están dentro del rango
posible de valores razonables y apropiados para el propósito para el cual han sido
aplicadas.
Las hipótesis actuariales refieren, principalmente, a las causas de salida del
colectivo (invalidez, muerte, jubilación), su modelización y a la valuación de los flujos
de dinero en el tiempo. Sólo el costo por intereses fue calculado utilizando la tasa
nominal de descuento, es decir, combinando la tasa de descuento real y la tasa de
inflación informada como pauta de ajuste salarial para el año 2016 por el Organismo.
Para los demás flujos financieros siempre se utilizó la tasa de interés real pautada con la
Entidad.
Es objetivo del presente informe que la Caja disponga de una cuantificación de
su Obligación Actual para con empleados de la administración pública, y en base a ello
pueda tomar decisiones de gestión y también transmitirla a los libros contables mediante
nota referenciando el presente informe actuarial, tal situación patrimonial.
Los resultados detallados en las secciones siguientes explican la Obligación
Actual y sus componentes
Los resultados son particularmente sensibles a algunas hipótesis, tales como:
tasa de descuento, nivel de incremento de salarios y mortalidad. Una reducción en la
tasa de descuento asumida o bien un aumento en los salarios, se traduciría en un
incremento en el valor de la obligación estimada para el 31/12/2015.

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Las principales hipótesis y supuestos son:
Hipótesis financieras, demográficas y actuariales:
Fecha de valuación 31-Dic-15
1-Tasa de interés real 4.00%
2-Tasa de crecimiento salarial 2.00%
Tasa de crecimiento por productividad 1.00%
Tasa de crecimiento por crecimiento individual 1.00%
3- Incremento de las pensiones (por productividad) 2.00%
4- Inflación anual estimada para 2016 25.00%
Demográficas y actuariales:
5-Tabla de mortalidad general GAM 83
6-Tabla de invalidez DTS 85
7-Tabla de mortalidad de inválidos MI 85
Alícuota de aporte según sector de la Caja:
Otros supuestos:
La mitad del incremento salarial se debe a un cambio de categoría y por lo tanto
es aportado en su totalidad amitad de año.
Se utiliza la misma proporción de casados que se utilizó en el informe “Informe
Proyección Actuarial 2014-2050 CJPRC” para calcular el beneficio por pensión en caso
de fallecimiento con una diferencia de edad entre los cónyuges de 3 años, siendo mayor
el hombre.
En caso que alguna persona posea una edad superior a la de retiro normal (60
años para las mujeres y 65 para los hombres) se supone que se jubilará al año siguiente,
siempre que cumpla con la cantidad mínima de años de servicio.
Régimen Sector Aporte personal Contribución Patronal
Adm. Pública Provincial 18% 20%
Bancarios 18% 23.5%
EPEC 18% 25%
Municipalidad de Córdoba 18% 20%
Municipios y Comunas del Interior 18% 20%
Personal de Adm. de Justicia 18% 20%
Magistrados y Funcionarios del Poder Judicial 22% 22%
Salud 18% 22%
Docentes 18% 22%
Policía y Servicio Penitenciario 22% 23%
General
Especial

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Se considerarán para los aportes y para los beneficios valores anuales.
Se considera que los empleados realizarán aportes en todos los meses de los años
restantes hasta el momento de retiro.
Se supone que los participantes sólo tienen cónyuges supérstites en reemplazo de
los hijos menores de 18 años o incapacitados para el trabajo que puedan considerarse
como derechohabientes a la pensión por fallecimiento. La proporción de cónyuges
supérstites se consideró por edad y sexo según el censo 2010 para la Provincia de
Córdoba.
Los empleados que se invaliden no pueden retornar a la actividad laboral. En
caso de que el afiliado se invalide se considera que la misma tiene un carácter
permanente y no es posible la rehabilitación. Los posibles estados de un participante del
sistema serían los siguientes:

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Metodología
Los métodos actuariales de costeo determinan el esquema formal de
aprovisionamiento para estimar las cargas periódicas sobre el Valor Presente por
Obligaciones por Beneficio Definido (VPOBD) asignables contablemente al período
de valuación, con el fin de lograr el cumplimiento del beneficio para cada individuo que
alcance las condiciones de elegibilidad en el período.
Se ha utilizado el método actuarial de “Acreditación Unitaria Proyectada”
(PUC) para determinar los compromisos correspondientes a los Beneficios Definidos.
Bajo el método PUC, el “beneficio devengado proyectado” es calculado para
cada beneficio. Para todos los miembros activos del Plan, el “beneficio devengado
proyectado” está basado en la fórmula del beneficio definido y los años de servicio a la
fecha de cálculo, pero utilizando un promedio salarial y beneficios de la seguridad
social proyectados a la edad en la cual se asume el empleado dejará de prestar servicios.
Para los miembros inactivos, en cambio, es el beneficio total actual.
En síntesis:
La Obligación por Beneficio Definido es el valor actual de los “beneficios
devengados proyectados”.
El Costo Normal es el valor correspondiente a los beneficios ganados en el año
por los miembros activos como resultado de acreditar un año más de servicio.
El Costo por Interés es el interés del año sobre la Obligación por Beneficio
Definido y el Costo Normal.
La característica particular del método utilizado es que la amortización se realiza
de manera lineal durante la vida activa de cada individuo, desde su edad de ingreso al
plan hasta su edad de salida, consolidando tales estimaciones en los costos por servicio
del plan.

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Definiciones actuariales, glosario
Ganancias y
Pérdidas
Actuariales
Al transcurrir un año, si la experiencia del plan difiere de aquella
anticipada mediante las hipótesis actuariales, ocurre una
ganancia o pérdida actuarial.
Por ejemplo, una ganancia actuarial ocurriría si los activos del
plan tuvieran un incremento salarial del 12% en un año mientras
que la tasa de incremento utilizada en la valuación hubiera sido
del 8%. Otras causas de ganancias y pérdidas actuariales
incluirían cambios en las hipótesis actuariales y/o cambios
demográficos en el perfil de la población.
Ajuste por
Experiencia
La porción de las ganancias y pérdidas que no se explica por
cambios en las hipótesis (experiencia que se desarrolla de un
modo diferente a las hipótesis).
Obligación por
Beneficio Definido
Esta cuantía es el valor presente descontado de todos los
beneficios atribuibles al plan por los servicios prestados con
anterioridad a la fecha de valuación, es decir, lo devengado al
momento de dicha valuación. Es medido utilizando una hipótesis
de crecimiento salarial (siempre y cuando la fórmula de
beneficio esté relacionada con esos niveles)
Costo por Servicios
Actual
Es el valor presente descontado de los beneficios atribuibles al
plan, adquiridos por los empleados durante el período contable.
Es medido utilizando una hipótesis de crecimiento salarial
(siempre y cuando la fórmula de beneficio esté relacionada con
esos niveles)
Costo por Interés El incremento en la reserva del Plan en un período contable
debido al interés (valor tiempo del dinero)
Costo del Período Constituye el cargo para el período contable, incluye la suma del
costo por servicios y por interés, menos el retorno esperado sobre
activos, más la amortización de cualquier compromiso no
reconocido en el balance.

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Esquema de beneficio definido según Régimen
El esquema de los Beneficios Definidos está determinado por la Ley Provincial
N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la
“Ley de Jubilaciones”). En la misma, se explicitan los siguientes criterios para
alcanzarlos:
A- Régimen General:
Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO): 82% móvil + 1% por cada año y medio de
aporte en exceso del tiempo mínimo de
antigüedad.
Porcentaje Máximo del beneficio: 88%
Salario Pensionable: Promedio actualizado de los salarios de
últimos 4 años, deduciendo el 11% de
aporte previsto en el S.I.P.A.
Requisitos de Edad: Femenino 60 años de edad.
Masculino 65 años de edad.
Antigüedad Mínima en el sistema: 30 años (ambos sexos).
Beneficio por Invalidez: 82% móvil del salario pensionable.
Beneficio por Fallecimiento: 75% de la jubilación ordinaria.
Beneficio Jubilación por Edad Avanzada: 60% de la jubilación ordinaria + 2% por
cada año de servicio en exceso de los 15,
con un máximo del 82%.
Antigüedad Mínima: 10 años.
Edad Mínima: 65 años para ambos sexos.
Haber Máximo: AR$ 48,855
Haber Mínimo: AR$ 3,000

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Sectores Abarcados: - Adm. Pública y Organismos
Descentralizados
- Personal judicial superior y
administrativo y de servicios
- Bancarios
- EPEC
- Municipalidad de Córdoba
- Municipios del Interior
B- Régimen Policial:
Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO): 85% del beneficio de acuerdo a la siguiente
tabla:
Escala de beneficios
Antigüedad % de Haber
15 54.70%
16 59.57%
17 64.45%
18 69.33%
19 74.21%
20 79.09%
21 83.09%
22 87.03%
23 91.03%
24 95.03%
25 99.03%
26 99.21%
27 99.39%
28 99.57%
29 99.76%
30 100.00%
Salario Pensionable: Última remuneración mensual, deduciendo
el 11% de aporte previsto en el S.I.P.A.
Requisitos de Edad: Femenino 49 años de edad.
Masculino 49 años de edad.
Antigüedad Mínima en el sistema: 15 años (ambos sexos).

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Haber Máximo: N/A
C- Regímenes Especiales:
Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO): 82% móvil + 1% por cada año y medio de
aporte en exceso del tiempo mínimo de
antigüedad.
Porcentaje Máximo del beneficio: 88%
Salario Pensionable: Promedio actualizado de los salarios de
últimos 4 años, deduciendo el 11% de
aporte previsto en el S.I.P.A.
Requisitos de Edad y Antigüedad Mínima en el sistema:
Varían de acuerdo al sector:
Beneficio Jubilación por Edad Avanzada: 60% de la jubilación ordinaria. + 2% por
cada año de servicio en exceso de los 15,
con un máximo del 82%.
Antigüedad Mínima: 10 años.
Edad Mínima: 65 años para ambos sexos.
Haber Máximo: AR$ 48,855
Sector Masculino Femenino
Antigüedad
mínima
Magistrados y Funcionarios del Poder Judicial 60 60 30
Salud 62 57 25
Docentes 60 57 25

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Resultados Globales
El presente informe actuarial tiene por objetivo poner a disposición la valuación
actuarial de la situación contable y financiera de los compromisos por beneficios
definidos, de La Caja de la Provincia de Córdoba, a otorgar al personal comprendido de
acuerdo con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de
Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”).
La valuación efectuada arroja los siguientes resultados (todos los valores son
expresados en AR$):
Obligación por Beneficio Definido al 31/12/2015:
Costo a reconocer durante el año 2016:
Sector Activos Aportes futuros Pasivos Total
Adm. Pública y Organismos Descentralizados 30,828,052,889 (13,552,153,846) 33,035,980,016 50,311,879,059
Salud 20,391,970,560 (7,330,571,373) 18,108,022,902 31,169,422,089
Personal judicial superior y administrativo de servicios 7,359,839,268 (4,584,808,032) 5,453,838,034 8,228,869,271
Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC 13,291,729,981 (3,938,226,105) 13,213,865,828 22,567,369,704
Policía y Servicio Penitenciario 37,696,689,688 (13,218,681,835) 50,605,082,386 75,083,090,239
Docentes 101,635,914,328 (36,230,395,710) 88,653,071,315 154,058,589,933
Bancarios 6,176,709,077 (4,553,232,482) 27,134,627,117 28,758,103,713
EPEC 11,091,337,144 (7,697,688,455) 17,003,890,430 20,397,539,119
Municipalidad de Córdoba 25,518,703,228 (13,322,531,291) 26,538,225,644 38,734,397,581
Municipios del Interior 19,266,638,070 (10,309,256,618) 17,423,911,180 26,781,292,633
Total 273,657,584,232 (114,737,545,746) 297,170,514,853 456,090,553,339
Obligación por beneficio definido
Adm. Pública y Organismos Descentralizados 186,181,473 13,739,563,454
Salud 258,082,200 8,594,167,668
Personal judicial superior y administrativo de servicios (169,391,128) 2,243,855,612
Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC 314,443,194 6,211,371,451
Policía y Servicio Penitenciario 1,043,882,961 20,775,313,601
Docentes 1,824,097,701 42,660,836,861
Bancarios (22,059,850) 7,711,042,397
EPEC 28,499,352 4,049,433,549
Municipalidad de Córdoba 334,070,449 10,703,327,170
Municipios del Interior 82,521,375 7,403,893,903
Total 3,880,327,727 124,092,805,665

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Resultados detallados por Sector y tipo de beneficio
En adelante, se detallan los resultados de cada sector, describiendo la obligación
que genera a la Caja cada sub-población beneficiaria y los aportantes actuales que
tienen dos componentes: los aportes y obligaciones futuros generarán a la Caja.
Sector 1: Administración Adm. Pública Provincial
Beneficio
Obligación por Beneficio
Definido
Jubilación 18,695,274,763
Jubilación por Edad Avanzada 7,908,862,759
Pensión por Fallecimiento 683,962,656
Jubilación por Invalidez 3,539,952,711
Aportes futuros (13,552,153,846)
Actuales Beneficiarios 33,035,980,016
Total 50, 311, 879,059
Costo a reconocer año 2016:
Beneficio Costo Normal Costo por interés
Jubilación 872,108,812 5,338,488,468
Jubilación por Edad Avanzada 636,384,216 2,326,545,835
Pensión por Fallecimiento 69,319,907 205,739,829
Jubilación por Invalidez 352,064,479 1,065,114,777
Aportes futuros (1,743,695,941) (3,907,489,198)
Actuales Beneficiarios - 8,711,163,743
Total 186,181,473 13,739,563,454

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Sector 2: Salud
Beneficio
Definido
Total 31,169,422,089
Jubilación 769,406,697 4,075,688,682
Jubilación por Invalidez 222,058,769 539,720,838
Aportes futuros (1,198,459,252) (2,156,774,812)
Total 258,082,200 8,594,167,668

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Sector 3: Personal judicial superior y administrativo y de servicios
Beneficio
Definido
Jubilación por Edad Avanzada 926,988,536
Total 8,228,869,271
Beneficio Costo normal Costo por interés
Jubilación 306,864,909 1,502,735,955
Jubilación por Edad Avanzada 79,090,245 275,316,114
Aportes futuros (685,620,661) (1,359,961,567)
Total (169,391,128) 2,243,855,612

16
Sector 4: Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC
Beneficio
Definido
Total 22,567,369,704
Jubilación 411,954,268 3,087,906,296
Aportes futuros (249,350,431) (1,049,135,070)
Total 314,443,194 6,211,371,451

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Sector 5: Policía y Servicio Penitenciario
Beneficio
Definido
Aportes Futuros (13,218,681,835)
Total 75,083,090,239
Jubilación 2,679,075,667 10,586,708
Aportes futuros (1,820,850,943) (3,807,026,336)
Total 1,043,882,961 20,775,313,601

18
Sector 6: Docentes
Beneficio
Definido
Pensión por Fallecimiento 1,447,664,371
Total 154,058,589,933
Jubilación 4,115,965,574 22,331,466,324
Jubilación por Edad Avanzada 1,211,349,771 4,204,083,389
Aportes futuros (4,478,084,533) (10,371,525,870)
Total 1,824,097,701 42,660,836,861

19
Sector 7: Bancarios
Beneficio
Definido
Total 28,758,103,713
Jubilación 142,263,521 685,716,239
Aportes futuros (700,473,615) (1,344,399,364)
Total (22,059,850) 7,711,042,397

20
Sector 8: EPEC
Beneficio
Definido
Total 20,397,539,119
Beneficio Costo Normal Costo por interes
Jubilación 226,757,769 464,199,023
Aportes futuros (785,771,867) (1,558,391,088)
Total 28,499,352 4,049,433,549

21
Sector 9: Municipalidad de Córdoba
Beneficio
Obligación por
Beneficio Definido
Total 38,734,397,581
Jubilación 623,669,967 2,988,251,135
Aportes futuros (1,406,545,267) (3,781,627,448)
Total 334,070,449 10,703,327,170

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Sector 10: Municipios del Interior
Beneficio
Obligación por
Beneficio Definido
Total 26,781,292,633
Jubilación 450,888,874 2,202,728,190
Aportes futuros (1,543,037,641) (3,025,857,376)
Total 82,521,375 7,403,893,903

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Comentarios finales
Debe destacarse que el valor estimado de la Obligación por Beneficios Definidos que
posee la Caja de la Provincia de Córdoba al 31 de diciembre de 2015 resulta alto entre
otras cosas porque la Caja no posee una reserva financiera acumulada, desde momentos
en que los aportes realizados eran superiores a los beneficios pagados. Esto hubiera
permitido contrarrestar el efecto que tiene la obligación de los actuales beneficiarios.
El modelo actuarial de cálculo de la obligación considera los flujos de pagos para los
actuales beneficiarios hasta que los mismos dejen de existir, las reservas (si las hubiera,
que son la acumulación financiera de excedentes anuales) para cubrir aquellos pagos,
los aportes futuros de los actuales aportantes al sistema y los beneficios futuros para
estos últimos.Considerando todos los conceptos anteriores es que surge el valor actual
de la Obligación por Beneficios Definidos.
Adicionalmente, se observa que el valor de la obligación para los beneficios de
Jubilación Ordinaria y Jubilación por Edad Avanzada es mayor en el personal femenino
debido a que perciben el beneficio a una edad menor, adicionalmente presenta una
mayor expectativa de vida, generando un mayor período esperado de pagos en el
tiempo. Conjuntamente, tener edades cercanas a la de jubilación implica por un lado, un
mayor devengamiento de la obligación y por otro, mayor valor de la obligación por
presentar un menor plazo de actualización financiera de los flujos de pagos por
beneficios futuros hasta el momento de adquirir el derecho.
La distribución por sexo, la antigüedad y el promedio de salarios son determinantes
demográficos del valor de la obligación. En ese sentido, en los siguientes sectores,
encontramos otras causas que pueden acrecentar o revertir la relación detallada en el
párrafo previo:
Magistrados del Poder Judicial y Presidente y Vocal HTC (sector 4): Las
mujeres poseen menor antigüedad en el sistema, 20 años respecto a 23 años que
presentan los hombres. Generando que el devengamientode beneficios en el caso
de los hombres sea significativamente superior y compense el hecho de que en
dicho sector el 60% de los empleados sean de sexo femenino.
Policía y Servicio Penitenciario (sector 5): En este sector, la edad de retiro es
la misma para ambos sexos, por lo que la relación general descripta
anteriormente no se verifica en el mismo. En este caso, la relación del valor de la
obligación por género se ve en gran parte explicada por la distribución por sexo
de la población (23% mujeres y 77% hombres) y por la diferencia en el salario
medio, siendo un 6% mayor en el caso de los hombres.
Docentes (sector 6): Este sector, a la inversa del anterior, es predominantemente
femenino: 74% mujeres y 26% hombres.

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Bancarios (sector 7): La obligación por sexo se debe a la distribución de la
población (42% mujeres y 58% hombres) y por la diferencia en el salario medio,
siendo un 18% mayor en el caso de los hombres.
EPEC (sector 8): La relación del valor de la obligación por sexo se ve en gran
parte explicada por la distribución de la población (15% mujeres y 85%
hombres) y por la diferencia en el salario medio, siendo un 6% mayor en el caso
de los hombres.
Municipios de Interior (sector 10): El diferencial de la obligación por sexo
está explicado por la distribución por sexo de la población: 35% mujeres y 65%
hombres.
En los beneficios por Fallecimiento e Invalidez, el valor de la obligación es más alto en
el caso de los hombres debido a que poseen una mayor probabilidad de fallecer y de
invalidarse y, al poseer una edad de retiro superior (exceptuando los sectores de régimen
Policial y de Servicio Penitenciario y el de Magistrados), están expuestos una mayor
cantidad de años a dichos eventos.
En el cálculo de los aportes futuros, el valor presente obtenido es superior en el caso de
los hombres debido a que poseen un período de contribuciones mayor al de las mujeres
por la diferencia en las edades de retiro (exceptuando los sectores de régimen policial y
el de Magistrados).
Algunos sectores, como por ejemplo, el de bancarios, EPEC, la municipalidad de
Córdoba y los municipios del interior, poseen una población envejecida con una baja
cantidad de años de servicio que hace que no puedan alcanzar en muchos casos las
condiciones mínimas para acceder a la Jubilación Ordinaria. Por lo cual, el peso relativo
de la obligación generada por el beneficio de Jubilación por Edad Avanzada es igual o
mayor al de la Jubilación Ordinaria. Asimismo, al tratarse de empleados cercanos a la
edad de retiro, estos poseen buena parte del beneficio devengado y, por lo tanto, el valor
del pasivo resulta mayor al de las personas de menor edad que poseen una menor
cantidad de años de servicio al momento de efectuar la valuación actuarial.
En los sectores de Bancarios y Personal Judicial Superior y Administrativo y de
Servicios, se observa un Costo Normal negativo, debido a que la porción a devengarse
en el siguiente año de los beneficios es menor a lo que se devengará del valor
correspondiente a los Aportes Futuros que se aportarán. Esto puede explicarse en el
sector de Bancarios por las mayores tasas de contribución en relación al resto de los
empleados de la Caja Provincial de Jubilaciones. En el caso de EPEC, que también
poseen una alícuota de aportes superior, el costo no llega a ser menor a cero pero la
relación entre dicho costo y el valor de la obligación es menor que en el resto de los
sectores: 0.84% de la obligación en el caso de EPEC cuando el promedio es de un
2.24%.
En el caso del Personal Judicial Superior y Administrativo y de Servicios, el Costo
Normal negativo se explica porque es una población más joven que la del resto de los
sectores pero con una antigüedad similar al promedio. Esto hace que sus empleados

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posean una gran cantidad de años para amortizar los beneficios, haciendo que el
devengamiento anual de la jubilación ordinaria (el beneficio de mayor peso, en general)
sea menor que el devengamiento del resto de los beneficios y que los aportes futuros.
Asimismo, al contar con una mayor cantidad de años al retiro, el costo normal por los
aportes futuros es mayor al del resto de los sectores.
Es importante destacar que cuando evaluamos el equilibrio actuarial de un nuevo
empleado hipotético de 30 años de edad con 5 años de antigüedad, notamos que en
todos los sectores, el valor que se obtiene de la Obligación por Beneficio Definido es
menor a cero debido a que el valor actual de los aportes futuros es mayor que los
beneficios contingentes futuros a otorgar. Por lo tanto, podría esperarse que si
ingresarán nuevos empleados con características cercanas a las simuladas, y se generen
las reservas de la porción de los futuros aportes, el valor de la obligación general de la
Caja debería comenzar a disminuir, en términos relativos. Debe destacarse que el valor
nominal de la obligación a la fecha de estimación puede continuar creciendo mientras
los salarios y los haberes se vean incrementados año a año.
Matías J. Belliard
Actuario
T.2 F.70
CPCECABA

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