La macroeconomía estudia la economía en conjunto, sus variables y los efectos de políticas económicas en factores como el crecimiento, la inflación y el desempleo. Originada en la Gran Depresión y centrada en el corto plazo por Keynes, sugiere que el gobierno debe intervenir en momentos de crisis. Actualmente, enfrenta desafíos como el crecimiento económico, la estabilidad, y la medición precisa de indicadores como el PIB y la balanza de pagos.

1. Macroeconomía: orígen, objetivos, problemas y variables. Dr. Miguel A. Alonso Neira Universidad Rey Juan Carlos de Madrid

2. Orígenes y temas de la Macroeconomía como disciplina científica La Macroeconomía moderna surgió durante la Gran Depresión . La gente empieza a dudar de la economía de libre mercado. John Maynard Keynes, publicó en 1936 La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero Objetivos de corto plazo en oposición a los de largo plazo. Keynes se concentró primordialmente en el corto plazo: Pensaba que la depresión la causaba un gasto privado insuficiente. El gobierno debía aumentar sus gastos. Se hacía caso omiso de las consecuencias de largo plazo “ En el largo plazo todos estaremos muertos”.

3. En Macroeconomía estudiamos la economía en su conjunto y los efectos de las políticas económicas (gubernamentales) sobre la asignación de recursos en esta economía. Si una política económica permite a una persona tener un nivel de utilidad superior, y a todos los demás mantener el mismo nivel, se dice que esa política es superior en el sentido de Pareto. Concepto de óptimo paretiano.

4. Actualmente la Macroeconomía se ocupa de: El crecimiento económico a largo plazo y la inflación Las fluctuaciones económicas de corto plazo y el desempleo Objetivos de la Macroeconomía 1) Medición de los indicadores macroeconómicos: 1.1. Producto nacional bruto y producto interior bruto 1.2. Desempleo (Teorías: NAIRU vs Histéresis) 1.3. Inflación (deflactor del PIB e IPC) 1.4. Déficit (Público y por cuenta corriente) 1.5. Tipo de cambio y sistemas 2) Crecimiento económico ¿qué lo determina?: 2.1. Ciclo económico (causas) y políticas económicas 2) Crecimiento económico 2.1 Ciclo Económico 2.2 Producto Interior Bruto (real vs nominal) Desempleo 3) Inflación 4) Los déficit

5. DESAFÍOS: Crecimiento Económico Estabilidad en la economía (No cambios bruscos en el empleo, en la produccion, en el tipo de cambio, etc.) Bajos niveles de desempleo Inflación baja y estable (sin sorpresas) Niveles sostenibles de endeudamiento publico (déficit fiscal) Niveles sostenibles de endeudamiento exterior del país (balanza comercial) Principales desafíos de la Política Económica: Políticas económicas: Decisiones y acciones de carácter económico que influyen a toda una economía en su conjunto. (Políticas de oferta vs políticas de demanda.)

6. ¿Cómo ejecutar las políticas económicas para conseguir el pleno empleo, con precios estables y crecimiento económico? A modo de resumen de lo visto en la transparencia anterior , el gran dilema de la política macroeconómica en nuestros días es:

7. Medición de las variables macroeconómicas La macroeconomía estudia la actividad economica agregada bajo diferentes perspectivas: La produccion y el intercambio de bienes ( Sector real) El movimiento del dinero en una economía ( Sector monetario) Las transacciones del Gobierno ( Sector fiscal ) Las transacciones con otras economías ( Sector Externo ) (DIAGRAMA DE FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMÍA)

8. Fuente: Pearson Education, 2000.

9. La medida básica de la ejecución de una economía es el cálculo de su capacidad para “producir” bienes y servicios. El Producto Interior Bruto ( PIB ) es una medida de la producción de una economía en un périodo de tiempo. Es el valor total (a precios de mercado o corrientes) de todos los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un período de tiempo dado. EL PRODUCTO INTERIOR BRUTO Alternativamente, es lo que produce un país en un período de tiempo determinado con los factores de la producción con que cuenta (domésticos o extranjeros) dentro de sus fronteras . Precios de mercado (incluyen impuestos y subvenciones) versus precios de producción o a coste de los factores.

10. El PIB puede medirse de acuerdo a tres metodos: Metodo del GASTO Metodo del VALOR AGREGADO Metodo de los FACTORES PRODUCTIVOS METODO DEL GASTO: La suma de todos los gastos de las demandas finales de los agentes que intervienen en una economía: CONSUMO de las familias CONSUMO del GOBIERNO INVERSION en capital nuevo por parte de las EMPRESAS. Ventas NETAS al exterior (EXPORTACIONES menos IMPORTACIONES).

11. PIB = C + I + G + (X-M) Donde: C= CONSUMO I = INVERSION G = GASTO DEL GOBIERNO X = EXPORTACIONES M = IMPORTACIONES Es decir:

13. Metodo del valor agregado en cada una de las fases del proceso productivo. Fuente: Pearson Education, 2000.

14. Metodo de los factores productivos: (o del ingreso) PIB = impuestos indirectos Ingreso del trabajo Ingreso del capital

15. Producto Interior Bruto ( PIB ) versus Producto Nacional Bruto ( PNB ) El PNB es la valoración a precios de mercado (corrientes) de los bienes y servicios finales producidos por los factores de producción nacionales, tanto dentro como fuera del país, durante un período de tiempo determinado. Como la definición de PIB , el PNB habla de precios de mercado en contraposición a precios de producción o a coste de los factores. Precios de mercado= precios de producción + impuestos indirectos - subvenciones PNB a coste de los factores= PNB a precios de mercado - impuestos + subvenciones impuestos indirectos= RNB .

16. Producto Interior Bruto ( PIB ) versus Producto Nacional Bruto ( PNB ) El PNB es la valoración a precios de mercado (corrientes) de los bienes y servicios finales producidos por los factores de producción nacionales, tanto dentro como fuera del país, durante un período de tiempo determinado. Igualmente, como la definición de PIB , el PNB incluye bienes y servicios finales con lo que se evita la doble contabilización. Finalmente, es lo que producen los factores de producción nacionales tanto dentro como fuera del país. Esta es la principal diferencia con el concepto de PIB , que habla de lo generado por los factores de producción domésticos y extranjeros dentro del país.

17. Ejemplos: ¿Qué se incluiría en el PIB de España? ¿Qué partidas se incluirían en el PNB español? Piloto de Iberia francés.............. Se incluye en el PIB Piloto español de Aeroméxico... Se incluye en el PNB Trabajo realizado por el personal de la embajada francesa en España........................................... Se incluye en el PIB Trabajo realizado por el personal de la embajada española en Francia........................................... Se incluye en el PNB El PNB también se divide según los componentes de la demanda en: consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas.

18. La inflación El PNB (o el PIB ) es la suma de las cantidades de bienes y servicios producidas multiplicada por sus precios de mercado (por tanto, es un concepto nominal o monetario). Si la mayoría de los precios aumenta de forma sistemática (inflación), es posible que el tamaño del PNB varíe enormemente, mientras que la cantidad real no varía. Es decir, si los precios aumentaron un 3,2% entre 2002 y 2003, el PNB podría haber crecido en esa magnitud, mientras que la producción material o real podría no haber cambiado.

19. ¿Cuál de los dos casos representa inflación (constante)? Fuente: Pearson Education, 2000.

20. La inflación No obstante, unos precios suben y otros bajan en la economía, por lo que resulta muy difícil determinar si el nivel general de precios aumenta o se reduce si no tenemos un indicador que los sintetice. Aplicaremos pues, un método que nos permita ponderar los diferentes bienes y el movimiento de sus precios, construyendo de este modo un ÍNDICE (Índice de Paasche). Hay dos formas de medir el índice de precios: el IPC y el deflactor del PIB . Para conocer lo sucedido con la producción real, necesitamos saber qué ha sucedido con los precios y descontar su efecto sobre la producción medida en términos monetarios.

21. La inflación El IPC relaciona el coste de una cesta de bienes comprados a precios minoristas en un período de tiempo t , con el coste de la misma cesta a precios de un año base (por ejemplo 1992). Es decir: La cesta de referencia se basa en un estudio de campo de los hábitos de compra de los consumidores.

22. Medición de la inflación El deflactor implícito del PIB (PNB) utiliza los precios minoristas para una cesta que representa el total de las compras realizadas por todos los agentes (productores, consumidores y gobierno) de una economía. Cada país tiene diferentes tasas de variación en sus niveles de precios. A esto es lo que llamaremos tasa de inflación . Es decir, la tasa de inflación se define como una tasa de variación en el índice de precios de una economía (normalmente el IPC ).

23. La inflación es el crecimiento sostenido de los precios de una economía a través del tiempo. Puede ser motivada por un exceso de dinero en circulación (teoría cuantitativa del dinero). O por aumentos en los costes de producción mayores que la productividad de éstos. O por exceso de demanda agregada en un momento dado. Por mark-ups (margenes comerciales) muy altos (monopolios / oligopolios) Por shocks en las economías que encarecen los precios de algunos bienes y servicios (por ejemplo, aumento de los precios del petróleo).

24. Estanflación es: Inflación + estancamiento económico. Hiperinflación Una inflación mayor que 1000% anual A los trabajadores se les paga diariamente El dinero pierde valor rápidamente Los trabajadores gastan sus ingresos rápidamente Dos casos especiales: estanflación e hiperinflación .

25. El desempleo Hay tres razones por las que el empleo debe considerarse com oalgo preocupante: El desempleo significa un despilfarro y una mala asignación de recursos. Hay recursos valiosos que podrían producir y permanecen ociosos. El desempleo genera un problema de distribución. La carga del desempleo no se distribuye igualmente entre la clase trabajadora. El desempleo supone un drama social para los individuos y familias implicadas.

26. La tasa de desempleo ( u ) se mide mediante la expresión Donde U = Número de trabajadores desempleados (involuntariamente) que buscan activamente trabajo N = Número total de trabajadores empelados y desempleados, es decir: U+N La tasa de desempleo

27. 1) Friccional Surge de una rotación normal del trabajo : la gente entra y sale de la población económicamente activa y hay creación y destrucción de empleos. Se ve influido por los subsidios o prestaciones para los desempleados. 2) Estructural Surge cuando los cambios en la tecnología o en la competitividad internacional alteran las habilidades necesarias para desempeñar los trabajos o cambian la ubicación de los empleos. Generalmente dura más que el desempleo friccional. 3) Cíclico Surge de las fluctuaciones del ciclo económico . Aumenta durante una recesión y disminuye durante una expansión. La tasa natural de desempleo (NAIRU) excluye al desempleo cíclico Tipos de desempleo

28. El pleno empleo existe cuando la tasa de desempleo es igual a la tasa natural de desempleo (NAIRU: tasa de paro que no acelera la tasa de inflación de la economía). Fluctúa periódicamente Los economistas discrepan sobre la magnitud de la tasa natural y la medida en que ésta fluctúa. Frente a la teoría de la NAIRU, los autores de base keynesiana oponen las teorías de la histéresis. La tasa de desempleo muestra una persistencia que depende de sus valores pasados. (Implica una lentitud de corrección en las tasas de desempleo.) Pleno empleo, NAIRU e histéresis

29. Fuente: Pearson Education, 2000. Tasa de desempleo y NAIRU en los Estados Unidos

30. Relación entre inflación y tasa de paro: la curva de Phillips La curva de Phillips representa una relación inversa que puedo observarse entre la inflación y el desempleo hasta la década de los setenta. Sin embargo en la década de los setenta, pudo comprobarse la coexistencia de una elevada inflación y desempleo. ¿Existe todavía alguna relación entre la inflación y el desempleo? No suele observarse esta relación.

31. La curva de Phillips a corto plazo Fuente: Pearson Education, 2000.

32. Fuente: Blanchard. Macroeconomía La curva de Phillips hasta 1970

33. Curva de Phillips entre 1970-1998 Fuente: Blanchard. Macroeconomía

34. La curva de Phillips a corto y largo plazo Fuente: Pearson Education, 2000.

35. Variables relativas al sector exterior de las economías El principal instrumento de medición de la relación de una economía con el resto del mundo es la Balanza de Pagos Las variables fundamentales a tener en cuenta son: El tipo de cambio: precio de una moneda en términos de otra. Sistemas de tipo de cambio: fijo, fijo entre bandas, flexible o flotante, flotación sucia, duales. La deuda exterior El saldo de la Balanza Comercial El saldo de la Balanza por Cuenta Corriente

36. El sector exterior de las economías: la Balanza de Pagos La balanza de pagos es el registro contable del valor de todas las transacciones que realiza un país con el resto del mundo. Los datos de la Balanza de Pagos son importantes para los gestores de la economías, puesto que es un indicador de la competitividad y la salud económica de los países.

37. I.- Cuenta corriente. A. Bienes y servicios. B. Transferencias unilaterales. II.- Cuenta de capital. C. Cuenta de capital sin reservas. III.- Reservas. D. Reservas. E. Errores netos y omisiones. Partidas de la Balanza de Pagos

38. Cuenta corriente: incluye todas las transacciones con ingreso o pago en determinado periodo. Consiste en las siguientes 4 subcategorías; Bienes Importados y exportados Comercialización de servicios Rentas Transferencias normales La cuenta corriente es típicamente dominada por el primer componente y se conoce como balanza comercial (BC) a pesar de que excluye los servicios. Partidas de la Balanza de Pagos

39. Partidas de la Balanza de Pagos La cuenta de capital mide todas las transacciones en activos financieros. Se divide en dos componentes principales: La cuenta de capital La cuenta financiera La cuenta de capital es menor (en magnitud), mientras que la cuenta financiera es considerable.

40. Partidas de la Balanza de Pagos Los activos financieros pueden ser clasificados de diferente manera incluyendo la duración de la vida del activo (vencimiento) y la naturaleza de la propiedad (pública o privada). La cuenta financiera consta de 3 componentes; Inversión Directa – el inversor ejerce un grado de control explícito sobre los activos Inversión de cartera –el inversor no tiene control sobre los activos Otras inversiones – créditos, préstamos, depósitos en moneda, depósitos bancarios, etc.

41. Errores netos y Omisiones/Reservas oficiales La cuenta de errores netos y omisiones asegura que la BP esté equilibrada. La cuenta de reservas oficiales es el total de reservas de las autoridades monetarias del país. Estas reservas están generalmente compuestas por divisas. El nivel de reservas depende del regimen de tipo de cambio (fijo o flexible). Partidas de la Balanza de Pagos

42. Un superávit en la BP implica que la demanda de moneda local excedió a la oferta y que el gobierno debe de permitir que el valor de la moneda local se aprecie, revaluarlo, o el gobierno debe de intervenir y acumular el reservas de divisas en la cuenta de Reservas Oficiales de divisas. Superávit o déficit de Balanza de Pagos

43. Superávit o déficit de Balanza de Pagos Un déficit en la BP implica un exceso de oferta de moneda local en los mercados mundiales y el gobierno debe entonces dejar que la moneda se deprecie, devaluar o gastar sus reservas para mantener el tipo de cambio.

44. Resumiendo: Balanza de Pagos BP = Cuenta Corriente + Cuenta Capital Cuenta corriente = (X - M) + Rentas + Transferencias En una economía con Tipo de Cambio Flexible : BP = C/C + CK = 0 En una economía con Tipo de Cambio Fijo BP= C/C + CK = Var.de Reservas Internacionales

45. La Cuenta Corriente se desagrega en Bienes, a través del saldo comercial. Servicios - pago de seguros, fletes, serv.financieros. Renta - comprende rentas de inversión que incluyen intereses por deudas con el exterior más dividendos Transferencias Corrientes . CC = X - M + Rentas Netas del Exterior + Transf. Corrientes netas Balanza de Pagos Resumiendo: Balanza de Pagos

46. La Cuenta Capital comprende transferencias de capital de emigrantes y transferencias de patentes y derechos de propiedad. La Cuenta Financiera comprende Inversión Directa: aportaciones de capital, transferencias entre empresas vinculadas y reinversión de acciones Inversión de Cartera: endeudamiento con no residentes Variaciones de Reservas Internacionales Comprende las variaciones en las Reservas internacionales del Banco Central, excluyendo las tenencias de títulos públicos . Resumiendo: Balanza de Pagos

47. Ciclos económicos y política económica “ José dijo a Faraón, el sueño de Faraón es uno solo: Dios anuncia a Faraón lo que va a hacer. Las siete vacas buenas son siete años de abundancia y las siete espigas buenas, siete años son: porque el sueño es uno solo. Y las siete vacas macilentas y malas que subían después de aquellas, son siete años; igualmente las siete espigas flacas y asolanadas, es que habrá siete años de hambre.” Génesis, 41.

48. Los ciclos económicos pueden definirse como las variaciones periódicas de los índices generales macroeconómicos –producción, inflación, empleo, etc.– por encima (expansión) o por debajo (recesión) de la línea de tendencia a largo plazo de un país Las diferentes escuelas de pensamiento económico, han sugerido todo tipo de explicaciones del ciclo económico . Las teorías del ciclo pueden clasificarse atendiendo a varios criterios. Ciclos económicos y política económica

49. Ciclos económicos y política económica Fases del ciclo económico Recesión Periodo durante el cual el PIB real disminuye por dos trimestres consecutivos. Expansión Periodo durante el cual el PIB real aumenta. Cima Termina la expansión, empieza la recesión. Valle o Fondo Termina la recesión, empieza la recuperación.

50. Ciclos económicos y política económica Aunque las recesiones y las depresiones difieren en cuanto a su intensidad y duración , pueden tener una misma causa. Las depresiones se caracterizan por ser mucho más intensas y prolongadas que las recesiones. Una depresión se define como un período prolongado de reducción acusada de la actividad económica de un país . RECESIONES VERSUS DEPRESIONES

51. Ciclos económicos y política económica UN EJEMPLO: EL CASO ESTADOUNIDENSE

52. Todas las escuelas de pensamiento macroeconómico admiten que las oscilaciones de la producción en torno a su línea tendencia tienen su origen en algún lugar profundo dentro de la propia economía de mercado . ¿Son lo mercados propensos al fallo? Teorías del ciclo económico

53. Teorías de carácter exógeno y endógeno Enfoque clásico : ausencia de ciclos. ¿Teoría ricardiana del ciclo? Teoría de los ciclos reales : incorporación al modelo clásico de ciclos originados por shocks tecnológicos (cambios de productividad). Enfoque neoclásico. (Edward Prescott) Teorías del ciclo de carácter exógeno Teoría keynesiana : problemas de insuficiencia de demanda, inestabilidad de la inversión guiada por los “ animal spirits ” Teorías del ciclo de carácter endógeno: errores políticos Teorías monetaristas del ciclo: Enfoque monetarista que incorpora la curva de Phillips ajustada por las expectativas, “ Plucking Model ” (Milton Friedman) Teoría austriaca del ciclo: expansiones monetarias a través del sistema crediticio

54. C C C I I I Enfoque clásico Enfoque keynesiano Ciclos reales C I Enfoque austriaco C I Contracción monetaria “ plucking model ” Shocks de productividad (¿pueden ser negativos?) Crowding out Políticas de demanda “ Exuberancia irracional”: “ Sana recesión” Enfoque monetarista y curva de Phillips Expansión monetaria y corrección Los movimientos de la economía respecto de su línea de tendencia a largo plazo

55. Políticas económicas contra el ciclo económico: las políticas de demanda. ¿Son efectivas? Instrumentos de la política 1) Política fiscal Realizar cambios a los impuestos y al gasto gubernamental. Crecimiento a largo plazo Suavizar el ciclo económico 2) Política monetaria Cambiar las tasas de interés y la cantidad de dinero en la economía. Control de la inflación Suavizar el ciclo económico

56. Cuestiones a debatir: algunos dilemas de política económica ¿Las políticas deben ser Activas o Pasivas? Crítica de Lucas ¿Las políticas deben efectuarse bajo regla o discreción? ¿Es importante el déficit y el endeudamiento público y exterior?