Juan José planea iniciar una empresa de mantenimiento industrial utilizando su experiencia previa. Requiere una inversión de $12.6 millones que financiará con indemnizaciones y un préstamo. El análisis financiero muestra que el proyecto genera una tasa interna de retorno de 32%, superando el umbral de rentabilidad del 14% requerido. Por lo tanto, el negocio es recomendable para Juan José.

1. PROBLEMA DE EVALUACIÓN DE PROYECTO
Juan José acaba de ser despedido de la empresa donde él laboraba desde hace 7 años. La
experiencia adquirida en dicha empresa le ha permitido formular un proyecto para la
creación de una empresa de mantenimiento industrial, de tal modo de ser competencia
directa de su antigua empresa.
Juan José ha estimado que requerirá comprar una maquinaria industrial con tecnología de
punta por un valor de 12 millones de pesos. Por el momento piensa adecuar una de las
habitaciones de su casa como oficina. En ella instalará un computador ($400.000) y un par
de muebles ($200.000).
El Servicio de Impuestos Internos informa que la maquinaria industrial tiene 12 años de
vida útil, los muebles y el computador 3 años. Solo la maquinaria industrial se estima que
tiene valor de desecho de $1.000.000.
Juan José ha podido estimar que los ingresos por venta anuales durante los tres primeros
años serían de $5.000.000 y los siguientes tres años de $10.000.000. Los costos operaciones
alcanzarían un 40% de los ingresos.
Al final del quinto año se estima cerrar la empresa, vendiendo la maquinaria industrial en
$5.000.000.
Para financiar el proyecto se recurrirá al 70% de las indemnizaciones que la empresa le
cancele por los años de servicio. El sueldo mensual que obtenía Juan José era de $750.000.
Para completar el financiamiento se solicitará un crédito CORFO, cuya tasa de interés es de
un 8% anual. Se pedirá al banco un plazo de gracia de 1 año y cancelar 3 cuotas iguales
semestrales y vencidas.
Para evaluar, Juan José exige una rentabilidad del 14% anual. Considere como tasa de
impuesto a la renta un 17%.
Le convendrá a Juan José dedicarse a este negocio?

2. DESARROLLO
1.- Determinación de Depreciaciones lineales de activos fijos
a.- Depreciación de Maquinaria Industrial: 12.000.000 – 1.000 .000 = $ 916.667
12
b.- Depreciación Computador: 400.000 = $ 133.333
3
c.- Depreciación Muebles: 200.000 = $ 66.667
3
2.- Determinación de valor libro de maquinaria industrial al final del año 5
12.000.000 – 916.667 * 5 = $ 7.416.667
3.- Determinación de Inversión requerida:
Maquinaria industrial: 12.000.000
Computador: 400.000
Muebles: 200.000
Total inversión: $12.600.000
4.- Monto de las indemnizaciones:
7 * 750.000 =$5.250.000
5.- Monto de dinero a invertir en la empresa:
70% de las indemnizaciones
70% * 5.250.000 = 3.675.000
6.- Monto del préstamo bancario:
12.600.000 – 3675.000 = 8.925.000
7.- Determinación de tasa equivalente semestral
( 1 + 0,08 ) 1/2
= ( 1 + i sem ) 1
isem = 3,92%

3. 8.- Determinación de valor cuota semestral
VA AD = R ( 1 – ( 1+i) –n )
i(1+i)p.g
8.925.000 = R ( 1 – ( 1+ 0,0392) -3
)
0,0392*(1+0,0392)2
R = $ 3.468.328
9.- Confección de Tabla de Amortización
TABLA DE AMORTIZACIÓN
PERIODO CAPITAL INTERES CUOTA
AMORTIZACION
DE CAPITAL
SALDO
INSOLUTO
1 8.925.000 350.132 9.275.132
2 9.275.132 363.868 9.639.000
3 9.639.000 378.143 3.468.328 3.090.185 6.548.815
4 6.548.815 256.913 3.468.328 3.211.415 3.337.400
5 3.337.400 130.928 3.468.328 3.337.400 0
10.- CONFECCIÓN DE FLUJO DE CAJA
FLUJO DE CAJA PROYECTO
ITEM 0 1 2 3 4 5
Ventas 5.000.000 5.000.000 5.000.000 10.000.000 10.000.000
Venta maquinaria 5.000.000
Costos operacionales -2.000.000 -2.000.000 -2.000.000 -4.000.000 -4.000.000
Intereses -635.056 -130.928
depreciación maquinaria -916.667 -916.667 -916.667 -916.667 -916.667
depreciación computador -133.333 -133.333 -133.333
depreciación muebles -66.667 -66.667 -66.667
Valor libro de maquinaria industrial -7.416.667
Utilidad antes de impuesto a la renta 1.883.333 1.248.277 1.752.405 5.083.333 2.666.666
Pérdida de Arrastre
Utilidad tributable 1.883.333 1.248.277 1.752.405 5.083.333 2.666.666
impuesto a la renta -320.167 -212.207 -297.909 -864.167 -453.333
Utilidad después de impuesto a la renta 1.563.166 1.036.070 1.454.496 4.219.166 2.213.333
Préstamo 8.925.000
Maquinaria industrial: -12.000.000
Computador: -400.000
Muebles: -200.000
depreciación maquinaria 916.667 916.667 916.667 916.667 916.667
depreciación computador 133.333 133.333 133.333
depreciación muebles 66.667 66.667 66.667
Valor libro de maquinaria industrial 7.416.667

4. Amortización de capital -6.301.600 -3.337.400
FLUJO DE CAJA NETO -3.675.000 2.679.833 -4.148.863 -766.237 5.135.833 10.546.667
11.- Evaluación del Proyecto
11.1 .- Determinación Valor Actual Neto (VAN) del Proyecto
VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667
(1+0,14) 1
(1+0,14) 2
(1+0,14) 3
(1+0,14) 4
(1+0,14)5
VAN: $ 3.484.562
11.2- Determinación Tasa Interna de Retorno (TIR) del Proyecto
Método del tanteo (ensayo y error)
Tasa del 20% VAN: $ 1.948.856
VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667
(1+0,2) 1
(1+0,2) 2
(1+0,2) 3
(1+0,2) 4
(1+0,2)5
Tasa del 30% VAN: $ 221.419
VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863+-766.237 + 5.135.833 + 10.546.667
(1+0,3) 1
(1+0,3) 2
(1+0,3) 3
(1+0,3) 4
(1+0,3)
5
Tasa del 35% VAN: -$ 379.552
VAN: -3.675.000 + 2.679.833+ -4.148.863 + -766.237 + 5.135.833 + 10.546.667
(1+0,35) 1
(1+0,35) 2
(1+0,35) 3
(1+0,35) 4
(1+0,35)5
TIR = 32% aproximadamente
Entre las tasas 30% y 35% el VAN más cercano a cero
corresponde al 30%, por lo tanto, en forma aproximada la
tir es un 32%
11.3.- Análisis del Proyecto
El proyecto de Juan José, es recomendable realizarlo dado que la rentabilidad anual que
daría su proyecto durante los 5 años de vida útil es de un 32% y él solo le exige un 14%
anual. Por otro lado, Juan José obtendría además del 14% anual durante toda la vida útil, $
3.484.562.