Valuacion de ind¿strumentos financieros

1. Valuación de Instrumentos
Financieros
Presenta: Dolores Valenzuela Sánchez

2. Índice
● Swaps

3. Calcular el valor razonable de los principales
tipos de instrumentos financieros que se
negocian en el mercado mexicano de deuda,
de renta variable y derivados, a través de
métodos y reglas de valuación que permitan la
selección de las mejores alternativas que
presenta el mercado.
Resultados de aprendizaje

4. Introducción
Los títulos de deuda son los
instrumentos financieros que
van dirigidos a personas que
buscan inversiones seguras.

5. Título de Deuda de acuerdo con el emisor
● Valores gubernamentales.
● Valores Bancarios
● Valores Corporativos

6. Valuación de
instrumentos
financieros

7. Objetivo: que el alumno comprenda
los productos derivados: futuros y
Forwards

8. Introducción
Los derivados son instrumentos o contratos
cuyo precio esta basado (o se “deriva”) de la
evolución de los valores de uno o más activos
que se denominan activos subyacentes, tales
como, el precio del maíz o el valor de una
acción.

9. El mercado de derivados en México
● En México actualmente opera La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V.
(BMV).
● Bolsa Institucional de Valores (BIVA), se esperaba que comenzará a operar
en el mes de enero del 2018.

10. Oferta del MexDer

11. Tipos de Swaps
● Tasas de interés
● Divisas o forex

12. ¿Qué es un swap?
● Los Swaps de Tasas de Interés son contratos (instrumentos) donde las
partes acuerdan intercambiar periódicamente y en el futuro flujos de efectivo
entre una tasa fija (la Tasa SWAP) y una tasa variable (en este caso la Tasa
de Interés Interbancaria de Equilibrio, en adelante TIIE) a 28 días, calculada
por el Banco de México.

13. ¿Para qué sirve un SWAP de Tasas de Interés?
• Es un instrumento de cobertura utilizado ante posibles variaciones en las Tasas
de Interés.
• Por ejemplo, en un escenario hipotético de alza en tasas:
• Permite “fijar” la tasa de un crédito que originalmente se contrato a
una tasa variable o revisable periódicamente.
• También permite convertir una inversión originalmente efectuada a
tasa fija, en una a tasa variable.

14. ¿Quién usa los SWAP’S?
● Bancos: Cobertura de créditos hipotecarios y de largo plazo.
● Operadoras de Sociedades de Inversión: mejora del perfil Riesgo/Rendimiento en Portafolios de
Corto y Largo Plazo.
● Aseguradoras: Administración y Cobertura de Reservas.
● Siefores: Cobertura y administración de riesgos.
● Casas de Bolsa: Administración de Posiciones de Mercado de Dinero.
● Inclusive Gobiernos y Bancos Centrales en la administración de su deuda (Canje y permuta de
Bonos de diferentes plazos y/o monedas).

15. Ejemplo:
○ Una empresa en México tiene un crédito a un año por un millón de pesos
donde deberá pagar cada 28 días intereses equivalentes a la Tasa TIIE de 28
días, que hoy se ubica (ej.) en 4.35%. Este es un crédito a tasa flotante o
variable.
○ La empresa presupuesta el pago de intereses, pero si la TIIE subiera en el
futuro, la empresa tendría que pagar mayores intereses a los que hoy efectúa.
○ La empresa decide cubrirse ante posibles alzas en las tasas, por lo que quiere
fijar su pago mensual y cotiza con una Institución Financiera el realizar un
“SWAP” de Tasa Flotante por Fija, que en el mercado (ej.) se ubica en 4.75%.
○ La empresa con esta operación, acuerda pagar una tasa de 4.75% fija por el
resto de la vigencia del crédito, en lugar de pagar la tasa TIIE que se observe
en cada fecha de pago de intereses. (aunque hoy la TIIE se encuentre en
4.35%... pero no sabemos como estará el próximo mes, o el próximo año!)

17. ¿Cómo se evalúan los swaps?
● Swap de tasas de interés la posición larga:

18. En la posición corta

22. Ejemplo dos

24. Preguntas de puntos extras
¿Qué tipo de swaps se comercializan en la bolsa de valores de México?

25. Emisores de Bonos
Intermediarios
financieros
Las autoridades
establecen las
reglas
Inversionista que
demanda bonos
Emisor que oferta
bonos

26. Tasa Cetes
Tipo de cambio Fix
Tasa TIIE a 28 días
Tasa Mexibor
Tasa Bondia

27. Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES)
Son al portador
Valor nominal de 10 pesos
Plazo, 28, 91, 182 y 364 días.
Amparados por el gobierno federal

28. Bonos de Desarrollo (BONDES)
● Valor nominal de
100,000 pesos
● Plazo mínimo dos años
● Rendimiento a
descuento

29. Udi Bonos.
Son instrumentos ligados
al INPC avalados por el
gobierno federal sus valor
nominal es de 100 UDIS,
su plazo es de 3 a 5 años
con pagos semestrales,
dan sobretasa por arriba
de la inflación.

30. Bonos del Instituto Bancario de Protección al
Ahorro (IPAB).
Valor nominal de 100.00
Plazo 3 años
Intereses pagaderos cada 28 días

31. Valores Bancarios:
Pagaré con Rendimiento
Liquidable al Vencimiento
(PRLV)
Es una inversión a plazo fijo
con rendimiento liquidable al
vencimiento. Ideal para
mantener e incrementar su
patrimonio. Permite planear la
disponibilidad de su inversión
al ofrecer diversos plazos y
atractivos intereses.

32. Banco del Bienestar
● https://www.gob.mx/bancodelbienestar/acciones-y-programas/pagare-con-
rendimiento-liquidable-al-vencimiento-prlv

33. ● Aceptaciones Bancarias: La
aceptación bancaria es un
préstamo a corto plazo que se
hace a exportadores o
importadores con el objetivo de
facilitar el comercio
internacional. Consiste en una
carta de crédito que se emite
para respaldar una transacción
internacional.

34. CEDES
● Los CEDES (certificados de depósito) son un
tipo de instrumento financiero al que puede
acceder cualquier persona. Concretamente,
este instrumento financiero obliga al que lo
contrata a depositar una cantidad de dinero
determinada en una institución financiera por
un periodo de tiempo. Como contrapartida, el
cliente recibe intereses por su capital prestado
como remuneración por dejar capital en la
institución financiera.

35. Simulador de ahorro CONDUSEF
● :::: CONDUSEF | Calculadora de Ahorro e Inversión ::::

36. Calculadora de Crédito NAFINSA
● NAFIN:: Simulador de créditos

37. Links
● Valor de udis:
http://www.sat.gob.mx/informacion_fiscal/tablas_indicadores/Paginas/udis_pri
ncipal.aspx
● Tasas promedio de bonos de gobierno federal:
● http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?a
ccion=consultarCuadro&idCuadro=CF107&sector=22&locale=es

38. Pregunta para puntos extras
¿Usted invertiría en bonos mexicanos con el nuevo gobierno?

39. Bonos gubernamentales en
México
• Certificado de la Tesorería (Cetes )
Datos que requerimos
• Valor nominal
• Fecha de colocación
• Fecha de Vencimiento
• Días por vencer del título

40. • Ver documento en excel

41. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal
con Tasa de Interés Fija (BONOS)
• El valor es de 100 pesos, son la familia de
valores gubernamentales de más reciente
creación que se encuentran a disposición del
público inversionista. Estos instrumentos son
emitidos y colocados a plazos mayores a un
año, pagan intereses cada seis meses y, a
diferencia de los BONDES, la tasa de interés
se determina en la emisión del instrumento y
se mantiene fija a lo largo de toda la vida del
mismo.

42. • https://www.cetesdirecto.com/calculadoras/c
etes

43. Reporto
El reporto es un acuerdo
de venta y recompra:
La Parte A vende títulos a
la Parte B con el acuerdo
legalmente obligatorio de
que compre títulos
equivalentes de la Parte B
por un precio convenido y
en una fecha futura
especificada, o bien al ser
requerido.

44. Uso del reporto
• Se usa muy ampliamente en los mercados
financieros como alternativa a préstamos
garantizados.
• El reporto se utiliza en forma creciente por parte
de los bancos centrales en sus propias
operaciones monetarias, y puede ser importante
también en el desarrollo de mercados financieros
líquidos en las economías emergentes.

45. • En la práctica, el reporto se
usa frecuentemente como
forma de
préstamo/empréstito
garantizado, y aunque
legalmente implica la
transferencia del activo en
cuestión, la gente a menudo
habla en términos de
“préstamo”, “garantía”.

46. Esquema del reporto

47. Preguntas para puntos extras
¿En qué bono gubernamental invertiría usted?

48. https://youtu.be/Ta9vXrt-cvw Udibonos
https://youtu.be/CAWp_uBrZfg
Banco de México (banxico.org.mx)
udibonos_notaTecnica (cetesdirecto.com)

50. Bonito día