Inversiones en valores de renta fija exposición dada por el Contador Público Colegiado Juan Manuel Chang Celis

1. GERENCIA FINANCIERA CORPORATIVA
INVERSIONES EN VALORES DE RENTA
FIJA
CPC. JUAN MANUEL CHANG CELIS

2. DEFINICION:
Los instrumentos de inversión de renta fija son emisiones de deuda que
realizan los Estados y las Empresas dirigidos a un amplio mercado.
Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran
capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan una fecha de
expiración.
La renta fija funciona exactamente igual que un préstamo bancario, pero
tiene algunas particularidades:
Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se
denominan obligacionistas.
La deuda se representa mediante títulos valores negociables en el mercado
de valores, por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su
participación para recuperar su inversión rápidamente.

3. DEFINICION:
A cambio de prestar su capital, los inversionistas reciben un interés cada
determinado tiempo,
Una vez hecha la adquisición de dichos instrumentos con descuento, el
instrumento se podrá ofrecer a un precio más elevado. Para el emisor de los
títulos representa una fuente de financiación más barata que a través de los
bancos ya que se evita la intermediación y se reparte el riesgo.

4. ACTIVOS DE RENTA FIJA:
LOS BONOS, son instrumentos de deuda emitidos por entidades como Gobiernos Nacionales,
Provinciales, Municipales o Empresas privadas que venden a otras entidades o particulares.
Los bonos otorgan al propietario el derecho a cobrar los intereses y el capital en el futuro, así
como cualquier otro derecho establecido en el Prospecto de Emisión.
Su característica más relevante es que su rentabilidad, obtenida por el cobro de intereses, está
determinada para toda la vida de la emisión, lo que no significa que siempre el tipo de interés
será fijo o constante a lo largo de toda la vida del activo.​
Los activos de renta fija suelen pagar un interés en forma periódica; la tasa de interés
contractual se la denomina "cupón" y en la mayoría de los casos suelen devolver el capital al
vencimiento (modalidad bullet) aunque existen también bonos con programa de amortización
del capital.
También existen bonos que no pagan cupón de interés, conocidos como bonos "cupón cero",

5. ACTIVOS DE RENTA FIJA:
Cuando pensamos en la Estabilidad, Seguridad y rentabilidad de nuestros ahorros, pensamos
en RENTA FIJA.
Es tan segura como parece?
Ejm:
Prestar dinero a una Empresa Privada, a cambio de esperar un interés mensual y que al final
del plazo nos devuelvan el capital.
La RENTA FIJA es la formula que usan muchos países y Grandes Empresas para Financiarse.
Quien invierte en Renta Fija o Deuda, adquiere un compromiso en forma de bonos,
obligaciones o letras del tesoro.
Todos estos títulos determinan una rentabilidad fijada o intereses acordados, acuerdo que no
significa que la renta fija este excenta de riesgos.
Normalmente los ahorradores compran deuda publica, pensando en mantenerla hasta el final
del plazo.

6. ACTIVOS DE RENTA FIJA:
Ejemplo:
Invertimos $1,000 en un bono a dos años al 2%
Nos dará $ 20 cada año, siempre y cuando la Empresa o País no quiebre.
A esto llaman riesgo emisor.
Cuanto más valoración tiene un país o Empresa en el Mercado , mas seguridad ofrecerá y
menos intereses pagará y viceversa.
El riesgo Mercado esta afecto al tipo de interés.
Cuando el tipo de interés sube el precio del bono baja y viceversa.
Ejemplo:
Chang Invierte $ 100 en un bono que le da 2% anual, es decir $2 anuales.
Si necesita venderlo antes de que acabe el año cuanto valdrá?
Si en ese momento en el mercado hay bonos al 1%, la participación de Chang valdrá más
porque tiene un interés más alto 2% , pero si en el mercado la rentabilidad del bono esta al 3%,
Chang tendrá que venderlo más barato. A eso llamamos Riesgo Mercado, puedes ganar como
puedes perder.

7. ACTIVOS DE RENTA FIJA:
ESQUEMA ECONOMICO
LAS EMPRESAS-GOBIERNO- LAS PERSONAS
EL GOBIERNO SE FINANCIA: Los Impuestos, las deudas que emite.
Para invertir en Renta fija, siempre son recomendables los fondos de renta fija.
De las Empresas salen las Acciones, que forman índices y a estos se conoce como renta
variable.
La mejor manera de invertir en renta variable es diversificando por fondos.
DIFERENCIA ENTRE RENTA FIJA Y VARIABLE:
La inflación es el factor mas importante a respetar, porque la inflación devalúa poco a poco el
dinero.
La Renta fija, oscila entre 2 a 3%, da poca rentabilidad.
La Renta variable a lo largo del tiempo va por encima de la inflación, pero a largo plazo da
mucha rentabilidad.
Entonces la Renta variable siempre se invierte a largo plazo y poco a poco.

8. ACTIVOS DE RENTA FIJA y RENTA VARIABLE
RENTA FIJA: BONOS DE ESTADOS
RENTA VARIABLE: ACCIONES, beneficio que queda después de pagar a Proveedores,
trabajadores, sunat. Estos beneficios fluctúan por ciclo económico, por el sector , competidor
entre otros.
Ejm : Bonos a 10 años de $ 1000 , con rentabilidad de 1.5% anual, al final de los 10 años se
tendrá que evaluar si este importe fue afectado por la INFLACION.
Las acciones pueden determinar que beneficios pueden generar a corto plazo.

9. VALORES DE RENTA FIJA
Los Valores de Renta Fija o de deuda son un préstamo colectivo que los inversionistas otorgan a
una empresa privada e instituciones de gobierno, a cambio de un rendimiento.
Existen diversos tipos de valores de deuda, los cuales a su vez pueden ser de corto, mediano y
largo plazo.
Entre los valores de renta fija negociados en la Bolsa de Valores se encuentran:
Valores privados locales y extranjeros, como Certificados de Inversión, Papel Bursátil, Bonos
Corporativos y Valores públicos locales y extranjeros tales como LETES, CENELIS, Eurobonos,
etc.
Su funcionamiento general es el siguiente:
EMPRESA--------PLAZO DE DURACION-----------INVERSIONISTA

10. VALORES DE RENTA FIJA EN EL PERU
En Estados Unidos, los instrumentos de renta fija que emite el gobierno se dividen:
Los Treasury-Bills se negocian a descuento (no brindan cupón alguno al portador) y se emiten a un plazo no
mayor a un año.
Los Treasury-Notes son subastados con plazos entre uno y diez años.
Los Treasury-Bonds son emitidos a plazos mayores a diez años.
La diferencia entre ellos radica principalmente en el plazo al cual se subastan.
En el caso del mercado peruano de renta fija, los instrumentos financieros son emitidos por el Ministerio de
Economía y Finanzas (MEF). Estos se dividen en letras y bonos del Tesoro Público. Con respecto a las letras, al
igual que los Treasury-Bills, se venden al descuento. Es decir, la ganancia proviene de la diferencia entre el
precio que se paga por adquirirlas y el valor facial (también denominado valor nominal). Sobre el mercado
primario de este instrumento, las letras con plazos de 3 y 9 meses se emiten los primeros martes de cada
mes; mientras que las de 6 y 12 meses, el tercer martes.
Cabe resaltar que el MEF ha modificado el cronograma de subastas ordinarias de bonos soberanos y letras
del Tesoro desde el 24 de febrero de 2015, Durante dicho periodo, todos los martes serán subastadas dos
letras; y los jueves, dos bonos soberanos y un Bono ajustado a la inflación (VAC). Para mayor detalle, ver el
documento “Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos 2014-2017”, aprobado por R.M. N° 245-2014-
EF. Una de las ventajas de estos instrumentos es la superioridad de sus tasas anuales de rendimiento
comparadas con los Certificados de Depósitos del BCRP

11. BONOS CORPORATIVOS Y SOBERANOS
BONO CORPORATIVO:
Obligación emitida por una empresa para captar fondos que le permitan financiar sus
operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal que será pagado al
tenedor en la fecha de vencimiento (rescate). El monto del bono devenga un interés que puede
pagarse íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas (cupones).
BONO SOBERANO:
Bono emitido por un gobierno. Su rendimiento es una aproximación del riesgo país que le
asigna el mercado al emisor.

12. BONOS CORPORATIVOS DEL PERU
Es un mercado que está en crecimiento, la única desventaja que tiene para las compañías
grandes (que desean emitir bonos) es que estas solo pueden emitir por montos pequeños
como US$ 100 millones o US$ 150 millones, porque no hay suficiente demanda local.
Esto ocurre porque en el Perú -y en América Latina- hay una cantidad muy pequeña de
inversionistas profesionales.
Actualmente, en el Perú, hay pocas AFP; un mundo de inversores muy chiquito. Si tú eres una
compañía peruana y quieres emitir localmente vas a poder hacerlo, pero dependes solo de 7 u
8 personas: tres gestores de fondos de pensiones, cuatro aseguradoras, algunos fondos mutuos
y algunos bancos; eso es todo.
EMPRESAS QUE EMITEN BONOS:
Alicorp (sector alimentos), Pacasmayo (cemento), Copeinca y Exalmar (pesca), TGP y Cálidda
(hidrocarburos), Inkia Energy (energía), etc.
El año pasado las corporativas peruanas han emitido unos US$ 5,000 millones en bonos en el
mercado internacional. En eses sentido, se podría emitir en los siguientes cinco años entre US$
500 millones y US$ 1,000 millones adicionales cada año.

13. BONOS CORPORATIVOS DEL PERU
SECTORES MEJOR CALIFICADOS A NIVEL GLOBAL
Para emitir en el exterior, los bancos BBVA y BCP. Están los otros sectores que han emitido
bonos por grandes montos. Por ejemplo, en consumo Lindley y Alicorp; en energía, TGP, las
mineras como Southern Copper, Milpo, Volcan; en cemento, Pacasmayo.
SECTORES MENOS CALIFICADOS A NIVEL GLOBAL
Las pesqueras, porque son compañías más pequeñas, más apalancadas, más cíclicas, más
volátiles. Por eso tienen una baja calificación.
PLAZOS DE EMISION DE BONOS
La gran mayoría están a plazos de siete a 10 años, a diferencia de algunas compañías como
Copeinca, que emitió bonos a cinco años.
El Gobierno no está emitiendo los bonos internacionales, porque no tiene necesidad. El
manejo económico en el Perú ha sido tan bueno que no tiene necesidad.
Para los inversionistas internacionales –es decir, que más les interesan- son compañías locales
que tienen ventas anuales superiores a US$ 200 millones a US$ 300 millones.

14. GERENCIA FINANCIERA CORPORATIVA
GRACIAS POR SU ATENCIÓN
CPC. JUAN MANUEL CHANG CELIS